你能详细解释一下信用风险对冲吗？
#### 信用风险对冲概述

风险对冲策略是指通过投资或购买与管理标的资产收益波动负相关或完全负相关的某种资产或衍生金融产品来冲销风险的一种风险管理策略。将这种策略运用于银行的信用风险管理就意味着银行不再需要出卖或转让自己手中的信用产品，而只需同时购入一种信用衍生产品将原有信用产品中的信用风险转移出去，就达到了对冲信用风险的目的。对冲信用风险的交易是在银行与第三方之间进行的，因此银行的借款客户并不知晓，它不会影响银行与客户之间的关系。通过信用风险对冲交易，银行可以继续维护它与客户之间的业务关系，并继续扩大它们之间的业务量，同时又能避免陷人信用风险过度集中的不利处境。
利用期货和期权等衍生产品进行风险对冲是进行股票和外汇等交易性资产组合管理的重要实现手段，而类似的方法在传统的信用组合管理中很难得到应用，其主要原因在于传统信用产品的流动性差。自20世纪90年代以来，信用市场的流动性大大增强，贷款销售、资产证券化交易和信用衍生产品市场发展迅速，金融机构用以对冲信用风险和调整信用组合的工具大大增加，信用风险对冲是信用组合管理在市场上最重要的实现机制。
（1）美国商业银行运用信用风险对冲技术，通过信用衍生产品转移、规避信用风险。信用风险对冲技术运用的载体是信用衍生产品。信用衍生产品是指以贷款或债券的信用状况为基础资产的衍生金融工具。美国的莱曼兄弟公司、花旗银行、信孚银行、J.P摩根公司和摩根斯坦利公司是信用衍生产品市场的早期参与者和建设者。目前在美国最常用和最具流动性的信用衍生工具分别是：信用违约掉期，占38%市场份额，其次是总收益率掉期和抵押化负债义务，这三者共占信用衍生市场份额的70%；其他信用衍生产品还有资产掉期、信贷利差掉期和信贷连接债券等。
目前要准确评估信用衍生工具对金融市场的影响还为时过早，但可以肯定的是，这一市场确实起到转移规避风险的作用。
（2）信用风险对冲技术在中国商业银行的应用。目前,我国不存在真正的信用衍生产品,只有几种与违约期权类似的贷款履约保证保险,它们是:①住房按揭贷款履约保证保险②房屋装修贷款履约保证保险③汽车贷款履约保证保险。
这些履约保证保险与违约期权的不同之处就是,信用保险是由贷款人自己购买来代替提供抵押品,商业银行并不介入保险产品的交易。因此,该方式实质上也是一种信用风险保险方式而非信用风险对冲方式。可以说,我国商业银行对信用风险对冲技术的运用还是一片空白。#### 信用风险对冲手段对信用风险管理的意义

信用对冲是90年代才兴起的创新型信用风险管理思想，这种思想的广泛运用给银行业信用风险管理开辟了一个新天地。
第一，它是解决“信用悖论”的一个有效方式。如前所述，信用风险集中越来越受到银行的关注和重视，银行也积极地运用风险分散手段来克服这个难题。但是分散手段的过度运用会导致银行业务的小型化和运作成本的增加，同时调整组合有时会影响银行与大客户之间的关系。信用对冲手段的运用使这个问题得到部分有效的解决。银行不必终止与客户的当前业务关系，也能将风险多元化。银行管理信用风险的手段更加灵活和主动了。银行在处理风险管理部门与业务拓展部门关系的时候，不再束手无策。
第二，信用对冲手段将信用风险从资产中剥离出来。以往没有哪一种信用管理方法能将信用风险从它所附属的金融资产中剥离出来，资产的持有者想不承担投资工具的信用风险简直不可能，但信用衍生工具的出现使这种不可能性变为可能。运用信用衍生产品，组合管理者可以将组合的信用风险从市场风险中分离出来，单独进行管理。当组合管理者进行含有多种形式资产的、复杂的组合管理时，信用对冲方式的使用会大大降低管理的复杂性。
第三，它有利于信用风险的市场定价的形成。信用衍生产品的市场交易价格实质上是在既定的信息披露条件下投资者对基础资产的信用风险的直接定价。与在市场上公开交易的基础资产的信用价差相比较，投资者还可以得到信用风险的另一个有价值的参考。当信用衍生产品逐渐标准化和普及化后，信用风险的定价会更加透明、准确和市场化。