Venture round
وینچر راؤنڈ ایک قسم کا فنڈنگ راؤنڈ ہے جو وینچر کیپیٹل فنانسنگ کے لیے استعمال ہوتا ہے، جس کے ذریعے اسٹارٹ اپ کمپنیاں سرمایہ کاری حاصل کرتی ہیں، عام طور پر وینچر کیپٹلسٹ اور دیگر ادارہ جاتی سرمایہ کاروں سے۔ وینچر فنڈنگ کی دستیابی نئی کمپنیوں اور ٹیکنالوجیز کی ترقی کے لیے بنیادی محرکات میں سے ایک ہے۔ پارٹیوں کے بانی یا اسٹیک ہولڈرز کی خصوصیات۔ کمپنیوں کو سرمایہ کاروں سے متعارف کروائیں۔ لیڈ انویسٹر، عام طور پر سب سے مشہور یا سب سے زیادہ جارحانہ وینچر کیپیٹل فرم جو سرمایہ کاری میں حصہ لے رہی ہے، یا جو سب سے زیادہ نقد رقم کا حصہ ڈال رہی ہے۔ لیڈ انویسٹر عام طور پر زیادہ تر گفت و شنید، قانونی کام، مناسب مستعدی، اور سرمایہ کاری کی دیگر رسمی کارروائیوں کی نگرانی کرتا ہے۔ یہ کمپنی کو دوسرے سرمایہ کاروں سے بھی متعارف کرا سکتا ہے، عام طور پر غیر رسمی بلا معاوضہ صلاحیت میں۔ شریک سرمایہ کار، دوسرے بڑے سرمایہ کار جو لیڈ انویسٹر فالو آن یا پگگی بیک انویسٹرز کے ساتھ تعاون کرتے ہیں۔ عام طور پر فرشتہ سرمایہ کار، اعلی خالص مالیت والے افراد، خاندانی دفاتر، ادارہ جاتی سرمایہ کار، اور دیگر جو پیسے کا حصہ ڈالتے ہیں لیکن سرمایہ کاری اور کمپنی کے انتظام میں غیر فعال کردار ادا کرتے ہیں۔ قانونی فرموں اور اکاؤنٹنٹس کو عام طور پر تمام فریقوں کے ذریعہ لین دین کے مراحل کو مشورے، گفت و شنید اور دستاویز کرنے کے لیے برقرار رکھا جاتا ہے۔ سرمایہ کار اور کمپنیاں باضابطہ اور غیر رسمی کاروباری نیٹ ورکس، ذاتی رابطوں، ادا شدہ یا بلا معاوضہ تلاش کرنے والوں، محققین اور مشیروں وغیرہ کے ذریعے ایک دوسرے کی تلاش کرتے ہیں۔ چونکہ ان کی سیکیورٹیز کی فہرست میں کوئی عوامی تبادلے نہیں ہیں، اس لیے نجی کمپنیاں وینچر کیپیٹل فرموں اور دیگر نجی ایکویٹی سرمایہ کاروں سے کئی طریقوں سے ملاقات کرتی ہیں، بشمول سرمایہ کاروں کے قابل اعتماد ذرائع اور دیگر کاروباری رابطوں سے گرمجوشی سے حوالہ جات ؛ سرمایہ کار کانفرنس اور سمپوزیم ؛ اور سمٹ جہاں کمپنیاں براہ راست سرمایہ کار گروپوں کو آمنے سامنے ملاقاتوں میں پیش کرتی ہیں، بشمول "اسپیڈ وینچرنگ" کے نام سے جانا جانے والا ایک متغیر، جو سرمائے کے لیے اسپیڈ ڈیٹنگ کے مترادف ہے، جہاں سرمایہ کار 10 منٹ کے اندر فیصلہ کرتا ہے کہ آیا وہ فالو اپ میٹنگ چاہتا ہے یا نہیں۔ پیشکش۔ کمپنی انویسٹمنٹ فرم کو ابتدائی سود پرائیویٹ پلیسمنٹ میمورنڈم کو محفوظ بنانے کے لیے ایک خفیہ کاروباری منصوبہ فراہم کرتی ہے۔ پی پی ایم/پراسپیکٹس عام طور پر سلیکن ویلی ماڈل نیگوشی ایشن آف ٹرمز میں استعمال نہیں ہوتا ہے۔ غیر پابند ٹرم شیٹ، ارادے کے خطوط، اور اسی طرح کا تبادلہ مذاکرات کے دستاویزات کے طور پر آگے پیچھے کیا جاتا ہے۔ ایک بار جب فریقین شرائط پر متفق ہو جاتے ہیں، تو وہ عزم کے اظہار کے طور پر ٹرم شیٹ پر دستخط کرتے ہیں۔ دستخط شدہ ٹرم شیٹ۔ یہ عام طور پر غیر پابند ہوتے ہیں اور فریقین کو صرف مخصوص شرائط پر لین دین کو مکمل کرنے کی نیک نیتی کی کوششوں کا پابند کرتے ہیں، لیکن اس میں محدود (30 سے 60 دن) کی مدت کے کچھ طریقہ کار کے وعدے بھی شامل ہو سکتے ہیں جیسے رازداری، کمپنی کی طرف سے استثنی (یعنی۔ کمپنی دوسرے ذرائع سے فنڈنگ نہیں طلب کرے گی)، اور اسٹینڈ اسٹیل دفعات (جیسے. کمپنی کوئی بڑی کاروباری تبدیلیاں نہیں کرے گی یا ایسے معاہدے نہیں کرے گی جو لین دین کو ناقابل عمل بنا دے)۔ طے شدہ لین دین کے دستاویزات۔ لین دین کو نافذ کرنے کے لیے استعمال ہونے والے معاہدوں اور دیگر قانونی کاغذات کے سلسلے میں بات چیت اور مسودہ تیار کرنے کا ایک ڈرا آؤٹ (عام طور پر 2 سے 4 ہفتے) عمل۔ نظریہ طور پر، یہ صرف ٹرم شیٹ کی شرائط پر عمل کرتے ہیں۔ عملی طور پر ان میں بہت سی اہم تفصیلات ہوتی ہیں جو بڑے سودے کی شرائط کے دائرہ کار سے باہر ہوتی ہیں۔ تمام حالات میں طے شدہ لین دین کے دستاویزات کی ضرورت نہیں ہے۔ خاص طور پر جہاں فریقین نے ایک علیحدہ معاہدہ کیا ہے جس میں فریقین کو اس طرح کے تمام دستاویزات پر عمل درآمد کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔ متعین دستاویزات، وہ قانونی کاغذات جو حتمی لین دین کو دستاویز کرتے ہیں۔ عام طور پر شامل ہیں: اسٹاک خریداری کے معاہدے وہ بنیادی معاہدہ جس کے ذریعے سرمایہ کار ترجیحی اسٹاک خرید فروخت کے معاہدوں، شریک فروخت کے معاہدوں، پہلے انکار کے حق وغیرہ کے نئے بنائے گئے حصص کے لیے رقم کا تبادلہ کرتے ہیں۔ وہ معاہدے جن کے ذریعے کمپنی کے بانی اور مشترکہ اسٹاک کے دیگر مالکان نئے سرمایہ کاروں کے حق میں اپنے حصص فروخت کرنے کی اپنی انفرادی صلاحیت کو محدود کرنے پر راضی ہوتے ہیں۔ سرمایہ کاروں کے حقوق کے معاہدے جو کمپنی نئے سرمایہ کاروں کے ساتھ کرتی ہے، عام طور پر بورڈ کی نشستوں کے حوالے سے وعدے، اضافی مالی اعانت حاصل نہ کرنے کے منفی معاہدے، کمپنی کو فروخت کرنا، یا سرمایہ کاروں کی منظوری کے بغیر دیگر مخصوص کاروباری اور مالی فیصلے کرنا، اور مثبت معاہدے جیسے معائنہ کے حقوق اور جاری مالی انکشافات فراہم کرنے کے وعدے شامل ہیں۔ ترمیم شدہ اور بحال شدہ انضمام کے مضامین اجازت اور حصص کی کلاسوں اور کچھ سرمایہ کاروں کے تحفظات جیسے مسائل کو باضابطہ بناتے ہیں۔ حتمی معاہدوں پر بات چیت کے ساتھ ساتھ، سرمایہ کار کمپنی کے مالیاتی بیانات اور کتابوں اور ریکارڈوں اور اس کی کارروائیوں کے تمام پہلوؤں کا جائزہ لیتے ہیں۔ ان کے لیے یہ ضروری ہو سکتا ہے کہ لین دین پر اتفاق کرنے سے پہلے کچھ معاملات کو درست کیا جائے، جیسے۔ کلیدی ایگزیکٹوز کے لیے نئے روزگار کے معاہدے یا اسٹاک ویسٹنگ شیڈول۔ عمل کے اختتام پر کمپنی اسٹاک کی خریداری کے معاہدے کے حصے کے طور پر سرمایہ کاروں کو کمپنی کے انکشافات کی درستگی اور استعداد کے ساتھ ساتھ کچھ شرائط (شمار شدہ مستثنیات کے تابع) کے وجود سے متعلق نمائندگی اور وارنٹی پیش کرتی ہے۔ حتمی معاہدہ اس وقت ہوتا ہے جب فریقین لین دین کے تمام دستاویزات پر عمل درآمد کرتے ہیں۔ یہ عام طور پر اس وقت ہوتا ہے جب فنڈنگ کا اعلان کیا جاتا ہے اور معاہدے کو مکمل سمجھا جاتا ہے، حالانکہ اکثر افواہیں اور افشا ہوتے ہیں۔ بندش اس وقت ہوتی ہے جب سرمایہ کار فنڈنگ فراہم کرتے ہیں اور کمپنی سرمایہ کاروں کو اسٹاک سرٹیفکیٹ فراہم کرتی ہے۔ مثالی طور پر یہ بیک وقت ہوگا، اور حتمی معاہدے کے ساتھ ہم عصر ہوگا۔ تاہم، وینچر کمیونٹی میں کنونشن بند کرنے کے وقت اور رسمی حیثیت کے حوالے سے کافی سست ہیں، اور عام طور پر فریقین اور ان کے وکلاء کی خیر سگالی پر منحصر ہوتے ہیں۔ لاگت کو کم کرنے اور لین دین کو تیز کرنے کے لیے، دیگر صنعتوں میں عام رسمی کارروائیاں جیسے فنڈز کا ایسکرو، دستخط شدہ اصل دستاویزات، اور نوٹریائزیشن کی ضرورت شاذ و نادر ہی ہوتی ہے۔ اس سے نامکمل اور غلط کاغذی کارروائی کا کچھ موقع پیدا ہوتا ہے۔ کچھ لین دین میں مختلف سرمایہ کاروں کے لیے "رولنگ کلوزنگ" یا متعدد اختتامی تاریخیں ہوتی ہیں۔ دیگر "ٹرانچڈ" ہوتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ سرمایہ کار ایک وقت میں فنڈز کا صرف ایک حصہ دیتے ہیں، باقی رقم کمپنی کی میٹنگ کے مخصوص سنگ میل کے تابع وقت کے ساتھ تقسیم کی جاتی ہے۔ بند ہونے کے بعد۔ بند ہونے کے بعد کچھ چیزیں بدلنے والے نوٹوں کی تبدیلی ہو سکتی ہیں۔ اگر بقایا نوٹ ہیں تو وہ بند ہونے پر یا اس کے بعد تبدیل ہو سکتے ہیں۔ متعلقہ ریاست اور/یا وفاقی ریگولیٹرز کے ساتھ سیکیورٹیز فائلنگ ترمیم شدہ آرٹیکلز آف انکارپوریشن فائلنگ اختتامی بائنڈر کی تیاری میں پورے لین دین کے حقوق اور مراعات کی دستاویزات شامل ہیں۔ وینچر سرمایہ کار خصوصی مراعات حاصل کرتے ہیں جو مشترکہ اسٹاک کے ہولڈرز کو نہیں دی جاتی ہیں۔ یہ لین دین کے مختلف دستاویزات میں شامل ہیں۔ عام حقوق میں شامل ہیں: اینٹی ڈائلیوشن پروٹیکشن اگر کمپنی کبھی سرمایہ کار کی ادا کردہ قیمت سے کم قیمت پر اسٹاک کی ایک اہم رقم فروخت کرتی ہے، تو سرمایہ کاروں کو اسٹاک ڈائلیوشن سے بچانے کے لیے انہیں اضافی حصص جاری کیے جاتے ہیں (عام طور پر ان کی لیکویڈیشن ترجیح کا حساب لگانے کے لیے استعمال ہونے والے "تبادلوں کے تناسب" کو تبدیل کر کے)۔ کمپنی کے ذریعے بورڈ کی نشستوں کی ضمانت مثبت اور منفی معاہدے رجسٹریشن کا حق سرمایہ کاروں کو عوامی تبادلے پر اپنے اسٹاک کے اندراج کا مطالبہ کرنے، اور ابتدائی عوامی پیشکش اور اس کے بعد عوامی پیشکشوں میں حصہ لینے کے خصوصی حقوق حاصل ہیں۔ کمپنی کی حالت کے بارے میں نمائندگی اور وارنٹی۔ انضمام یا حصول جیسے کسی بھی لیکویڈیشن ایونٹ میں لیکویڈیشن کی ترجیحات، سرمایہ کاروں کو عام اسٹاک کو لیکویڈیشن سے کسی بھی فنڈ کی ادائیگی سے پہلے اکثر سود اور/یا متعدد پر اپنی رقم واپس مل جاتی ہے۔ ترجیح "حصہ لینا" ہو سکتی ہے، ایسی صورت میں سرمایہ کاروں کو ان کی ترجیح اور سرپلس کا ان کا متناسب حصہ ملتا ہے، یا "غیر حصہ لینا" ایسی صورت میں ترجیح ایک منزل ہوتی ہے۔ ڈیویڈنڈ ڈیویڈنڈ کی رقوم عام طور پر بیان کی جاتی ہیں لیکن کمپنی کی طرف سے لازمی نہیں ہوتی ہیں، سوائے اس کے کہ مشترکہ اسٹاک کے لیے کسی بھی ڈیویڈنڈ کا اعلان کرنے سے پہلے سرمایہ کاروں کو ان کا ڈیویڈنڈ مل جائے گا۔ زیادہ تر وینچر بیکڈ اسٹارٹ اپس ابتدائی طور پر غیر منافع بخش ہوتے ہیں اس لیے منافع شاذ و نادر ہی ادا کیا جاتا ہے۔ غیر ادا شدہ منافع عام طور پر معاف کیے جاتے ہیں لیکن وہ جمع کیے جا سکتے ہیں اور لیکویڈیشن ترجیح میں شامل کیے جاتے ہیں۔ گول نام وینچر کیپٹل فنانسنگ راؤنڈز میں عام طور پر فروخت ہونے والے اسٹاک کی کلاس سے متعلق نام ہوتے ہیں: ایک پری سیڈ یا اینجل راؤنڈ بانیوں، حامیوں، اعلی خالص مالیت والے افراد ("فرشتہ سرمایہ کاروں") کے ذریعہ سرمایہ کا ابتدائی انفیوژن ہوتا ہے، اور بعض اوقات کمپنی کو لانچ کرنے، ایک پروٹو ٹائپ بنانے، اور ابتدائی پروڈکٹ مارکیٹ فٹ کو دریافت کرنے کے لیے ادارہ جاتی سرمایہ کی ایک چھوٹی سی رقم ہوتی ہے۔ سیڈ راؤنڈ عام طور پر ادارہ جاتی برتری کے ساتھ پہلا رسمی ایکویٹی راؤنڈ ہوتا ہے۔ سیریز سیڈ کی قیمت مقرر کی جا سکتی ہے، جس کا مطلب ہے کہ سرمایہ کار لیڈ انویسٹر کی طرف سے مقرر کردہ ویلیوایشن پر ترجیحی اسٹاک خریدتے ہیں، یا کنورٹ ایبل نوٹ یا سادہ ایگریمنٹ فار فیوچر ایکویٹی (سیف) کی شکل اختیار کرتے ہیں جسے پہلے راؤنڈ میں رعایتی قیمت پر ترجیحی حصص میں تبدیل کیا جا سکتا ہے۔ سیڈ راؤنڈ اکثر سیریز اے کی تیاری میں مارکیٹ کی کشش کا مظاہرہ کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے۔ اگرچہ ماضی میں بیج راؤنڈ بنیادی طور پر پری ریونیو کمپنیوں کے لیے مخصوص تھے، لیکن 2019 تک بیج راؤنڈ بڑھانے والی دو تہائی کمپنیوں کے پاس پہلے سے ہی آمدنی تھی۔ سیریز اے، سیریز بی، سیریز سی وغیرہ۔ قیمت والے ایکویٹی راؤنڈ۔ عام طور پر، ان راؤنڈز میں اسٹاک کی ترقی اور قیمت اس بات کا اشارہ ہے کہ کمپنی توقع کے مطابق ترقی کر رہی ہے۔ سرمایہ کار اس وقت پریشان ہو سکتے ہیں جب کسی کمپنی نے بہت زیادہ راؤنڈز میں بہت زیادہ رقم اکٹھی کی ہو، اسے تاخیر سے پیش رفت کی علامت سمجھتے ہیں۔ سیریز اے '، بی'، وغیرہ۔ چھوٹے فالو آن راؤنڈز کی نشاندہی کریں جو اضافی فنڈز اکٹھا کرنے کے لیے، عام طور پر اسی شرائط پر، پچھلے راؤنڈ میں مربوط ہوتے ہیں۔ سیریز اے اے، بی بی وغیرہ۔ ایک بار کرنٛچ ڈاؤن یا ڈاون گراؤنڈ کے بعد ایک نئی شروعات کی نشاندہی کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے، یعنی۔ کمپنی اپنے ترقی کے مقاصد کو پورا کرنے میں ناکام رہی اور بنیادی طور پر فنڈروں کے ایک نئے گروپ کی چھتری کے نیچے دوبارہ شروعات کر رہی ہے۔ تاہم، تیزی سے، سیریز اے اے ترجیحی اسٹاک انویسٹمنٹ راؤنڈز کم سرمایہ دارانہ کاروباری ترقی کی حمایت کرنے کے لیے بدلنے والے نوٹ فنانسنگ یا دیگر "ہلکے وزن" ترجیحی اسٹاک فنانسنگ، جیسے "سیریز سیڈ" یا "سیریز اے اے" ترجیحی اسٹاک کے ساتھ زیادہ وسیع پیمانے پر استعمال ہو رہے ہیں، کیونکہ ان کی سادگی اور عام طور پر کم قانونی اخراجات ابتدائی سرمایہ کاروں اور بانیوں کے لیے پرکشش ہو سکتے ہیں۔ میزانائن فنانس راؤنڈز، برج لونز، اور دیگر قرض کے آلات جو کسی کمپنی کو وینچر راؤنڈز کے درمیان یا اس کی ابتدائی عوامی پیشکش سے پہلے سپورٹ کرنے کے لیے استعمال ہوتے ہیں یہ بھی دیکھیں پرائیویٹ ایکویٹی سیکیورٹیز پیشکش سیکیورٹیز ایکٹ آف 1933 سیریز اے ریفرنسز وینچر کیپیٹل