Fixed income analysis
فکسڈ انکم تجزیہ قرض کی سیکیورٹی کی قیمت کا تعین اس کے رسک پروفائل کی تشخیص کی بنیاد پر کرنے کا عمل ہے، جس میں سود کی شرح کا خطرہ، جاری کنندہ کے قرض کی ادائیگی میں ناکامی کا خطرہ، مارکیٹ کی فراہمی اور سیکیورٹی کا مطالبہ، کال کی دفعات اور مستقبل میں اس کی قیمت کو متاثر کرنے والے میکرو اکنامک تحفظات شامل ہو سکتے ہیں۔ یہ ہیجنگ پورٹ فولیوز میں ممکنہ قیمت کے رویے کو بھی حل کرتا ہے۔ اس طرح کے تجزیے کی بنیاد پر، ایک فکسڈ انکم تجزیہ کار اس نتیجے پر پہنچنے کی کوشش کرتا ہے کہ آیا مخصوص سیکیورٹی کو خریدنا، بیچنا، رکھنا، ہیج کرنا یا اس سے بچنا ہے۔ فکسڈ انکم پروڈکٹس عام طور پر بانڈز ہوتے ہیں: قرض کے آلات جن میں جاری کنندہ کی ضرورت ہوتی ہے (یعنی۔ مقروض یا قرض لینے والا) قرض دہندہ کو پختگی تک ایک مخصوص مدت (کوپن کی ادائیگیوں) کے دوران ادھار لی گئی رقم (اصل) اور سود کی ادائیگی کرے۔ وہ سرکاری خزانوں، سرکاری اداروں، کمپنیوں یا بین الاقوامی تنظیموں کے ذریعے جاری کیے جاتے ہیں۔ قیمت کا حساب لگانا ایک مقررہ آمدنی کی ضمانت کی قیمت کا تعین کرنے کے لیے، تجزیہ کار کو سرمایہ کاری سے متوقع نقد بہاؤ اور مناسب مطلوبہ پیداوار کا اندازہ لگانا چاہیے۔ نقد بہاؤ پر مشتمل ہوتا ہے: پختگی کی تاریخ سے پہلے وقتا فوقتا سود (جسے کوپن کہا جاتا ہے) کی ادائیگی، اور پختگی پر مساوی قیمت پر اصل کی ادائیگی۔ مطلوبہ پیداوار کا تعین مارکیٹ میں موازنہ خطرے کی سیکیورٹیز پر پیش کردہ پیداوار کی تحقیقات کے ذریعے کیا جاتا ہے۔ مطلوبہ پیداوار کا اطلاق متوقع نقد بہاؤ پر ان کی موجودہ قیمت کا اندازہ لگانے کے لیے کیا جاتا ہے، جو سیکیورٹی کی قیمت کے برابر ہے۔ تجزیہ مقررہ آمدنی کے تجزیے میں زیر غور کلیدی عوامل میں درج ذیل شامل ہیں: اسی پختگی کی امریکی ٹریژری سیکیورٹی کے مقابلے میں تجزیہ کی جانے والی سیکیورٹی کے لیے مناسب پیداوار پریمیم کیا ہے، اور یہ اصل مارکیٹ قیمت میں ظاہر ہونے والے پیداوار پریمیم سے کس طرح موازنہ کرتا ہے؟ کیا پیداوار میں بنایا گیا پریمیم خطرات کی تلافی کے لیے کافی ہے؟ پیداوار پریمیم کو متاثر کرنے والے عوامل میں شامل ہیں: جاری کنندہ کی قسم، جاری کنندہ کی سمجھی جانے والی ساکھ، کسی بھی سرایت شدہ آپشنز کا ممکنہ اثر، جیسے کال فیچر، جو بانڈ ہولڈر یا جاری کنندہ کو نقد بہاؤ کو تبدیل کرنے کی اجازت دیتا ہے، اسی کریڈٹ کے معیار کے بانڈز پر مارکیٹ کی پیداوار کے درمیان تعلق لیکن مختلف پختگی (جسے شرح سود کا اصطلاح ڈھانچہ، یا پیداوار وکر کہا جاتا ہے) سرمایہ کاروں کو موصول ہونے والے سود کی ٹیکس پذیری، اور سیکیورٹی کی متوقع لیکویڈیٹی۔ مطالبہ بینکوں، انشورنس کمپنیوں، پنشن فنڈز، میوچل فنڈز، انڈومنٹ تنظیموں، بیرونی سرکاری خزانوں، اور انفرادی سرمایہ کاروں جیسے ریٹائرڈ افراد کی طرف سے آتا ہے جنہیں اپنی سرمایہ کاری سے متوقع نقد بہاؤ کی ضرورت ہوتی ہے۔ بازار نے کن نئے یا پوشیدہ خطرات کو نظر انداز کیا ہے اور کس حد تک؟ کیا افراط زر کے خراب ہونے یا بہتر ہونے کی توقع ہے؟ کیا پیداوار میں بنائی گئی حقیقی شرح سود معنی رکھتی ہے؟ کیا حقیقی شرح سود متوقع جی ڈی پی کی شرح نمو (ٹریژری بانڈز کے معاملے میں) یا آمدنی کی شرح نمو (کارپوریٹ بانڈز کے معاملے میں) کے مطابق ہے؟ ہم مخصوص کمپنی کے کاروباری چکر، یا مخصوص ملک کے اقتصادی چکر میں کہاں کھڑے ہیں؟ کیا مستقبل قریب میں بنیادی حقیقی شرح سود میں کوئی تبدیلی متوقع ہے؟ کیا موجودہ مالیاتی اور اقتصادی حالات کسی بھی مالیاتی نرمی یا سختی پر مجبور کریں گے؟ کیا ملک میں مالیاتی حکام افراط زر اور معاشی حالات کی قوتوں کے لیے فعال یا دوبارہ فعال ہیں؟ مقررہ آمدنی کی مصنوعات کا تجزیہ کرنے کے طریقوں میں بنیادی نقطہ نظر، تکنیکی نقطہ نظر، اور متعلقہ قدر کا نقطہ نظر شامل ہیں۔ مزید پڑھیں کولن، ڈاکٹر اینڈریو۔ فکسڈ انکم ایٹری بیوشن۔ لندن، ولی اینڈ سنز۔ جنوری 2005۔ بانڈ کنویکسٹی بانڈ پیریڈ بانڈ آپشن کال ایبل بانڈ کریڈٹ رسک ڈسکاؤنٹ ریٹ فلوٹنگ انٹرسٹ ریٹ ہیجنگ انٹرسٹ ریٹ رسک مارگیج لون ترجیحی اسٹاک پری پیمنٹ رسک سویپس ییلڈ وکر اینڈریو کالوٹے اوور بانڈ سیکیورٹیز تجزیہ کار: حوالہ جات بیرونی روابط فکسڈ انکم اینالسٹ سوسائٹی