Shareholder democracy
شیئر ہولڈر جمہوریت جدید کارپوریشنوں کے گورننس ڈھانچے سے متعلق ایک تصور ہے۔ اس ڈھانچے میں، حصص یافتگان کو کارپوریشن پر حتمی کنٹرول کرنے کا اختیار حاصل ہوتا ہے، کیونکہ وہ مالک ہوتے ہیں اور اپنے معاشی حقوق کے اندر کنٹرول کا استعمال کر سکتے ہیں۔ اگرچہ حصص یافتگان کارپوریشن کے مالک ہیں، لیکن وہ عام طور پر کمپنی کے روزمرہ کے کاموں کے انتظام میں غیر فعال دلچسپی لیتے ہیں۔ وہ شیئر ہولڈر جو کارپوریٹ امور کو فعال طور پر متاثر کرنے میں دلچسپی رکھتے ہیں انہیں فعال شیئر ہولڈر کہا جاتا ہے۔ کارپوریٹ گورننس کے امریکی نظام میں، شیئر ہولڈرز عام طور پر سالانہ بنیاد پر کمپنی کے بورڈ آف ڈائریکٹرز کا انتخاب کرتے ہیں۔ یہ ڈائریکٹر حصص یافتگان کے لیے ایک مخلصانہ ذمہ داری رکھتے ہیں اور انہیں فیصلے کرتے وقت حصص یافتگان کے مفادات (اپنے یا کسی تیسرے فریق کے مفادات کے برخلاف) کی نمائندگی کرنی چاہیے۔ بدلے میں، بورڈ انفرادی ایگزیکٹوز اور افسران کا انتخاب کر سکتا ہے جو کمپنی کو چلاتے ہیں، اور وہ مصنوعات، خدمات، اجرتوں اور لیبر ریلیشنز کے لیے کمپنی کی پالیسی قائم کرتے وقت کارپوریشن کی جانب سے بھی کام کر سکتے ہیں۔ یہ ڈھانچہ نمائندہ جمہوریت کے سیاسی ماڈل سے ملتا جلتا ہے، جس کے تحت شہری عوامی عہدے پر خدمات انجام دینے کے لیے سیاسی نمائندوں کا انتخاب کر سکتے ہیں۔ اسی طرح، ڈائریکٹرز اور شیئر ہولڈرز کو پرنسپل ایجنٹ کے مسئلے کا سامنا کرنا پڑتا ہے، جہاں ڈائریکٹرز شیئر ہولڈرز کے مفادات کی مناسب نمائندگی کرنے میں ناکام ہو سکتے ہیں اور ان کی قانونی مخلصانہ ذمہ داریوں کی خلاف ورزی ہو سکتی ہے۔ غیر فعال حصص یافتگان حصص یافتگان کے جمہوریت کے ماڈل سے الگ ہو سکتے ہیں، یہ ایک ایسا رجحان ہے جسے حصص یافتگان کی بے حسی کہا جاتا ہے۔ شیئر ہولڈر جمہوریت کی اصطلاح کے ابتدائی استعمال میں سے ایک 1931 سے ولیم میڈ فلیچر کے سائیکلوپیڈیا آف دی لا آف پرائیویٹ کارپوریشنز کے جلد V میں نوٹ کیا گیا ہے۔ یہ اصطلاح 1955 میں اسٹاک مارکیٹ اسٹڈی پر امریکی سینیٹ کی سماعت کے دوران بھی متعدد بار استعمال کی گئی تھی۔ اس اصطلاح کے استعمال میں 1928 سے زبردست اضافہ ہوا ہے، جب یہ پہلی بار استعمال میں آئی تھی۔ شاید شیئر ہولڈر جمہوریت کے سب سے بڑے حامی لیوس اور جان گلبرٹ تھے، جو جدید فنانس کے ابتدائی فعال شیئر ہولڈرز میں سے دو تھے۔ گلبرٹ برادران کو جدید حصص یافتگان کے حقوق کی دو اہم خصوصیات کا سہرا دیا جاتا ہے: 1) بیرونی آڈیٹرز کی تقرری کی توثیق کرنے کی صلاحیت اور 2) حصص یافتگان کی تجاویز پیش کرنے کا حق جو حصص یافتگان کے اجلاسوں میں ووٹ کے لیے رکھے جائیں گے۔ یہ حقوق 1946 میں ٹرانسامریکا کارپوریشن کے خلاف بھائیوں کی مہم کے نتیجے میں آئے، جس کی وجہ سے ایس ای سی کے فیصلے ان کے حق میں ہوئے جنہیں بعد میں یو ایس کورٹ آف اپیل نے برقرار رکھا۔ 1947 کے کیس ایس ای سی بمقابلہ ٹرانسامریکا پر تبصرہ کرتے ہوئے، لیوس گلبرٹ نے لکھا، "ایک کارپوریشن اپنے حصص یافتگان کے فائدے کے لیے چلائی جاتی ہے نہ کہ اس کے انتظام کے لیے۔" کسی حد تک، کارپوریشن کے بارے میں گلبرٹ کا تصور معروف ماہر معاشیات ملٹن فریڈمین سے ملتا جلتا ہے، جسے فریڈمین نظریہ یا شیئر ہولڈر نظریہ کے نام سے جانا جاتا ہے۔ 1956 میں لیوس گلبرٹ نے اپنے تجربات اور نظریات پر ایک کتاب شائع کی جس کا عنوان ڈیویڈنڈز اینڈ ڈیموکریسی تھا۔ تاریخ کے پروفیسر کولین ڈنلوی کارپوریٹ گورننس کی تاریخ کے بارے میں ایک مضمون میں لکھتے ہیں شہریوں سے پلوٹوکریٹس تک: انیسویں صدی کے شیئر ہولڈر ووٹنگ کے حقوق اور کارپوریشن کے نظریات۔ ڈنلوی نوٹ کرتے ہیں کہ کارپوریشنوں پر اصل میں ایک ووٹ فی شیئر ہولڈر کے اصول کی بنیاد پر حکومت کی جاتی تھی، جو ایک مساوی جمہوریت کی طرح ہے۔ وہ اس اصل اصول سے جدید ایک ووٹ فی حصص کے اصول میں تبدیلی کی نشاندہی کرتی ہے، جو زیادہ قریب سے پلوٹوکریسی سے ملتا جلتا ہے۔ ڈنلوی کا دعوی ہے کہ یہ منتقلی 19 ویں صدی کے وسط میں ہوئی اور یہ ایک واضح طور پر امریکی رجحان تھا۔ وہ نوٹ کرتی ہیں کہ کارپوریشنوں کے فطری طور پر بازار کے ادارے ہونے کے نتیجے میں، "نظریاتی طور پر، ایک شیئر ہولڈر کا ووٹنگ کا اختیار کارپوریشن میں اس کے جائیداد کے حقوق کے تناسب میں ہوتا ہے ؛ اس کا حصہ جتنا بڑا ہوگا، اس کا اثر و رسوخ اتنا ہی زیادہ ہوگا"۔ 2019 کے نیویارک ٹائمز کے ایک مضمون میں جس کا عنوان تھا کہ شیئر ہولڈر ڈیموکریسی نے لوگوں کو کس طرح ناکام کیا، اینڈریو راس سارکن اس بارے میں لکھتے ہیں کہ کس طرح کمپنی کے فیصلہ سازی میں شیئر ہولڈر کی اولین حیثیت اسٹیک ہولڈرز اور دیگر اہم مفادات کے لیے عمومی نظرانداز کا باعث بنی ہے۔ نومبر 2021 میں، سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (ایس ای سی) نے نئے رہنما خطوط فراہم کیے جس سے حصص یافتگان کے لیے ماحولیاتی اور سماجی مسائل پر تجاویز پیش کرنا آسان ہو گیا۔ یہ اقدامات نئے چیئرمین گیری جینسلر کی جانب سے شیئر ہولڈر جمہوریت کے تصور پر نئے سرے سے زور دینے کے مطابق کیے گئے۔ 17 نومبر 2021 کو، ایس ای سی نے متنازعہ ڈائریکٹر انتخابات میں یونیورسل پراکسی کارڈز کے لیے نئے قوانین کو اپنایا۔ نئے قوانین حصص یافتگان کو جو پراکسی کے ذریعے ووٹ ڈال رہے ہیں، بورڈ میں نامزد کیے جانے والے امیدواروں کے کسی بھی امتزاج کو ووٹ دینے کی صلاحیت دیتے ہیں، اس کے برعکس کمپنی کی طرف سے فراہم کردہ فہرست یا پراکسی درخواستوں کے ذریعے انتخاب کرنا ہوتا ہے۔ نئے قوانین پر تبصرہ کرتے ہوئے، ایس ای سی کے چیئرمین گیری جینسلر نے نوٹ کیا کہ "یہ ترامیم ان خدشات کو دور کرتی ہیں کہ پراکسی کے ذریعے ووٹ دینے والے شیئر ہولڈرز انتخابی مقابلے میں اختلاف رائے رکھنے والے اور رجسٹرڈ امیدواروں کے امتزاج کو ووٹ نہیں دے سکتے، جیسا کہ وہ ذاتی طور پر ووٹ دے سکتے ہیں۔ آج کی ترامیم ان امیدواروں کو ایک ہی رائے شماری پر رکھیں گی۔ وہ سرمایہ کاروں کو ذاتی طور پر اور پراکسی کے ذریعے مساوی بنیادوں پر ووٹ ڈالیں گے۔ یہ شیئر ہولڈرز کی جمہوریت کا ایک اہم پہلو ہے۔ " حوالہ جات کارپوریٹ گورننس شیئر ہولڈرز کاروباری شرائط