Jumpstart Our Business Startups Act
جمپ اسٹارٹ آور بزنس اسٹارٹ اپس ایکٹ، یا جابز ایکٹ، ایک ایسا قانون ہے جس کا مقصد ملک کے بہت سے سیکیورٹیز کے ضوابط کو آسان بنا کر ریاستہائے متحدہ میں چھوٹے کاروباروں کی مالی اعانت کی حوصلہ افزائی کرنا ہے۔ یہ دو طرفہ حمایت کے ساتھ منظور ہوا، اور 5 اپریل 2012 کو صدر براک اوباما نے اس پر دستخط کر کے اسے قانون بنا دیا۔ ٹائٹل III، جسے کراو فنڈ ایکٹ بھی کہا جاتا ہے، نے سب سے زیادہ عوامی توجہ مبذول کروائی ہے کیونکہ اس سے کمپنیوں کے لیے سیکیورٹیز جاری کرنے کے لیے ہجوم فنڈنگ کا استعمال کرنے کا ایک طریقہ پیدا ہوتا ہے، جس کی پہلے اجازت نہیں تھی۔ عنوان دوم 23 ستمبر 2013 کو نافذ ہوا۔ 30 اکتوبر، 2015 کو، ایس ای سی نے ٹائٹل III ایکویٹی ہجوم فنڈنگ کی اجازت دینے والے حتمی قواعد کو اپنایا۔ یہ قواعد 16 مئی 2016 کو نافذ ہوئے۔ قانون کے اس حصے کو ریگولیشن سی ایف کے نام سے جانا جاتا ہے۔ ایکٹ کے دیگر عنوانات اس سے قبل ایکٹ کی منظوری کے بعد کے سالوں میں موثر ہو چکے تھے۔ 2008 کے مالی بحران کے تناظر میں چھوٹے کاروباری سرگرمیوں میں کمی کے بعد، کانگریس نے معاشی ترقی کو فروغ دینے میں مدد کے لیے متعدد حل پر غور کیا۔ نومبر 2011 میں، ایوان نے اقتصادی بحالی کے مقصد سے کئی بل منظور کیے، جن میں سمال کمپنی کیپٹل فارمیشن (ایچ آر) بھی شامل ہے۔ 1070)، سرمایہ تک کاروباری رسائی (ایچ آر۔ 2930)، اور روزگار پیدا کرنے والوں کے لیے سرمایہ تک رسائی (ایچ آر۔ 2940)۔ انٹرپرینیور ایکسیس ٹو کیپٹل ایکٹ پیٹرک میک ہنری (آر-این سی) نے متعارف کرایا تھا اور کیرولن مالونی (ڈی-این وائی) کے تعاون سے اس میں ترمیم کی گئی تھی۔ کراؤڈ فنڈنگ کی چھوٹ کی تحریک کی طرف سے مطلع کیا گیا اور وائٹ ہاؤس کی طرف سے توثیق کی گئی، یہ پہلا امریکی بل تھا جو کراؤڈ فنڈڈ سیکیورٹیز کے لیے ریگولیٹری چھوٹ پیدا کرنے کے لیے بنایا گیا تھا۔ ایچ آر کا حوالہ۔ 2930 نے سینیٹ کے دو بلوں کے تعارف کو متاثر کیا جو اسی طرح ہجوم فنڈنگ کے نئے استثنی پر مرکوز تھے: ڈیموکریٹائزنگ ایکسیس ٹو کیپیٹل ایکٹ (S.1791، اسکاٹ براؤن، R-MA)، اور CROWDFUND (کیپیٹل رائزنگ آن لائن جبکہ ڈیٹرینگ فراڈ اینڈ غیر اخلاقی غیر انکشاف) ایکٹ (S.1970، جیف مرکلی، D-OR)۔ ہجوم فنڈنگ کی تینوں تجاویز سینیٹ بینکنگ کمیٹی کو بھیجی گئیں، جس نے مارچ 2012 تک ان پر کوئی کارروائی نہیں کی۔ دسمبر 2011 میں، نمائندہ اسٹیفن لی فنچر (آر-ٹی این) نے ایوان میں ری اوپننگ امریکن کیپٹل مارکیٹس ٹو ایمرجنگ گروتھ کمپنیز ایکٹ (ایچ آر) متعارف کرایا۔ 3606)، 1 بلین ڈالر سے کم کی سالانہ آمدنی والی کمپنیوں کو سربانس-آکسلے ایکٹ کی تعمیل کی کچھ ضروریات سے نجات دلانا۔ یہ بل ہاؤس فنانشل سروسز کمیٹی کو بھیج دیا گیا۔ یکم مارچ 2012 کو، ایوان کے اکثریتی رہنما ایرک کینٹر نے ایوان کے قانون ساز کیلنڈر میں H.R.3606 کا ایک نیا ورژن متعارف کرایا اور رکھا، جس کا نام بدل کر جمپ اسٹارٹ آور بزنس اسٹارٹ اپس (دی جابز ایکٹ) رکھا گیا۔ نظر ثانی شدہ بل میں اصل ایچ آر شامل تھا۔ 3606 ؛ پہلے سے گزر چکا H. R. 1070، ایچ۔ آر۔ 2930، ایچ۔ آر۔ 2940 ؛ اور دو دیگر بل جو ابھی بھی ایوان کے سامنے تھے: پرائیویٹ کمپنی لچک اور ترقی (ایچ آر۔ 2167)، اور سرمایہ کی توسیع (ایچ آر۔ 4088)۔ اینجل لسٹ کے شریک بانی نیول روی کانت، جنہوں نے جابز ایکٹ کی اصلاحات کے لیے چھ ماہ لابنگ کی، یاد کرتے ہیں: یہ مختلف بلوں کے ایک بڑے کتے کے ناشتے کے ساتھ مل کر ختم ہوا، اور پھر کسی باصلاحیت، شاید کانگریس کے کسی عملے نے کہا "ہم اس چیز کو کیسے حاصل کریں گے؟ اوہ۔۔۔ مان لیں اس کا نوکریوں سے کچھ تعلق ہے۔ ہمارے کاروباری اسٹارٹ اپس کو چھلانگ لگانا! نوکریاں، نوکریاں! " اور پھر، کون سا کانگریس کا فرد جابز ایکٹ نامی چیز کے خلاف ووٹ دے سکتا ہے؟ یہ ایک معجزہ تھا۔ کچھ بحث اور نظر ثانی کے بعد، نیا جابز ایکٹ 8 مارچ کو ایوان سے منظور ہوا۔ 13 مارچ کو، اسی دن جب ایکٹ کو سینیٹ کے قانون ساز کیلنڈر پر رکھا گیا، سین جیف مرکلی نے اپنے کراو فنڈ بل، S.2190 کا ایک نظر ثانی شدہ ورژن متعارف کرایا، جس کی سرپرستی مائیکل بینیٹ (D-CO)، اسکاٹ براؤن (R-MA)، اور میری لینڈریو (D-LA) نے کی۔ نیا بل S.1970 پر مبنی تھا لیکن اس میں S.1791 کے عناصر کو شامل کیا گیا، جس سے سرمایہ کاری کی حد میں اضافہ ہوا۔ اس نے ذمہ داری کے حصے کو بھی بڑھایا تاکہ سرمایہ کاروں کو واضح طور پر سرمایہ کاری کی گئی رقم یا نقصانات کے لیے جاری کنندگان پر مقدمہ کرنے کا اختیار دیا جا سکے۔ 19 مارچ کو، سینیٹ میں جابز ایکٹ کی بحث کے دوران، مرکلی، بینیٹ اور براؤن نے H.R.2930 سے زبان کو تبدیل کرکے اور S.2190 میں تبدیل کرکے قانون سازی میں ترمیم کی۔ اس کے نتیجے میں ترمیم 22 مارچ کو سینیٹ سے منظور ہوئی، اور کچھ بحث کے بعد 27 مارچ کو ایوان سے منظور ہوئی۔ 5 اپریل 2012 کو وائٹ ہاؤس کے روز گارڈن میں ایک تقریب میں جابز ایکٹ پر دستخط کیے گئے۔ بل کی دفعات جابز ایکٹ نے متعدد قوانین اور ضوابط کو کافی حد تک تبدیل کر دیا جس سے کمپنیوں کے لیے عوامی طور پر جانا اور نجی طور پر سرمایہ اکٹھا کرنا اور طویل عرصے تک نجی رہنا آسان ہو گیا۔ تبدیلیوں میں ہجوم فنڈنگ کے لیے چھوٹ، ریگولیشن اے کا ایک زیادہ مفید ورژن، عام طور پر درخواست کردہ ریگولیشن ڈی رول 506 پیشکش، اور ابھرتی ہوئی گروتھ کمپنیوں کے لیے ابتدائی عوامی پیشکش (آئی پی او) کے اندراج کا ایک آسان راستہ شامل ہے۔ یہ قانون سازی، بہت سی دوسری چیزوں کے علاوہ، اس وقت کی مدت میں توسیع کرتی ہے کہ بعض نئی عوامی کمپنیوں کو کچھ تقاضوں کی تعمیل شروع کرنی پڑتی ہے، بشمول کچھ تقاضے جو سربانس-آکسلے ایکٹ سے شروع ہوئے ہیں، دو سال سے پانچ سال تک۔ جیسا کہ ترمیم شدہ ہاؤس بل کی بنیادی دفعات: ایس ای سی کے ساتھ اپنے مشترکہ اسٹاک کو رجسٹر کرنے اور عوامی طور پر رپورٹنگ کمپنی بننے سے پہلے کسی کمپنی کے حصص یافتگان کی تعداد میں اضافہ کرنا۔ یہ تقاضے اب عام طور پر اس وقت شروع ہوتے ہیں جب کسی کمپنی کے اثاثے 10 ملین ڈالر تک پہنچ جاتے ہیں اور اس کے پاس 500 شیئر ہولڈرز کا ریکارڈ ہوتا ہے۔ ہاؤس بل اس میں تبدیلی لائے گا تاکہ حد صرف اس صورت میں پہنچ سکے جب کمپنی کے 500 "غیر تسلیم شدہ" حصص یافتگان ہوں، یا 2,000 کل حصص یافتگان ہوں، بشمول تسلیم شدہ اور غیر تسلیم شدہ حصص یافتگان۔ کئی شرائط کے تابع، بعض قسم کی چھوٹی پیشکشوں کے لیے، ایس ای سی کے ساتھ عوامی پیشکشوں کو رجسٹر کرنے کی ضرورت سے نئی چھوٹ فراہم کریں۔ یہ چھوٹ حکومت کے ساتھ رجسٹرڈ انٹرنیٹ "فنڈنگ پورٹلز" کے استعمال کی اجازت دے گی، جس کا استعمال نجی جگہوں پر موجودہ قانون کے مطابق انتہائی محدود ہے۔ اس چھوٹ کی شرائط میں سے ایک اس رقم کی سالانہ مجموعی حد ہے جس پر ہر شخص اس قسم کی پیشکشوں میں سرمایہ کاری کر سکتا ہے، جو اس شخص کی مجموعی مالیت یا سالانہ آمدنی کے مطابق ہے۔ $2,000 یا 5 ٪ (جو بھی زیادہ ہو) $100,000 تک کمانے والے لوگوں کے لیے، اور $10,000 یا 10 ٪ (جو بھی کم ہو) $100,000 یا اس سے زیادہ کمانے والے لوگوں کے لیے۔ اس چھوٹ کا مقصد ایکویٹی ہجوم فنڈنگ کی ایک شکل کی اجازت دینا ہے۔ اگرچہ پہلے سے ہی بہت سی قسم کی چھوٹ موجود ہیں، زیادہ تر چھوٹ کی پیشکشیں، خاص طور پر جو انٹرنیٹ کا استعمال کرتے ہوئے کی جاتی ہیں، صرف تسلیم شدہ سرمایہ کاروں کو پیش کی جاتی ہیں، یا غیر تسلیم شدہ سرمایہ کاروں کی تعداد کو محدود کرتی ہیں جنہیں سیکیورٹیز کی نجی جگہوں پر قانونی پابندیوں کی وجہ سے حصہ لینے کی اجازت ہے۔ مزید برآں، بل $100,000 اور $500,000 کے درمیان پیشکشوں کے لیے مالیاتی بیانات کے جائزوں اور $500,000 سے زیادہ پیشکشوں کے لیے مالیاتی بیانات کے آڈٹ کو لازمی قرار دیتا ہے ($1,000,000 کی زیادہ سے زیادہ پیشکش کو نوٹ کرتے ہوئے)۔ "ابھرتی ہوئی ترقی کرنے والی کمپنیوں" کی تعریف ان کے طور پر کریں جن کی حالیہ مالی سال میں کل سالانہ مجموعی آمدنی 1 بلین ڈالر سے کم ہے۔ ابھرتی ہوئی ترقی کی کمپنیوں کو رجسٹریشن کے بیان میں کچھ ریگولیٹری اور افشاء کرنے کی ضروریات سے نجات دلائیں جو وہ اصل میں فائل کرتے ہیں جب وہ عوامی ہوتے ہیں، اور اس کے بعد پانچ سال کی مدت کے لیے۔ فراہم کی جانے والی سب سے اہم راحت سربانس-آکسلے ایکٹ کے سیکشن 404 اور متعلقہ قواعد و ضوابط کے ذریعہ عائد کردہ ذمہ داریوں سے ہے۔ نئی عوامی کمپنیوں کے پاس اب دو سالہ مرحلہ ہے، اس لیے یہ بل اس میں مزید تین سال کی توسیع کرے گا۔ چھوٹی عوامی کمپنیاں بھی پہلے سے ہی ان تقاضوں سے خصوصی راحت کی حقدار ہیں، اور بل اس میں کوئی تبدیلی نہیں کرتا ہے۔ سیکیورٹیز کی مخصوص قسم کی نجی جگہوں میں "عام درخواست" اور اشتہارات پر پابندی ختم کریں۔ یہ تقرریوں کی وسیع تر مارکیٹنگ کی اجازت دیتا ہے، جب تک کہ کمپنیاں صرف تسلیم شدہ سرمایہ کاروں کو فروخت کریں (آمدنی، خالص مالیت یا کسی مخصوص تیسرے فریق کی تحریری تصدیق کی بنیاد پر)۔ ریگولیشن اے کے تحت چھوٹ دی گئی سیکیورٹیز پیشکشوں کی حد 5 ملین ڈالر سے بڑھا کر 50 ملین ڈالر کر دیں، جس سے اس آسان ریگولیشن کے تحت فنڈ ریزنگ کی بڑی کوششوں کی اجازت ملے گی۔ کمیونٹی بینکوں میں اجازت یافتہ شیئر ہولڈرز کی تعداد 500 سے بڑھا کر 2,000 کریں۔ یہ بل سرمایہ کاری کے فنڈز کی ہجوم فنڈنگ پر پابندی عائد کرتا ہے۔ جابز ایکٹ کے پہلے چھ حصوں، یا "ٹائٹلز" کا نام ان اصل بلوں کے نام پر رکھا گیا ہے جن پر ہر ایک کی بنیاد تھی، اور آخری سیکشن، ٹائٹل VII، ایس ای سی کو بتاتا ہے کہ وہ خواتین، سابق فوجیوں اور اقلیتوں کی ملکیت والے ایس ایم ایز اور کاروباروں تک نئی قانون سازی کے حوالے سے رسائی حاصل کرے۔ ایکٹ کا ٹائٹل III، ہجوم فنڈنگ کی فراہمی، کو 1933 کے اصل سیکیورٹیز ایکٹ کے بعد سے نافذ کردہ سب سے اہم سیکیورٹیز چھوٹ میں سے ایک کہا گیا ہے۔ عنوانات بل کے عنوانات یہ ہیں: عنوان I-ہنگامی ترقی پذیر کمپنیوں کے لیے امریکی کیپٹل مارکیٹوں کو دوبارہ کھولنا عنوان II-ملازمت تخلیق کاروں کے عنوان کے لیے کیپٹل تک رسائی III-کراوفنڈنگ ٹائٹل IV-چھوٹے کمپنی کیپٹل فارمیشن عنوان V-پرائیویٹ کمپنی فلیکسیبلٹی اینڈ گروتھ ٹائٹل VI-کیپٹل ایکسٹینشن ٹائٹل VII-اوریچ ٹیکنالوجی اور اسٹارٹ اپ کمیونٹیز میں بہت سے لوگوں نے اس کی حمایت کی، جن میں گوگل، اسٹیو کیس (اے او ایل کے بانی)، مچ کپور (لوٹس کے بانی)، اور بہت سے دوسرے سرمایہ کار اور کاروباری افراد شامل ہیں۔ اس کی حمایت نیشنل وینچر کیپیٹل ایسوسی ایشن نے بھی کی ہے، جس نے اس بل کو ان ضوابط کو جدید بنانے کے طور پر بیان کیا ہے جو تقریبا 100 سال پہلے بنائے گئے تھے، دوسری چیزوں کے علاوہ چھوٹی کمپنیوں میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے آن لائن خدمات کے استعمال کو آسان بناتے ہیں۔ "ایکویٹی کراؤڈ فنڈنگ" کی دفعات، جنہیں "سیکیورٹیز کراؤڈ فنڈنگ" بھی کہا جاتا ہے، جو کمپنیوں کو کھلے پلیٹ فارم کے ذریعے سیکیورٹیز فروخت کرنے کی اجازت دیتی ہیں، اکثر فنکاروں اور ڈیزائنرز کی فنڈنگ کے لیے کک اسٹارٹر آن لائن ماڈل سے تشبیہ دی جاتی ہیں۔ جابز ایکٹ غیر منفعتی تنظیموں کے لیے بھی ایک خوش آئند پیش رفت ہے جو مائیکرو فنانس لون جیسے کیوا اور زیڈیشا کے لیے کراؤڈ فنڈنگ پلیٹ فارم چلاتی ہیں۔ ان تنظیموں نے اعلی قانونی تعمیل کے اخراجات کی وجہ سے سیکیورٹیز بروکرز کے طور پر لائسنس حاصل نہیں کیے ہیں۔ کیوا، ایک ایسی تنظیم جو انفرادی ویب صارفین کو ترقی پذیر ممالک میں بچولیوں کے زیر انتظام مائکرو لون کی حمایت کرنے کی اجازت دیتی ہے، قرض دہندگان کے لیے مثبت مالی منافع حاصل کرنا ناممکن بنا کر ایس ای سی کے ضوابط کی تعمیل کرتی ہے۔ زیڈیشا، جو ایک ای بے طرز کا پلیٹ فارم چلاتا ہے جو انفرادی ویب صارفین کو ترقی پذیر ممالک میں کمپیوٹر خواندہ قرض دہندگان کے ساتھ براہ راست لین دین کرنے کی اجازت دیتا ہے، قرض دہندگان کو سود کمانے کی اجازت دیتا ہے، لیکن نقد ادائیگی کی ضمانت نہ دے کر ایس ای سی کے ضوابط کی تعمیل کرتا ہے۔ راکٹ ہب نے کانگریس میں 26 جون 2012 کو جابز ایکٹ اور اس کے ایکویٹی ہجوم فنڈنگ کی پیشکش کے ارادے کی حمایت میں گواہی دی۔ اس بل کی حمایت نیس ڈیک کے سابق نائب چیئرمین ڈیوڈ ویلڈ چہارم نے بھی کی، جنہوں نے کانگریس کے سامنے گواہی بھی دی۔ فوربز میگزین کے ڈیوین تھورپ کے مطابق، ویلڈ کے لکھے ہوئے مطالعے، جو ایڈورڈ ایچ کم کے شریک مصنف اور گرانٹ تھورنٹن کے شائع کردہ ہیں، "اسٹاک مارکیٹ کے ڈھانچے میں تبدیلیوں کی شناخت کرتے ہیں جس نے آئی پی او مارکیٹ میں کمی کو جنم دیا"، اور اس طرح "جابز ایکٹ کو جنم دیا"۔ اس کی وجہ سے کچھ لوگ ویلڈ کو جابز ایکٹ کا "فادر" کہتے ہیں۔ جابز ایکٹ کے تحت دفعات کا استعمال کرتے ہوئے ابتدائی عوامی پیشکش مکمل کرنے والی پہلی کمپنی 25 جولائی 2012 کو نیچرل گروسرز بائی وٹامن کاٹیج (این وائی ایس ای: این جی وی سی) تھی۔ تنقید حتمی قانون کو کئی محاذوں پر تنقید کا سامنا کرنا پڑا۔ ہجوم فنڈنگ کے کچھ حامی مایوس تھے کہ ٹائٹل III کے حتمی ورژن، ہجوم فنڈنگ کی چھوٹ، نے 1 ملین ڈالر کی سرمایہ کاری کی حد مقرر کی اور بہت سے انکشافات کی ضرورت تھی جو چھوٹے اسٹارٹ اپس کے لیے چھوٹ کو ناقابل عمل بنا سکتی تھی، خاص طور پر 1 ملین ڈالر کی حد کو دیکھتے ہوئے۔ اس عنوان کو اس لیے بھی تنقید کا نشانہ بنایا گیا کہ اس میں ایسے ذرائع کو شامل نہیں کیا گیا جس کے ذریعے سرمایہ کار ہجوم فنڈنگ فنڈز تشکیل دے سکتے ہیں، اور اس طرح اپنی سرمایہ کاری کو متنوع بنا سکتے ہیں۔ اگرچہ ٹائٹل IV میں ریگولیشن اے کے استعمال پر پابندیوں میں کچھ نرمی شامل تھی، لیکن اس نے مکمل وفاقی استثنی نہیں دیا۔ یعنی بعض پیشکشوں کے لیے کمپنیوں کو اب بھی پیشکش کو ہر ریاست کے ساتھ رجسٹر کرنا ہوگا۔ ریاست بہ ریاست رجسٹریشن ان اہم وجوہات میں سے ایک تھی جس کی وجہ سے گورنمنٹ اکاؤنٹیبلٹی آفس نے ریگولیشن اے پیشکش پری جابز ایکٹ میں نمایاں طور پر کم سود پایا۔ اس ایکٹ کو کچھ صارفین کے گروپوں نے بھی تنقید کا نشانہ بنایا تھا۔ مثال کے طور پر، اس بل کی کچھ سیکیورٹیز ریگولیٹرز اور صارفین اور سرمایہ کاروں کے وکلاء نے مخالفت کی، جن میں اے اے آر پی، کنزیومر فیڈریشن آف امریکہ، کونسل آف انسٹی ٹیوشنل انویسٹرز، اور دیگر شامل ہیں۔ شکایات میں یہ بھی شامل تھی کہ سرمایہ کاری کے تحفظات میں نرمی چھوٹے اور ناتجربہ کار سرمایہ کاروں کو دھوکہ دہی کا شکار بنائے گی۔ کنزیومر فیڈریشن آف امریکہ نے قانون سازی کے ایک سابقہ ورژن کو "خطرناک اور بدنام تصور کہ روزگار پیدا کرنے کا طریقہ ریگولیٹری تحفظات کو کمزور کرنا ہے" کے طور پر بیان کیا۔ جرائم کے ماہر ولیم کے بلیک نے کہا تھا کہ یہ بل "نچلی سطح تک ریگولیٹری ریس" کا باعث بنے گا اور کہا تھا کہ وال اسٹریٹ کی جانب سے سربنز-آکسلے ایکٹ کو کمزور کرنے کے لیے اس کی لابنگ کی گئی تھی۔ اے ایف ایل-سی آئی او، اے ایف ایس سی ایم ای، اور نیشنل ایجوکیشن ایسوسی ایشن سمیت مزدور یونینوں نے بھی اس کی مخالفت کی ہے۔ بل کے ہاؤس ورژن کے خلاف تنقید کی گئی تھی کہ "سرمایہ کاروں کی حفاظت کے لیے بنائے گئے ضوابط کو ختم کرنا"، بوائیلر روم کے آپریشنز کو قانونی حیثیت دینا، "ان کاروباروں کو راحت دینا جو اینرون کی شکست کے بعد کانگریس کے منظور کردہ آڈٹ کے کچھ اہم ترین ضوابط سے عوام کے سامنے آنے کی تیاری کر رہے ہیں"، اور "بلوں کا ایک خوفناک پیکیج جو سرمایہ کاروں کے ضروری تحفظات کو ختم کرے گا، مارکیٹ کی شفافیت کو کم کرے گا اور سرمائے کی موثر تقسیم کو مسخ کرے گا"۔ بل میں انکشاف کے کچھ تقاضوں کو بھی ہٹا دیا گیا، جیسے کہ ایگزیکٹو معاوضے کا انکشاف، جو بل کی روح میں نہیں تھے۔ جابز ایکٹ کے موجودہ حیثیت کے عنوانات I، V، اور VI قانون سازی کے فورا بعد نافذ العمل ہو گئے۔ ایس ای سی نے 10 جولائی 2013 کو عام التجا کی پابندی کو ختم کرنے کی منظوری دی، جس سے ٹائٹل II کو اپنانے کی راہ ہموار ہوئی۔ اکتوبر 2014 تک، عنوانات III، اور IV ایس ای سی کی طرف سے مزید تفصیلی قواعد سازی کا انتظار کر رہے ہیں، جو اپنی اصل ڈیڈ لائن کو پورا نہیں کرتے تھے۔ کچھ لوگوں نے اس تاخیر کو سابق ایس ای سی چیئر میری شیپیرو کے ان کی میراث پر خدشات سے منسوب کیا ہے۔ عنوان III کے قواعد 23 اکتوبر 2013 کو ایس ای سی کے ذریعہ اپنانے کے لیے تجویز کیے گئے تھے۔ 16 مئی، 2016 کو، ایس ای سی کے ذریعہ نافذ کردہ ٹائٹل III ریگولیشن کراؤڈ فنڈنگ کے قواعد لائیو ہوئے۔ 25 مارچ 2015 کو ایک کھلی میٹنگ میں، سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (ایس ای سی) نے جابز ایکٹ (جسے عام طور پر ریگولیشن اے + کہا جاتا ہے) کے ٹائٹل IV کے لیے طویل انتظار کے حتمی قواعد کو منظور کرنے اور جاری کرنے کا انتخاب کیا۔ حتمی قواعد کے مطابق، ضابطہ اے کے تحت کمپنیوں کو کچھ اہلیت، انکشاف اور رپورٹنگ کے تقاضوں کے تابع عام لوگوں کو 50 ملین ڈالر تک کی سیکیورٹیز پیش کرنے اور فروخت کرنے کی اجازت ہوگی۔ اگرچہ کچھ پیشکشوں کو ریاستی رجسٹریشن کے تقاضوں سے مستثنی قرار دیا جائے گا، لیکن مزید وسیع رپورٹنگ کے تقاضوں کے بدلے میں، دوسروں کو ہر اس ریاست کے ساتھ اندراج نہیں کرنا پڑے گا جس میں سیکیورٹیز پیش کی جاتی ہیں۔ انٹرنیٹ پر کی جانے والی پیشکشوں کے لیے، اس کا مطلب تمام 50 ریاستوں میں اندراج کرنا ہے۔ ریگولیشن اے کے حتمی قواعد 20 اپریل 2015 کو فیڈرل رجسٹر میں شائع ہوئے اور 19 جون 2015 کو نافذ العمل ہوئے۔ 30 اکتوبر 2015 کو، سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے "حتمی قواعد کو اپنایا تاکہ کمپنیوں کو ہجوم فنڈنگ کے ذریعے سیکیورٹیز پیش کرنے اور فروخت کرنے کی اجازت دی جا سکے۔ کمیشن نے ریاست کے اندر اور علاقائی سیکیورٹیز کی پیشکش کو آسان بنانے کے لیے موجودہ سیکیورٹیز ایکٹ کے قوانین میں ترامیم کی تجویز کرنے کے لیے بھی ووٹ دیا۔ 2 نومبر 2020 کو ایس ای سی نے ایکٹ کے دائرہ کار کو بڑھانے کے لیے بڑی تبدیلیاں کیں۔ ریگولیشن کراؤڈ فنڈنگ میں پیشکش کی زیادہ سے زیادہ رقم 1.7 ملین ڈالر سے بڑھ کر 5 ملین ڈالر ہو گئی۔ ریگولیشن ڈی میں، اسی حد کو 5 ملین ڈالر سے بڑھا کر 10 ملین ڈالر کر دیا گیا۔ ریگولیشن اے میں، یہی حد 50 ملین ڈالر سے بڑھ کر 75 ملین ڈالر ہو گئی۔ دیگر مارکیٹنگ، اشتہارات، یا نام نہاد "پانی کی جانچ" کی رکاوٹیں بھی ڈھیلی کر دی گئی ہیں۔ صنعتی انجمنیں ایکویٹی کراؤڈ فنڈنگ سے متعلق تعلیم اور وکالت فراہم کرنے کے لیے متعدد امریکی تنظیمیں قائم کی گئی ہیں جیسا کہ جابز ایکٹ کے ذریعے فعال کیا گیا ہے۔ ان میں شامل ہیں: کراؤڈ فنڈنگ پروفیشنل ایسوسی ایشن نیشنل کراؤڈ فنڈنگ ایسوسی ایشن کراؤڈ فنڈ انٹرمیڈیٹری ریگولیٹری ایڈوکیٹس بھی دیکھیں کیپٹل فارمیشن حوالہ جات بیرونی لنکس جابز ایکٹ کے نفاذ کی تازہ کاری: چھوٹے کاروبار سے متعلق کمیٹی کی تحقیقات، نگرانی اور ضابطوں سے متعلق ذیلی کمیٹی کے سامنے سماعت، ریاستہائے متحدہ کے ایوان نمائندگان، ایک سو تیرہویں کانگریس، پہلا اجلاس، 11 اپریل 2013 ایس ای سی کے ذریعہ اپنائے گئے حتمی قواعد "قاعدہ 506 اور قاعدہ 144 اے پیشکشوں میں عام التجا اور عام اشتہارات کے خلاف ممانعت کو ختم کرنا" 1933 کے سیکیورٹیز ایکٹ اور سیکیورٹیز ایکسچینج ایکٹ 1934 کے تحت کراؤڈ فنڈنگ ریگولیشن۔ 112 ویں یونائیٹڈ سٹیٹس کانگریس کراؤڈ فنڈنگ یونائیٹڈ سٹیٹس فیڈرل سیکیورٹیز قانون سازی کے قوانین