Adaptive market hypothesis
ஆண்ட்ரூ லோவால் முன்மொழியப்பட்ட தகவமைப்புச் சந்தை கருதுகோள், போட்டி, தழுவல் மற்றும் இயற்கை தேர்வு போன்ற நிதி தொடர்புகளுக்கு பரிணாமக் கொள்கைகளைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், திறமையான சந்தை கருதுகோளை (சந்தைகள் திறமையானவை என்பதைக் குறிக்கும்) அடிப்படையாகக் கொண்ட பொருளாதாரக் கோட்பாடுகளை நடத்தை பொருளாதாரத்துடன் சமரசம் செய்யும் முயற்சியாகும். இந்தக் கண்ணோட்டம் பரிணாம பொருளாதாரம் என்று அழைக்கப்படும் ஒரு பெரிய சிந்தனைப் பள்ளியின் ஒரு பகுதியாகும். இந்த அணுகுமுறையின் கீழ், நவீன நிதி பொருளாதாரத்தின் பாரம்பரிய மாதிரிகள் நடத்தை மாதிரிகளுடன் இணைந்து வாழ முடியும். முதலீட்டாளர்கள் உகந்த மாறும் ஒதுக்கீட்டைப் பெற முடியும் என்பதை இது காட்டுகிறது. நடத்தைவாதிகள் பொருளாதார பகுத்தறிவுக்கு எதிர் உதாரணங்களாக மேற்கோள் காட்டும் பெரும்பாலானவை-இழப்பு வெறுப்பு, அதிகப்படியான நம்பிக்கை, அதிகப்படியான எதிர்வினை மற்றும் பிற நடத்தை சார்புகள்-எளிய ஆய்வுகளைப் பயன்படுத்தி மாறிவரும் சூழலுக்கு ஏற்ப தனிநபர்களின் பரிணாம மாதிரியுடன் ஒத்துப்போகின்றன என்று லோ வாதிடுகிறார். நடத்தைவாதிகளால் பகுத்தறிவு சிந்தனையின் தோல்வியில் வழக்கமான குற்றவாளிகளாக கருதப்படும் பயம் மற்றும் பேராசை கூட பரிணாம சக்திகளால் இயக்கப்படுகின்றன. விவரங்கள் லோவின் கூற்றுப்படி, தழுவல் சந்தை கருதுகோளை பரிணாமக் கொள்கைகளிலிருந்து பெறப்பட்ட திறமையான சந்தை கருதுகோளின் ஒரு புதிய பதிப்பாகக் காணலாம்ஃ இனங்கள் மூலம், இது சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் தனித்துவமான குழுக்களைக் குறிக்கிறது, ஒவ்வொன்றும் பொதுவான முறையில் செயல்படுகின்றன-ஓய்வூதிய நிதி மேலாளர்கள், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், சந்தை தயாரிப்பாளர்கள், ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர்கள் போன்றவை. ஒரு குழுவின் பல உறுப்பினர்கள் ஒரே சந்தைக்குள் குறைவான வளங்களுக்காகப் போட்டியிடுகிறார்கள் என்றால், அந்த சந்தை மிகவும் திறமையானதாக இருக்கும் (எடுத்துக்காட்டாக, 10 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலக் குறிப்புகளுக்கான சந்தை, இது மிகவும் பொருத்தமான தகவல்களை மிக விரைவாக பிரதிபலிக்கிறது). மறுபுறம், ஒரு சிறிய எண்ணிக்கையிலான இனங்கள் ஏராளமான வளங்களுக்காக போட்டியிடுகின்றன என்றால், அந்த சந்தை குறைவான செயல்திறன் கொண்டதாக இருக்கும் (எடுத்துக்காட்டாக, இத்தாலிய மறுமலர்ச்சியிலிருந்து எண்ணெய் ஓவியங்களுக்கான சந்தை). சந்தை செயல்திறனை வெற்றிடத்தில் மதிப்பீடு செய்ய முடியாது, ஆனால் மிகவும் சூழல் சார்ந்த மற்றும் மாறும். சுருக்கமாக கூறப்பட்டபடி, சந்தை செயல்திறனின் அளவு சந்தை சூழலியலை வகைப்படுத்தும் சுற்றுச்சூழல் காரணிகளுடன் தொடர்புடையது, அதாவது சந்தையில் போட்டியாளர்களின் எண்ணிக்கை, கிடைக்கக்கூடிய இலாப வாய்ப்புகளின் அளவு மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் தகவமைப்பு. முன்னுரிமை இதற்கு நேர்மாறாக இருப்பதை விட அமைப்பை இயக்குகிறது என்று லோ கருதுகிறார். தாக்கங்கள் தகவமைப்புச் சந்தை கருதுகோள் திறமையான சந்தை கருதுகோளிலிருந்து வேறுபடுத்தும் பல தாக்கங்களைக் கொண்டுள்ளதுஃ ஆபத்து மற்றும் வெகுமதிக்கு இடையே ஒரு உறவு இருக்கும் அளவிற்கு, அது காலப்போக்கில் நிலையானதாக இருக்க வாய்ப்பில்லை. இந்த உறவு மக்கள்தொகையின் ஒப்பீட்டு அளவுகள் மற்றும் விருப்பத்தேர்வுகள் மற்றும் நிறுவன அம்சங்களால் பாதிக்கப்படுகிறது. இந்த காரணிகள் மாறும்போது, எந்தவொரு ஆபத்து/வெகுமதி உறவும் மாற வாய்ப்புள்ளது. நடுவர் மன்றம் அமைவதற்கான வாய்ப்புகளும் உள்ளன. முதலீட்டு உத்திகள்-அளவு, அடிப்படை மற்றும் தொழில்நுட்ப அடிப்படையிலான முறைகள் உட்பட-சில சூழல்களில் சிறப்பாகவும், மற்றவற்றில் மோசமாகவும் செயல்படும். ஒரு உதாரணம் இடர் நடுவர் மன்றம், இது 2001 இல் முதலீட்டு வங்கியில் சரிவு ஏற்பட்ட பின்னர் சில காலமாக லாபகரமானதாக இல்லை. எம் & ஏ நடவடிக்கைகள் அதிகரித்ததால், ரிஸ்க் ஆர்பிட்ரேஜ் அதன் பிரபலத்தை மீண்டும் பெற்றது. முதன்மை நோக்கம் உயிர்வாழ்வது; இலாபம் மற்றும் பயன்பாட்டை அதிகரிப்பது இரண்டாம் நிலை. வெவ்வேறு சுற்றுச்சூழல் நிலைமைகளின் கீழ் செயல்படும் பல திறன்கள் உருவாகும்போது, முதலீட்டு மேலாளர்கள் விரைவான மாற்றங்களுக்குப் பிறகு அழிந்து போவதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவு. உயிர்வாழ்வதற்கான திறவுகோல் புதுமைஃ ஆபத்து/வெகுமதி உறவு மாறுபடுவதால், எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயின் நிலையான அளவை அடைவதற்கான சிறந்த வழி மாறிவரும் சந்தை நிலைமைகளுக்கு ஏற்ப மாற்றியமைப்பதாகும். ஹெட்ஜ் ஃபண்டுகள் குறைந்த அதிநவீன முதலீட்டாளர்களுடன் வர்த்தகம் செய்வதன் மூலம் லாபம் ஈட்டுகின்றன என்பதற்கான சான்றுகள் காட்டுகின்றன, ஆனால் இலாபகரமான வர்த்தகங்களை எண்டோஜெனஸாக ஆபத்தானதாக ஆக்குகின்றன, இது பல்வேறு வகையான முதலீட்டாளர்கள் ஒருவருக்கொருவர் வர்த்தகம் செய்வதால் ஆபத்து மற்றும் வருமானம் எண்டோஜெனியாக தீர்மானிக்கப்படுகின்றன என்ற தகவமைப்பு சந்தை கருதுகோளின் முன்மாதிரியுடன் ஒத்துப்போகிறது. பிட்காயினின் பயன்பாடுகள் பரிணாமம் 2018 ஆம் ஆண்டில், இந்திய தொழில்நுட்பக் கழகத்தின் (ஐ. எஸ். எம் தன்பாத்) ஆராய்ச்சியாளர்கள் பிட்காயின் சந்தையில் தகவமைப்பு சந்தை கருதுகோளின் மதிப்பீடு என்ற தலைப்பில் ஆய்வை வெளியிட்டனர். சந்தை செயல்திறன் ஏன் மாறுபடுகிறது என்பதை திறமையான சந்தை கருதுகோள் விளக்க முடியாது என்று ஆசிரியர்கள் வாதிடுகின்றனர், எனவே நிறுவன ரீதியாகவும் செயல்பாட்டிலும் பன்முகத்தன்மை கொண்ட பிட்காயினின் பரிணாமத்தை மதிப்பிடுவதற்கு தகவமைப்பு சந்தை கருதுகோள் கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்துவது பயனுள்ளதாக இருக்கும். காகிதம் முதலில் வழக்கின் கருதுகோளை ஆராய்கிறது. இரண்டாவதாக, பிட்காயின் விலைகளில் நேரியல் மற்றும் நேரியல் அல்லாத சார்பு உருவாகி வருவதைப் பிடிக்க ஒரு உருளும் சாளர கட்டமைப்பில் டொமின்கியூஸ்-லோபாடோ நிலையான சோதனை மற்றும் பொதுவான நிறமாலை சோதனையை இது செயல்படுத்துகிறது. நேரியல் மற்றும் நேரியல் அல்லாத சார்பு காலப்போக்கில் உருவாகிறது என்று ஆய்வு கண்டறிந்துள்ளது. இருப்பினும், அவர்களின் கண்டுபிடிப்புகள் இந்த தலைப்பில் ப்ரூனாய்ஸ் மற்றும் மெஸ்டெல் (2018) ஆய்வுக்கு முரணாக உள்ளன, இது சந்தை திறமையானது அல்லது திறமையற்றது என்று முடிவு செய்தது. எனவே டைனமிக் செயல்திறனின் சான்றுகள் தகவமைப்பு சந்தை கருதுகோளின் முன்மொழிவுக்கு இணங்குகின்றன என்பதை இது பின்பற்றுகிறது. மேலும் காண்க தகவமைப்பு எதிர்பார்ப்புகள் முகவர் அடிப்படையிலான கணக்கீட்டு பொருளாதாரம் நடத்தை பொருளாதாரம் நடத்தை மூலோபாயம் தகவல் சத்தம் சந்தை கருதுகோள் குறிப்புகள் திறமையான சந்தை கருதுகோள்