Securities lending
நிதியில், பத்திரங்கள் கடன் வழங்குதல் அல்லது பங்கு கடன் வழங்குதல் என்பது ஒரு தரப்பினரால் மற்றொரு தரப்பினருக்கு பத்திரங்களை கடன் வழங்குவதைக் குறிக்கிறது. கடனின் விதிமுறைகள் ஒரு "பத்திரங்கள் கடன் ஒப்பந்தத்தால்" நிர்வகிக்கப்படும், இதற்கு கடன் வாங்குபவர் கடன் வாங்கிய பத்திரங்களுக்கு சமமான அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட மதிப்புள்ள பண அல்லது பணமல்லாத பத்திரங்களின் வடிவத்தில் கடன் வழங்குபவருக்கு பிணையத்தை வழங்க வேண்டும். பணமல்லாதது என்பது பங்குகள், அரசாங்க பத்திரங்கள், மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள், பெருநிறுவன பத்திரங்கள் மற்றும் பிற நிதி தயாரிப்புகள் உள்ளிட்ட தூய பணமல்லாத பிணையத்தின் துணைக்குழுவைக் குறிக்கிறது. இந்த ஒப்பந்தம் தொடர்புடைய சட்டத்தின் கீழ் அமல்படுத்தக்கூடிய ஒரு ஒப்பந்தமாகும், இது பெரும்பாலும் ஒப்பந்தத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. கடனுக்கான கட்டணமாக, கட்சிகள் ஒரு கட்டணத்தை பேச்சுவார்த்தை நடத்துகின்றன, இது கடன் பத்திரங்களின் மதிப்பின் வருடாந்திர சதவீதமாக மேற்கோள் காட்டப்படுகிறது. ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட பிணைய வடிவம் பணமாக இருந்தால், கட்டணம் ஒரு "குறுகிய தள்ளுபடி" என்று மேற்கோள் காட்டப்படலாம், அதாவது கடன் வழங்குபவர் பண பிணையத்தின் மீது திரட்டும் அனைத்து வட்டியையும் பெறுவார் மற்றும் கடன் வாங்குபவருக்கு ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட வட்டி விகிதத்தை "தள்ளுபடி செய்வார்". பரஸ்பர நிதிகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், ஓய்வூதியத் திட்டங்கள், பரிமாற்ற வர்த்தக நிதிகள் மற்றும் பிற பெரிய முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோக்கள் ஆகியவை பத்திரங்களின் முக்கிய கடன் வழங்குநர்களில் அடங்கும். "தோல்வியுற்ற" பரிவர்த்தனைகளை அகற்றுவதற்கும், ஹெட்ஜ் நிதிகள் மற்றும் பிற முதலீட்டு வாகனங்கள் தங்கள் பங்குகளை குறுகிய காலத்தில் விற்க உதவுவதற்கும் பத்திரங்கள் கடன் வழங்குவது ஒரு முக்கியமான வழியாகும். குறுகிய கால விற்பனை மற்றும் அதனுடன் செல்லும் கடன் பத்திரங்கள், பங்கு வர்த்தகத்தின் ஆரம்ப நாட்களிலிருந்து செல்கின்றன. என். ஒய். எஸ். இ ஒரு கடன் இடுகையை இயக்கியது, ஆனால் குறுகிய விற்பனை மீதான பொதுமக்களின் அழுத்தத்தின் விளைவாக 1933 இல் அவ்வாறு செய்வது நிறுத்தப்பட்டது. முறையான பங்கு கடன் பரிவர்த்தனைகள் 1960 களின் முற்பகுதியில் லண்டன் நகரில் நடந்தன, மேலும் இது 1980 களின் முற்பகுதியில் ஒரு தொழிற்துறையாக மிகவும் பிரபலமானது. இந்த நடைமுறை ஒரு பின் அலுவலக செயல்பாட்டிலிருந்து ஒரு பொதுவான முதலீட்டு நடைமுறையாக உருவாகியுள்ளது, இது பெரிய நிதி நிறுவனங்களுக்கான வருவாயை மேம்படுத்துகிறது. சந்தை அளவு 2009 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கம் வரை, பத்திரங்கள் கடன் வழங்குவது ஒரு கவுண்டர் சந்தையாக மட்டுமே இருந்தது, எனவே இந்தத் தொழில்துறையின் அளவை துல்லியமாக மதிப்பிடுவது கடினமாக இருந்தது. தொழில்துறை குழுவான ஐ. எஸ். எல். ஏ. வின் கூற்றுப்படி, 2007 ஆம் ஆண்டில் உலகளவில் கடனுக்கான பத்திரங்களின் இருப்பு 1 டிரில்லியன் பவுண்டுகளைத் தாண்டியது. ஜூலை 2015 இல், மதிப்பு $1.72 டிரில்லியன் (மொத்தம் $13.22 டிரில்லியன் கடனில் கிடைக்கிறது)-2008 நிதி நெருக்கடிக்கு முந்தைய நிலைகளைப் போலவே இருந்தது. ஒரு எடுத்துக்காட்டு பரிவர்த்தனையில், ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கில் ஒரு பதவியில் இருக்கும் ஒரு பெரிய நிறுவன பண மேலாளர் அந்த பத்திரங்களை ஒரு நிதி இடைத்தரகர், பொதுவாக ஒரு முதலீட்டு வங்கி, பிரதான தரகர் அல்லது பிற தரகர்-வியாபாரி, ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட வாடிக்கையாளர்களின் சார்பாக செயல்பட அனுமதிக்கிறது. பங்குகளை கடன் வாங்கிய பிறகு, குறுகிய கால விற்பனையாளரான வாடிக்கையாளர் அதை குறுகிய காலத்தில் விற்கலாம். குறைந்த விலையில் பங்குகளை திரும்ப வாங்குவதன் மூலம் லாபத்தை உருவாக்குவதே அவர்களின் நோக்கம். கடன் வாங்கிய பங்குகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம், குறுகிய கால விற்பனையாளர் பணத்தை உருவாக்குகிறார், அது கடன் வழங்குபவருக்கு செலுத்தப்படும் பிணையாக மாறுகிறது. பிணையத்தின் ரொக்க மதிப்பு தினசரி அடிப்படையில் சந்தைக்கு குறிக்கப்படும், இதனால் அது கடனின் மதிப்பை குறைந்தது 2 சதவீதம் தாண்டும். அமெரிக்காவில் 2 சதவீதம் என்பது நிலையான விளிம்பு விகிதமாகும், அதே நேரத்தில் ஐரோப்பாவில் 5 சதவீதம் மிகவும் பொதுவானது. பெரும்பாலும் ஒரு வங்கி கடன் வழங்கும் முகவராக செயல்படுகிறது, பண பிணையத்தைப் பெற்று, அதைத் திருப்பித் தரும் வரை அதை முதலீடு செய்கிறது. மீண்டும் முதலீடு செய்யப்பட்ட பண பிணையத்தின் வருமானம் கடன் வாங்குபவருக்கு தள்ளுபடி செலுத்துவதன் மூலமும், மீதமுள்ள தொகையை பத்திரக் கடன் வழங்குபவருக்கும் முகவர் வங்கிக்கும் இடையில் பிரிப்பதன் மூலமும் பிரிக்கப்படுகிறது. இது பெரிய முதலீட்டு நிதிகள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ வைத்திருப்புகளில் கூடுதல் வருமானத்தை ஈட்ட அனுமதிக்கிறது. கடன் வழங்குபவர் ஓய்வூதியத் திட்டமாக இருந்தால், பரிவர்த்தனை 1974 ஆம் ஆண்டின் ஊழியர் ஓய்வூதிய வருமான பாதுகாப்புச் சட்டத்தின் (ERISA) கீழ் பல்வேறு விலக்குகளுக்கு இணங்க வேண்டும். சட்டபூர்வமான பத்திரங்கள் கடன் வழங்குவது சட்டபூர்வமானது மற்றும் உலகின் பெரும்பாலான முக்கிய பத்திர சந்தைகளில் தெளிவாக கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. பெரும்பாலான சந்தைகள் பத்திரங்களின் கடன் வாங்குதல் குறிப்பாக அனுமதிக்கப்பட்ட நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே நடத்தப்பட வேண்டும் என்று கட்டளையிடுகின்றன, அவை பொதுவாக பின்வருவனவற்றை உள்ளடக்குகின்றனஃ ஒரு வர்த்தகத்தின் தீர்வை எளிதாக்குவதற்கும், ஒரு குறுகிய விற்பனையை வழங்குவதற்கும், பத்திரத்திற்கு நிதியளிப்பதற்கும் அல்லது மற்றொரு கடன் வாங்குபவருக்கு கடனை எளிதாக்குவதற்கும் இந்த அனுமதிக்கப்பட்ட நோக்கங்களில் ஒன்றால் உந்துதல். ஒரு பத்திரத்திற்கு கடன் கொடுக்கப்படும்போது, பத்திரத்தின் தலைப்பு கடன் வாங்குபவருக்கு மாற்றப்படுகிறது. இதன் பொருள் என்னவென்றால், கடன் வாங்குபவர் பத்திரத்தை வைத்திருப்பதன் நன்மைகளைக் கொண்டிருக்கிறார், ஏனெனில் அவர்கள் அதன் முழு சட்டபூர்வமான மற்றும் நன்மை பயக்கும் உரிமையாளர்களாக மாறுகிறார்கள். குறிப்பாக, கடன் வாங்குபவர் அனைத்து கூப்பன் மற்றும்/அல்லது ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளையும், வாக்களிக்கும் உரிமை போன்ற வேறு எந்த உரிமைகளையும் பெறுவார். பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், இந்த ஈவுத்தொகை அல்லது கூப்பன்கள் கடன் வழங்குபவருக்கு "உற்பத்தி செய்யப்பட்ட ஈவுத்தொகை" என்று குறிப்பிடப்படும் வடிவத்தில் திருப்பி அனுப்பப்பட வேண்டும். பத்திரங்கள் கடன் வணிகத்திற்கான ஆரம்ப இயக்கி தீர்வு தோல்வியை ஈடுகட்டுவதாகும். ஒரு தரப்பினர் உங்களுக்கு பங்குகளை வழங்கத் தவறினால், நீங்கள் ஏற்கனவே விற்ற பங்குகளை மற்றொரு தரப்பினருக்கு வழங்க முடியவில்லை என்று அர்த்தம். தீர்வு தோல்வியால் ஏற்படக்கூடிய செலவுகள் மற்றும் அபராதங்களைத் தவிர்ப்பதற்காக, பங்குகளை ஒரு கட்டணத்தில் கடன் வாங்கி, இரண்டாவது தரப்பினருக்கு வழங்கலாம். உங்கள் ஆரம்ப பங்கு இறுதியாக வரும்போது (அல்லது மற்றொரு மூலத்திலிருந்து பெறப்பட்டது) கடன் வழங்குபவர் அவர்கள் வழங்கிய பத்திரத்தில் அதே எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை திரும்பப் பெறுவார். ஒரு பத்திரத்தை கடன் வாங்குவதற்கான முக்கிய காரணம் ஒரு குறுகிய கால நிலைமையை ஈடுகட்டுவதாகும். பத்திரத்தை வழங்க நீங்கள் கடமைப்பட்டிருப்பதால், நீங்கள் அதை கடன் வாங்க வேண்டும். ஒப்பந்தத்தின் முடிவில் நீங்கள் கடன் வழங்குபவருக்கு சமமான பாதுகாப்பை திருப்பித் தர வேண்டும். இந்த சூழலில் சமமான பொருள் பூஞ்சை, அதாவது. பத்திரங்கள் முற்றிலும் மாற்றத்தக்கதாக இருக்க வேண்டும். இதை ஒரு பத்து யூரோ நோட்டை கடன் கொடுப்பதுடன் ஒப்பிடுங்கள். எந்தவொரு பத்து யூரோ பணத்தாளும் செய்யும் அதே பணத்தாளை நீங்கள் திரும்பப் பெற எதிர்பார்க்கவில்லை. யு. எஸ். எஸ். இ. சி ஏற்றுக்கொண்ட ஒழுங்குமுறை எஸ்எச்ஓவின் விளைவாக, குறுகிய விற்பனையாளர்கள் பொதுவாக அவர்கள் குறுகிய காலத்தில் விற்கும் பங்குகளை வைத்திருக்க வேண்டும் அல்லது குறுகிய கால விற்பனையை ஈடுகட்டுவதற்காக அவற்றைப் பெற உரிமை உண்டு. பத்திரங்கள் வகைப்பாடு மற்றும் எளிதில் கடன் வாங்கக்கூடியவை பத்திரங்கள் கடன் வழங்குவதில், பத்திரங்கள் கடன் வாங்குவதற்கான அவற்றின் கிடைக்கும் தன்மையின் அடிப்படையில் வகைப்படுத்தப்படுகின்றன. அதிக திரவ பத்திரங்கள் "எளிதானவை" என்று கருதப்படுகின்றன; யாராவது அவற்றை குறுகிய காலத்திற்கு விற்பனை செய்யும் நோக்கத்திற்காக கடன் வாங்க முடிவு செய்தால் இந்த தயாரிப்புகள் சந்தையில் எளிதில் காணப்படுகின்றன. சந்தையில் திரவமற்ற பத்திரங்கள் "கடினமானவை" என்று வகைப்படுத்தப்படுகின்றன. பல்வேறு விதிமுறைகள் காரணமாக, அமெரிக்காவிலும் வேறு சில நாடுகளிலும் ஒரு குறுகிய விற்பனை பரிவர்த்தனைக்கு முன், குறுகிய காலத்தைத் தவிர்ப்பதற்காக ஒருவர் குறுகிய காலத்திற்கு விற்க விரும்பும் பாதுகாப்பு மற்றும் அளவைக் கண்டறிவது அவசியம். இருப்பினும், கடன் தரகர் அத்தகைய இருப்பிடம் தேவையில்லாத பத்திரங்களின் பட்டியலை உருவாக்கலாம். இந்த பட்டியல் எளிதில் கடன் வாங்கக்கூடிய (சுருக்கமாக ETB) பட்டியல் என்று குறிப்பிடப்படுகிறது, மேலும் இது போர்வை உத்தரவாதங்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. வாடிக்கையாளர் கோரிக்கையின் பேரில் பட்டியலில் உள்ள பத்திரங்கள் உடனடியாகக் கிடைக்கும் என்ற "நியாயமான உத்தரவாதத்தின்" அடிப்படையில் தரகர்-டீலர்களால் அத்தகைய பட்டியல் உருவாக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், பட்டியலில் உள்ள ஒரு பாதுகாப்பை வாக்குறுதியளித்தபடி வழங்க முடியாவிட்டால் ("வழங்கத் தவறியது" ஏற்படும்), நியாயமான காரணங்களின் அனுமானம் இனி பொருந்தாது. இத்தகைய அனுமானங்களுக்கு சிறந்த அடித்தளத்தை வழங்க, ETB பட்டியல் அதிகபட்சம் 24 மணி நேரம் பழமையானதாக இருக்க வேண்டும். பத்திரக் கடன் வழங்குநர்கள் பத்திரக் கடன் வழங்குநர்கள், பெரும்பாலும் செக்யூரிட்டி கடன் வழங்குநர்கள் என்று அழைக்கப்படுகிறார்கள், அவை 'கடன் கொடுக்கக்கூடிய' பத்திரங்களுக்கான அணுகலைக் கொண்ட நிறுவனங்கள். இது நிர்வாகத்தின் கீழ் பல பத்திரங்களைக் கொண்ட சொத்து மேலாளர்கள், மூன்றாம் தரப்பினருக்கான பத்திரங்களை வைத்திருக்கும் பாதுகாவலர் வங்கிகள் அல்லது சொத்து வைத்திருப்பவரின் பாதுகாவலர் வழியாக தானாகவே பத்திரங்களை அணுகும் மூன்றாம் தரப்பு கடன் வழங்குநர்களாக இருக்கலாம். பத்திரங்கள் கடன் வழங்கும் தொழில்துறையின் சர்வதேச வர்த்தக அமைப்பு சர்வதேச பத்திரங்கள் கடன் வழங்குதல் சங்கம் ஆகும். ஜூன் 2004 கணக்கெடுப்பின்படி, அவர்களின் உறுப்பினர்கள் 5,99 பில்லியன் யூரோ மதிப்புள்ள பத்திரங்களை கடன் வழங்குவதற்கு வைத்திருந்தனர். அமெரிக்காவில், இடர் மேலாண்மை சங்கம் அதன் (அமெரிக்காவை தளமாகக் கொண்ட) உறுப்பினர்களிடையே காலாண்டு ஆய்வுகளை வெளியிடுகிறது. ஜூன் 2005 இல், இவற்றில் 5,77 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் மதிப்புள்ள பத்திரங்கள் இருந்தன. ஆஸ்திரேலிய செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் (ASLA), கனேடிய செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் (CASLA), பான் ஆசியா செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் (PASLA) மற்றும் தென்னாப்பிரிக்க செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் (SASLA) ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க பிற தொழில் சங்கங்களில் அடங்கும். வழக்கமான கடன் வாங்குபவர்களில் ஹெட்ஜ் நிதிகள் மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகளின் தனியுரிம வர்த்தக மேசைகள் அடங்கும். முதலீட்டு வங்கியில், முதலீட்டு வங்கி தங்கள் பங்குகளை மற்றவர்களுக்கு கடன் வழங்க அனுமதிக்கும் பெரிய முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கப்படும் சேவையை விவரிக்க "பத்திரங்கள் கடன்" என்ற சொல் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இது பெரும்பாலும் அனைத்து அளவிலான முதலீட்டாளர்களுக்கும் செய்யப்படுகிறது, அவர்கள் அதிக பங்குகளை வாங்குவதற்காக தங்கள் பங்குகளை கடன் வாங்குவதாக உறுதியளித்துள்ளனர், ஆனால் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற பெரிய முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் வட்டி வருமானத்தைப் பெறுவதால் தங்கள் பங்குகளுக்கு இதைச் செய்யத் தேர்வு செய்கிறார்கள். இந்த வகையான ஒப்பந்தங்களில், முதலீட்டாளர் இன்னும் வழக்கமாக எந்த ஈவுத்தொகையையும் பெறுகிறார், பொதுவாக அவர்கள் செய்ய முடியாத ஒரே விஷயம் தங்கள் பங்குகளுக்கு வாக்களிக்க வேண்டும். தனியார் பத்திரங்கள்-பிணையப்படுத்தப்பட்ட கடனில் "பத்திரங்கள் கடன்" என்ற சொல் சில நேரங்களில் "பங்குக் கடன்" அல்லது தனிப்பட்ட "பத்திரங்கள்-பிணையப்படுத்தப்பட்ட கடன்" போன்ற அதே சூழலில் சரியாக பயன்படுத்தப்படுகிறது. முந்தையது பொதுவாக குறுகிய கால விற்பனை அல்லது பிற தற்காலிக நோக்கங்களுக்காக மற்ற நிறுவனங்களுக்கு வங்கிகள் அல்லது தரகு நிறுவனங்களுக்கு உண்மையான கடன் வழங்குவதைக் குறிக்கிறது. பிந்தையது தனியார் அல்லது நிறுவன பத்திரங்கள் ஆதரவு கடன் ஏற்பாடுகளில் பரந்த அளவிலான பத்திரங்களில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. சமீப ஆண்டுகளில், நிதித் தொழில் ஒழுங்குமுறை ஆணையம் (எஃப்ஐஎன்ஆர்ஏ) அனைத்து நுகர்வோர்களையும் உதவி பெறாத பங்குக் கடன்களைத் தவிர்க்குமாறு எச்சரித்துள்ளது, ஆனால் எஸ்இசி மற்றும் ஐஆர்எஸ் கிட்டத்தட்ட அத்தகைய அனைத்து வழங்குநர்களையும் 2007-2012 க்கு இடையில் மூடுவதற்கு முன்பு அவர்கள் ஒரு சுருக்கமான பிரபலத்தை அனுபவித்தனர், உதவி பெறாத பெயர் மாற்ற தலைப்பு பங்குக் கடன்களை தொடக்கத்தில் முழுமையாக வரி விதிக்கக்கூடிய விற்பனையாக மறு வகைப்படுத்தினர் (கீழே உள்ள எஃப்ஐஎன்ஆர்ஏ ஆலோசனை இணைப்பைக் காண்க). இன்று, பங்குகள் அல்லது பிற பத்திரங்களை உள்ளடக்கிய சட்டப்பூர்வமாக செல்லுபடியாகும் நுகர்வோர் கடன் திட்டங்கள் மட்டுமே, எஸ். ஐ. பி. சி, எஃப். டி. ஐ. சி, எஃப். ஐ. என். ஆர். ஏ மற்றும் பிற முக்கிய ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளில் உறுப்பினர்களாக உள்ள ஒரு முழு உரிமம் பெற்ற மற்றும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நிறுவனத்தின் மூலம் விற்பனை இல்லாமல் வாடிக்கையாளரின் தலைப்பு மற்றும் கணக்கில் இருப்பவை, அவற்றின் சொந்த தணிக்கை செய்யப்பட்ட நிதி அறிக்கைகளுடன். இவை பொதுவாக பத்திரங்கள் அடிப்படையிலான கடன் வரிகளின் வடிவத்தில் இருக்கும். 2011 ஆம் ஆண்டில், ஃபின்ரா பங்கு அடிப்படையிலான கடன் திட்டங்கள் குறித்து முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கையை வெளியிட்டது. எச்சரிக்கையில், முதலீட்டாளர்கள் பல கேள்விகளைக் கேட்க ஃபின்ரா பரிந்துரைத்தது, அவற்றுள் பின்வருவன அடங்கும்ஃ 1) எனது பங்கை நான் பிணையமாக அடமானம் வைத்தவுடன் என்ன நடக்கும்? (கடன்களுக்கு நிதியளிப்பதற்காக பத்திரங்களை ஒருபோதும் விற்கக்கூடாது என்று ஃபின்ரா கூறுகிறது); 2) கடன் வழங்குபவர் நிதி கணக்குகளை தணிக்கை செய்திருக்கிறாரா? (அறிக்கையிடும் எந்தவொரு பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் பெரிய தரகு/வங்கியும் முதலீட்டாளர்களுக்கு தணிக்கை செய்யப்பட்ட நிதி தரவைக் கொண்டிருக்க வேண்டும் என்று ஃபின்ரா குறிப்பிட்டது) மற்றும் 3) கடன் மற்றும் கணக்குகளை நிர்வகிக்கும் நிறுவனம் முழுமையாக உரிமம் பெற்றதா மற்றும் நல்ல நிலையில் உள்ளதா? தற்போது இத்தகைய நிறுவன கிரெடிட் லைன் திட்டங்கள் நிறுவன தரகு நிறுவனங்கள் மற்றும் அவற்றின் வங்கி பிரிவுகளுடனான நீண்டகால வைப்புத்தொகை உறவுகள் மூலம் மட்டுமே கிடைக்கின்றன, மேலும் பொதுவாக பெரிய வைப்புத்தொகை குறைந்தபட்சங்களுடன் வருகின்றன. இருப்பினும், பொது சந்தையில் தற்போது சில பத்திரங்கள் அடிப்படையிலான கிரெடிட் லைன் திட்டங்கள் உள்ளன, அவை அத்தகைய முன்கூட்டிய வைப்புத்தொகை அல்லது வாடிக்கையாளர் உறவுகள் இல்லாமல் போட்டி விகிதங்கள் மற்றும் விதிமுறைகளில் அணுகலை அனுமதிக்கின்றன. ("மொத்த பங்குக் கடன்" அல்லது "தலைப்பு பரிமாற்ற பங்குக் கடன் இல்லை" போன்ற சொற்களுக்கான தேடல் பொதுவாக அத்தகைய வழங்குநர்களின் பட்டியலைக் கொண்டுவருகிறது.) பத்திரங்கள் கடன் வழங்கும் வாழ்க்கைச் சுழற்சி ஒரு கொள்முதல்/விற்பனை வர்த்தகத்தைப் போலல்லாமல், ஒரு பத்திரங்கள் கடன் வழங்கும் பரிவர்த்தனை ஒரு வாழ்க்கைச் சுழற்சியைக் கொண்டுள்ளது, இது வர்த்தகத் தீர்ப்புடன் தொடங்கி, இறுதியாகத் திருப்பித் தரப்படும் வரை தொடர்கிறது. இந்த வாழ்க்கைச் சுழற்சியின் போது, பல்வேறு வாழ்க்கைச் சுழற்சி நிகழ்வுகள் நிகழும்ஃ தீர்வு-ஒருவேளை வெளிப்படையாக இருக்கலாம், ஆனால் ஆரம்ப வர்த்தகம் மற்றும் அடுத்தடுத்த வருவாய் ஆகிய இரண்டும் சரியாக சந்தைப்படுத்தவும் தீர்வு கண்காணிக்கவும் அறிவுறுத்தப்பட வேண்டும். பிணையமயமாக்கல்-மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, கடன் வாங்குபவர் தவறினால் அவர்களுக்கு போதுமான காப்பீடு வழங்கப்படுவதை உறுதிசெய்ய கடன் வழங்குபவர் பிணையத்தைப் பெற வேண்டும். கடன் வழங்குபவர்களுக்கு பத்திரங்கள் கடன் வழங்குவது மிகவும் பாதுகாப்பானது, ஏனெனில் அவர்கள் எப்போதும் கடன் கொடுக்கப்பட்ட பத்திரங்களின் மதிப்பை விட கூடுதல் விளிம்பு மதிப்பைப் பெறுவார்கள்-கடன் வழங்குபவரின் இடர் விவரம் மற்றும் தீர்வு சந்தையைப் பொறுத்து பொதுவாக 2-10% வரம்பில் இருக்கும். பிணைய செயல்முறை பிணைய முறையைப் பொறுத்து வேறுபடுகிறது-பணம், பணக் குளம், இருதரப்பு பிணையம் மற்றும் முத்தரப்பு வழங்குநர் (பாங்க் ஆஃப் நியூயார்க், ஜே. பி. மோர்கன் சேஸ், யூரோக்லியர் அல்லது கிளியர்ஸ்ட்ரீம் போன்றவை) மூலம் RQV ஆகியவை பயன்படுத்தப்படுகின்றன. பில்லிங்-பெரும்பாலான பத்திரங்கள் கடன் வழங்கும் பரிவர்த்தனைகளுக்கு, கட்டணங்கள் அல்லது தள்ளுபடிகள் திரட்டப்பட்டு பின்னர் சமரசம் செய்யப்பட்டு மாதாந்திர பில்லிங் சுழற்சியில் செலுத்தப்படும். கடன் வழங்குபவர் வர்த்தகத்திற்கான கட்டணத்தை சரியான நேரத்தில் பெறுவதை இது மீண்டும் உறுதிசெய்கிறது, மேலும் அதை அசல் நன்மை பயக்கும் உரிமையாளருக்கு அனுப்ப முடியும். ஈவுத்தொகை-அறிவிக்கப்பட்ட ரொக்க ஈவுத்தொகை பதிவு தேதியில் ஒரு பத்திரத்தை கடன் வாங்கினால், கடன் வாங்குபவர் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதன் மூலம் பத்திரங்களின் அசல் உரிமையாளருக்கு ஈவுத்தொகையை 'உற்பத்தி' செய்ய வேண்டும். பெருநிறுவன நடவடிக்கைகள்-அறிவிக்கப்பட்ட பெருநிறுவன நடவடிக்கை பதிவு தேதியில் ஒரு பாதுகாப்பு கடன் வாங்கப்பட்டால்-அது கட்டாயமாகவோ அல்லது தன்னார்வமாகவோ இருந்தாலும்-கடன் வழங்குபவரின் அறிவுறுத்தல்களின்படி பெருநிறுவன நடவடிக்கையை கடன் வாங்குபவர் செயல்படுத்த வேண்டும். திரும்பப் பெறுதல்-கடன் வாங்குபவருக்கு இனி ஒரு பாதுகாப்பு தேவையில்லை என்றால், அவர்கள் அதை கடன் வழங்குபவரின் வர்த்தக மேசையில் அழைப்பதன் மூலம் திரும்பப் பெறத் தொடங்கலாம். பத்திரங்கள் கடன் வழங்கும் விற்பனையாளர்கள் வரலாற்று ரீதியாக, பத்திரங்கள் கடன் வழங்கும் சந்தை மிகவும் கைமுறையாக தீவிரமானது, வர்த்தகத்திற்குப் பிந்தைய செயலாக்கம் பல மனித மணிநேர முயற்சிகளை உள்ளடக்கியது. சமீபத்திய ஆண்டுகளில், பல்வேறு விற்பனையாளர்கள் தொழில்துறையில் மிகவும் தேவையான தானியங்கியை வழங்க உதவுவதாகத் தோன்றியுள்ளது. வர்த்தகத்திற்குப் பிந்தைய செயலாக்கத்திற்கான ஐரோப்பாவின் சந்தைத் தலைவரான பிரம், 2000 ஆம் ஆண்டு முதல் தனது வாடிக்கையாளர்களுக்கு இத்தகைய தானியங்கி சேவைகளை வழங்கி வருகிறது, மிக சமீபத்தில் சி. சி. பி சேவைகளை தானியக்கமாக்குவதில் யூரெக்ஸுடன் இணைந்து பணியாற்றி வருகிறது. 2008 ஆம் ஆண்டின் உலகளாவிய நிதி நெருக்கடிக்குப் பிறகு அதிக வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் இருப்புநிலை உகப்பாக்கம் ஆகியவற்றிற்கான தொழில்துறையின் அழுத்தங்களுடன், இன்னும் பல தொழில்நுட்ப விற்பனையாளர்கள் வரவிருக்கும் விதிமுறைகளை பூர்த்தி செய்வதற்கான தீர்வுகளை உருவாக்கி வருகின்றனர். செக்யூரிட்டீஸ் சர்வீசஸ் கஸ்டோடியன் வங்கி கடன் ஒப்பந்தம் குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் சர்வதேச செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் வலைத்தளம் இடர் மேலாண்மை சங்கம் வலைத்தளம் கனேடிய செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் வலைத்தளம் ஆஸ்திரேலிய செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் வலைத்தளம் பான் ஆசியா செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் வலைத்தளம் தென்னாப்பிரிக்க செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் அசோசியேஷன் வலைத்தளம் செக்யூரிட்டீஸ் (நிதி) குறுகிய விற்பனை