Mezzanine capital
நிதித்துறையில், மெசானைன் மூலதனம் என்பது மூத்த கடன் மற்றும் பொதுவான பங்கு பங்கு ஆகியவற்றுக்கு இடையே திருப்பிச் செலுத்தும் முன்னுரிமையுடன் கூடிய கடன் அல்லது பங்கு கருவியாக இருக்கலாம். மெசானைன் கடன் என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் மீதான உரிமைகோரலைக் குறிக்கும் கீழ்நிலைக் கடன் ஆகும், இது பொதுவான பங்குகளை விட மூத்தது மற்றும் பொதுவாக பாதுகாப்பற்றது. உத்தரவாதங்கள் அல்லது மாற்று உரிமைகளுடன் மீட்கக்கூடிய விருப்பமான பங்கு ஈக்விட்டியும் ஒரு வகையான மெசானைன் நிதியுதவியாகும். பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் அல்லது மூத்த கடனை விட மெசானைன் மூலதனம் பெரும்பாலும் ஒரு நிறுவனத்திற்கு மிகவும் விலையுயர்ந்த நிதி ஆதாரமாகும். மெசானைன் நிதியுதவியுடன் தொடர்புடைய மூலதனத்தின் அதிக செலவு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதன கட்டமைப்பில் பாதுகாப்பற்ற, கீழ்நிலை (அல்லது இளைய) கடமையாக இருப்பதன் விளைவாகும் (அதாவது, இயல்புநிலை ஏற்பட்டால், அனைத்து மூத்த கடமைகளும் பூர்த்தி செய்யப்பட்ட பின்னரே மெசானைன் நிதி திருப்பிச் செலுத்தப்படுகிறது). கூடுதலாக, பொதுவாக தனியார் வேலைவாய்ப்புகளாக இருக்கும் மெசானைன் நிதியுதவிகள் பெரும்பாலும் சிறிய நிறுவனங்களால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, மேலும் அவை அதிக மகசூல் சந்தையில் உள்ள சிக்கல்களை விட அதிக அளவிலான ஒட்டுமொத்த அந்நியச் செலாவணியை உள்ளடக்கியிருக்கலாம், இதனால் அவை கூடுதல் ஆபத்தை உள்ளடக்குகின்றன. அதிகரித்த அபாயத்திற்கான இழப்பீட்டில், மெசானைன் கடன் வைத்திருப்பவர்களுக்கு பாதுகாக்கப்பட்ட அல்லது அதிக மூத்த கடன் வழங்குநர்களை விட தங்கள் முதலீட்டிற்கு அதிக வருவாய் தேவைப்படுகிறது. பரிவர்த்தனையின் குறிப்பிட்ட நோக்கங்கள் மற்றும் நிறுவனத்தில் தற்போதுள்ள மூலதன கட்டமைப்பின் அடிப்படையில் பல்வேறு கட்டமைப்புகள் மூலம் கட்டமைப்பு மெசானைன் நிதியுதவிகளை முடிக்க முடியும். பெரும்பாலான மெசானைன் நிதியுதவிகளில் பயன்படுத்தப்படும் அடிப்படை வடிவங்கள் கீழ்நிலை பணத்தாள்கள் மற்றும் விருப்பமான பங்கு ஆகும். மெசானைன் கடன் வழங்குபவர்கள், பொதுவாக சிறப்பு மெசானைன் முதலீட்டு நிதிகள், பின்வருவனவற்றில் ஏதேனும் ஒன்றால் ஆன பத்திரங்களிலிருந்து அல்லது அதன் கலவையிலிருந்து வரக்கூடிய ஒரு குறிப்பிட்ட வருவாய் விகிதத்தை எதிர்பார்க்கிறார்கள்ஃ ரொக்க வட்டிஃ மெசானைன் நிதியத்தின் நிலுவையில் உள்ள நிலுவைத் தொகையின் சதவீதத்தின் அடிப்படையில் அவ்வப்போது பணம் செலுத்துதல். வட்டி விகிதம் கடனின் காலம் முழுவதும் நிர்ணயிக்கப்படலாம் அல்லது LIBOR அல்லது பிற அடிப்படை விகிதங்களுடன் ஏற்ற இறக்கமாக (அதாவது மிதக்கலாம்) இருக்கலாம். பிஐகே வட்டிஃ வகையான வட்டி என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கட்டத்தில் செலுத்தப்படும் கட்டணமாகும், இதில் வட்டி ரொக்கமாக செலுத்தப்படுவதில்லை, மாறாக வட்டித் தொகையால் அசல் தொகையை அதிகரிப்பதன் மூலம் (எ. கா., 8 சதவீத பிஐகே வட்டி விகிதத்துடன் 100 மில்லியன் டாலர் பத்திரத்தில் காலத்தின் முடிவில் 108 மில்லியன் டாலர் இருப்பு இருக்கும், ஆனால் ரொக்க வட்டி எதுவும் செலுத்தாது). உரிமையாளர்ஃ கடனுடன் தொடர்புடைய வழக்கமான வட்டி செலுத்துதலுடன், மெசானைன் மூலதனம் பெரும்பாலும் இணைக்கப்பட்ட வாரண்டுகள் அல்லது மாற்றத்தக்க பத்திரத்தைப் போன்ற ஒரு மாற்று அம்சத்தின் வடிவத்தில் ஒரு பங்கு பங்கை உள்ளடக்கும். மெசானைன் பத்திரங்களில் உள்ள உரிமையாளர் கூறு கிட்டத்தட்ட எப்போதும் ரொக்க வட்டி அல்லது பிஐகே வட்டியுடன் இருக்கும், மேலும் பல சந்தர்ப்பங்களில் இரண்டுமே இருக்கும். மெசானைன் கடன் வழங்குபவர்கள் பெரும்பாலும் ஒரு ஏற்பாட்டுக் கட்டணத்தை வசூலிப்பார்கள், இது பரிவர்த்தனையின் முடிவில் முன்கூட்டியே செலுத்தப்படும். ஏற்பாட்டுக் கட்டணங்கள் குறைந்தபட்ச வருவாயைப் பங்களிக்கின்றன, மேலும் அவற்றின் நோக்கங்கள் முதன்மையாக நிர்வாகச் செலவுகளை ஈடுகட்டுவதற்கோ அல்லது பரிவர்த்தனையை முடிப்பதற்கான ஊக்கமாகவோ உள்ளன. மெசானைன் நிதியுதவியின் எடுத்துக்காட்டுகள் பின்வருமாறுஃ வாரண்டுகளுடன் கூடிய 100 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் மதிப்புள்ள மூத்த பணத்தாள்கள் (10 சதவீதம் ரொக்க வட்டி, 3 சதவீதம் பி. ஐ. கே வட்டி மற்றும் நிறுவனத்தின் முழு நீர்த்த உரிமையின் 4 சதவீதத்தை பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் வாரண்டுகள்) 50 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் மதிப்புள்ள மீட்டெடுக்கக்கூடிய விருப்பமான பங்கு வாரண்டுகளுடன் (0 சதவீதம் ரொக்க வட்டி, 14 சதவீதம் பி. ஐ. கே வட்டி மற்றும் நிறுவனத்தின் முழு நீர்த்த உரிமையின் 6 சதவீதத்தை பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் வாரண்டுகள்) ஒரு மெசானைன் பத்திரத்தை கட்டமைப்பதில், நிறுவனமும் கடன் வழங்குபவரும் கடன் வாங்குபவருக்கு அத்தகைய கடனின் முழு வட்டி செலவும் சுமையாக இருப்பதை தவிர்க்க ஒன்றிணைந்து செயல்படுகிறார்கள். மெசானைன் கடன் வழங்குபவர்கள் 14 சதவீதம் முதல் 20 சதவீதம் வரை வருவாயை நாடுவார்கள் என்பதால், இந்த வருவாயை எளிய ரொக்க வட்டி கொடுப்பனவுகளைத் தவிர வேறு வழிகளில் அடைய வேண்டும். இதன் விளைவாக, பங்கு உரிமை மற்றும் பிஐகே வட்டியைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், மெசானைன் கடன் வழங்குபவர் பத்திரத்தின் உரிய தேதி அல்லது நிறுவனத்தின் கட்டுப்பாட்டை மாற்றும் வரை அதன் இழப்பீட்டை திறம்பட ஒத்திவைக்கிறார். இயக்க நிறுவனம் மட்டத்திலோ அல்லது ஒரு ஹோல்டிங் நிறுவனத்தின் மட்டத்திலோ (கட்டமைப்பு அடிபணிதல் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது) மெசானைன் நிதியுதவி செய்யப்படலாம். ஒரு ஹோல்டிங் நிறுவன கட்டமைப்பில், செயல்பாடுகள் இல்லாததாலும், எனவே பணப்புழக்கங்கள் இல்லாததாலும், பாதுகாப்பின் கட்டமைப்பு அடிபணிதல் மற்றும் இயக்க நிறுவனத்திடமிருந்து பண ஈவுத்தொகையை நம்பியிருப்பது கூடுதல் ஆபத்து மற்றும் பொதுவாக அதிக செலவை அறிமுகப்படுத்துகிறது. லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட வாங்குதல்களைப் பயன்படுத்துதல் லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட வாங்குதல்களில், மெசானைன் மூலதனம் மற்ற பத்திரங்களுடன் இணைந்து நிறுவனம் வாங்கும் விலைக்கு நிதியளிக்கப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. பொதுவாக, மெசானைன் மூலதனம் குறைந்த விலை நிதியுதவி (எ. கா., மூத்த கடன்கள், இரண்டாவது உரிமக் கடன், அதிக மகசூல் நிதியுதவி) மற்றும் பங்கு ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான நிதி இடைவெளியை நிரப்ப பயன்படுத்தப்படும். பெரும்பாலும், ஒரு நிதி ஸ்பான்சர் மெசானைன் மூலதனத்திற்கு திரும்புவதற்கு முன்பு பிற மூலதன ஆதாரங்களை அழித்துவிடுவார். தனியார் பங்கு நிறுவனத்தால் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவைக் குறைப்பதற்காக நிதி ஸ்பான்சர்கள் ஒரு நெம்புகோல் வாங்குதலில் மெசானைன் மூலதனத்தைப் பயன்படுத்த முயற்சிப்பார்கள்; ஏனெனில் மெசானைன் கடன் வழங்குபவர்கள் பொதுவாக தனியார் பங்கு முதலீட்டாளரை விட மூலதனத்தின் குறைந்த இலக்கு செலவைக் கொண்டுள்ளனர், மெசானைன் மூலதனத்தைப் பயன்படுத்துவது தனியார் பங்கு நிறுவனத்தின் முதலீட்டு வருவாயை மேம்படுத்தும். கூடுதலாக, நடுத்தர சந்தை நிறுவனங்கள் அதிக குறைந்தபட்ச அளவு தேவைகள் காரணமாக அதிக மகசூல் சந்தையை அணுக முடியாமல் போகலாம், இது நெகிழ்வான, தனியார் மெசானைன் மூலதனத்தின் தேவையை உருவாக்குகிறது. ரியல் எஸ்டேட் நிதியில், மெசானைன் கடன்கள் பெரும்பாலும் மேம்பாட்டுத் திட்டங்களுக்கான துணை நிதியைப் பெற டெவலப்பர்களால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன (பொதுவாக முதன்மை அடமானம் அல்லது கட்டுமானக் கடன் பங்குத் தேவைகள் 10 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக இருக்கும் சந்தர்ப்பங்களில்). இந்த வகையான மெசானைன் கடன்கள் பெரும்பாலும் இரண்டாவது தரவரிசை ரியல் எஸ்டேட் அடமானத்தால் பாதுகாக்கப்படுகிறது (அதாவது, முதல் அடமானக் கடன் வழங்குநர்களுக்குக் கீழ்ப்பட்ட தரவரிசை). நிலையான அடமான முன்கூட்டிய நடவடிக்கைகள் ஒரு வருடத்திற்கு மேல் ஆகலாம், இது முதல் அடமான கடன் வழங்குநர்களுக்கும் மெசானைன் கடன் வழங்குநருக்கும் இடையிலான உறவைப் பொறுத்து, ஒரு இன்டர்கிரெடிட்டர் பத்திரத்தால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது. மேலும் காண்க வளர்ச்சி மூலதனம் தனியார் பங்கு மற்றும் துணிகர மூலதனத்தின் வரலாறு கலப்பின பாதுகாப்பு தனியார் பங்கு இரண்டாம் நிலை சந்தை குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் மெசானைன் நிதி-வெள்ளை காகித பத்திரங்கள் (நிதி) பெருநிறுவன நிதி கடன் தனியார் பங்கு மேலாண்மை சைபர்நெடிக்ஸ்