Global imbalances
عالمی عدم توازن سے مراد وہ صورتحال ہے جہاں کچھ ممالک کے پاس دوسرے ممالک کے مقابلے میں زیادہ اثاثے ہوتے ہیں۔ نظریہ طور پر، جب کرنٹ اکاؤنٹ بیلنس میں ہوتا ہے، تو اس کی قدر صفر ہوتی ہے: سرمائے کی آمد اور اخراج ایک دوسرے کے ذریعے منسوخ کر دیے جائیں گے۔ لہذا، اگر کرنٹ اکاؤنٹ مسلسل مخصوص مدت کے لیے خسارہ ظاہر کر رہا ہے، تو کہا جاتا ہے کہ یہ عدم مساوات ظاہر کرتا ہے۔ چونکہ، تعریف کے مطابق، دنیا کے ممالک کے تمام موجودہ کھاتوں اور خالص غیر ملکی اثاثوں کو صفر ہونا چاہیے، تب دوسرے ممالک دوسرے ممالک کے مقروض ہو جاتے ہیں۔ حالیہ برسوں کے دوران، باقی دنیا میں عالمی عدم توازن ایک تشویش کا باعث بن گیا ہے۔ امریکہ نے طویل مدتی خسارے کے ساتھ ساتھ بہت سی دیگر ترقی یافتہ معیشتوں کو بھی چلایا ہے، جبکہ ایشیا اور ابھرتی ہوئی معیشتوں میں اس کے برعکس ہوا ہے۔ ایک تکنیکی تعریف وہ عالمی عدم توازن کو "منظم طور پر اہم معیشتوں کی بیرونی پوزیشنوں کے طور پر حوالہ دیتے ہیں جو مسخ کی عکاسی کرتی ہیں یا عالمی معیشت کے لیے خطرات کا باعث بنتی ہیں"۔ اس تعریف کے تین حصوں کو مزید واضح کیا جا سکتا ہے: بیرونی پوزیشن: اس سے مراد نہ صرف کرنٹ اکاؤنٹ کے بہاؤ ہیں بلکہ ممالک کے خالص غیر ملکی اثاثے بھی ہیں (جو، اگر ان اثاثوں اور واجبات کی قیمتوں میں تبدیلیاں صفر ہیں، تو یہ ماضی کے خالص کرنٹ اکاؤنٹ کے بہاؤ کی جمع شدہ رقم ہے)۔ منظم طور پر اہم معیشتیں: یہ عدم توازن کو چلانے والے معاشی بلاکس ہیں، جو عالمی مارکیٹ کی کارروائیوں سے متعلق ہیں، مثال کے طور پر۔ چین، یورو کا علاقہ یا امریکہ۔ مسخیوں کی عکاسی کریں یا خطرات کو شامل کریں: یہ حصے عدم توازن کی وجوہات (مسخ) اور ممکنہ نتائج (خطرات) دونوں سے متعلق ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ یہاں تک کہ ایک بیرونی عدم توازن جو مارکیٹ کی کسی مسخ سے پیدا نہیں ہوا تھا، اگر اس سے اہم خطرات پیدا ہوتے ہیں تو یہ عالمی عدم توازن کی تعریف کے تحت آتا ہے۔ تاریخ عالمی عدم توازن معاشی تاریخ میں ایک نیا رجحان ہونے سے دور ہے۔ ایسے بہت سے ادوار ہیں جہاں وہ موجود تھے، حالانکہ یہاں صرف ان ادوار کا حوالہ دیا جائے گا جہاں کچھ ڈیٹا دستیاب ہے۔ عالمی عدم توازن کا پہلا دور جو پیش کیا جائے گا، 1870 سے 1914 (مالیاتی عالمگیریت کا ایک سابقہ دور) کے دوران پیش آیا جہاں مغربی یورپ کے بنیادی ممالک سے بڑے پیمانے پر سرمائے کا بہاؤ حالیہ آباد کاری والے ممالک (خاص طور پر امریکہ اور آسٹریلیا) کی طرف ہوا۔ برطانیہ، جرمنی، فرانس اور نیدرلینڈز کی طرف سے چلائے جانے والے کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس جی ڈی پی کے تقریبا 9 فیصد تک پہنچ گئے، جبکہ بہاؤ کی منزل (ارجنٹائن، آسٹریلیا اور کینیڈا) کے لیے خسارہ 5 فیصد سے تجاوز کر گیا۔ ان عدم توازن کی ایڈجسٹمنٹ کا عمل کلاسیکی گولڈ اسٹینڈرڈ کے پرائس سپیسی فلو میکانزم سے متعلق ہے، جو کچھ ممالک کے لیے 1890 میں بیرنگ بحران کے استثناء کے ساتھ عام طور پر ہموار تھا۔ پہلی جنگ عظیم کے دوران، شریک ممالک نے امریکہ کو چھوڑ کر سونے کی تبدیلی کو ترک کر دیا۔ جنگ کے بعد، 1926 تک، بڑے ممالک سونے کے معیار پر واپس آ گئے، جہاں ممالک کے پاس ڈالر، سٹرلنگ اور فرانک کے ذخائر تھے، اور امریکہ، برطانیہ اور فرانس کے پاس سونا تھا۔ لیکن اس نظام میں کچھ سنگین خامیاں تھیں جن کی وجہ سے پیدا ہونے والے عدم توازن کو آسانی سے ایڈجسٹ کیا گیا۔ حقیقی زر مبادلہ کی شرحوں کو غلط ترتیب دیا گیا، اور نظام نے ساکھ کھونا شروع کر دیا (چونکہ، اس وقت، ایسا لگتا تھا کہ بیرونی خدشات گھریلو خدشات کے بعد دوسرے نمبر پر آتے ہیں)۔ زوال 1929 کے بعد شروع ہوا: بڑے افسردگی کے اثرات کو کم کرنے کے لیے توسیعی پالیسیوں پر عمل کرنے والے ممالک پر قیاس آرائی پر مبنی حملے، اور جلد ہی گولڈ اسٹینڈرڈ چھوڑنا پڑا۔ ریاستہائے متحدہ 1933 تک جاری رہی۔ تاہم، اس عرصے کے دوران عدم توازن اتنی بڑی نہیں تھی جتنی پہلی جنگ عظیم سے پہلے تھی۔ دوسری جنگ عظیم کے بعد، بریٹن ووڈس نظام کے تحت، امریکہ سونے کے سب سے بڑے ذخائر والا ملک تھا، اور اسے ڈالر کو سونے کے مقابلے میں 35 ڈالر فی اونس پر رکھنا پڑا، کیونکہ باقی دنیا ڈالر سے منسلک تھی۔ گولڈ اسٹینڈرڈ کے مقابلے میں سرحد پار سرمائے کے بہاؤ پر سخت پابندیاں موجود تھیں، جو ممالک کو کرنٹ اکاؤنٹ میں بڑے اضافے یا خسارے کو چلانے کی اجازت نہیں دیتی تھیں، جیسا کہ کلاسیکی گولڈ اسٹینڈرڈ حکومت کے دوران ہوتا تھا۔ یہ نظام 1971 میں ریاستہائے متحدہ میں توسیعی پالیسیوں کے درمیان ختم ہوا، جس کی وجہ سے یورپی ممالک نے اپنے ڈالر کے دعووں کو سونے میں تبدیل کرنا شروع کر دیا، جس سے امریکی سونے کے ذخائر کو خطرہ لاحق ہو گیا۔ چھوٹے عدم توازن کا ایک اور دور بریٹن ووڈس نظام کے خاتمے کے بعد شروع ہوا، لیکن ان کی شدت 21 ویں صدی کے آغاز کے مقابلے میں بہت کم ہے، جس میں ممالک کے مختلف مجموعے اور مختلف قراردادیں شامل ہیں۔ موجودہ واقعہ سابقہ عالمی عدم توازن کے ساتھ موازنہ کرتے ہوئے، موجودہ دور میں بے مثال خصوصیات ہیں۔ یہ پہلی بار ہے کہ سرمایہ کا بہاؤ زیادہ تر ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی معیشتوں (بنیادی طور پر ایشیا اور تیل برآمد کرنے والی معیشتوں) سے ترقی یافتہ معیشتوں کی طرف جاتا ہے۔ نیز، غیر ملکی اثاثوں کی پوزیشن مجموعی اور خالص دونوں لحاظ سے بہت بڑی ہو گئی ہے، اور سرمایہ کی نقل و حرکت کی ڈگری کئی دہائیوں میں سب سے زیادہ ہے۔ لہذا، ان عدم توازن کی مقدار کا موازنہ صرف پہلی جنگ عظیم سے پہلے کی مدت سے کیا جا سکتا ہے۔ نیز وہ حالات جن کے تحت وہ نمودار ہوئے وہ مختلف ہیں۔ نئے شرکاء جو پہلے عالمی تجارت اور مالیات کے دائرے میں تھے، معاشی لبرلائزیشن، نقل و حمل کے گرتے ہوئے اخراجات، انفارمیشن ٹیکنالوجی اور مالیاتی منڈیوں اور پیداوار کی عالمی زنجیروں کے گہرے ہونے کے عمل کے بعد بین الاقوامی منڈیوں کا ایک اہم حصہ بن گئے ہیں۔ معیشتوں کے درمیان مالی روابط میں بھی اضافہ ہوا ہے۔ اور میکرو اکنامک اور مالیاتی حالات میں بہتری آئی، خاص طور پر 2003-2007 کے دوران، ریکارڈ اقتصادی ترقی اور مالیاتی مارکیٹ میں کم اتار چڑھاؤ کے ساتھ۔ جیسا کہ بعد میں اس کی وضاحت کی جائے گی، مالیاتی منڈیوں کی بڑھتی ہوئی عالمگیریت پیدا کرنے میں یہ اہم عوامل ہیں۔ وجوہات دنیا میں بڑے عالمی عدم توازن پیدا کرنے کے لیے ضروری ضرورت مالیاتی عالمگیریت یا دوسرے لفظوں میں مالیاتی منڈیوں کو آزاد کرنا اور کھولنا ہے۔ اس کے بغیر، یہ ممالک کے درمیان سرمائے کے بہاؤ کی مقدار پیدا کرنے کے قابل نہیں ہے تاہم، ہر مالیاتی عالمگیریت کو عدم توازن کا باعث نہیں بننا چاہیے۔ دیگر عوامل بھی اہم ہیں۔ ایک عنصر ابھرتے ہوئے ممالک سے بینک کی بچت میں اضافہ ہے، خاص طور پر ایشیائی ممالک اور کموڈٹی ایکسپورٹر معیشتوں میں، جو بچت کی کثرت کے نام سے جانا جاتا ہے۔ ان معیشتوں نے مستقبل کے ادائیگی کے توازن کا جواب دینے کے لیے اپنے زرمبادلہ کے ذخائر میں اضافہ کیا۔ یقینا کچھ اور وجوہات بھی ہیں، جیسے ابھرتے ہوئے ممالک میں سماجی تحفظ کی کم سطح کے ساتھ ساتھ ان میں سے بہت سے ممالک کا فکسڈ یا لچکدار زرمبادلہ کا نظام۔ جرمنی، جاپان اور نیوزی لینڈ جیسے کچھ ترقی یافتہ ممالک میں، عمر بڑھنے کا مسئلہ بچت کی رقم میں اضافہ کرنے کا ایک بہت اہم عنصر رہا ہے۔ اب تک، ہم نے وضاحت کی ہے کہ کچھ ممالک نے بہت سی بچت کیوں جمع کی ہے، لیکن یہ نہیں کہ انہیں بیرون ملک کیوں رکھا گیا ہے (احتیاطی بچت کی وضاحت کے علاوہ)۔ ایک وجہ یہ ہے کہ مالیاتی ترقی کی پیروی اسی رفتار سے نہیں کی گئی ہے جس رفتار سے مالیاتی کشادگی کی پیروی کی گئی ہے۔ یہ محفوظ اثاثے پیدا کرنے کے لیے بہت چھوٹی منڈیوں میں دیکھا جا سکتا ہے جہاں ایک مدت سے دوسری مدت تک قیمت کو ذخیرہ کیا جا سکتا ہے۔ اس وجہ سے، بہت سے ممالک نے ان اثاثوں کو بیرون ملک، زیادہ مالی طور پر ترقی یافتہ ممالک، جیسے امریکہ اور برطانیہ میں، سوورین ویلتھ فنڈز، پورٹ فولیو سرمایہ کاری اور غیر ملکی ذخائر کی شکل میں سرمایہ کاری کرنے کا فیصلہ کیا ہے، جو محفوظ اثاثوں میں بھی کمی کے وجود کی نشاندہی کرتا ہے۔ ایک اور وضاحت یہ ہے کہ عمر رسیدہ آبادی کو گھر پر سرمایہ کاری کرنے کے لیے منافع بخش سرمایہ کاری کی گاڑیاں نہیں ملتی ہیں، اور آخر کار وہ بیرون ملک سرمایہ کاری کرتی ہیں۔ نیز، کچھ اتفاقیہ عوامل نے عدم توازن کی حد کو بڑھا دیا۔ ترقی یافتہ معیشتوں میں پیداوار میں اتار چڑھاؤ میں کمی (یعنی. گریٹ ماڈریشن)، کم بچت اور خطرے سے بچنے میں کمی کا باعث بنا، جس کی عکاسی کرنٹ اکاؤنٹ کے خسارے کو گہرا کرنے میں ہوئی۔ عظیم کساد بازاری عالمی عدم توازن نے مالی بحران کو ہوا دینے میں مدد کی، حالانکہ اس کی وجہ سے ایسا نہیں ہوا۔ سیونگ گلٹ نے غیر ملکی خریداریوں کے ذریعے ٹریژری بانڈز پر پیداوار کو کم کرنے میں مدد کی۔ شرح سود میں اس کمی نے، مرکزی بینکوں کے ذریعہ اپنائے گئے دیگر پالیسی اقدامات کے علاوہ، مالیاتی اختراع کے دہانے پر خطرے کو اٹھانے اور خطرات کو کم کرنے کی حوصلہ افزائی کی، جسے شاید اس مالیاتی ماحول سے بھی تقویت ملی ہو۔ اس نے ترقی یافتہ معیشتوں میں فائدہ اٹھانے میں بھی مدد کی، اور کریڈٹ کے آرام دہ حالات کے ذریعے ان میں سے بہت سے میں ہاؤسنگ مارکیٹ کے بلبلے کی تشکیل میں بھی مدد کی۔ اس کے علاوہ مالیاتی روابط میں اضافہ، معیشتوں میں تیزی سے انفیکشن کا باعث بنتا ہے۔ یہ بحث کرنا مشکل نہیں ہوگا کہ ابھرتی ہوئی منڈیوں کی طرف سے اپنائی جانے والی معاشی پالیسیاں، ترقی یافتہ معیشت کی بیرون ملک سستے قرض لینے اور ہاؤسنگ اور مالیاتی منڈیوں میں بلبلوں کی مالی اعانت کرنے کی صلاحیت کا باعث بنیں۔ اگرچہ بڑی کساد بازاری کے آغاز کے بعد سے اپنائی گئی یا زیر بحث بہت سی پالیسیاں مالیات، ہاؤسنگ اور عوامی قرض کے شعبوں پر مرکوز ہیں، دیگر مسائل کے علاوہ، عالمی عدم توازن کی موجودگی اب بھی ایک عنصر کے طور پر باقی ہے، جو اگرچہ کم ہوئی ہے، عدم توازن کو درست کرنے کے لیے بین الاقوامی مالیاتی اور مالیاتی نظام میں اصلاحات کی ضرورت کی طرف اشارہ کرتی ہے، اور اس وجہ سے، وہ مسخیاں اور مارکیٹ کی خامیاں جنہوں نے انہیں پہلی جگہ میں جنم دیا۔ یہ بھی دیکھیں گلوبل سیونگ گلوٹ سیونگ-انویسٹمنٹ بیلنس حوالہ جات اقتصادی عالمگیریت اقتصادی عدم مساوات