Free riding (stock market)
فری رائیڈنگ (جسے فری رائیڈنگ یا فری رائیڈنگ بھی کہا جاتا ہے) ایک اصطلاح ہے جو اسٹاک ٹریڈنگ میں حصص یا دیگر سیکیورٹیز خریدنے اور فروخت کرنے کے عمل کو بیان کرنے کے لیے استعمال ہوتی ہے جس میں اصل میں تجارت کا احاطہ کرنے کے لیے سرمایہ نہیں ہوتا ہے۔ کیش اکاؤنٹ میں، مفت سواری کی خلاف ورزی اس وقت ہوتی ہے جب سرمایہ کار غیر طے شدہ فنڈز سے خریدا گیا اسٹاک فروخت کرتا ہے۔ فیڈرل ریزرو بورڈ کے ریگولیشن ٹی میں بروکرز کو ان اکاؤنٹس کو "منجمد" کرنے کی ضرورت ہوتی ہے جو 90 دنوں کے لیے فری رائڈنگ کی خلاف ورزیوں کا ارتکاب کرتے ہیں۔ اس پابندی والے کھاتے اب بھی تجارت کر سکتے ہیں لیکن غیر طے شدہ فروخت کی آمدنی کے ساتھ اسٹاک نہیں خرید سکتے ہیں (اسٹاک کو طے ہونے میں دو دن لگتے ہیں)۔ مارجن اکاؤنٹ کا استعمال کرکے اکثر فری رائیڈنگ سے بچا جا سکتا ہے۔ تجارتی دن + 2 دن ریاستہائے متحدہ میں، اسٹاک کو طے ہونے میں دو کاروباری دن لگتے ہیں۔ اگر آپ پیر کو اسٹاک خریدتے ہیں، تو آپ کو بدھ تک خریداری کے لیے ادائیگی کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔ اسے تجارتی دن جمع 2 دن، یا T + 2 کہا جاتا ہے۔ اس دو روزہ تصفیے کی مدت کو بروکر کی طرف سے گاہک کو کریڈٹ کی توسیع سمجھا جاتا ہے۔ چونکہ لین دین کو کریڈٹ کا مسئلہ سمجھا جاتا ہے، اس لیے فیڈرل ریزرو اس اصول کا ذمہ دار ہوتا ہے، جسے باضابطہ طور پر فیڈرل ریزرو بورڈ ریگولیشن ٹی کہا جاتا ہے۔ اگر کسی بروکریج گاہک کو مارجن ٹریڈنگ کے لیے منظوری دی جاتی ہے، تو دو دن کے تصفیے کی مدت کو "کشن" کرنے کے لیے کریڈٹ کی ایک لائن ہوگی، لیکن اس کی ایک حد ہوتی ہے۔ یہ کریڈٹ گاہکوں کو تجارت کرنے کی اجازت دیتا ہے جب کہ تجارت طے ہو جاتی ہے۔ نیک نیتی سے کلائنٹ طے شدہ فنڈز کی مکمل ادائیگی کرنے یا دو دن کے تصفیے کی مدت کے اندر سیکیورٹیز جمع کرنے اور اس طرح کی ادائیگی کرنے سے پہلے نئے خریدے گئے اسٹاک کو فروخت نہ کرنے پر راضی ہوتا ہے۔ مارجن کے بغیر کھاتوں کے لیے (عرف "کیش اکاؤنٹس")، جو تاجر اسٹاک شیئر خریدتے ہیں ان کے پاس خریداری کی ادائیگی کے لیے واجب الادا دن (T + 2) کھاتے میں کافی نقد رقم ہونی چاہیے یا جمع کرنی چاہیے۔ اسی طرح، اگر کوئی تاجر حصص فروخت کرتا ہے، تو نقد رقم فوری طور پر ان کے کھاتے کے بیلنس میں جمع ہو سکتی ہے لیکن تجارت دو دن تک طے نہیں ہوگی۔ اس غیر طے شدہ نقد سے خریدا گیا کوئی بھی اسٹاک اس وقت تک رکھا جانا چاہیے جب تک کہ نقد رقم کا تصفیہ نہ ہو جائے، فنڈز جمع نہ ہو جائیں، یا مارجن میں اضافہ نہ ہو جائے، تاکہ فروخت سے پہلے خریداری کا تصفیہ ہو سکے۔ سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کا کہنا ہے کہ "نقد کھاتے میں، آپ کو اسٹاک کی خریداری کے لیے اسے فروخت کرنے سے پہلے ادائیگی کرنی ہوگی۔ اگر آپ کسی اسٹاک کی ادائیگی سے پہلے اسے خریدتے اور بیچتے ہیں، تو آپ مفت سواری کر رہے ہیں، جو فیڈرل ریزرو بورڈ کی کریڈٹ میں توسیع کی دفعات کی خلاف ورزی ہے۔ اگر آپ مفت سفر کرتے ہیں تو آپ کے بروکر کو 90 دنوں کے لیے آپ کا اکاؤنٹ منجمد کرنا ہوگا۔ اگر کوئی تیزی سے تجارت کر رہا ہے اور کھاتے میں موجود تمام نقد رقم کو خریدنے اور فروخت کرنے کے لیے استعمال کر رہا ہے، تو اس شخص کو ممکنہ طور پر "آزادانہ خلاف ورزی" ملے گی۔ کلائنٹ اب بھی 90 دن کی پابندی کے دوران تجارت کر سکتے ہیں، لیکن وہ غیر مستحکم فروخت کی آمدنی کے ساتھ خریداری کرنے کی صلاحیت کھو دیتے ہیں۔ نیک نیتی اور آزاد سواری نیک نیتی کی خلاف ورزی اور مفت سواری کے درمیان بنیادی فرق خریداری کو پورا کرنے کے لیے فنڈز کا حتمی جمع کرنا ہے۔ مفت سواری میں، خریدار ابتدائی خریداری کی ادائیگی کے لیے فنڈز جمع کیے بغیر سیکیورٹی فروخت کرتا ہے۔ فیڈرل ریزرو نیک نیتی کی خلاف ورزی کو "کریڈٹ کا غلط استعمال" سمجھتا ہے اور بروکر سے ان پر نظر رکھنے کا مطالبہ کرتا ہے۔ اگر تاجر کے پاس ایک سال میں نیک نیتی کی چار خلاف ورزیاں ہیں، تو بروکر کو اکاؤنٹ کو محدود کرنے کی ضرورت ہے۔ اس کا موازنہ مفت سواری کی خلاف ورزی سے کیا جاتا ہے جس کے نتیجے میں خودکار پابندی عائد ہوتی ہے۔ لیکویڈیشن اور فری رائیڈنگ لیکویڈیشن کی خلاف ورزی اس وقت ہوتی ہے جب کلائنٹ تجارتی تاریخ کے بعد کسی مختلف سیکیورٹی کی خریداری کے لیے نقد ذمہ داری کو پورا کرنے کے لیے سیکیورٹی فروخت کرتا ہے۔ یہ ایک خلاف ورزی ہے کیونکہ پہلی خریداری طے ہونے تک دوسری سیکیورٹی کی فروخت کا تصفیہ نہیں ہوگا۔ لیکویڈیشن کی خلاف ورزی پر وہی سزائیں ہوتی ہیں جو نیک نیتی کی خلاف ورزی پر ہوتی ہیں۔ ایس ای سی کے نفاذ کے اقدامات مفت سواری میں موروثی کریڈٹ رول کی خلاف ورزیوں کے علاوہ، زیادہ اہم اور براہ راست نقصان اس وقت آسکتا ہے جب گاہک تجارت کو پورا کرنے کے لیے کبھی ادائیگی یا ڈپازٹ نہیں کرتا ہے، جس سے بروکر کے پاس بیگ رہ جاتا ہے (اگر تجارت کامیاب رہی تو بروکر تجارت کو جال میں ڈال دیتا ہے ؛ تاہم، اگر ایسا نہیں ہوا تو گاہک کو فرق جمع کرنے کی ضرورت ہوگی)۔ سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے مفت سواروں کے خلاف کامیاب سول حکم امتناعی نفاذ کی کارروائیاں کی ہیں، نیویارک میں امریکی اٹارنی کی طرف سے فالو آن مجرمانہ قانونی چارہ جوئی کے ساتھ، جہاں کریڈٹ اور اینٹی فراڈ دونوں کی خلاف ورزیوں کے لیے اہم جیل کی سزائیں عائد کی گئیں، جہاں یہ واضح تھا کہ گاہک کبھی بھی تجارت کا احاطہ کرنے کا ارادہ نہیں رکھتا تھا اور وہ کامیابی کی امید کرتے ہوئے بازار کھیلنے کے لیے صرف بروکرز کی جانشینی کا استعمال کر رہا تھا، اور بروکرز کو سنگین نقصان پہنچا رہا تھا۔ دیکھیں ایس ای سی بمقابلہ شولم ٹیٹل بوم، ایس ای سی نیوز ڈائجسٹ https://www.sec.gov/news/digest/1981/dig061181.pdf (سول حکم امتناعی کارروائی، حکم امتناعی منظور) اور https://www.sec.gov/news/digest/1981/dig012381.pdf (مجرمانہ استغاثہ، بیک وقت 18 ماہ کی سزا)۔ حوالہ جات اسٹاک مارکیٹ