Fair value accounting and the subprime mortgage crisis
2008 کے سب پرائم رہن کے بحران میں فیر ویلیو اکاؤنٹنگ کا کردار متنازعہ ہے۔ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ کو 2006 میں یو ایس اکاؤنٹنگ اسٹینڈرڈ ایس ایف اے ایس 157 کے طور پر نجی طور پر چلائے جانے والے فنانشل اکاؤنٹنگ اسٹینڈرڈز بورڈ (ایف اے ایس بی) نے جاری کیا تھا-جسے ایس ای سی نے مالیاتی رپورٹنگ کے معیارات قائم کرنے کا کام سونپا تھا۔ اس کے لیے ضروری تھا کہ تجارتی اثاثوں جیسے رہن کی سیکیورٹیز کی قدر ان کی تاریخی قیمت یا مستقبل کی کسی متوقع قیمت کے بجائے ان کی موجودہ مارکیٹ ویلیو کے مطابق کی جائے۔ جب اس طرح کی سیکیورٹیز کی مارکیٹ اتار چڑھاؤ کا شکار ہو گئی اور منہدم ہو گئی، تو اس کے نتیجے میں قیمت میں ہونے والے نقصان کا ان کے حامل اداروں پر بڑا مالی اثر پڑا، چاہے ان کا انہیں فروخت کرنے کا کوئی فوری منصوبہ ہی نہ ہو۔ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ کی تعریف 2006 میں فنانشل اکاؤنٹنگ اسٹینڈرڈز بورڈ (ایف اے ایس بی) نے مالیاتی بیانات میں منصفانہ قیمت کی پیمائش کے بارے میں انکشافات کو بڑھانے کے لیے ایس ایف اے ایس 157 کو نافذ کیا۔ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ یا "مارک ٹو مارکیٹ" کی تعریف ایف اے ایس 157 نے "ایک ایسی قیمت کے طور پر کی ہے جو کسی اثاثے کو فروخت کرنے کے لیے موصول ہوتی ہے یا پیمائش کی تاریخ پر مارکیٹ کے شرکاء کے درمیان منظم لین دین میں ذمہ داری منتقل کرنے کے لیے ادا کی جاتی ہے"۔ تعریف کے ساتھ ایک فریم ورک ہے جو مختلف قسم کے اثاثوں اور واجبات کو 3 سطحوں میں درجہ بندی کرتا ہے، اور ان کی پیمائش اسی کے مطابق مختلف ہوتی ہے۔ منصفانہ قیمت کا درجہ بندی یہ ہے: (1) ایسے اثاثے یا واجبات جن کی اقدار کا مشاہدہ یکساں اثاثوں یا واجبات کے فعال بازار میں کیا جا سکتا ہے۔ (2) ایسے اثاثے یا واجبات جن کی قیمت ایک غیر فعال بازار سے، یا اندرونی ترقی یافتہ ماڈلز پر مبنی ہو سکتی ہے، اسی طرح کی اشیاء کے قابل مشاہدہ بازاروں سے ان پٹ ڈیٹا کے ساتھ۔ (3) مالیاتی اثاثے اور واجبات جن کی اقدار کا حوالہ قابل مشاہدہ بازار سے نہیں دیا جا سکتا بلکہ اس کے بجائے قیمتوں یا تشخیص کی تکنیکوں پر مبنی ہوتی ہیں جن کے لیے ان پٹ کی ضرورت ہوتی ہے جو مجموعی طور پر منصفانہ قیمت کی پیمائش کے لیے ناقابل مشاہدہ اور اہم دونوں ہوتے ہیں۔ اس کے لیے انتظامی تخمینے کی ضرورت ہوتی ہے جو ہیرا پھیری کا باعث بن سکتا ہے۔ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ کیسے وجود میں آئی 1. 1929 کے اسٹاک کریش کے اسباق تاریخی لاگت اکاؤنٹنگ کے تحت، منافع کا حساب آمدنی کی شناخت اور مماثل پرنسپل کے مطابق جمع شدہ آمدنی اور ہونے والے اخراجات کے درمیان فرق کے طور پر لگایا گیا۔ منافع کی یہ روایتی پیمائش مشتقات کی قدر کے لیے کافی ثابت نہیں ہوئی۔ کچھ معاملات میں، تاریخی لاگت اکاؤنٹنگ کا اطلاق نہیں ہوتا تھا کیونکہ تجارتی لاگت کم تھی، (مثال کے طور پر۔ سود کی شرح کے تبادلے کا معاہدہ)۔ اور دوسرے معاملات میں، کافی حد تک مائع بازاروں کے وجود اور اثاثوں کی قیمتیں طے کرنے کے لیے مالیاتی بازاروں میں تشخیص کے طریقوں کے وسیع استعمال کی وجہ سے، تاریخی لاگت اکاؤنٹنگ کی مطابقت کو بڑی حد تک کمزور کیا جاتا ہے۔ معلومات کی شفافیت کو بہتر بنانے کے لیے، اور سرمایہ کاروں کو سود اور کریڈٹ کے خطرات کے بارے میں بہتر طور پر آگاہ کرنے کے لیے، ایف اے ایس بی نے منصفانہ قیمت کے اصول کے اطلاق کو اثاثوں اور واجبات کی ایک بڑی حد تک بڑھانے کے لیے اقدامات کرنا شروع کیے۔ مشتقات کے استعمال میں توسیع 1980 کی دہائی میں مشتقات میں نمایاں ترقی ہوئی کیونکہ وہ سود اور زر مبادلہ کی شرح کے خطرات سے بچنے کے لیے استعمال ہونے لگے۔ مزید برآں، مشتقات کو کریڈٹ اداروں نے کاروبار کے ایک نئے ذریعہ کے طور پر استعمال کرنا شروع کیا۔ بڑے اور درمیانے درجے کے کارپوریشنوں کے ذریعہ مشتقات کے بڑے پیمانے پر استعمال، سرمایہ بازاروں کی بڑھتی ہوئی اہمیت کے ساتھ، مالیاتی بیانات تیار کرنے کے لیے استعمال ہونے والے روایتی طریقوں میں بڑی تبدیلیوں کا باعث بنا ہے۔ یو ایس سیونگ اینڈ لون کرائسز اینڈ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ 1980 کی دہائی کے آخر اور 1990 کی دہائی کے اوائل میں، سیونگ اینڈ لون کرائسز نے امریکی تھرفٹ انڈسٹری کے خاتمے کو جنم دیا۔ سرمایہ کاروں نے شفافیت میں اضافے کا مطالبہ کیا، اور تاریخی لاگت اکاؤنٹنگ کو بینکوں کے لیے اپنے نقصانات کو کم کرنے کے لیے گنجائش پیدا کرنے کا ذمہ دار ٹھہرایا گیا۔ 1991 میں، گورنمنٹ اکاؤنٹنگ آفس (جی اے او) نے ایک رپورٹ جاری کی جس میں تمام ڈیٹ سیکیورٹیز کے لیے مارک ٹو مارکیٹ اکاؤنٹنگ کی جی اے اے پی اور ریگولیٹری رپورٹنگ دونوں کو فوری طور پر اپنانے پر زور دیا گیا۔ اس نے یہ بھی تجویز کیا کہ بینکوں کے لیے مارکیٹ ویلیو پر مبنی جامع رپورٹنگ سسٹم کی ممکنہ خوبیوں کا مطالعہ کیا جائے۔ چونکہ منصفانہ قیمت کو تیزی سے تشخیص کے لیے ایک اہم ذریعہ کے طور پر دیکھا جاتا تھا، اس لیے بہتر اطلاق کے لیے ایک واضح رہنمائی کی ضرورت تھی۔ 2006 میں، ایف اے ایس بی نے ایف اے ایس 157 جاری کیا، جس نے "منصفانہ قدر" کی یکساں تعریف اور اطلاق کے لیے رہنمائی فراہم کی۔ سب پرائم رہن کے بحران میں فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ کا کردار پریکٹس بینکوں کے اثاثوں کے زمروں میں فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ زیادہ تر قرضوں اور لیزوں، فروخت کے لیے دستیاب اور پختگی کے لیے رکھی گئی سیکیورٹیز، اور تجارتی اثاثوں پر مشتمل ہے۔ زیادہ تر بینکوں کے لیے قرض اور لیز سب سے بڑے اور سب سے اہم زمرے پر مشتمل ہوتے ہیں۔ ان اثاثوں کو یا تو "ہولڈ فار انویسٹمنٹ"، یا "ہولڈ فار سیل" کے طور پر درجہ بند کیا جاتا ہے، جو تاریخی لاگت یا منصفانہ قیمت سے کم ہوتے ہیں۔ بالآخر مالیاتی اداروں کے پاس موجود زیادہ تر اثاثے یا تو مناسب قیمت کے تابع نہیں تھے، یا انکم سٹیٹمنٹ یا بیلنس شیٹ اکاؤنٹس کو متاثر نہیں کرتے تھے۔ تاہم، اثاثوں کی ایک بڑی اقلیت "ہولڈ فار سیل" یا تجارتی اثاثے تھے۔ ہولڈ فار سیل کی درجہ بندی میں قرضوں اور سیکیورٹیز کی خرابی کے لیے جانچ کی جاتی ہے اور اگر خراب ہوتی ہے تو اسے مستقبل کے نقد بہاؤ کی موجودہ قیمت پر لکھا جاتا ہے۔ قرضے عام طور پر خراب ہوتے ہیں کیونکہ قرض دہندگان تمام واجب الادا رقوم جمع کرنے سے قاصر ہوں گے لیکن اگر "ہولڈ فار سیل" کے طور پر درجہ بندی کی جائے تو انہیں ایف اے ایس 157 کے تحت بھی خراب سمجھا جا سکتا ہے اگر ان کی مارکیٹ ویلیو توسیع شدہ مدت کے لیے گرتی ہے۔ مزید برآں، تمام مشتقات کو تجارتی اثاثوں کے طور پر سمجھا جاتا ہے اور مارکیٹ کے لیے نشان زد کیا جاتا ہے۔ تاہم، جیسے جیسے بحران بڑھتا گیا اور لیکویڈیٹی خراب ہوتی گئی، بینکوں کے پاس موجود منصفانہ قیمت کے اثاثے تیزی سے لیول 3 ان پٹ بن گئے کیونکہ ان کی مارکیٹ کی قیمتیں ناقابل مشاہدہ ہو گئیں۔ جیسا کہ لاکس اور لیوز کے 2010 کے مضمون میں ذکر کیا گیا ہے، بینکنگ کیپٹل ریگولیشن اور فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ کو جوڑنا سب سے زیادہ قابل فہم طریقہ ہے جس سے فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ بحران میں حصہ ڈال سکتی ہے: اثاثوں کی قیمتیں ان کی بنیادی اقدار سے ہٹ جاتی ہیں، جس کی وجہ سے بینک اپنے اثاثوں کو لکھ دیتا ہے اور اس کے نتیجے میں اس کا سرمایہ ختم ہو جاتا ہے۔ نتیجتا، اثاثوں کو لکھنا بینک کو اس طرح کے اثاثوں کو آگ کی فروخت کی قیمتوں پر فروخت کرنے پر مجبور کر سکتا ہے اور نیچے کی طرف سرپل شروع کر سکتا ہے۔ یہ ایک متعدی مسئلہ کا سبب بنتا ہے اور دوسرے بینکوں کو بھی اسی طرح کی تحریریں لینے پر مجبور کرتا ہے۔ تاہم، لاکس اور لیوز کے مطابق، عام طور پر بینکوں کے طریقوں میں ایسا نہیں ہوتا ہے۔ وجوہات میں سے ایک: برائن ایس ویسبری، چیف اکنامسٹ، اور رابرٹ اسٹین، سینئر اکنامسٹ فرسٹ ٹرسٹ ایڈوائزرز نے اپنی "اکنامک کمنٹری" میں دعوی کیا کہ "یہ سچ ہے کہ اس بحران کی جڑ خراب رہن والے قرضے ہیں، لیکن شاید 70 فیصد حقیقی بحران جس کا ہمیں آج سامنا ہے وہ غیر مائع مارکیٹ میں مارک ٹو مارکیٹ اکاؤنٹنگ کی وجہ سے ہے"۔ ناقدین نے سب پرائم بحران کے لیے فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ کو مورد الزام ٹھہرایا ہے، اس بات کی طرف اشارہ کرتے ہوئے کہ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ نے سب پرائم پوزیشنوں کی قدر کی پیمائش میں مشکلات پیدا کیں۔ ان کا دعوی ہے کہ منصفانہ قیمت کے اکاؤنٹنگ نے تیزی کے دور میں بینکوں کے ذریعہ استعمال ہونے والے ضرورت سے زیادہ فائدہ اٹھانے میں اہم کردار ادا کیا، اور بسٹ پیریڈ کے دوران گراوٹ کا باعث بنا، جس کی وجہ سے بینکوں کو "فائر سیل" قیمتوں پر اثاثوں کی قدر کرنے پر مجبور ہونا پڑا، جس سے سب پرائم اثاثوں کی ضروری قیمت سے بہت کم قیمت پیدا ہوئی، جس کی وجہ سے انفیکشن ہوا اور قرضے کو سخت کیا گیا۔ اس بات پر بحث جاری ہے کہ آیا فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ نے بحران میں حصہ ڈالا یا محض بحران کا پیغام رساں تھا۔ منصفانہ قدر کے مخالفین کا خیال ہے کہ یہ بحران میں معاون ہے۔ مخالفین، جیسے ایف ڈی آئی سی کے چیئرمین ولیم آئزک اور ہاؤس اسپیکر نیوٹ گنگرچ نے لابنگ کی اور مارک ٹو مارکیٹ اکاؤنٹنگ کو معطل کرنے پر زور دیا۔ واضح طور پر، لابنگ بھی بحث کا ایک مسئلہ رہا ہے-جس سے حامی خوش نہیں ہیں، کیونکہ ایف اے ایس بی کی لابنگ اس کی آزادی کا مسئلہ پیش کرتی ہے۔ ایک دلیل یہ ہے کہ منظم قرض، کارپوریٹ بانڈز اور رہن کی اکثریت اب بھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی تھی، لیکن منجمد بازاروں (جیسا کہ اوپر بحث کی گئی ہے) کی وجہ سے ان کی قیمتیں ان کی اصل قیمت سے نیچے گر گئی تھیں۔ مخالفین یہ بھی کہتے ہیں کہ منصفانہ ویلیو اکاؤنٹنگ مالیاتی رپورٹنگ کی اہم بنیادوں کو کمزور کرتی ہے، بشمول تصدیق، وشوسنییتا اور قدامت پسندی۔ یہ استدلال کیا جاتا ہے کہ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ میں تینوں صفات کا فقدان ہے۔ کچھ مخالفین یہ بھی تجویز کر سکتے ہیں کہ تاریخی لاگت کا حساب کتاب یہ دلیل دے کر زیادہ درست ہے کہ مالیاتی ادارے اپنے اثاثوں کی مارکیٹ ویلیو میں کسی بھی مستقل خرابی کو ریکارڈ کرنے پر مجبور ہیں۔ صرف ایک پیغام رساں: دوسری طرف، فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ کے حامیوں کا خیال ہے کہ منصفانہ قیمت بحران کی وجہ نہیں تھی۔ اس کے بجائے، وہ تجویز کرتے ہیں کہ منصفانہ قیمت صرف ناقص فیصلوں کے اثرات کو ظاہر کرتی ہے، جیسے کہ سب پرائم لون۔ حامی یہ بھی مانتے ہیں کہ فیئر ویلیو اکاؤنٹنگ سرمایہ کاروں کو کمپنیوں کے اثاثوں اور واجبات میں شفافیت فراہم کرتی ہے۔ ایسی تجرباتی بنیادیں ہیں جو منصفانہ ویلیو اکاؤنٹنگ کو تاریخی لاگت سے قدر کا بہتر اشارہ ثابت کرتی ہیں۔ تاریخی لاگت اکاؤنٹنگ کا استعمال کرکے شفافیت کو ختم کرنا معاملات کو مزید خراب کر سکتا ہے۔ یہ ممکن ہے کہ اگر منصفانہ قیمت یا موجودہ مارکیٹ کی قیمتوں کا انکشاف نہ کیا جائے تو مارکیٹ زیادہ شدید رد عمل ظاہر کرے۔ اس بات کا کوئی تجرباتی ثبوت نہیں ہے کہ تاریخی لاگت اکاؤنٹنگ کا استعمال سرمایہ کاروں کو پرسکون کرے گا۔ حامیوں کا کہنا ہے کہ منصفانہ قیمت کا حساب کتاب اثاثوں کی بنیادی قیمت کی واضح پیمائش فراہم کرتا ہے۔ ان کا کہنا ہے کہ سب پرائم بحران اکاؤنٹنگ کی وجہ سے نہیں تھا، بلکہ فرموں، سرمایہ کاروں اور بعض اوقات دھوکہ دہی کی وجہ سے تھا۔ منصفانہ ویلیو اکاؤنٹنگ کو مورد الزام ٹھہرانا غیر منصفانہ ہے جو محض اصل مسئلے کی عکاسی کرتا ہے۔ "منصفانہ قیمت accounting.is سرمایہ کاروں کو اہم شفافیت فراہم کرنے کے لیے ایک بنیادی طریقہ کار ہے۔ آج کے بحران کی جڑیں بہت سی ہیں، لیکن منصفانہ قیمت کا حساب کتاب ان میں سے ایک نہیں ہے۔ "-سکاٹ ایونز، ایگزیکٹو نائب صدر، ٹی آئی اے اے-سی آر ای ایف میں ایسٹ مینجمنٹ مارک ٹو مارکیٹ اکاؤنٹنگ (پی جی) پر اکتوبر 2008 ایس ای سی گول میز پر۔ 17) "ڈیتھ سرپل"، انفیکشن اور سسٹمیٹک رسک بینکوں کو ریگولیٹری تقاضوں کی تعمیل کے لیے "مناسب سرمایہ" برقرار رکھنے کی ضرورت ہے۔ سرمائے کا تناسب بینک کے سرمائے کا اس کے خطرے پر مبنی اثاثوں اور کل اثاثوں کا فیصد ہے۔ مناسب سرمایہ والے بینکوں کے پاس ٹائر 1 سرمایہ اور کل سرمایہ ہونا ضروری ہے جو بینکوں کے رسک ویٹڈ اثاثوں اور کل اثاثوں کی مقررہ فیصد سے کم نہ ہو۔ ان حسابات کی وضاحت باسل معاہدوں کے ذریعے کی جاتی ہے جیسا کہ ہر ملک کے بینکنگ ریگولیٹرز کے ذریعے نافذ کیا جاتا ہے۔ بحران کے آغاز میں، رہن پر مبنی اثاثوں کی قیمتیں گرنے لگیں، اور رہن پر مبنی اثاثے رکھنے والی فرموں کو ان اثاثوں کو مارکیٹ ویلیو میں لکھنا پڑا، بینک کا ریگولیٹری سرمایہ نیچے چلا گیا۔ ان کے ریگولیٹری سرمائے کی ضروریات کے تحت، بینکوں کو "رسک ایڈجسٹڈ اثاثوں" کو کم کرنے کے لیے رہن سے چلنے والے اثاثوں کو نقد میں فروخت کرنے پر مجبور کیا گیا۔ کچھ کمپنیاں اس خوف کی وجہ سے بھی فروخت ہوئیں کہ قیمتیں مزید کم ہو جائیں گی۔ آگ کی فروخت نے ایک اضافی فراہمی پیدا کی جس نے رہن سے چلنے والے اثاثوں کی مارکیٹ قیمت کو مزید کم کر دیا اور بینکوں کے ریگولیٹری سرمائے میں کمی کا سلسلہ جاری رہا۔ اس رجحان کو "موت کا سرپل" کہا جاتا ہے۔ مزید برآں، موت کا سرپل "مالی متعدی" کا باعث بن سکتا ہے۔ اگر کسی پریشان کن بینک سے آگ کی فروخت کی قیمتیں دوسرے بینکوں کے لیے متعلقہ نشان بن جاتی ہیں، تو مارک ٹو مارکیٹ اکاؤنٹنگ بصورت دیگر مضبوط بینکوں کے لیے رائٹ ڈاؤن اور ریگولیٹری کیپٹل کے مسائل کا سبب بن سکتی ہے (Cifuentes, Ferrucci, and Shin, 2005 ؛ Ellen and Carleti, 2008 ؛ Heaton, Lukas, and McDonold, 2009)۔ اسے بینکنگ انڈسٹری میں نظامی خطرہ سمجھا جاتا ہے۔ کسی بھی معیاری ترتیب دینے والے ادارے کی طرح، جب ایف اے ایس بی نے اس نئے معیار کو نافذ کرنے کا فیصلہ کیا تو اسے تجارت کا سامنا کرنا پڑا۔ چونکہ یہ معلومات کے مسائل کے ساتھ ایک نامکمل دنیا ہے، اس لیے یہ جاننا مشکل ہے کہ مطلق بہترین آپشن کیا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ یہ ضروری ہے کہ ایف اے ایس بی، مالیاتی ماحول میں دیگر تمام شرکاء کے ساتھ، اپنے شعبوں میں جانکاری حاصل کرے، اور اس بات کا اندازہ کرے کہ ان کے فیصلے اور کارکردگی دوسروں کو کس طرح متاثر کر سکتی ہے۔ یہ آڈیٹرز اور مالیاتی بازاروں اور بحران میں ان کے کردار کے لیے درست ہے۔ آگے دیکھ رہے ہیں: دوہری پیشکش کی صلاحیت وشوسنییتا اور مطابقت کے درمیان توازن قائم کرنے کے لیے، کچھ اسکالرز تاریخی لاگت کے اعداد و شمار کی حمایت سے دوہری افشاء-منصفانہ قیمت کی پیمائش کی تجویز پیش کرتے ہیں: "اس بات کو یقینی بنانے کا بہترین طریقہ کہ ریگولیٹرز، سرمایہ کار، اور مارکیٹ کو بڑے پیمانے پر بینکوں کے حقیقی مالی حالات کی مکمل سمجھ ہو، مالیاتی بیانات میں وقت کے ساتھ مالیاتی آلات کی قیمت میں ہونے والی تبدیلیوں کو تاریخی لاگت کے اعداد و شمار کے ساتھ شامل کرنا ہے۔" درحقیقت، ایف اے ایس بی معاہدہ شدہ نقد بہاؤ کے جمع کرنے یا ادائیگی کے لیے رکھے گئے مالیاتی آلات کے تاریخی لاگت اکاؤنٹنگ کو ترک کرنے کا ارادہ نہیں کر رہا ہے، کیونکہ یہ ان مالیاتی آلات سے وابستہ ممکنہ نقد بہاؤ کے بارے میں مفید معلومات فراہم کرتا ہے۔ درحقیقت، ادائیگی شدہ لاگت اور مناسب قیمت کے درمیان فرق موجودہ مالیاتی آلات پر موجودہ معاشی حالات کے متوقع اثرات کو ظاہر کرتا ہے۔ ایف اے ایس بی معاہدہ شدہ نقد بہاؤ کے جمع کرنے یا ادائیگی کے لیے رکھے گئے مالیاتی آلات کے لیے سفارش کر رہا ہے کہ ادائیگی شدہ لاگت اور مناسب قیمت کی معلومات کو مالیاتی بیانات پر مساوی اہمیت دی جائے اور اس طرح، دونوں اقدامات ان مالیاتی آلات کے لیے مالیاتی رپورٹنگ کی معلومات کے عوامی اجرا میں دستیاب کرائے جائیں۔ مالیاتی بیانات میں یہ دوہری پیشکش-جو کچھ سرمایہ کاروں نے مانگی ہے-اس بات کو یقینی بنائے گی کہ دونوں متعلقہ اقدامات پر بینکوں اور ان کے آڈیٹرز کی طرف سے مناسب توجہ دی جائے۔ حوالہ جات سب پرائم رہن بحران تشخیص (مالیات) رئیل اسٹیٹ کی تشخیص