Hedge (finance)
ہیج ایک سرمایہ کاری کی پوزیشن ہے جس کا مقصد ممکنہ نقصانات یا فوائد کی تلافی کرنا ہے جو ساتھی سرمایہ کاری سے ہو سکتے ہیں۔ ایک ہیج کئی قسم کے مالیاتی آلات سے بنایا جا سکتا ہے، جن میں اسٹاک، ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز، انشورنس، فارورڈ کنٹریکٹ، سویپس، آپشنز، جوا، کئی قسم کے اوور دی کاؤنٹر اور مشتق مصنوعات، اور فیوچر کنٹریکٹ شامل ہیں۔ عوامی فیوچر مارکیٹیں 19 ویں صدی میں زرعی اجناس کی قیمتوں کی شفاف، معیاری اور موثر ہیجنگ کی اجازت دینے کے لیے قائم کی گئیں۔ اس کے بعد سے انہوں نے توانائی، قیمتی دھاتوں، غیر ملکی کرنسی، اور شرح سود کے اتار چڑھاؤ کی اقدار کو ہیجنگ کے لیے فیوچر معاہدوں کو شامل کرنے کے لیے توسیع کی ہے۔ ایٹمولوجی ہیجنگ ایک مارکیٹ میں پوزیشن لینے کا عمل ہے تاکہ اس کے برعکس پوزیشن سنبھال کر یا مارکیٹ یا سرمایہ کاری کی مخالفت کرکے اپنائے گئے خطرے کے خلاف توازن قائم کیا جا سکے۔ لفظ ہیج قدیم انگریزی ہیک سے ہے، اصل میں کوئی باڑ، زندہ یا مصنوعی۔ فعل کے طور پر لفظ کا پہلا معروف استعمال جس کا مطلب ہے 'چھلانگ لگانا، بچنا' 1590 کی دہائی سے ہے۔ 'نقصان کے خلاف خود کو بیمہ کروانا'، جیسا کہ ایک شرط میں ہے، 1670 کی دہائی سے ہے۔ ہیج-انویسٹمنٹ ڈوئلٹی آپٹیمل ہیجنگ اور آپٹیمل انویسٹمنٹ کا گہرا تعلق ہے۔ یہ دکھایا جا سکتا ہے کہ ایک شخص کی بہترین سرمایہ کاری دوسرے کی بہترین ہیج ہے (اور اس کے برعکس)۔ یہ ایک ہندسی ڈھانچے کی پیروی کرتا ہے جو بازار کے خیالات اور خطرے کے منظرناموں کی ممکنہ نمائندگی سے تشکیل پاتا ہے۔ عملی طور پر، ہیج-انویسٹمنٹ ڈوئلٹی کا تعلق رسک ری سائیکلنگ کے وسیع پیمانے پر استعمال ہونے والے تصور سے ہے۔ زرعی اجناس کی قیمت کی ہیجنگ کی مثالیں ایک عام ہیجر تجارتی کسان ہو سکتا ہے۔ گندم اور دیگر فصلوں کی مارکیٹ ویلیوز میں مسلسل اتار چڑھاؤ آتا رہتا ہے کیونکہ ان کی فراہمی اور طلب مختلف ہوتی ہے، کبھی کبھار دونوں سمتوں میں بڑی حرکت ہوتی ہے۔ موجودہ قیمتوں اور فصل کی کٹائی کے وقت پیش گوئی کی سطح کی بنیاد پر، کسان یہ فیصلہ کر سکتا ہے کہ گندم لگانا ایک موسم میں اچھا خیال ہے، لیکن گندم کی قیمت وقت کے ساتھ بدل سکتی ہے۔ ایک بار جب کسان گندم لگاتا ہے، تو وہ افزائش کے پورے موسم کے لیے اس کے لیے پرعزم ہوتا ہے۔ اگر گندم کی اصل قیمت پودے لگانے اور کٹائی کے درمیان بہت بڑھ جاتی ہے، تو کسان بہت زیادہ غیر متوقع رقم کمانے کے لیے کھڑا ہوتا ہے، لیکن اگر اصل قیمت کٹائی کے وقت تک گر جاتی ہے، تو وہ سرمایہ کاری کی رقم کھو دے گا۔ مستقبل کی فراہمی اور طلب کے اتار چڑھاؤ کی غیر یقینی صورتحال اور کسان پر عائد قیمت کے خطرے کی وجہ سے، اس مثال میں کسان اپنے خطرے کو کم کرنے یا ہیج کرنے کے لیے مختلف مالی لین دین کا استعمال کر سکتا ہے۔ اس طرح کا ایک لین دین فارورڈ کنٹریکٹ کا استعمال ہے۔ فارورڈ کنٹریکٹ باہمی معاہدے ہوتے ہیں جو کسی شے کی ایک مخصوص رقم کو ایک مخصوص تاریخ پر ایک مخصوص قیمت پر پہنچاتے ہیں اور ہر معاہدہ خریدار اور فروخت کنندہ کے لیے منفرد ہوتا ہے۔ اس مثال کے لیے، کسان گندم کی کٹائی کی توقع کے برابر کئی فارورڈ کنٹریکٹ فروخت کر سکتا ہے اور بنیادی طور پر گندم کی موجودہ قیمت کو بند کر سکتا ہے۔ فارورڈ کنٹریکٹ کی میعاد ختم ہونے کے بعد، کسان گندم کی کٹائی کرے گا اور اسے فارورڈ کنٹریکٹ میں طے شدہ قیمت پر خریدار کو پہنچائے گا۔ لہذا، کسان نے گندم کی منڈی میں اتار چڑھاؤ کے اپنے خطرات کو کم کر دیا ہے کیونکہ اس نے پہلے ہی ایک مخصوص قیمت پر ایک مخصوص تعداد میں بشلز کی ضمانت دے دی ہے۔ تاہم، اس قسم کے ہیج سے وابستہ بہت سے خطرات اب بھی موجود ہیں۔ مثال کے طور پر، اگر کسان کے پاس کم پیداوار کا سال ہے اور وہ فارورڈ کنٹریکٹ میں بیان کردہ رقم سے کم کٹائی کرتا ہے، تو اسے کنٹریکٹ کو پر کرنے کے لیے کہیں اور بشیل خریدنا ہوگا۔ یہ ایک اور مسئلہ بن جاتا ہے جب کم پیداوار پوری گندم کی صنعت کو متاثر کرتی ہے اور فراہمی اور طلب کے دباؤ کی وجہ سے گندم کی قیمت میں اضافہ ہوتا ہے۔ اس کے علاوہ، جب کہ کسان قیمت میں کمی کے تمام خطرات کو فارورڈ کنٹریکٹ کے ساتھ قیمت میں لاک کرکے دور کرتا ہے، وہ قیمت میں اضافے کے فوائد کا حق بھی چھوڑ دیتا ہے۔ فارورڈ کنٹریکٹ سے وابستہ ایک اور خطرہ ڈیفالٹ یا دوبارہ گفت و شنید کا خطرہ ہے۔ فارورڈ کنٹریکٹ ایک مخصوص رقم اور قیمت کو مستقبل کی ایک مخصوص تاریخ پر بند کر دیتا ہے۔ اس کی وجہ سے، ہمیشہ یہ امکان رہتا ہے کہ خریدار معاہدے کے اختتام پر مطلوبہ رقم ادا نہیں کرے گا یا خریدار معاہدے کی میعاد ختم ہونے سے پہلے اس پر دوبارہ بات چیت کرنے کی کوشش کرے گا۔ مستقبل کے معاہدے ایک اور طریقہ ہے جس سے ہمارا کسان آگے کے معاہدوں میں موجود کچھ خطرات کے بغیر اپنے خطرے سے بچا سکتا ہے۔ مستقبل کے معاہدے فارورڈ معاہدوں سے ملتے جلتے ہیں سوائے اس کے کہ وہ زیادہ معیاری ہوں (یعنی۔ ہر معاہدہ سب کے لیے ایک ہی مقدار اور تاریخ ہے)۔ یہ معاہدے تبادلے پر تجارت کرتے ہیں اور کلیئرنگ ہاؤسز کے ذریعے ضمانت دی جاتی ہے۔ کلیئرنگ ہاؤسز اس بات کو یقینی بناتے ہیں کہ ہر معاہدے کا احترام کیا جائے اور وہ ہر معاہدے کا مخالف رخ اختیار کریں۔ مستقبل کے معاہدے عام طور پر فارورڈ معاہدوں سے زیادہ مائع ہوتے ہیں اور مارکیٹ کے ساتھ چلتے ہیں۔ اس کی وجہ سے کسان مستقبل کے معاہدوں کی فروخت کے ذریعے مستقبل میں درپیش خطرے کو کم کر سکتا ہے۔ مستقبل کے معاہدے بھی آگے کے معاہدوں سے مختلف ہوتے ہیں جس میں ترسیل کبھی نہیں ہوتی ہے۔ تبادلے اور کلیئرنگ ہاؤسز خریدار یا فروخت کنندہ کو معاہدہ جلد چھوڑنے اور نقد رقم نکالنے کی اجازت دیتے ہیں۔ لہذا مستقبل کی تاریخ میں اپنا گندم فروخت کرنے والے کسان کو واپس باندھ کر، وہ قیمت میں کمی سے بچانے کے لیے کٹائی کی پیش گوئی کی رقم کے لیے مختصر مستقبل کے معاہدے فروخت کرے گا۔ گندم کی موجودہ (اسپاٹ) قیمت اور گندم کے مستقبل کے معاہدوں کی قیمت جیسے جیسے وقت کی ترسیل کی تاریخ کے قریب ہوتی جاتی ہے، اس لیے ہیج پر پیسہ کمانے کے لیے کسان کو اس سے پہلے اپنی پوزیشن بند کر دینی چاہیے۔ اس امکان پر کہ مستقبل میں قیمتیں کم ہوں، کسان فیوچر مارکیٹ میں اپنی مختصر پوزیشن پر منافع کمائے گا جس سے گندم کے لیے اسپاٹ مارکیٹ سے آمدنی میں کوئی کمی واقع ہوتی ہے۔ دوسری طرف، اگر قیمتیں بڑھتی ہیں تو کسان فیوچر مارکیٹ میں نقصان پیدا کرے گا جس کی تلافی گندم کے لیے اسپاٹ مارکیٹ میں آمدنی میں اضافے سے ہوتی ہے۔ ایک مقررہ تاریخ پر ایک شخص کو اپنا گندم فروخت کرنے پر راضی ہونے کے بجائے، کسان صرف ایک تبادلے پر فیوچر خریدے گا اور فروخت کرے گا اور پھر کٹائی کے بعد جہاں چاہے وہاں اپنا گندم فروخت کرے گا۔ اسٹاک کی قیمت میں ہیجنگ مالیاتی صنعت میں استعمال ہونے والی ایک عام ہیجنگ تکنیک لانگ/شارٹ ایکویٹی تکنیک ہے۔ ایک اسٹاک ٹریڈر کا خیال ہے کہ کمپنی کے ویجٹ تیار کرنے کے نئے اور موثر طریقہ کار کی وجہ سے کمپنی اے کے اسٹاک کی قیمت اگلے مہینے میں بڑھ جائے گی۔ وہ اپنی متوقع قیمت میں اضافے سے منافع کے لیے کمپنی اے کے حصص خریدنا چاہتے ہیں، کیونکہ ان کا خیال ہے کہ حصص کی فی الحال کم قیمت ہے۔ لیکن کمپنی اے ایک انتہائی اتار چڑھاؤ والی ویجیٹ انڈسٹری کا حصہ ہے۔ لہذا مستقبل کے ایک ایسے واقعے کا خطرہ ہے جو پوری صنعت میں اسٹاک کی قیمتوں کو متاثر کرتا ہے، بشمول کمپنی اے کے اسٹاک کے ساتھ ساتھ دیگر تمام کمپنیاں۔ چونکہ تاجر پوری صنعت کے بجائے مخصوص کمپنی میں دلچسپی رکھتا ہے، اس لیے وہ کمپنی اے کے براہ راست، لیکن کمزور حریف، کمپنی بی سے حصص کی مساوی قیمت کو مختصر فروخت کرکے صنعت سے متعلق خطرے سے بچنا چاہتا ہے۔ پہلے دن تاجر کا پورٹ فولیو یہ ہے: کمپنی اے کے لمبے 1,000 حصص ہر ایک $1 پر۔ کمپنی بی کے مختصر 500 حصص ہر $2 پر۔ تاجر نے حصص کی ایک ہی قیمت کو کم فروخت کیا ہے (قیمت، حصص کی تعداد × قیمت، دونوں صورتوں میں $1000 ہے)۔ اگر تاجر کسی ایسے اثاثے کو مختصر فروخت کرنے کے قابل ہو جس کی قیمت کا کمپنی اے کے اسٹاک کی قیمت کے ساتھ ریاضیاتی طور پر طے شدہ تعلق ہو (مثال کے طور پر کمپنی اے کے حصص پر پٹ آپشن)، تو تجارت بنیادی طور پر خطرے سے پاک ہو سکتی ہے۔ اس صورت میں، خطرہ پٹ آپشن کے پریمیم تک محدود ہوگا۔ دوسرے دن، ویجٹ انڈسٹری کے بارے میں ایک سازگار خبر شائع کی جاتی ہے اور تمام ویجٹ اسٹاک کی قیمت بڑھ جاتی ہے۔ کمپنی اے، تاہم، کیونکہ یہ ایک مضبوط کمپنی ہے، 10 فیصد بڑھ جاتی ہے، جبکہ کمپنی بی میں صرف 5 فیصد اضافہ ہوتا ہے: کمپنی اے کے 1,000 حصص 1,10 ڈالر پر لمبے: 100 ڈالر کا فائدہ کمپنی بی کے 500 حصص 2,10 ڈالر پر کم: 50 ڈالر کا نقصان (مختصر پوزیشن میں، قیمت بڑھنے پر سرمایہ کار پیسہ کھو دیتا ہے) تاجر کو دوسرے دن ہیج پر پچھتاوا ہو سکتا ہے، کیونکہ اس نے کمپنی اے پوزیشن پر منافع کم کر دیا ہے۔ لیکن تیسرے دن، ویجٹ کے صحت پر پڑنے والے اثرات کے بارے میں ایک ناگوار خبر شائع کی جاتی ہے، اور تمام ویجٹ اسٹاک کریش ہو جاتے ہیں: چند گھنٹوں کے دوران ویجٹ انڈسٹری کی قیمت 50 فیصد ختم ہو جاتی ہے۔ بہر حال، چونکہ کمپنی اے بہتر کمپنی ہے، اس لیے اسے کمپنی بی سے کم نقصان اٹھانا پڑتا ہے: لمبی پوزیشن کی قیمت (کمپنی اے): دن 1: $1,000 دن 2: $1,100 دن 3: $550 => ($1,000-$550) = $450 نقصان مختصر پوزیشن کی قیمت (کمپنی بی): دن 1:-$1,000 دن 2:-$1,050 دن 3:-$525 => ($1,000-$525) = $475 منافع ہیج کے بغیر، تاجر کو $450 کا نقصان ہوتا۔ لیکن ہیج-کمپنی بی کی مختصر فروخت-مارکیٹ کے ڈرامائی خاتمے کے دوران 25 ڈالر کا منافع حاصل کرتی ہے۔ اسٹاک/فیوچر ہیجنگ اسٹاک مارکیٹ انڈیکس فیوچر کے تعارف نے اسٹاک کے دوسرے واحد یا انتخاب کے برخلاف، مارکیٹ کو مختصر فروخت کرکے ایک اسٹاک پر ہیجنگ رسک کا دوسرا ذریعہ فراہم کیا ہے۔ فیوچر عام طور پر انتہائی فنگیبل ہوتے ہیں اور مختلف قسم کی ممکنہ سرمایہ کاریوں کا احاطہ کرتے ہیں، جس کی وجہ سے انہیں کسی دوسرے اسٹاک کو تلاش کرنے کی کوشش کرنے کے مقابلے میں استعمال کرنا آسان ہوجاتا ہے جو کسی مخصوص سرمایہ کاری کے برعکس نمائندگی کرتا ہے۔ فیوچر ہیجنگ کو روایتی طویل/مختصر کھیل کے حصے کے طور پر بڑے پیمانے پر استعمال کیا جاتا ہے۔ ہیجنگ ایمپلائی اسٹاک آپشنز ایمپلائی اسٹاک آپشنز (ای ایس اوز) کمپنی کی طرف سے بنیادی طور پر اپنے ایگزیکٹوز اور ملازمین کو جاری کردہ سیکیورٹیز ہیں۔ یہ سیکیورٹیز اسٹاک کے مقابلے میں زیادہ غیر مستحکم ہوتی ہیں۔ ای ایس او کے خطرے کو کم کرنے کا ایک موثر طریقہ ایکسچینج ٹریڈڈ کالز فروخت کرنا اور، کم حد تک، پٹس خریدنا ہے۔ کمپنیاں ای ایس اوز کو ہیج کرنے کی حوصلہ شکنی کرتی ہیں لیکن اس کے خلاف کوئی ممانعت نہیں ہے۔ ہیجنگ فیول کنزمپشن ایئر لائنز جیٹ فیول کی قیمت سے اپنی نمائش کو روکنے کے لیے فیوچر کنٹریکٹ اور مشتقات کا استعمال کرتی ہیں۔ وہ جانتے ہیں کہ جب تک وہ کاروبار میں رہنا چاہتے ہیں انہیں جیٹ ایندھن خریدنا ہوگا، اور ایندھن کی قیمتیں بدنام ہیں۔ خام تیل کے مستقبل کے معاہدوں کو اپنی ایندھن کی ضروریات کو کم کرنے کے لیے استعمال کرکے (اور اسی طرح کے لیکن زیادہ پیچیدہ مشتق لین دین میں مشغول ہوکر)، ساؤتھ ویسٹ ایئر لائنز حریف ایئر لائنز کے مقابلے میں ایندھن خریدتے وقت بڑی رقم بچانے میں کامیاب رہی جب 2003 کی عراق جنگ اور سمندری طوفان کترینہ کے بعد امریکہ میں ایندھن کی قیمتوں میں ڈرامائی طور پر اضافہ ہوا۔ جذبات کو قابو میں رکھنا جذبات کے ضابطے کی حکمت عملی کے طور پر، لوگ مطلوبہ نتائج کے خلاف شرط لگا سکتے ہیں۔ مثال کے طور پر، نیو انگلینڈ پیٹریاٹس کا ایک پرستار اپنے مخالفین کو جیتنے کے لیے شرط لگا سکتا ہے تاکہ اگر ٹیم کوئی کھیل ہار جائے تو محسوس ہونے والے منفی جذبات کو کم کیا جا سکے۔ کچھ سائنسی شرط لگانے والے، جیسے کہ ہاکنگ کی 1974 کی "انشورنس پالیسی" شرط، اس زمرے میں آتے ہیں۔ لوگ عام طور پر مطلوبہ نتائج کے خلاف شرط نہیں لگاتے جو ان کی شناخت کے لیے اہم ہیں، ان کی شناخت کے بارے میں منفی اشارے کی وجہ سے کہ اس طرح کا جوا کھیلنا ضروری ہے۔ مثال کے طور پر، اپنی ٹیم یا سیاسی امیدوار کے خلاف بیٹنگ کرنا آپ کو اشارہ دے سکتا ہے کہ آپ ان کے لیے اتنے پرعزم نہیں ہیں جتنا آپ نے سوچا تھا کہ آپ تھے۔ پورٹ فولیو میں ہیجنگ ایکویٹی اور ایکویٹی فیوچر ایکویٹی کو فیوچر میں مخالف پوزیشن لے کر ہیج کیا جا سکتا ہے۔ اپنے اسٹاک چننے کو منظم مارکیٹ رسک سے بچانے کے لیے، جب ایکویٹی خریدی جاتی ہے تو فیوچر کو مختصر کیا جاتا ہے، یا جب اسٹاک کو مختصر کیا جاتا ہے تو طویل فیوچر۔ ہیج کرنے کا ایک طریقہ مارکیٹ غیر جانبدار نقطہ نظر ہے۔ اس نقطہ نظر میں، اسٹاک ٹریڈ میں ایک مساوی ڈالر کی رقم فیوچر میں لی جاتی ہے-مثال کے طور پر، 10,000 جی بی پی مالیت کا ووڈافون خرید کر اور 10,000 مالیت کا ایف ٹی ایس ای فیوچر (وہ انڈیکس جس میں ووڈافون تجارت کرتا ہے) کو کم کرکے۔ ہیج کرنے کا ایک اور طریقہ بیٹا نیوٹرل ہے۔ بیٹا اسٹاک اور انڈیکس کے درمیان تاریخی ارتباط ہے۔ اگر ووڈافون اسٹاک کا بیٹا 2 ہے، تو ووڈافون میں 10,000 جی بی پی طویل پوزیشن کے لیے ایک سرمایہ کار ایف ٹی ایس ای فیوچر میں 20,000 جی بی پی کے مساوی مختصر پوزیشن کے ساتھ ہیج کرے گا۔ فیوچر کنٹریکٹ اور فارورڈ کنٹریکٹ مارکیٹ کی منفی نقل و حرکت کے خطرے سے بچنے کے ذرائع ہیں۔ یہ اصل میں 19 ویں صدی میں اجناس کی منڈیوں سے تیار ہوئے، لیکن پچھلے پچاس سالوں میں مالیاتی مارکیٹ کے خطرے سے بچنے کے لیے مصنوعات میں ایک بڑی عالمی منڈی تیار ہوئی۔ فیوچر ہیجنگ سرمایہ کار جو بنیادی طور پر فیوچر میں تجارت کرتے ہیں وہ اپنے فیوچر کو مصنوعی فیوچر کے خلاف ہیج کر سکتے ہیں۔ اس معاملے میں مصنوعی ایک مصنوعی مستقبل ہے جس میں کال اور پٹ پوزیشن شامل ہے۔ لانگ سنتھٹک فیوچر کا مطلب ہے لانگ کال اور اسی ایکسپائری قیمت پر شارٹ پٹ۔ طویل مستقبل کی تجارت کے خلاف ہیج کرنے کے لیے مصنوعی میں ایک مختصر پوزیشن قائم کی جا سکتی ہے، اور اس کے برعکس۔ اسٹیک ہیجنگ ایک حکمت عملی ہے جس میں مختلف مستقبل کے معاہدے خریدنا شامل ہے جو لیکویڈیٹی پوزیشن کو بڑھانے کے لیے قریبی ترسیل کے مہینوں میں مرکوز ہوتے ہیں۔ یہ عام طور پر سرمایہ کاروں کے ذریعے طویل مدت تک اپنی کمائی کی ضمانت کو یقینی بنانے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے۔ فرق کے لیے معاہدہ (سی ایف ڈی) ایک دو طرفہ ہیج یا تبادلہ معاہدہ ہے جو بیچنے والے اور خریدار کو اتار چڑھاؤ والی شے کی قیمت طے کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ بجلی پیدا کرنے والے اور بجلی کے خوردہ فروش کے درمیان ایک معاہدے پر غور کریں، جو دونوں بجلی مارکیٹ پول کے ذریعے تجارت کرتے ہیں۔ اگر پروڈیوسر اور خوردہ فروش تجارتی مدت میں 1 میگاواٹ کے لیے 50 ڈالر فی میگاواٹ کی اسٹرائیک پرائس پر راضی ہو جاتے ہیں، اور اگر اصل پول پرائس 70 ڈالر ہے، تو پروڈیوسر کو پول سے 70 ڈالر ملتے ہیں لیکن اسے خوردہ فروش کو 20 ڈالر (اسٹرائیک پرائس اور پول پرائس کے درمیان "فرق") کی چھوٹ دینی پڑتی ہے۔ اس کے برعکس، خوردہ فروش پروڈیوسر کو فرق ادا کرتا ہے اگر پول کی قیمت معاہدے پر طے شدہ قیمت سے کم ہے۔ درحقیقت، پول کی اتار چڑھاؤ کو ختم کر دیا جاتا ہے اور فریقین فی میگاواٹ 50 ڈالر ادا کرتے ہیں اور وصول کرتے ہیں۔ تاہم، جو فریق فرق ادا کرتا ہے وہ "پیسے سے باہر" ہے کیونکہ ہیج کے بغیر انہیں پول قیمت کا فائدہ ملتا۔ ہیجنگ کی اقسام کو غیر ملکی زرمبادلہ کی تجارت سمیت بہت سے مختلف طریقوں سے استعمال کیا جا سکتا ہے۔ مندرجہ بالا اسٹاک کی مثال ایک "کلاسک" قسم کی ہیج ہے، جسے صنعت میں جوڑوں کی تجارت کے طور پر جانا جاتا ہے جو متعلقہ سیکیورٹیز کے جوڑے پر تجارت کی وجہ سے ہوتا ہے۔ جیسے جیسے سرمایہ کار قدروں کا حساب لگانے کے لیے استعمال ہونے والے ریاضیاتی ٹولز (جنہیں ماڈل کہا جاتا ہے) کے ساتھ زیادہ نفیس ہوتے گئے، ہیجز کی اقسام میں بہت اضافہ ہوا ہے۔ ہیجنگ کی مثالوں میں شامل ہیں: کرنسیوں کے لیے فارورڈ ایکسچینج کنٹریکٹ فزیکل پوزیشنز کی ہیجنگ کے لیے کموڈٹی مستقبل کے معاہدے کرنسیوں کے لیے منی مارکیٹ آپریشنز سود کے لیے فارورڈ ایکسچینج کنٹریکٹ سود کے لیے منی مارکیٹ آپریشنز سود کے لیے فیوچر کنٹریکٹ کورڈ کالز آن ایکوئٹیز شارٹ اسٹریڈلز آن ایکوئٹیز یا انڈیکسز انتخابات یا کھیلوں کے مقابلوں پر شرط ہیجنگ کی حکمت عملی ایک ہیجنگ حکمت عملی عام طور پر مالی اور جسمانی طور پر تجارتی فرم کی عمومی رسک مینجمنٹ پالیسی سے مراد ہے کہ ان کے خطرات کو کیسے کم کیا جائے۔ جیسا کہ ہیجنگ کی اصطلاح اشارہ کرتی ہے، یہ خطرہ کم کرنا عام طور پر مالیاتی آلات کا استعمال کرکے کیا جاتا ہے، لیکن ایک ہیجنگ حکمت عملی جیسا کہ بڑی توانائی کمپنیوں جیسے اجناس کے تاجروں کے ذریعہ استعمال کیا جاتا ہے، عام طور پر کاروباری ماڈل (بشمول مالی اور جسمانی سودے) کا حوالہ دیتا ہے۔ ان حکمت عملیوں کے درمیان فرق ظاہر کرنے کے لیے، بلیک ایز گرین لمیٹڈ نامی افسانوی کمپنی پر غور کریں جو اس شے کو تھوک بازار میں خرید کر کوئلے کی تجارت کرتی ہے اور اسے زیادہ تر سردیوں میں گھروں میں فروخت کرتی ہے۔ بیک ٹو بیک ہیجنگ (B2B) ایک ایسی حکمت عملی ہے جہاں کسی بھی کھلی پوزیشن کو فوری طور پر بند کر دیا جاتا ہے، مثال کے طور پر۔ اسپاٹ مارکیٹ میں متعلقہ اشیاء خرید کر۔ یہ تکنیک اکثر اجناس کے بازار میں اس وقت استعمال کی جاتی ہے جب گاہکوں کی قیمت گاہک کے سائن اپ کے مقام پر نظر آنے والی فارورڈ انرجی کی قیمتوں سے براہ راست قابل حساب ہوتی ہے۔ اگر بلیک ایز گرین بی 2 بی حکمت عملی کا فیصلہ کرتا ہے، تو وہ اسی وقت کوئلے کی صحیح مقدار خرید لیں گے جب گھریلو گاہک ان کی دکان میں آئے گا اور معاہدے پر دستخط کرے گا۔ یہ حکمت عملی اجناس کے بہت سے خطرات کو کم کرتی ہے، لیکن اس کی خرابی یہ ہے کہ اس میں بڑی مقدار اور لیکویڈیٹی کا خطرہ ہے، کیونکہ بلیک ایز گرین کو یہ معلوم نہیں ہے کہ اسے تھوک بازار میں اتنا کوئلہ مل سکتا ہے یا نہیں جو گھرانوں کی ضروریات کو پورا کر سکے۔ ٹریکر ہیجنگ ٹریکر ہیجنگ خریداری سے پہلے کا ایک طریقہ ہے، جہاں پختگی کی تاریخ قریب آنے پر کھلی پوزیشن کو کم کیا جاتا ہے۔ اگر بلیک ایز گرین کو معلوم ہے کہ زیادہ تر صارفین اپنے گھر کو گرم کرنے کے لیے سردیوں میں کوئلے کا مطالبہ کرتے ہیں، تو ٹریکر کے ذریعے چلائی جانے والی حکمت عملی کا مطلب اب یہ ہوگا کہ بلیک ایز گرین خریدتا ہے۔ موسم گرما میں متوقع کوئلے کے حجم کا نصف، موسم خزاں میں ایک اور چوتھائی اور سردیوں میں بقیہ حجم۔ موسم سرما جتنا قریب آئے گا، موسم کی پیشن گوئی اتنی ہی بہتر ہوگی اور اس لیے تخمینہ لگایا جائے گا کہ آنے والے موسم سرما میں گھرانوں کی طرف سے کتنے کوئلے کی مانگ ہوگی۔ خوردہ صارفین کی قیمت طویل مدتی تھوک قیمت کے رجحانات سے متاثر ہوگی۔ پہلے سے طے شدہ ٹریکر وکر کے ارد گرد ایک مخصوص ہیجنگ کوریڈور کی اجازت ہے اور پختگی کی تاریخ قریب آنے پر کھلی پوزیشنوں کا حصہ کم ہوتا جاتا ہے۔ ڈیلٹا ہیجنگ ڈیلٹا ہیجنگ اس کی بنیادی قیمت میں ہونے والی تبدیلیوں کے خلاف ہیجنگ کرکے کسی آپشن کے مالی خطرے کو کم کرتی ہے۔ اسے ڈیلٹا کہا جاتا ہے کیونکہ یہ بنیادی آلے کی قیمت کے حوالے سے آپشن کی قیمت کا پہلا مشتق ہے۔ یہ عملی طور پر قیمت کی الٹا حرکت کے ساتھ مشتق خرید کر انجام دیا جاتا ہے۔ یہ ایک قسم کی بازار غیر جانبدار حکمت عملی بھی ہے۔ صرف اس صورت میں جب بلیک آئیز گرین ڈیلٹا ہیجنگ کو حکمت عملی کے طور پر انجام دینے کا انتخاب کرتا ہے، ہیجنگ کے لیے حقیقی مالیاتی آلات کام میں آتے ہیں (معمول کے مطابق، سخت معنی میں)۔ رسک ریورسل رسک ریورسل کا مطلب ہے بیک وقت کال آپشن خریدنا اور پٹ آپشن فروخت کرنا۔ اس سے اسٹاک یا اجناس کی پوزیشن پر سیمولیٹنگ کے لمبے ہونے کا اثر پڑتا ہے۔ قدرتی ہیجز بہت سے ہیجز میں غیر ملکی مالیاتی آلات یا مشتقات جیسے کہ شادی شدہ پٹ شامل نہیں ہوتے ہیں۔ قدرتی ہیج ایک ایسی سرمایہ کاری ہے جو نقد بہاؤ کو ملا کر ناپسندیدہ خطرے کو کم کرتی ہے (یعنی۔ آمدنی اور اخراجات)۔ مثال کے طور پر، ریاستہائے متحدہ کو برآمد کنندہ کو امریکی ڈالر کی قیمت میں تبدیلیوں کے خطرے کا سامنا کرنا پڑتا ہے اور اس مارکیٹ میں پیداواری سہولت کھولنے کا انتخاب کرتا ہے تاکہ اس کی متوقع فروخت کی آمدنی کو اس کی لاگت کے ڈھانچے سے ملایا جا سکے۔ ایک اور مثال ایک ایسی کمپنی ہے جو دوسرے ملک میں ذیلی ادارہ کھولتی ہے اور اپنی کارروائیوں کی مالی اعانت کے لیے غیر ملکی کرنسی میں قرض لیتی ہے، حالانکہ غیر ملکی سود کی شرح اس کے آبائی ملک کے مقابلے میں زیادہ مہنگی ہو سکتی ہے: قرض کی ادائیگیوں کو غیر ملکی کرنسی میں متوقع آمدنی سے ملا کر، پیرنٹ کمپنی نے اپنی غیر ملکی کرنسی کی نمائش کو کم کر دیا ہے۔ اسی طرح، تیل پیدا کرنے والا امریکی ڈالر میں اپنی آمدنی حاصل کرنے کی توقع کر سکتا ہے، لیکن اسے مختلف کرنسی میں اخراجات کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ اگر وہ اتفاق کرتا ہے تو یہ قدرتی ہیج کا اطلاق ہوگا، مثال کے طور پر، ملازمین کو امریکی ڈالر میں بونس ادا کرنا۔ خطرے سے بچاؤ کا ایک عام ذریعہ حادثاتی املاک کے نقصان یا نقصان، ذاتی چوٹ، یا جان کے ضیاع کی وجہ سے ہونے والے مالی نقصان سے بچانے کے لیے بیمہ کی خریداری ہے۔ ہیج ایبل رسک کے زمرے مالی رسک کی مختلف اقسام ہیں جن سے ہیج کے ذریعے تحفظ حاصل کیا جا سکتا ہے۔ ان قسم کے خطرات میں شامل ہیں: اجناس کا خطرہ: وہ خطرہ جو اجناس کے معاہدوں کی قیمت میں ممکنہ نقل و حرکت سے پیدا ہوتا ہے، جس میں زرعی مصنوعات، دھاتیں اور توانائی کی مصنوعات شامل ہیں۔ ویلیو چین کے "پروکیورمنٹ سائیڈ" سے بے نقاب کارپوریٹس کو اجناس کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کے خلاف تحفظ کی ضرورت ہوتی ہے، جہاں انہیں "گاہک تک نہیں پہنچایا جا سکتا" ؛ سیلز سائیڈ پر، کارپوریٹس قیمت میں کمی کے خلاف ہیجنگ کی طرف دیکھتے ہیں۔ دونوں جہاں دستیاب ہوں کموڈٹی-مشتقات کا استعمال کرتے ہوئے ہیج کر سکتے ہیں۔ کریڈٹ رسک: یہ رسک کہ واجب الادا رقم واجب الادا شخص کے ذریعے ادا نہیں کی جائے گی۔ چونکہ کریڈٹ رسک بینکوں کا فطری کاروبار ہے، لیکن تجارتی تاجروں کے لیے ایک ناپسندیدہ رسک ہے، اس لیے بینکوں اور تاجروں کے درمیان ایک ابتدائی بازار تیار ہوا جس میں رعایتی شرح پر ذمہ داریوں کو فروخت کرنا شامل تھا۔ تجارتی ترتیبات میں عصری عمل تجارتی کریڈٹ انشورنس خریدنا ہے ؛ ایک (سرمایہ کاری) بینکنگ کے تناظر میں، ان خطرات کو کریڈٹ مشتقات کے ذریعے ہیج کیا جا سکتا ہے۔ مؤخر الذکر میں، تجزیہ کار ڈیفالٹ کے امکان کا اندازہ لگانے کے لیے جارو-ٹرنبل اور مرٹن/کے ایم وی جیسے ماڈلز کا استعمال کرتے ہیں، اور/یا (پورٹ فولیو وسیع) "کریڈٹ منتقلی" کے امکان اور اثرات کا اندازہ لگانے کے لیے بانڈ کریڈٹ ریٹنگ کے ٹرانزیشن میٹرکس کا استعمال کریں گے۔ فکسڈ انکم تجزیہ دیکھیں۔ کرنسی کا خطرہ: یہ خطرہ کہ زر مبادلہ کی شرحوں میں تبدیلی سے مالیاتی آلے یا کاروباری لین دین پر منفی اثر پڑے گا۔ فارن ایکسچینج رسک ہیجنگ کا استعمال سرمایہ کاروں کے ذریعے بیرون ملک سرمایہ کاری کرتے وقت درپیش خطرات کو ہٹانے کے لیے کیا جاتا ہے، اور عالمی معیشت میں غیر مالیاتی اداکاروں کے ذریعے جن کے لیے کثیر کرنسی کی سرگرمیاں نمائش کی مطلوبہ حالت کے بجائے "ضروری برائی" ہیں۔ ایکویٹی رسک: یہ خطرہ کہ اسٹاک مارکیٹ کی حرکیات کی وجہ سے کسی کی سرمایہ کاری میں گراوٹ آئے گی جس کی وجہ سے پیسہ ضائع ہوتا ہے۔ تنوع کے علاوہ-یہاں بنیادی خطرہ کم کرنے والا-سرمایہ کاری کے منتظمین اپنے محکموں میں رسک مینجمنٹ کی مختلف تکنیکوں کو مناسب طریقے سے لاگو کریں گے: ان کا تعلق مجموعی طور پر پورٹ فولیو یا انفرادی اسٹاک سے ہو سکتا ہے جیسا کہ اوپر بتایا گیا ہے ؛ مزید بحث کے لیے دیکھیں۔ شرح سود کا خطرہ: یہ خطرہ کہ شرح سود میں اضافے کی وجہ سے سود کی ذمہ داری، جیسے قرض یا بانڈ کی قیمت خراب ہو جائے گی (دیکھیں)۔ سود کی شرح کے خطرات کو سود کی شرح کے مشتقات جیسے سود کی شرح کے تبادلے کا استعمال کرتے ہوئے ہیج کیا جا سکتا ہے۔ یہاں حساسیت کو بانڈز کے لیے مدت اور کنویکسٹی، اور عام طور پر DV01 اور کلیدی شرح کے دوروں کا استعمال کرتے ہوئے ماپا جاتا ہے۔ پورٹ فولیو کی سطح پر، نقد بہاؤ کے خطرات کا انتظام عام طور پر امیونائزیشن یا کیش فلو میچنگ کے ذریعے کیا جاتا ہے، جبکہ ویلیوایشن رسک کو بانڈ انڈیکس فیوچر یا آپشنز وولاٹلیٹی رسک کے ذریعے ہیج کیا جاتا ہے: یہ وہ خطرہ ہے جو ایکسچینج ریٹ کی نقل و حرکت غیر ملکی کرنسی میں سرمایہ کار کے پورٹ فولیو کو لاحق ہوتا ہے۔ حجم کا خطرہ وہ خطرہ ہے جو گاہک توقع سے زیادہ یا کم پروڈکٹ کا مطالبہ کرتا ہے۔ متعلقہ تصورات فارورڈز: ایک معاہدہ جس میں کسی شے کی رقم کی مستقبل میں فراہمی کی وضاحت کی جاتی ہے، اس قیمت پر جو ابھی طے شدہ ہے۔ ترسیل لازمی ہے، اختیاری نہیں۔ فارورڈ ریٹ ایگریمنٹ (ایف آر اے): ایک معاہدہ جس میں سود کی شرح کی رقم کی وضاحت کی جاتی ہے جسے معاہدے کی تاریخ پر پہلے سے طے شدہ شرح سود پر طے کیا جاتا ہے۔ آپشن (فنانس): فارورڈ کنٹریکٹ کی طرح، لیکن اختیاری۔ کال آپشن: ایک معاہدہ جو مالک کو حق دیتا ہے، لیکن ذمہ داری نہیں، مستقبل میں کسی چیز کو ابھی طے شدہ قیمت پر خریدنے کا۔ پٹ آپشن: ایک معاہدہ جو مالک کو حق دیتا ہے، لیکن ذمہ داری نہیں، کہ وہ مستقبل میں کسی چیز کو ابھی طے شدہ قیمت پر فروخت کرے۔ نان ڈیلیوریبل فارورڈز (این ڈی ایف): ایک سختی سے رسک ٹرانسفر مالیاتی پروڈکٹ جو فارورڈ ریٹ معاہدے سے ملتا جلتا ہے، لیکن صرف اس صورت میں استعمال ہوتا ہے جب زیر بحث کرنسی پر مالیاتی پالیسی کی پابندیاں آزادانہ بہاؤ اور سرمائے کی تبدیلی کو محدود کرتی ہیں۔ جیسا کہ نام سے پتہ چلتا ہے، این ڈی ایف ڈیلیور نہیں کیے جاتے بلکہ ایک حوالہ کرنسی میں طے کیے جاتے ہیں، عام طور پر یو ایس ڈی یا یو آر، جہاں فریقین این ڈی ایف انسٹرومنٹ سے حاصل ہونے والے فائدے یا نقصان کا تبادلہ کرتے ہیں، اور اگر کنٹرول شدہ کرنسی کے خریدار کو واقعی اس سخت کرنسی کی ضرورت ہے، تو وہ حوالہ ادائیگی لے سکتا ہے اور زیر بحث حکومت کے پاس جا سکتا ہے اور یو ایس ڈی یا یو آر ادائیگی کو تبدیل کر سکتا ہے۔ بیمہ کا اثر یکساں ہے ؛ یہ صرف اتنا ہے کہ بیمہ شدہ کرنسی کی فراہمی حکومت کے ذریعے محدود اور کنٹرول کی جاتی ہے۔ کیپٹل کنٹرول دیکھیں۔ شرح سود کی برابری اور احاطہ شدہ سود کی ثالثی: یہ سادہ تصور کہ دو مختلف کرنسیوں میں دو ایک جیسی سرمایہ کاری سے ایک ہی منافع حاصل ہونا چاہیے۔ اگر دونوں ایک جیسی سرمایہ کاری ایک ہی سود کی شرح کی واپسی کی پیشکش کرتے ہوئے فیس ویلیو پر نہیں ہیں، تو اس فرق کو تصوراتی طور پر سرمایہ کاری کی زندگی کے دوران شرح مبادلہ میں ہونے والی تبدیلیوں سے پورا کیا جانا چاہیے۔ آئی آر پی بنیادی طور پر مبادلہ کی متوقع یا مضمر فارورڈ ریٹ کا حساب لگانے کے لیے ریاضی فراہم کرتا ہے۔ یہ حساب شدہ شرح پیش گوئی یا پیش گوئی نہیں ہے اور نہ ہی اسے سمجھا جا سکتا ہے، بلکہ یہ ثالثی سے پاک حساب ہے کہ زر مبادلہ کی شرح کیا ہے تاکہ پیسے کو ایک کرنسی میں تبدیل کرکے، اسے ایک مدت کے لیے سرمایہ کاری کرکے، پھر واپس تبدیل کرکے اور اس سے زیادہ پیسہ کما کر مفت منافع کمانا ناممکن ہو اگر کسی شخص نے اصل کرنسی میں اسی موقع پر سرمایہ کاری کی ہو۔ ہیج فنڈ: ایک ایسا فنڈ جو ہیجڈ ٹرانزیکشنز یا ہیجڈ انویسٹمنٹ اسٹریٹجیز میں مشغول ہو سکتا ہے۔ یہ بھی حوالہ جات دیکھیں بیرونی روابط مشتقات کو سمجھنا: مارکیٹس اور انفراسٹرکچر فیڈرل ریزرو بینک آف شکاگو، فنانشل مارکیٹس گروپ بنیادی فکسڈ انکم مشتق ہیجنگ آرٹیکل Financial-edu.com ہیجنگ کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے کے ساتھ ریٹ لاکس آرٹیکل Financial-edu.com مشتقات (فنانس) مارکیٹ رسک کیپٹل مینجمنٹ