The combination of recession and high inflation -- close to 20 per cent just before the advent of Paul Volcker at the helm of the Federal Reserve -- confounded not a few macroeconomists; they had a hard time in accepting that massive under utilisation of resources can cohabit with a much quicker pace of inflation.
Ekonomik durgunluk ile aynı anda yaşanan yüksek enflasyon (Paul Volcker'in Amerikan Merkez Bankası yönetimine getirilmesinden hemen önce yüzde 20'ye yakındı), pek çok makroekonomisti şaşkına çeviriyordu. Kaynakların çok az kullanıldığı bir dönemde enflasyonun nasıl böyle hızla yükseldiğini anlamakta güçlük çekiyorlardı.