Liquidity preference
میکرو اکنامک تھیوری میں لیکویڈیٹی ترجیح پیسے کی مانگ ہے، جسے لیکویڈیٹی سمجھا جاتا ہے۔ یہ تصور سب سے پہلے جان مینارڈ کینز نے اپنی کتاب دی جنرل تھیوری آف ایمپلائمنٹ، انٹرسٹ اینڈ منی (1936) میں تیار کیا تھا تاکہ پیسے کی فراہمی اور طلب کے ذریعے شرح سود کے تعین کی وضاحت کی جا سکے۔ ایک اثاثہ کے طور پر پیسے کی مانگ کا نظریہ بانڈز نہ رکھنے کے سود پر منحصر تھا (یہاں، اصطلاح "بانڈز" کو اسٹاک اور عام طور پر دیگر کم مائع اثاثوں کے ساتھ ساتھ سرکاری بانڈز کی نمائندگی کرنے کے لیے بھی سمجھا جا سکتا ہے)۔ ان کا استدلال ہے کہ سود کی شرحیں اس طرح کی بچت کے لیے انعام نہیں ہو سکتی کیونکہ اگر کوئی شخص اپنی بچت کو نقد میں جمع کرتا ہے، اسے اپنے گدھے کے نیچے رکھتا ہے، تو اسے کوئی سود نہیں ملے گا، حالانکہ اس کے باوجود اس نے اپنی تمام موجودہ آمدنی کو استعمال کرنے سے گریز کیا ہے۔ بچت کے لیے انعام کے بجائے، کینیسی تجزیہ میں سود، لیکویڈیٹی سے علیحدگی کا انعام ہے۔ کینز کے مطابق، پیسہ سب سے زیادہ مائع اثاثہ ہے۔ لیکویڈیٹی کسی اثاثہ کی ایک خاصیت ہے۔ کسی اثاثے کو جتنی جلدی پیسے میں تبدیل کیا جاتا ہے اتنا ہی زیادہ مائع کہا جاتا ہے۔ کینز کے مطابق لیکویڈیٹی کی مانگ کا تعین تین مقاصد سے ہوتا ہے: لین دین کا مقصد: لوگ بنیادی لین دین کو یقینی بنانے کے لیے لیکویڈیٹی کو ترجیح دیتے ہیں، کیونکہ ان کی آمدنی مستقل طور پر دستیاب نہیں ہوتی ہے۔ طلب کردہ لیکویڈیٹی کی مقدار کا تعین آمدنی کی سطح سے ہوتا ہے: آمدنی جتنی زیادہ ہوگی، اخراجات میں اضافے کے لیے اتنی ہی زیادہ رقم کا مطالبہ کیا جائے گا۔ احتیاطی مقصد: لوگ سماجی غیر متوقع مسائل کی صورت میں لیکویڈیٹی کو ترجیح دیتے ہیں جن کے لیے غیر معمولی اخراجات کی ضرورت ہوتی ہے۔ اس مقصد کے لیے طلب کی گئی رقم آمدنی میں اضافے کے ساتھ بڑھتی ہے۔ قیاس آرائی کا مقصد: لوگ یہ قیاس کرنے کے لیے لیکویڈیٹی کو برقرار رکھتے ہیں کہ بانڈ کی قیمتیں گر جائیں گی۔ جب شرح سود میں کمی آتی ہے تو لوگ شرح سود میں اضافے تک برقرار رکھنے کے لیے مزید رقم کا مطالبہ کرتے ہیں، جس سے موجودہ بانڈ کی قیمت کم ہو جائے گی تاکہ اس کی پیداوار کو شرح سود کے مطابق رکھا جا سکے۔ اس طرح، سود کی شرح جتنی کم ہوگی، اتنی ہی زیادہ رقم کا مطالبہ کیا جائے گا (اور اس کے برعکس)۔ لیکویڈیٹی-ترجیحی تعلق کو گرافک طور پر ہر مختلف شرح سود پر طلب کی گئی رقم کے شیڈول کے طور پر پیش کیا جا سکتا ہے۔ نظریاتی طور پر لیکویڈیٹی ترجیحی وکر کے ساتھ مل کر پیسے کی فراہمی سود کی شرح کا تعین کرنے کے لیے تعامل کرتی ہے جس پر طلب کی گئی رقم فراہم کردہ رقم کی مقدار کے برابر ہوتی ہے (آئی ایس/ایل ایم ماڈل دیکھیں)۔ متبادل دلچسپی کے لیکویڈیٹی ترجیحی نظریہ کا ایک بڑا حریف وقت کی ترجیح کا نظریہ ہے، جس کے لیے لیکویڈیٹی ترجیح دراصل ایک ردعمل تھا۔ چونکہ لیکویڈیٹی مؤثر طریقے سے وہ آسانی ہے جس پر اثاثوں کو کرنسی میں تبدیل کیا جا سکتا ہے، اس لیے کسی اثاثے کو تبدیل کرنے کے لیے طے شدہ وقت کے لیے لیکویڈیٹی کو زیادہ پیچیدہ اصطلاح سمجھا جا سکتا ہے۔ اس طرح، کچھ طریقوں سے، یہ وقت کی ترجیح سے بہت ملتا جلتا ہے۔ انسان، معیشت اور ریاست میں تنقید (1962)، مرے روتھبارڈ کا استدلال ہے کہ سود کا لیکویڈیٹی ترجیحی نظریہ باہمی عزم کی غلط فہمی سے دوچار ہے۔ کینز کا الزام ہے کہ شرح سود کا تعین لیکویڈیٹی کی ترجیح سے ہوتا ہے۔ تاہم، عملی طور پر، کینز سود کی شرح کو لیکویڈیٹی کی ترجیح کا تعین کرنے کے طور پر دیکھتے ہیں۔ روتھبارڈ کا کہنا ہے کہ "اس لیے کینیشیائی سود کی شرح کو اس طرح نہیں سمجھتے جیسا کہ وہ سمجھتے ہیں کہ وہ کرتے ہیں-جیسا کہ لیکویڈیٹی ترجیح سے طے ہوتا ہے-بلکہ معاشی نظام کے دیگر عناصر پر خود کو مسلط کرنے والی کسی طرح کی پراسرار اور غیر واضح قوت کے طور پر۔" تنقید کینسی کے بعد کے ماہرین اقتصادیات کی طرف سے بھی سامنے آتی ہے، جیسے کہ سرکٹسٹ ایلین پارگیز، معاشیات کے پروفیسر، یونیورسٹی آف بیسانکون، جو "کینسی لیکویڈیٹی ترجیحی نظریہ کو مسترد کرتے ہیں۔ لیکن صرف اس وجہ سے کہ اس میں حقیقی مالیاتی معیشت میں سمجھدار تجرباتی بنیادوں کا فقدان ہے"۔ ڈائمنڈ-ڈائیبویگ ماڈل لیکویڈیٹی پریمیم لیکویڈیٹی ٹریپ منی ڈیمانڈ منی مارکیٹ منی سپلائی ٹائم ترجیح حوالہ جات گوتی بی ایگرٹسن (2008) بھی دیکھیں۔ "لیکویڈیٹی ٹریپ"، دی نیو پالگریو ڈکشنری آف اکنامکس، دوسرا ایڈیشن۔ لیکویڈیٹی ترجیح وکر ڈیمانڈ فار منی کینیشین اکنامکس مالیاتی پالیسی مالیاتی معاشیات