ISDA Master Agreement
சர்வதேச இடமாற்றங்கள் மற்றும் வழித்தோன்றல்கள் சங்கத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தம், சர்வதேச அளவில் ஓ. டி. சி வழித்தோன்றல்கள் பரிவர்த்தனைகளுக்கு பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் மாஸ்டர் சேவை ஒப்பந்தமாகும். இது ஆவணங்களின் கட்டமைப்பின் ஒரு பகுதியாகும், இது OTC வழித்தோன்றல்களை முழுமையாகவும் நெகிழ்வாகவும் ஆவணப்படுத்த வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த கட்டமைப்பில் ஒரு முதன்மை ஒப்பந்தம், ஒரு அட்டவணை, உறுதிப்படுத்தல்கள், வரையறை கையேடுகள் மற்றும் கடன் ஆதரவு ஆவணங்கள் ஆகியவை அடங்கும். முதன்மை ஒப்பந்தம் என்பது இரு தரப்பினருக்கும் இடையில் ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட ஒரு ஆவணமாகும், இது அந்த தரப்பினருக்கு இடையில் செய்யப்பட்ட அனைத்து பரிவர்த்தனைகளுக்கும் பொருந்தக்கூடிய நிலையான விதிமுறைகளை அமைக்கிறது. ஒரு பரிவர்த்தனை செய்யப்படும் ஒவ்வொரு முறையும், முதன்மை ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகள் தானாகவே பொருந்தும், மேலும் மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டிய அவசியமில்லை. இது பெரும்பாலும் வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களுக்கான ஒரு கருவியாகக் கருதப்பட்டாலும், மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் பல்வேறு வகையான எதிர் தரப்பினரால் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. நன்மைகள் முதன்மை ஒப்பந்தம் மிகவும் நீளமானது, மேலும் பேச்சுவார்த்தை செயல்முறை சுமையாக இருக்கலாம், ஆனால் ஒரு முதன்மை ஒப்பந்தம் கையெழுத்திடப்பட்டவுடன், கட்சிகளுக்கு இடையிலான எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளின் ஆவணப்படுத்தல் பரிவர்த்தனையின் பொருள் விதிமுறைகளின் சுருக்கமான உறுதிப்படுத்தலாக குறைக்கப்படுகிறது. முக்கிய ஒப்பந்தம் அதன் விதிமுறைகளை வரையறுக்கும் விரிவான வளங்களை வழங்குவதன் மூலமும், ஒப்பந்தத்தின் நோக்கத்தை விளக்கி, அதன் மூலம் ஆரம்பத்தில் இருந்தே மோதல்களைத் தடுப்பதன் மூலமும், நிலையான ஒப்பந்த விதிமுறைகளை விளக்குவதற்கு ஒரு நடுநிலை வளத்தை வழங்குவதன் மூலமும் மோதல்களைக் குறைக்க உதவுகிறது. இறுதியாக, முக்கிய ஒப்பந்தம் தரப்பினருக்கான இடர் மற்றும் கடன் மேலாண்மைக்கு பெரிதும் உதவுகிறது. ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் என்பது 1985 ஆம் ஆண்டில் ஐ. எஸ். டி. ஏ அறிமுகப்படுத்திய மற்றும் 1986 இல் புதுப்பிக்கப்பட்ட இடமாற்றக் குறியீட்டின் வளர்ச்சியாகும். அதன் ஆரம்ப வடிவத்தில், இது நிலையான வரையறைகள், பிரதிநிதித்துவங்கள் மற்றும் உத்தரவாதங்கள், இயல்புநிலை நிகழ்வுகள் மற்றும் தீர்வுகள் ஆகியவற்றைக் கொண்டிருந்தது. 1987 ஆம் ஆண்டில், ஐ. எஸ். டி. ஏ மூன்று ஆவணங்களை தயாரித்ததுஃ (i) அமெரிக்க டாலர் வட்டி விகித இடமாற்றங்களுக்கான ஒரு நிலையான வடிவ மாஸ்டர் ஒப்பந்தம்; (ii) பல நாணய வட்டி விகிதம் மற்றும் நாணய இடமாற்றங்களுக்கான ஒரு நிலையான வடிவ மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் (கூட்டாக "1987 ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தம்" என்று அழைக்கப்படுகிறது); மற்றும் (iii) வட்டி விகிதம் மற்றும் நாணய வரையறைகள். 1990களின் விளைவாக ஐ. எஸ். டி. ஏ. முக்கிய ஆவணங்களை தயாரித்தது, இதில் (i) 1991 ஐ. எஸ். டி. ஏ வரையறைகள் என்று அழைக்கப்படும் இடமாற்றக் குறியீட்டின் திருத்தப்பட்ட பதிப்பு, பின்னர் 2000 ஐ. எஸ். டி. ஏ வரையறைகளால் தயாரிக்கப்பட்டு மாற்றப்பட்டது; (ii) 1992 மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் விளைவாக 1987 மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்திற்கு ஒரு திருத்தம்; (iii) 1992 மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்திற்கான பயனர் வழிகாட்டி, 1992 மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் ஒவ்வொரு பகுதியையும் விரிவாக விளக்கி, 1993 இல் தயாரிக்கப்பட்டது; (iv) 1993 இல் தயாரிக்கப்பட்ட மற்றும் 2000 இல் கூடுதலாக சேர்க்கப்பட்ட பொருட்களின் வழித்தோன்றல் வரையறைகள்; மற்றும் (v) 1994 இல் இறுதி செய்யப்பட்ட இணை ஆவணங்களை வழங்கும் இணைப்பு, அதைத் தொடர்ந்து 1995 இல் அதன் பயனர் வழிகாட்டி. முதன்மை ஒப்பந்தம் 2002 இல் மீண்டும் புதுப்பிக்கப்பட்டது (2002 ஐ. எஸ். டி. ஏ முதன்மை ஒப்பந்தம் என்று அழைக்கப்படுகிறது). 1992 ஒப்பந்தத்தை புதுப்பிப்பதற்கான நடவடிக்கை 1990 களின் பிற்பகுதியில் உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகளை பாதித்த நெருக்கடிகளின் தொடர்ச்சியில் அதன் தோற்றத்தைக் கொண்டிருந்தது. ஹாங்காங் தரகர்-வியாபாரி பெரெக்ரைன் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸ் ஹோல்டிங்ஸ் கலைக்கப்பட்டது மற்றும் 1998 ரஷ்ய நிதி நெருக்கடி உள்ளிட்ட இந்த நிகழ்வுகள், ஐ. எஸ். டி. ஏ ஆவணங்களை முன்பு காணப்படாத அளவிற்கு சோதித்தன. ஐ. எஸ். டி. ஏ ஆவணங்கள் அந்த சோதனையை எதிர்த்தாலும், இந்த நிகழ்வுகளிலிருந்து என்ன பாடங்களைக் கற்றுக்கொள்ள முடியும் என்பதைப் பார்க்க அதன் ஆவணங்களின் மூலோபாய மதிப்பாய்வை நிறுவ ஐ. எஸ். டி. ஏ முடிவு செய்தது. இந்த மறுஆய்வு, காலப்போக்கில், 1992 ஒப்பந்தத்தின் முழு அளவிலான புதுப்பித்தலுக்கு வழிவகுத்தது, இது 2002 ஒப்பந்தத்தில் உச்சக்கட்டத்தை அடைந்தது. ஆவணக் கட்டமைப்பு முதன்மை ஒப்பந்தம் என்பது மீதமுள்ள ஐ. எஸ். டி. ஏ ஆவண அமைப்பு கட்டப்பட்ட மைய ஆவணமாகும். முன்கூட்டியே அச்சிடப்பட்ட முதன்மை ஒப்பந்தம் கட்சிகளின் பெயர்களைச் செருகுவதைத் தவிர ஒருபோதும் மாற்றப்படுவதில்லை, ஆனால் முதன்மை ஒப்பந்தத்தில் அட்டவணையைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் தனிப்பயனாக்கப்படுகிறது, இது தேர்தல்கள், சேர்த்தல்கள் மற்றும் முதன்மை ஒப்பந்தத்தில் திருத்தங்களைக் கொண்ட ஆவணம். அட்டவணையுடன் சேர்ந்து, முக்கிய ஒப்பந்தம் கட்சிகளுக்கு இடையிலான பரிவர்த்தனைகளின் அபாயங்களை ஒழுங்காக ஒதுக்குவதற்குத் தேவையான அனைத்து பொதுவான விதிமுறைகளையும் நிபந்தனைகளையும் முன்வைக்கிறது, ஆனால் ஒரு குறிப்பிட்ட பரிவர்த்தனைக்கு குறிப்பிட்ட வணிக விதிமுறைகள் எதுவும் இல்லை. முதன்மை ஒப்பந்தம் நிறைவேற்றப்பட்டவுடன், முக்கிய ஒப்பந்தத்தில் உள்ள அடிப்படை விதிமுறைகளை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டிய அவசியமில்லாமல் எழுத்துப்பூர்வ உறுதிப்படுத்தல் மூலம் சான்றளிக்கப்பட்டபடி, தொலைபேசியில் பொருள் வணிக விதிமுறைகளை ஒப்புக்கொள்வதன் மூலம் கட்சிகள் ஏராளமான பரிவர்த்தனைகளில் நுழைய முடியும். மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் இரண்டு பதிப்புகள் உள்ளன, ஒரே நாணயத்தில் மட்டுமே பரிவர்த்தனை செய்யும் ஒரே அதிகார வரம்பில் அமைந்துள்ள கட்சிகளுக்கு இடையிலான பரிவர்த்தனைகளுக்கான உள்ளூர் பதிப்பு மற்றும் கட்சிகள் வெவ்வேறு நாணயங்களில் பரிவர்த்தனை செய்யும் வெவ்வேறு அதிகார வரம்புகளில் இருக்கும்போது பயன்படுத்த பல நாணய பதிப்பு. பன்முக நாணய பதிப்பில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள ஆனால் உள்ளூர் நாணய பதிப்பில் இல்லாத விதிகள் வரிகள், பணம் செலுத்தும் நாணயம், பரிவர்த்தனைகளில் நுழைய பல அலுவலகங்களைப் பயன்படுத்துதல் மற்றும் செயல்முறையின் சேவைக்கு ஒரு முகவரை நியமிப்பது போன்ற பிரச்சினைகளைப் பற்றியது. 2002 ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் பிரிவு 1 (சி) கூறுகிறதுஃ அனைத்து பரிவர்த்தனைகளும் இந்த மாஸ்டர் ஒப்பந்தமும் அனைத்து உறுதிப்படுத்தல்களும் கட்சிகளுக்கு இடையில் ஒரே ஒப்பந்தத்தை உருவாக்குகின்றன என்ற உண்மையை நம்பியுள்ளன, இல்லையெனில் கட்சிகள் எந்த பரிவர்த்தனையிலும் ஈடுபடாது. இந்த ஒற்றை ஒப்பந்தக் கருத்து கட்டமைப்பிற்கு ஒருங்கிணைந்ததாகும் மற்றும் முதன்மை ஒப்பந்தத்தால் வழங்கப்படும் வலையமைப்பு அடிப்படையிலான பாதுகாப்பின் ஒரு பகுதியாகும். அனைத்து பரிவர்த்தனைகளும் ஒரே ஒப்பந்தம் என்ற உண்மை அந்த பரிவர்த்தனைகளை மூடுவதற்கான திறனை வலுப்படுத்துகிறது மற்றும் இயல்புநிலை ஏற்பட்டால் செலுத்த வேண்டிய ஒரே நிகர தொகையைக் கொண்டு வருகிறது. இயல்புநிலை மற்றும் முடித்தல் நிகழ்வுகளின் நிகழ்வுகள் ISDA மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் பிரிவு 5 இல் "இயல்புநிலை நிகழ்வுகள்" மற்றும் "நிறுத்துதல் நிகழ்வுகள்" உள்ளன. இந்த நிகழ்வுகள் பரிவர்த்தனைகளை அவற்றின் திட்டமிடப்பட்ட முதிர்வுக்கு முன்பே நிறுத்துவதற்கு வழிவகுக்கும். இயல்புநிலை நிகழ்வுகள் சுருக்கமாக ஒரு பரிவர்த்தனையின் கீழ் செயல்படத் தவறியது, ஒரு பிரதிநிதித்துவம் அல்லது முயற்சியை மீறுவது மற்றும் திவால் போன்ற ஒரு கட்சி தவறாக இருக்கும் நிகழ்வுகளாக விவரிக்கப்படலாம். பணிநீக்க நிகழ்வுகள் மற்ற நிகழ்வுகளாகும், அவை யாரும் தவறாக இல்லை என்றாலும், பரிவர்த்தனைகளை முன்கூட்டியே நிறுத்துவதற்கு உத்தரவாதம் அளிக்கின்றன, அதாவது வரிச் சட்டத்தில் மாற்றம், இதன் விளைவாக பரிவர்த்தனைகள் மீது வரிகள் விதிக்கப்படுகின்றன, சட்டவிரோதமானது மற்றும் ஒரு தரப்பினரை இணைப்பதன் விளைவாக அதன் கடன் தரம் மோசமடைகிறது. கார்ப்பரேட் கட்சியின் கடன் மதிப்பீட்டில் சரிவு அல்லது ஹெட்ஜ் ஃபண்டின் நிகர சொத்து மதிப்பில் சரிவு போன்ற கூடுதல் பணிநீக்க நிகழ்வுகளை அட்டவணையில் குறிப்பிடவும் கட்சிகள் தேர்வு செய்யலாம். ISDA மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் பிரிவு 6 இல் ஒரு தரப்பினர் மற்றொரு தரப்பினரைப் பொறுத்தவரை இயல்புநிலை அல்லது பணிநீக்க நிகழ்வு ஏற்பட்டால் பரிவர்த்தனைகளை முன்கூட்டியே நிறுத்த உதவும் விதிகள் உள்ளன, மேலும் அந்த பரிவர்த்தனைகளின் பணிநீக்க மதிப்புகளைக் கணக்கிடுவதற்கும் நிகரமாக்குவதற்கும் நடைமுறையை வகுத்து, கட்சிகளுக்கு இடையில் செலுத்த வேண்டிய ஒரே தொகையை உற்பத்தி செய்கிறது. அட்டவணையில் கட்சிகள் செய்யும் இரண்டு தேர்தல்கள் இந்த விதிகளின் செயல்பாட்டைப் பாதிக்கின்றனஃ நிகர பணிநீக்கத் தொகை தவறுதலாக கட்சிக்கு செலுத்தப்பட வேண்டும் என்று கணக்கிடப்பட்டால், கட்சி தவறாக இல்லை என்றால் செலுத்த வேண்டுமா. இது "முதல் முறை" (இதில் தவறு செய்யாத கட்சி பணம் செலுத்தத் தேவையில்லை) மற்றும் "இரண்டாவது முறை" (இதில் தவறு செய்யாத கட்சி பணம் செலுத்த வேண்டும்) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான கட்டண முறையின் தேர்வாகும்; பரிமாற்றத்திற்கான பணிநீக்க மதிப்புகள் சந்தையில் உள்ள விற்பனையாளர்களிடமிருந்து மாற்று பரிவர்த்தனைகளுக்கான மேற்கோள்களைப் பெறுவதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுமா அல்லது முன்கூட்டியே பணிநீக்கம் செய்யப்பட்டதன் விளைவாக அது எவ்வளவு இழந்துள்ளது அல்லது பெற்றுள்ளது என்பதைக் கணக்கிடுவதில் தவறு இல்லாத தரப்பினரால் தீர்மானிக்கப்படுமா. இது "சந்தை மேற்கோள்" மற்றும் "இழப்பு" ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான கட்டண அளவீட்டின் தேர்வாகும். மேற்கூறியவை 1992 மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் தொடர்பாக மட்டுமே பொருந்தும். 2002 மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் முதல் மற்றும் இரண்டாவது முறையை நீக்கியது. நடைமுறையில் முதல் முறை மிகவும் அரிதாகவே தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டது, ஏனெனில் அதன் பயன்பாட்டிற்கு தொடர்புடைய நிதி நிறுவனங்கள் மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் கீழ் நிகர, வெளிப்பாட்டை விட தங்கள் மொத்தத்தை தெரிவிக்க வேண்டும். 2002 மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் சந்தை மேற்கோள் மற்றும் இழப்புக்கு இடையிலான வேறுபாட்டை "நெருக்கமான தொகை" என்ற ஒற்றைக் கருத்துடன் மாற்றியது. இது ஒவ்வொரு பணிநீக்கம் செய்யப்பட்ட பரிவர்த்தனையிலும் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, மேலும் பரவலாக, முன்கூட்டிய பணிநீக்க தேதி நிலவரப்படி சமமான பரிவர்த்தனையில் நுழைவதற்கு ஏற்படும் லாபம் அல்லது இழப்பு ஆகும். நெருக்கமான தொகைகள் மற்றும் செலுத்தப்படாத தொகைகளின் மொத்த தொகை "முன்கூட்டிய பணிநீக்க தொகை" என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. இது பணிநீக்கம் செய்யப்பட்ட பரிவர்த்தனைகள் தொடர்பாக ஒரு தரப்பினர் மற்றொரு தரப்பினருக்கு செலுத்த வேண்டிய நிகர தொகையாகும். ஐஎஸ்டிஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் வரிவிதிப்பு பிரிவு 2 (டி) ஒரு பரிவர்த்தனையின் கீழ் ஒரு தரப்பினரால் செலுத்தப்பட வேண்டிய கட்டணத்திற்கு வரி விதிக்கப்பட்டால் ஏற்படும் விளைவுகளை அமைக்கும் விதிகளைக் கொண்டுள்ளது. சில "ஈடுசெய்ய முடியாத வரிகளுக்கான" மொத்தக் கடமையும் இதில் அடங்கும். பிரிவு 3 (e) மற்றும் 3 (f) இல் உள்ள வரிவிதிப்பு பிரதிநிதித்துவங்கள், பிரிவு 4 (a) மற்றும் 4 (d) இல் உள்ள நிறுவனங்கள் மற்றும் பிரிவு 5 (b) (ii) மற்றும் 5 (b) (iii) இல் உள்ள பணிநீக்க நிகழ்வுகள் போன்ற ISDA முதன்மை ஒப்பந்தத்தில் உள்ள பிற விதிகளுடன் இது இணைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த விதிகள் மிகவும் சிக்கலானவை மற்றும் பொதுவாக பேச்சுவார்த்தையாளர்களால் மிகுந்த கவனம் செலுத்தப்படுகிறது, இதன் விளைவாக நோக்கம் என்ன என்பதற்கு நேர்மாறாக இல்லை என்பதை உறுதிப்படுத்துகிறது. குறிப்பிட்ட வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகளுக்கு பொருத்தமான வரிவிதிப்பு விஷயங்களின் வரம்பில் வட்டி வைத்திருத்தல் வரி, அரை வைத்திருத்தல் வரி, சரக்கு மற்றும் சேவை வரி மற்றும் முத்திரைத் தீர்வை ஆகியவை அடங்கும். ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் பிரிவு 10, ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட அலுவலகம் அல்லது கிளை மற்றும் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட அதிகார வரம்பு மூலம் பரிவர்த்தனைகளில் நுழையும் எதிர் தரப்பினருடன் தொடர்புடைய சிக்கல்களை நிவர்த்தி செய்கிறது. தொடர்புடைய ஆவணங்கள் அட்டவணை அட்டவணை அட்டவணை அட்டவணை மற்றும் பத்தி 13 ஆகியவை முதன்மை ஒப்பந்தம் மற்றும் இணைப்பின் அனைத்து திருத்தங்களையும் தனிப்பயனாக்குவதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, இதில் முதன்மை ஒப்பந்தம் மற்றும் இணைப்பில் உள்ள கட்சிகளுக்கு வழங்கப்பட்ட பல்வேறு விருப்பங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பது மற்றும் முதன்மை ஒப்பந்தத்தில் இல்லாத விதிகளைச் சேர்ப்பது ஆகியவை அடங்கும். இதில் பின்வருவன அடங்கும்ஃ முதன்மை ஒப்பந்தத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள தேர்தல்கள், அதாவது பணம் செலுத்தும் நடவடிக்கைகள் மற்றும் முறைகள், தவறிய சில நிகழ்வுகள் தொடர்பான வரம்புகள் மற்றும் கட்சிகள் செயல்படக்கூடிய அலுவலகங்கள்; முதன்மை ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகளுக்கு கட்சிகள் ஒப்புக்கொள்ளும் எந்தவொரு திருத்தமும்; மற்றும் கட்சிகள் சேர்க்க விரும்பும் கூடுதல் விதிமுறைகள், அதாவது நெருக்கமான தொகைகள் மற்றும் பிற ஒப்பந்தங்களின் கீழ் செலுத்த வேண்டிய தொகைகளுக்கு இடையிலான செட்-ஆஃப் பிரிவு போன்றவை. முதன்மை ஒப்பந்தத்தின் அச்சிடப்பட்ட வடிவம் ஆவணத்தின் முகப்பில் ஒருபோதும் திருத்தப்படுவதில்லை. நிலையான சொற்கள் எப்போதும் பயன்படுத்தப்படும் என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில், பேச்சுவார்த்தைகளில் அது பரிமாறப்படுவதில்லை. கடன் ஆதரவு ஆவணங்கள் ISDA ஆல் தயாரிக்கப்பட்ட கடன் ஆதரவு ஆவணங்களின் பல்வேறு நிலையான வடிவங்கள் உள்ளன. ஒவ்வொன்றிற்கும் இடையிலான முக்கிய வேறுபாடுகள் அவற்றின் ஆளும் சட்டம் (ஆங்கிலம், நியூயார்க் மற்றும் ஜப்பானிய) மற்றும் பிணைய பரிமாற்ற முறை (தலைப்பு பரிமாற்றம் மற்றும் பாதுகாப்பு வட்டி) ஆகியவை அடங்கும். ஆங்கிலச் சட்டத்தால் நிர்வகிக்கப்படும் முக்கிய கடன் ஆதரவு ஆவணங்கள் 1995 கிரெடிட் சப்போர்ட் இணைப்பு, 1995 கிரெடிட் சப்போர்ட் டீட் மற்றும் 2016 கிரெடிட் சப்போர்ட் இணைப்பு ஆகியவை ஆகும். ஆங்கில சட்டம் கிரெடிட் சப்போர்ட் இணைப்புகள் தலைப்பு பரிமாற்ற பிணையத்தை வழங்குகின்றன, அதே நேரத்தில் ஆங்கில சட்டம் கிரெடிட் சப்போர்ட் டீட் பரிமாற்றப்பட்ட பிணையத்திற்கு மேல் பாதுகாப்பு வட்டியை வழங்குகிறது. ஐரோப்பாவில் இஎம்ஐஆர் மற்றும் அமெரிக்காவில் டோட்-ஃபிராங்க் உள்ளிட்ட உலகெங்கிலும் உள்ள விளிம்பு ஆட்சிகளுக்கு ஏற்ப மாறுபாடு வரம்பை பரிமாறிக்கொள்வதற்கான தங்கள் கடமைகளுக்கு இணங்க கட்சிகளை அனுமதிக்கும் வகையில் மாறுபாடு வரம்புக்கான 2016 கடன் ஆதரவு இணைப்பு குறிப்பாக அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. ஆங்கில சட்டக் கடன் ஆதரவு இணைப்புகள் உறுதிப்படுத்தல்கள் ஆகும், மேலும் அவற்றால் உருவாக்கப்பட்ட பரிவர்த்தனைகள் மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் கீழ் பரிவர்த்தனைகள் ஆகும், எனவே மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்துடன் சேர்ந்து ஒற்றை ஒப்பந்தத்தின் ஒரு பகுதியாகும். மறுபுறம், ஆங்கில சட்டம் கிரெடிட் சப்போர்ட் டீட் என்பது கட்சிகளுக்கு இடையிலான ஒரு தனி ஒப்பந்தமாகும். ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட கடன் ஆதரவு ஆவணங்களைப் பயன்படுத்துவது விருப்பமானது, ஆனால் OTC வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகளுக்கான முதன்மை ஒப்பந்தங்களில் இது பொதுவானது. ஒரு தரப்பினரின் வெளிப்பாடு (கடன் ஆதரவு ஆவணத்தின் கீழ் வரும் வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகளின் கீழ்) மற்ற தரப்பினருக்கு ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட தொகையை விட அதிகமாக இருந்தால், பிணைய பரிமாற்றத்திற்கு கட்சிகள் வழங்க விரும்பும் இடத்தில் கடன் ஆதரவு ஆவணங்கள் சேர்க்கப்படுகின்றன. கடன் ஆதரவு ஆவணத்தில் பிணையத்தை இடுகையிடுதல் மற்றும் திருப்பித் தருதல், பயன்படுத்தக்கூடிய பிணையத்தின் வகைகள் மற்றும் பெறுநரால் பிணையத்தை கையாளுதல் தொடர்பான விதிகள் உள்ளன. உறுதிப்பாடுகள் வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகள் வழக்கமாக வாய்வழியாகவோ அல்லது மின்னணு முறையிலோ செய்யப்படுகின்றன, மேலும் இந்த நேரத்தில் கட்சிகளுக்கு இடையிலான ஒப்பந்தம் உருவாக்கப்படுகிறது. பரிவர்த்தனையின் விதிமுறைகளின் சான்றுகள் ஒரு உறுதிப்படுத்தலில் உள்ளன (வர்த்தக ஆலோசனை அல்லது ஒப்பந்தக் குறிப்பு என்றும் அழைக்கப்படுகிறது), பொதுவாக ஒரு குறுகிய கடிதம், தொலைநகல் அல்லது மின்னஞ்சல். உறுதிப்படுத்தலின் வடிவம் முதன்மை ஒப்பந்தத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது, மேலும் அது கிடைத்த பிறகு உறுதிப்படுத்தலுக்கான ஆட்சேபனைகள் அல்லது திருத்தங்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட கால அவகாசம் பொதுவாக அனுமதிக்கப்படுகிறது. உறுதிப்படுத்தல்கள் பொதுவாக மிகவும் குறுகியவை (சிக்கலான பரிவர்த்தனைகளைத் தவிர) மற்றும் தேதிகள், தொகைகள் மற்றும் விகிதங்களை விட சற்று அதிகமாக இருக்கும். ஒரு பரிவர்த்தனை நிகழும் விதிமுறைகள் குறித்து சர்ச்சை ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பைக் குறைக்க உறுதிப்படுத்தல்கள் பரிமாறிக்கொள்ளப்படுகின்றன. வரையறைகள் ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்திற்கான வரையறைகள் மற்றும் பயனரின் வழிகாட்டிகள் உட்பட பரந்த அளவிலான துணைப் பொருட்களை உருவாக்கியுள்ளது. இந்த ஆவணங்கள் சர்ச்சைகளைத் தடுப்பதற்கும், மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் நிலையான பயன்பாடு மற்றும் விளக்கத்தை எளிதாக்குவதற்கும் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. இந்த பொருட்கள் ஐ. எஸ். டி. ஏ ஆல் தயாரிக்கப்படுகின்றன மற்றும் மிக சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை அல்லது சந்தை மாற்றங்களை பிரதிபலிக்கும் வகையில் தொடர்ந்து புதுப்பிக்கப்படுகின்றன. கடன் வழித்தோன்றல்கள், நாணய வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் பங்கு வழித்தோன்றல்கள் போன்ற ஒவ்வொரு வகை வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனையும் அவற்றின் சொந்த வரையறைக் கையேட்டைக் கொண்டுள்ளன. சட்ட சிக்கல்கள் நெட்டிங் மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் கட்சிகள் நிகர அடிப்படையில் OTC பரிவர்த்தனைகளின் கீழ் தங்கள் நிதி வெளிப்பாட்டைக் கணக்கிட அனுமதிக்கிறது, அதாவது. ஒரு கட்சி ஒரு மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் கீழ் ஒரு எதிர் தரப்பினருக்கு என்ன செலுத்த வேண்டும் என்பதற்கும் அதே ஒப்பந்தத்தின் கீழ் எதிர் தரப்பினர் அதற்கு என்ன செலுத்த வேண்டும் என்பதற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைக் கணக்கிடுகிறது. இந்த கணக்கீடுகள் ஒவ்வொரு பரிவர்த்தனையின் தற்போதைய நிலையை பிரதிபலிக்கும் வகையில் மார்க்கிற்கு சந்தை அடிப்படையில் செய்யப்படுகின்றன. ஒரே பரிவர்த்தனையின் கீழ் செலுத்த வேண்டிய கொடுப்பனவுகளை நிகரமாக்க மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் அனுமதிக்கிறது, இதனால் ஒரே பரிவர்த்தனைகளை உள்ளடக்கிய பல கொடுப்பனவுகளை விட, ஒரு தொகை மட்டுமே இரு தரப்பினருக்கும் இடையில் பரிமாறிக்கொள்ளப்படுகிறது. ஒரே பரிவர்த்தனையின் கீழ் அல்லது பல பரிவர்த்தனைகளின் கீழ் தொகைகள் செலுத்தப்படுகிறதா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல் ஒரே நாளில் அனைத்து தொகைகளையும் நிகரமாக்க பெரும்பாலான எதிர் தரப்பினரும் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். செட்-ஆஃப் செட்-ஆஃப் என்பது கணக்குகளின் இறுதி தீர்வாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது ஒரு புதிய, நிகர தொகைக்கு ஈடாக இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான பரஸ்பர கடன்களை அழிக்கிறது. உரிய தேதிக்குப் பிறகு செலுத்தப்பட்ட எந்தவொரு தொகைக்கும் வட்டி விதிப்பதன் மூலம் சரியான நேரத்தில் செலுத்த கட்சிகள் ஊக்குவிக்கப்படுகின்றன. இந்த நடைமுறைக்கு ஆதரவாக, யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் திவால் குறியீடு OTC வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகளில் பங்கேற்பாளர்களுக்கு திவால் குறியீட்டின் தானியங்கி தங்குமிட விதிகளிலிருந்து விலக்கு அளிக்கிறது மற்றும் திவால் தடை உத்தரவு நிலுவையில் இருக்கும்போது கூட கடன் வழங்குபவருக்கும் திவால் தரப்பினருக்கும் இடையிலான கடமைகளை அமைக்க அனுமதிக்கிறது. அதிகாரம் மற்றும் திறன் ஒரு தனிநபருக்கு நிறுவனத்தை பிணைக்கும் அதிகாரம் உள்ளதா என்ற பிரச்சினையைத் தீர்ப்பதற்கான கொள்கைகள் வழித்தோன்றல்களுக்கு சிறப்பு வாய்ந்தவை அல்ல, அவை பாரம்பரிய நிறுவனச் சட்டத்திலிருந்து பெறப்படுகின்றன. சாராம்சத்தில், நிறுவனத்தை பரிவர்த்தனையுடன் பிணைக்க தனிநபருக்கு உண்மையான அல்லது வெளிப்படையான அதிகாரம் இருந்ததா என்பதைத் தீர்மானிக்க பொருத்தமான சூழ்நிலைகளை ஆராய்வது அவசியம். உறுதிப்படுத்தல்களைச் செயல்படுத்த அதிகாரம் கொண்ட நபர்களின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட கையொப்பமிடும் பட்டியல்களை கட்சிகள் பரிமாறிக்கொள்வதும், ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் அட்டவணையில் இதைக் குறிப்பிடுவதும் பொதுவானது. இருப்பினும், இது அதிகாரப் பிரச்சினையை தீர்மானிக்கிறது என்று அர்த்தமல்ல, மேலும் இந்த பட்டியல்களில் ஒன்றில் இல்லாத ஒரு நபருக்கு உறுதிப்படுத்தலில் கையெழுத்திட அதிகாரம் இருக்கலாம். சந்தை நடைமுறையின் ஒரு விஷயமாக, நிறுவனங்கள் தங்கள் சொந்த உள் அங்கீகார விஷயங்களுக்கு பொறுப்பாகும் என்பதையும், OTC வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகளில் நுழைய முடியும் என்று கருதப்படும் எந்தவொரு நபருக்கும் அவ்வாறு செய்ய வெளிப்படையான அதிகாரம் உள்ளது என்பதையும் புரிந்துகொள்வதன் அடிப்படையில் இந்த பிரச்சினை கையாளப்படுகிறது. ரிலையன்ஸ் மற்றும் பொருத்தப்பாடு ஒரு OTC பரிவர்த்தனையின் ஒரு தரப்பினர் அதன் எதிர் தரப்பினரால் தாக்கப்படக்கூடிய ஒரு பகுதி, பரிவர்த்தனைகள் "தெற்கே சென்றால்", எதிர் தரப்பினர் பரிவர்த்தனை தொடர்பாக கட்சியை நம்பியிருந்தால், கட்சி எதிர் தரப்பினருடன் ஒருவித நம்பிக்கைக்குரிய உறவைக் கடன்பட்டிருந்தால் அல்லது எதிர் தரப்பினரை வர்த்தகத்தில் நுழைய தூண்டுவதில் தவறான நடத்தையில் ஈடுபட்டிருந்தால். இது சம்பந்தமாக பங்கு, ஒப்பந்தம் மற்றும் வர்த்தக நடைமுறைகள் சட்டத்தின் கொள்கைகள் மற்ற ஒப்பந்தங்களுக்கு பொருந்தும் அதே வழியில் OTC வழித்தோன்றல்களுக்கும் பொருந்தும். கட்சிகள் தங்கள் ஒப்பந்தங்களில் "நம்பகத்தன்மை இல்லாத" பிரதிநிதித்துவங்களை சேர்ப்பதன் மூலம் இந்த பொறுப்பைக் கட்டுப்படுத்த முயற்சிக்கின்றன, இதன் விளைவாக ஒவ்வொன்றும் மற்றொன்றை நம்பவில்லை, மேலும் அவர்கள் தங்கள் சொந்த சுயாதீனமான முடிவுகளை எடுக்கிறார்கள். இந்த பிரதிநிதித்துவங்கள் பயனுள்ளதாக இருந்தாலும், வர்த்தக நடைமுறைகள் சட்டத்தின் கீழ் ஒரு நடவடிக்கையையோ அல்லது ஒரு கட்சியின் நடத்தை இந்த பிரதிநிதித்துவத்துடன் முரண்பட்டிருந்தால் பிற நடவடிக்கைகளையோ அவை தடுக்காது. பணிநீக்கம் விதிகள் ஒரு கடன் வழங்குநருக்கு ஒரு எதிர் தரப்பினரின் திவால்தன்மையிலிருந்து சில நிவாரணங்களை வழங்குகின்றன, கடன்பட்ட மற்றும் செலுத்த வேண்டிய கடமைகளை அமைக்க அனுமதிப்பதன் மூலம், இது இன்னும் செலுத்தப்படாத மற்றும் செலுத்தப்படாத எதிர்கால நிலைகளுக்கு வெளிப்பாட்டிலிருந்து நிவாரணம் வழங்காது. இந்த சிக்கலை அங்கீகரிக்கும் வகையில், மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தில் ஒரு கடன் வழங்குபவர் தரப்பினர் ஒரு எதிர் தரப்பினரின் திவால்நிலை அல்லது மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தின் (முடுக்கம்) கீழ் பிற இயல்புநிலை மீது பரிவர்த்தனைகளை நிறுத்தவும் கலைக்கவும் அனுமதிக்கும் விதிகள் உள்ளன. மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் கட்சிகளுக்கு இரண்டு வழிகளை வழங்குகிறது, இதன் மூலம் மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் மற்றும் அதன் கீழ் உள்ள அனைத்து பரிவர்த்தனைகளும் குறிப்பிட்ட நிகழ்வுகள் நிகழ்ந்தவுடன் நிறுத்தப்படலாம். முதலாவது இயல்புநிலை நிகழ்வின் நிகழ்வு, இது ஒரு தரப்பினரை மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தை நிறுத்தவும், இயல்புநிலை நிகழ்வால் மற்ற தரப்பினர் பாதிக்கப்பட்டால் அனைத்து பரிவர்த்தனைகளையும் கலைக்கவும் அனுமதிக்கிறது. இதற்கு மாறாக, பணிநீக்க நிகழ்வுகள் இரு தரப்பினரையும் பாதிக்கலாம், பொதுவாக மூன்றாம் தரப்பினரின் செயல்களின் விளைவாகும், மேலும் பாதிக்கப்பட்ட தரப்பினருக்கு மற்றொரு தரப்பினர் மாஸ்டர் ஒப்பந்தத்தை ரத்து செய்து கலைப்பதற்கு முன்பு பணிநீக்க நிகழ்வை குணப்படுத்த ஒரு சலுகை காலத்தை வழங்கலாம். பிரபலமான கலாச்சாரத்தில் மைக்கேல் லூயிஸின் அதே பெயரில் உள்ள புத்தகத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட தி பிக் ஷார்ட் திரைப்படத்தில், ஒரு ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் "வேட்டை உரிமம்" என்று குறிப்பிடப்படுகிறது, இது "பெரிய சிறுவர்களுக்கு" மட்டுமே ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது (அதாவது. நிறுவன முதலீட்டாளர்கள்). முதலில் வங்கிகள் மற்றும் பிற நிறுவன நிறுவனங்களை மனதில் கொண்டு வடிவமைக்கப்பட்ட, மிக உயர்ந்த நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்களுக்கு கதவுகள் திறக்கப்பட்டன. எந்த நேரத்திலும் அதிகபட்ச உரிமங்கள் 3000 ஆக உயர்ந்தன. குறிப்புகள் குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் சர்வதேச இடமாற்றங்கள் மற்றும் வழித்தோன்றல்கள் சங்கம் ஒரு ஐ. எஸ். டி. ஏ மாஸ்டர் ஒப்பந்தம் மற்றும் அட்டவணை (எஸ். இ. சி வலைத்தளம்) வழித்தோன்றல்கள் (நிதி) சட்ட ஆவணங்களின் மாதிரி