Wall Street and the Financial Crisis: Anatomy of a Financial Collapse
வோல் ஸ்ட்ரீட் மற்றும் நிதி நெருக்கடிஃ ஒரு நிதி சரிவின் உடற்கூறியல் என்பது ஏப்ரல் 13,2011 அன்று அமெரிக்க செனட் நிரந்தர துணைக்குழுவால் வெளியிடப்பட்ட நிதி நெருக்கடி குறித்த அறிக்கையாகும். 239 பக்கங்கள் கொண்ட இந்த அறிக்கை செனட்டர்கள் கார்ல் லெவின் மற்றும் டாம் கோபர்ன் ஆகியோரின் தலைமையில் வெளியிடப்பட்டது, மேலும் இது பேச்சுவழக்கில் லெவின்-கோபர்ன் அறிக்கை என்று அழைக்கப்படுகிறது. "150 க்கும் மேற்பட்ட நேர்காணல்கள் மற்றும் வாக்குமூலங்களை நடத்திய பிறகு, டஜன் கணக்கான அரசு, கல்வி மற்றும் தனியார் துறை நிபுணர்களுடன் கலந்தாலோசித்த பிறகு" இந்த நெருக்கடி ஒரு இயற்கை பேரழிவு அல்ல, ஆனால் அதிக ஆபத்து, சிக்கலான நிதி தயாரிப்புகள், வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி மோதல்கள் மற்றும் வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் மிகைப்படுத்தல்களை கட்டுப்படுத்த கட்டுப்பாட்டாளர்கள், கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகள் மற்றும் சந்தையின் தோல்வியின் விளைவாகும் "என்று கண்டறியப்பட்டது. ஒரு நேர்காணலில், செனட்டர் லெவின் குறிப்பிட்டார், "அந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களை ஏமாற்றி பொதுமக்களை ஏமாற்றின என்பதற்கு மிகப்பெரிய சான்றுகள் உள்ளன, மேலும் அவை வட்டி மோதல்களைக் கொண்டிருந்த ஒத்திவைக்கப்பட்ட கட்டுப்பாட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் உதவப்பட்டு ஊக்குவிக்கப்பட்டன". அவர்களின் இரண்டு ஆண்டு விசாரணையின் முடிவில், ஊழியர்கள் 56 மில்லியன் பக்கங்கள் கொண்ட குறிப்புகள், ஆவணங்கள், ஆவணங்கள் மற்றும் மின்னஞ்சல்களை சேகரித்தனர். 2, 800 அடிக்குறிப்புகள் மற்றும் ஆயிரக்கணக்கான உள் ஆவணங்களைக் கொண்ட இந்த அறிக்கை, நிதி அமைப்பின் தோல்வியைப் பற்றிய நான்கு முக்கிய பகுதிகளை மையமாகக் கொண்டுள்ளதுஃ அதிக ஆபத்து அடமானக் கடன், கட்டுப்பாட்டாளர்கள் அத்தகைய நடைமுறைகளைத் தடுக்கத் தவறியது, கடன் மதிப்பீடுகளை உயர்த்தியது மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகளால் அமைப்பை துஷ்பிரயோகம் செய்தல். இந்த பிரிவுகள் ஒவ்வொன்றிலும் எதிர்கால நடவடிக்கைகளுக்கான பல பரிந்துரைகளையும் இந்த அறிக்கை வெளியிட்டது. நிதி நெருக்கடி விசாரணை ஆணையம் 2011 ஜனவரியில் நிதி நெருக்கடி குறித்த தனது அறிக்கையை வெளியிட்டது. அறிக்கையின் கண்டுபிடிப்புகள் நெருக்கடியின் நான்கு காரணமான அம்சங்கள் அனைத்தும் உலகளாவிய நிதி அமைப்பின் சரிவுக்கு வழிவகுத்த ஆபத்தான நடைமுறைகளை எளிதாக்குவதில் ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்டுள்ளன என்று அறிக்கை கண்டறிந்தது. கடன் வழங்குபவர்கள் அதிக ஆபத்து மற்றும் சிக்கலான வீட்டுக் கடன்களை விற்றனர் மற்றும் பாதுகாப்பாக வைத்தனர், அதே நேரத்தில் சப்-பார் அண்டர் ரைட்டிங் பயிற்சி செய்து, லாபத்தை அதிகரிக்க தகுதியற்ற வாங்குபவர்களை வேட்டையாடினர். கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகள் இந்த பத்திரங்களுக்கு பாதுகாப்பான முதலீட்டு மதிப்பீடுகளை வழங்கின, இது உலகெங்கிலும் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு அவற்றை விற்பனை செய்ய உதவியது. கூட்டாட்சி பத்திரங்கள் கட்டுப்பாட்டாளர்கள் கடன் வழங்குநர்கள் மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகளால் பாதுகாப்பான மற்றும் சிறந்த கடன் மற்றும் இடர் நிர்வாகத்தை உறுதி செய்வதற்கான தங்கள் கடமையை நிறைவேற்றத் தவறிவிட்டனர். முதலீட்டு வங்கிகள் இந்த அதிக ஆபத்து கொண்ட வீட்டுக் கடன்களால் ஆன சிக்கலான மற்றும் மோசமான தரமான நிதி தயாரிப்புகளை வடிவமைத்து ஊக்குவித்தன. இந்த நிதித் தயாரிப்புகளின் தோல்விக்கு பந்தயம் கட்டுவதற்கு கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்களைப் பயன்படுத்த முதலீட்டாளர்களை அவர்கள் அனுமதித்தனர், மேலும் சில சந்தர்ப்பங்களில் அவர்கள் சந்தைப்படுத்தி தங்கள் சொந்த வாடிக்கையாளர்களுக்கு விற்ற தயாரிப்புகளுக்கு எதிராக பந்தயம் கட்டுவதன் மூலம் வட்டி மோதல்களை புறக்கணித்தனர். இந்த நான்கு நிறுவனங்களின் கூட்டணியானது அதிக ஆபத்துள்ள வீட்டுக் கடன்களின் அடிப்படையில் பத்திரங்களின் மிகப்பெரிய குமிழியின் எழுச்சிக்கு வழிவகுத்தது. தகுதியற்ற வாங்குபவர்கள் இறுதியாக தங்கள் அடமானங்களை செலுத்த தவறியபோது, முழு உலகளாவிய நிதி அமைப்பும் பெரும் இழப்புகளை சந்தித்தது. உயர் இடர் கடன்ஃ வாஷிங்டன் மியூச்சுவல் வங்கியின் வழக்கு ஆய்வு வாஷிங்டன் மியூச்சுவல் வங்கியின் (வாமு) ஒரு வழக்கு ஆய்வின் மூலம், 2006 ஆம் ஆண்டில், வாமு அதிக இலாபங்களைத் தொடர அதிக இடர் கடன்களைத் தொடரத் தொடங்கியது என்று அறிக்கை கண்டறிந்தது. ஒரு வருடம் கழித்து, வங்கி வழங்கிய அடமான ஆதரவு பத்திரங்களுடன் இந்த அடமானங்களும் தோல்வியடையத் தொடங்கின. பங்குதாரர்கள் நம்பிக்கையை இழந்ததால், பங்கு விலைகள் சரிந்தன, மேலும் வங்கி பணப்புழக்க நெருக்கடியை சந்தித்தது. வாமுவின் தலைமை கட்டுப்பாட்டாளரான சிக்கன மேற்பார்வை அலுவலகம், வங்கியை ஃபெடரல் டெபாசிட் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷனின் (எஃப். டி. ஐ. சி) பெறுதலின் கீழ் வைத்தது, பின்னர் அவர் வங்கியை ஜே. பி மோர்கனுக்கு விற்றார். இந்த விற்பனை நடந்திருக்காவிட்டால், வாமு வைத்திருக்கும் நச்சு சொத்துக்கள் எஃப். டி. ஐ. சியின் காப்பீட்டு நிதியை முற்றிலுமாக தீர்ந்திருக்கும். வாமு உயர் ஆபத்து ஆப்ஷன் அட்ஜஸ்டபிள்-ரேட் அடமானங்களை (ஆப்ஷன் ஏஆர்எம்) மொத்தமாக விற்றதாக அறிக்கை கண்டறிந்தது, குறிப்பாக ஃபெடரல் நேஷனல் அடமான சங்கம் (ஃபென்னி மே) மற்றும் ஃபெடரல் ஹோம் லோன் அடமானக் கழகம் (ஃப்ரெடி மேக்). வாமு பெரும்பாலும் இந்த கடன்களை தகுதியற்ற வாங்குபவர்களுக்கு விற்றது, மேலும் குறுகிய கால "டீஸர்" விகிதங்களுடன் வாங்குபவர்களை ஈர்க்கும், இது காலப்போக்கில் வானளாவ உயரும். வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் அதிக ஆபத்து கடன்கள் மற்றும் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் அதிக விலைக்கு விற்கப்படுவதால் வாமு மற்றும் பிற பெரிய வங்கிகள் இந்த ஆபத்தான விற்பனையை செய்ய விரும்புவதாக அறிக்கை கண்டறிந்தது. எவ்வாறாயினும், இந்த கடன் வழங்குநர்கள், முதலீட்டாளர்களை தங்களைத் தாங்களே உள்வாங்குவதை விட ஆபத்தை வெறுமனே முதலீட்டாளர்களிடம் ஒப்படைத்தனர். ஒழுங்குமுறை தோல்விகள்ஃ சிக்கன மேற்பார்வை அலுவலகத்தின் வழக்கு ஆய்வு சிக்கன மேற்பார்வை அலுவலகம் (ஓ. டி. எஸ்) அறிக்கையில் நிதி சரிவுக்கு ஒரு முக்கிய குற்றவாளி என்று மேற்கோள் காட்டப்பட்டது, "வாஷிங்டன் மியூச்சுவலின் மறைவுக்கு வழிவகுத்த பாதுகாப்பற்ற மற்றும் ஆதாரமற்ற நடைமுறைகளை நிறுத்தத் தவறியதற்காக" ஓ. டி. எஸ் வாமுவில் 500 க்கும் மேற்பட்ட குறைபாடுகளை அடையாளம் கண்டிருந்தாலும், அவர்கள் வங்கிக்கு எதிராக எந்த ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கையும் எடுக்கவில்லை. OTS பலமுறை திருத்த நடவடிக்கை கோரியது, ஆனால் வங்கி அவர்களின் வாக்குறுதிகளை ஒருபோதும் பின்பற்றவில்லை. ஓ. டி. எஸ்-க்குள் உள்ள ஒழுங்குமுறை கலாச்சாரத்தை மேற்பார்வை இல்லாததை அதிகரிக்கும் ஒரு பிரச்சினையாக அறிக்கை மேற்கோள் காட்டுகிறது. ஓ. டி. எஸ் தொடர்ந்து அது மேற்பார்வையிட்ட வங்கிகளை அதன் "கூறுகள்" என்று குறிப்பிட்டது. வங்கிகள் ஒப்பந்தங்களை அரிதாகவே பின்பற்றினாலும், ஒழுங்குமுறைகளை அமல்படுத்துவதை விட சிக்கல்களை சரிசெய்ய வங்கிகளைக் கேட்பதை அவர்கள் விரும்பினர். உயர்த்தப்பட்ட கடன் மதிப்பீடுகள்ஃ மூடிஸ் மற்றும் ஸ்டாண்டர்ட் & புவர்ஸ் வழக்கு ஆய்வு மூடிஸ் முதலீட்டாளர்கள் சேவை, இன்க் (மூடிஸ்) மற்றும் ஸ்டாண்டர்ட் & புவர்ஸ் நிதி சேவைகள் எல். எல். சி (எஸ் & பி) ஆகியவற்றின் வழக்கு ஆய்வு கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவன சமூகத்திற்குள் தவறான அளவீடுகள் மற்றும் வட்டி மோதல்களின் கலவையை அம்பலப்படுத்தியது. ஒழுங்குமுறை இல்லாததால், பத்திரங்களின் மதிப்பீட்டில் தரத்தை விட அளவை ஏஜென்சிகளால் வைக்க முடிந்தது. வோல் ஸ்ட்ரீட் நிறுவனங்கள் தங்கள் மதிப்பீட்டு சேவைக்காக கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கு பணம் கொடுத்தன. கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சிகள் ஏஏஏ மதிப்பீட்டிற்குக் குறைவாக எதையும் வெளியிட்டால், அவர்கள் நம்பியிருந்த வோல் ஸ்ட்ரீட் நிறுவனங்களால் அவர்கள் வணிகம் இல்லாமல் போகலாம். 2008 நெருக்கடிக்கு முந்தைய ஆண்டுகளில், மூடிஸ் மற்றும் எஸ் அண்ட் பி ஆகியவை பல்லாயிரக்கணக்கான அமெரிக்க குடியிருப்பு அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் (ஆர். எம். பி. எஸ்) மற்றும் இணைக்கப்பட்ட கடன் கடமைகளை (சி. டி. ஓ) மதிப்பிட்டன. பெரும்பாலான ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்களுக்கு ஏஏஏ தர மதிப்பீடுகளை வழங்கி, அவர்கள் தொடர்ந்து மதிப்பீடுகளை உயர்த்தினர், இருப்பினும் பல அதிக ஆபத்து கொண்ட வீட்டுக் கடன்களை அடிப்படையாகக் கொண்டிருந்தன. 2006 ஆம் ஆண்டில், அதிக ஆபத்து கொண்ட வீட்டுக் கடன்கள் தோல்வியடையத் தொடங்கின, இருப்பினும் மூடிஸ் மற்றும் எஸ் அண்ட் பி ஆகியவை 6 மாதங்களுக்கு, அதே தரமான பத்திரங்களுக்கு ஏஏஏ மதிப்பீடுகளை வழங்கத் தொடர்ந்தன. இந்த வீட்டுக் கடன்களைக் கொண்ட சி. டி. ஓக்கள் மற்றும் ஆர். எம். பி. எஸ் பத்திரங்கள் இழப்புகளைச் சந்திக்கத் தொடங்கிய பிறகு, மதிப்பீட்டு முகமைகள் திரும்பி, அதிக ஆபத்துள்ள பத்திரங்களை விரைவாக தரமிறக்கத் தொடங்கின. இப்போது நச்சு மற்றும் சந்தைப்படுத்த முடியாத சொத்துக்களால் நிரப்பப்பட்ட ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்கள் சந்தை சரிந்தது. பாரம்பரியமாக, ஏஏஏ மதிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்கள் இயல்புநிலைக்கான 1 சதவீதத்திற்கும் குறைவான நிகழ்தகவைக் கொண்டிருந்தன. 2007 ஆம் ஆண்டில், ஏஏஏ மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட ஆர்எம்பிஎஸ் மற்றும் சிடிஓ பத்திரங்களில் பெரும்பாலானவை இழப்புகளை சந்தித்தன. சப் பிரைம் ஆர். எம். பி. எஸ் பத்திரங்களுக்கு வழங்கப்பட்ட ஏஏஏ மதிப்பீடுகளில் 90 சதவீதம் 2006 மற்றும் 2007 ஆம் ஆண்டுகளில் உருவானது, பின்னர் கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சிகளால் குப்பை நிலைக்கு குறைக்கப்பட்டது. முதலீட்டு வங்கி துஷ்பிரயோகங்கள்ஃ கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் மற்றும் டாய்ச் வங்கியின் வழக்கு ஆய்வு நெருக்கடிக்கு வழிவகுத்ததில் முதலீட்டு வங்கிகளை ஒரு முக்கிய வீரராக அறிக்கை மேற்கோள் காட்டுகிறது, மேலும் அமெரிக்க அடமான சந்தையில் இரண்டு முன்னணி பங்கேற்பாளர்களான கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் மற்றும் டாய்ச் வங்கியின் வழக்கு ஆய்வை பயன்படுத்துகிறது. 2004 முதல் 2008 வரை, வங்கிகள் தங்கள் முயற்சிகளில் ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்கள், சிக்கலான மற்றும் அதிக ஆபத்துள்ள நிதி தயாரிப்புகள் ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்தின, அவை உற்பத்தியின் கலவையை அறியாத முதலீட்டாளர்களுக்கு தொகுத்து விற்க முடியும் என்று வழக்கு ஆய்வு கண்டறிந்தது. நிதி நிறுவனங்கள் ஆர். எம். பி. எஸ்ஸில் $2.50 டிரில்லியன் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்களில் $1.40 டிரில்லியன் வெளியிட்டன. அவர்கள் ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்களில் கண்டிப்பாக கையாளும் பெரிய வர்த்தக மேசைகளை உருவாக்கினர். மேலும் ஆபத்தான வகையில், அவர்களின் வர்த்தக மேசைகள் ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்களுக்கு எதிராக காப்பீட்டுக் கொள்கைகளை எடுக்கத் தொடங்கின, இது அவர்களின் சொந்த சொத்தின் மதிப்பு வீழ்ச்சியில் பந்தயம் கட்ட அனுமதித்தது. பாதுகாப்பின் எதிர்கால மதிப்பின் இருபுறமும் பந்தயம் கட்ட விரும்பிய இரண்டு எதிர் தரப்பினருக்கு இடையே ஒரு இடைத்தரகராக அவர்கள் பல சந்தர்ப்பங்களில் செயல்பட்டனர். இந்த நடைமுறை பத்திரச் சந்தையில் அப்பட்டமான வட்டி மோதலுக்கு வழிவகுத்தது, ஏனெனில் வங்கிகள் "நிகர குறுகிய" நிலைகளைப் பயன்படுத்தின, அதில் அவர்கள் தங்கள் சொந்த வாடிக்கையாளருக்கு விற்ற பத்திரத்தின் தோல்வியிலிருந்து லாபம் ஈட்ட ஒரு பத்திரத்தின் வீழ்ச்சியில் பந்தயம் கட்டினர். கோல்ட்மேன் சாக்ஸின் வழக்கு ஆய்வு இந்த வட்டி மோதலை எடுத்துக்காட்டுகிறது. அவர்கள் 2006 மற்றும் 2007 ஆம் ஆண்டுகளில் ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்களில் சுமார் 100 பில்லியன் டாலர்களை அண்டர் ரைட் செய்தனர். தங்கள் பத்திரங்கள் தவறிழைப்பதை அவர்கள் கண்டனர், மேலும் முதலீட்டாளர்களை அந்த தயாரிப்புகளிலிருந்து விலகி இருக்குமாறு எச்சரிக்குவதற்குப் பதிலாக, அவர்கள் ஒரு குறுகிய நிலையை உருவாக்கத் தொடங்கினர், இது அடமானச் சந்தையின் தவிர்க்க முடியாத சரிவிலிருந்து லாபம் ஈட்ட அனுமதிக்கும். அவர்கள் $13.9 பில்லியன் நிகர பற்றாக்குறையை சேகரித்தனர், மேலும் 2007 ஆம் ஆண்டில் அடமானச் சந்தையின் சரிவிலிருந்து $3.7 பில்லியன் இலாபம் ஈட்டினர். அவர்கள் ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்களை தங்கள் சொந்த வாடிக்கையாளர்களுக்கு தங்கள் மோதல்களை அறிவிக்காமல் விற்றனர், அதே தயாரிப்புக்கு எதிராக பல பில்லியன் டாலர் பற்றாக்குறை இருப்பதாக அவர்கள் தெரிவித்தனர். ஹட்சன் 1, ஆண்டர்சன், டிம்பர்வோல்ஃப் மற்றும் அபாகஸ் 2007-ஏசி 1 என அழைக்கப்படும் கோல்ட்மேன் விற்ற நான்கு சி. டி. ஓ. க்களை இந்த வழக்கு ஆய்வு மேலும் ஆராய்கிறது. கோல்ட்மேன் சில நேரங்களில் தங்கள் சரக்குகளில் வைத்திருக்கும் ஆபத்தான சொத்துக்களை எடுத்து அவற்றை இந்த சி. டி. ஓ. க்களில் கொட்டுவார் என்று ஆய்வு கண்டறிந்தது. அவர்கள் தெரிந்தே அவற்றில் குறைந்த மதிப்புள்ள மற்றும் மோசமான தரமான சொத்துக்களை உள்ளடக்கியிருந்தனர், மேலும் மூன்று சி. டி. ஓ. க்களில், அவர்கள் சி. டி. ஓ. வுக்கு எதிராக ஒரு குறுகிய நிலைப்பாட்டை எடுத்திருந்தனர். கோல்ட்மேன் தங்கள் சொந்த நச்சு சொத்துக்களை தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு விற்றார், பின்னர் அவர்களுக்கு எதிராக பந்தயம் கட்டத் தொடங்கினார், அவர்களின் வட்டி மோதல் குறித்து யாருக்கும் அறிவிக்காமல். ஹட்சன் 1 விஷயத்தில், கோல்ட்மேன் $2 பில்லியன் சி. டி. ஓ-க்கு எதிராக ஒரு 100% குறும்படத்தை எடுத்து, பின்னர் சி. டி. ஓ-வை தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு விற்றார். இந்தப் பாதுகாப்பு விரைவில் மதிப்பை இழந்தது, மேலும் அவர்களின் வாடிக்கையாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளை இழந்தபோது, கோல்ட்மேன் $1.7 பில்லியன் சம்பாதித்தார். டிம்பர்வால்ப் சி. டி. ஓ. வில், கோல்ட்மேன் புத்தக மதிப்புக்கு மேலே உள்ள பத்திரங்களை தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு விற்றது, பின்னர் விரைவில் விற்பனைக்குப் பிறகு விலையைக் குறைத்தது, இதனால் அவர்களின் வாடிக்கையாளர்களுக்கு விரைவான இழப்புகள் ஏற்பட்டன. டிம்பர்வால்ப் பாதுகாப்பு 5 மாதங்களுக்குள் அதன் மதிப்பில் 80 சதவீதத்தை இழந்தது மற்றும் இன்று பயனற்றது. அபாகஸ் சி. டி. ஓ விஷயத்தில், கோல்ட்மேன் ஒரு குறுகிய நிலைப்பாட்டை எடுக்கவில்லை, ஆனால் முன்னாள் கருவூல செயலாளர் மற்றும் கோல்ட்மேன் நிர்வாகி ஹென்றி பால்சனுடன் உறவுகளைக் கொண்ட ஹெட்ஜ் நிதியான பால்சன் & கோ இன்க். ஐ அனுமதித்தது, இவை இரண்டும் தொடர்புடையவை அல்ல என்றாலும், சி. டி. ஓ. வில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள சொத்துக்களைத் தேர்ந்தெடுக்க. கோல்ட்மேன் பத்திரத்தை தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு சந்தைப்படுத்தி விற்றது, சொத்து தேர்வு செயல்பாட்டில் பால்சன் & கோ இன்க் பங்கு அல்லது சி. டி. ஓ முதலில் மதிப்பை இழக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது என்ற உண்மையை ஒருபோதும் வெளிப்படுத்தவில்லை. இன்று, அபாகஸ் பத்திரங்கள் பயனற்றவை, அதே நேரத்தில் பால்சன் ஹெட்ஜ் நிதி சுமார் 3 பில்லியன் டாலர் சம்பாதித்தது. டாய்ச் வங்கி வழக்கு ஆய்வில், அறிக்கை வங்கியின் சிறந்த சி. டி. ஓ வர்த்தகர் கிரெக் லிப்மேன் மீது கவனம் செலுத்துகிறது. ஆர். எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ பத்திரங்கள் "முட்டாள்தனமானவை" மற்றும் "பன்றிகள்" என்றும், அவற்றுக்கு எதிராக ஷார்ட்ஸ் எடுத்து பணம் சம்பாதிக்க முடியும் என்றும் அவர் சக ஊழியர்களை எச்சரித்தார். பத்திரங்கள் மதிப்பு இழக்கும் என்று கணித்த அவர், நிதித் துறையின் சி. டி. ஓ செயல்பாட்டை "பான்சி திட்டம்" என்று அழைத்தார். டாய்ச் வங்கி 2005 முதல் 2007 வரை ஆர். எம். பி. எஸ் சந்தைக்கு எதிராக 5 பில்லியன் டாலர் குறுகிய நிலையை எடுத்தது, 1.5 பில்லியன் டாலர் லாபத்தை ஈட்டியது. இந்த இரண்டு முதலீட்டு நிறுவனங்களின் வழக்கு ஆய்வுகள் 2008 ஆம் ஆண்டில் அடமானக் குற்றங்கள் அதிகரித்தாலும், வங்கிகள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு சி. டி. ஓக்கள் மற்றும் ஆர். எம். பி. எஸ் பத்திரங்களை தொடர்ந்து அதிக அளவில் சந்தைப்படுத்தின என்பதையும் காட்டுகின்றன. சாதனை லாபத்தை ஈட்டும் தங்கள் "சி. டி. ஓ இயந்திரத்தை" நிறுத்திவிட்டு, நிர்வாக போனஸைப் பதிவு செய்தால், நிறுவனங்கள் தங்கள் மிகைப்படுத்தல்களைக் குறைத்து, தங்கள் சி. டி. ஓ மேசைகளை மூட வேண்டும் என்பதை வங்கிகள் அறிந்திருந்தன. முதலீட்டாளர்களும் வங்கிகளும் ஒரு பாதுகாப்பின் செயல்திறனின் இருபுறமும் சவால் விட அனுமதித்த கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்கள் எவ்வாறு சந்தை அபாயத்தை மேலும் தீவிரப்படுத்தின என்பதை ஆய்வுகள் காட்டுகின்றன. இறுதியாக, வங்கிகளில் உள்ள நேர்மையற்ற வர்த்தக நுட்பங்கள் "டாய்ச் வங்கியின் விஷயத்தில் வியத்தகு இழப்புகளுக்கும் கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் விஷயத்தில் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி மோதல்களுக்கும்" வழிவகுத்தன என்பதை அவை காட்டுகின்றன. அமெரிக்க நிதி அமைப்பில் ஆபத்து நிறைந்த சி. டி. ஓ மற்றும் ஆர். எம். பி. எஸ் சந்தையின் விரிவாக்கத்தின் பின்னணியில் முதலீட்டு வங்கிகள் "உந்து சக்தி" என்று அறிக்கை கண்டறிந்தது, மேலும் வங்கிகள் நெருக்கடிக்கு ஒரு முக்கிய காரணமாக இருந்தன. அறிக்கையிடல் பரிந்துரைகள் அதிக ஆபத்துள்ள கடன்கள் குறித்த பரிந்துரைகள் "தகுதிவாய்ந்த அடமானங்கள்" குறைந்த ஆபத்துள்ளவை என்பதை உறுதிசெய்யுங்கள். கூட்டாட்சி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் தங்கள் ஒழுங்குமுறை அதிகாரத்தைப் பயன்படுத்தி "தகுதிவாய்ந்த குடியிருப்பு அடமானங்கள்" என்று கருதப்படும் அனைத்து அடமானங்களும் குற்றம் அல்லது இயல்புநிலைக்கான குறைந்த ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளனவா என்பதை உறுதிப்படுத்த வேண்டும். அர்த்தமுள்ள இடர் தக்கவைப்பு தேவை. கூட்டாட்சி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் பிரிவு 941 இன் கீழ் ஒரு வலுவான இடர் தக்கவைப்பு தேவையை வெளியிட வேண்டும், ஒவ்வொன்றிலும் 5 சதவீதத்திற்கு குறையாத கடன் அபாயத்தை தக்கவைத்துக் கொள்ள வேண்டும், அல்லது ஒரு பிரதிநிதி மாதிரி, ஒரு சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலின் தவணைகள், மற்றும் ஒரு நியாயமான ஆனால் வரையறுக்கப்பட்ட காலத்திற்கு ஒரு ஹெட்ஜிங் ஆஃப்செட்டைத் தடுப்பதன் மூலம். அதிக ஆபத்துள்ள தயாரிப்புகளிலிருந்து பாதுகாக்கவும். கூட்டாட்சி வங்கி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் வரி செலுத்துவோர் டாலர்களைப் பாதுகாக்க வேண்டும், அதிக ஆபத்து கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி தயாரிப்புகளைக் கொண்ட வங்கிகள், குறைந்த அல்லது நம்பகமான செயல்திறன் தரவு இல்லாத சிக்கலான தயாரிப்புகள் உட்பட, பழமைவாத இழப்பு இருப்பு, பணப்புழக்கம் மற்றும் மூலதனத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். எதிர்மறை கடன்தொகை கடன்களுக்கு அதிக இருப்பு தேவை. கூட்டாட்சி வங்கி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் தங்கள் ஒழுங்குமுறை அதிகாரத்தைப் பயன்படுத்தி வங்கிகள் எதிர்மறையாக கடன்களை திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும், இது கடன் வாங்குபவர்களுக்கு வட்டி மற்றும் அசல் செலுத்துவதை ஒத்திவைக்க அனுமதிக்கிறது, மேலும் பழமைவாத இழப்பு, பணப்புழக்கம் மற்றும் மூலதன இருப்புக்களை பராமரிக்க வேண்டும். பாதுகாப்பான வங்கி முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோக்கள். ஃபெடரல் வங்கி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் பிரிவு 620 வங்கி நடவடிக்கைகள் ஆய்வைப் பயன்படுத்தி அதிக ஆபத்து கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி தயாரிப்புகளை அடையாளம் காணவும், வங்கியின் முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்க்கக்கூடிய அதிக ஆபத்து தயாரிப்புகளின் அளவிற்கு நியாயமான வரம்பை விதிக்கவும் வேண்டும். ஒழுங்குமுறை தோல்விகள் குறித்த பரிந்துரைகள் முழுமையான ஓ. டி. எஸ் நீக்குதல். நாணயக் கட்டுப்பாட்டாளர் அலுவலகம் (OCC) சில OTS அதிகாரிகள் OCC க்குள் ஏஜென்சியின் அடையாளத்தையும் செல்வாக்கையும் பாதுகாக்க முயற்சித்த போதிலும், சிக்கன மேற்பார்வை அலுவலகத்தை (OTS) அகற்றுவதை முடிக்க வேண்டும். அமலாக்கத்தை வலுப்படுத்துங்கள். கூட்டாட்சி வங்கி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் தங்கள் முக்கிய நிதி நிறுவனங்களை மறுஆய்வு செய்து, தீவிரமான குறைபாடுகள் உள்ளவர்களை அடையாளம் காண வேண்டும், மேலும் வங்கி நிர்வாகத்திற்கு மதிப்பளிக்கும் எந்தவொரு கொள்கையையும் அகற்ற அந்த நிறுவனங்களுக்கான அவர்களின் அமலாக்க அணுகுமுறையை மறுஆய்வு செய்ய வேண்டும், CAMELS மதிப்பீடுகளை உயர்த்த வேண்டும் அல்லது அதிக ஆபத்து நடவடிக்கைகளை தவிர்க்க குறுகிய கால இலாபங்களைப் பயன்படுத்த வேண்டும். கேமெல்ஸ் மதிப்பீடுகளை வலுப்படுத்துங்கள். கூட்டாட்சி வங்கி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் CAMELS மதிப்பீட்டு முறையின் விரிவான மதிப்பாய்வை மேற்கொள்ள வேண்டும், இது ஒரு நிறுவனம் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் பாதுகாப்பான மற்றும் நல்ல முறையில் செயல்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறதா என்பதைக் குறிக்கும் மதிப்பீடுகளை உருவாக்குகிறது, குறுகிய கால இலாபங்களை விட உட்பொதிக்கப்பட்ட அபாயங்களை பிரதிபலிக்கும் சொத்து தர மதிப்பீடுகள், அடையாளம் காணப்பட்ட குறைபாடுகளை சரிசெய்வதில் தொடர்ச்சியான தோல்வியை பிரதிபலிக்கும் மேலாண்மை மதிப்பீடுகள் மற்றும் முறையான அபாயங்களை ஊக்கப்படுத்தாத கலப்பு மதிப்பீடுகள். அதிக ஆபத்துள்ள கடன்களின் தாக்கங்களை மதிப்பீடு செய்யுங்கள். நிதி ஸ்திரத்தன்மை மேற்பார்வை கவுன்சில் நிதி நிறுவனங்களில் அதிக ஆபத்து கடன் நடைமுறைகளை அடையாளம் காண ஒரு ஆய்வை மேற்கொள்ள வேண்டும், மேலும் இந்த நடைமுறைகள் ஒட்டுமொத்த அமெரிக்க நிதி அமைப்புகளில் ஏற்படுத்தக்கூடிய தாக்கங்களின் தன்மை மற்றும் முக்கியத்துவத்தை மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும். உயர்த்தப்பட்ட கடன் மதிப்பீடுகள் குறித்த பரிந்துரைகள் கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சிகளை துல்லியத்தின் அடிப்படையில் தரவரிசைப்படுத்துகின்றன. செயல்திறன் அடிப்படையில் தேசிய அளவில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட புள்ளிவிவர மதிப்பீட்டு அமைப்புகளை தரவரிசைப்படுத்த எஸ். இ. சி தனது ஒழுங்குமுறை அதிகாரத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும், குறிப்பாக அவற்றின் மதிப்பீடுகளின் துல்லியம். சி. ஆர். ஏ. க்களை பொறுப்புக்கூற வைக்க முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவுங்கள். ஒரு கிரெடிட் மதிப்பீட்டு நிறுவனம் தெரிந்தோ அல்லது பொறுப்பற்ற முறையில் மதிப்பிடப்பட்ட பாதுகாப்பு குறித்து நியாயமான விசாரணையை நடத்தத் தவறும் போது, உயர்த்தப்பட்ட கிரெடிட் மதிப்பீடுகளுக்கான சிவில் வழக்குகளில் கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சிகளை பொறுப்பேற்க முதலீட்டாளர்களின் திறனை எளிதாக்க எஸ். இ. சி தனது ஒழுங்குமுறை அதிகாரத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும். சி. ஆர். ஏ செயல்பாடுகளை வலுப்படுத்துங்கள். கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சிகள் உள் கட்டுப்பாடுகள், கிரெடிட் ரேட்டிங் முறைகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு துல்லியத்தை மேம்படுத்தும் ஊழியர்களின் வட்டி மோதல் பாதுகாப்புகளை நிறுவுவதை உறுதிப்படுத்த எஸ். இ. சி அதன் ஆய்வு, ஆய்வு மற்றும் ஒழுங்குமுறை அதிகாரத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும். சி. ஆர். ஏ. க்கள் ஆபத்தை அங்கீகரிப்பதை உறுதிசெய்க. எஸ். இ. சி அதன் ஆய்வு, ஆய்வு மற்றும் ஒழுங்குமுறை அதிகாரத்தைப் பயன்படுத்தி கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகள் நிதிக் கருவிகளுக்கு அதிக ஆபத்தை ஒதுக்குவதை உறுதி செய்ய வேண்டும், அவற்றின் செயல்திறன் அவற்றின் புதுமை அல்லது சிக்கலான தன்மை காரணமாக நம்பகத்தன்மையுடன் கணிக்க முடியாது, அல்லது மோசமான தரமான சொத்துக்களை வழங்குவதற்கான பதிவு கொண்ட தரப்பினரின் சொத்துக்களை நம்பியுள்ளன. வெளிப்பாட்டை வலுப்படுத்துங்கள். கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகள் ஆண்டின் இறுதிக்குள் தேவையான புதிய மதிப்பீட்டு படிவங்களை பூர்த்தி செய்வதையும், புதிய படிவங்கள் உண்மையான முதலீட்டாளர்களுடன் முன்மொழியப்பட்ட படிவங்களை சோதிப்பது உட்பட முதலீட்டாளர்களுக்கு புரிந்துகொள்ளக்கூடிய, நிலையான மற்றும் பயனுள்ள மதிப்பீட்டு தகவல்களை வழங்குவதையும் உறுதிசெய்ய SEC தலைப்பு 15 இன் புதிய பிரிவு 78o-7 (கள்) இன் கீழ் தனது அதிகாரத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும். ரிலையன்ஸ் மதிப்பீட்டைக் குறைக்கவும். கூட்டாட்சி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் தனியார் வழங்கப்பட்ட கடன் மதிப்பீடுகளை மத்திய அரசு நம்பியிருப்பதைக் குறைக்க வேண்டும். முதலீட்டு வங்கி துஷ்பிரயோகங்கள் குறித்த பரிந்துரைகள் மறுஆய்வு கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி பரிவர்த்தனைகள். கூட்டாட்சி கட்டுப்பாட்டாளர்கள் இந்த அறிக்கையில் விவரிக்கப்பட்டுள்ள ஆர். எம். பி. எஸ், சி. டி. ஓ, சி. டி. எஸ் மற்றும் ஏபிஎக்ஸ் செயல்பாடுகளை மறுஆய்வு செய்ய வேண்டும், எந்தவொரு சட்ட மீறல்களையும் அடையாளம் காணவும், கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி தயாரிப்புகளை உள்ளடக்கிய தவறான நடைமுறைகளுக்கு எதிராக தற்போதுள்ள ஒழுங்குமுறை தடைகளை வலுப்படுத்துவதற்கான வழிகளை ஆராயவும். குறுகிய உரிமையாளர் வர்த்தக விதிவிலக்குகள். பிரிவு 619 இன் கீழ் தனியுரிம வர்த்தகத்திற்கு ஒரு அர்த்தமுள்ள தடையை உறுதி செய்வதற்காக, சந்தை உருவாக்கம் அல்லது அபாயத்தைக் குறைக்கும் ஹெட்ஜிங் நடவடிக்கைகள் போன்ற அந்த தடையின் விதிவிலக்குகள், வாடிக்கையாளர்களுக்கு சேவை செய்யும் அல்லது ஆபத்தைக் குறைக்கும் நடவடிக்கைகளுக்கு செயல்படுத்தும் விதிமுறைகளில் கண்டிப்பாக மட்டுப்படுத்தப்பட வேண்டும். வலுவான வட்டி முரண்பாடுகளை வடிவமைக்கவும். 619 மற்றும் 621 பிரிவுகளில் உள்ள வட்டி மோதல் தடைகளை அமல்படுத்தும் கட்டுப்பாட்டாளர்கள் இந்த அறிக்கையின் அத்தியாயம் VI (சி) (6) இல் அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளபடி, கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் வழக்கு ஆய்வில் வட்டி மோதல்களின் வகைகளை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். கட்டமைக்கப்பட்ட நிதியின் படிப்பு வங்கியின் பயன்பாடு. பிரிவு 620 இன் கீழ் வங்கி நடவடிக்கைகளின் ஆய்வை நடத்தும் கட்டுப்பாட்டாளர்கள், நம்பகத்தன்மையுடன் அளவிட முடியாத அபாயங்கள் மற்றும் அப்பட்டமான கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்கள் அல்லது செயற்கை நிதி கருவிகளுடன் கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி தயாரிப்புகளில் வடிவமைத்தல், சந்தைப்படுத்துதல் மற்றும் முதலீடு செய்வதில் கூட்டாட்சி காப்பீட்டு வங்கிகளின் பங்கைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். தாக்கம் மற்றும் எதிர்வினைகள் ஊடக எதிர்வினை லெவின்-கோபர்ன் அறிக்கையில் ஒரு பெரிய அளவிலான மோசடி மற்றும் மோசடி கண்டுபிடிக்கப்பட்டாலும், அந்த அறிக்கையைப் பற்றிய ஊடகங்களின் கவரேஜ் பயமாக இருந்தது. அறிக்கையைப் பற்றிய ஊடகங்களின் செய்திகளை பகுப்பாய்வு செய்வதில், கொலம்பியா ஜர்னலிசம் ரிவியூ, நாட்டின் முன்னணி வணிக செய்தித்தாளான வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னலை, நாளின் காகிதத்தின் மூன்றாவது பகுதியில் கதையை இடித்ததற்காகவும், வோல் ஸ்ட்ரீட் முதலீட்டு வங்கிகள் பற்றிய அறிக்கையில் முன்வைக்கப்பட்ட உண்மைகள் மற்றும் விமர்சனங்களைச் சுற்றி அதன் பொதுவான தப்பிக்கவும் விமர்சிக்கிறது. மறுபுறம், நியூயார்க் டைம்ஸ் எவ்வாறு "அடமானக் கடன் வழங்கும் முயற்சியின் போது நிதித் தொழில்துறையின் பரந்த பகுதி உரிமையை விட லாபத்தைத் தேர்ந்தெடுத்தது என்பதைக் காட்டும் முன்னர் வெளிப்படுத்தப்பட்ட பொருட்களுக்கு இந்த அறிக்கை குறிப்பிடத்தக்க புதிய ஆதாரங்களைச் சேர்க்கிறது" என்பதைப் பாராட்டுகிறது. தனது ரோலிங் ஸ்டோன் தலையங்கத்தில், வோல் ஸ்ட்ரீட் புலனாய்வு பத்திரிகையாளர் மாட் தைப்பி, கோல்ட்மேன் சாக்ஸை ஒரு காலத்தில் "மனிதகுலத்தின் முகத்தைச் சுற்றி மூடப்பட்ட ஒரு பெரிய வாம்பயர் ஸ்க்விட், அதன் இரத்தக் குழாயை பணத்தைப் போன்ற வாசனையுள்ள எதையும் இடைவிடாமல் முடக்கினார்" என்று குறிப்பிட்டார். ", செனட் துணைக்குழுவின்" அசாதாரண விசாரணை முயற்சியை "பாராட்டுகிறது. அடமானச் சந்தையை சுரண்டுவதற்கும் அமெரிக்க வீட்டு உரிமையாளர்களை ஏமாற்றுவதற்கும் உதவிய வோல் ஸ்ட்ரீட் தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகளின் "பிரபுத்துவ தண்டனையிலிருந்து விடுபடுதல் மற்றும் வழக்குத் தொடுக்கும் விலக்கு" குறித்து அவர் கண்டனம் தெரிவித்தார். லெவின் அறிக்கையின் கண்டுபிடிப்புகளுக்குப் பிறகு கோல்ட்மேன் சாக்ஸுக்கு எஸ். இ. சி விதித்த 550 மில்லியன் டாலர் அபராதம் "மிகவும் மோசமாக போதுமானதாக இல்லை" என்று தைப்பி கூறினார். வோல் ஸ்ட்ரீட் எதிர்வினை அறிக்கையின் வெளியீட்டிற்குப் பிறகு ஒரு நிறுவனத்தின் அறிக்கையில், கோல்ட்மேன் கூறினார், "அறிக்கையின் பல முடிவுகளுடன் நாங்கள் உடன்படவில்லை என்றாலும், துணைக்குழுவால் ஆராயப்பட்ட பிரச்சினைகளை நாங்கள் தீவிரமாக எடுத்துக்கொள்கிறோம். நாங்கள் சமீபத்தில் எங்கள் வணிக தரநிலைகள் மற்றும் நடைமுறைகள் பற்றிய விரிவான பரிசோதனையின் முடிவுகளை வெளியிட்டோம், மேலும் வாடிக்கையாளர்களுடனான உறவுகளை வலுப்படுத்தும், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் வெளிப்பாட்டை மேம்படுத்தும் மற்றும் சிக்கலான கருவிகளின் மதிப்பாய்வு, ஒப்புதல் மற்றும் பொருத்தத்திற்கான தரங்களை மேம்படுத்தும் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களைச் செய்ய உறுதிபூண்டோம் ". மற்றொரு செய்திக்குறிப்பில், கோல்ட்மேன் "அமெரிக்க வீட்டுவசதி சந்தை வீழ்ச்சியடையும் என்பதை எங்களுக்குத் தெரியப்படுத்திய எந்தவொரு சிறப்புத் தகவலையும் அவர்கள் அணுகவில்லை" என்று கூறினார். தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு எதிராக தங்களுக்கு சவால் இல்லை என்று அவர்கள் கூறினர், இருப்பினும் புலனாய்வாளர்களால் பார்க்கப்பட்ட உள் மின்னஞ்சல்களில் "நிகர குறுகிய" என்ற வார்த்தையின் 3,000 க்கும் மேற்பட்ட நிகழ்வுகள் இருப்பதாக லெவின் அறிக்கை கூறுகிறது. 2011 நடுப்பகுதி வரை எந்தக் குற்றச்சாட்டும் சுமத்தப்படவில்லை. சட்டரீதியான எதிர்வினை காண்க டோட்-ஃபிராங்க் வோல் ஸ்ட்ரீட் சீர்திருத்தம் மற்றும் நுகர்வோர் பாதுகாப்புச் சட்டம் வெளிப்புற இணைப்புகள் கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் வோல் ஸ்ட்ரீட் சீர்திருத்த நிதி நெருக்கடியை அறிக்கையிடுவதற்கான பதில் சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடி தீர்வுகள் விவாத ஒழுங்குமுறை பதில்கள் சப் பிரைம் நெருக்கடி குறிப்புகள் வோல் ஸ்ட்ரீட் வெளியீடுகள் யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் காங்கிரஸின் விசாரணைகள் மற்றும் விசாரணைகள்