Commercial Paper Funding Facility
کمرشل پیپر فنڈنگ فیسیلٹی (سی پی ایف ایف) ایک ایسا نظام تھا جسے ریاستہائے متحدہ کے فیڈرل ریزرو بورڈ نے 2007-08 کے مالی بحران کے دوران قلیل مدتی فنڈنگ مارکیٹوں میں لیکویڈیٹی کو بہتر بنانے کے لیے بنایا تھا۔ اسے مارچ 2020 میں COVID-19 وبائی امراض کے مالی اثرات کے رد عمل میں دوبارہ اختیار کیا گیا تھا، جس میں 2020 کا اسٹاک مارکیٹ کریش بھی شامل ہے۔ سی پی ایف ایف نے 31 مارچ 2021 کو تجارتی کاغذ کی خریداری بند کر دی۔ پہلا تکرار (2008-2010) سی پی ایف ایف 27 اکتوبر 2008 کو بنایا گیا تھا اور اس نے ایک خصوصی مقصد والی گاڑی (ایس پی وی) کو مالی اعانت فراہم کی تھی جس نے اہل جاری کنندگان سے تین ماہ کا غیر محفوظ اور اثاثوں سے چلنے والا تجارتی کاغذ (سی پی) خریدا تھا۔ اس کے نتیجے میں کاروبار کرنے والی فرموں کے لیے کریڈٹ کی زیادہ دستیابی ہوئی۔ اس نے فیڈرل ریزرو بینک آف نیویارک کے زیراہتمام کام کیا جہاں این وائی فیڈ اہل پرائمری ڈیلروں کے ذریعے اہل جاری کنندگان سے انتہائی درجہ بندی والے غیر محفوظ اور اثاثوں کی حمایت یافتہ تجارتی کاغذ کی خریداری کے لیے مالی اعانت فراہم کرتا ہے۔ اس سہولت کی میعاد یکم فروری 2010 کو ختم ہوگئی۔ خریدا گیا آخری سی پی 26 اپریل 2010 کو پختہ ہوا۔ خریدے گئے تمام سی پی نوٹوں کی مکمل ادائیگی کر دی گئی۔ سی پی ایف ایف نے 27 اکتوبر 2008 کو لیمن برادرز کے خاتمے اور اے آئی جی کے حکومتی بیل آؤٹ اور اس کے نتیجے میں عالمی سطح پر کریڈٹ منجمد ہونے کے بعد کام شروع کیا۔ قلیل مدتی فنڈنگ کے سی پی ایف ایف طریقہ کار نے ایک خصوصی مقصد والی گاڑی، عرف ایس پی وی کے ذریعے تجارتی کاغذ کے امریکی جاری کنندگان کو لیکویڈیٹی فراہم کی، جس نے این وائی فیڈ کے ذریعہ دستیاب فنڈز کے ساتھ اہل جاری کنندگان سے 3 ماہ کی مدت کے لیے غیر محفوظ اور اثاثوں کی حمایت یافتہ تجارتی کاغذ خریدا۔ تجارتی اخبار سی پی کے پختہ ہونے تک ایس پی وی کی تحویل میں رہا۔ پختگی پر، تجارتی کاغذ اور دیگر اثاثوں سے حاصل ہونے والی آمدنی کو اس قرض کی ادائیگی کے لیے استعمال کیا جاتا تھا جو اصل میں NY فیڈ سے لیا گیا تھا۔ ایس پی وی کے ذریعے کمرشل پیپرز کی تمام خریداری نیویارک فیڈ کے بنیادی ڈیلروں کے ذریعے کی گئی تھی۔ اس پروگرام نے بند ہونے سے پہلے مجموعی طور پر 738 بلین ڈالر قرض دیا تھا۔ اس پروگرام میں حصہ لینے والی 81 کمپنیوں میں سے 45 غیر ملکی کمپنیاں تھیں۔ تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ ٹربلڈ ایسیٹ ریلیف پروگرام (ٹی اے آر پی) کے وصول کنندگان کے پروگرام میں حصہ لینے کا امکان دوسرے تجارتی پیپر جاری کرنے والوں کے مقابلے میں دوگنا تھا جنہوں نے ٹی اے آر پی بیل آؤٹ سے فائدہ نہیں اٹھایا۔ فیڈ کو سی پی ایف ایف سے کوئی نقصان نہیں ہوا۔ یہ پروگرام اسی وقت بنایا گیا تھا جب فیڈرل ڈپازٹ انشورنس کارپوریشن نے بین بینک قرضے میں لیکویڈیٹی بڑھانے کے لیے عارضی لیکویڈیٹی گارنٹی پروگرام نافذ کیا تھا۔ اہلیت صرف "فعال" امریکی تجارتی کاغذ جاری کرنے والے (بشمول غیر ملکی والدین والے)، ایس پی وی کو تجارتی کاغذ فروخت کرنے کے اہل تھے۔ ایکٹیو کی تعریف یکم جنوری 2008 سے 31 اگست 2008 تک کی مدت کے دوران کم از کم لگاتار تین ماہ کے تجارتی کاغذ کے بقایا ہونے کے طور پر کی گئی تھی۔ تجارتی پیپر کو قومی سطح پر تسلیم شدہ شماریاتی درجہ بندی کی تنظیم (این آر ایس آر او) کے ذریعہ کم از کم اے-1/پی-1/ایف-1 کی درجہ بندی کرنی پڑتی تھی اور اگر متعدد بڑے این آر ایس آر اوز کے ذریعہ درجہ بندی کی جاتی ہے تو اسے دو یا زیادہ بڑے این آر ایس آر اوز کے ذریعہ کم از کم اے-1/پی-1/ایف-1 کی درجہ بندی کی جانی چاہیے۔ درخواست کے عمل کے ایک حصے کے طور پر اس پروگرام کے اہل ہونے کے لیے جاری کنندگان کو اوپر بیان کردہ فعال مدت کے دوران اپنے زیادہ سے زیادہ سی پی بیلنس کی بنیاد پر 10 بیس پوائنٹ (0.1 ٪) فیس ادا کرنی پڑتی تھی۔ دوسری تکرار (2020-2021) 17 مارچ 2020 کو، عالمی اسٹاک مارکیٹ کے کریش اور روس-سعودی عرب تیل کی قیمتوں کی جنگ کے بعد، اور کووڈ-19 وبائی امراض کے نتیجے میں کارپوریٹ قرض کے بلبلے اور وسیع تر مالی بحران کی روشنی میں، فیڈ نے اعلان کیا کہ وہ سی پی ایف ایف کا استعمال کریں گے۔ امریکی محکمہ خزانہ نے ٹریژری کے ایکسچینج اسٹیبلائزیشن فنڈ کا استعمال کرتے ہوئے فیڈ کی طرف سے ہونے والے کسی بھی نقصان کو روکنے کے لیے 10 بلین ڈالر کا اختیار دیا۔ فیڈرل ریزرو سسٹم حوالہ جات بیرونی روابط کمرشل پیپر فنڈنگ فیسیلٹی (2008-2010) کمرشل پیپر فنڈنگ فیسیلٹی (2020-) 2008 معاشیات میں فیڈرل ریزرو سسٹم ریاستہائے متحدہ میں بڑی کساد بازاری