Market discipline
بازار میں خریداروں اور فروخت کنندگان کے بارے میں کہا جاتا ہے کہ وہ قیمتیں طے کرنے میں بازار کے نظم و ضبط کے پابند ہوتے ہیں کیونکہ ان کے پاس آمدنی پیدا کرنے اور دیوالیہ پن سے بچنے کے لیے مضبوط ترغیبات ہوتی ہیں۔ اس کا مطلب ہے، معاشی ضرورت کو پورا کرنے کے لیے، خریداروں کو ایسی قیمتوں سے بچنا چاہیے جو انہیں دیوالیہ پن کی طرف لے جائیں اور فروخت کنندگان کو ایسی قیمتیں تلاش کرنی چاہئیں جو آمدنی پیدا کریں (یا اسی قسمت کا شکار ہوں)۔ بینکنگ ڈپازٹ انشورنس قوانین کی وجہ سے بازار کا نظم و ضبط ایک خاص تشویش کا موضوع ہے۔ زیادہ تر حکومتیں بینکوں میں ڈپازٹ کرنے والے لوگوں کے لیے ڈپازٹ انشورنس پیش کرتی ہیں۔ عام طور پر بینک منیجروں کے پاس خطرناک قرضوں اور دیگر سرمایہ کاریوں سے بچنے کے لیے مضبوط ترغیبات ہوتی ہیں۔ تاہم، لازمی ڈپازٹ انشورنس بینکروں کے لیے زیادہ تر خطرے کو ختم کرتا ہے۔ اس سے بازار کے نظم و ضبط کا نقصان ہوتا ہے۔ بازار کے نظم و ضبط کے اس نقصان کا مقابلہ کرنے کے لیے، حکومتیں قواعد و ضوابط متعارف کراتی ہیں جن کا مقصد بینک مینیجرز کو ضرورت سے زیادہ خطرہ مول لینے سے روکنا ہے۔ آج بازار کے نظم و ضبط کو باسل II کیپٹل ایکورڈ میں محتاط بینکنگ ریگولیشن کے ایک ستون کے طور پر متعارف کرایا گیا ہے۔ بازار کے نظم و ضبط کو متعارف کرانے کے مقصد سے قواعد و ضوابط کی افادیت قابل اعتراض ہے۔ مالیاتی بیل آؤٹ بہت بڑی سے ناکام جیسی مضمر انشورنس اسکیمیں فراہم کرتے ہیں، جہاں مرکزی ایجنسیوں میں ریگولیٹرز مالی متعدی کے خوف سے کسی پریشان کن بینک کو بچانے کا پابند محسوس کرتے ہیں۔ یہ دلیل دی جا سکتی ہے کہ جمع کنندگان ان سازگار حالات میں بینک کی سرگرمیوں کی نگرانی کرنے کی زحمت نہیں کریں گے۔ اس موضوع پر متعدد علمی مطالعات ہیں۔ ابتدائی طور پر، نتائج میں ملے جلے اور کسی حد تک حوصلہ شکنی کے نتائج تھے جہاں بازار کا نظم و ضبط بینکنگ میں ایک لازمی خصوصیت نہیں لگتا تھا۔ تاہم، بعد کے مطالعات میں، جب تجرباتی تجزیے میں پہلے سے گمشدہ کلیدی پہلوؤں میں سے کچھ کو شامل کیا گیا، تو اس طرح کے قدرتی کنٹرول میکانزم کے وجود اور اہمیت کی غیر واضح طور پر حمایت کی گئی۔ اس کے مطابق، مالیاتی منڈیوں اور اداروں کے اچھی طرح سے کام کرنے کے لحاظ سے کچھ حد تک جمع کنندگان بینک کی سرگرمیوں کو 'نظم و ضبط' کرتے ہیں۔ تعارف 1990 کی دہائی سے مارکیٹ کے نظم و ضبط کے لیے ماحول کو بڑھانے کے لیے پالیسی سازوں اور ماہرین تعلیم میں دلچسپی میں اضافہ ہوا ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ مالیاتی انجینئرنگ اور تکنیکی بہتریوں نے مالیاتی بچولیوں کو حد سے زیادہ پیچیدہ اور جدید مالیاتی کارروائیوں میں شامل ہونے کے قابل بنایا۔ ریگولیٹری ایجنسی کے نقطہ نظر سے نگرانی اور نگرانی کے لیے یہ سرگرمیاں زیادہ سے زیادہ مہنگی ہو جاتی ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ ریگولیٹرز ریگولیٹری پالیسیوں کی تکمیل کے لیے مارکیٹ کے نظم و ضبط کو ایک اور چینل کے طور پر شامل کرنے کے خیال کی حمایت کرتے ہیں۔ ایف ڈی آئی سی کی طرف سے 1983 میں کانگریس کو رپورٹ کیے گئے ایک مطالعے میں مالیاتی منڈیوں کی تنظیم نو کے امکان کے چیلنج پر کافی اچھی طرح سے زور دیا گیا ہے: "ہمیں مسابقت پر سخت حکومتی کنٹرول کی عدم موجودگی میں، تباہ کن مسابقت اور ضرورت سے زیادہ خطرہ مول لینے کو محدود کرنے کے لیے نئے طریقے تلاش کرنے چاہئیں۔ صرف دو متبادل ہیں۔ ہم بینک کے رویے کے ہر پہلو پر حکمرانی کرنے والے بے شمار نئے ضابطے جاری کر سکتے ہیں اور ان کو نافذ کرنے کے لیے ہزاروں اضافی معائنہ کاروں کی خدمات حاصل کر سکتے ہیں۔ یہ نقطہ نظر ڈی ریگولیشن کے ذریعے طلب کردہ فوائد کو کم کرے گا، ریگولیٹڈ کی قیمت پر غیر ریگولیٹڈ کے حق میں ہوگا، اور بالآخر ناکام ہو جائے گا۔ ایف ڈی آئی سی دوسرے متبادل کو زیادہ ترجیح دیتا ہے: پرانے حکومتی کنٹرول کو تبدیل کرنے کے لیے نظام پر زیادہ حد تک بازار کے نظم و ضبط کو نافذ کرنے کے طریقے تلاش کرنا۔ " (صفحہ: 3) لہذا، متعلقہ مالیاتی اعداد و شمار کو بروقت عوامی طور پر دستیاب کرنے سے، سمجھا جاتا ہے کہ سرمایہ کاروں کو خود بینک کی حالت کا بہتر اندازہ لگانے میں مدد ملے گی اور اس طرح یہ ریگولیٹرز کے دباؤ کو دور کرے گا اور اسے مارکیٹ کے سرمایہ کاروں اور جمع کنندگان کے کندھوں پر ڈال دے گا۔ معلومات کے اجرا کی صحیح مقدار ضروری ہے۔ بہت کم معلومات کے ساتھ، کوئی نظم و ضبط نہیں ہے۔ دوسری طرف بہت زیادہ معلومات بینک چلانے کا سبب بن سکتی ہے جس کے تباہ کن نتائج ہو سکتے ہیں۔ مطلوبہ نتائج کے لیے بروقت، متوازن مقدار میں معلومات بہت ضروری ہے۔ 8 مئی 2003 کو بینک ڈھانچے اور مقابلے کی کانفرنس میں، اس وقت کے ایف ای ڈی کے چیئرمین ایلن گرین اسپین نے نوٹ کیا کہ شفافیت افشاء کرنے کے مترادف نہیں ہے۔ بہتر شفافیت کے لیے متعلقہ ڈیٹا کو بروقت انداز میں ظاہر کیا جائے گا: "شفافیت مارکیٹ کے شرکاء کو نہ صرف معلومات فراہم کرنے کے لیے چیلنج کرتی ہے، بلکہ اس معلومات کو ایسے تناظر میں پیش کرنے کے لیے بھی چیلنج کرتی ہے جو اسے بامعنی بنائے۔" باسل II باسل II 2006 تک اپنے حتمی ورژن میں ایک بینکنگ نگرانی معاہدہ ہے۔ یہ بینک کو محفوظ اور مستحکم رکھنے کے لیے ضروری کم از کم سرمائے کی ضروریات کی وضاحت اور سفارش کرتا ہے۔ یہ اس مقصد کے تین ستونوں پر مشتمل ہے: کم از کم (رسک ویٹڈ) سرمایہ کی ضروریات نگرانی کے جائزے کے عمل کے انکشاف کی ضروریات تیسرے ستون کے لیے بینک کی سرگرمیوں کو عام لوگوں کے لیے شفاف ہونے کی ضرورت ہے۔ اس کے لیے بینک کو متعلقہ مالیاتی اعداد و شمار (مالیاتی بیانات وغیرہ) جاری کرنے ہوتے ہیں۔ عوام کے لیے بروقت انداز میں، مثال کے طور پر، اپنے ویب پیج کے ذریعے۔ یہ جمع کنندگان کو بینک کی حالت کا بہتر اندازہ لگانے کے قابل بنا سکتا ہے (یعنی۔ بینک کی ناکامی کا امکان) اور اس کے مطابق اپنے پورٹ فولیو کو متنوع بنائیں۔ اس طرح یہ خیال کیا جاتا ہے کہ یہ ستون خود مالیاتی منڈیوں میں بازار کے نظم و ضبط کے کردار کو بڑھائے گا۔ امریکہ میں ڈپازٹ سیفٹی نیٹ ڈپازٹ انشورنس 1934 میں قائم کیا گیا تھا تاکہ بڑے افسردگی کی تباہی کے بعد مالیاتی منڈیوں میں جمع کنندگان کا اعتماد بحال کیا جا سکے۔ اس نے کئی دہائیوں تک ایک بڑے بینک چلانے اور نظامی خطرے کو روکنے کے لحاظ سے کافی اچھی طرح سے کام کیا۔ پچھلی دو دہائیوں میں اس کے فوائد کے بارے میں تنقید میں اضافہ ہوا ہے۔ بازار کے نظم و ضبط کے حوالے سے، کوئی بھی آسانی سے کہہ سکتا ہے کہ غلط قیمت والا ڈپازٹ انشورنس بینک کی خطرہ مول لینے کی سرگرمیوں کی نگرانی کے لیے جمع کنندگان کی ترغیبات کو مسخ کرتا ہے۔ مثال کے طور پر، 100% ذخائر انگلینڈ میں صرف 70 فیصد کے مقابلے میں امریکہ میں سرکاری ضمانت ($100,000 تک) کے تحت ہیں۔ انگلینڈ میں جمع کنندگان، یہ جانتے ہوئے کہ جب وہ جس بینک میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں وہ ناکام ہو جائے گا تو وہ پیسہ کھو دیں گے، امریکی جمع کنندگان سے زیادہ محتاط رہیں گے اور بینک کی سرگرمیوں کی نگرانی چوکسی کے ساتھ کریں گے۔ وہ سوال جو پالیسی سازوں کو چیلنج کرتا ہے وہ یہ ہے کہ واقعی ایک بہترین ڈپازٹ انشورنس اسکیم کیا ہو سکتی ہے۔ اس کے علاوہ "اسے کیسے ڈیزائن اور نافذ کیا جائے؟" مزید دیکھیں اخلاقی خطرہ بہت بڑا سے ناکام ڈپازٹ انشورنس باسل II بینک کنڈیشن بینکنگ ریگولیشن CAMELS ریٹنگ حوالہ جات کالومیرس، C. اور C. M. کاہن (1991) "بہترین بینکنگ انتظامات کی تشکیل میں قابل مطالبہ قرض کا کردار"، امریکن اکنامک ریویو، جون 1991، 497-513۔ ڈیمرگک-کنٹ، اے۔ اور ایچ۔ ہوئزنگا (2004) "ڈپازٹ انشورنس اینڈ مارکیٹ ڈسپلن"، جرنل آف مانیٹری اکنامکس، جلد 51 (2)، مارچ۔ فلنری، ایم۔ جے۔ (1998) "یوزنگ مارکیٹ انفارمیشن ان پروڈینشل مارکیٹ سپرویژن: اے ریویو آف دی یو ایس ایمپیریکل ایویڈنس"، جرنل آف منی، کریڈٹ اینڈ بینکنگ، جلد۔ 30، نہیں۔ 3 (اگست): 273-305۔ فلنری، ایم جے اور ایس ایم سوریسکو (1996) "ذیلی ڈبینچر کی پیداوار میں بینک مارکیٹ کے نظم و ضبط کا ثبوت: 1983-1991"، دی جرنل آف فنانس، جلد۔ 51، نہیں۔ 4 (ستمبر): 1347-77۔ گونزالیز، ایف۔ (2005) "بینک ریگولیشن اور رسک لینے کی ترغیبات: بینک رسک کا ایک بین الاقوامی موازنہ"، جرنل آف بینکنگ اینڈ فنانس 29:1153-84۔ گوئل، وی۔ کے۔ (2005) "بینک رسک کا مارکیٹ ڈسپلن: ماتحت قرض کے معاہدوں سے ثبوت"، جرنل آف فنانشل انٹرمیڈیشن 14:318-350۔ نل، او۔ (2006) "مالیاتی منڈیوں میں اسٹریٹجک طرز عمل اور مارکیٹ کے نظم و ضبط کا طریقہ کار"، ورکنگ پیپر، رائس یونیورسٹی۔ بیرونی لنکس http://www.bis.org/publ/bcbs128c.pdf http://econ.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTDEC/0، مواد ایم ڈی کے: 20310978 ~ پیج پی کے: 64165401 ~ پی پی کے: 64165026 ~ سائٹ پی کے: 469372، 00.html، ورلڈ بینک کے سینئر ریسرچ منیجر اسلی ڈیمرگک-کنٹ کا منتخب کردہ کام۔ بازار (معاشیات) بینکنگ