Institutional investor
ادارہ جاتی سرمایہ کار ایک ایسا ادارہ ہوتا ہے جو سیکیورٹیز، حقیقی جائیداد، اور دیگر سرمایہ کاری کے اثاثے خریدنے یا قرضوں کی ابتدا کرنے کے لیے رقم جمع کرتا ہے۔ ادارہ جاتی سرمایہ کاروں میں تجارتی بینک، مرکزی بینک، کریڈٹ یونین، حکومت سے منسلک کمپنیاں، بیمہ کنندگان، پنشن فنڈز، خودمختار دولت کے فنڈز، خیراتی ادارے، ہیج فنڈز، آر ای آئی ٹی، سرمایہ کاری کے مشیر، اوقاف اور باہمی فنڈز شامل ہیں۔ آپریٹنگ کمپنیاں جو اس قسم کے اثاثوں میں اضافی سرمایہ لگاتی ہیں، انہیں بھی اس مدت میں شامل کیا جا سکتا ہے۔ فعال ادارہ جاتی سرمایہ کار اپنی سرمایہ کاری میں ووٹنگ کے حقوق کا استعمال کرکے کارپوریٹ گورننس کو بھی متاثر کر سکتے ہیں۔ 2019 میں، دنیا کے سرفہرست 500 اثاثہ جات کے منتظمین نے اجتماعی طور پر زیر انتظام اثاثوں (اے یو ایم) میں $104.4 ٹریلین کا انتظام کیا۔ اگرچہ ادارہ جاتی سرمایہ کار خوردہ سرمایہ کاروں کے مقابلے میں زیادہ نفیس دکھائی دیتے ہیں، لیکن یہ واضح نہیں ہے کہ آیا پیشہ ور فعال سرمایہ کاری کے منتظمین ایجنسی کے اخراجات کو محدود کرنے کے مسائل کی وجہ سے، سرمایہ کاری کے انتظام کی فیس اور اخراجات سے زیادہ رقم سے رسک ایڈجسٹ ریٹرن کو قابل اعتماد طریقے سے بڑھا سکتے ہیں یا نہیں۔ فعال سرمایہ کاروں کی 'مارکیٹ کو شکست دینے' کی صلاحیت کے بارے میں شکوک و شبہات کو تقویت دیتے ہوئے، غیر فعال انڈیکس فنڈز نے غیر فعال سرمایہ کاروں کے عروج کے ساتھ توجہ حاصل کی ہے: تین سب سے بڑے امریکی اثاثہ جات کے منتظمین نے مل کر ایس اینڈ پی 500 انڈیکس میں اوسطا 18 فیصد کی ملکیت حاصل کی اور 2015 تک ایس اینڈ پی 500 کے 88 فیصد میں سب سے بڑے شیئر ہولڈر کی تشکیل کی۔ اکیسویں صدی کے اوائل میں مالی بحرانوں کے بعد بنیادی ڈھانچے کی منڈیوں میں ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی صلاحیت تیزی سے نوٹ کی جاتی ہے۔ تاریخ قدیم روم اور اسلام رومن قانون نے قانونی شخص کے تصور کو نظر انداز کیا، پھر بھی اس وقت نجی سدا بہار پن (جو کم از کم یونان میں چوتھی صدی قبل مسیح کا ہے) کی مشق بعض اوقات محصول پیدا کرنے والے سرمائے کی تخلیق کا باعث بنتی ہے جس کی تشریح خیراتی ادارے کی ابتدائی شکل کے طور پر کی جا سکتی ہے۔ خاص طور پر کچھ افریقی کالونیوں میں، شہر کی تفریح کے کچھ حصے کی مالی اعانت دکانوں اور بیکنگ اوون سے حاصل ہونے والی آمدنی سے ہوتی تھی جو اصل میں ایک امیر خیر خواہ کے ذریعہ پیش کی جاتی تھی۔ گال کے جنوب میں، آبی گزرگاہوں کو بعض اوقات اسی طرح سے مالی اعانت فراہم کی جاتی تھی۔ قانونی شخص کا قانونی اصول عیسائیت کی ابتدائی صدیوں میں خانقاہوں کے عروج کے ساتھ ظاہر ہوا ہوگا۔ اس تصور کو پھر ابھرتے ہوئے اسلامی قانون نے اپنایا ہوگا۔ وقف (خیراتی ادارہ) تعلیم، آبی کاموں، فلاح و بہبود اور یہاں تک کہ یادگاروں کی تعمیر کی مالی اعانت کا سنگ بنیاد بن گیا۔ کچھ عیسائی خانقاہوں کے ساتھ ساتھ 10 ویں صدی عیسوی میں بنائے گئے وقف دنیا کے سب سے طویل عرصے تک قائم رہنے والے خیراتی اداروں میں سے ہیں (مثال کے طور پر امام رضا کا مزار دیکھیں)۔ قبل از صنعتی یورپ خانقاہوں، خیرات خانوں اور دیگر اسپتالوں کے پھیلاؤ کے بعد، بعض اوقات اداروں کو بڑی رقم عطیہ کرنا قرون وسطی کے مغربی یورپ میں ایک عام رواج بن گیا۔ اس عمل میں، صدیوں کے دوران ان اداروں نے بڑی املاک اور سونے میں بڑی دولت حاصل کی۔ زرعی محصولات کے خاتمے کے بعد، ان میں سے بہت سے ادارے دیہی رئیل اسٹیٹ سے دور ہو گئے تاکہ مقامی خودمختار کی طرف سے خارج ہونے والے بانڈز پر توجہ مرکوز کی جا سکے (یہ تبدیلی وینس کے لیے 15 ویں صدی اور فرانس اور ڈچ جمہوریہ کے لیے 17 ویں صدی کی ہے)۔ قبل از صنعتی یورپی معیشت میں عام اور مذہبی ادارہ جاتی ملکیت کی اہمیت کو بڑھا چڑھا کر نہیں بیان کیا جا سکتا، ان کے پاس عام طور پر کسی دیئے گئے علاقے کی قابل کاشت زمین کا 10 سے 30 فیصد حصہ تھا۔ 18 ویں صدی میں، نجی سرمایہ کار لاٹری ٹکٹوں اور ٹنٹائن حصص کے حصول کے لیے اپنے وسائل جمع کرتے ہیں جس سے وہ خطرہ پھیلا سکتے ہیں اور مغرب میں معروف ابتدائی قیاس آرائی پر مبنی اداروں میں سے کچھ بن سکتے ہیں۔ 1980 سے پہلے تحلیل کی کئی لہروں کے بعد (زیادہ تر اصلاح اور انقلابی دور کے دوران) معیشت میں روایتی خیراتی اداروں کا وزن گر گیا۔ 1800 تک، اداروں کے پاس انگلینڈ اور ویلز میں قابل کاشت زمین کا صرف 2 فیصد حصہ تھا۔ نئی قسم کے ادارے (بینک، انشورنس کمپنیاں) ابھرے، پھر بھی کچھ کامیابی کی کہانیوں کے باوجود، وہ عوام کی بچت کا ایک بڑا حصہ اپنی طرف متوجہ کرنے میں ناکام رہے اور، مثال کے طور پر، 1950 تک، ان کے پاس امریکی ایکوئٹی کا 48 فیصد حصہ تھا اور یقینی طور پر دوسرے ممالک میں اس سے بھی کم۔ جائزہ ان کی نفاست کی وجہ سے، ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو بعض سیکیورٹیز قوانین سے مستثنی ہو سکتا ہے۔ مثال کے طور پر، ریاستہائے متحدہ میں، ادارہ جاتی سرمایہ کار عام طور پر ریگولیشن ڈی کے قاعدہ 506 کے تحت "تسلیم شدہ سرمایہ کاروں" کے طور پر نجی جگہیں خریدنے کے اہل ہوتے ہیں۔ مزید برآں، بڑے امریکی ادارہ جاتی سرمایہ کار قاعدہ 144 اے کے تحت عام طور پر خوردہ سرمایہ کاری سے محدود کچھ سیکیورٹیز خریدنے کے اہل ہو سکتے ہیں۔ کینیڈا میں، تسلیم شدہ سرمایہ کاروں کو فروخت کرنے والی کمپنیوں کو ہر ایک صوبائی کینیڈین سیکیورٹیز ایڈمنسٹریٹر کے ذریعے ریگولیٹری رپورٹنگ سے مستثنی قرار دیا جا سکتا ہے۔ مالیاتی ثالث کے طور پر ادارہ جاتی سرمایہ کار انفرادی سرمایہ کاروں اور کمپنیوں کے درمیان ثالث کے طور پر، ادارہ جاتی سرمایہ کار مالیاتی منڈیوں میں سرمائے کے اہم ذرائع ہیں۔ اجزاء کی سرمایہ کاری کو جمع کرکے، ادارہ جاتی سرمایہ کار اجزاء کے محکموں کو متنوع بناتے ہوئے کاروباری افراد کے لیے سرمائے کی لاگت کو کم کرتے ہیں۔ کارپوریٹ رویے کو متاثر کرنے کے ساتھ ساتھ سرمایہ کاروں کے پروفائلز کو منتخب کرنے کی ان کی زیادہ صلاحیت ایجنسی کے اخراجات کو کم کرنے میں مدد کر سکتی ہے۔ لائف سائیکل ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے سرمایہ کاری کے افق مختلف ہیں، لیکن وہ انسانوں کی طرح ہی لائف سائیکل کا اشتراک نہیں کرتے ہیں۔ افراد کے برعکس، ان کے پاس جمع (فعال کام کی زندگی) کا کوئی مرحلہ نہیں ہوتا ہے جس کے بعد کھپت (ریٹائرمنٹ) کا ایک مرحلہ ہوتا ہے، اور وہ مرتے نہیں ہیں۔ یہاں بیمہ کمپنیاں باقی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں سے مختلف ہیں ؛ کیونکہ وہ اندازہ نہیں لگا سکتے کہ انہیں اپنے گاہکوں کو کب ادا کرنا پڑے گا۔ اس لیے انہیں انتہائی مائع اثاثوں کی ضرورت ہوتی ہے جس سے ان کے سرمایہ کاری کے مواقع کم ہو جاتے ہیں۔ پنشن فنڈز جیسے دوسرے لوگ بہت پہلے پیش گوئی کر سکتے ہیں کہ انہیں اپنے سرمایہ کاروں کو کب ادائیگی کرنی ہوگی جس سے وہ نجی ایکوئٹی، ہیج فنڈز یا اجناس جیسے کم مائع اثاثوں میں سرمایہ کاری کر سکیں گے۔ آخر میں، دوسرے اداروں کے پاس سرمایہ کاری کا ایک توسیعی دائرہ ہے، جو انہیں غیر مائع اثاثوں میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت دیتا ہے کیونکہ ان کے مدت سے پہلے انہیں فروخت کرنے پر مجبور ہونے کا امکان نہیں ہے۔ ادارہ جاتی-سرمایہ کار اقسام اثاثہ منیجر بینک انڈومنٹ فنڈ فاؤنڈیشن ہیج فنڈ انشورنس کمپنی انویسٹمنٹ کمپنی انویسٹمنٹ ٹرسٹ میوچل فنڈ پنشن فنڈ سوورین ویلتھ فنڈ یونٹ ٹرسٹ اور یونٹ انویسٹمنٹ ٹرسٹ خاندانی دفاتر علاقائی مختلف ممالک میں مختلف قسم کے ادارہ جاتی سرمایہ کار زیادہ اہم ہو سکتے ہیں۔ تیل برآمد کرنے والے ممالک میں خودمختار دولت کے فنڈز بہت اہم ہیں، جبکہ ترقی یافتہ ممالک میں پنشن فنڈز زیادہ اہم ہو سکتے ہیں۔ کینیڈا کے اہم ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی کچھ مثالیں یہ ہیں: کینیڈا پنشن پلان انویسٹمنٹ بورڈ (C $420.4 بلین [2019]) کیسی ڈی ڈیپوٹ ایٹ پلیسمنٹ ڈو کیوبیک (C $340.1 بلین [2019]) اونٹاریو ٹیچرز پنشن پلان (C $207.4 بلین [2019]) برٹش کولمبیا انویسٹمنٹ مینجمنٹ کارپوریشن (C $153.4 بلین [2019]) OMERS اونٹاریو میونسپل ایمپلائز ریٹائرمنٹ سسٹم ((C $105 بلین) ہیلتھ کیئر آف اونٹاریو پنشن پلان ((C $100 بلین) البرٹا انویسٹمنٹ مینجمنٹ (C $118.8 بلین [2019]) لیبرز پنشن فنڈ آف سینٹرل اینڈ ایسٹرن کینیڈا (C $8 بلین) کالج آف اپلائیڈ آرٹس اینڈ ٹیکنالوجی پنشن پلان (C $13 بلین) ہندوستان میں، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار (ایف آئی آئی) کی اصطلاح ہندوستان کی سرمایہ بازاروں میں سرمایہ کاری کرنے والی غیر ملکی کمپنیوں کے لیے استعمال ہوتی ہے۔ حال ہی میں ایف آئی آئی نے اس کے تحت ہندوستانی بازار میں مجموعی طور پر 23 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کی ہے۔ اس کے ساتھ ہی ہندوستان کے زرمبادلہ کے ذخائر مجموعی طور پر 584 بلین ڈالر تک پہنچ گئے ہیں اور یہ ہندوستانی بازار میں ایک نیا ریکارڈ بن گیا ہے۔ براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری یا ایف ڈی آئی بھی کہا جاتا ہے، ہندوستان میں سیبی جیسی قانونی ایجنسیوں نے ایف آئی آئی کو رجسٹر کرنے اور ایف آئی آئی کے ذریعے آنے والی ایسی سرمایہ کاری کو منظم کرنے کے لیے بھی اصول طے کیے ہیں۔ 2008 میں، ایف آئی آئی نے سب سے بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کاری کے زمرے کی نمائندگی کی، جس کا تخمینہ $751.14 بلین امریکی ڈالر تھا۔ جاپان جاپان دنیا کا سب سے بڑا پنشن فنڈ (جی پی آئی) کا گھر ہے اور دنیا بھر میں سب سے اوپر 300 پنشن فنڈز میں سے 63 کا گھر ہے (اثاثوں کے زیر انتظام)۔ ان میں شامل ہیں: گورنمنٹ پنشن انویسٹمنٹ فنڈ ($1045.5 بلین [2011]) لوکل گورنمنٹ آفیسرز ($165 بلین [2004]) پنشن فنڈ ایسوسی ایشن ($117 بلین [2004]) برطانیہ میں، ادارہ جاتی سرمایہ کار معاشی امور میں اہم کردار ادا کر سکتے ہیں، اور لندن شہر کے مربع میل میں بہت زیادہ مرکوز ہیں۔ ان کی دولت پبلک لسٹڈ کمپنیوں میں ایکویٹی کا تقریبا دو تہائی حصہ ہے۔ کسی بھی کمپنی کے لیے، سب سے بڑے 25 سرمایہ کاروں کو آدھے سے زیادہ ووٹ جمع کرنے کے قابل ہونا پڑے گا۔ ریاستہائے متحدہ کے اہم امریکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی کچھ مثالیں یہ ہیں: الاسکا مستقل فنڈ ($73 بلین [2021]) اینسائن پیک ایڈوائزرز ($100 بلین [2019]) کیلپرز ($389 بلین [2020]) کیل ایس ٹی آر ایس ($282 بلین [2021]) ہارورڈ یونیورسٹی انڈومنٹ ($42 بلین [2020]) نیویارک اسٹیٹ کامن ریٹائرمنٹ ($248 بلین [2020]) پرنسٹن یونیورسٹی انڈومنٹ ($27 بلین [2020]) اسٹینفورڈ یونیورسٹی انڈومنٹ ($30 بلین [2020]) ٹیچر ریٹائرمنٹ سسٹم آف ٹیکساس ($165 بلین [2020]) ییل یونیورسٹی انڈومنٹ ($31 بلین [2020]) سرمایہ کاروں کی بڑی انجمنیں ہیں: انویسٹمنٹ مینجمنٹ ایسوسی ایشن آف برٹش انشورنس نیشنل ایسوسی ایشن اگست 2014 تک آئی ایس سی مؤثر طریقے سے ادارہ جاتی سرمایہ کار کمیٹی (آئی آئی سی) بن گئی، جس میں ایسوسی ایشن آف برٹش انشورنسز، انویسٹمنٹ مینجمنٹ ایسوسی ایشن اور نیشنل ایسوسی ایشن آف پنشن فنڈز شامل ہیں۔ مینجمنٹ انویسٹمنٹ مینجمنٹ کے تحت عالمی اثاثے برطانیہ میں ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی فہرست پرائیویٹ پلیسمنٹ نوٹ حوالہ جات مضامین اے اے برلے، "پراپرٹی، پروڈکشن اینڈ ریوولوشن" (1965) 65 کولمبیا لاء ریویو 1 ایل ڈبلیو بیفرمین، "انفراسٹرکچر میں پنشن فنڈ انویسٹمنٹ: ایک ریسورس پیپر"، کیپٹل میٹر (کبھی کبھار پیپر سیریز)، نمبر 3 دسمبر 2008 بی ایس بلیک اینڈ جے سی کافی، "ہیل برٹانیہ؟" : انسٹی ٹیوشنل انویسٹر بیہویئر انڈر لمیٹڈ ریگولیشن "(1994) 92 (7) مشی گن لاء ریویو 1997 جی کلارک اینڈ اے کلارک،" کامن رائٹس ٹو لینڈ ان انگلینڈ، 1475-1839 "(2001) 61 (4) دی جرنل آف اکنامک ہسٹری 1009 جے سی کافی،" لیکویڈیٹی ورسز کنٹرول: دی انسٹی ٹیوشنل انویسٹر ایز کارپوریٹ مانیٹر "(1991) 91 کولمبیا لاء ریویو 1277-1368 بی ایل کونلی، آر ہاسکیسن، ایل تہانی اینڈ ایس ٹی سرٹو،" اونرشپ ایز اے فارم آف کارپوریٹ گورننس "(2010) جرنل آف مینجمنٹ اسٹڈیز، جلد 47 (8): 1561-1589۔ پی ایل ڈیوس، "انسٹی ٹیوشنل انویسٹرز ان دی یونائیٹڈ کنگڈم" ٹی بومس ایٹ ال۔، انسٹی ٹیوشنل انویسٹرز اینڈ کارپوریٹ گورننس (والٹر ڈی گروئٹر 1994) چ 9 ایم این فرزلی اینڈ وی بازی، "انفراسٹرکچر انویسٹمنٹ ان این ایج آف آسٹیرٹی: دی پنشن اینڈ سوورین فنڈز پرسپکٹو"، یو ایس اے کے/جے ٹی ڈبلیو 30 جولائی 2011 اور ریویو اینالیس فنانشیئر، کیو 4 2011 کے یو شمولکے، "انسٹی ٹیوشنل انویسٹرز مینڈیٹری ووٹنگ ڈسکلوزر: دی پروپوزل آف دی یورپین کمیشن اگینسٹ دی بیک گراؤنڈ آف دی یو ایس ایکسپیرئنس" (2006) ای بی او ایل آر 767 بکس اے چانڈلر، دی ویزبل ہینڈ (1977) پی ایل ڈیوس ایٹ ال۔، انسٹی ٹیوشنل انویسٹرز