Convertibility plan
بدلنے کا منصوبہ ارجنٹائن کرنسی بورڈ کا ایک منصوبہ تھا جس نے ہائپر انفلیشن کو ختم کرنے اور معاشی نمو کو تیز کرنے کی کوشش میں 1991 اور 2002 کے درمیان ارجنٹائن پیسو کو امریکی ڈالر سے جوڑ دیا۔ اگرچہ اسے ابتدائی طور پر کافی کامیابی ملی، لیکن بورڈ کے اقدامات بالآخر ناکام ہو گئے۔ پیسو 2002 تک صرف ڈالر سے منسلک تھا۔ پس منظر 1975 اور 1990 کے درمیان زیادہ تر عرصے کے لیے، ارجنٹائن نے ہائیپر انفلیشن (اوسطا 325% ایک سال)، ناقص یا منفی جی ڈی پی نمو، قومی حکومت اور مرکزی بینک پر اعتماد کی شدید کمی، اور سرمایہ کاری کی کم سطح کا تجربہ کیا۔ 1970 کی دہائی کے اوائل سے کرنسی کے آٹھ بحرانوں کے بعد، 1989 میں افراط زر عروج پر پہنچ کر اس سال 5,000% تک پہنچ گیا۔ جی ڈی پی 1980 کے مقابلے میں 10 فیصد کم تھی اور فی کس جی ڈی پی میں 20 فیصد سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی تھی۔ مقررہ سرمایہ کاری نصف سے زیادہ گر گئی اور 1989 تک سالانہ گراوٹ کا احاطہ نہیں کر سکی-خاص طور پر صنعتی شعبے میں۔ سماجی اشارے سنگین طور پر خراب ہو گئے: حقیقی اجرت 1974 کی چوٹی کے تقریبا نصف تک گر گئی اور آمدنی کی غربت کی شرح 1980 میں 27 فیصد سے بڑھ کر 1989 میں 47 فیصد ہو گئی۔ بڑی حد تک، ہائیپر انفلیشن کے اس طویل عرصے کے پیچھے بنیادی وجہ مسلسل حکومتوں کی طرف سے برقرار رکھے گئے بڑے مالی خسارے کی مالی اعانت کے لیے رقم کی فراہمی میں غیر مستحکم اضافہ تھا۔ ٹیکس کی بڑھتی ہوئی چوری اور ریاستی کاروباری اداروں کے درمیان نقصانات کی وجہ سے، 1983 میں کل عوامی مالی خسارہ جی ڈی پی کے 10 فیصد تک پہنچ گیا۔ صدر راؤل الفونسن کے ذریعے کیے گئے کفایت شعاری کے اقدامات نے 1985 میں اس 4 فیصد کو کم کر دیا، حالانکہ 1989 کے بحران نے اس کمی کو 7.6 فیصد تک دھکیل دیا (جس کی مالی اعانت صرف قرض کے سود کی ادائیگیوں کو معطل کر کے کی جا سکتی تھی)۔ چونکہ ارجنٹائن سرمایہ کاری کے بڑے خطرے کے پیش نظر عالمی سرمایہ بازاروں میں بامعنی طور پر حصہ نہیں لے سکتا تھا، اس لیے ان مالی خساروں کو منیٹائز کرکے ان کی مالی اعانت کرنا ہی واحد راستہ تھا۔ اس کا مطلب یہ تھا کہ حکومت نے مالیاتی خسارے کی ادائیگی کے لیے افراط زر ٹیکس عائد کیا، جس نے بدلے میں ترقی کو روکنے میں اہم کردار ادا کیا۔ ارجنٹائن کی کرنسی کے عدم استحکام کی ایک اور وجہ ملکی مالیاتی اداروں کی کمزوری تھی۔ 1990 کے ارجنٹائن کے بینکنگ بحران نے اس نکتے کو واضح کیا، کیونکہ مرکزی بینک نے بونیکس بانڈز کے لیے مخصوص قسم کے ٹائم ڈپازٹس کا تبادلہ کرکے لیکویڈیٹی بحران پر قابو پانے کے لیے بونیکس پلان کے ساتھ تجارتی بینکوں کے ذخائر کو ضبط کرنے کا اقدام کیا۔ گھریلو کریڈٹ کو سخت کرنا تیزی سے سرکاری شعبے تک محدود ہو گیا: صرف 17 بلین امریکی ڈالر کے بقایا قرضوں (کل کا 45 فیصد) کا حساب نجی شعبے کے قرض دہندگان کے پاس تھا، اور یہ 1989 کے بحران کے دوران 7 بلین امریکی ڈالر تک گر گیا۔ اس کے مطابق، ملک کی منی سپلائی (ایم 2) میں تقریبا یکساں اعداد و شمار کی کمی واقع ہوئی، جبکہ ارجنٹائن کے متمول شہریوں کے پاس بیرون ملک 50 بلین امریکی ڈالر سے زیادہ رقم تھی۔ ایسے بیرونی عوامل بھی تھے جنہوں نے کرنسی کے بحران کو مزید جنم دیا، جیسے شرح سود میں اتار چڑھاؤ۔ مثال کے طور پر، 1980 کی دہائی کے اوائل میں، ریاستہائے متحدہ نے اپنے اداروں پر سخت مالیاتی نظم و ضبط نافذ کیا، جس کی وجہ سے قرض لینا زیادہ مہنگا ہو گیا کیونکہ بینکوں کو ریزرو کی زیادہ ضروریات کو برقرار رکھنا پڑتا تھا۔ خود سینٹرل بینک آف ارجنٹائن کی طرف سے عالمی مالیاتی بے راہ روی کے بارے میں بے ترتیب یا تعزیری ردعمل نے اکثر ارجنٹائن کی معیشت کو نقصان پہنچایا۔ ایک خاص طور پر نقصان دہ کفایت شعاری کی پالیسی سنٹرل بینک سرکلر 1050 تھی۔ 1980 میں نافذ کیا گیا، اس نے ماہانہ قسطوں کی ادائیگیوں کو ارجنٹائن میں امریکی ڈالر کی قیمت سے منسلک کیا، جو 1981 کے اوائل اور جولائی 1982 کے درمیان دس گنا بڑھ گیا، جب نئے سنٹرل بینک کے صدر ڈومنگو کیوالو نے سرچارج کو منسوخ کر دیا (اس وقت تک، تجارتی بینک اپنے قرض کے پورٹ فولیو کا 5 فیصد ماہانہ لکھ رہے تھے)۔ اس شکست نے 1980 کی دہائی کے باقی حصوں میں مقامی طور پر کریڈٹ مارکیٹ کے اعتماد کو توڑ دیا، جس نے ان سالوں کے دوران ارجنٹائن میں منفی معاشی ماحول میں براہ راست حصہ ڈالا۔ کارلوس مینم نے چھ ماہ قبل ہی عہدہ سنبھالا تھا۔ افراط زر کو مستحکم کرنے کی ان کی ابتدائی کوششیں ناکام ہو گئیں، جس کے نتیجے میں آسٹریلیا کی قدر میں مزید گراوٹ آئی اور مرکزی بینک کے غیر ملکی کرنسی کے ذخائر میں سنگین کمی واقع ہوئی۔ اپریل 1991 میں، مینم نے واشنگٹن اتفاق رائے کے نظریات کے مطابق ملک کی پالیسیوں کو واپس کر دیا جسے بعد میں معاشی نو لبرل ازم کہا گیا۔ اس نظام میں بڑے پیمانے پر نجکاری اور لیبر ڈی ریگولیشن قوانین کا ایک پروگرام شامل تھا، جس نے غیر ملکی سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کی اور ملک کو اپنے مالی خسارے کی مالی اعانت کے لیے نقد رقم فراہم کی۔ تاہم، نئے نظام کا لنچ پن کنورٹ ایبلٹی سسٹم کا تعارف تھا۔ اس وقت، ارجنٹائن اور بیرون ملک اس بارے میں کافی بحث چل رہی تھی کہ سرمایہ کاری اور ترقی کو فروغ دینے کے لیے افراط زر پر قابو پانے اور مقامی کرنسیوں میں اعتماد کیسے پیدا کیا جائے۔ ایکسچینج ریٹ مینجمنٹ کے تین آپشن کسی بھی حکومت کے لیے دستیاب تھے: فلوٹنگ ایکسچینج ریٹ، ایک سپر فکسڈ ایکسچینج ریٹ (بشمول کرنسی بورڈ کا ممکنہ استعمال)، یا ایک ہائبرڈ سسٹم (بصورت دیگر سافٹ پیگ کے نام سے جانا جاتا ہے) جیسا کہ میکسیکو نے کیا۔ ہائبرڈ نظام زر مبادلہ کی شرحوں پر مختلف سطحوں پر مشتمل تھا، اور اسے 1990 کی دہائی کے اوائل میں اس وقت بدنام کیا گیا جب کرنسی کے متعدد بحرانوں کے تجرباتی شواہد سے پتہ چلا کہ، اعلی سرمائے کی نقل و حرکت کی دنیا میں، نیم طے شدہ زر مبادلہ کی شرح بہت غیر مستحکم تھی، کیونکہ اس نے ناقص مالیاتی پالیسی والے ملک کو بہت زیادہ صوابدیدی طاقت استعمال کرنے کی اجازت دی۔ اس کا نتیجہ یہ ہوا کہ حکومت کو مقررہ یا مکمل طور پر تیرتے ہوئے شرح مبادلہ کے نظام میں سے کسی ایک کا انتخاب کرنا پڑتا۔ کرنسی بورڈ کے نفاذ سے پہلے اس بات پر کافی بحث ہوتی تھی کہ پیسو کو کس کرنسی یا کرنسیوں کے خلاف لگایا جائے۔ بہت سے ماہرین اقتصادیات کے خیال میں، پیسو کو ان ممالک کی کرنسیوں کی ایک ٹوکری سے منسلک کیا جانا چاہیے تھا جو ارجنٹائن کے بڑے تجارتی شراکت دار تھے۔ دوسروں نے استدلال کیا کہ پیسو کو امریکی ڈالر سے منسلک کیا جانا چاہئے کیونکہ یہ سمجھنے میں آسانی، اعلی ترین سطح کی حفاظت، زیادہ سے زیادہ بین الاقوامی ساکھ، اور ریاستہائے متحدہ کے ساتھ تجارت میں اضافے کا وعدہ فراہم کرے گا۔ مؤخر الذکر دلیل نے مثبت اور منفی دونوں نتائج کے ساتھ دن جیت لیا۔ ارجنٹائن کے کرنسی بورڈ نے پیسو اور امریکی ڈالر کے درمیان ون ٹو ون برابری کا ایک فکسڈ پیگنگ قائم کیا۔ اس نے پیسو کو امریکی ڈالر میں مکمل طور پر تبدیل کرنے کی ضمانت بھی دی۔ حکومت نے پیگ میں مقامی اور بین الاقوامی ساکھ قائم کرنے اور مالیاتی اور مالیاتی پالیسی پر مقامی کنٹرول کی مقدار کو محدود کرنے کی امید کی۔ کرنسی بورڈ کے نظام کا مقصد پیسو کو مستحکم کرنا، غیر ملکی اور مقامی سرمایہ کاری دونوں کی حوصلہ افزائی کرنا، اور پائیدار معاشی ترقی کو فروغ دینا ہے۔ عمل درآمد میں خامیاں آرتھوڈوکس کرنسی بورڈ کی اہم خصوصیات یہ ہیں: ایک کرنسی بورڈ اپنے نوٹوں اور سکوں اور اس کرنسی کے درمیان مطلق، لامحدود تبدیلی کو برقرار رکھتا ہے جس کے خلاف وہ مبادلہ کی ایک مقررہ شرح پر ہیں، جس میں کرنٹ اکاؤنٹ یا کیپٹل اکاؤنٹ کے لین دین پر کوئی پابندی نہیں ہے۔ کرنسی بورڈ کے غیر ملکی کرنسی کے ذخائر اس بات کو یقینی بنانے کے لیے کافی ہونے چاہئیں کہ اس کے نوٹوں اور سکوں کے تمام ہولڈر انہیں ریزرو کرنسی (عام طور پر 110-115%) میں تبدیل کر سکیں۔ کرنسی بورڈ صرف ذخائر پر سود سے منافع کماتا ہے (نوٹ جاری کرنے کے اخراجات کو کم کرتا ہے)، اور فارورڈ ایکسچینج لین دین میں مشغول نہیں ہوتا ہے۔ کرنسی بورڈ کے پاس مالیاتی پالیسی کو متاثر کرنے کے لیے کوئی صوابدیدی اختیارات نہیں ہوتے اور وہ حکومت کو قرض نہیں دیتا۔ حکومتیں پیسہ نہیں چھاپ سکتی ہیں، اور صرف اپنے اخراجات کے وعدوں کو پورا کرنے کے لیے ٹیکس یا قرض لے سکتی ہیں۔ کرنسی بورڈ تجارتی بینکوں کو آخری سہارا دینے والے قرض دہندہ کے طور پر کام نہیں کرتا، اور ریزرو کی ضروریات کو منظم نہیں کرتا ہے۔ کرنسی بورڈ مرکزی بینک کی طرح رعایتی شرح قائم کرکے شرح سود میں ہیرا پھیری کرنے کی کوشش نہیں کرتا ہے۔ غیر ملکی کرنسی کے ساتھ پیگ سود کی شرحوں اور افراط زر کو ملک میں ان لوگوں کے ساتھ بہت قریب سے منسلک رکھتا ہے جن کی کرنسی کے خلاف پیگ طے ہے۔ ارجنٹائن کے کرنسی بورڈ نے کسی نہ کسی وقت ان تمام قوانین کی خلاف ورزی کی، سوائے ایک مقررہ زر مبادلہ کی شرح کے۔ زر مبادلہ کی شرح کے کنٹرول کے نفاذ پر امریکی ڈالر کے ساتھ مکمل تبدیلی خطرے میں پڑ گئی جس نے برآمدات کے لیے ترجیحی زر مبادلہ کی شرح فراہم کی۔ کرنسی بورڈ کو ارجنٹائن کی حکومت کی طرف سے جاری کردہ بانڈز کی شکل میں اپنے ڈالر کے ذخائر کا ایک تہائی حصہ رکھنے کی اجازت دی گئی تھی۔ اس نے آخری ریزورٹ کے قرض دہندہ کے طور پر کام کیا اور تجارتی بینکوں کے لیے ریزرو کی ضروریات کو منظم کیا۔ اور اس نے مالیاتی پالیسی کی سرگرمیوں میں حصہ لیا۔ اس سب کا اثر ارجنٹائن کی حکومت کے ارادے کی ساکھ کو کم کرنا، اور پیگ کے باوجود پیسو پر قیاس آرائی پر مبنی دباؤ ڈالنا تھا۔ کرنسی بورڈ ارجنٹائن کے نتائج نے اپریل 1991 میں اپنے کرنسی بورڈ کو نافذ کیا۔ اس کی اہم کامیابی افراط زر پر قابو پانے میں تھی، جسے 1989 میں 3,000% سے کم کر کے 1994 میں 3.4 فیصد کر دیا گیا تھا۔ اس نظام کی ایک اور بڑی کامیابی تجدید شدہ اقتصادی ترقی تھی۔ بنیادی مصنوعات (ارجنٹائن کی اہم برآمدات) کی اعلی عالمی قیمتوں سے لطف اندوز ہوتے ہوئے، 1991 کے درمیان 1995 کے ٹیکولا اثر تک جی ڈی پی میں 8 فیصد کی سالانہ شرح سے اضافہ ہوا۔ میکسیکو کے بحران کے بعد بھی، 1998 تک سالانہ شرح نمو 6 فیصد تھی۔ بین الاقوامی تجارت میں بھی ڈرامائی طور پر اضافہ ہوا، جو ملک کی بڑھتی ہوئی کشادگی کی عکاسی کرتا ہے۔ درآمدات 1991 میں 11.6 بلین امریکی ڈالر سے بڑھ کر 2000 میں 32.3 بلین امریکی ڈالر ہو گئیں۔ اسی طرح برآمدات بھی 1991 میں 12.1 بلین امریکی ڈالر سے بڑھ کر 2000 میں 30.7 بلین امریکی ڈالر ہو گئیں۔ ان متاثر کن نتائج کے باوجود، سماجی مسائل پر مضر اثرات میں بے روزگاری میں اضافہ، آمدنی کی غیر مساوی تقسیم اور اجرت میں کمی شامل ہیں۔ بے روزگاری 1991 میں 6.1 فیصد سے بڑھ کر 2000 میں 15 فیصد ہو گئی کیونکہ مقررہ زر مبادلہ کی شرح نے غیر ملکی قیمتوں کے مقابلے میں اضافہ کیا اور مقامی فرموں کو زیادہ جدید ٹیکنالوجیز میں سرمایہ کاری کرنے پر مجبور کیا جس کے لیے کم محنت اور زیادہ پیداواری صلاحیت کی ضرورت تھی۔ آمدنی کی عدم مساوات میں اضافہ ہوا: آبادی کے نچلے 20 ٪ نے قومی آمدنی میں اپنا حصہ 1991 میں 4.6 ٪ سے کم کر کے 2000 میں 4.1 ٪ کر دیا، جبکہ سب سے اوپر 20 ٪ آبادی نے اپنا حصہ 50.4% سے بڑھا کر 51.4% کر دیا۔ ابتدائی طور پر، ہائپر انفلیشن میں کمی کے ساتھ غربت کی شرح میں کمی واقع ہوئی، جو 1993 تک 17 فیصد تک پہنچ گئی (جس کا مطلب ہے کہ افراط زر ٹیکس بنیادی طور پر کم آمدنی والے گھرانوں نے جذب کیا تھا)، لیکن میکسیکو کے بحران کے بعد یہ رجحان الٹ گیا۔ اگرچہ مجموعی اجرت میں اضافہ ہوا، لیکن اس سے تمام کارکنوں کو یکساں فائدہ نہیں ہوا۔ انتظامی اور پیشہ ورانہ آمدنی والے گروپوں کے مقابلے میں ہنر مند اور غیر ہنر مند کارکنوں نے اپنا مقام کھو دیا۔ حکومتی قرض میں تیزی سے اضافہ ہوا۔ ٹیکسوں میں اضافہ کرنے کی خواہش یا اس سے قاصر، اور کرنسی بورڈ کے نظام کے ذریعے پیسہ چھاپنے سے روک دیا گیا، اپنے بجٹ خسارے کی مالی اعانت کے لیے حکومت کا واحد دوسرا ذریعہ سرمایہ بازاروں میں قرض کے آلات جاری کرنا تھا۔ عوامی قرض 1993 میں جی ڈی پی کے 29.5% سے 1999 میں 50.3% تک تیزی سے بڑھ گیا۔ مزید برآں، یہ قرض غیر ملکی کرنسی میں تھا، کیونکہ گھریلو نجی بچت کم رہی، اور یہ سابقہ سرکاری ملکیت والی کمپنیوں کی نجکاری سے آمدنی کی بڑی آمد کے باوجود ہوا۔ عوامی قرض میں اضافے کے ساتھ قرض کی خدمات کے تناسب میں اضافہ ہوا، جو 1993 میں برآمدات کے 22 فیصد سے بڑھ کر 1999 میں 35.2% ہو گیا، جس سے کرنٹ اکاؤنٹ کے خسارے میں اضافہ ہوا۔ صدر مینم کے پروگرام کے ایک حصے میں سرکاری ملکیت والی کمپنیوں کی بڑے پیمانے پر نجکاری شامل تھی۔ بدقسمتی سے، مقررہ زر مبادلہ کی شرح کی وجہ سے، نجکاری کے معاہدوں نے عام طور پر قیمت میں اضافے کے لچک کو امریکی افراط زر کی شرح سے جوڑا، جو اکثر ارجنٹائن کے مقابلے میں زیادہ تھا۔ اس طرح عوامی سہولیات کی متعلقہ قیمتوں میں اضافہ ہوا اور دولت کو ریاست سے نجکاری شدہ فرموں میں منتقل کر دیا گیا جو، تبادلے پر قابو پانے کی کسی پابندی کے بغیر، ان نقصانات کو ملک بدر کرنے اور انہیں کہیں اور سرمایہ کاری کرنے کے لیے آزاد تھے۔ بیرونی جھٹکوں نے ارجنٹائن کے کرنسی بورڈ کو بھی متاثر کیا۔ پہلا میکسیکو کا 1994-1995 کا بحران تھا، جس کے نتیجے میں لیکویڈیٹی کا بحران پیدا ہوا جس کی وجہ سے شرح سود تیزی سے بڑھ گئی، ترقی رک گئی اور بے روزگاری میں اضافہ ہوا۔ تیزی سے 1997 کے ایشیائی اور 1998 کے روسی مالیاتی بحرانوں نے شرح سود میں مزید اضافہ کرکے معیشت پر دھاوا بول دیا کیونکہ غیر ملکی سرمایہ کار اپنے اثاثوں کی سرمایہ کاری سے بہت زیادہ پریشان ہو گئے، جس سے ارجنٹائن کے لیے قرض لینے کی لاگت زیادہ رہی۔ 1999 کے برازیل کے بحران کا شاید سب سے زیادہ شدید اثر پڑا، کیونکہ برازیل ارجنٹائن کا سب سے بڑا تجارتی شراکت دار ہے، اور اس بحران کے ساتھ امریکی ڈالر کی قدر میں اضافہ اور بنیادی مصنوعات کی عالمی قیمتوں میں گراوٹ آئی تھی۔ عالمی منڈیوں میں ارجنٹائن کی مسابقت کو شدید دھچکا لگا، پیسو کے امریکی ڈالر کی قدر میں اضافے اور اس کے شمالی تجارتی شراکت دار میں کمزور مانگ سے منسلک ہونے کی وجہ سے۔ اس کے نتیجے میں معیشت رک گئی اور بعد میں سکڑ گئی۔ ان جاری بحرانوں اور 1990 کی دہائی کے آخر میں مضبوط امریکی ڈالر نے پیسو کو امریکی ڈالر سے جوڑنے کے فیصلے پر روشنی ڈالی بجائے اس کے کہ کرنسیوں کی ایک ٹوکری جو اس کے تجارتی نمونوں کے ساتھ بہتر طور پر منسلک تھی۔ جب کہ ارجنٹائن زیادہ تر ان ممالک (یورپ اور برازیل) کے ساتھ تجارت کر رہا تھا جن کی کرنسی امریکی ڈالر نہیں تھی، پیسو میں امریکی ڈالر کے مطابق اتار چڑھاؤ ہو رہا تھا نہ کہ ارجنٹائن کی اصل معاشی پوزیشن کے مطابق (اسے "تیسری کرنسی کے رجحان" کے نام سے جانا جاتا ہے)۔ سیدھے الفاظ میں، ڈالر پیگ نے باقی دنیا میں پیسو کو زیادہ اہمیت دی، خاص طور پر کمزور یورو اور برازیلین ریئل کے مقابلے میں، ارجنٹائن کی مسابقت کو کم کیا اور اکاؤنٹ کے خسارے کو بڑھا دیا۔ کھونٹی کو ترک کرنا 2001 کے دوسرے نصف کے دوران کرنسی بورڈ پر دباؤ بڑھ گیا لیکن اس سے نکلنے کا کوئی واضح راستہ نہیں تھا۔ چونکہ ملک کا زیادہ تر قرض امریکی ڈالر میں تھا، اس لیے پیگ کو توڑنے کی بہت بڑی قیمت ہوگی، عالمی سرمایہ بازاروں میں ارجنٹائن کی ساکھ کو طویل مدتی نقصان کا ذکر نہیں کرنا چاہیے۔ دوسری طرف، بازار کو زر مبادلہ کی شرح کا تعین کرنے کی اجازت دینے سے مسابقت میں یکسر بہتری آئے گی اور کرنٹ اکاؤنٹ کے خسارے کو ختم کرنے کے ساتھ ساتھ اس کی مالی اعانت کے لیے رقم ادھار لینے کی ضرورت بھی ختم ہو جائے گی۔ بہت سے حلوں پر غور کیا گیا، بشمول پیگ کو امریکی ڈالر اور یورو کی کرنسی کی ٹوکری میں تبدیل کرنا (جس سے پیسو کی موثر اور کنٹرول شدہ قدر میں کمی واقع ہوتی)، اور ڈالرائزیشن (امریکی ڈالر کو ملک کی واحد کرنسی کے طور پر استعمال کرنا)۔ 3 دسمبر 2001 کو، وزیر ڈومنگو کیوالو نے 3 مارچ 2002 تک بینک ڈپازٹ کی واپسی کو زیادہ سے زیادہ 1000 پیسو/ڈالر فی ماہ تک محدود کر دیا۔ یہ عام طور پر کورالیٹو کے نام سے جانا جاتا تھا۔ کورالیٹو کا اثر اتنا غیر مقبول تھا کہ صدر ڈی لا رووا اور کیوالو کو استعفی دینا پڑا۔ پہلے رامون پورٹا نے صدارت سنبھالی، اس کے دو دن بعد روڈریگز سا نے صدارت سنبھالی۔ جس ہفتے وہ انچارج تھے، ارجنٹائن نے اپنے بیرونی قرض پر ادائیگیاں معطل کر دیں۔ جنوری 2002 میں، نئے صدر ایڈورڈو دوہلدے نے اپنے وزیر خزانہ جارج ریمس لیننکوف کو حکم دیا کہ وہ تبادلوں کے قانون کو منسوخ کریں اور ڈالر میں 1.4 پیسو کی نئی، عارضی مقررہ زر مبادلہ کی شرح اپنائیں (ایک 29 فیصد تخفیف) اور ڈالر میں شمار ہونے والے تمام بینک کھاتوں کو پیسو میں تبدیل کریں اور بانڈز میں تبدیل کریں ("کورلون") ؛ اس کے فورا بعد اس نے اپنی کھونٹی کو مکمل طور پر ترک کر دیا اور پیسو کو آزادانہ طور پر تیرنے دیا، جس کے نتیجے میں پیسو کی تیزی سے گراوٹ ہوئی، جس نے مہینوں میں امریکی ڈالر کے حوالے سے اپنی قیمت کا 75 فیصد کھو دیا، 2003 تک فی ڈالر 2.9 پیسو کی شرح سے مستحکم ہو گیا۔ پیسو کی اس ناقابل یقین گراوٹ کی وجہ معاشی بحران یا حد سے زیادہ تشخیص نہیں تھی بلکہ یہ تمام کھاتوں کی "پیسیفیکیشن" تھی۔ ارجنٹائن میں ہر کھاتے کے پیسفکیشن کے نتیجے میں، بینکوں میں موجود 100 بلین ڈالر کو 100 بلین پیسو میں تبدیل کر دیا گیا۔ اس کی وجہ سے ڈالر کی بہت زیادہ مانگ ہوئی اور 5 مہینوں میں 1.40 پیسو فی ڈالر کی معمول کی تبدیلی کو 4 پیسو فی ڈالر میں تبدیل کر دیا۔ ذرائع بایر، ورنر ؛ ایلوسیگی، پیڈرو اور گیلو، آندرے۔ (2002) ارجنٹائن کی نو لبرل اقتصادی پالیسیوں کی کامیابیاں اور ناکامیاں، آکسفورڈ ڈویلپمنٹ اسٹڈیز، جلد۔ 30، نہیں۔ 1، پی پی۔ 63-85۔ برڈ، گراہم۔ (2002) ارجنٹائن کا کرنسی بورڈ: ارجنٹائن کے لیے چیخ-لیکن اس کے کرنسی بورڈ کے لیے نہیں، نیو اکانومی: سرے سینٹر فار انٹرنیشنل اکنامک اسٹڈیز، پی پی۔ کیوالو، ڈومنگو ایف۔ اور کوٹانی، جوکین اے۔ (1997) ارجنٹائن کا کنورٹیبلٹی پلان اور آئی ایم ایف، اے ای اے پیپرز اینڈ پروسیڈنگز، مئی، جلد۔ 87، نمبر۔ 2، پی پی۔ 17-22۔ ڈی لا ٹوری، آگسٹو ؛ لیوی ییاتی، ایڈورڈو اینڈ شمکلر، سرجیو ایل۔ (2003) سخت کھمبوں کے ساتھ رہنا اور مرنا: ارجنٹائن کے کرنسی بورڈ کا عروج اور زوال، جرنل آف ایل اے سی ای اے اکنامیا، ایل اے سی ای اے-لاطینی امریکی اور کیریبین اقتصادی ایسوسی ایشن۔ ڈورنبش، روڈی۔ (2001) تبادلے کی شرحیں اور مالیاتی پالیسی کے نظام کا انتخاب: کم پیسہ، بہتر پیسہ، اے ای اے پیپرز اور کارروائی، مئی، جلد 91، نمبر۔ 2، پی پی۔ 238-242۔ ایڈورڈز، سیبسٹین۔ (2002) دی گریٹ ایکسچینج ریٹ ڈبیٹ آفٹر ارجنٹائن، دی نارتھ امریکن جرنل آف اکنامکس اینڈ فنانس، جلد 13، شمارہ 3، پی پی۔ گرٹنر، فرانکوئس جے۔ (2003) کرنسی بورڈز اینڈ ڈیٹ ٹریپس: ارجنٹائن سے ثبوت اور ایسٹونیا کے لیے مطابقت، (آکسفورڈ، بلیک ویل پبلشنگ لمیٹڈ)، پی پی۔ ہینک، اسٹیو ایچ۔ (2002) آن ڈالرائزیشن اینڈ کرنسی بورڈز: ایرر اینڈ ڈیسیپشن، پالیسی ریفارم، جلد 5 (4)، پی پی۔ ہینک، اسٹیو ایچ۔ (2003) دی ارجنٹائن اسٹرا مین: کرنسی بورڈ کے ناقدین کا جواب، کیٹو جرنل، اسپرنگ/سمر، جلد۔ 23، نمبر۔ 1، پی۔ 47-57۔ ہارن، گستاو اے۔، فریٹشے، الریچ۔ (2002) ارجنٹائن ان کرائسز، ڈی آئی ڈبلیو اکنامک بلیٹن، جلد۔ 39، نمبر۔ 4، پی پی۔ 119-126۔ لیوی ییاتی، ایڈورڈو (2006) مالیاتی طور پر ڈالر کی معیشت میں لیکویڈیٹی انشورنس، این بی ای آر ورکنگ پیپرز 12345، نیشنل بیورو آف اکنامک ریسرچ، انکارپوریٹڈ۔ شولر، کرٹ۔ (2002) فکسنگ ارجنٹائن، پالیسی تجزیہ، 16 جولائی، نمبر۔ 445۔ ارجنٹائن کا اقتصادی بحران (1999-2002) حوالہ جات بیرونی روابط وہ بحران جس کی روک تھام نہیں کی گئی تھی: ارجنٹائن، آئی ایم ایف، اور عالمگیریت کے لیے اسباق، جان جوسٹ ٹیونیسن اور ایج اککرمین (ایڈز۔ )، فونڈاڈ، 2003، کتاب، پی ڈی ایف) سخت کھمبوں کے ساتھ جینا اور مرنا: ارجنٹائن کے کرنسی بورڈ کا عروج اور زوال، ڈی لا ٹوری، آگسٹو اور لیوی ییاتی، ایڈورڈو اور شمکلر، سرجیو ایل۔، 2003) لیوی-ییاتی، ایڈورڈو اور مارٹنیز پیریا، ماریا سولڈاڈ اور شمکلر، سرجیو ایل۔، 2004۔ نظامی خطرے کے تحت بازار کا نظم و ضبط-ابھرتی ہوئی معیشتوں میں بینک سے چلنے والے شواہد، پالیسی ریسرچ ورکنگ پیپر سیریز 3440، ورلڈ بینک) کارلوس مینم کرنسی بورڈ کی صدارت 1991 ارجنٹائن میں ادارے 2002 ارجنٹائن میں عدم استحکام