Share repurchase
حصص کی دوبارہ خریداری، جسے شیئر بائی بیک یا اسٹاک بائی بیک بھی کہا جاتا ہے، کسی کمپنی کی طرف سے اپنے حصص کا دوبارہ حصول ہے۔ یہ حصص یافتگان کو رقم واپس کرنے کے ایک متبادل اور زیادہ لچکدار طریقے (منافع سے متعلق) کی نمائندگی کرتا ہے۔ جب کارپوریٹ بیعانہ میں اضافے کے ساتھ ہم آہنگی میں استعمال کیا جاتا ہے، تو بائی بیک حصص کی قیمتوں میں اضافہ کر سکتے ہیں۔ زیادہ تر ممالک میں، ایک کارپوریشن کمپنی کی بقایا ایکویٹی کے ایک حصے کے بدلے میں موجودہ حصص یافتگان کو نقد تقسیم کرکے اپنا اسٹاک دوبارہ خرید سکتی ہے ؛ یعنی بقایا حصص کی تعداد میں کمی کے لیے نقد رقم کا تبادلہ کیا جاتا ہے۔ کمپنی یا تو دوبارہ خریدے گئے حصص کو ریٹائر کرتی ہے یا انہیں ٹریژری اسٹاک کے طور پر رکھتی ہے، جو دوبارہ جاری کرنے کے لیے دستیاب ہوتا ہے۔ امریکی کارپوریٹ قانون کے تحت، اسٹاک کی دوبارہ خریداری کے چھ بنیادی طریقے ہیں: اوپن مارکیٹ، نجی گفت و شنید، دوبارہ خریداری "پٹ" کے حقوق، سیلف ٹینڈر کی دوبارہ خریداری کی دو قسمیں (ایک مقررہ قیمت کی ٹینڈر پیشکش اور ڈچ نیلامی)، اور دوبارہ خریداری کو تیز کرنا۔ دنیا بھر میں 95 فیصد سے زیادہ بائی بیک پروگرام اوپن مارکیٹ طریقہ کار کے ذریعے ہوتے ہیں، جس کے تحت کمپنی بائی بیک پروگرام کا اعلان کرتی ہے اور پھر اوپن مارکیٹ (اسٹاک ایکسچینج) میں حصص دوبارہ خریدتی ہے۔ 20 ویں صدی کے آخر اور 21 ویں صدی کے اوائل میں، ریاستہائے متحدہ میں حصص کی دوبارہ خریداری کے حجم میں تیزی سے اضافہ ہوا: 1980 میں 5 بلین امریکی ڈالر 2005 میں بڑھ کر 349 بلین امریکی ڈالر ہو گئے۔ بڑے حصص کی دوبارہ خریداری امریکہ کے مقابلے میں یورپ میں بعد میں شروع ہوئی، لیکن آج کل دنیا بھر میں یہ ایک عام رواج ہے۔ یو ایس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (ایس ای سی) کا قاعدہ 10 بی-18 ریاستہائے متحدہ میں اسٹاک کی دوبارہ خریداری کے لیے تقاضے طے کرتا ہے۔ پرپز کمپنیاں عام طور پر منافع کے لیے دو استعمال کرتی ہیں۔ سب سے پہلے، منافع کا کچھ حصہ حصص یافتگان میں منافع یا اسٹاک کی دوبارہ خریداری کی شکل میں تقسیم کیا جا سکتا ہے۔ بقیہ منافع برقرار رکھی ہوئی آمدنی ہے، جسے کمپنی کے اندر رکھا جاتا ہے اور کمپنی کے مستقبل میں سرمایہ کاری کے لیے استعمال کیا جاتا ہے، اگر برقرار رکھی ہوئی آمدنی کی دوبارہ سرمایہ کاری کے لیے منافع بخش منصوبوں کی نشاندہی کی جا سکتی ہے۔ تاہم، بعض اوقات کمپنیاں محسوس کر سکتی ہیں کہ ان کی کچھ یا تمام برقرار رکھی ہوئی آمدنی کو قابل قبول منافع پیدا کرنے کے لیے دوبارہ سرمایہ کاری نہیں کی جا سکتی۔ حصص کی دوبارہ خریداری منافع کا متبادل ہے۔ جب کوئی کمپنی اپنے حصص دوبارہ خریدتی ہے تو اس سے عوام کے پاس موجود حصص کی تعداد کم ہو جاتی ہے۔ فلوٹ، یا عوامی طور پر تجارت شدہ حصص میں کمی کا مطلب یہ ہے کہ اگر منافع یکساں رہے تو بھی فی حصص آمدنی میں اضافہ ہوتا ہے۔ جب کسی کمپنی کے حصص کی قیمت کم ہوتی ہے تو حصص کی دوبارہ خریداری غیر فروخت شدہ حصص یافتگان (اکثر اندرونی) کو فائدہ پہنچاتی ہے اور فروخت کرنے والے حصص یافتگان سے قیمت نکالتی ہے۔ اس بات کے ٹھوس شواہد موجود ہیں کہ کمپنیاں منافع بخش طور پر حصص دوبارہ خریدنے کے قابل ہوتی ہیں جب کمپنی بڑے پیمانے پر خوردہ سرمایہ کاروں کے پاس ہوتی ہے جو غیر جدید ہوتے ہیں (مثال کے طور پر، چھوٹے سرمایہ کار) اور جب ان حصص کی قدر کم ہوتی ہے تو کمپنی کو اپنے حصص فروخت کرنے کا زیادہ امکان ہوتا ہے۔ اس کے برعکس، جب کمپنی بنیادی طور پر اندرونی اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے پاس ہوتی ہے، جو زیادہ نفیس ہوتے ہیں، تو کمپنیوں کے لیے منافع بخش طور پر حصص دوبارہ خریدنا مشکل ہوتا ہے۔ کمپنیاں زیادہ آسانی سے منافع پر حصص دوبارہ خرید سکتی ہیں جب اسٹاک کی مائع تجارت ہوتی ہے اور کمپنیوں کی سرگرمی سے حصص کی قیمت میں تبدیلی کا امکان کم ہوتا ہے۔ مالیاتی بازار دوبارہ خریداری کے اعلانات کے معنی کا درست اندازہ لگانے سے قاصر ہیں، کیونکہ کمپنیاں اکثر دوبارہ خریداری کا اعلان کرتی ہیں اور پھر انہیں مکمل کرنے میں ناکام رہتی ہیں۔ کمپنیوں کو اپنی دوبارہ خریداری کی سرگرمی کو سابقہ طور پر ظاہر کرنے کی ضرورت کے بعد دوبارہ خریداری کی تکمیل کی شرحوں میں اضافہ ہوا، جو عوامی سرمایہ کاروں کے سمجھے جانے والے یا ممکنہ استحصال کو کم کرنے کی کوشش کا نتیجہ ہے۔ عام طور پر، سرمایہ کاروں کو شیئر بائی بیک پروگرام کو ملتوی کرنے یا یہاں تک کہ ترک کرنے کے بجائے ڈیویڈنڈ میں کٹوتیوں پر زیادہ منفی ردعمل ہوتا ہے۔ لہذا، اضافی منافع کی مدت کے دوران بڑے منافع کی ادائیگی کرنے کے بجائے پھر کم وقت کے دوران ان کو کم کرنے کے بجائے، کمپنیاں اپنی کمائی کا ایک قدامت پسند حصہ ادا کرنے کو ترجیح دیتی ہیں، شاید آدھا، جس کا مقصد منافع کا قابل قبول سطح برقرار رکھنا ہے۔ امریکی فرموں کے لیے اس رجحان کے کچھ ثبوت آلوک بھارگو نے فراہم کیے ہیں جنہوں نے پایا کہ زیادہ منافع کی ادائیگی حصص کی دوبارہ خریداری کو کم کرتی ہے حالانکہ اس کے برعکس سچ نہیں ہے۔ مفت نقد بہاؤ کی ادائیگی کے علاوہ، دوبارہ خریداری کو اشارے دینے اور/یا کم قیمت کا فائدہ اٹھانے کے لیے بھی استعمال کیا جا سکتا ہے۔ اگر کسی فرم کے منیجر کو یقین ہے کہ ان کی فرم کا اسٹاک اس وقت اس کی اندرونی قیمت سے نیچے تجارت کر رہا ہے، تو وہ دوبارہ خریداری پر غور کر سکتے ہیں۔ ایک کھلی مارکیٹ کی دوبارہ خریداری، جس میں موجودہ مارکیٹ قیمت کے اوپر کوئی پریمیم ادا نہیں کیا جاتا ہے، منیجر کے لیے ممکنہ طور پر منافع بخش سرمایہ کاری پیش کرتا ہے۔ یعنی، وہ فی الحال کم قیمت والے حصص کو دوبارہ خرید سکتے ہیں، مارکیٹ کے اس کم قیمت کو درست کرنے کا انتظار کر سکتے ہیں جس کے تحت قیمتیں ایکویٹی کی اندرونی قیمت تک بڑھ جاتی ہیں، اور انہیں منافع پر دوبارہ جاری کر سکتے ہیں۔ متبادل طور پر، وہ ایک مقررہ قیمت کی ٹینڈر پیشکش کر سکتے ہیں، جس کے تحت اکثر موجودہ مارکیٹ قیمت پر پریمیم پیش کیا جاتا ہے۔ اس سے مارکیٹ کو ایک مضبوط اشارہ ملتا ہے کہ ان کا خیال ہے کہ فرم کی ایکویٹی کی قدر کم ہے، جو حصص کو دوبارہ خریدنے کے لیے مارکیٹ قیمت سے زیادہ ادا کرنے کی ان کی آمادگی سے ثابت ہوتا ہے۔ تاہم، اسکالرز یہ بھی تجویز کرتے ہیں کہ دوبارہ خریداری کبھی کبھی ایک سستی بات ہو سکتی ہے اور دوبارہ خریداری کی لچک کی وجہ سے گمراہ کن اشارہ دیتی ہے۔ کمپنی کا ایگزیکٹو معاوضہ اکثر حصص کی واپسی سے متاثر ہوتا ہے۔ ان کے انعامات کا کچھ حصہ فی حصص آمدنی کے اہداف کو پورا کرنے کی ان کی صلاحیت سے منسلک ہو سکتا ہے۔ مزید برآں، تمام شیئر بائی بیک ان کی شیئر ترغیبی اسکیموں میں وعدے کے حصص کی قیمت میں اضافہ کرتے ہیں۔ بھارگو نے اطلاع دی کہ اعلی ایگزیکٹوز کی طرف سے استعمال کیے جانے والے اسٹاک آپشنز امریکی فرموں کی طرف سے مستقبل میں حصص کی دوبارہ خریداری میں اضافہ کرتے ہیں۔ زیادہ حصص کی دوبارہ خریداری، بدلے میں، تحقیق اور ترقی کے اخراجات کو نمایاں طور پر کم کر دیتی ہے جو پیداواری صلاحیت کو بڑھانے کے لیے اہم ہیں۔ مزید برآں، فی حصص آمدنی میں اضافہ شیئر ہولڈر کی قیمت میں اضافے کے مترادف نہیں ہے۔ یہ سرمایہ کاری کا تناسب اکاؤنٹنگ پالیسی کے انتخاب سے متاثر ہوتا ہے اور سرمائے کی لاگت اور مستقبل کے نقد بہاؤ کو مدنظر رکھنے میں ناکام رہتا ہے جو حصص یافتگان کی قیمت کا تعین کرتے ہیں۔ اس بات کو یقینی بنانے کے لیے حفاظتی اقدامات کیے جانے چاہئیں کہ شیئر بائی بیک کے بارے میں فیصلے ایگزیکٹو یا انتظامی انعام پر ان کے اثرات سے متاثر نہ ہوں۔ فی حصص آمدنی کے اہداف کو بائی بیک کے مالی فائدہ اٹھانے والے اثر کو دور کرنے کے لیے ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت ہے اور اسی طرح شیئر انسینٹو اسکیموں کو غیر ضروری اضافے کو بے اثر کرنے کے لیے ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت ہے۔ حصص کی دوبارہ خریداری کارپوریشن میں زیادہ مقدار میں نقد جمع ہونے سے بچتی ہے۔ مضبوط نقد پیداوار اور سرمائے کے اخراجات کی محدود ضروریات والی کمپنیاں بیلنس شیٹ پر نقد جمع کریں گی، جو کمپنی کو قبضے کے لیے زیادہ پرکشش ہدف بناتی ہے، کیونکہ نقد رقم کو حصول کے لیے کیے گئے قرض کی ادائیگی کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔ لہذا اینٹی ٹیک اوور حکمت عملیوں میں اکثر کمزور نقد پوزیشن کو برقرار رکھنا شامل ہوتا ہے اور حصص کی دوبارہ خریداری اسٹاک کی قیمت کو بڑھاتا ہے، جس سے ٹیک اوور زیادہ مہنگا ہوجاتا ہے۔ آمدنی کی ٹیکس سے موثر تقسیم حصص کی دوبارہ خریداری بھی کمپنیوں کو سرمایہ کاروں کو اپنی آمدنی تقسیم کرنے کی اجازت دیتی ہے جس کے نتیجے میں سرمائے کے فوائد پر فوری ٹیکس عائد نہیں ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر، اگر کسی کمپنی کو ایک ملین حصص پر 100,000 ڈالر کے منافع یا فی حصص 10 سینٹ کے منافع کے طور پر ادا کرنا تھا، تو سرمایہ کار اس تقسیم پر ٹیکس ادا کر سکتے ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ فی حصص آمدنی کا 10 سینٹ حاصل کرنے کے بجائے، وہ حکومت کو 1.5 سینٹ کے ساتھ 15 فیصد ٹیکس کی شرح پر 8.5 سینٹ (. 10 × (1−15)) وصول کرتے ہیں۔ 10 حصص والے سرمایہ کار کو 85 سینٹ ملیں گے اور حکومت 15 سینٹ جمع کرے گی۔ چونکہ کمپنی کو یہ رقم ادا کرنی ہوتی ہے اس لیے حصص کی قیمت اسی کے مطابق 10 ڈالر سے کم ہو کر 9.90 ڈالر ہو جاتی ہے، اس لیے 10 حصص والے سرمایہ کار کے پاس اب 99 ڈالر + 85 سینٹ کا منافع، یا $99.85 ہوتا ہے۔ یقینا، سرمایہ کار لازمی طور پر حصص بیچ کر اور حصص کی قیمت کو کم کرکے منافع کی ادائیگی کا جواب نہیں دیں گے ؛ جبکہ منافع کی ادائیگی تکنیکی طور پر کمپنی کی بک ویلیو کو کم کر دیتی ہے، منافع کی ادائیگی کی صلاحیت اور آمادگی کو اکثر مثبت طور پر دیکھا جاتا ہے، اور حصص کی قیمت میں اضافہ بھی ہو سکتا ہے۔ اس کا موازنہ 100,000 ڈالر کے حصص واپس خریدنے کے اخراجات سے کریں۔ یہ مارکیٹ سے 10,000 حصص کو ہٹا دے گا، اور 990,000 حصص کو 10 ڈالر پر چھوڑ دے گا (($10,000,000 − US $100,000)/990,000 = $10)۔ اب، 10 حصص والے سرمایہ کار کے پاس اب بھی 100 امریکی ڈالر ہیں، اور حکومت کو فوری طور پر ٹیکس کی کوئی آمدنی نہیں ملتی ہے۔ بالآخر، مکمل طور پر ایکویٹی سے مالی اعانت حاصل کرنے والے کاروبار کو فرض کرتے ہوئے سرمایہ کاروں کی دولت میں کوئی خالص تبدیلی نہیں ہونی چاہیے۔ تاہم یہ عدم مساوات یہ مانتی ہے کہ فروخت کرنے والے حصص یافتگان کے لیے کوئی کیپٹل گین ٹیکس نہیں ہے۔ نیو یارک یونیورسٹی کے پروفیسر ایڈورڈ وولف نے ٹیکس کے بوجھ کو امیر ترین 1 فیصد امریکی خاندانوں سے، جن کے پاس 2016 تک ملک کی دولت کا تقریبا 40 فیصد حصہ تھا، نیچے 90 فیصد تک منتقل کر کے امریکہ میں موجودہ دولت کی عدم مساوات کو بڑھانے کے لیے اس نقطہ نظر پر تنقید کی ہے، جس کے پاس اس رقم کا تقریبا نصف حصہ ہے۔ حصص کی واپسی منافع سے زیادہ ٹیکس موثر ہوتی ہے جب سرمائے کے فوائد پر ٹیکس کی شرح منافع پر ٹیکس کی شرح سے کم ہوتی ہے۔ طریقے اوپن مارکیٹ ریاستہائے متحدہ میں حصص کی دوبارہ خریداری کا سب سے عام طریقہ اوپن مارکیٹ اسٹاک کی دوبارہ خریداری ہے، جو تمام دوبارہ خریداریوں کا تقریبا 95 فیصد نمائندگی کرتا ہے۔ ایک فرم اعلان کرے گی کہ وہ وقتا فوقتا کھلی منڈی میں کچھ حصص دوبارہ خریدے گی کیونکہ بازار کے حالات یہ طے کرتے ہیں اور یہ فیصلہ کرنے کا اختیار برقرار رکھتے ہیں کہ آیا، کب اور کتنی دوبارہ خریدنی ہے۔ کھلی منڈی میں دوبارہ خریداری مہینوں یا سالوں تک بھی ہو سکتی ہے۔ تاہم، روزانہ کی واپسی کی حدود ہیں جو اسٹاک کی مقدار کو محدود کرتی ہیں جو ایک مخصوص وقت کے وقفے پر خریدی جا سکتی ہیں جو مہینوں سے لے کر سالوں تک ہوتی ہیں۔ ایس ای سی رول 10 بی-18 کے مطابق، جاری کنندہ اوسط یومیہ حجم کا 25 فیصد سے زیادہ نہیں خرید سکتا۔ اوپن مارکیٹ اسٹاک کی دوبارہ خریداری جو مارکیٹ میں حصص کی طویل مدتی مانگ میں بہت زیادہ اضافہ کرتی ہے اس وقت تک قیمتوں کو متاثر کرنے کا امکان ہے جب تک کہ دوبارہ خریداری کی کارروائیاں جاری رہیں۔ مثال کے طور پر، آسٹرا زینیکا نے 2011 اور 2012 میں ایک مارکیٹ میں 11 بلین ڈالر کے حصص کی دوبارہ خریداری کا آغاز کیا جس کا تخمینہ ان کا سالانہ کاروبار 30 بلین ڈالر تھا، جب کہ قلیل مدتی حصص کے لین دین کو خارج کر دیا گیا۔ آسٹرا زینیکا نے 2013 کی اے جی ایم میں دعوی کیا کہ ان کی کھلی منڈی کی مداخلتوں سے قیمتوں پر عارضی اثرات نہیں ہوں گے جب کہ مداخلت جاری رہی، لیکن اس نے کوئی ثبوت پیش نہیں کیا۔ ایکسلریٹڈ شیئر ریپرچیز (اے ایس آر) ایک ایکسلریٹڈ شیئر ریپرچیز (اے ایس آر) ایک شیئر بائی بیک حکمت عملی ہے جس میں کمپنی اپنے عوامی تجارت والے ایکویٹی حصص کا ایک بڑا حصہ دوبارہ خریدتی ہے۔ کمپنیاں لین دین کو مؤثر بنانے کے لیے خصوصی سرمایہ کاری بینکوں پر انحصار کرتی ہیں۔ ایک عام اے ایس آر لین دین میں، کمپنی نقد رقم انویسٹمنٹ بینک کے سامنے پہنچاتی ہے اور قواعد و ضوابط پر عمل کرتے ہوئے اپنے حصص کو مستقبل کی مخصوص تاریخ پر پہنچانے کے لیے ایک فارورڈ کنٹریکٹ میں داخل ہوتی ہے۔ اس کے بعد، بینک کمپنی کے حصص ادھار لیتا ہے، اور ان حصص کو کمپنی کو واپس پہنچاتا ہے۔ کمپنیاں اکثر تیز رفتار حصص کی دوبارہ خریداری (اے ایس آر) پروگراموں میں مشغول رہتی ہیں، اگر انہیں کمپنی کی اندرونی تشخیص کے بارے میں کچھ یقین ہے یا اگر وہ حصص یافتگان کو سرمائے کی واپسی کے پابند ہیں۔ فکسڈ پرائس ٹینڈر 1981 سے پہلے، تمام ٹینڈر پیشکش کی دوبارہ خریداریوں کو فکسڈ پرائس ٹینڈر پیشکش کا استعمال کرتے ہوئے انجام دیا جاتا تھا۔ یہ پیشکش پیشگی طور پر ایک واحد خریداری کی قیمت، طلب کردہ حصص کی تعداد، اور پیشکش کی مدت کی وضاحت کرتی ہے، جس میں عوامی انکشاف ضروری ہے۔ پیشکش کو کم از کم حصص کے ٹینڈر موصول ہونے پر مشروط کیا جا سکتا ہے، اور یہ پیشکش کی میعاد ختم ہونے کی تاریخ سے پہلے ٹینڈر شدہ حصص کو واپس لینے کی اجازت دے سکتا ہے۔ حصص دار فیصلہ کرتے ہیں کہ حصہ لینا ہے یا نہیں، اور اگر ایسا ہے تو، مخصوص قیمت پر فرم کو ٹینڈر کرنے کے لیے حصص کی تعداد۔ اکثر، افسران اور ڈائریکٹرز کو ٹینڈر پیشکشوں میں حصہ لینے سے روک دیا جاتا ہے۔ اگر ٹینڈر کیے گئے حصص کی تعداد مانگی گئی تعداد سے زیادہ ہے، تو کمپنی خریداری کی قیمت پر ٹینڈر کرنے والے تمام حصص سے کم پرو ریٹا کی بنیاد پر خریدتی ہے۔ اگر ٹینڈر کیے گئے حصص کی تعداد مانگی گئی تعداد سے کم ہے، تو کمپنی پیشکش کی میعاد ختم ہونے کی تاریخ میں توسیع کا انتخاب کر سکتی ہے۔ 1981 میں ڈچ نیلامی حصص کی دوبارہ خریداری کا تعارف ٹینڈر پیشکش کی ایک متبادل شکل کی اجازت دیتا ہے۔ ڈچ نیلامی کی پیشکش ایک قیمت کی حد کی وضاحت کرتی ہے جس کے اندر حصص بالآخر خریدے جائیں گے۔ شیئر ہولڈرز کو مدعو کیا جاتا ہے کہ وہ اپنے اسٹاک کو، اگر چاہیں تو، بیان کردہ حد کے اندر کسی بھی قیمت پر ٹینڈر کریں۔ اس کے بعد فرم ان ردعمل کو مرتب کرتی ہے، جس سے اسٹاک کے لیے ڈیمانڈ وکر پیدا ہوتا ہے۔ خریداری کی قیمت سب سے کم قیمت ہے جو فرم کو پیشکش میں طلب کردہ حصص کی تعداد خریدنے کی اجازت دیتی ہے، اور فرم اس قیمت کو ان تمام سرمایہ کاروں کو ادا کرتی ہے جنہوں نے اس قیمت پر یا اس سے کم ٹینڈر کیا تھا۔ اگر ٹینڈر کیے گئے حصص کی تعداد طلب کردہ تعداد سے زیادہ ہے، تو کمپنی خریداری کی قیمت پر یا اس سے نیچے ٹینڈر کیے گئے تمام حصص سے کم پرو ریٹا کی بنیاد پر ان سب کو خریدتی ہے جنہوں نے خریداری کی قیمت پر یا اس سے کم ٹینڈر کیا تھا۔ اگر بہت کم حصص کی ٹینڈر کی جاتی ہے، تو فرم یا تو پیشکش کو منسوخ کر دیتی ہے (بشرطیکہ اسے کم از کم قبولیت پر مشروط کیا گیا ہو)، یا وہ تمام ٹینڈر شدہ حصص کو زیادہ سے زیادہ قیمت پر واپس خریدتی ہے۔ ڈچ نیلامی کا استعمال کرنے والی پہلی فرم 1981 میں ٹوڈ شپ یارڈز تھی۔ اقسام سلیکٹیو بائی بیک وسیع پیمانے پر، سلیکٹیو بائی بیک وہ ہے جس میں ہر شیئر ہولڈر کو یکساں پیشکش نہیں کی جاتی ہے، مثال کے طور پر، اگر پیشکش کمپنی کے صرف کچھ شیئر ہولڈرز کو کی جاتی ہے۔ ریاستہائے متحدہ میں، منتخب بائی بیک کے لیے کسی خاص شیئر ہولڈر کی منظوری کی ضرورت نہیں ہے۔ تاہم، برطانیہ میں، اسکیم کو پہلے تمام حصص یافتگان، یا اراکین کی ایک خصوصی قرارداد (جس میں 75 فیصد اکثریت کی ضرورت ہوتی ہے) کے ذریعے منظور کیا جانا چاہیے جس میں حصص یافتگان یا ان کے ساتھیوں کو بیچ کر کوئی ووٹ نہیں ڈالا جاتا ہے۔ فروخت کرنے والے شیئر ہولڈرز انتخابی بائی بیک کی منظوری کے لیے خصوصی قرارداد کے حق میں ووٹ نہیں دے سکتے ہیں۔ منتخب بائی بیک پر ووٹ دینے کے لیے میٹنگ بلانے والے شیئر ہولڈرز کو نوٹس میں ایک بیان شامل ہونا چاہیے جس میں تجویز سے متعلق تمام مادی معلومات کا تعین کیا گیا ہو، حالانکہ کمپنی کے لیے یہ ضروری نہیں ہے کہ وہ شیئر ہولڈرز کو پہلے ہی ظاہر کی گئی معلومات فراہم کرے، اگر یہ غیر معقول ہو۔ دیگر اقسام کمپنی یا کسی متعلقہ کمپنی کے ملازمین یا تنخواہ دار ڈائریکٹرز کے پاس موجود حصص بھی کمپنی واپس خرید سکتی ہے۔ اس قسم کی بائی بیک، جسے "ایمپلائی شیئر اسکیم بائی بیک" کہا جاتا ہے، کے لیے ایک عام حل درکار ہوتا ہے۔ ایک درج شدہ کمپنی اسٹاک ایکسچینج میں آن مارکیٹ ٹریڈنگ میں اپنے حصص بھی واپس خرید سکتی ہے، اگر 10/12 کی حد سے زیادہ ہو تو ایک عام قرارداد کی منظوری کے بعد۔ اسٹاک ایکسچینج کے قوانین "آن مارکیٹ بائی بیکس" پر لاگو ہوتے ہیں۔ ایک درج شدہ کمپنی حصص یافتگان سے حصص کے ناقابل فروخت پارسل بھی خرید سکتی ہے (جسے "کم از کم ہولڈنگ بائی بیک" کہا جاتا ہے)۔ اس کے لیے حل کی ضرورت نہیں ہے لیکن خریدے گئے حصص کو پھر بھی منسوخ کیا جانا چاہیے۔ معاشی اثرات 1970 کی دہائی سے حصص کی دوبارہ خریداری کا تنقیدی جائزہ لیا گیا ہے لیکن 1982 کے بعد سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے انہیں بڑے پیمانے پر معاف کر دیا۔ اس وقت، ایجنسی نے پہلے ہی یہ طے کر لیا تھا کہ "اسٹاک بائی بیک کی ایک بڑی مقدار مارکیٹ میں ہیرا پھیری کرے گی"۔ صرف اس وقت جب امریکہ میں قاعدہ 10b-18 نافذ کیا گیا تھا، اسٹاک کی دوبارہ خریداری کو "عملی طور پر غیر منظم" کے طور پر دیکھا گیا تھا۔ روزویلٹ انسٹی ٹیوٹ کے ماہر معاشیات لینور پلاڈینو کے مطابق، اسٹاک بائی بیک پروگرام "ہماری غیر متوازن معیشت کے محرکات میں سے ایک ہیں، جس میں کارپوریٹ منافع اور شیئر ہولڈرز کی ادائیگیاں بڑھتی رہتی ہیں جبکہ عام کارکنوں کی اجرت ہموار رہتی ہے۔" اپریل 2022 میں، جب اسٹار بکس نے ہاورڈ شولٹز کو عبوری سی ای او کے طور پر واپس لایا، تو اس نے اپنے اسٹاک کی دوبارہ خریداری کے پروگرام کو معطل کر دیا، اور کہا کہ "یہ فیصلہ ہمیں اپنے لوگوں اور اپنے اسٹورز میں زیادہ سرمایہ کاری کرنے کا موقع فراہم کرے گا-جو کہ تمام اسٹیک ہولڈرز کے لیے طویل مدتی قدر پیدا کرنے کا واحد راستہ ہے۔" دوبارہ خریداری ایک عام اسٹاک میں تجارتی حجم کا ایک چھوٹا سا حصہ ہوتی ہے، جس کی وجہ سے ان کی قیمت کا اثر قلیل مدتی قیمت میں ہیرا پھیری پیدا کرنے کے لیے بہت کم ہوتا ہے۔ بائی بیک کے بعد قیمت میں اضافہ معمولی ہوتا ہے اور اوسطا الٹا نہیں ہوتا ہے، جس سے پتہ چلتا ہے کہ دوبارہ خریداری کے بعد چھوٹی قیمت میں اضافہ کمپنیوں کے اچھے امکانات کا اشارہ ہے۔ اس بات کا بھی کوئی ثبوت نہیں ہے کہ دوبارہ خریداری کرنے والی فرموں کے سی ای اوز کو زیادہ تنخواہ ملتی ہے یا یہ کہ دوبارہ خریداری سرمایہ کاری کے قیمتی مواقع کو ختم کر دیتی ہے۔ مزید پڑھنے کے لیے نوٹ اینڈریوسوپولوس، دیمتریس، اور میزین لاسفر۔ "یورپ میں حصص کی دوبارہ خریداری کی مارکیٹ ویلیوایشن۔" جرنل آف بینکنگ اینڈ فنانس 55 (2015): 327-339۔ آن لائن جون، سنگ گیونگ، موکون جنگ، اور رالف اے واکلنگ۔ "اسٹاک ہولڈرز اور بانڈ ہولڈرز کے لیے حصص کی دوبارہ خریداری، ایگزیکٹو آپشنز اور دولت میں تبدیلیاں"۔ جرنل آف کارپوریٹ فنانس 15.2 (2009): 212-229۔ شمپیٹر، "شیئر بائی بیک کے بارے میں چھ گڑبڑ: امریکی فرموں کی طرف سے اسٹاک کی دوبارہ خریداری میں اضافہ ہو رہا ہے۔ اسی طرح ان کے ارد گرد بھی الجھن ہے۔ " دی اکنامسٹ 31 مئی 2018۔ ویسن، این، بی ڈبلیو بروور، اور ڈبلیو ڈی ہمن۔ "حصص کی دوبارہ خریداری اور منافع کی ادائیگی کا طرز عمل: جنوبی افریقہ کا تجربہ"۔ ساؤتھ افریقی جرنل آف بزنس مینجمنٹ 46.3 (2015): 43-54۔ نیلامی کے لیے اسٹاک مارکیٹ کے حالات