Market risk
مارکیٹ کا خطرہ مارکیٹ کے متغیرات جیسے قیمتوں اور اتار چڑھاؤ میں نقل و حرکت سے پیدا ہونے والی پوزیشنوں میں نقصان کا خطرہ ہے۔ کوئی منفرد درجہ بندی نہیں ہے کیونکہ ہر درجہ بندی بازار کے خطرے کے مختلف پہلوؤں کا حوالہ دے سکتی ہے۔ اس کے باوجود، مارکیٹ رسک کی سب سے زیادہ استعمال ہونے والی اقسام یہ ہیں: ایکویٹی رسک، وہ رسک جو اسٹاک یا اسٹاک انڈیکس (جیسے. یورو سٹاکس 50، وغیرہ) قیمتیں یا ان کا مضمر اتار چڑھاؤ بدل جائے گا۔ شرح سود کا خطرہ، شرح سود کا خطرہ (مثال کے طور پر۔ لیبور، یوریبور، وغیرہ) یا ان کی مضمر اتار چڑھاؤ بدل جائے گی۔ کرنسی کا خطرہ، غیر ملکی زرمبادلہ کی شرحوں کا خطرہ (مثال کے طور پر۔ EUR/USD، EUR/GBP، وغیرہ) یا ان کی مضمر اتار چڑھاؤ بدل جائے گی۔ اجناس کا خطرہ، وہ خطرہ جو اشیاء کی قیمتوں میں ہوتا ہے (مثال کے طور پر۔ مکئی، خام تیل) یا ان کا مضمر اتار چڑھاؤ بدل جائے گا۔ مارجن کالز کی وجہ سے مستقبل میں غیر یقینی نقد اخراج کے نتیجے میں مارجننگ رسک ہوتا ہے جو کسی دی گئی پوزیشن کی منفی قیمت میں تبدیلیوں کا احاطہ کرتا ہے۔ شکل کا رسک ہولڈنگ پیریڈ رسک بیس رسک مارکیٹ رسک کے لیے سرمائے کی ضرورت کو ایک نظر ثانی شدہ فریم ورک کے تحت حل کیا جاتا ہے جسے "ٹریڈنگ بک کا بنیادی جائزہ" (ایف آر ٹی بی) کہا جاتا ہے۔ رسک مینجمنٹ تمام کاروبار دو عوامل کی بنیاد پر رسک لیتے ہیں: منفی حالات کے آنے کا امکان اور اس طرح کے منفی حالات کی قیمت۔ رسک مینجمنٹ پھر اس بات کا مطالعہ ہے کہ خطرات کو کیسے کنٹرول کیا جائے اور فوائد کے امکان کو کیسے متوازن کیا جائے۔ بینکوں، سرمایہ کاری فرموں اور کارپوریٹس میں (مارکیٹ) رسک مینجمنٹ کے عمل کی بحث کے لیے عام طور پر دیکھیں۔ مارکیٹ کے خطرے کی وجہ سے ممکنہ نقصان کی رقم کی پیمائش خطرے کی دیگر شکلوں کی طرح، مارکیٹ کے خطرے کی وجہ سے ممکنہ نقصان کی رقم کو کئی طریقوں یا روایات سے ماپا جا سکتا ہے۔ روایتی طور پر، ایک روایت ویلیو ایٹ رسک (وی اے آر) کا استعمال کرنا ہے۔ وی اے آر کے استعمال کے کنونشن اچھی طرح سے قائم ہیں اور قلیل مدتی رسک مینجمنٹ پریکٹس میں قبول کیے جاتے ہیں۔ تاہم، وی اے آر میں متعدد محدود مفروضے شامل ہیں جو اس کی درستگی کو محدود کرتے ہیں۔ پہلا مفروضہ یہ ہے کہ ماپا گیا پورٹ فولیو کی ساخت مخصوص مدت کے دوران تبدیل نہیں ہوتی ہے۔ مختصر وقت کے افق کے ساتھ، اس محدود مفروضے کو اکثر معقول سمجھا جاتا ہے۔ تاہم، طویل وقت کے افق کے ساتھ، پورٹ فولیو میں بہت سی پوزیشنیں تبدیل ہو سکتی ہیں۔ غیر تبدیل شدہ پورٹ فولیو کا وی اے آر اب متعلقہ نہیں ہے۔ وی اے آر کے ساتھ دیگر پریشانی کے مسائل یہ ہیں کہ یہ ذیلی اضافی نہیں ہے، اور اس وجہ سے ایک مربوط خطرے کی پیمائش نہیں ہے۔ نتیجے کے طور پر، مارکیٹ کے خطرے کی پیمائش کے لیے دیگر تجاویز مشروط ویلیو ایٹ رسک (سی وی اے آر) ہیں جو عام نقصان کی تقسیم کے لیے مربوط ہیں، بشمول مجرد تقسیم اور ذیلی اضافی۔ وی اے آر کا حساب لگانے کے لیے تغیر کوویرینس اور تاریخی تخروپن نقطہ نظر یہ فرض کرتا ہے کہ تاریخی ارتباط مستحکم ہیں اور مستقبل میں تبدیل نہیں ہوں گے یا مارکیٹ کے تناؤ کے وقت ٹوٹ پھوٹ نہیں ہوگی۔ تاہم یہ مفروضے نامناسب ہیں کیونکہ زیادہ اتار چڑھاؤ اور بازار میں ہنگامہ آرائی کے دور میں تاریخی ارتباط ٹوٹ جاتے ہیں۔ بدیہی طور پر، یہ مالیاتی بحران کے دوران واضح ہوتا ہے جہاں تمام صنعتی شعبوں میں ارتباط میں نمایاں اضافہ ہوتا ہے، جیسا کہ اوپر کی طرف رجحان پذیر مارکیٹ کے برخلاف ہوتا ہے۔ اس رجحان کو غیر متناسب ارتباط یا غیر متناسب انحصار کے نام سے بھی جانا جاتا ہے۔ تاریخی تخروپن کا استعمال کرنے کے بجائے، اچھی طرح سے متعین کثیر متغیر ماڈلز کے ساتھ مونٹی کارلو تخروپن ایک بہترین متبادل ہیں۔ مثال کے طور پر، متغیر کوویرینس میٹرکس کے تخمینے کو بہتر بنانے کے لیے، کوئی بھی گوسیئن کوپولا اور اچھی طرح سے متعین مارجنلز کی بنیاد پر مونٹی کارلو تخروپن کے ذریعے اثاثوں کی تقسیم کی پیش گوئی کر سکتا ہے۔ ماڈلنگ کے عمل کو اسٹاک ریٹرن میں تجرباتی خصوصیات جیسے آٹو ریگریشن، غیر متناسب اتار چڑھاؤ، سکیونیس اور کرٹوسس کی اجازت دینا اہم ہے۔ ان صفات کا حساب نہ دینا ارتباط اور تغیر-تغیر میں شدید تخمینہ کی غلطی کا باعث بنتا ہے جس میں منفی تعصبات ہوتے ہیں (حقیقی اقدار کا 70 فیصد تک)۔ متغیر کوویرینس میٹرکس کا استعمال کرتے ہوئے اثاثوں کے بڑے محکموں کے لیے وی اے آر یا سی وی اے آر کا تخمینہ نامناسب ہو سکتا ہے اگر بنیادی واپسی کی تقسیم غیر متناسب انحصار ظاہر کرتی ہے۔ ایسے منظرناموں میں، وائن کوپولا جو اثاثوں کے محکموں میں غیر متناسب انحصار (مثال کے طور پر کلیٹن، روٹیٹڈ گمبل) کی اجازت دیتے ہیں، وی اے آر یا سی وی اے آر کا استعمال کرتے ہوئے دم کے خطرے کے حساب میں سب سے زیادہ موزوں ہیں۔ اس کے علاوہ، درمیانی نقد بہاؤ، سرایت شدہ اختیارات، پورٹ فولیو میں مالیاتی پوزیشنوں کی فلوٹنگ ریٹ سود کی شرحوں میں تبدیلیوں کے حوالے سے خیال رکھنا ہوگا۔ اگر ان کا اثر بڑا ہو سکتا ہے تو انہیں نظر انداز نہیں کیا جا سکتا۔ ریگولیٹری خیالات باسل کمیٹی نے جنوری 2016 میں مارکیٹ کے خطرے کے لیے نظر ثانی شدہ کم از کم سرمایہ کی ضروریات مقرر کیں۔ یہ ترامیم، "ٹریڈنگ بک کا بنیادی جائزہ"، موجودہ اندرونی ماڈلز اور مارکیٹ رسک کیپٹل کے حساب کے لیے معیاری نقطہ نظر سے متعلق خامیوں کو دور کرتی ہے، اور خاص طور پر درج ذیل پر تبادلہ خیال کرتی ہے: "ٹریڈنگ بک" اور "بینکنگ بک" کے درمیان باؤنڈری خطرے میں قیمت کا استعمال بمقابلہ تناؤ کے تحت خطرے کی پیمائش کے لیے متوقع کمی مارکیٹ کی عدم مساوات کا خطرہ امریکی کارپوریشنوں کی سالانہ رپورٹوں میں استعمال ریاستہائے متحدہ میں، فارم 10-کے پر جمع کی گئی تمام سالانہ رپورٹوں میں مارکیٹ رسک پر ایک سیکشن ایس ای سی کے ذریعے لازمی ہے۔ کمپنی کو تفصیل سے بتانا چاہیے کہ اس کے نتائج کا انحصار براہ راست مالیاتی منڈیوں پر کیسے ہو سکتا ہے۔ یہ ظاہر کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے، مثال کے طور پر، ایک سرمایہ کار جو یہ مانتا ہے کہ وہ ایک عام دودھ کی کمپنی میں سرمایہ کاری کر رہا ہے، کہ کمپنی غیر دودھ کی سرگرمیاں بھی انجام دے رہی ہے جیسے کہ پیچیدہ مشتقات یا زرمبادلہ کے مستقبل میں سرمایہ کاری کرنا۔ جسمانی سرمایہ کاری کے لیے مارکیٹ کا خطرہ جسمانی سرمایہ کاری کو مارکیٹ کے خطرات کا بھی سامنا کرنا پڑتا ہے، مثال کے طور پر حقیقی سرمایہ جیسے رئیل اسٹیٹ مارکیٹ کی قیمت کھو سکتا ہے اور لاگت کے اجزاء جیسے ایندھن کے اخراجات مارکیٹ کی قیمتوں کے ساتھ اتار چڑھاؤ کر سکتے ہیں۔ دوسری طرف جسمانی سرمائے میں کچھ سرمایہ کاری خطرے کو کم کر سکتی ہے اور خطرے میں کمی کی قیمت کا اندازہ مالیاتی حساب کے طریقوں سے لگایا جا سکتا ہے، جس طرح مالیاتی بازاروں میں مارکیٹ کے خطرے کا تخمینہ لگایا جاتا ہے۔ مثال کے طور پر توانائی کی بچت کی سرمایہ کاری، ایندھن کے اخراجات کو کم کرنے کے علاوہ، ایندھن کی قیمت کے خطرے کو کم کرتی ہے۔ چونکہ کم ایندھن استعمال ہوتا ہے، اس لیے لاگت کا ایک چھوٹا جزو ایندھن کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کا شکار ہوتا ہے۔ اس خطرے میں کمی کی قیمت کا حساب ٹیومینن-سیپینن طریقہ استعمال کرتے ہوئے لگایا جا سکتا ہے اور اس کی قیمت ایک عام توانائی سے موثر عمارت کے لیے براہ راست لاگت کی بچت کے مقابلے میں تقریبا 10 فیصد دکھائی گئی ہے۔ سسٹمک رسک لاگت رسک ڈیمانڈ رسک ویلیوایشن رسک ماڈلنگ رسک رویہ جدید پورٹ فولیو تھیوری رسک ریٹرن تناسب ٹریڈنگ بک کا بنیادی جائزہ (ایف آر ٹی بی) اندرونی ماڈل کا نقطہ نظر (مارکیٹ رسک) معیاری نقطہ نظر (مارکیٹ رسک) حوالہ جات بیرونی روابط بینک مینجمنٹ اینڈ کنٹرول، سپرنگر نیچر-مینجمنٹ فار پروفیشنلز، 2020 فارورڈنگ پرائسنگ کے ذریعے مارکیٹ کے خطرات کا انتظام کیسے ہیج فنڈز مارکیٹ کے رسک پر نمائش کو محدود کرتے ہیں قیمتوں کا شماریاتی انحراف اور مارکیٹ کی ناکامی کا پھیلاؤ