Currency War of 2009–2011
2009-2011 کی کرنسی کی جنگ مسابقتی قدر میں کمی کا ایک واقعہ تھا جو ستمبر 2010 میں مالیاتی پریس میں نمایاں ہوا۔ مسابقتی قدر میں کمی میں ریاستیں اپنی کرنسی کے لیے نسبتا کم قیمت حاصل کرنے کے لیے ایک دوسرے سے مقابلہ کرتی ہیں، تاکہ ان کی گھریلو صنعت کی مدد کی جا سکے۔ 2008 کے مالی بحرانوں کے ساتھ بہت سی ابھرتی ہوئی معیشتوں کے برآمدی شعبوں نے آرڈرز میں کمی کا تجربہ کیا ہے، اور 2009 سے کئی ریاستوں نے اپنی کرنسیوں کو نیچے دھکیلنے کے لیے اپنی مداخلت کی سطح شروع یا بڑھا دی ہے۔ ٹم گائٹنر سمیت نجی شعبے کے تجزیہ کاروں اور سیاست دانوں دونوں نے تجویز کیا ہے کہ کرنسی وار کا جملہ دشمنی کی حد کو بڑھا چڑھا کر پیش کرتا ہے، لیکن یہ اصطلاح میڈیا کے ذریعے بڑے پیمانے پر استعمال کی گئی ہے جب سے برازیل کے وزرائے خزانہ گائڈو مانٹیگا نے ستمبر 2010 میں اعلان کیا تھا کہ "کرنسی وار" شروع ہو گئی ہے۔ منموہن سنگھ اور گائیڈو مانٹیگا جیسے عالمی سیاست دانوں سمیت دیگر مبصرین نے تجویز کیا کہ کرنسی کی جنگ واقعی جاری ہے اور اس میں سب سے زیادہ حصہ لینے والے چین اور امریکہ ہیں، حالانکہ 2009 سے بہت سی دوسری ریاستیں اپنی کرنسیوں کی قدر کم کرنے یا کم از کم قدر میں کمی کو روکنے کے لیے اقدامات کر رہی ہیں۔ امریکہ اس بات کو تسلیم نہیں کرتا کہ وہ مسابقتی قدر میں کمی کی مشق کر رہا ہے اور اس کی سرکاری پالیسی ڈالر کو آزادانہ طور پر تیرنے دینا ہے۔ اگرچہ امریکہ نے اپنی کرنسی کی قدر کم کرنے کے لیے کوئی براہ راست کارروائی نہیں کی ہے، لیکن تجزیہ کاروں کے درمیان اس بات پر عالمی اتفاق رائے ہے کہ اس کے مقداری نرمی کے پروگرام ڈالر پر نیچے کی طرف دباؤ ڈالتے ہیں۔ بہت سے تجزیہ کاروں کے مطابق 2011 کے وسط تک کرنسی کی جنگ بڑی حد تک ختم ہو چکی تھی، حالانکہ مانٹیگا سمیت دیگر افراد اس سے متفق نہیں تھے۔ مارچ 2012 تک، بیان بازی کے پھیلاؤ اب بھی ہو رہے تھے، برازیل جیسے ممالک کی طرف سے اپنی کرنسی کی قدر میں اضافے کو کنٹرول کرنے کے لیے اضافی اقدامات اپنائے جا رہے تھے۔ پھر بھی جون تک، اس بات کے اشارے ملے کہ چین اور پوری دنیا میں کرنسی کی غلط صف بندی بڑھ رہی ہے، یہاں تک کہ مانٹیگا نے برازیل کے کچھ تعریفی کنٹرول میں نرمی کردی ہے۔ جنوری 2013 میں 21 ویں کرنسی کی ممکنہ دوسری جنگ کے بارے میں انتباہات اٹھائے گئے تھے، اس بار سب سے زیادہ واضح تناؤ جاپان اور یورو زون کے درمیان تھا۔ 2009 میں مسابقتی قدر میں کمی 2008 کے مالیاتی بحران کے بعد ترقی یافتہ معیشتوں میں اپنے خسارے کے حجم کے بارے میں وسیع تشویش پیدا ہوئی۔ وہ برآمدات پر مبنی ترقی کو اپنی مثالی حکمت عملی کے طور پر دیکھنے میں ابھرتی ہوئی معیشتوں میں تیزی سے شامل ہو گئے۔ مارچ 2009 میں، 2009 کے جی-20 لندن سمٹ کے ساتھ بین الاقوامی تعاون کے عروج پر پہنچنے سے پہلے ہی ماہر معاشیات ٹیڈ ٹرومین مسابقتی قدر میں کمی کے خطرات سے خبردار کرنے والے پہلے لوگوں میں سے ایک بن گئے۔ انہوں نے مسابقتی عدم تعریف کا جملہ بھی وضع کیا۔ 27 ستمبر 2010 کو برازیل کے وزیر خزانہ گائیڈو مانٹیگا نے کہا کہ دنیا "بین الاقوامی کرنسی کی جنگ کے بیچ میں ہے"۔ متعدد مالیاتی صحافیوں نے مانٹیگا کے نقطہ نظر سے اتفاق کیا، چین، جاپان، کولمبیا، اسرائیل اور سوئٹزرلینڈ سمیت مختلف ممالک کی طرف سے اپنی زر مبادلہ کی شرح کو کم کرنے کی حالیہ مداخلتوں کا حوالہ دیتے ہوئے۔ دوسرے تجزیہ کاروں نے زور دے کر کہا کہ کرنسی کی جنگ کے خدشات کو بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا تھا۔ ستمبر میں، بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کے منیجنگ ڈائریکٹر ڈومینیک اسٹراس کاہن اور امریکی وزیر خزانہ ٹم گائٹنر جیسے سینئر پالیسی سازوں کے بارے میں بتایا گیا کہ حقیقی کرنسی کی جنگ شروع ہونے کے امکانات کم ہیں۔ تاہم اکتوبر کے اوائل تک، اسٹراس کاہن خبردار کر رہے تھے کہ کرنسی کی جنگ کا خطرہ حقیقی ہے۔ انہوں نے یہ بھی تجویز کیا کہ آئی ایم ایف تجارتی عدم توازن کو حل کرنے میں مدد کر سکتا ہے جو کرنسی کی قیمتوں پر تنازعات کا بنیادی سبب بن سکتا ہے۔ مسٹر اسٹراس کاہن نے کہا کہ کرنسیوں کو بطور ہتھیار استعمال کرنا "کوئی حل نہیں ہے [اور] یہ بہت خراب صورتحال کا باعث بھی بن سکتا ہے۔ عالمی مسئلے کا کوئی گھریلو حل نہیں ہے "۔ میرل لنچ میں ابھرتی ہوئی مارکیٹ کرنسی اور شرحوں کی حکمت عملی کے سربراہ ڈینیئل ٹینینگوزر نے تجویز پیش کی کہ کرنسی کی جنگ کی بات کو "سیاسی انداز" کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے، اس بات کو نوٹ کرتے ہوئے کہ ابھرتی ہوئی معیشتیں 2009 میں وسیع پیمانے پر مداخلت کر رہی تھیں۔ جارج سوروس نے تشویش کا اظہار کرتے ہوئے کہا کہ "میں کرنسیوں کی غلط صف بندی کے بارے میں بڑھتی ہوئی تشویش میں شریک ہوں۔ برازیل کے وزیر خزانہ ایک پوشیدہ کرنسی کی جنگ کی بات کرتے ہیں، اور وہ نشان سے دور نہیں ہیں۔ یہ کرنسی بازاروں میں ہے جہاں مختلف معاشی پالیسیاں اور مختلف معاشی اور سیاسی نظام تعامل کرتے ہیں اور تصادم کرتے ہیں۔ " چین پر کافی توجہ مرکوز کی گئی تھی۔ 2009 اور 2010 کے زیادہ تر عرصے سے، چین پر امریکہ کی طرف سے دباؤ رہا ہے کہ وہ یوآن کی قدر کرنے کی اجازت دے۔ جون اور اکتوبر 2010 کے درمیان، چین نے یوآن کے 2 فیصد اضافے کی اجازت دی، لیکن مغربی مبصرین کے خدشات ہیں کہ چین صرف بھاری دباؤ میں اپنی مداخلت میں نرمی کرتا ہے۔ جون کے جی 20 اجلاس سے ٹھیک پہلے تک فکسڈ پیگ کو ترک نہیں کیا گیا تھا، جس کے بعد یوآن میں تقریبا 1 فیصد اضافہ ہوا، صرف ستمبر میں مزید امریکی دباؤ تک آہستہ آہستہ دوبارہ قدر میں کمی واقع ہوئی جب یوآن نے دوبارہ نسبتا تیز تعریف شروع کی، جس کے ساتھ ستمبر کی امریکی کانگریس کی سماعتوں میں دوبارہ تشخیص کو مجبور کرنے کے اقدامات پر تبادلہ خیال کیا گیا۔ معروف مالیاتی صحافی مارٹن وولف نے مشورہ دیا ہے کہ مغربی معیشتوں میں چین کے خلاف زیادہ محاذ آرائی کا نقطہ نظر اپنانے کے فوائد ہو سکتے ہیں، جو حالیہ برسوں میں مسابقتی قدر میں کمی کا اب تک کا سب سے بڑا پریکٹیشنر رہا ہے۔ اگرچہ وہ تجویز کرتے ہیں کہ تحفظ پسند اقدامات استعمال کرنے کے بجائے جو تجارتی جنگ کو جنم دے سکتے ہیں، ایک بہتر حربہ یہ ہوگا کہ چین کے خلاف ٹارگٹڈ کیپٹل کنٹرول کا استعمال کیا جائے تاکہ وہ یوآن کی مزید قدر میں کمی کے لیے غیر ملکی اثاثے خرید سکے، جیسا کہ سینٹر فار یورپین پالیسی اسٹڈیز کے ڈائریکٹر ڈینیئل گروس نے پہلے تجویز کیا تھا۔ 2010 میں مسابقتی قدر میں کمی 2010 کے سالانہ آئی ایم ایف اجلاس میں مذاکرات اکتوبر 2010 کے وسط میں، وزرائے خزانہ 2010 کے سالانہ آئی ایم ایف اور ورلڈ بینک کے اجلاس کے لیے واشنگٹن ڈی سی میں جمع ہوئے، جس میں کرنسی کی جنگ کی بات چیت کا غلبہ متوقع تھا۔ آئی ایم ایف کے اجلاس سے ٹھیک پہلے، انسٹی ٹیوٹ آف انٹرنیشنل فنانس نے سرکردہ ممالک سے مطالبہ کیا تھا کہ وہ عالمی معیشت کو دوبارہ متوازن کرنے اور مسابقتی قدر میں کمی کے خطرے سے بچنے کے لیے کرنسی کے معاہدے پر اتفاق کریں۔ یہ اجلاس اس انتباہ کے درمیان منعقد ہوا کہ کمزور شرح مبادلہ سے عالمی معیشت کو نقصان پہنچنے کا خطرہ ہے، جو عالمی مالیاتی بحران کی وجہ سے پہلے ہی کمزور تھی۔ ایسے وقت میں جب عالمی ترقی میں اضافے کی شرح پہلے ہی کم ہو رہی تھی، ٹائٹ فار ٹیٹ تحفظ پسندی کے بارے میں تشویش تھی۔ کینیڈا کے وزیر خزانہ جم فلایرٹی نے کہا کہ "یہ ایک اہم وقت ہے کہ ہمیں آزاد تجارت کے لیے اپنے قائدین کے عزم کو پورا کرنے کی ضرورت ہے، تاکہ ہم تحفظ پسندانہ اقدامات سے گریز کریں"۔ ان کے امریکی ہم منصب ٹموتھی گائٹنر نے مزید کہا کہ "عالمی توازن میں پیش رفت نہیں ہو رہی ہے اور ساتھ ہی عالمی اقتصادی بحالی کے خطرات سے بچنے کی ضرورت ہے"۔ مختلف بین الاقوامی وزرائے خزانہ نے کہا کہ آئی ایم ایف کو دوسرے ممالک کو نقصان پہنچائے بغیر قومی معیشتوں کو وسعت دینے کے اقدامات کی حوصلہ افزائی کرکے کرنسی کی جنگ کے امکان کو کم کرنے میں مدد کرنی چاہیے۔ آئی ایم ایف نے بدلے میں زیادہ تر ترقی یافتہ ممالک پر زور دیا کہ وہ برآمدات کو فروغ دیں، اور کچھ ابھرتی ہوئی منڈیوں کے لیے گھریلو کھپت کو بڑھائیں اور اپنی کرنسیوں کی تعریف کریں۔ ڈومینک اسٹراس کاہن نے کہا کہ آئی ایم ایف معیشتوں کے درمیان روابط کو "نظامی استحکام کے اقدام" کے حصے کے طور پر اجاگر کرے گا۔ اس کی اسٹیئرنگ کمیٹی نے مزید کہا کہ اسے سرمائے کے بہاؤ، شرح مبادلہ کی نقل و حرکت اور سرمائے کے ذخائر کے جمع ہونے پر کام کرنا چاہیے۔ اسٹراس کاہن نے یہ بھی کہا کہ "واضح طور پر یہ خیال گردش کرنا شروع ہو گیا ہے کہ کرنسیوں کو عمل میں ایک پالیسی weapon.Translated کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے، اس طرح کا خیال عالمی recovery.Any کے لیے بہت سنگین خطرے کی نمائندگی کرے گا اس طرح کے نقطہ نظر کا منفی اور بہت نقصان دہ طویل مدتی اثر پڑے گا"۔ آسٹریلیا کے وفاقی خزانچی، وین سوان نے کرنسی کی جنگ کی افواہوں کو مسترد کرتے ہوئے کہا کہ عالمی وزرائے خزانہ "شرح مبادلہ میں اصلاحات" سے نمٹنے کے لیے مربوط طریقے سے کام کر رہے ہیں۔ تاہم، حزب اختلاف کے وزیر خزانہ، اینڈریو روب نے متنبہ کیا کہ کچھ ممالک جان بوجھ کر اپنی کرنسیوں کی قدر کم کرنے سے دوسرے ممالک جوابی کارروائی کر سکتے ہیں جس سے "تجارتی جنگ" ہو سکتی ہے، اور انہوں نے سوان پر زور دیا کہ وہ "ان تمام دوسرے بڑے ممالک کو کرنسی کی جنگ کے انتہائی نقصان دہ مضمرات سے آگاہ کریں"۔ آئی ایم ایف کے اجلاس کے دوران عالمی کساد بازاری سے بحالی کو برقرار رکھنے کے بارے میں متضاد خیالات کی بنیاد پر اختلاف رائے تھا۔ امریکہ کی قیادت والے ممالک نے لچکدار زر مبادلہ کی شرحوں کو ترجیح دی، جبکہ چین کی قیادت والے دیگر ممالک نے اپنی کرنسی کی تعریف کرنے کے مطالبات کی مزاحمت کی۔ واشنگٹن ڈی سی میں آئی ایم ایف کا اجلاس بے نتیجہ رہا، کیونکہ چین نے اپنی کرنسی میں تیزی سے اضافے کی اجازت دینے کے مطالبات کو مسترد کر دیا۔ نومبر میں سیئول میں ہونے والے جی 20 سربراہی اجلاس میں کرنسی کی جنگ پر تبادلہ خیال ہونا تھا۔ آئی ایم ایف کے اجلاس کے بعد شائع ہونے والے ایک مضمون میں فنانشل ٹائمز نے اطلاع دی کہ نتیجہ خیز تعاون کے بہت کم آثار ہیں، چین نے امریکہ کو ضرورت سے زیادہ مقداری نرمی کے ساتھ ابھرتی ہوئی منڈیوں میں مسائل پیدا کرنے کا الزام لگایا، جبکہ امریکہ نے یوآن کی مزید تعریف کے اپنے مطالبات کو دہرایا۔ کارنیل یونیورسٹی کے ایشور پرساد کے مطابق: "چین کی اپنی کرنسی پالیسی پر تنقید کے خلاف جارحانہ پسپائی، ڈھیلی مالیاتی پالیسیوں اور ترقی یافتہ معیشتوں میں بڑھتے ہوئے عوامی قرض کی طرف حملے کی لکیر کو منتقل کرکے، اس کی بڑھتی ہوئی استقامت اور بین الاقوامی دباؤ کے خلاف مضبوط مزاحمت کی عکاسی کرتی ہے۔" فنانشل ٹائمز نے اطلاع دی کہ "جنگ کی لکیریں کھینچی گئیں" جب چین نے امریکہ پر "انتہائی ڈھیلی مالیاتی پالیسی" کے ساتھ ابھرتی ہوئی معیشتوں کو غیر مستحکم کرنے کا الزام لگایا، اور امریکہ چاہتا تھا کہ آئی ایم ایف زر مبادلہ کی شرحوں اور چین کے ذخائر کے جمع ہونے دونوں پر توجہ مرکوز کرے۔ رائٹرز نے تجویز کیا کہ کرنسی کی جنگ پہلے ہی جاری ہے، جس میں چین اور امریکہ دونوں اپنی کرنسیوں کی قدر کم کرنے کے لیے "دوڑ جیت رہے ہیں" جبکہ یورو، ین اور بہت سی ابھرتی ہوئی معیشتوں کی کرنسیوں کی قیمت کو بڑھا رہے ہیں۔ تاہم، اس نے مزید کہا کہ بڑھتی ہوئی بیان بازی کے ساتھ ہر کوئی ہار جائے گا۔ مارٹن وولف نے رائے دی ہے کہ امریکہ لامحالہ کرنسی کی جنگ جیت جائے گا اور اسے خدشہ ہے کہ اس کے منفی نتائج دوسرے ممالک پر غیر مساوی طور پر پڑیں گے، یہ تجویز کرتے ہوئے کہ یہ کہیں بہتر ہے اگر نومبر کے جی 20 میں باہمی تعاون کے حل پر اتفاق کیا جا سکے۔ 19 اکتوبر کو ایک متضاد نظریہ شائع ہوا، جس میں چینی ماہر معاشیات ہوانگ یپنگ کے ایک مقالے میں یہ دلیل دی گئی کہ امریکہ نے جاپان کے ساتھ آخری "کرنسی جنگ" نہیں جیتی، اور چین کے خلاف اس کا امکان بھی کم ہے ؛ لیکن اس کے بجائے نومبر 2010 کے جی-20 سیول سربراہی اجلاس میں وسیع تر "ساختی ایڈجسٹمنٹ" پر توجہ دینی چاہیے۔ فنانشل ٹائمز کے لیے بھی لکھتے ہوئے، ایلن بیٹی باہمی تعاون کے حل کے امکانات کے بارے میں مسٹر وولف سے کم پر امید تھے، کیونکہ ان کا خیال ہے کہ چین اور امریکہ کے کرنسی کے بارے میں بہت مختلف نظریات ہیں جو تعاون کرنے کے قابل نہیں ہیں۔ جی 20 سربراہی اجلاس شروع ہونے سے کچھ دیر پہلے بات کرتے ہوئے کینیڈا کے وزیر اعظم اسٹیفن ہارپر نے بھی شکوک و شبہات کا اظہار کیا کہ رہنما کسی حل پر متفق ہو سکیں گے۔ 2010 کے جی 20 سربراہی اجلاس میں بات چیت کرنسی کی جنگ اور عدم توازن پر بحث نے جی 20 سربراہی اجلاس پر غلبہ حاصل کیا۔ برطانیہ کے ڈیوڈ کیمرون جیسے شریک رہنماؤں نے بیانات دیے جن سے پتہ چلتا ہے کہ اچھی پیش رفت ہوئی ہے۔ پھر بھی زیادہ تر مبصرین کے مطابق کوئی ٹھوس معاہدہ نہیں ہوا، امریکہ بڑی حد تک دوسرے ممالک کو ان اقدامات کی توثیق کرنے پر آمادہ کرنے میں ناکام رہا جو وہ عالمی معیشت کو دوبارہ متوازن کرنے کے لیے ضروری سمجھتے ہیں۔ آئی ایم ایف کے منیجنگ ڈائریکٹر ڈومینیک اسٹراس کاہن نے کہا کہ یہ خاص سربراہی اجلاس "جی 20 کے نتیجے سے زیادہ جی 20 بحث کا تھا"۔ میٹنگ کے بعد جاری کردہ اعلامیے میں بہتر نگرانی کی حمایت کرنے کا عزم شامل تھا تاکہ بڑھتے ہوئے عدم توازن کی بہتر شناخت کی جا سکے، اور "اشارے کے رہنما خطوط" کے لیے مستقبل کے ممکنہ معاہدے پر کام کیا جا سکے۔ آئی ایم ایف کی طرف سے سربراہی اجلاس کے بعد جاری کی گئی ایک رپورٹ میں خبردار کیا گیا ہے کہ اضافی پیش رفت کے بغیر عالمی عدم توازن کا خطرہ تقریبا دوگنا ہو کر 2014 تک بحران سے پہلے کی سطح تک پہنچ جائے گا۔ جی 20 کی طرف سے کسی بھی قرارداد کی کمی دوسرے ممالک جیسے آسٹریلیا کی طرف سے خدشات کا باعث بنی جو براہ راست ملوث نہیں تھے۔ اگر "کرنسی کی جنگ" جاری رہی تو وہ اپنے زر مبادلہ کی شرحوں پر نقصان دہ اوپر کی طرف دباؤ کا شکار ہو سکتے ہیں۔ دسمبر 2010 تک، کرنسی کی جنگ ایک گرما گرم موضوع سے کم تھی اور چین اور امریکہ کے درمیان ہونے والے دو طرفہ تجارتی مذاکرات کے ایجنڈے میں بھی نہیں تھی، لیکن مسائل اب بھی حل نہیں ہوئے ہیں، بہت سی ابھرتی ہوئی معیشتیں ممکنہ طور پر مستحکم سرمائے کی آمد سے نمٹنے کے لیے سرمائے کے کنٹرول کے بڑھتے ہوئے استعمال پر غور کر رہی ہیں۔ 2011 جنوری 2011 میں مسابقتی قدر میں کمی نے برازیل، جنوبی کوریا اور یہاں تک کہ چلی سے کرنسی کی قدر میں اضافے اور اتار چڑھاؤ کو روکنے کے لیے نئی مداخلتوں کو دیکھا-ایک ایسا ملک جو آزاد بازار کی پالیسیوں کے حق میں حکومتی مداخلت سے بچنے کے لیے شہرت رکھتا ہے۔ برازیل کے وزیر خزانہ گائیڈو مانٹیگا جنہوں نے ستمبر میں کرنسی کی جنگ کے بارے میں خطرے کی گھنٹی بجا دی تھی، نے متنبہ کیا کہ معاملات تجارتی جنگ میں بڑھنے لگے ہیں۔ انہوں نے چین اور امریکہ دونوں کی اقتصادی پالیسیوں پر تشویش کا اظہار کیا۔ فروری تک، امریکہ نے برازیل اور ہندوستان جیسی ابھرتی ہوئی معیشتوں کو قائل کرنے کے لیے سفارتی کوششیں تیز کر دی تھیں کہ چین کی مداخلت کرنسی کی جنگ کی بنیادی وجہ تھی۔ تاہم، امریکہ نے ایک بار پھر چین کو کرنسی میں ہیرا پھیری کرنے والا قرار دینے سے گریز کیا۔ ٹریژری کی ایک رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ ان کی اعلی افراط زر کی اجازت دیتے ہوئے، چین 10 فیصد کی سالانہ قدر میں اضافے کی راہ پر گامزن تھا جب سے انہوں نے جون 2010 میں اپنی کرنسی کے پیگ میں نرمی کی تھی۔ تاہم، خزانے کے عہدیداروں نے یہ بھی تجویز کیا کہ قدر میں اضافے کی یہ شرح اب بھی امریکہ، وسیع تر عالمی معیشت یا خود چین کے مفادات کے لیے ناکافی ہے۔ فروری کے آخر تک بلومبرگ نے اطلاع دی کہ کرنسی کی جنگ کی باتیں کم ہو گئی ہیں، کئی ابھرتی ہوئی معیشتوں نے افراط زر سے نمٹنے کے لیے کرنسی کی قدر میں اضافے کی اجازت دینے کا انتخاب کیا ہے۔ فروری میں امریکی ڈالر 1973 کے بعد سے اپنی نچلی ترین سطح پر گر گیا، جو اس کے بڑے تجارتی شراکت داروں کی کرنسیوں پر مشتمل وزن والی ٹوکری کے مقابلے پر مبنی تھا اور تجزیہ کاروں نے اس خیال پر یکجا ہونا شروع کیا کہ فیڈز کیو ای 2 پروگرام سال کے وسط تک ختم ہونا شروع ہو جائے گا۔ نجی اور مرکزی دونوں بینکوں کے تجزیے فیڈ کی اس تشخیص سے متفق ہیں کہ عالمی عدم توازن کو کم کرنا ہر ایک کے مفاد میں ہے، یہ بھی کہتے ہوئے کہ مختلف طویل مدتی رجحانات اس کمی کو ممکن بنائیں گے۔ آئی ایم ایف کی فروری 2011 کی اقتصادی آؤٹ لک رپورٹ عام طور پر عالمی معیشت کے بارے میں مثبت تھی، لیکن نوٹ کیا کہ عدم توازن کو کم کرنے میں اب تک بہت کم حقیقی پیش رفت ہوئی ہے۔ مارچ میں بی این پی پریباس کے تجزیہ کاروں نے اطلاع دی کہ کرنسی کی جنگ ختم ہو چکی ہے-ابھرتی ہوئی معیشتوں کی حکومتیں تیزی سے کرنسی کی قدر میں اضافے کو قبول کرنے کا فیصلہ کر رہی ہیں تاکہ خوراک کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کو کم کیا جا سکے، جو عرب بہار کو چلانے والے شہری عدم اطمینان کی وجوہات میں سے ایک ہے۔ اپریل میں، فنانشل ٹائمز نے بلومبرگ کے ساتھ مل کر یہ اطلاع دی کہ کرنسی کی جنگ ختم ہونا شروع ہو رہی ہے، ایک بار پھر یہ تجویز کرتے ہوئے کہ ایک اہم وجہ ابھرتی ہوئی معیشتوں کا رجحان تھا کہ وہ افراط زر کی تلافی کے لیے کرنسی کی قدر میں اضافے کی اجازت دے۔ اگرچہ برازیل ان ابھرتے ہوئے ممالک میں سے ایک ہے جس نے حال ہی میں تعریف کے خلاف مداخلت ترک کر دی ہے، لیکن اس کے وزیر خزانہ گائیڈو مانٹیگا نے ان تجاویز سے اتفاق نہیں کیا کہ 'کرنسی کی جنگ' ختم ہو چکی ہے، یہ کہتے ہوئے کہ یہ اب بھی جاری ہے۔ وال اسٹریٹ جرنل کے ساتھ اپریل کے ایک انٹرویو میں، مانٹیگا نے ترقی یافتہ ممالک کی ڈھیلی مالیاتی پالیسیوں کے خلاف بات کی جو ابھرتی ہوئی معیشتوں میں افراط زر کو بڑھا رہی ہیں۔ دیگر ابھرتی ہوئی معیشتوں کے برعکس، چین نے اب تک ڈالر کے مقابلے میں اپنی کرنسی کو نیچے رکھنے کا انتخاب کیا ہے، اس کے بجائے شرح سود میں اضافے کے ساتھ افراط زر کا مقابلہ کیا ہے۔ شرح میں اضافہ کرنسی کی قدر میں اضافے کے لیے بازاروں کی طرف سے اور بھی زیادہ دباؤ کا سبب بنتا ہے، اور اس کو روکنے کے لیے، کم از کم 2011 کے اوائل تک کے مہینوں میں، چین کو پہلے سے کہیں زیادہ تیزی سے ڈالر کے اثاثے خریدنا پڑے۔ مئی میں، فنانشل ٹائمز کے لیے ایلن بیٹی نے مشورہ دیا کہ کرنسی کی جنگ ختم نہیں ہوئی تھی، یہ محض ایک خاموشی میں داخل ہو گئی تھی، جس میں بنیادی تناؤ ابھی تک حل نہیں ہوئے تھے۔ جولائی 2011 میں، گائیڈو مانٹیگا نے فنانشل ٹائمز کو بتایا کہ چین اور امریکہ کے درمیان جدوجہد اب بھی جاری ہے، جس سے پتہ چلتا ہے کہ برازیل سمیت کئی ابھرتی ہوئی معیشتیں اب بھی اپنی زر مبادلہ کی شرحوں پر ناپسندیدہ اوپر کی طرف دباؤ کا سامنا کر رہی ہیں۔ جیسے ہی اگست کے اوائل میں عالمی اقتصادی نقطہ نظر پر سرمایہ کاروں کا اعتماد گر گیا، بلومبرگ نے تجویز کیا کہ کرنسی کی جنگ ایک نئے مرحلے میں داخل ہو گئی ہے۔ اس کے بعد امریکہ (کیو ای 3) کی طرف سے ممکنہ تیسرے دور کی مقداری نرمی اور اگست کے پہلے تین دنوں میں سوئٹزرلینڈ اور جاپان کی طرف سے اپنی کرنسیوں کی قیمت کو کم کرنے کے لیے مداخلت کی نئی بات چیت ہوئی۔ ستمبر 2011 میں گیڈن راچمین نے خبردار کیا کہ اپنی کرنسیوں کی قیمت کو کم کرنے کی کوشش کرنے والے ممالک کی مسلسل ضرورت سے زیادہ مداخلت تحفظ پسندی کے خطرے کو بڑھا سکتی ہے۔ گیلرمو فیلیس، جو بارکلیز کیپیٹل کے لیے غیر ملکی کرنسی کی تحقیق کے سربراہ ہیں، نے مشورہ دیا کہ اگر امریکہ، یورپی یونین اور برطانیہ مالیاتی نرمی کا ایک اضافی دور شروع کرتے ہیں تو کرنسی کی جنگ تیز ہو سکتی ہے۔ اس کے علاوہ ستمبر میں، اقوام متحدہ کے 66 ویں مباحثے کے لیے اپنی افتتاحی تقریر کے ایک حصے کے طور پر، اور فنانشل ٹائمز کے لیے ایک مضمون میں، برازیل کی صدر ڈلما روسیف نے کرنسی کی جنگ کو تیرتی ہوئی کرنسیوں کے بڑھتے ہوئے استعمال اور بڑی معیشتوں کے درمیان زیادہ سے زیادہ تعاون اور یکجہتی کے ساتھ ختم کرنے کا مطالبہ کیا، جس میں زر مبادلہ کی شرح کی پالیسیاں انفرادی ممالک کو اپنے لیے فائدہ حاصل کرنے کی کوشش کرنے کے بجائے سب کی بھلائی کے لیے مقرر کی جائیں۔ عالمی تناظر ترقی یافتہ معیشتیں انگلوسفیئر امریکہ، اور کچھ حد تک برطانیہ، ایک ایسی پوزیشن کا اشتراک کرتے ہیں جہاں ان کے پاس جڑواں خسارے کے علاوہ آزاد کرنسیاں ہیں-دونوں بڑے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے اور بڑے مالی خسارے۔ اگرچہ کفایت شعاری کے پروگرام ان کے مالی خسارے کو دور کر سکتے ہیں، لیکن ان کا اثر صرف قرض کو سرکاری سے نجی شعبے میں منتقل کرنا ہو سکتا ہے، جب تک کہ ممالک اپنے خرچ سے زیادہ کمانا شروع نہ کریں-دوسرے لفظوں میں ان کا مجموعی قرض صرف کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس میں جا کر ادا کیا جا سکتا ہے۔ ان کی زر مبادلہ کی شرحوں کو کم کرنا، خاص طور پر یوآن کے مقابلے میں، سرکاری حکام اور زیادہ تر معاشی ماہرین کے ذریعہ کرنٹ اکاؤنٹ کے اضافے کی طرف منتقلی کے ان کے نقطہ نظر کا ایک اہم حصہ سمجھا جاتا ہے۔ برطانیہ اور امریکہ نے اپنی کرنسیوں کی قدر کم کرنے کے لیے براہ راست مداخلت نہیں کی ہے، تاہم ان کے کیو ای پروگراموں نے زر مبادلہ کی شرح پر دباؤ ڈالا ہے۔ اکتوبر 2010 میں تجزیہ کار توقع کر رہے تھے کہ برطانیہ اور امریکہ اضافی کیو ای کو ملازمت دیں گے۔ 5 اکتوبر کے ہفتے میں جاپان کی مداخلت کے بعد یہ قیاس آرائیاں کی جا رہی تھیں کہ امریکی فیڈرل ریزرو بھی کیو ای (کیو ای 2) کے ایک اور دور کے ذریعے معیشت میں مزید رقم ڈالنے کے لیے مداخلت کرے گا، اس لیے ڈالر کی قدر میں قدرے کمی کے بعد تھوڑی دیر کے لیے۔ ڈیلی ٹیلی گراف نے اطلاع دی کہ جب کہ امریکہ کے ساتھ تجارتی سرپلس رکھنے والے ممالک چین، جاپان، کوریا، تھائی لینڈ اور سوئٹزرلینڈ سمیت اپنی کرنسیوں کی قدر کم کرنے یا ان کی قدر میں اضافے کو روکنے کی کوشش کر رہے تھے-امریکہ نے ریفارم فار فیئر ٹریڈ ایکٹ جیسے اقدامات کے ساتھ جوابی کارروائی شروع کر دی تھی۔ اس کے بعد اس نے کہا: جوہری بم، یقینا، فیڈرل ریزرو کی طرف سے مقداری نرمی ہے۔ امریکہ نے درحقیقت چین اور جی 20 کو ایک الٹی میٹم جاری کیا ہے: یا تو آپ اس شکاری رویے کو روکیں اور عالمی توازن کے لیے کسی فارمولے سے اتفاق کریں، یا ہم آپ کی معیشتوں کو اضافی لیکویڈیٹی سے بھرنے کے لیے کیو ای 2 'اے ایل' آؤٹرانس 'تعینات کریں گے۔ ہم آپ کو زیادہ گرم کریں گے اور آپ کی اجرت کے اخراجات کو بڑھا دیں گے۔ ہم زیادہ سفاکانہ اور خلل ڈالنے والے ذرائع سے ڈی فیکٹو کرنسی کی دوبارہ تشخیص نافذ کریں گے، اور آپ اسے روکنے کے لیے بہت کم کر سکتے ہیں۔ اپنا زہر چن لیں۔ تاہم، ٹیلی گراف نے مزید کہا کہ اگرچہ بعد کی تاریخ میں مقداری نرمی کے دوسرے دور کی ضرورت پڑ سکتی ہے، لیکن جلد ہی ایک "خطرناک لمحہ" آئے گا جو کمزور ڈالر کے ساتھ امریکہ کے خلاف الٹا اثر ڈال سکتا ہے۔ اس نے "تیل اور وسائل میں تیزی" اور اس کے نتیجے میں خطرے کا حوالہ دیا کہ ایک نئے محرک سے پہلے "اجناس کا جھٹکا" ہو سکتا ہے۔ اس طرح، "امریکہ کرنسی ہیگیمن کے طور پر ایک صدی کے دو تہائی حصے سے لطف اندوز ہونے والے 'حد سے زیادہ استحقاق' سے جوا کھیلنے کا خطرہ مول لیتا ہے۔" اکتوبر 2010 کے وسط تک، فیڈرل ریزرو کے چیئرمین بین برنانکے کی 27 اگست کی تقریر کے بعد سے ڈالر میں 7 فیصد کمی واقع ہوئی تھی جس میں انہوں نے کہا تھا کہ مالیاتی پالیسی میں مزید نرمی کا امکان ہے۔ 18 اکتوبر کو، امریکی وزیر خزانہ ٹم گائٹنر نے کہا کہ "لوگوں کے لیے یہ سمجھنا بہت ضروری ہے کہ ریاستہائے متحدہ امریکہ اور دنیا کا کوئی بھی ملک خوشحالی اور مسابقت کی راہ کو کم نہیں کر سکتا"۔ اس بیان کے بعد ڈالر کی قیمت میں اضافہ ہوا کیونکہ قیاس آرائیوں نے حساب لگایا کہ کم از کم مختصر مدت میں امریکہ کے لیے جان بوجھ کر اپنی کرنسی کی قدر کم کرنے کا امکان کم ہوگا۔ اکتوبر کے آخر میں امریکہ نے تجارتی عدم توازن سے متعلق وسیع تر مسائل کو حل کرنے کے لیے ایک تجویز کی نقاب کشائی کی جس میں اشارے کے رہنما خطوط متعارف کرائے گئے کہ زیادہ تر ممالک کے لیے جی ڈی پی کے زیادہ سے زیادہ 4 فیصد کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس کا ہدف ہوگا۔ اگرچہ اس منصوبے نے فوری طور پر مخالفت کو اپنی طرف متوجہ کیا، لیکن ضرورت سے زیادہ اضافے کو محدود کرنے کے عمومی تصور کو چین سمیت جی 20 کے وزرائے خزانہ کے اکتوبر کے اجلاس میں محتاط حمایت حاصل ہوئی۔ نومبر کے اوائل تک جرمنی اور چین کی طرف سے مخالفت مضبوط ہو گئی تھی، جس کی وجہ سے امریکہ بظاہر اس منصوبے سے پیچھے ہٹ گیا تھا، حالانکہ نومبر کے جی 20 سربراہی اجلاس سے تین دن پہلے صدر اوباما نے تجویز پیش کی تھی کہ امریکہ عالمی عدم توازن کو جارحانہ طور پر کم کرنے کے لیے سخت دباؤ ڈالے گا۔ آسٹریلیا، کینیڈا اور نیوزی لینڈ سبھی نے اپنی کرنسیوں کے خلاف مداخلت کرنے یا نئے سرمائے کے کنٹرول کو نافذ کرنے سے گریز کیا ہے اور ہر ایک نے 2010 میں اپنی کرنسیوں میں خاطر خواہ اضافہ دیکھا ہے۔ تاہم آسٹریلیا اور کینیڈا دونوں کی معیشتیں مضبوط ہیں اور وہ قدرتی وسائل سے مالا مال ہیں۔ موڈیز کے مطابق، نیوزی لینڈ کی قدر میں اضافہ کے منفی اثرات کی تلافی اس حقیقت سے ہوتی ہے کہ اس کے سب سے بڑے گاہک آسٹریلیا کے حوالے سے اس کی کرنسی میں گراوٹ آئی ہے۔ یوروزون یوروزون ایک خاص معاملہ ہے جہاں کچھ اراکین، خاص طور پر جرمنی، کرنٹ اکاؤنٹ کے بڑے سرپلس سے لطف اندوز ہوتے ہیں اور اس لیے کرنسی کی قدر میں اضافہ کو قبول کر سکتے ہیں یا اس سے فائدہ بھی اٹھا سکتے ہیں۔ اگرچہ دوسرے ممالک جیسے یونان، اسپین، پرتگال اور آئرلینڈ میں دوہرے خسارے ہیں اور اس لیے بڑی حد تک گراوٹ سے فائدہ ہوگا۔ اگرچہ یوروپی سنٹرل بینک (ای سی بی) نے 2009 میں کچھ کیو ای کی مشق کی تھی، لیکن یہ امریکہ یا برطانیہ کے مقابلے میں بہت کم حد تک تھی، اور انہوں نے دوسرا دور تعینات نہیں کیا۔ یورو کی قیمت کو مؤثر طریقے سے تیرنے کے لیے چھوڑ دیا گیا ہے، اور درحقیقت 2010 کے اوائل میں مرکزی حکام نے مارکیٹ کے خلاف یورو کی قیمت کا دفاع کرنے کے لیے مداخلت کی۔ بینک اسٹریس ٹیسٹنگ کے عام طور پر مثبت نتائج کے بعد جو موسم گرما میں جاری کیے گئے تھے، مارکیٹ کے شرکاء نے یورو کے خلاف قیاس آرائیاں کرنا چھوڑ دیں، اور دوسرے ممالک کے مسابقتی قدر میں کمی کی مشق کرنے کے نتیجے میں کرنسی میں اضافہ ہوا ہے۔ 2010 کے آخری نصف میں یورو میں اضافے کا ایک بڑا محرک چین کی طرف سے یورو سے منسوب بانڈز کی خریداری تھی۔ اگرچہ چین کی مداخلت کچھ طریقوں سے یوروزون کے لیے مددگار تھی، لیکن اس نے کئی یورپی عہدیداروں کے ساتھ اس کارروائی کے خلاف بات کرنے پر بھی تشویش پیدا کی۔ ان عہدیداروں میں شامل تھے: ای سی بی کے گورنر جین کلاڈ ٹریچیٹ اور یورو گروپ کے صدر جین کلاڈ جنکر۔ جاپان جاپان کے پاس بھی کرنٹ اکاؤنٹ کا ایک بڑا سرپلس ہے، اور 2009 اور 2010 میں ملک نے ین کو تعریف کرنے کی اجازت دی۔ تاہم، ستمبر 2010 میں جاپان نے قدر میں کمی لانے کے لیے دو بار مداخلت کی۔ جاپان کے سامنے بہت سے چیلنجز ہیں جو جاری کرنسی کی قدر میں اضافے کی اجازت دینے کی اس کی صلاحیت کو محدود کرتے ہیں، بشمول عمر رسیدہ آبادی، زیادہ سرکاری قرض (اگرچہ خالص قرض نہیں ہے کیونکہ اس کی نجی بچت زیادہ ہے) اور افراط زر کا خطرہ۔ ستمبر کی قدر میں کمی کی وسیع پیمانے پر بین الاقوامی مذمت نہیں ہوئی۔ چند ہفتوں کے اندر بازاروں سے ین پر اوپر کی طرف دباؤ نے مداخلت کے اثر کو تقریبا مکمل طور پر ختم کر دیا تھا۔ تاہم مارچ 2011 کے زلزلے کے فورا بعد، دیگر جی 7 ممالک نے یکجہتی کے ایک غیر معمولی عمل میں جاپان کے ساتھ شمولیت اختیار کی، اربوں ین فروخت کیے تاکہ جاپان کو قیاس آرائیوں کے دباؤ کے خلاف اپنی کرنسی کی قدر کم کرنے میں مدد ملے جو مزید تعریف پر شرط لگا رہے تھے، کیونکہ انشورنس کمپنیوں نے بیرون ملک سے فنڈز واپس بلا لیے تھے۔ ابھرتی ہوئی مارکیٹیں برکس اکتوبر 2010 میں بات کرتے ہوئے، روسی وزیر خزانہ الیکسی کڈرین نے کہا کہ کرنسی کے تبادلے کی شرحوں کے بارے میں فیصلہ کرنا بہت جلد بازی ہوگی۔ اس طرح کے اقدامات ابھی تک کافی حد تک وضع نہیں کیے گئے ہیں۔ " انہوں نے یہ بھی کہا کہ دیگر برکس ممالک حکومتوں کی اپنی کرنسیوں کو کنٹرول کرنے کی صلاحیت کو محدود کرنے کے لیے کسی بھی امریکی دباؤ کی مخالفت کرنے میں روس کی حمایت کرتے ہیں۔ ہندوستان نے کرنسی کی جنگ پر بڑے پیمانے پر غیر جانبدار موقف اختیار کیا ہے، چین اور امریکہ دونوں کی طرف سے دینے اور لینے کے ساتھ متوازن حل کی وکالت کی ہے، حالانکہ برازیل کے ساتھ وہ ان چند ابھرتی ہوئی معیشتوں میں سے ایک رہی ہے جنہوں نے کبھی کبھار چین کے یوآن کو روکنے پر تنقید کی ہے۔ وزیر اعظم منموہن سنگھ نے مشورہ دیا کہ کرنسی کی جنگ کو امریکہ اور چین کے درمیان طاقت کی جدوجہد کے حصے کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے اور ہندوستان کو متوازن نتائج کو یقینی بنانے کے لیے کردار ادا کرنا ہوگا۔ چین کے پاس کرنٹ اکاؤنٹ کا ایک بڑا سرپلس اور بہت زیادہ غیر ملکی ذخائر ہیں جن کے ساتھ گھریلو مانگ پر مبنی ترقی کی طرف منتقلی کی صلاحیت ہے، جس سے وہ یوآن کی تعریف کر سکتا ہے اور کرنٹ اکاؤنٹ کے سرپلس کو کم کر سکتا ہے جبکہ اب بھی اعلی جی ڈی پی نمو کو برقرار رکھتا ہے اور بے روزگاری میں کمی آتی ہے۔ تاہم، اس کی معیشت طویل عرصے سے برآمد پر مبنی ترقی کی طرف گامزن ہے، اور اس وجہ سے خاطر خواہ اضافہ بے روزگاری میں تیزی سے اضافے کا سبب بن سکتا ہے، جیسا کہ چین کے وزیر اعظم نے اکتوبر 2010 کے اوائل میں خبردار کیا تھا۔ مارٹن وولف جیسے معاشی مبصرین نے قیاس آرائی کی ہے کہ چین کرنسی میں خاطر خواہ اضافے کی اجازت دینے کے دباؤ کی تعمیل کرنے سے محتاط ہے کیونکہ وہ پلازہ معاہدے کے بعد جاپان کو درپیش طویل عرصے تک جمود کو جزوی طور پر جاپان کی طرف سے ڈالر کے مقابلے میں اپنی کرنسی کی خاطر خواہ قدر میں اضافے کی اجازت دینے کے نتیجے میں سمجھتی ہے۔ چینی وزیر اعظم وین جیا باؤ نے کہا ہے کہ چینی معیشت کو برآمدات پر اس کے موجودہ انحصار سے دور کرنے کے لیے اصلاحات اچھی طرح سے جاری ہیں اور یوآن کو بتدریج بڑھنے دیا جا رہا ہے۔ انہوں نے خبردار کیا کہ اگر چین کو اپنی کرنسی کی بہت تیزی سے دوبارہ قیمت بڑھانے پر مجبور کیا گیا تو یہ چین میں سماجی بدامنی، برآمدات پر منحصر کمپنیوں کے لیے دیوالیہ پن اور "دنیا کے لیے تباہی" کا باعث بنے گا۔ اکتوبر میں، چین نے اپنے زرمبادلہ کے ذخائر میں ریکارڈ اضافہ کیا، جسے ملک کو اپنی کرنسی کی قدر بڑھانے کی اجازت دینے کی کوشش میں "چین کے زر مبادلہ کی شرح کے نظام کی گردن کے گرد ہدف" کے طور پر دیکھا گیا۔ ردعمل میں، گائٹنر نے تجویز کیا کہ چین کی فوائد کو محدود کرنے کی کوششیں دیگر ابھرتی ہوئی معیشتوں میں سرمائے کے کنٹرول اور کرنسی مارکیٹ کی مداخلت کی وجہ ہیں۔ "کیا ہو رہا ہے، جیسے جیسے چین اپنی کرنسی کو نیچے رکھتا ہے، ان کی کرنسیاں اوپر جا رہی ہیں اور انہیں یہ یقینی بنانے کے لیے بہت محنت کرنی پڑ رہی ہے کہ وہ چین کے ساتھ غیر منصفانہ نقصان میں نہ ہوں۔" بلومبرگ نے نشاندہی کی کہ برازیل، جنوبی کوریا اور تھائی لینڈ جیسے ممالک نے منافع کو روکنے اور برآمدات کی حمایت کے لیے رپورٹ سے پہلے کے ہفتوں میں اپنی اپنی کرنسیاں فروخت کیں۔ جنوبی کوریا، تائیوان، برازیل، کولمبیا اور روس بھی سرمائے کے بہاؤ کو محدود کرنے اور اپنی کرنسیوں میں اتار چڑھاؤ سے بچنے کے لیے قوانین کو سخت کر رہے تھے۔ تاہم، اوباما انتظامیہ نے چین کو "کرنسی میں ہیرا پھیری کرنے والا" قرار دینے کے فیصلے کو جنوبی کوریا میں جی 20 سربراہی اجلاس اور 2010 کے امریکی انتخابات کے بعد تک ملتوی کرنے کا فیصلہ کیا۔ چین نے امریکہ کی ناکامیوں کے لیے "قربانی کا بکرا" بنائے جانے کے خلاف اپنا "انتباہ" جاری کیا۔ چین نے امریکہ پر کرنسی کی جنگ چھیڑنے کا الزام لگایا اور کہا کہ اس نے "معاشی خود غرضی" کے طور پر نمایاں مالیاتی پالیسیوں کا استعمال کیا ہے۔ اپریل 2011 میں، فنانشل ٹائمز نے اطلاع دی کہ چینی حکام نے 2016 کو ایک تاریخ کے طور پر اشارہ کیا ہے جب وہ ڈالر کے اثاثے خرید کر اپنی کرنسی کے خلاف مداخلت بند کرنے کی توقع کرتے ہیں۔ لاطینی امریکہ برازیل ایک بڑی معیشت ہے جس نے عام طور پر اسٹاک کی بڑی فروخت کے نتیجے میں بڑے سرمائے کی آمد کا مقابلہ کرنے کے لیے کچھ نچلی سطح کی مداخلتوں کو چھوڑ کر اپنی کرنسی کو آزادانہ طور پر تیرنے کی اجازت دی ہے۔ نتیجے کے طور پر، 2009 کے اوائل سے اس کی کرنسی ڈالر کے مقابلے میں کافی بڑھ گئی ہے، گولڈمین سیکس کا کہنا ہے کہ حقیقی دنیا میں سب سے زیادہ قابل قدر کرنسی ہے۔ اکتوبر 2010 میں، برازیل نے اپنے سرمائے کے کنٹرول کو بڑھانا شروع کیا، مقررہ آمدنی والے اثاثوں کی غیر ملکی خریداریوں پر ٹیکس کو دوگنا کر کے 4 فیصد کر دیا تاکہ حقیقی کی قدر میں اضافے کو دو سال تک روکا جا سکے۔ 18 اکتوبر کو، برازیل نے فکسڈ انکم اثاثوں پر ٹیکس شدہ سرمائے کی آمد کو 2 فیصد سے بڑھا کر 6 فیصد اور فیوچر پر مارجن ڈپازٹس کے لیے ٹیکس شدہ آمد کو 0.38% سے بڑھا کر 6 فیصد کر کے حقیقی منافع کو روکنے کی کوشش کی۔ چلی نے کہا کہ وہ چلی کے پیسو میں فوائد کو روکنے کے لیے سرمائے کے کنٹرول کو نافذ کرے گا، جس نے 1990 کی دہائی میں چلی کے مخلوط ہونے کا حوالہ دیتے ہوئے 2010 کے وسط میں خطے میں سب سے زیادہ مضبوطی حاصل کی تھی۔ وزیر خزانہ فلپ لارین نے مشورہ دیا کہ کم عوامی اخراجات تعریف کو روکنے کے لیے "بہترین طریقوں میں سے ایک" ہے اور یہ کہ "قلیل مدتی سرمایہ مجھے نہیں چاہیے، اس لیے وہ اسے طویل مدتی سرمائے کے طور پر چھپاتے ہیں اور وہ واقعی شرح سود کے فرق کے ساتھ کھیل رہے ہیں"۔ کولمبیا اور کوسٹا ریکا نے بھی اپنے کرنسی کے فوائد کو چیک کرنے کے لیے ڈالر خریدنے کے پروگرام شروع کیے۔ دیگر ایشیائی معیشتیں اکتوبر 2010 میں، تھائی وزیر خزانہ کورن چٹیکاوانیج نے کہا کہ ان کے ملک کو ایک "چیلنج" کا سامنا ہے کیونکہ باہت کی تعریف تھائی برآمدات کو کم مسابقتی بنا رہی ہے، اور اس طرح انہیں کرنسی میں اتار چڑھاؤ کو کم کرنے کی کوشش کرنے کی ضرورت ہے لیکن "ہمارا جیسا ملک زبردستی ہماری کرنسی کی بنیادی سمت کو تبدیل نہیں کر سکتا"۔ 2010 کے پہلے نو مہینوں میں باہت کی قیمت میں 11 فیصد کا اضافہ ہوا تھا، جو ایشیا کی 11 سب سے زیادہ تجارت کی جانے والی کرنسیوں کا دوسرا سب سے بڑا اضافہ تھا۔ اس بات کے بھی خدشات تھے کہ برآمدات سست ہو سکتی ہیں: غیر ملکیوں کو فروخت تھائی کی معاشی سرگرمی کا تقریبا دو تہائی حصہ ہے۔ وزیر اعظم ابھیشت وجاجیوا نے یہ بھی کہا کہ تھائی لینڈ اپنے برآمد کنندگان کو کرنسی کی قدر میں اضافے سے نقصان پہنچانے سے روکنے کے لیے کوششیں تیز کر سکتا ہے۔ دیگر افریقہ دیگر ابھرتے ہوئے خطوں کے مقابلے میں عالمی مالیاتی بحرانوں سے زیادہ متاثر ہوا۔ تاہم افریقی ممالک کرنسی کی جنگ سے اتنے منفی طور پر متاثر نہیں ہو سکتے ہیں، کیونکہ خطے کے مسائل میں سے ایک بحران کے بعد غیر ملکی سرمایہ کاری کا خاتمہ ہے، لہذا کیو ای 2 کے نتیجے میں بین الاقوامی سرمایہ کاری میں اضافہ دراصل افریقہ کی مدد کر سکتا ہے بجائے اس کے کہ اس کی کرنسیوں کو ضرورت سے زیادہ بڑھایا جائے جیسا کہ دوسرے ابھرتے ہوئے خطوں کے لیے خدشہ ہے۔ تاہم جنوبی افریقہ کے وزیر خزانہ پروین گوردھن نے خبردار کیا ہے کہ اگر کرنسی کی جنگوں کو جاری رہنے دیا گیا تو وہ "تجارتی جنگوں" کا باعث بن سکتی ہیں۔ کرنسی کی جنگ کا خطرہ کیریکوم کمیونٹی کو بری طرح متاثر کرے گا کیونکہ مختلف کرنسیاں یا تو امریکی ڈالر سے جڑی ہوئی ہیں یا اس کے مقابلے میں تیرتی ہیں۔ برآمدات اور سیاحت کی آمدنی کا امریکہ یا یورپ سے گہرا تعلق ہے، اس طرح لاطینی امریکہ کے برعکس مذکورہ خطوں پر ایک مضبوط انحصار ہے جس نے پچھلی دہائی میں اپنی منڈیوں کو متنوع بنایا ہے۔ 2012 میں مسابقتی قدر میں کمی فروری 2012 کے ابتدائی اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ چین نے $31.5bn کا ماہانہ تجارتی خسارہ محسوس کیا ہے، جو تقریبا 15 سالوں میں اس کا سب سے بڑا ہے۔ مارچ تک اس نے کئی چینی عہدیداروں کو یہ تجویز کرنے پر مجبور کیا تھا کہ ان کے لیے رینمبی کی تعریف کو روکنے کا وقت قریب آرہا ہے، کئی آزاد تجزیہ کاروں نے اس بات پر اتفاق کیا کہ یہ معقول ہوگا۔ تاہم چین کے پاس اب بھی امریکہ کے ساتھ کافی حد تک دو طرفہ تجارتی سرپلس ہے، اور فنانشل ٹائمز کے صحافیوں نے مشورہ دیا ہے کہ اگر چین ڈالر کے مقابلے میں ایک مقررہ کھمبے پر واپس آیا تو یہ کرنسی کی جنگ کو دوبارہ بھڑکا سکتا ہے، خاص طور پر اگر یہ اقدام امریکی صدارتی انتخابی مہم کے ساتھ موافق ہو۔ نیز مارچ 2012 میں، برازیل کے صدر روسیف نے کہا کہ ان کا ملک اب بھی ان کی کرنسی پر ناپسندیدہ اوپر کی طرف دباؤ کا سامنا کر رہا ہے، ان کے وزیر خزانہ گائیڈو مانٹیگا نے کہا کہ برازیل اب "بیوقوف نہیں کھیلے گا" اور دوسروں کو مسابقتی قدر میں کمی سے بچنے کی اجازت دے گا، اور نئے اقدامات کا اعلان کیا جس کا مقصد ریئل کے لیے مزید تعریف کو محدود کرنا ہے۔ جون 2012 میں، فنانشل ٹائمز نے اطلاع دی کہ اگرچہ بین الاقوامی تجارت تنازعہ کا ایک ذریعہ بنی ہوئی ہے، لیکن کرنسی کی جنگ سے متعلق خدشات کم ہو گئے ہیں، اس اشارے کے ساتھ کہ رینمنبی جیسی بڑی کرنسیوں کی قدر اب ایک سال پہلے کے مقابلے میں بہت کم ہو گئی ہے۔ برازیل کی کرنسی ڈالر کے مقابلے میں اپنی چوٹی قیمت سے کافی حد تک گر گئی تھی، جس کی وجہ سے مانٹیگا نے تعریفی اقدامات کو واپس لینا شروع کیا۔ جولائی میں، آئی ایم ایف نے اس ڈگری کے بارے میں اپنی تشخیص کو کم کر دیا جس میں رینمنبی کو "کافی حد تک" سے "اعتدال پسند" قرار دیا گیا ہے۔ تاہم، چینی حکام خوش نہیں تھے، یہ تجویز کرتے ہوئے کہ ان کی زر مبادلہ کی شرح اب بالکل کم نہیں ہے۔ جبکہ امریکہ میں صدارتی امیدوار مٹ رومنی نے اپنے عہدے کے پہلے دن سے ہی چین کو کرنسی میں ہیرا پھیری کرنے والے کے طور پر برانڈ کرنے کے اپنے عہد کو برقرار رکھا ہے۔ اکتوبر میں، فنانشل ٹائمز کے لیے ایلن بیٹی اور ایلس راس نے نوٹ کیا کہ عالمی تجارتی عدم توازن جس نے کرنسی کی جنگ کو جنم دیا تھا، تیزی سے کم ہو گیا ہے۔ تاہم، وہ تجویز کرتے ہیں کہ مزید اصلاحات کے بغیر، عدم توازن جلد ہی دوبارہ وسیع ہو سکتا ہے۔ انہوں نے یہ بھی نوٹ کیا کہ مانٹیگا نے ستمبر میں ریاستہائے متحدہ کے کیو ای 3 کے آغاز کے بعد ایک بار پھر مسابقتی قدر میں کمی کے بارے میں خطرے کی گھنٹی بجا دی۔ 2013 میں مسابقتی قدر میں کمی جنوری 2013 کے وسط میں، جاپان کے مرکزی بینک نے ایک اوپن اینڈڈ بانڈ خریداری پروگرام شروع کرنے کے ارادے کا اشارہ کیا جس سے ممکنہ طور پر ین کی قدر میں کمی آئے گی۔ اس کے نتیجے میں متعدد سینئر مرکزی بینکروں اور وزرائے خزانہ نے کرنسی کی جنگ کے ممکنہ نئے دور کی وارننگ دی۔ خطرے کی گھنٹی بجانے والے پہلے شخص روس کے مرکزی بینک کے پہلے ڈپٹی چیئرمین الیکسی الیکائیف تھے۔ بعد میں ان کے ساتھ بہت سے دوسرے لوگ بھی شامل ہوئے جن میں جنوبی کوریا کے وزیر خزانہ بہک جے وان اور بنڈس بینک کے صدر جینس ویڈمین شامل تھے۔ ویڈمین کا خیال تھا کہ 2009-11 کی مدت کے دوران مداخلت اتنی شدید نہیں تھی کہ اسے مسابقتی قدر میں کمی کے طور پر شمار کیا جا سکے، لیکن یہ کہ ایک حقیقی کرنسی کی جنگ اب ایک حقیقی امکان ہے۔ جاپان کی معیشت کے وزیر اکیرا اماری نے کہا ہے کہ بینک آف جاپان کے بانڈ خریدنے کے پروگرام کا مقصد افراط زر کا مقابلہ کرنا ہے، نہ کہ ین کو کمزور کرنا۔ زیادہ تر مبصرین نے زور دے کر کہا ہے کہ اگر مسابقتی قدر میں کمی کا ایک نیا دور ہوتا ہے تو یہ عالمی معیشت کے لیے نقصان دہ ہوگا۔ تاہم کچھ تجزیہ کاروں نے کہا ہے کہ جاپان کے منصوبہ بند اقدامات باقی دنیا کے طویل مدتی مفادات میں ہو سکتے ہیں۔ جیسا کہ انہوں نے 2010-11 واقعے کے لیے کیا تھا، ماہر معاشیات بیری آئچینگرین نے مشورہ دیا ہے کہ اگر بہت سے دوسرے ممالک بھی اپنی کرنسیوں کے خلاف مداخلت کرنا شروع کر دیں تو یہ دنیا بھر میں ترقی کو فروغ دے سکتا ہے، کیونکہ اس کے اثرات نیم مربوط عالمی مالیاتی توسیع سے ملتے جلتے ہوں گے۔ دیگر تجزیہ کاروں نے جنگ شروع ہونے کے خطرے کے بارے میں شکوک و شبہات کا اظہار کیا ہے، براؤن برادرز ہیریمین کے چیف کرنسی اسٹریٹجسٹ مارک چانڈلر نے مشورہ دیا ہے کہ: "ایک حقیقی کرنسی کی جنگ ایک دور دراز امکان ہے"۔ گریٹ ڈپریشن کرنسی وار کے ساتھ موازنہ تجارتی جنگ کے نوٹ اور حوالہ جات بیرونی روابط عالمی معیشت: مختلف بین الاقوامی نقطہ نظر کو ظاہر کرنے والے سر سے سر مضمون میں جانا (فنانشل ٹائمز، اکتوبر 2010) او ای سی ڈی سے ڈیٹا ویژوئلائزیشن، یہ دیکھنے کے لیے کہ 1990 سے عدم توازن کیسے پیدا ہوا ہے، اسٹوریز ٹیب پر 'کرنٹ اکاؤنٹ کے عدم توازن' کو منتخب کریں، پھر ڈیٹ سلائیڈر کو منتقل کریں۔ (او ای سی ڈی 2010) چین کی زر مبادلہ کی شرح کیوں انٹیلی جنس کیپیٹل کے چیئرمین ایشور پرساد کا ایک سرخ ہیرنگ متبادل نظریہ ہے، جس میں کہا گیا ہے کہ چین کی تعریف کرنے کی وکالت کرنے والے گمراہ ہیں (ووکس ای یو، اپریل 2010)۔ ق۔ کرنسی کی جنگ کیا ہے؟ - کوریا میں ایک صحافی کا منظر، جو نومبر 2010 کے جی 20 سربراہی اجلاس کے میزبان ہیں۔ (کوریا جوونگانگ، اکتوبر 2010) برازیل کی موجودہ جنگیں-ایک 'حقیقی' مسئلہ-ایک جنوبی امریکی میگزین کا تعارفی مضمون (SoundsandColours.com، اکتوبر 2010) کرنسی کی جنگ کس بارے میں ہے؟ بی بی سی کا تعارفی مضمون (اکتوبر 2010) کرنسی وارز: ایک آسان گائیڈ-2013 میں کرنسی کی جنگ کے امکانات سے متعلق رائل بینک آف اسکاٹ لینڈ گروپ کا تجزیہ۔ بین الاقوامی میکرو اکنامکس عظیم کساد بازاری مالیاتی بالادستی تجارتی جنگیں