PEG ratio
'پی ای جی تناسب' (قیمت/آمدنی سے نمو کا تناسب) اسٹاک کی قیمت، فی حصص سے حاصل ہونے والی آمدنی (ای پی ایس)، اور کمپنی کی متوقع نمو کے درمیان متعلقہ تجارت کا تعین کرنے کے لیے ایک ویلیوایشن میٹرک ہے۔ عام طور پر، پی/ای کا تناسب زیادہ ترقی کی شرح والی کمپنی کے لیے زیادہ ہوتا ہے۔ اس طرح، صرف پی/ای تناسب کا استعمال کرنے سے اعلی ترقی والی کمپنیاں دوسروں کے مقابلے میں زیادہ قیمتی نظر آئیں گی۔ یہ فرض کیا جاتا ہے کہ پی/ای تناسب کو آمدنی کی شرح نمو سے تقسیم کرنے سے، نتیجے کا تناسب مختلف شرح نمو والی کمپنیوں کا موازنہ کرنے کے لیے بہتر ہوتا ہے۔ پی ای جی تناسب کو ایک آسان تخمینہ سمجھا جاتا ہے۔ اسے اصل میں ماریو فرینا نے تیار کیا تھا جس نے اس کے بارے میں اپنی 1969 کی کتاب، اسٹاک مارکیٹ میں کامیاب سرمایہ کاری کے لیے ایک ابتدائی گائیڈ میں لکھا تھا۔ بعد میں اسے پیٹر لنچ نے مقبول بنایا، جس نے اپنی 1989 کی کتاب ون اپ آن وال اسٹریٹ میں لکھا کہ "کسی بھی کمپنی کا پی/ای تناسب جس کی مناسب قیمت ہو اس کی ترقی کی شرح کے برابر ہوگا"، یعنی، ایک معقول قدر والی کمپنی کا پی ای جی 1 کے برابر ہوگا۔ اس فارمولے کو نظریاتی طور پر سم آف پرپیٹوئٹیز طریقہ کار کے حوالے سے سپورٹ کیا جا سکتا ہے۔ بنیادی فارمولا شرح کو فیصد کی قیمت کے طور پر ظاہر کیا جاتا ہے، اور اسے افراط زر کو درست کرنے کے لیے صرف حقیقی نمو کا استعمال کرنا چاہیے۔ مثال کے طور پر، اگر کوئی کمپنی حقیقی لحاظ سے 30 فیصد سالانہ کی شرح سے ترقی کر رہی ہے، اور اس کا پی/ای 30.00 ہے، تو اس کا پی ای جی 1 ہوگا۔ 1. 00 سے کم تناسب کم قیمت والے اسٹاک کی نشاندہی کرتا ہے اور 1.00 سے اوپر کی قیمت زیادہ قیمت والی اسٹاک کی نشاندہی کرتی ہے۔ حساب میں استعمال ہونے والا پی/ای تناسب متوقع یا پیچھے رہ سکتا ہے، اور سالانہ شرح نمو اگلے سال یا اگلے پانچ سالوں کے لیے متوقع شرح نمو ہو سکتی ہے۔ ایک اشارے کے طور پر پی ای جی اسٹاک کی ممکنہ حقیقی قیمت کا وسیع پیمانے پر استعمال ہونے والا اشارے ہے۔ پی ای تناسب کی طرح، کم پی ای جی کا مطلب ہے کہ اسٹاک کی قدر زیادہ کم کی گئی ہے۔ اسے بہت سے لوگ قیمت/آمدنی کے تناسب سے زیادہ پسند کرتے ہیں کیونکہ یہ ترقی کا بھی سبب بنتا ہے۔ پی وی جی او بھی دیکھیں۔ 1 کے پی ای جی تناسب کو بعض اوقات لاگت کی اقدار اور ترقی کی اقدار کے درمیان منصفانہ تجارت کی نمائندگی کرنے کے لیے کہا جاتا ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ متوقع ترقی کو دیکھتے ہوئے اسٹاک کی معقول قدر کی جاتی ہے۔ ایک خام تجزیہ سے پتہ چلتا ہے کہ 0 اور 1 کے درمیان پی ای جی اقدار والی کمپنیاں زیادہ منافع فراہم کر سکتی ہیں۔ پی ای جی تناسب ایک منفی نمبر بھی ہو سکتا ہے اگر کسی اسٹاک کی موجودہ آمدنی کا اعداد و شمار منفی (منفی آمدنی) ہو، یا اگر مستقبل کی آمدنی میں کمی (منفی نمو) کی توقع ہو۔ منفی موجودہ آمدنی سے شمار کیے جانے والے پی ای جی تناسب کو شکوک و شبہات کے ساتھ دیکھا جاتا ہے، سوائے اعلی سرمایہ کاری کے خطرے کے اشارے کے۔ تنقید پی ای جی تناسب عام طور پر مالی اور اسٹاک کی معلومات کے متعدد ذرائع سے استعمال اور فراہم کیا جاتا ہے۔ اس کے وسیع استعمال کے باوجود، پی ای جی تناسب صرف انگوٹھے کا ایک کھردرا اصول ہے۔ پی ای جی تناسب کی تنقید میں یہ بھی شامل ہے کہ یہ ایک حد سے زیادہ آسان تناسب ہے جو قیمت/آمدنی کے تناسب کو ترقی سے مفید طور پر جوڑنے میں ناکام رہتا ہے کیونکہ یہ ایکویٹی (آر او ای) یا مطلوبہ واپسی کے عنصر (ٹی) کو مدنظر رکھنے میں ناکام رہتا ہے۔ جب عوامی ذرائع میں پی ای جی کا حوالہ دیا جاتا ہے تو اس سے بہت فرق پڑتا ہے کہ آیا پی ای جی کا حساب لگانے میں استعمال ہونے والی آمدنی پچھلے سال کا ای پی ایس ہے، مستقبل کے سال کا تخمینہ شدہ ای پی ایس ہے، یا یہاں تک کہ اگلے پانچ سالوں میں ترقی کے منتخب تجزیہ کاروں کے قیاس آرائی پر مبنی تخمینے ہیں۔ آنے والے سال کی متوقع شرح نمو کا استعمال مستقبل کے تخمینوں میں سب سے زیادہ قابل اعتماد سمجھا جاتا ہے۔ پھر بھی کسی خاص شائع شدہ پی ای جی تناسب کا حساب لگانے کے لیے کس شرح نمو کا انتخاب کیا گیا تھا یہ واضح نہیں ہو سکتا ہے، یا دیئے گئے اعداد و شمار کے لیے فوٹ نوٹ کو قریب سے پڑھنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔ پی ای جی تناسب کی صداقت خاص طور پر قابل اعتراض ہوتی ہے جب کم ترقی کی توقع کرنے والی کمپنیوں کے ساتھ اعلی ترقی کی توقع کرنے والی کمپنیوں کا موازنہ کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے، یا اعلی پی/ای والی کمپنیوں کا موازنہ کم پی/ای والی کمپنیوں سے کیا جاتا ہے۔ نام نہاد گروتھ کمپنیوں (جو مارکیٹ سے نمایاں طور پر تیزی سے آمدنی بڑھا رہی ہیں) کا موازنہ کرتے وقت اس پر غور کرنا زیادہ مناسب ہے۔ شرح نمو کے اعداد غیر جانبدار ذرائع سے آنے کی توقع ہے۔ یہ کسی تجزیہ کار کی طرف سے ہو سکتا ہے، جس کا کام معروضی ہونا ہے، یا سرمایہ کار کا اپنا تجزیہ۔ انتظامیہ غیر جانبدار نہیں ہے اور یہ فرض کیا جاتا ہے کہ ان کے بیانات میں قدرے گھبراہٹ ہے، جو قدرے پر امید سے لے کر مکمل طور پر ناقابل فہم تک جا رہے ہیں۔ یہ ہمیشہ درست نہیں ہوتا، کیونکہ کچھ منتظمین معمولی نتائج کی پیش گوئی صرف اس لیے کرتے ہیں کہ چیزیں دعوے سے بہتر نکلیں۔ ایک سمجھدار سرمایہ کار کو خود اس بات کی تحقیقات کرنی چاہیے کہ آیا تخمینے معقول ہیں، اور اسٹاک کی قیمت کا موازنہ کرنے کے لیے کیا استعمال کیا جانا چاہیے۔ پانچ سالہ ترقی کے تخمینوں پر مبنی پی ای جی کے حسابات خاص طور پر تجزیہ کاروں کی طرف سے حد سے زیادہ پر امید ترقی کے تخمینوں سے مشروط ہیں، جو اوسطا حاصل نہیں ہوتے ہیں، اور سرمایہ کاری شدہ سرمائے کے مکمل نقصان کے خطرے کو کم کرتے ہیں۔ فوائد سرمایہ کار پی ای جی تناسب کو ترجیح دے سکتے ہیں کیونکہ یہ واضح طور پر کمپنی کی آمدنی میں متوقع نمو کی قدر کرتا ہے۔ پی ای جی تناسب اس بات کی تجویز پیش کر سکتا ہے کہ آیا کمپنی کا اعلی پی/ای تناسب اسٹاک کی ضرورت سے زیادہ قیمت کی عکاسی کرتا ہے یا کمپنی کے لیے ترقی کے امید افزا امکانات کی عکاسی کرتا ہے۔ نقصانات پی ای جی تناسب اعلی ترقی کے بغیر کمپنیوں کی پیمائش کے لیے کم موزوں ہے۔ مثال کے طور پر، بڑی، اچھی طرح سے قائم کمپنیاں قابل اعتماد منافع بخش آمدنی پیش کر سکتی ہیں، لیکن ترقی کے لیے بہت کم مواقع۔ کمپنی کی ترقی کی شرح ایک تخمینہ ہے۔ یہ مستقبل کے واقعات کو پیش کرنے کی حدود سے مشروط ہے۔ کمپنی کی مستقبل کی ترقی کسی بھی تعداد میں عوامل کی وجہ سے تبدیل ہو سکتی ہے: مارکیٹ کے حالات، توسیع کے دھچکے، اور سرمایہ کاروں کی ہائپ۔ نیز، یہ روایت کہ "پی ای جی = 1" مناسب ہے کسی حد تک من مانی ہے اور اسے تھمب میٹرک کا قاعدہ سمجھا جاتا ہے۔ ۔ پی ای جی کا حساب لگانے کی سادگی اور سہولت کئی اہم متغیرات کو چھوڑ دیتی ہے۔ سب سے پہلے، پی ای جی میں استعمال ہونے والی مطلق کمپنی کی ترقی کی شرح معیشت کی مجموعی ترقی کی شرح کا محاسبہ نہیں کرتی ہے، اور اس لیے ایک سرمایہ کار کو اسٹاک کے پی ای جی کا موازنہ اس کی پوری صنعت اور پوری معیشت کے اوسط پی ای جی سے کرنا چاہیے تاکہ اس بات کا درست اندازہ لگایا جا سکے کہ سرمایہ کاری کے لیے اسٹاک کتنا مسابقتی ہے۔ پوری معیشت میں اعلی ترقی کے اوقات میں کم (پرکشش) پی ای جی دوسرے اسٹاک کے مقابلے میں خاص طور پر متاثر کن نہیں ہو سکتا، اور اس کے برعکس سست ترقی یا کساد بازاری کے ادوار میں اعلی پی ای جی کے لیے۔ اس کے علاوہ، کمپنی کی ترقی کی شرحیں جو معیشت کی ترقی کی شرح سے بہت زیادہ ہیں وہ غیر مستحکم ہیں اور کمپنی کو درپیش کسی بھی مسئلے کا شکار ہیں جو اسے اپنی موجودہ شرح کو برقرار رکھنے سے روک سکتی ہے۔ لہذا، مستحکم، پائیدار ترقی کی شرح (معیشت کی ترقی کے مقابلے میں) کے ساتھ ایک اعلی-پی ای جی اسٹاک اکثر کم-پی ای جی اسٹاک کے مقابلے میں زیادہ پرکشش سرمایہ کاری ہو سکتا ہے جو صرف ایک قلیل مدتی ترقی کے "سلسلے" پر ہو سکتا ہے۔ سالوں کے دوران معیشت سے زیادہ ترقی کی مسلسل شرح عام طور پر ایک انتہائی منافع بخش کمپنی کی نشاندہی کرتی ہے، لیکن یہ ایک گھوٹالے کی بھی نشاندہی کر سکتی ہے، خاص طور پر اگر ترقی ایک فلیٹ فیصد ہے اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ باقی معیشت میں کس طرح اتار چڑھاؤ آتا ہے (جیسا کہ برنی میڈوف کی پونزی اسکیم میں منافع کے لیے کئی سالوں سے ہوتا رہا ہے)۔ آخر میں، انتہائی قیاس آرائی پر مبنی اور خطرناک اسٹاک کی اتار چڑھاؤ، جن کی قیمت/کمائی کا تناسب ان کی بہت کم قیمت کی وجہ سے کم ہے، کو بھی پی ای جی کے حساب سے درست نہیں کیا جاتا ہے۔ بہت کم قلیل مدتی (~ 1 سال) پی ای تناسب کی وجہ سے ان اسٹاک میں پی ای جی کم ہو سکتے ہیں۔ 100% ترقی کی شرح $1 سے $2/اسٹاک) جو مستقبل کی ترقی یا یہاں تک کہ سالوینسی کو برقرار رکھنے کی کسی ضمانت کی نشاندہی نہیں کرتی ہے۔ حوالہ جات بیرونی روابط انویسٹوپیڈیا-پی ای جی تناسب مالیاتی تناسب سرمایہ کاری کے اشارے