Real interest rate
حقیقی شرح سود وہ شرح سود ہے جو ایک سرمایہ کار، بچت کار یا قرض دہندہ افراط زر کی اجازت دینے کے بعد وصول کرتا ہے (یا وصول کرنے کی توقع کرتا ہے)۔ اسے فشر مساوات کے ذریعے مزید رسمی طور پر بیان کیا جا سکتا ہے، جس میں کہا گیا ہے کہ حقیقی شرح سود تقریبا برائے نام شرح سود مائنس افراط زر کی شرح ہے۔ اگر، مثال کے طور پر، کوئی سرمایہ کار آنے والے سال کے لیے 5 فیصد سود کی شرح کو بند کرنے میں کامیاب رہا اور قیمتوں میں 2 فیصد اضافے کی توقع کی، تو وہ 3 فیصد کی حقیقی شرح سود حاصل کرنے کی توقع کرے گا۔ متوقع حقیقی شرح سود ایک واحد عدد نہیں ہے، کیونکہ مختلف سرمایہ کاروں کی مستقبل کی افراط زر سے مختلف توقعات ہوتی ہیں۔ چونکہ قرض کے دوران افراط زر کی شرح ابتدائی طور پر معلوم نہیں ہے، اس لیے افراط زر میں اتار چڑھاؤ قرض دہندہ اور قرض لینے والے دونوں کے لیے خطرے کی نمائندگی کرتا ہے۔ برائے نام سود کی شرح کے لحاظ سے بیان کردہ معاہدوں کے معاملے میں، حقیقی سود کی شرح صرف قرض کی مدت کے اختتام پر معلوم ہوتی ہے، جو افراط زر کی شرح پر مبنی ہوتی ہے ؛ اسے سابقہ حقیقی سود کی شرح کہا جاتا ہے۔ انفلیشن-انڈیکسڈ بانڈز کے تعارف کے بعد سے، حقیقی شرح سود قابل مشاہدہ ہو گئی ہیں۔ قرض دینے کے لیے معاوضہ ایک فرد جو بعد میں ادائیگی کے لیے رقم ادھار دیتا ہے اس سے توقع کی جاتی ہے کہ اسے رقم کی وقت کی قیمت کے لیے معاوضہ دیا جائے گا، یا قرض دیتے وقت اس رقم کا استعمال نہیں کیا جائے گا۔ اس کے علاوہ، وہ چاہیں گے کہ قرض کی ادائیگی کے وقت قوت خرید کے نقصان کی متوقع قیمت کا معاوضہ لیا جائے۔ ان متوقع نقصانات میں یہ امکان شامل ہے کہ قرض لینے والا ڈیفالٹ ہو جائے گا یا اصل میں طے شدہ شرائط پر ادائیگی کرنے سے قاصر ہو جائے گا، یا یہ کہ قرض کی ضمانت کی حمایت تخمینے سے کم قیمتی ثابت ہوگی۔ ٹیکس اور ریگولیٹری تبدیلیوں میں تبدیلیوں کا امکان جو قرض دہندہ کو قرض پر جمع کرنے یا اصل تخمینے سے زیادہ ادائیگی پر ٹیکس ادا کرنے سے روکے گا ؛ اور افراط زر کی وجہ سے اصل میں دی گئی رقم کے مقابلے میں خریداری کی طاقت کا نقصان۔ برائے نام سود کی شرحیں نقصان کے تینوں ذرائع کے معاوضے کے ساتھ ساتھ رقم کی وقت کی قیمت کی پیمائش کرتی ہیں۔ حقیقی شرح سود ڈیفالٹ اور ریگولیٹری تبدیلیوں کی وجہ سے متوقع نقصانات کے معاوضے کی پیمائش کے ساتھ ساتھ رقم کی وقت کی قیمت کی پیمائش کرتی ہے۔ وہ افراط زر کے معاوضے کے جزو کو چھوڑ کر سود کی برائے نام شرحوں سے مختلف ہیں۔ معیشت کی بنیاد پر، کسی معیشت میں "حقیقی شرح سود" کو اکثر خطرے سے پاک سرمایہ کاری پر واپسی کی شرح سمجھا جاتا ہے، جیسے کہ امریکی ٹریژری نوٹ، مائنس افراط زر کا انڈیکس، جیسے کہ سی پی آئی یا جی ڈی پی ڈیفلیٹر کی تبدیلی کی شرح۔ فشر مساوات حقیقی اور برائے نام سود کی شرحوں اور متوقع افراط زر کی شرح کے درمیان تعلق فشر مساوات کے ذریعے دیا جاتا ہے جہاں = برائے نام سود کی شرح ؛ = حقیقی سود کی شرح ؛ = متوقع افراط زر کی شرح۔ مثال کے طور پر، اگر کوئی ایک سال کے لیے قرض دیتا ہے، اور سال کے آخر میں واپس وصول کرتا ہے، تو یہ اس کی خریداری کی طاقت میں اضافے کی نمائندگی کرتا ہے اگر وہ جو اوسط سامان اور خدمات خریدتی ہے اس کی قیمتیں اس سے تبدیل نہیں ہوتی ہیں جو وہ سال کے آغاز میں تھیں۔ تاہم، اگر اس عرصے کے دوران خوراک، لباس، رہائش، اور دیگر چیزوں کی قیمتیں جو وہ خریدنا چاہتی ہیں ان میں اضافہ ہوا ہے، تو حقیقت میں، اسے اپنی قوت خرید میں تقریبا ایک حقیقی نقصان اٹھانا پڑا ہے۔ (نوٹ کریں کہ یہاں تخمینہ تھوڑا سا کھردرا ہے ؛ چونکہ 1.1/1.25-1 = 0.88-1 =-12، قوت خرید کا اصل نقصان بالکل ہے۔) اگر افراط زر کی شرح اور برائے نام سود نسبتا کم ہیں، تو فشر مساوات کا تخمینہ ٹیکس کے بعد کی حقیقی سود کی شرح سے لگایا جا سکتا ہے۔ اگر سود کی آمدنی پر غیر صفر ٹیکس کی شرح عائد کی جاتی ہے تو قرض دہندہ کی طرف سے اصل میں حاصل کردہ حقیقی منافع کم ہوتا ہے۔ عام طور پر ٹیکس برائے نام سود کی آمدنی پر عائد کیے جاتے ہیں، افراط زر کے لیے ایڈجسٹ نہیں کیے جاتے۔ اگر ٹیکس کی شرح کو ٹی کے طور پر ظاہر کیا جاتا ہے، تو ٹیکس سے پہلے کی برائے نام کمائی کی شرح i ہے، ادا کردہ ٹیکس کی رقم (فی ڈالر یا دیگر یونٹ کی سرمایہ کاری) i × t ہے، اور اس لیے ٹیکس کے بعد کی برائے نام کمائی i × (1-t) ہے۔ لہذا سرمایہ کار کو ٹیکس کے بعد متوقع حقیقی واپسی، اوپر کے آسان اندازے کے مطابق فشر مساوات کا استعمال کرتے ہوئے، متوقع حقیقی بعد از ٹیکس واپسی = افراط زر میں تغیرات کے ذریعے دی جاتی ہے۔ افراط زر کی شرح پہلے سے معلوم نہیں ہوگی۔ لوگ اکثر مستقبل کی افراط زر کی اپنی توقعات کو ماضی میں افراط زر کی شرحوں کی اوسط پر مبنی کرتے ہیں، لیکن اس سے غلطیاں پیدا ہوتی ہیں۔ حقیقی شرح سود سابقہ حقیقی شرح سود (سابقہ حقیقی شرح سود) سے بالکل مختلف ثابت ہو سکتی ہے جس کی پہلے سے توقع کی جاتی تھی۔ قرض لینے والے مستقبل میں سستی رقم ادا کرنے کی امید کرتے ہیں، جبکہ قرض دہندگان کو زیادہ مہنگی رقم جمع کرنے کی امید ہے۔ جب قرض دہندگان کے ذریعہ افراط زر اور کرنسی کے خطرات کو کم سمجھا جاتا ہے، تو انہیں خریداری کی طاقت میں خالص کمی کا سامنا کرنا پڑے گا۔ طویل مدت کے لیے جاری کردہ بانڈز کے لیے پیچیدگی بڑھ جاتی ہے، جہاں قرض کی مدت کے دوران اوسط افراط زر کی شرح بہت زیادہ غیر یقینی صورتحال کا شکار ہو سکتی ہے۔ اس کے جواب میں، بہت سی حکومتوں نے حقیقی ریٹرن بانڈز جاری کیے ہیں، جنہیں انفلیشن انڈیکسڈ بانڈز بھی کہا جاتا ہے، جس میں اصل قیمت اور کوپن ہر سال افراط زر کی شرح کے ساتھ بڑھتے ہیں، جس کے نتیجے میں بانڈ پر سود کی شرح حقیقی شرح سود کے قریب ہوتی ہے۔ (مثال کے طور پر، گرشچینکو اور ہوانگ کی تحقیق کے مطابق، ٹی آئی پی ایس کے تین ماہ کے انڈیکسشن وقفے کے نتیجے میں حقیقی شرح سود سے اتنا ہی فرق پڑ سکتا ہے۔) امریکہ میں ٹریژری انفلیشن پروٹیکٹڈ سیکیورٹیز (ٹی آئی پی ایس) امریکی ٹریژری کے ذریعے جاری کی جاتی ہیں۔ متوقع حقیقی سود کی شرح سال بہ سال کافی مختلف ہو سکتی ہے۔ قلیل مدتی قرضوں پر حقیقی شرح سود مرکزی بینکوں کی مالیاتی پالیسی سے بہت زیادہ متاثر ہوتی ہے۔ طویل مدتی بانڈز پر حقیقی سود کی شرح زیادہ مارکیٹ پر مبنی ہوتی ہے، اور حالیہ دہائیوں میں، عالمگیریت کی مالیاتی منڈیوں کے ساتھ، صنعتی ممالک میں حقیقی سود کی شرحیں تیزی سے مربوط ہو گئی ہیں۔ کارپوریشنوں کی طرف سے قرضوں کی نسبتا کمزور مانگ کے علاوہ ایشیا کے نئے صنعتی ممالک میں مضبوط بچت سمیت عوامل کے امتزاج کی وجہ سے 2000 کے بعد سے تاریخی معیارات کے لحاظ سے حقیقی شرح سود کم رہی ہے۔ مؤخر الذکر نے امریکی وفاقی حکومت کے بڑے قرض کے مطالبات کی تلافی کی ہے، جس نے بصورت دیگر حقیقی شرح سود پر مزید دباؤ ڈالا ہوگا۔ متعلقہ "رسک ریٹرن" کا تصور ہے، جو کہ واپسی کی شرح مائنس رسک ہے جیسا کہ دستیاب سب سے محفوظ (کم سے کم خطرناک) سرمایہ کاری کے مقابلے میں ماپا جاتا ہے۔ اس طرح اگر کوئی قرض افراط زر کی شرح کے ساتھ اور ڈیفالٹ یا ادائیگی میں دشواریوں سے وابستہ خطرات کے ساتھ دیا جاتا ہے، تو سرمایہ کاری پر واپسی کی "رسک ایڈجسٹڈ" شرح ہے۔ معاشی نظریہ میں اہمیت جسمانی سرمایہ کاری کی رقم-خاص طور پر نئی مشینوں کی خریداری اور دیگر پیداواری صلاحیت-جس میں فرمیں جزوی طور پر مشغول ہوتی ہیں اس کا انحصار حقیقی شرح سود کی سطح پر ہوتا ہے کیونکہ اس طرح کی خریداریوں کو عام طور پر نئے بانڈ جاری کرکے مالی اعانت فراہم کی جانی چاہیے۔ اگر حقیقی شرح سود زیادہ ہے، تو قرض لینے کی لاگت کچھ ممکنہ طور پر خریدی گئی مشینوں کے حقیقی فزیکل ریٹرن سے زیادہ ہو سکتی ہے (تیار کردہ آؤٹ پٹ کی شکل میں) ؛ اس صورت میں وہ مشینیں نہیں خریدی جائیں گی۔ کم حقیقی شرح سود زیادہ تعداد میں مشینوں کی خریداری کے لیے قرض لینا منافع بخش بنائے گا۔ حقیقی شرح سود کو مختلف معاشی نظریات میں سرمایہ کی پرواز، کاروباری چکروں اور معاشی بلبلوں جیسے مظاہر کی وضاحت کے لیے استعمال کیا جاتا ہے۔ جب سود کی حقیقی شرح زیادہ ہوتی ہے، کیونکہ قرض کی مانگ زیادہ ہوتی ہے، تب آمدنی کا استعمال، دیگر تمام چیزیں برابر ہونے کی وجہ سے، کھپت سے بچت کی طرف بڑھے گا، اور جسمانی سرمایہ کاری میں کمی آئے گی۔ اس کے برعکس، جب سود کی حقیقی شرح کم ہوگی، تو آمدنی کا استعمال بچت سے کھپت کی طرف بڑھ جائے گا، اور جسمانی سرمایہ کاری میں اضافہ ہوگا۔ نٹ وکسل کے کام سے شروع ہونے والے مختلف معاشی نظریات میں حقیقی شرح سود کے بڑھنے اور گرنے کے اثرات کی مختلف وضاحتیں ہیں۔ اس طرح-یہ فرض کرتے ہوئے کہ خطرات مستقل ہیں-بین الاقوامی سرمایہ بازاروں میں منتقل ہوتا ہے جو بازاروں سے سود کی اعلی حقیقی شرحیں پیش کرتے ہیں جو سود کی کم یا منفی حقیقی شرحیں پیش کرتے ہیں۔ اس قسم کے سرمائے کے بہاؤ اکثر مالیاتی اور غیر ملکی زر مبادلہ کی شرح بازاروں میں قیاس آرائیوں کی عکاسی کرتے ہیں۔ حقیقی وفاقی فنڈز کی شرح مالیاتی پالیسی کے تعین میں، امریکی فیڈرل ریزرو (اور دیگر مرکزی بینک) کھلی منڈی کی کارروائیوں کا استعمال کرتا ہے، جس سے فراہم کردہ اور طلب کردہ بہت ہی قلیل مدتی فنڈز (وفاقی فنڈز) کی مقدار متاثر ہوتی ہے اور اس طرح وفاقی فنڈز کی شرح متاثر ہوتی ہے۔ اسے کم شرح پر نشانہ بنا کر، وہ قرض لینے اور اس طرح معاشی سرگرمی کی حوصلہ افزائی کر سکتے ہیں ؛ یا شرح بڑھا کر اس کے برعکس کر سکتے ہیں۔ کسی بھی شرح سود کی طرح، ایک برائے نام اور ایک حقیقی قیمت ہوتی ہے جس کی وضاحت اوپر کی گئی ہے۔ مزید برآں، ایک تصور ہے جسے "توازن حقیقی وفاقی فنڈز کی شرح" (آر *، یا "آر-اسٹار") کہا جاتا ہے، جسے متبادل طور پر "سود کی قدرتی شرح" یا "غیر جانبدار حقیقی شرح" کہا جاتا ہے، جو کہ "حقیقی وفاقی فنڈز کی شرح کی سطح ہے، اگر اسے کئی سالوں تک برقرار رہنے دیا جائے، [جو] معاشی سرگرمی کو اپنی صلاحیت پر رکھے گا اور افراط زر کو کم اور مستحکم رکھے گا"۔ ٹیلر رول جیسے ٹولز کا استعمال کرتے ہوئے اس رقم کا اندازہ لگانے کے لیے مختلف طریقے استعمال کیے جاتے ہیں۔ اس شرح کا منفی ہونا ممکن ہے۔ منفی حقیقی شرح سود فشر مساوات سے حل ہونے والی حقیقی شرح سود یہ ہے کہ اگر منفی حقیقی شرح سود ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ افراط زر کی شرح برائے نام شرح سود سے زیادہ ہے۔ اگر وفاقی فنڈز کی شرح ہے اور افراط زر کی شرح ہے، تو قرض لینے والے کو ہر سال ادھار لیے گئے ہر ڈالر کا فائدہ ہوگا۔ منفی حقیقی شرح سود حکومتی مالیاتی پالیسی کا ایک اہم عنصر ہے۔ 2010 سے، امریکی خزانہ سرکاری قرض پر منفی حقیقی شرح سود حاصل کر رہا ہے، جس کا مطلب ہے کہ افراط زر کی شرح قرض پر ادا کردہ شرح سود سے زیادہ ہے۔ اس طرح کی کم شرحیں، افراط زر کی شرح سے آگے نکل جاتی ہیں، اس وقت ہوتی ہیں جب مارکیٹ کا خیال ہوتا ہے کہ کافی کم خطرے کے ساتھ کوئی متبادل نہیں ہے، یا جب مشہور ادارہ جاتی سرمایہ کاری جیسے انشورنس کمپنیاں، پنشن، یا بانڈ، منی مارکیٹ، اور متوازن میوچل فنڈز کی ضرورت ہوتی ہے یا خطرے سے بچنے کے لیے ٹریژری سیکیورٹیز میں کافی بڑی رقوم کی سرمایہ کاری کرنے کا انتخاب کرتے ہیں۔ لارنس سمرز نے کہا کہ اتنی کم شرحوں پر، سرکاری قرض لینے سے ٹیکس دہندگان کا پیسہ بچتا ہے، اور کریڈٹ کی اہلیت میں بہتری آتی ہے۔ 1940 کی دہائی کے آخر سے 1970 کی دہائی کے اوائل تک، امریکہ اور برطانیہ دونوں نے منفی حقیقی شرح سود کا فائدہ اٹھاتے ہوئے اپنے قرض کے بوجھ کو تقریبا جی ڈی پی فی دہائی تک کم کر دیا، لیکن اس بات کی کوئی ضمانت نہیں ہے کہ حکومتی قرض کی شرحیں اتنی کم رہیں گی۔ 1946 اور 1974 کے درمیان، امریکی قرض سے جی ڈی پی کا تناسب گر کر گر گیا حالانکہ ان میں سے صرف آٹھ سالوں میں اضافی رقم تھی جو خسارے سے بہت کم تھی۔ حقیقی بمقابلہ برائے نام قیمت شیڈو ریٹ بھی دیکھیں-حقیقی شرح سود پر ایک تغیر افراط زر ڈیفلیشن آئی ایس-ایل ایم ماڈل میکرو اکنامکس مالیاتی جبر قدرتی شرح سود حوالہ جات بیرونی روابط "توازن حقیقی شرح سود"، راجر فرگوسن، 2004۔ حقیقی واپسی اور برائے نام بانڈز کے درمیان فرق پر، بذریعہ پیٹر اسپیرو، 2004۔ کوانڈل افراط زر کے ذریعے ملک کے لحاظ سے حقیقی شرح سود شرحیں nl: Rente#Reële کرایہ