David Dodd
ڈیوڈ لیفیور ڈوڈ (23 اگست 1895-18 ستمبر 1988) ایک امریکی ماہر تعلیم، مالیاتی تجزیہ کار، مصنف، ماہر معاشیات اور سرمایہ کار تھے۔ اپنے طالب علم کے سالوں میں، ڈوڈ کولمبیا بزنس اسکول میں بینجمن گراہم کے ساتھی تھے۔ 1929 کے وال اسٹریٹ کریش (بلیک منگل) نے گراہم کو تقریبا مٹا دیا، جس نے ایک سال پہلے اپنے الما میٹر، کولمبیا میں پڑھانا شروع کیا تھا۔ اس حادثے نے گراہم کو سرمایہ کاری کے لیے زیادہ قدامت پسند، محفوظ طریقہ تلاش کرنے کی ترغیب دی۔ گراہم نے اس شرط کے ساتھ پڑھانے پر رضامندی ظاہر کی کہ کوئی نوٹ لے۔ ڈوڈ، جو اس وقت کولمبیا میں ایک نوجوان انسٹرکٹر تھے، نے رضاکارانہ طور پر کام کیا۔ ان نقل و حمل نے 1934 کی کتاب سیکیورٹی اینالیسس کی بنیاد کے طور پر کام کیا، جس نے ویلیو انویسٹمنٹ کے تصور کو متحرک کیا۔ یہ اب تک شائع ہونے والا سب سے طویل عرصے تک چلنے والا سرمایہ کاری کا متن ہے۔ ابتدائی زندگی اور تعلیم 1916 میں، ڈوڈ نے مغربی ورجینیا کے مارٹنزبرگ کے ایک ہائی اسکول، ہائی اسٹریٹ اسکول سے گریجویشن کی، جہاں ان کے والد پرنسپل تھے۔ 1920 میں انہوں نے پنسلوانیا یونیورسٹی سے بیچلر آف سائنس مکمل کی۔ ایک سال بعد انہوں نے کولمبیا یونیورسٹی سے ماسٹر آف سائنس حاصل کیا۔ تعلیمی زندگی 1922 سے 1925 تک، ڈوڈ کولمبیا یونیورسٹی میں معاشیات کے انسٹرکٹر رہے۔ 1925 سے 1930 تک وہ فنانس کے انسٹرکٹر بنے۔ 1926 سے 1945 تک وہ بزنس اور اکنامکس کے کورسز کے انچارج رہے۔ 1930 میں انہوں نے کولمبیا یونیورسٹی سے پی ایچ ڈی حاصل کی۔ 1930 سے 1938 تک، ڈوڈ وہاں اسسٹنٹ پروفیسر، 1938 سے 1947 تک ایسوسی ایٹ پروفیسر، اور 1947 سے 1961 تک مکمل پروفیسر رہے۔ 1948 سے 1952 تک وہ کولمبیا بزنس اسکول میں ایسوسی ایٹ ڈین رہے۔ 1961 میں وہ کولمبیا یونیورسٹی میں فنانس میں پروفیسر ایمریٹس کے طور پر ریٹائر ہوئے۔ 17 مئی 1984 کو، سیکیورٹی اینالیسس کی اشاعت کی 50 ویں سالگرہ کے موقع پر، کولمبیا یونیورسٹی کے صدر مائیکل آئی سوورن نے سرمایہ کاری کی انتہائی مسابقتی دنیا میں شاندار نتائج کے ساتھ مالیاتی نظریات کو لاگو کرنے کے لیے ڈوڈ کو ڈاکٹر آف لیٹرز، ایک اعزازی ڈگری سے نوازا۔ کولمبیا کے صدر مائیکل سوورن نے یہ اعزاز کولمبیا کی 230 ویں ابتدائی مشقوں کے دوران دیا۔ ڈوڈ درج ذیل تنظیموں کے رکن تھے: امریکن اکنامک ایسوسی ایشن، سوشل سائنس ریسرچ کونسل (انویسٹمنٹ کمیٹی 1950-1956)، امریکن فنانس ایسوسی ایشن (نائب صدر 1946-1947)، نیویارک سوسائٹی آف سیکیورٹی اینالسٹس، بیٹا گاما سگما، فائی گاما ڈیلٹا، الفا کپا سائی، اور فائی چی تھیٹا۔ ان کی موت کے وقت، ان کی مشترکہ تصنیف کردہ کتاب سیکیورٹی اینالیسس کے مختلف ایڈیشنز کی 250,000 سے زیادہ کاپیاں فروخت ہو چکی تھیں۔ پیشہ ورانہ زندگی 1917 سے 1919 تک، وہ پہلی جنگ عظیم کے دوران امریکی بحریہ میں تھے۔ بوٹس وین سے لیفٹیننٹ تک بڑھ رہے تھے۔ 1921 سے 1922 تک، وہ نیشنل بینک آف کامرس، نیویارک (جو اب جے پی مورگن چیس بینک، نیشنل ایسوسی ایشن کا حصہ ہے ؛ این وائی ایس بینکنگ کی تاریخ یہاں دیکھیں) میں ایک ماہر معاشیات کے ریسرچ اسسٹنٹ رہے۔ 1928 میں انہوں نے نجی گاہکوں کو سرمایہ کاری کے بارے میں مشورہ دیا۔ 1950 سے 1958 تک وہ نیومین اینڈ گراہم لمیٹڈ (ایک غیر منضبط ہیج فنڈ) کے محدود شراکت دار رہے۔ 1958 سے 1959 تک، وہ جنرل پارٹنر، گراہم-نیومین اینڈ کمپنی (1929 میں تشکیل دیا گیا ایک ریگولیٹڈ انویسٹمنٹ ٹرسٹ) رہے۔ سرمایہ کاری کے نقطہ نظر کا حوالہ دیتے وقت جملے "گراہم اور ڈوڈ"، "ویلیو انویسٹمنٹ"، "مارجن آف سیفٹی"، اور "اندرونی قدر"-جو کہ سرمایہ کاروں کی قدر کرنے کے لیے بائبل میں مذکور ہیں-اکثر ایک دوسرے کے متبادل کے طور پر استعمال ہوتے ہیں۔ 1950 کی دہائی کے آخر میں جدید پورٹ فولیو تھیوری (ایم پی ٹی) کے آغاز کے باوجود-ایک نظریہ جو 80 کی دہائی میں عروج پر تھا، جس نے 1990 میں نوبل شناخت حاصل کی (شریک تعریف: ہیری مارکووٹز، مرٹن ملر، ولیم ایف شارپ)-ویلیو انویسٹنگ ایک مضبوط انداز ثابت ہوا جس نے ایم پی ٹی کو تیزی سے مسترد کیا۔ شکاگو یونیورسٹی ایم پی ٹی کے مرکز میں تھی ("مقداری تجزیہ کار" دیکھیں) جبکہ کولمبیا کئی دہائیوں سے ویلیو انویسٹمنٹ کا مکہ رہا ہے۔ ویلیو انویسٹر سیکیورٹیز کو یا تو صحیح قیمت، کم قیمت، یا زیادہ قیمت کے طور پر دیکھتے ہیں۔ اس کے برعکس، ایم پی ٹی کے حامی اس بات پر اصرار کرتے ہیں کہ، تعریف کے مطابق ایفیشنٹ مارکیٹ مفروضے کے تحت، اسٹاک کی حقیقی قیمت صحیح قیمت ہے۔ ویلیو انویسٹر پیورسٹ جزوی طور پر کیپٹل ایسٹ پرائسنگ ماڈل (سی اے پی ایم) کی افادیت کو مسترد کرتے ہیں، کیونکہ یہ غلط طریقے سے تاریخی اتار چڑھاؤ کو خطرے کے لیے پراکسی کے طور پر بیان کرتا ہے۔ مثال کے طور پر، اگر کسی کمپنی کی ایکویٹی کی قیمتیں 75 فیصد گر گئیں، یہ فرض کرتے ہوئے کہ کمپنی کے بنیادی بنیادی اصول مضبوط ہیں، تو ایک ایم پی ٹی پریکٹیشنر اسے اتار چڑھاؤ (خطرناک) کے طور پر دیکھے گا ؛ جبکہ، ایک ویلیو انویسٹر اس بات کا تعین کرے گا کہ آیا اس کی قدر کم کی گئی تھی، اور اگر ایسا ہے تو، اسے خریدیں، یہ استدلال کرتے ہوئے کہ اس کے نتیجے میں نیچے کی طرف خطرہ پہلے سے کم ہے۔ لہذا، قدر کے سرمایہ کار ایم پی ٹی میٹرکس-جیسے کہ معیاری انحراف، بیٹا (متعلقہ معیاری انحراف)، الفا (اضافی واپسی)، اور شارپ تناسب (رسک ایڈجسٹ ریٹرن)-کو ناکافی اور یہاں تک کہ گمراہ کن سمجھتے ہیں۔ کولمبیا نے ایم پی ٹی کی نشاۃ ثانیہ کے دوران ویلیو انویسٹمنٹ پر زور دینے کی مزاحمت کی، لیکن ایم پی ٹی کی اپیل ایک بڑی تحریک کا حصہ معلوم ہوتی تھی، جس نے کاروباری تعلیم کے مالی پہلوؤں کو تعلیمی اداروں کے اعلی سطحوں پر دھکیل دیا۔ تقریبا 25 سال کی مدت (1965-90) کے دوران، نمایاں جرائد میں شائع شدہ تحقیق اور مضامین بہت کم تھے۔ وارن بفیٹ نے ایک بار تبصرہ کیا تھا، "آپ اس ملک میں محکمہ خزانہ میں اس وقت تک ترقی نہیں کر سکتے جب تک کہ آپ یہ نہ سکھائیں کہ دنیا چپٹی ہے۔" 1988 میں ڈیوڈ ڈوڈ کی موت کے فورا بعد، سی بی ایس کے ایک اسٹار پروفیسر بروس گرین والڈ نے ویلیو انویسٹمنٹ میں گہری دلچسپی لی۔ انہوں نے ویلیو انویسٹرز کی زبردست کامیابی کو مسترد کرنا مشکل پایا۔ اس کے ساتھ ہی، ویلیو انویسٹمنٹ کو مضبوط کرنے والے قابل اعتماد اعداد و شمار مستحکم ہو رہے تھے، جبکہ ایم پی ٹی کچھ خامیاں دکھا رہا تھا۔ پروفیسر گرین والڈ نے ان تعلیمی پہلوؤں کو تقویت دی جنہیں ہاتھی دانت کے بہت سے ٹاورز میں پہلے پیشہ ورانہ نظم کے طور پر مانا جاتا تھا۔ ایم پی ٹی کے پنڈتوں کا کہنا ہے کہ وارن بفیٹ کا طویل مدتی ریکارڈ ایک شماریاتی تین سے پانچ سگما واقعہ ہے-یعنی اس کی کامیابی ممکنہ ہے، لیکن یقین کے ساتھ نقل نہیں کی جا سکتی۔ پھر بھی متعدد دیگر انویسٹمنٹ فنڈز اور پریکٹیشنرز کی کامیابی جنہوں نے ویلیو انویسٹمنٹ تھیوریز کا اطلاق کیا انہوں نے کامیابی کو موقع سے منسوب کرنے والے دعووں کو کمزور کردیا۔ چونکہ ویلیو انویسٹنگ ایم پی ٹی اور اس کے نفیس اعداد و شمار کے استعمال کو مسترد کرتی ہے، اس لیے ستم ظریفی یہ ہے کہ جب ایم پی ٹی تھیوریسٹ اس کی کامیابی کو معیاری انحراف کی دم سے منسوب کرتے ہیں۔ بروس گرین والڈ نے 1994 کے موسم بہار میں کولمبیا میں ویلیو انویسٹمنٹ نصاب میں ترمیم کی اور اسے دوبارہ شروع کیا۔ آج، ویلیو انویسٹمنٹ کو دنیا بھر کے ماہرین تعلیم اور سرمایہ کاروں میں وسیع اپیل حاصل ہے۔ پروفیسر گرین والڈ کولمبیا یونیورسٹی کے گریجویٹ اسکول آف بزنس میں فنانس اور اثاثہ جات کے انتظام کے رابرٹ ہیلبرن پروفیسر ہیں۔ ذاتی زندگی 9 اگست 1924 کو اس نے ایلسی مارگوریٹ فیرور (پیدائش 22 مارچ 1898-وفات 22 جون 2001) سے شادی کی۔ ڈیوڈ ڈوڈ 18 ستمبر 1988 کو 93 سال کی عمر میں مائن میڈیکل سینٹر، پورٹ لینڈ، مین میں سانس کی ناکامی کی وجہ سے انتقال کر گئے۔ اس وقت وہ کاسکو بے میں مین کے چیبیگ جزیرے پر رہ رہے تھے۔ ان کی بیٹی، باربرا ڈوڈ اینڈرسن (1932-2010) شمالی کیلیفورنیا میں رہتی تھی اور ہیلبرن سینٹر فار گراہم اینڈ ڈوڈ انویسٹمنٹ کی سرپرست تھی۔ کتابچہ بینجمن گراہم اور ڈیوڈ ڈوڈ (2008) سیکیورٹی تجزیہ: چھٹا ایڈیشن، پیش لفظ وارن بفیٹ، میک گرا ہل پروفیشنل۔ ڈیوڈ لیفیور ڈوڈ، اسٹاک واٹرنگ: اسٹاک ایشو کے مقاصد کے لیے جائیداد کی عدالتی تشخیص (جنوری 1، 1930)، کولمبیا یونیورسٹی پریس حوالہ جات 1895 پیدائش 1988 اموات 20 ویں صدی کے امریکی ماہرین اقتصادیات امریکی مرد غیر افسانوی مصنفین امریکی فنانس اور سرمایہ کاری مصنفین امریکی مالیاتی تجزیہ کار امریکی سرمایہ کار امریکی منی منیجر امریکی اسٹاک ٹریڈرز کولمبیا بزنس اسکول فیکلٹی کولمبیا یونیورسٹی کے سابق طلباء مغربی ورجینیا کے اساتذہ برکلے کاؤنٹی، مغربی ورجینیا کے لوگ پورٹلینڈ، مین اسٹاک سے مصنفین اور کموڈٹی مارکیٹ منیجر پنسلوانیا یونیورسٹی کے سابق طلباء مینی کے ماہرین اقتصادیات مغربی ورجینیا سے 20 ویں صدی کے امریکی مرد مصنفین