CBOE DJIA BuyWrite Index
سی بی او ای ایس اینڈ پی ڈی جے آئی اے بائے رائٹ انڈیکس (ٹکر کی علامت بی ایکس ڈی) ایک بینچ مارک انڈیکس ہے جو ایک پورٹ فولیو کی فرضی کارکردگی کو ظاہر کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے جو ڈاؤ جونز انڈسٹریل ایوریج (ڈی جے آئی اے) پر بائے رائٹ کی حکمت عملی میں مصروف ہے۔ بائی رائٹ کی اصطلاح اس لیے استعمال ہوتی ہے کیونکہ سرمایہ کار اسٹاک کو 'خریدتا' ہے اور اسٹاک پوزیشن کے خلاف کال آپشنز کو 'لکھتا' ہے۔ کال آپشن کی تحریر ایک ایسے سرمایہ کار کے لیے اضافی آمدنی فراہم کرتی ہے جو کچھ الٹی صلاحیت کو ترک کرنے کے لیے تیار ہے۔ بی ایکس ڈی انڈیکس ایک حکمت عملی کی فرضی کارکردگی کو ظاہر کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے جس میں ایک سرمایہ کار ڈی جے آئی اے میں 30 اسٹاک کا پورٹ فولیو خریدتا ہے، اور ڈی جے آئی اے انڈیکس پر کورڈ کال آپشنز بھی فروخت کرتا ہے (یا لکھتا ہے)۔ تاریخ کے سرمایہ کاروں نے 1970 کی دہائی سے خرید تحریر کی حکمت عملی میں مشغول ہونے کے لیے ایکسچینج لسٹڈ آپشنز کا استعمال کیا ہے، لیکن 2002 سے پہلے خرید تحریر کی حکمت عملی کے لیے کوئی بڑا معیار نہیں تھا۔ 2000 اور 2001 میں، آپشنز پورٹ فولیو مینیجرز نے شکاگو بورڈ آپشنز ایکسچینج سے درخواست کی کہ وہ خرید و تحریر کی حکمت عملی کے لیے بینچ مارک انڈیکس تیار کرے۔ سی بی او ای ایس اینڈ پی 500 بائی رائٹ انڈیکس (بی ایکس ایم) 2002 میں متعارف کرایا گیا تھا، اور سی بی او ای ڈی جے آئی اے بائی رائٹ انڈیکس (بی ایکس ڈی) 2005 میں متعارف کرایا گیا تھا۔ سرمایہ کاروں نے تین دہائیوں سے زیادہ عرصے سے کورڈ کال کی حکمت عملی کا استعمال کیا ہے۔ جیسا کہ ایک میگزین کے مضمون "بائی رائٹنگ میکس کم بیک ایز وے ٹو ہیج رسک" میں نوٹ کیا گیا ہے۔ پنشن اینڈ انویسٹمنٹ، (16 مئی 2005)، دو پیشرفتوں نے حالیہ برسوں میں کورڈ کال کی حکمت عملیوں میں دلچسپی کو بڑھایا ہے: (1) 2002 میں شکاگو بورڈ آپشنز ایکسچینج نے کورڈ کال کی حکمت عملیوں کے لیے پہلا بڑا بینچ مارک انڈیکس متعارف کرایا، سی بی او ای ایس اینڈ پی 500 بائی رائٹ انڈیکس (ٹکر بی ایکس ایم)، اور (2) 2004 میں ایبٹسن ایسوسی ایٹس کنسلٹنگ فرم نے بائی رائٹ کی حکمت عملیوں پر ایک کیس اسٹڈی شائع کی۔ 2004 کے وسط سے لے کر اب تک چالیس سے زیادہ نئی خرید تحریر سرمایہ کاری کی مصنوعات متعارف کرائی گئی ہیں (نیچے دی گئی مثالیں دیکھیں)۔ ڈی جے آئی اے میرل لنچ 8 ٪ ماہانہ آمدنی اسٹریٹجک ریٹرن نوٹس پر مبنی بائی رائٹ انویسٹمنٹ پروڈکٹس کے نمونے سی بی او ای ڈی جے آئی اے بائی رائٹ انڈیکس (ٹکر کی علامت بی ڈبلیو آر) سے منسلک ہیں۔ سی بی او ای کے بی ایکس ڈی انڈیکس (ٹکر کی علامت ڈی بی وائی) پر مورگن اسٹینلے 8 فیصد ٹارگیٹڈ انکم اسٹارز۔ مورگن اسٹینلے اسٹارز سی بی او ای ڈی جے آئی اے بائی رائٹ انڈیکس (بی ایکس ڈی) انڈیکس (ٹکر کی علامت ڈی بی زیڈ) پر ہے۔ ڈاؤ 30 پریمیم اینڈ ڈیویڈنڈ انکم فنڈ انکارپوریٹڈ (ٹکر کا نشان ڈی پی ڈی)۔ کنسلٹنگ فرمز کی طرف سے خرید تحریر کی حکمت عملی پر شائع کردہ مطالعات 2007 میں فنڈ ایویلیویشن گروپ (ایف ای جی) نے ایک مطالعہ جاری کیا جس کا عنوان تھا "خرید تحریر اور اتار چڑھاؤ کے اشاریہ جات کی تشخیص-اثاثوں کی تقسیم اور تنوع کے مقاصد کے لیے سی بی او ای ڈی جے آئی اے بائی رائٹ انڈیکس (بی ایکس ڈی) اور سی بی او ای ڈی جے آئی اے اتار چڑھاؤ انڈیکس (وی ایکس ڈی) کا استعمال"۔ اس مقالے میں اکتوبر 1997 سے نومبر 2006 تک کے 109 ماہ کے عرصے کا مطالعہ کیا گیا۔ ایف ای جی کے مطالعے نے بی ایکس ڈی انڈیکس کی 9 سالہ کارکردگی پر کئی نتائج پیش کیے، جن میں شامل ہیں: آمدنی پیدا کرنا۔ انڈیکس کے اختیارات کو سال میں 12 بار فروخت کرنے سے نمایاں آمدنی ہو سکتی ہے۔ مطالعہ کی گئی 109 ماہ کی مدت کے دوران، موصول ہونے والا اوسط ماہانہ آپشن پریمیم 1.84%، یا 24.46 ٪ کی سالانہ شرح تھی۔ تنوع اور اتار چڑھاؤ میں کمی۔ بی ایکس ڈی کی اتار چڑھاؤ ڈی جے آئی اے کے مقابلے میں 25 فیصد کم اور رسل 2000 کے مقابلے میں 46 فیصد کم تھی۔ مطالعہ سے پتہ چلا کہ اگر کسی سرمایہ کار نے بصورت دیگر تمام اسٹاک پورٹ فولیو کا 25 فیصد بی ایکس ڈی کو مختص کیا ہوتا تو پورٹ فولیو میں اتار چڑھاؤ میں تقریبا 9 فیصد کمی واقع ہوتی۔ بہتر رسک ایڈجسٹ ریٹرن۔ بی ایکس ڈی کے لیے 10 فیصد مختص رقم کو شامل کرنے سے مطالعہ کیے گئے چاروں تقابلی محکموں (یعنی تمام اسٹاک، تمام مقررہ آمدنی، جارحانہ اور قدامت پسند محکمے) کے رسک ایڈجسٹ ریٹرن (جیسا کہ شارپ تناسب سے ماپا جاتا ہے) میں بہتری آسکتی تھی۔ 2006 میں کالان ایسوسی ایٹس نے سی بی او ای ایس اینڈ پی 500 بائی رائٹ انڈیکس کا ایک جائزہ شائع کیا۔ 2004 میں ایبٹسن ایسوسی ایٹس نے خرید تحریر کی حکمت عملی پر ایک کیس اسٹڈی شائع کی۔ نیوز کلپس-حوالہ جات کرافورڈ، گریگوری۔ "رائٹنگ خریدنا خطرے سے بچنے کے راستے کے طور پر واپسی کرتا ہے۔" پنشن اور سرمایہ کاری، (مئی 16، 2005)۔ ڈیمبی، ای آر۔ "رفتار کو برقرار رکھنا-سائیڈ ویز یا فالنگ مارکیٹ میں، کورڈ کال آپشنز لکھنا آپ کے کلائنٹس کو کچھ ٹریکشن دینے کا ایک طریقہ ہے۔" بلومبرگ ویلتھ مینیجر، (فروری 2005)۔ فیلڈ مین، بیری اور دھو رائے۔ "غیر فعال اختیارات پر مبنی سرمایہ کاری کی حکمت عملی: سی بی او ای ایس اینڈ پی 500 بائی رائٹ انڈیکس کا معاملہ"۔ جرنل آف انویسٹمنٹ، (سمر 2005)۔ فیری، جان۔ "اختیارات کی ایک صف-جب بازاروں میں سمت کی کمی ہو تو خریداری لکھنے کی حکمت عملی پورٹ فولیو میں کچھ آکٹین شامل کر سکتی ہے۔" ورتھ میگزین، (اپریل 2005)، پی پی۔ 102-104۔ حادی، محمد۔ "بائی رائٹ اسٹریٹجی سائیڈ وے مارکیٹ میں مدد کر سکتی ہے۔" وال اسٹریٹ جرنل۔ (اپریل 29، 2006) پی جی۔ B5. ہل، جوانے، وینکٹیش بالاسبرامنین، کرگ (بز) گریگوری، اور انگرڈ ٹیرنس۔ "کورڈ انڈیکس رائٹنگ کے ذریعے الفا تلاش کرنا"۔ مالیاتی تجزیہ کار جرنل۔ (Sept.-Oct. 2006)۔ پی پی۔ 29-46۔ موران، میٹ۔ "زیادہ پیداوار اور کم اتار چڑھاؤ کے لیے بائے رائٹ کی حکمت عملی۔" ریسرچ میگزین۔ (2006)۔ روڈر، ڈیوڈ۔ "نئے فنڈز اسٹاک کی آمدنی کو بڑھانے کے لیے آپشنز کی کوشش کرتے ہیں"۔ شکاگو سن ٹائمز، (10 اکتوبر 2004)۔ شنیوس، تھامس، اور رچرڈ سپرگن۔ "دی بینیفٹس آف انڈیکس آپشن بیسڈ اسٹریٹجیز فار انسٹی ٹیوشنل پورٹ فولیوز" دی جرنل آف الٹرنیٹو انویسٹمنٹ، (اسپرنگ 2001)، پی پی۔ 44-52۔ سمتھ، سٹیون۔ "آپشنز آن کورڈ کالز۔" ریئل منی، (دسمبر 20، 2006)۔ ٹین، کوپن، "ییلڈ بوسٹ-- فرمز مارکیٹ کورڈ کال رائٹنگ ٹو اپ ریٹرنز"۔ بیرنز، (اکتوبر 25، 2004)۔ واسک، جے۔ "دانشمندی سے استعمال کیا گیا، اختیارات اسٹاک کے نقصانات کو روکنے میں مدد کر سکتے ہیں۔" بلومبرگ نیوز، (15 مئی 2005)۔ ویلے، رابرٹ۔ "رسک اینڈ ریٹرن آف دی سی بی او ای بائی رائٹ منتھلی انڈیکس" دی جرنل آف ڈیریویٹوز، (ونٹر 2002)، پی پی۔ 35-42۔ وولی، ایس۔ "اپنے پورٹ فولیو کو سخت کریں"، بزنس ویک، (دسمبر 27، 2004)۔ بیرونی روابط-- تعلیم اور بینچ مارک انڈیکس خصوصیات اور درج کردہ اختیارات کے خطرات سی بی او ای ڈی جے آئی اے بائی رائٹ انڈیکس (بی ایکس ڈی) آپشنز ٹول باکس یاہو! کورڈ کالز کورڈ کالز ورک شیٹ امریکی اسٹاک مارکیٹ انڈیکس ڈاؤ جونز انڈسٹریل ایوریج آپشنز (فنانس)