Bootstrapping (finance)
مالیات میں، بوٹ اسٹریپنگ کوپن والی مصنوعات کے ایک سیٹ کی قیمتوں سے (صفر-کوپن) فکسڈ انکم ییلڈ وکر بنانے کا ایک طریقہ ہے، مثال کے طور پر۔ بانڈز اور تبادلے۔ ایک بوٹسٹریپڈ وکر، اسی کے مطابق، وہ ہے جہاں وکر میں ان پٹ کے طور پر استعمال ہونے والے آلات کی قیمتیں ایک عین مطابق آؤٹ پٹ ہوں گی، جب اسی وکر کا استعمال کرتے ہوئے ان ہی آلات کی قدر کی جائے گی۔ یہاں، اسپاٹ ریٹرن کی اصطلاح کا ڈھانچہ بانڈ کی پیداوار سے بازیافت کیا جاتا ہے، ان کے لیے بار بار حل کرکے، فارورڈ متبادل کے ذریعے: اس تکراری عمل کو بوٹسٹریپ طریقہ کہا جاتا ہے۔ بوٹ اسٹریپنگ کی افادیت یہ ہے کہ صرف چند احتیاط سے منتخب کردہ صفر-کوپن مصنوعات کا استعمال کرتے ہوئے، حل شدہ منحنی خطوط کو دیکھتے ہوئے تمام پختگی کے لیے برابر تبادلہ کی شرح (فارورڈ اور اسپاٹ) حاصل کرنا ممکن ہو جاتا ہے۔ طریقہ کار جیسا کہ اوپر بیان کیا گیا ہے، ان پٹ سیکیورٹیز کا انتخاب اہم ہے، اس لیے کہ پیداوار کے منحنی خطوط میں ڈیٹا پوائنٹس کی عمومی کمی ہوتی ہے (مارکیٹ میں مصنوعات کی صرف ایک مقررہ تعداد ہوتی ہے)۔ اس سے بھی اہم بات یہ ہے کہ چونکہ ان پٹ سیکیورٹیز میں کوپن کی تعدد مختلف ہوتی ہے، اس لیے ان پٹ سیکیورٹیز کا انتخاب اہم ہے۔ صفر-کوپن آلات کا ایک منحنی خطوط بنانا سمجھ میں آتا ہے جس سے مزید بیرونی معلومات کی ضرورت کے بغیر کوئی بھی کسی بھی پیداوار کی قیمت مقرر کر سکتا ہے، چاہے وہ آگے ہو یا جگہ پر۔ نوٹ کریں کہ بعض مفروضے (مثال کے طور پر۔ انٹرپولیشن طریقہ) ہمیشہ درکار ہوگا۔ عمومی طریقہ کار عمومی طریقہ کار مندرجہ ذیل ہے: (1) پیداوار دینے والی مصنوعات کے سیٹ کی وضاحت کریں-یہ عام طور پر کوپن والے بانڈ ہوں گے۔ (2) متعلقہ شرائط کے لیے رعایتی عوامل اخذ کریں-یہ بانڈز کی واپسی کی اندرونی شرحیں ہیں۔ (3) صفر-کوپن وکر کو 'بوٹسٹریپ' کریں، اس منحنی خطوط کو یکے بعد دیگرے اس طرح ترتیب دیں کہ یہ ان پٹ کی قیمتوں کو واپس کرے۔ تیسرے مرحلے کے لیے عام طور پر بیان کردہ الگورتھم مندرجہ ذیل ہے ؛ مزید تفصیل کے لیے دیکھیں۔ ہر ان پٹ آلے کے لیے، بڑھتی ہوئی پختگی کے لحاظ سے ان کے ذریعے آگے بڑھنا: صفر کی شرح کے لیے تجزیاتی طور پر حل کریں جہاں یہ ممکن ہے (سائیڈ بار کی مثال دیکھیں) اگر نہیں، تو بار بار حل کریں (ابتدائی طور پر ایک تخمینہ کا استعمال کرتے ہوئے) کہ جب وکر کا استعمال کرتے ہوئے حساب لگایا جائے تو زیر بحث آلے کی قیمت بالکل آؤٹ پٹ ہو جائے (نوٹ کریں کہ اس آلے کی پختگی سے مطابقت رکھنے والی شرح حل ہو جاتی ہے ؛ اس تاریخ اور پہلے حل کیے گئے آلے کی پختگی کے درمیان کی شرحیں انٹرپولیٹ ہو جاتی ہیں) ایک بار حل ہو جانے کے بعد، ان شرحوں کو بچائیں، اور اگلے آلے کی طرف بڑھیں۔ جب حل کیا جاتا ہے جیسا کہ یہاں بیان کیا گیا ہے، تو وکر اس معنی میں ثالثی سے پاک ہوگا کہ یہ منتخب کردہ قیمتوں کے ساتھ بالکل مطابقت رکھتا ہے۔ اور دیکھیں۔ نوٹ کریں کہ کچھ تجزیہ کار اس کے بجائے منحنی خطوط کی تعمیر اس طرح کریں گے کہ اس کے نتیجے میں نیلسن-سیگل جیسے طریقہ کار کا استعمال کرتے ہوئے، عین مطابق مماثلت کے برخلاف، ان پٹ قیمتوں کے ذریعے "بہترین فٹ" ہو۔ نقطہ نظر سے قطع نظر، تاہم، اس بات کی ضرورت ہے کہ وکر دوسرے معنوں میں ثالثی سے پاک ہو: کہ تمام فارورڈ ریٹ مثبت ہوں۔ منحنی خطوط کی تعمیر کے لیے زیادہ نفیس طریقے-چاہے وہ کسی عین مطابق یا بہترین فٹ کو نشانہ بنانا ہو-اضافی طور پر آؤٹ پٹ کے طور پر منحنی خطوط "ہموار" کو نشانہ بنائے گا، اور یہاں انٹرپولیشن طریقہ کا انتخاب، ان شرحوں کے لیے جو براہ راست متعین نہیں ہیں، اس کے بعد اہم ہوگا۔ فارورڈ متبادل فارورڈ متبادل کی مزید تفصیلی وضاحت مندرجہ ذیل ہے۔ تکرار کے عمل کے ہر مرحلے کے لیے، ہم این-سال صفر-کوپن بانڈ کی پیداوار حاصل کرنے میں دلچسپی رکھتے ہیں، جسے صفر-کوپن بانڈ کی واپسی کی اندرونی شرح بھی کہا جاتا ہے۔ چونکہ اس بانڈ پر کوئی انٹرمیڈیٹ ادائیگیاں نہیں ہوتی ہیں، (تمام سود اور اصل n سال کے اختتام پر حاصل ہوتا ہے) اسے بعض اوقات n-سال اسپاٹ ریٹ کہا جاتا ہے۔ اس شرح کو حاصل کرنے کے لیے ہم مشاہدہ کرتے ہیں کہ بانڈ کی نظریاتی قیمت کا حساب مستقبل میں موصول ہونے والے نقد بہاؤ کی موجودہ قیمت کے طور پر لگایا جا سکتا ہے۔ تبادلے کی شرحوں کے معاملے میں، ہم برابر بانڈ کی شرح چاہتے ہیں (جب تبادلے بنائے جاتے ہیں تو ان کی قیمت برابر ہوتی ہے) اور اس لیے ہمیں ضرورت ہوتی ہے کہ مستقبل کے نقد بہاؤ اور اصل کی موجودہ قیمت 100% کے برابر ہو۔ لہذا (یہ فارمولا قطعی طور پر فارورڈ متبادل ہے) جہاں n-سالہ بانڈ کی کوپن کی شرح مدت کی لمبائی، یا دن کی گنتی کا حصہ ہے، سالوں میں اس مدت کے لیے رعایت کا عنصر اس پوری مدت کے لیے رعایت کا عنصر ہے، جس سے ہم صفر کی شرح حاصل کرتے ہیں۔ حالیہ عمل 2007-2008 سویپ ویلیوایشن کے مالی بحران کے بعد عام طور پر "ملٹی وکر اور کولیٹرل" فریم ورک کے تحت ہوتا ہے ؛ اس کے برعکس، مذکورہ بالا "سیلف ڈسکاؤنٹنگ" کے نقطہ نظر کو بیان کرتا ہے۔ نئے فریم ورک کے تحت، جب لیبور پر مبنی تبادلے کی قدر کی جاتی ہے: (i) پیش گوئی شدہ نقد بہاؤ لیبور وکر سے حاصل کیے جاتے ہیں، (ii) تاہم، ان نقد بہاؤ کو او آئی ایس پر مبنی وکر کی راتوں رات کی شرح پر چھوٹ دی جاتی ہے، جیسا کہ لیبور میں ہوتا ہے۔ نتیجہ یہ ہے کہ، عملی طور پر، منحنی خطوط کو ایک "سیٹ" کے طور پر بنایا جاتا ہے نہ کہ انفرادی طور پر، جہاں، اسی کے مطابق: (i) ہر فلوٹنگ لیگ لیبور ٹینر کے لیے "پیشن گوئی منحنی خطوط" بنائے جاتے ہیں ؛ اور (ii) رعایت ایک واحد، عام OIS منحنی خطوط پر ہوتی ہے جسے بیک وقت بنایا جانا چاہیے۔ تبدیلی کی وجہ یہ ہے کہ، بحران کے بعد، راتوں رات کی شرح زیادہ تر سی ایس اے پر ہم منصبوں کے ذریعہ پوسٹ کردہ ضمانت (تغیر مارجن) پر ادا کی جانے والی شرح ہے۔ راتوں رات کی شرح کی فارورڈ ویلیوز کو راتوں رات کے انڈیکس سویپ وکر سے پڑھا جا سکتا ہے۔ "او آئی ایس ڈسکاؤنٹنگ" اب معیاری ہے، اور بعض اوقات اسے "سی ایس اے ڈسکاؤنٹنگ" کہا جاتا ہے۔ دیکھیں: سیاق و سباق کے لیے ؛ ریاضی کے لیے۔ ملٹی وکر فریم ورک بھی دیکھیں-ایک مماثل نقطہ نظر کا استعمال کرتے ہوئے بنائے گئے مختصر شرح "درختوں" پر بحث کرنا۔ کارپوریٹ فنانس کا استعمال: لیوریجڈ بائی آؤٹ حوالہ جات معیاری نصوص بیرونی لنکس ایکسل بوٹ اسٹریپر، janroman.dhis.org بوٹ اسٹریپنگ مرحلہ وار، bus.umich.edu مالیاتی معاشیات ریاضیاتی فنانس مقررہ آمدنی کا تجزیہ سود کی شرح بانڈز (فنانس) تبادلے (فنانس) مالیاتی ماڈل