Upaya Pemerintah dalam Pencegahan dan Penanganan Krisis/Bab II
Ancaman Krisis Global 

Merunut ke belakang, keputusan KSSK atas Bank Century tidak terlepas 
dari kondisi krisis global di sektor keuangan pada saat itu. Berawal dari 
permasalahan kegagalan pembayaran kredit perumahan di Amerika Serikat 
(AS), krisis kemudian menggelembung merusak sistem perbankan bukan 
hanya di AS namun meluas hingga ke Eropa lalu ke Asia. Secara beruntun, 
permasalahan tersebut berdampak terhadap kondisi lembaga-lembaga 
keuangan di negara negara tersebut (domino effect), yang antara lain 
menyebabkan kebangkrutan ratusan bank, perusahaan sekuritas, reksadana, 
dana pensiun dan asuransi. Dampak krisis juga merambat ke sejumlah 
negara di Asia seperti Jepang, Korea, China, Singapura, Hongkong, Malaysia, 
Thailand dan termasuk Indonesia. 
Amerika Serikat 
Sub-prime mortgage: Awal dari malapetaka 
Dari berbagai kritik para ahli, permasalahan tersebut dipicu oleh maraknya 
penggelembungan harga perumahan di AS yang didorong kebijakankebijakan 
Bank Sentral Amerika (the Fed) yang kurang hati-hati untuk 
menstabilkan sistem keuangan sejak bertahun-tahun. Kondisi ini didorong 
oleh keinginan untuk memelihara permintaan perumahan agar tetap tinggi, 
maka bank-bank di sana banyak mengucurkan kredit perumahan terutama 
bagi kalangan berpenghasilan rendah yang tidak memiliki kapasitas 
keuangan yang memadai (sub-prime mortgage). 

Kredit perumahan ini kemudian dijual dalam bentuk surat utang beragunan 
hipotik (collaterlaised debt obligation/CDO) agar lebih menarik bagi 
investor. Celakanya, banyak kredit yang tidak terlunasi dalam jumlah besar 

breendan merata. Akibatnya, bank-bank kesulitan untuk membayar dan investor 
dengan cepat menarik dananya dari produk-produk perbankan disaat harga 
masih tinggi sehingga hal ini memacetkan perputaran uang di pasar hipotik. 
Hal ini menyebabkan pula struktur pasar uang yang produknya saling terkait 
satu sama lain menjadi terganggu. 
Untuk menangani hal itu, pada pertengahan 2007 the Fed meluncurkan 
program baru untuk mengawasi para kreditor sub-prime mortgage. Bank 
Sentral AS juga mengucurkan dana 3,6 miliar dolar AS agar pasar uang tidak 
hancur. Sayangnya, tindakan ini tak banyak menolong. Krisis di sektor 
keuangan pun meledak. Sejumlah lembaga keuangan besar berusia ratusan 
tahun di AS pun terguncang dan meriang ibarat pesakitan. 
Lehman Brothers mengumumkan kerugian bertahap sebelum akhirnya 
bangkrut. Pada 16 Juni 2008, perusahan itu mengumumkan kerugian senilai 
2,8 miliar dolar AS untuk paruh ke-dua 2008. Dilanjutkan dengan kerugian 
sebesar 3,9 miliar dolar AS pada paruh ke-tiga 2008 (10 September) dan 
berujung pada pengumuman kepailitan Lehman Brothers pada 15 
September 2008. Keguncangan serupa juga dialami secara hampir 
bersamaan oleh Merryl Linch, Citigroup, AIG dan ratusan lembaga-lembaga 
keuangan besar lain yang terpaksa harus ditutup dan dibangkrutkan.  

 
Sumber: list.cagle.com

Secara seketika juga, keadaan ini kemudian berimbas ke pelemahan sektor 
riil ditandai kebangkrutan dan kekacauan berbagai perusahan besar di AS 
seperti General Motors, Ford, Chrysler yang terpaksa memutuskan 
kelangsungan kerja ribuan karyawannya. Benar saja, tingkat pengangguran 
di AS meningkat mencapai 6,7% seiring dengan peningkatan pesimisme di 
kalangan konsumen dan investor sepanjang kurun September – November 
2008. Pemutusan hubungan kerja (PHK) pada November 2008 di AS 
merupakan tingkat PHK terbesar dalam 34 tahun terakhir. Tercatat 533 ribu 
karyawan di-PHK dan mencapai total 1,91 juta orang pada tahun 2008 
(sumber: departemen tenaga kerja AS). Seiring dengan itu, pada 30 
November 2008, Pemerintah AS juga mengumumkan penurunan Produk 
Domestik Bruto (PDB) kuartal ketiga 2008 sebesar 0,3%. 
Rentetan peristiwa kemerosotan ekonomi dan keuangan di AS itu akhirnya 
menghentakkan dan mengobrak-abrik perekonomian dunia. Dan akhirnya, 
krisis di berbagai belahan dunia tak terelakkan. 
Eropa 
Bank Northern Rock di Inggris: Bank Kecil Berdampak Sistemik 
Krisis perbankan di Eropa ditandai dengan permasalahan sebuah bank 
swasta berukuran kecil di Inggris yaitu Northern Rock. Walaupun kecil, bank 
ini jadi sorotan publik ketika terjadi gonjang-ganjing krisis pada waktu itu. 
Perlu dicatat bahwa dalam keadaan normal, bank ini tidak masuk kategori 
bank berdampak sistemik (systemically important bank). 
Penarikan dana besar-besaran yang dilakukan oleh para nasabahnya 
memicu sentimen negatif di pasar. Antrian panjang nasabah yang ingin 
menarik dananya dari bank ini disiarkan oleh berbagai stasiun TV di dunia. 
Untuk pertama kalinya dalam 140 tahun terakhir, Inggris mengalami 
kekacauan perbankan. 

 
Foto: Antrian Northern Rock 
(Sumber:www.flickr.com) 

Meskipun sudah diberikan pinjaman darurat pada 13 September 2007 oleh 
Bank Sentral Inggris (Bank of England), Northern Rock akhirnya dinasionalisasi 
pada 17 Februari 2008, semata-mata demi menghindari 
kerusakan yang lebih luas terhadap perekonomian di Inggris. Sejak kejadian 
itu, beberapa bank di Inggris juga di-nasionalisasi. Pemerintah mengambil 
sebagian porsi saham di bank-bank swasta tersebut sebagai bagian dari 
program rekapitalisasi. Kasus Northern Rock ini menjadi pelajaran 
berharga, bahwa sesungguhnya, sekalipun bank itu berukuran kecil, 
apabila tidak diselamatkan, bank tersebut dapat menimbulkan 
dampak sistemik terhadap sistem keuangan secara keseluruhan. 
(sumber: Reflections on Modern Bank Runs: A Case Study of Northern Rock, 
Hyun Song Shin, Princeton University, August 2008) 

Asia 

China, Jepang, dan India sebagai ikon pertumbuhan ekonomi di Asia juga tak 
luput dari hantaman krisis. Berdasarkan prediksi IMF pada 6 November 
2008 (lihat tabel 2.1), Jepang diperkirakan akan mengalami pertumbuhan 
ekonomi negatif (-0,2%) pada 2009. Sementara China mengalami penurunan 
dari 11,9% pada 2007 menjadi 9,7% pada 2008 dan diprediksi terus turun 
menjadi 8,5% pada 2009. Demikian juga dengan India yang berturut-turut 
mengalami tren penurunan pertumbuhan ekonomi yaitu 9,3% pada 2007 
menjadi 7,8% pada 2008 dan diperkirakan terus turun menjadi 6,3% pada 
2009. Keadaan ini, tentunya, sudah menjadi tanda datangnya ancaman krisis 
di Asia. 

 
Tabel 2.1: Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi (Versi IMF-November 2008) 

Dampak krisis keuangan global tercermin dalam penurunan indeks harga 
saham yang tajam di berbagai belahan dunia seperti terlihat di dalam grafik 
2.1. 

 
Grafik 2.1: Indeks harga saham di berbagai negara 

Respon Berbagai Negara 
Pasca kebangkrutan Lehman Brothers, semua pemerintahan dan bank 
sentral di Amerika, Eropa maupun Asia mencoba melakukan berbagai upaya 
untuk menyelamatkan perekonomian negara mereka. Upaya itu berupa: 
pemberian likuiditas, tindakan bail-out (penyelamatan) lembaga-lembaga 
keuangan, peluncuran blanket guarantee, penurunan tingkat suku bunga dan 
pemberian stimulus fiskal. 
Bank-bank sentral di Eropa memangkas suku bunga pada 8 Oktober 2008 
mengikuti langkah Bank Sentral AS yang telah menurunkan suku bunga 
mendekati nol. Sebelumnya, Bank of Australia, Sveriegs Riskbank, Denmarks 
National Bank dan Norges Bank juga sudah membuka new swap lines 
(fasilitas pinjaman) pada 24 September 2008. Pemerintah Irlandia juga 
melakukan penjaminan terhadap deposito di enam bank besar di Irlandia 
pada 30 September 2008. 
Ancaman Krisis di Indonesia 
Sebagai salah satu negara yang sistem keuangannya berinteraksi di pasar 
global, Indonesia pasti tidak luput dari tekanan dan ancaman krisis tersebut. 
Tekanan dan ancaman krisis tersebut ditandai dengan kondisi-kondisi 
seperti : 

1. Situasi pasar keuangan pada Q-IV/2008 tertekan tajam, sebagai reaksi 
terhadap berita negatif pasca kejatuhan Lehman Brothers dan lembagalembaga 
keuangan global lainnya. 

2. Pasar modal domestik mengalami gejolak dan harga saham terjun bebas, 
yang ditunjukkan dengan penurunan indeks harga saham gabungan 
(IHSG) secara tajam yakni dari 2830 pada tanggal 9 Januari 2008 
menjadi 1155 pada tanggal 20 November 2008 atau menurun lebih dari 
50%. Secara individu beberapa perusahaan besar baik di dalam negeri 
maupun di luar negeri mengalami penurunan nilai kapitalisasi pasar 
yang sangat besar. 

Grafik 2.2: Indeks Harga Saham Gabungan 

3. Tekanan yang sangat hebat terjadi di pasar Surat Utang Negara/SUN, 
yang tercermin dari kenaikan yield atau penurunan harga SUN Rupiah 
yang sangat tajam. Yield SUN naik dari awal tahun rata-rata 10% menjadi 
rata-rata 20% pada bulan Oktober 2008 dan 17% pada bulan November 
2008. Kenaikan yield akan meningkatkan biaya utang secara signifikan 
dalam APBN karena setiap kenaikan 1% (100bps) akan mengakibatkan 
tambahan biaya utang sekitar Rp 1 triliun (Grafik 2.3). 

Grafik 2.3: Rata-rata yield SUN mengalami kenaikan tajam pada Oktober 2008 (20%) 
dan November 2008 (17%) dibanding awal 2008 (10%). 

Dilain pihak, kenaikan yield atau penurunan harga SUN telah 
menyebabkan penurunan nilai aset bersih dalam neraca bank, asuransi, 
dana pensiun, dan reksadana yang memiliki SUN. Penurunan nilai aset 
menimbulkan kerugian yang selanjutnya menggerus kecukupan modal 
lembaga keuangan tersebut. Saat krisis, penurunan harga SBN mencapai 
minimal 600 bps per hari atau Rp27 triliun per hari. 

4. Credit Default Swap (CDS) Indonesia meningkat tajam. Ini 
mengindikasikan risiko (country risk) Indonesia sedang tinggi. 

 
Grafik 2.4: Grafik Credit Default Swaps (CDS) 

5. Kelangkaan dan kesulitan likuiditas di pasar keuangan, yang 
menyebabkan pinjaman antar bank tidak jalan, kepanikan para pelaku 
pasar, dan kepercayaan antar pelaku di pasar uang semakin rendah. 
Keadaan ini mendorong mereka mencari asset atau lokasi yang paling 
aman untuk berinvestasi, yang berimbas pada pelarian dana ke luar 
negeri (capital flight). 

6. Cadangan devisa turun 12% dari USD 57.11 milyar per September 2008 
menjadi USD 50.18 milyar per November 2008. 

 
 
Grafik 2.5: Cadangan Devisa Menurun Drastis 

7. Rupiah terdepresiasi 30.9% dari Rp 9.393 per Januari 2008 menjadi Rp 
12.100 per November 2008 dengan volatilitas tinggi. 

 
Grafik 2.6: Depresiasi Rupiah Yang Sangat Tajam 

8. Depresiasi Rupiah yang sangat tajam mengakibatkan investor asing 
melakukan ‘redemption’ atau melepas /menjual SUN dalam jumlah cukup 
besar sekitar Rp20 triliun dalam periode Agustus – November 2008. 

 
Grafik 2.7: Depresiasi Rupiah yang sangat tajam mengakibatkan investor asing melakukan 
‘redemption’ atau melepas SUN 

9. Banking Pressure Index (dikeluarkan Danareksa Research Institute) dan 
Financial Stability Index (dikeluarkan oleh BI) masuk ambang batas 
kritis. Banking Pressure Index per Oktober 2008 sebesar 0,9 atau lebih 
tinggi dari ambang normal 0,5. Hal ini mengindikasikan adanya tekanan 
terhadap sistem perbankan yang cukup tinggi dan potensi terjadinya 
kegagalan (default) yang sangat besar. Sementara itu, Financial Stability 
Index per November 2008 sebesar 2,43 atau di atas angka indikatif 
maksimum 2,0. Kedua indikator ini menunjukkan sistem perbankan dan 
sistem keuangan nasional dalam keadaan genting. 

 
Grafik 2.8: Banking Pressure Index Indonesia (Sumber: Danareksa Institute) 

 
Grafik 2.9: Financial Stability Index (Sumber: Bank Indonesia) 

10. Terdapat potensi capital flight yang besar dari para deposan bank. Ini 
karena di Indonesia tidak ada sistem penjaminan nasabah bank secara 
penuh (full guarantee) seperti yang sudah diterapkan Australia, 
Singapura, Malaysia, Thailand, Hong Kong, Taiwan, Korea, serta Uni 
Eropa. 

Seiring dengan fakta-fakta yang diuraikan di atas, kekhawatiran dari para 
analis, ekonom, dan para anggota DPR juga terjadi. Mereka menyampaikan 
kegelisahan atas ancaman krisis yang terjadi dan mendorong Pemerintah 
untuk melakukan tindakan-tindakan yang antisipatif dan korektif. Beberapa 
kutipan yang dapat disampaikan adalah: 

 
Suara Karya, 24 April 2008 

“Jika terpaksa, pemerintah tak perlu ragu merevisi APBN-P 2008. Atau, pemerintah 
juga bisa menggunakan opsi yang telah diberikan DPR jika harga minyak terus 
meningkat. "Dengan harga minyak yang sudah hampir mendekati 120 dolar AS per 
barel, pemerintah sudah harus reaslistis. Tanpa pemotongan subsidi dan 
penghematan penggunaan BBM, bisa jebol ekonomi kita," katanya. Adiningsih 
mengingatkan kerawanan ekonomi yang akan dihadapi Indonesia. Perekonomian 
nasional mudah terguncang karena tekanan harga minyak. Belum lagi faktor 
fundamental yang masih rapuh. "Saat ini pemerintah harus mulai berpikir dan 
bertindak untuk jangka panjang. Jangan sampai sendi-sendi ekonomi terlanjur 
rusak," ujarnya 

Sri Adiningsih, Analis dan Ekonom 

 

Opiniindonesia.com, 10 Oktober 2008 

“Kehancuran ekonomi di Amerika sudah menjalar kemana-mana, tidak hanya sektor 
finansial” 

Hendri Saparini, Ekonom Econit 

Kompas.com, 28 April 2008 

“Saat krisis terjadi, BI dan Pemerintah tidak akan memiliki cukup waktu untuk 
berdebat. Kebijakan mendasar harus diputuskan tidak dalam hitungan hari, namun 
hitungan jam, bahkan menit. Terlambat sedikit saja bisa menghancurkan pasar 
keuangan” 

Bambang Soesatyo, Anggota DPR 2004 – 2009 

Okezone.com, 9 Oktober 2008 

“Pemerintah harus menentukan manuver-manuver politiknya dan segera 
melakukan tindakan untuk meredam krisis yang sedang melanda Indonesia. 
Pemerintah sebaiknya mengambil langkah nyata selagi Indonesia belum merasakan 
benar jalaran badai krisis AS. Kita bisa ambil contoh bagaimana negara bagian 
Florida bergerak cepat mengungsikan warganya ketika badai Katarina menerjang 
daerah tersebut” 

Drajad Wibowo, Ekonom dan Anggota DPR Komisi XI Periode 2004-2009 

Kompas.com, 2 Desember 2008 

“Harus ada upaya konkret, upaya mencegah krisis sejak dini. Harus dipetakan sektor 
apa saja yang paling kena krisis. Dampak krisis terhadap APBN. Baiknya 
disampaikan hal terburuk yang berakibat dari krisis jadi dicari jalan keluar. Dalam 
krisis ini harus ada langkah berani dari pemerintah untuk mengantisipasi krisis. 
Kalau dikatakan ada kebijakan stimulus fiskal. Dalam tahun normal pun ada 
kebijakan itu. Harus ada kebijakan yang berbeda" 

Ahmad Hafidz Nawawi, Anggota DPR Komisi XI Periode 2004-2009 

Kompas.com, 2 Desember 2008 

“Kita terkejut dengan dampak krisis global terhadap Indonesia. Ini tidak main-main 
akan ada kebangkrutan industri dalam jumlah besar dan pasti ada PHK massal. 
Harus ada langkah serius yang konkret dari pemerintah guna mengatasi krisis yang 
dampaknya diperkirakan mulai terasa semester pertama tahun depan. Apa yang 
dikemukakan pemerintah tidak ada yang potensial untuk selesaikan masalah. Kalau 
ada demo besar-besaran pekerja tekstil yang PHK pemerintah jangan kaget” 

Ramson Siagian, Anggota DPR Komisi XI Periode 2004-2009 

Suarakaryaonline.com, 22 November 2008 

“Negara harus melakukan penyelamatan karena proses business to business tidak 
bisa direalisasikan. Mungkin juga karena penyelamatan secara bisnis maupun legal 
tidak layak… kasus Bank Century ini dikhawatirkan menimbulkan kecemasan 
masyarakat menyangkut keamanan dana mereka di perbankan nasional. Karena 
itu, ujarnya, pemerintah makin urgent menerapkan penjaminan penuh terhadap 
simpanan masyarakat di perbankan.” 

Drajad Wibowo, Ekonom dan Anggota DPR Komisi XI Periode 2004-2009 

 

Suara Pembaharuan, 13 Oktober 2008 

“…Pemerintah harus segera bertindak cepat guna mengantisipasi krisis yang sudah 
melanda pasar modal meluas ke perbankan..” 

Mauarar Sirait, Anggota DPR 2009 – 2014 

Inilah.com, 13 November 2008 

“Krisis ekonomi yang terjadi di Indonesia saat ini baru tahap awal. Sebab, masih 
akan ada lagi tahap-tahap yang lebih parah, jika Pemerintah tidak tanggap dan 
sadar. Perekonomian di 2008 adalah tahun gelembung, karena banyak perusahaan 
yang berpusat di sektor finansial.” 

Rizal Ramli, Ekonom 

Suarakarya-online.com, 17 Desember 2008 

“Bagi sebagian besar masyarakat Indonesia, dampak krisis jelas sudah demikian 
terasa, yakni jatuhnya nilai IHSG di Bursa Efek Indonesia hingga penutupan 
aktivitas bursa beberapa waktu lalu. Dampak krisis paling nyata juga terlihat dari 
turunnya omset ekspor produk-produk Indonesia ke pasaran dunia, terutama AS 
dan Eropa, termasuk produk yang dikelola oleh pengusaha bidang usaha kecil dan 
menengah (UKM) hingga industri besar nasional. Kesulitan diperkirakan semakin 
besar karena penguatan pasar domestik yang diharapkan bisa menyerap berbagai 
produk nasional belum bisa maksimal” 

Avilliani, Analis dan Ekonom 

 

Kompas.com, 2 Desember 2008 

“Perekonomian Indonesia sekarang ibarat menyimpan api dalam sekam. Bila tidak 
diselesaikan dengan cepat akan berdampak sistemik terhadap berbagai sektor. 
Terutama perbankan masalah yang terjadi dengan Bank Century bisa saja terjadi 
dengan bank-bank lain. Jangan diremehkan. Harus ada antisipasi dari pemerintah 
dan Bank Indonesia" 

Melchias Markus Meneng, Anggota DPR Komisi XI Periode 2004-2009 

Suarakarya-online.com, 18 Desember 2008 

“Dampak dari krisis ini bukan hanya ancaman pengangguran, melainkan lebih dari 
itu, yakni penurunan kualitas hidup masyarakat. ... Kondisi ini sudah terlalu sulit 
untuk pemerintah mencari jalan keluarnya. Sebab, krisis saat ini sangat berbeda 
dengan krisis 10 tahun silam (1998). Pada krisis moneter 1998, hanya kalangan 
tingkat ekonomi atas saja yang merasakannya. Krisis kali ini memukul rata 
perekonomian masyarakat di setiap kelas.” 

Ichsanuddin Noorsy, Ekonom