Collateralized debt obligation
பிணையப்படுத்தப்பட்ட கடன் கடமை (சி. டி. ஓ) என்பது ஒரு வகை கட்டமைக்கப்பட்ட சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்பு (ஏபிஎஸ்) ஆகும். முதலில் பெருநிறுவன கடன் சந்தைகளுக்கான கருவிகளாக உருவாக்கப்பட்டது, 2002 க்குப் பிறகு சி. டி. ஓக்கள் அடமான ஆதரவு பத்திரங்களுக்கு (எம். பி. எஸ்) மறுநிதியளிப்பதற்கான வாகனங்களாக மாறியது. சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படும் பிற தனியார் லேபிள் பத்திரங்களைப் போலவே, ஒரு சி. டி. ஓ. வும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட வரிசையில் பணம் செலுத்துவதற்கான வாக்குறுதியாகக் கருதப்படலாம், இது சி. டி. ஓ பத்திரங்கள் அல்லது அதற்குச் சொந்தமான பிற சொத்துக்களின் தொகுப்பிலிருந்து சேகரிக்கும் பணப்புழக்கத்தின் அடிப்படையில் இருக்கும். தனித்துவமாக, சி. டி. ஓ கடன் ஆபத்து பொதுவாக அந்த பத்திரங்கள் அல்லது சொத்துக்களின் மதிப்பீடுகளிலிருந்து பெறப்பட்ட இயல்புநிலை (பி. டி) நிகழ்தகவின் அடிப்படையில் மதிப்பிடப்படுகிறது. சி. டி. ஓ "டிரான்சஸ்" என்று அழைக்கப்படும் பிரிவுகளாக "துண்டிக்கப்படுகிறது", இது மூத்தவர்களின் அடிப்படையில் வட்டி மற்றும் அசல் கொடுப்பனவுகளின் பணப்புழக்கத்தை "பிடிக்கிறது". சில கடன்கள் திருப்பிச் செலுத்தப்படாமலும், சி. டி. ஓ. ஆல் வசூலிக்கப்பட்ட பணமும் அதன் அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும் செலுத்த போதுமானதாக இல்லாவிட்டாலும், மிகக் குறைந்த, பெரும்பாலான "இளைய" தவணைகளில் உள்ளவர்கள் முதலில் இழப்புகளை அனுபவிக்கிறார்கள். இயல்புநிலையிலிருந்து பணம் செலுத்துவதை கடைசியாக இழப்பது பாதுகாப்பான, மிகவும் மூத்த தவணைகளாகும். இதன் விளைவாக, கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் (மற்றும் வட்டி விகிதங்கள்) தவணைக்கு ஏற்ப மாறுபடும், பாதுகாப்பான/மிகவும் மூத்த தவணைகள் மிகக் குறைந்த விகிதங்களைப் பெறுகின்றன, மேலும் குறைந்த தவணைகள் அதிக இயல்புநிலை அபாயத்தை ஈடுசெய்ய அதிக விகிதங்களைப் பெறுகின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு சி. டி. ஓ பாதுகாப்பின் வரிசையில் பின்வரும் தவணைகளை வழங்கலாம்ஃ மூத்த ஏஏஏ (சில நேரங்களில் "சூப்பர் சீனியர்" என்று அழைக்கப்படுகிறது); ஜூனியர் ஏஏஏ; ஏஏ; ஏ; பிபிபி; எஞ்சியிருக்கும். தாய் முதலீட்டு வங்கியை விட தனி சிறப்பு நோக்க நிறுவனங்கள் சி. டி. ஓ. க்களை வெளியிடுகின்றன மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு வட்டி செலுத்துகின்றன. சி. டி. ஓக்கள் வளர்ந்தபோது, சில ஸ்பான்சர்கள் "சி. டி. ஓ-ஸ்கொயர்", "சி. டி. ஓக்களின் சி. டி. ஓக்கள்" அல்லது "செயற்கை சி. டி. ஓக்கள்" என்று அழைக்கப்படும் மற்றொரு மறு செய்கையாக டிரான்ச்களை மீண்டும் தொகுத்தனர். 2000 களின் முற்பகுதியில், சி. டி. ஓ. க்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட கடன் பொதுவாக பன்முகப்படுத்தப்பட்டது, ஆனால் 2006-2007-சி. டி. ஓ சந்தை நூற்றுக்கணக்கான பில்லியன் டாலர்களாக வளர்ந்தபோது-இது மாறியது. சி. டி. ஓ பிணையமானது அதிக ஆபத்து (பிபிபி அல்லது ஏ) பணத்தாள்களால் ஆதிக்கம் செலுத்தியது, பிற சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களிலிருந்து மறுசுழற்சி செய்யப்பட்டது, அவற்றின் சொத்துக்கள் பொதுவாக சப் பிரைம் அடமானங்களாக இருந்தன. இந்த சி. டி. ஓ. க்கள் சப் பிரைம் அடமானங்களுக்கு "அடமான விநியோகச் சங்கிலியை இயக்கும் இயந்திரம்" என்று அழைக்கப்படுகிறார்கள், மேலும் கடன் வழங்குபவர்களுக்கு சப் பிரைம் கடன்களை வழங்க அதிக ஊக்கத்தை அளித்த பெருமைக்குரியவர்கள், இது சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடிக்கு வழிவகுக்கிறது. 1970 ஆம் ஆண்டில், அமெரிக்க அரசாங்க ஆதரவுடைய அடமான உத்தரவாததாரர் ஜின்னி மே, எஃப். எச். ஏ மற்றும் வி. ஏ அடமானங்களின் அடிப்படையில் முதல் எம். பி. எஸ் (அடமான ஆதரவு பாதுகாப்பு) ஐ உருவாக்கினார். இது இந்த எம். பி. எஸ். களுக்கு உத்தரவாதம் அளித்தது. இது இரண்டு தசாப்தங்களுக்குப் பிறகு உருவாக்கப்படும் சி. டி. ஓக்களுக்கு முன்னோடியாக இருக்கும். 1971 ஆம் ஆண்டில், ஃப்ரெடி மேக் தனது முதல் அடமான பங்கேற்பு சான்றிதழை வெளியிட்டது. சாதாரண அடமானங்களால் செய்யப்பட்ட முதல் அடமான ஆதரவு பாதுகாப்பு இதுவாகும். 1970கள் முழுவதும், தனியார் நிறுவனங்கள் தனியார் அடமானக் குளங்களை உருவாக்குவதன் மூலம் அடமானச் சொத்துக்களைப் பாதுகாப்புப் பத்திரமாக்கத் தொடங்கின. 1974 ஆம் ஆண்டில், அமெரிக்காவில் உள்ள சம கடன் வாய்ப்புச் சட்டம் இனம், நிறம், மதம், தேசிய தோற்றம், பாலினம், திருமண நிலை அல்லது வயது ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் பாகுபாடு காட்டுவதாகக் கண்டறியப்பட்ட நிதி நிறுவனங்களுக்கு கடுமையான பொருளாதாரத் தடைகளை விதித்தது. 1977 ஆம் ஆண்டில், 'ரெட்லைனிங்' போன்ற கடன் வழங்குவதில் வரலாற்று ரீதியான பாகுபாட்டை நிவர்த்தி செய்வதற்காக சமூக மறு முதலீட்டுச் சட்டம் இயற்றப்பட்டது. இந்தச் சட்டம் வணிக வங்கிகள் மற்றும் சேமிப்பு சங்கங்களை (சேமிப்பு மற்றும் கடன் வங்கிகள்) தங்கள் சமூகங்களின் அனைத்து பிரிவுகளிலும் உள்ள கடன் வாங்குபவர்களின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய ஊக்குவித்தது, இதில் குறைந்த மற்றும் மிதமான வருமானம் கொண்ட சுற்றுப்புறங்கள் (முன்பு வீட்டுக் கடன்களுக்கு மிகவும் ஆபத்தானது என்று கருதப்பட்டிருக்கலாம்) அடங்கும். 1977 ஆம் ஆண்டில், முதலீட்டு வங்கியான சாலமன் பிரதர்ஸ் ஒரு "தனியார் முத்திரை" எம். பி. எஸ் (அடமான ஆதரவு பாதுகாப்பு) ஒன்றை உருவாக்கியது-இது அரசாங்கத்தால் நிதியளிக்கப்பட்ட நிறுவன (ஜி. எஸ். இ) அடமானங்களை உள்ளடக்கவில்லை. இருப்பினும், அது சந்தையில் தோல்வியடைந்தது. அதைத் தொடர்ந்து, லூயிஸ் ராணியேரி (சாலமன்) மற்றும் லாரி ஃபிங்க் (ஃபர்ஸ்ட் பாஸ்டன்) ஆகியோர் பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கல் யோசனையை கண்டுபிடித்தனர்; வெவ்வேறு அடமானங்கள் ஒன்றாக இணைக்கப்பட்டன, பின்னர் இந்த தொகுப்பு துண்டுகளாக வெட்டப்பட்டது, அவை ஒவ்வொன்றும் வெவ்வேறு முதலீட்டாளர்களுக்கு தனித்தனியாக விற்கப்பட்டன. இந்த தவணைகளில் பல ஒன்றாக இணைக்கப்பட்டன, அவை சி. டி. ஓ (இணைக்கப்பட்ட கடன் கடமை) என்ற பெயரைப் பெற்றன. ஒரு தனியார் வங்கியால் வழங்கப்பட்ட முதல் சி. டி. ஓக்கள் 1987 ஆம் ஆண்டில் இப்போது செயல்படாத டிரெக்சல் பர்ன்ஹாம் லம்பேர்ட் இன்க் வங்கியாளர்களால் இப்போது செயல்படாத இம்பீரியல் சேமிப்பு சங்கத்திற்காக காணப்பட்டன. 1990களில் சி. டி. ஓ. க்களின் பிணையம் பொதுவாக பெருநிறுவன மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தை பத்திரங்கள் மற்றும் வங்கிக் கடன்களாகும். 1998 க்குப் பிறகு "பல துறை" சி. டி. ஓக்கள் ப்ரூடென்ஷியல் செக்யூரிட்டீஸால் உருவாக்கப்பட்டன, ஆனால் சி. டி. ஓக்கள் 2000 க்குப் பிறகு வரை மிகவும் தெளிவற்றதாக இருந்தன. 2002 மற்றும் 2003 ஆம் ஆண்டுகளில் சி. டி. ஓ. க்கள் ஒரு பின்னடைவை சந்தித்தனர், அப்போது மதிப்பீட்டு முகமைகள் நூற்றுக்கணக்கான பத்திரங்களை தரமிறக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது, ஆனால் சி. டி. ஓ. க்களின் விற்பனை 2000 ஆம் ஆண்டில் 69 பில்லியன் டாலரிலிருந்து 2006 ஆம் ஆண்டில் சுமார் 500 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்தது. 2004 முதல் 2007 வரை 1.4 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள சி. டி. ஓக்கள் வழங்கப்பட்டன. ஆரம்பகால சி. டி. ஓக்கள் பன்முகப்படுத்தப்பட்டன, மேலும் விமான குத்தகை-உபகரணக் கடன், உற்பத்தி செய்யப்பட்ட வீட்டுக்கடன், மாணவர் கடன்கள் மற்றும் கிரெடிட் கார்டு கடன் வரை அனைத்தையும் உள்ளடக்கியிருக்கலாம். இந்த "பன்முக சி. டி. ஓ. க்களில்" கடன் வாங்குபவர்களின் பன்முகப்படுத்தல் ஒரு விற்பனை புள்ளியாக இருந்தது, ஏனெனில் இதன் பொருள் விமான உற்பத்தி போன்ற ஒரு தொழில்துறையில் சரிவு ஏற்பட்டால் மற்றும் அவர்களின் கடன்கள் தவறினால், உற்பத்தி செய்யப்பட்ட வீட்டுவசதி போன்ற பிற தொழில்கள் பாதிக்கப்படாமல் போகலாம். மற்றொரு விற்பனை புள்ளி என்னவென்றால், சி. டி. ஓக்கள் அதே கிரெடிட் மதிப்பீட்டைக் கொண்ட கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை விட சில நேரங்களில் 2 முதல் 3 சதவீத புள்ளிகள் அதிகமாக இருக்கும் வருவாயை வழங்கினர். வளர்ச்சிக்கான விளக்கங்கள் பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலின் நன்மைகள்-வைப்புத்தொகை வங்கிகள் தாங்கள் உருவாக்கிய கடன்களை "பாதுகாப்புப் பத்திரமாக்க" ஊக்கமளித்தன-பெரும்பாலும் சி. டி. ஓ பத்திரங்களின் வடிவத்தில்-ஏனெனில் இது அவர்களின் புத்தகங்களிலிருந்து கடன்களை நீக்குகிறது. இந்த கடன்களை (தொடர்புடைய அபாயத்துடன்) பத்திரங்களை வாங்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு பணத்திற்கு ஈடாக மாற்றுவது வங்கிகளின் மூலதனத்தை விடுவிக்கிறது. இது மீண்டும் கடன் வழங்கும்போது மூலதனத் தேவைச் சட்டங்களுக்கு இணங்கவும், கூடுதல் தொடக்கக் கட்டணங்களை உருவாக்கவும் அவர்களுக்கு உதவியது. நிலையான வருமான முதலீடுகளுக்கான உலகளாவிய தேவை-2000 முதல் 2007 வரை, உலகளாவிய நிலையான வருமான முதலீடு (அதாவது. பத்திரங்கள் மற்றும் பிற பழமைவாத பத்திரங்களில் முதலீடுகள்) தோராயமாக 70 டிரில்லியன் டாலர்களாக இரட்டிப்பாகியது, இருப்பினும் ஒப்பீட்டளவில் பாதுகாப்பான, வருமானத்தை உருவாக்கும் முதலீடுகளின் வழங்கல் அவ்வளவு வேகமாக வளரவில்லை, இது பத்திரங்களின் விலைகளை ஏலம் எடுத்து வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்தது. வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் உள்ள முதலீட்டு வங்கிகள் இந்த கோரிக்கைக்கு அடமான ஆதரவு பாதுகாப்பு (எம். பி. எஸ்) மற்றும் இணைக்கப்பட்ட கடன் கடமை (சி. டி. ஓ) போன்ற நிதி கண்டுபிடிப்புகளுடன் பதிலளித்தன, அவை கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் பாதுகாப்பான மதிப்பீடுகளுக்கு ஒதுக்கப்பட்டன. குறைந்த வட்டி விகிதங்கள்-பணவாட்டத்தின் அச்சம், டாட்-காம் குமிழி வெடிப்பு, அமெரிக்க மந்தநிலை மற்றும் அமெரிக்க வர்த்தக பற்றாக்குறை ஆகியவை பொருளாதார நிபுணர் மார்க் சாண்டியின் கூற்றுப்படி, 2000 முதல் 2004-5 வரை உலகளவில் வட்டி விகிதங்களை குறைவாக வைத்திருந்தன. பாதுகாப்பான அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்களின் குறைந்த மகசூல் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களால் சப் பிரைம் அடமான ஆதரவு சி. டி. ஓ. க்கான தேவையை உருவாக்கியது, அவற்றின் ஒப்பீட்டளவில் அதிக மகசூல் ஆனால் கடன் மதிப்பீடுகள் கருவூலங்களைப் போலவே அதிகமாக இருந்தன. உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் விளைச்சலுக்கான இந்த தேடல் பல சி. டி. ஓ. க்களை வாங்க காரணமாக அமைந்தது, இருப்பினும் அவர்கள் கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சிகளின் மதிப்பீடுகளை நம்பியதற்காக வருத்தப்பட்டனர். விலை மாதிரிகள்-2001 ஆம் ஆண்டில் டேவிட் எக்ஸ். லி அறிமுகப்படுத்திய காஸியன் கோபுலா மாதிரிகள், சி. டி. ஓக்களின் விரைவான விலைக்கு அனுமதித்தன. சப் பிரைம் அடமான ஏற்றம் 2005 ஆம் ஆண்டில், சி. டி. ஓ சந்தை தொடர்ந்து வளர்ந்து வருவதால், சப் பிரைம் அடமானங்கள் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நுகர்வோர் கடன்களை பிணையாக மாற்றத் தொடங்கின. 2004 வாக்கில், அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் சி. டி. ஓ. க்களில் உள்ள பிணையத்தில் பாதிக்கும் மேலானவை. நிதி நெருக்கடி விசாரணை அறிக்கையின்படி, "சி. டி. ஓ அடமான விநியோகச் சங்கிலியை இயக்கும் இயந்திரமாக மாறியது", இது அடமான ஆதரவு பத்திரங்களுக்கான தேவையை அதிகரிப்பதை ஊக்குவித்தது, இது இல்லாமல் கடன் வழங்குநர்களுக்கு "முதன்மை அல்லாத கடன்களை உருவாக்க மிகவும் கடினமாக அழுத்தம் கொடுக்க குறைந்த காரணம் இருந்திருக்கும்". சி. டி. ஓ. க்கள் சப் பிரைம் அடமான ஆதரவு பத்திரங்களின் முக்கியமான தவணைகளை வாங்கியது மட்டுமல்லாமல், பத்திரங்களின் ஆரம்ப நிதியுதவிக்கு பணத்தையும் வழங்கினர். 2003 மற்றும் 2007 க்கு இடையில், வோல் ஸ்ட்ரீட் கிட்டத்தட்ட 700 பில்லியன் டாலர் சி. டி. ஓ. க்களை வெளியிட்டது, அதில் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் இணைப்பாக இருந்தன. பன்முகப்படுத்தலின் இந்த இழப்பு இருந்தபோதிலும், அடமானங்கள் பிராந்தியத்திற்கு ஏற்ப பன்முகப்படுத்தப்பட்டன, எனவே "தொடர்பற்றவை" என்ற அடிப்படையில் சி. டி. ஓ. தவணைகளுக்கு மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் அதே விகிதத்தில் உயர் மதிப்பீடுகள் வழங்கப்பட்டன-இருப்பினும் அடமானம் வைத்திருப்பவர்கள் தவறிய பிறகு அந்த மதிப்பீடுகள் குறைக்கப்பட்டன. "மதிப்பீட்டு நடுவர் மன்றத்தின்" எழுச்சி-அதாவது, சி. டி. ஓ. க்களை உருவாக்க குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட தவணைகளை ஒருங்கிணைத்தல்-2006 ஆம் ஆண்டில் சி. டி. ஓ. க்களின் விற்பனையை சுமார் 500 பில்லியன் டாலராக உயர்த்த உதவியது, உலகளாவிய சி. டி. ஓ சந்தை 1.5 டிரில்லியன் அமெரிக்க டாலருக்கும் அதிகமாக இருந்தது. 2003 மற்றும் 2006 க்கு இடையில் கட்டமைக்கப்பட்ட நிதிச் சந்தையில் சி. டி. ஓ மிக வேகமாக வளர்ந்து வரும் துறையாக இருந்தது; 2006 இல் வெளியிடப்பட்ட சி. டி. ஓ தவணைகளின் எண்ணிக்கை (9,278) 2005 இல் வெளியிடப்பட்ட தவணைகளின் எண்ணிக்கையை விட கிட்டத்தட்ட இரண்டு மடங்கு (4,706) ஆகும். சி. டி. ஓக்கள், அடமான ஆதரவு பத்திரங்களைப் போலவே, கடனுடன் நிதியளிக்கப்பட்டனர், இது அவர்களின் இலாபங்களை அதிகரிக்கிறது, ஆனால் சந்தை போக்கை மாற்றியமைத்தால் இழப்புகளையும் அதிகரிக்கிறது. வளர்ச்சி சப் பிரைம் அடமானங்களுக்கான விளக்கங்கள் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் (எம். பி. எஸ்) மூலம் நிதியளிக்கப்பட்டன. சி. டி. ஓ. க்களைப் போலவே, எம். பி. எஸ். களும் தவணைகளாக கட்டமைக்கப்பட்டன, ஆனால் பத்திரங்களை வழங்குபவர்களுக்கு மிகவும் குறைந்த நிலை/குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட "மெசானைன்" தவணைகளை விற்பனை செய்வதில் சிரமம் இருந்தது-ஏஏ முதல் பிபி வரை எங்காவது மதிப்பிடப்பட்ட தவணைகள். பெரும்பாலான பாரம்பரிய அடமான முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்து-விரோதமானவர்கள் என்பதால், அவர்களின் முதலீட்டு சாசனங்கள் அல்லது வணிக நடைமுறைகளின் கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக, அவர்கள் கடன் அடுக்கின் அதிக மதிப்பிடப்பட்ட பிரிவுகளை வாங்க ஆர்வமாக உள்ளனர்; இதன் விளைவாக, அந்த துண்டுகள் விற்க எளிதானது. குவியலின் அடிப்பகுதியில் உள்ள ஆபத்தான துண்டுகளுக்கு வாங்குபவர்களைக் கண்டுபிடிப்பது மிகவும் சவாலான பணியாகும். அடமானப் பத்திரங்கள் கட்டமைக்கப்பட்ட விதத்தில், குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட துண்டுகளுக்கு வாங்குபவர்களை நீங்கள் கண்டுபிடிக்க முடியாவிட்டால், மீதமுள்ள தொகுப்பு sold.see ஆக இருக்க முடியாது, மேலும் நிதி நெருக்கடி விசாரணை அறிக்கை, பக்கம் 127. இந்தப் பிரச்சினையைச் சமாளிக்க, முதலீட்டு வங்கியாளர்கள் மெசானைன் தவணைகளை "மறுசுழற்சி" செய்து, அவற்றை மேலும் கட்டமைக்கப்பட்ட பத்திரங்களை-சி. டி. ஓ. க்களை உருவாக்கும் ஒப்பந்ததாரர்களுக்கு விற்கிறார்கள். சி. டி. ஓ இணைப்பை உருவாக்கிய பூல் பெருமளவில் மெசானைன் டிரான்ச்களாக இருந்தாலும், சி. டி. ஓவின் பெரும்பாலான டிரான்ச்கள் (70 முதல் 80 சதவீதம் வரை) பிபிபி, ஏ-போன்றவை அல்ல, ஆனால் மூன்று ஏ என மதிப்பிடப்பட்டன. மெசானைனாக இருந்த டிரான்ச்களில் சிறுபான்மையினர் பெரும்பாலும் மற்ற சி. டி. ஓக்களால் வாங்கப்பட்டனர், குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட டிரான்ச்களை மேலும் குவித்தனர். (சப் பிரைம் அடமானங்களிலிருந்து ஏஏஏ-மதிப்பிடப்பட்ட சொத்துக்களை நிதி அமைப்பு எவ்வாறு உருவாக்கியது என்ற கோட்பாட்டின் விளக்கப்படத்தைப் பார்க்கவும்.) ஒரு பத்திரிகையாளர் (கிரெட்சன் மோர்ஜென்சன்) கூறியது போல், சி. டி. ஓக்கள் "வோல் ஸ்ட்ரீட் தானாக விற்க முடியாத குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட துண்டுகளுக்கு சரியான குப்பை கொட்டும் இடமாக மாறியது". சி. டி. ஓ. க்களின் பிரபலத்தை விளக்கும் பிற காரணிகள் பின்வருமாறுஃ தசாப்தத்தின் தொடக்கத்தில் தொடங்கிய நிலையான வருமான முதலீடுகளுக்கான தேவை தொடர்ந்து அதிகரித்தது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கி பொருளாதாரத்தை குளிர்விக்க வட்டி விகிதங்களை உயர்த்திய பிறகும் கூட, வெளிநாடுகளில் இருந்து "பெரிய மூலதன வரவுக்கு" வழிவகுத்த ஒரு "உலகளாவிய சேமிப்பு பெருக்கம்" வீட்டுவசதி ஏற்றத்திற்கு நிதியளிக்க உதவியது, அமெரிக்க அடமான விகிதங்களைக் குறைத்தது. சி. டி. ஓ தொழில் சம்பாதித்த "அதிகப்படியான" கட்டணங்களால் உற்பத்தி செய்யப்படும் வழங்கல். சி. டி. ஓ. க்களில் ஒரு பெரிய முதலீட்டாளராக மாறிய ஒரு ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் மேலாளரின் கூற்றுப்படி, ஒரு சி. டி. ஓ. வில் உள்ள சொத்துக்களால் உருவாக்கப்படும் பணப்புழக்கத்தில் 40 முதல் 50 சதவீதம் வரை வங்கியாளர்கள், சி. டி. ஓ மேலாளர், மதிப்பீட்டு முகமைகள் மற்றும் கட்டணங்களை எடுத்த மற்றவர்களுக்கு செலுத்தப்பட்டது. குறிப்பாக மதிப்பீட்டு முகமைகள்-அவற்றின் சி. டி. ஓ தவணைகளின் உயர் மதிப்பீடுகள் தொழில்துறைக்கு முக்கியமானவை மற்றும் சி. டி. ஓ வழங்குநர்களால் செலுத்தப்பட்டவை-அசாதாரண இலாபங்களைப் பெற்றன. இரண்டு மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களில் ஒன்றான மூடிஸ் முதலீட்டாளர்கள் சேவை, "350 மில்லியன் டாலர் சொத்துக்களுடன் ஒரு அடமானக் குளத்தை மதிப்பிடுவதற்கு 250,000 டாலர் வரை சம்பாதிக்க முடியும், அதே அளவிலான நகராட்சி பத்திரத்தை மதிப்பிடும்போது உருவாக்கப்படும் கட்டணத்தில் 50,000 டாலர்". 2006 ஆம் ஆண்டில், மூடிஸின் கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி பிரிவின் வருவாய் மூடிஸின் அனைத்து விற்பனையிலும் "முழுமையாக 44 சதவீதமாக இருந்தது". மூடிஸின் இயக்க விளிம்புகள் "தொடர்ந்து 50 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக இருந்தன, இது தற்போதுள்ள மிகவும் இலாபகரமான நிறுவனங்களில் ஒன்றாகும்"-எக்ஸான் மொபில் அல்லது மைக்ரோசாப்டை விட விளிம்புகளின் அடிப்படையில் அதிக லாபம் ஈட்டியது. மூடிஸ் ஒரு பொது நிறுவனமாக பிரிக்கப்பட்ட காலத்திற்கும் பிப்ரவரி 2007 க்கும் இடையில், அதன் பங்கு 340% உயர்ந்தது. மதிப்பீட்டு முகமைகளை நம்புங்கள். சி. டி. ஓ மேலாளர்கள் "எப்போதும் பத்திரங்களில் என்ன இருக்கிறது என்பதை வெளியிட வேண்டியதில்லை" ஏனெனில் சி. டி. ஓவின் உள்ளடக்கங்கள் மாற்றத்திற்கு உட்பட்டவை. ஆனால் இந்த வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது பத்திரங்களுக்கான தேவையை பாதிக்கவில்லை. முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பத்திரத்தை அவ்வளவு அதிகமாக வாங்கவில்லை. அவர்கள் மூன்று-ஏ மதிப்பீட்டை வாங்கினர் "என்று வணிக பத்திரிகையாளர்கள் பெத்தானி மெக்லீன் மற்றும் ஜோ நோசெரா கூறினார். கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்கள் மற்றும் செயற்கை சி. டி. ஓ போன்ற நிதி கண்டுபிடிப்புகள். கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு பிரீமியம் போன்ற கொடுப்பனவுகளுக்கு ஈடாக இயல்புநிலையிலிருந்து தவணைகளின் மதிப்பில் இழப்பு ஏற்படுவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளுக்கு எதிராக காப்பீட்டை வழங்கின, இதனால் சி. டி. ஓக்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு "கிட்டத்தட்ட ஆபத்து இல்லாதவை" என்று தோன்றியது. அசல் "பண" சி. டி. ஓ. க்களை விட செயற்கை சி. டி. ஓ. க்கள் மலிவானவை மற்றும் உருவாக்க எளிதானவை. கிரெடிட் இயல்புநிலை இடமாற்றங்களிலிருந்து பிரீமியம் போன்ற கொடுப்பனவுகளுடன் எம். பி. எஸ் தவணைகளிலிருந்து வட்டி கொடுப்பனவுகளை மாற்றுவதன் மூலம் செயற்கை பொருட்கள் "குறிப்பிடப்பட்ட" பண சி. டி. ஓக்கள். வீட்டுவசதிக்கு நிதி வழங்குவதற்குப் பதிலாக, செயற்கை சி. டி. ஓ-வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள் நடைமுறையில் அடமான இயல்புநிலைக்கு எதிராக காப்பீட்டை வழங்கினர். சி. டி. ஓ ஒப்பந்தத் தேவைகளுக்கு ஏற்ப செயல்படவில்லை என்றால், ஒரு எதிர் தரப்பினர் (பொதுவாக ஒரு பெரிய முதலீட்டு வங்கி அல்லது ஹெட்ஜ் நிதி) மற்றொருவருக்கு பணம் செலுத்த வேண்டியிருந்தது. உத்தரவாத தரநிலைகள் மோசமடைந்து, வீட்டுவசதி சந்தை நிறைவுற்றதால், சப் பிரைம் அடமானங்கள் குறைவாக இருந்தன. செயற்கை சி. டி. ஓ. க்கள் அசல் பண சி. டி. ஓ. க்களை நிரப்பத் தொடங்கினர். ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட-உண்மையில் ஏராளமான-செயற்கை கருவிகள் ஒரே அசலைக் குறிக்க முடியும் என்பதால், சந்தை பங்கேற்பாளர்களிடையே நகரும் பணத்தின் அளவு வியத்தகு முறையில் அதிகரித்தது. 2006 கோடையில், வீட்டு விலைகளின் கேஸ்-ஷில்லர் குறியீடு உச்சத்தை அடைந்தது. கலிபோர்னியாவில், 2000 ஆம் ஆண்டிலிருந்து வீட்டு விலைகள் இரட்டிப்பாகியுள்ளன, மேலும் லாஸ் ஏஞ்சல்ஸில் சராசரி வீட்டு விலைகள் சராசரி ஆண்டு வருமானத்தை விட பத்து மடங்கு உயர்ந்துள்ளன. குறைந்த மற்றும் மிதமான வருமானம் உள்ளவர்களை அடமானங்களுக்கு பதிவுபெற தூண்டுவதற்காக, டவுன் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் வருமான ஆவணங்கள் பெரும்பாலும் வழங்கப்பட்டன, மேலும் வட்டி மற்றும் அசல் கொடுப்பனவுகள் பெரும்பாலும் கோரிக்கையின் பேரில் ஒத்திவைக்கப்பட்டன. பத்திரிகையாளர் மைக்கேல் லூயிஸ் கலிபோர்னியாவின் பேக்கர்ஸ்ஃபீல்டில் நிலைக்க முடியாத உத்தரவாத நடைமுறைகளை ஒரு எடுத்துக்காட்டாக வழங்கினார், அங்கு "14,000 டாலர் வருமானம் கொண்ட ஒரு மெக்சிகன் ஸ்ட்ராபெரி பிக்கர் மற்றும் ஆங்கிலம் இல்லாதவர் 724,000 டாலர் வீட்டை வாங்குவதற்குத் தேவையான ஒவ்வொரு பைசாவையும் கடன் கொடுத்தார்". இரண்டு ஆண்டு "டீஸர்" அடமான விகிதங்கள்-இது போன்ற வீடு வாங்குவதை சாத்தியமாக்கியவற்றுடன் பொதுவானவை-காலாவதியானதால், அடமான கொடுப்பனவுகள் வானளாவ உயர்ந்தன. குறைந்த அடமானக் கொடுப்பனவுக்கான மறுநிதியளிப்பு இனி கிடைக்கவில்லை, ஏனெனில் அது உயரும் வீட்டு விலைகளைப் பொறுத்தது. 2007 ஆம் ஆண்டில் மெசானைன் டிரான்ச்கள் மதிப்பை இழக்கத் தொடங்கின; ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் ஏ. ஏ டிரான்ச்கள் டாலரில் 70 சென்ட் மட்டுமே மதிப்புடையவை. அக்டோபர் மாதத்திற்குள் மூன்று-ஏ தவணைகள் குறையத் தொடங்கின. பிராந்திய பன்முகப்படுத்தல் இருந்தபோதிலும், அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் மிகவும் தொடர்புபடுத்தப்பட்டதாக மாறியது. சிட்டி குரூப், மெரில் லிஞ்ச் மற்றும் யு. பி. எஸ் போன்ற பெரிய சி. டி. ஓ ஏற்பாட்டாளர்கள், ஏ. ஐ. ஜி, அம்பாக், எம். பி. ஐ. ஏ போன்ற நிதி உத்தரவாதம் அளித்தவர்களைப் போலவே மிகப்பெரிய இழப்புகளை சந்தித்தனர். இந்த நெருக்கடியின் ஆரம்ப அறிகுறி ஜூலை 2007 இல் வந்தது, அப்போது மதிப்பீட்டு முகமைகள் முன்னெப்போதும் இல்லாத வகையில் அடமானம் தொடர்பான பத்திரங்களை பெருமளவில் குறைத்தன (சி. டி. ஓ பத்திரங்களின் ஐடி 1 இன் முடிவில் தரமிறக்கப்பட்டது), மேலும் எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓக்களை வைத்திருக்கும் இரண்டு அதிக அந்நியச் செலாவணி பியர் ஸ்டெர்ன்ஸ் ஹெட்ஜ் நிதிகள் சரிந்தன. முதலீட்டாளர்களுக்கு பியர் ஸ்டெர்ன்ஸ் அவர்கள் தங்கள் பணத்தில் ஏதேனும் இருந்தால் குறைவாகவே திரும்பப் பெறுவார்கள் என்று தெரிவித்தார். அக்டோபர் மற்றும் நவம்பர் மாதங்களில் மெரில் லிஞ்ச் மற்றும் சிட்டி குழுமத்தின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகள் பல பில்லியன் டாலர் இழப்புகள் மற்றும் சி. டி. ஓ தரக் குறைப்புகளைப் புகாரளித்த பின்னர் ராஜினாமா செய்தனர். சி. டி. ஓ. க்கான உலகளாவிய சந்தை வறண்டு போனதால், சி. டி. ஓ. க்கான புதிய வெளியீட்டு குழாய் கணிசமாக குறைந்தது, மேலும் அங்கு சி. டி. ஓ வழங்குவது பொதுவாக வீட்டு அடமான ஏபிஎஸ்-ஐ விட நடுத்தர சந்தை அல்லது நெம்புகோல் வங்கிக் கடன்களின் ஆதரவுடன் பிணையப்படுத்தப்பட்ட கடன் கடமைகளின் வடிவத்தில் இருந்தது. சி. டி. ஓ சரிவு வீட்டு உரிமையாளர்களுக்கு கிடைக்கக்கூடிய அடமானக் கடனை பாதித்தது, ஏனெனில் பெரிய எம். பி. எஸ் சந்தை மெசானைன் தவணைகளின் சி. டி. ஓ கொள்முதல்களைச் சார்ந்தது. முதன்மை அல்லாத அடமான இயல்புநிலைகள் அடமானங்களால் ஆதரிக்கப்படும் அனைத்து பத்திரங்களையும் பாதித்தாலும், சி. டி. ஓக்கள் குறிப்பாக கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டனர். 2005, 2006 மற்றும் 2007 ஆம் ஆண்டுகளில் வெளியிடப்பட்ட பாதிக்கும் மேற்பட்ட-300 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள-மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் மிகவும் பாதுகாப்பானது (மூன்று-ஏ) என்று மதிப்பிடப்பட்ட தவணைகள், 2009 ஆம் ஆண்டில் குப்பை நிலைக்கு தரமிறக்கப்பட்டன அல்லது அசலை இழந்தன. ஒப்பிடுகையில், ஆல்ட்-ஏ அல்லது சப் பிரைம் அடமான ஆதரவு பத்திரங்களின் மூன்று-ஏ தவணைகளின் சிறிய பின்னங்கள் மட்டுமே இதே விதியை சந்தித்தன. (குறைபாடுள்ள பத்திரங்களின் விளக்கப்படத்தைப் பார்க்கவும்.) 2007 முதல் 2009 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கம் வரை நிதி நிறுவனங்கள் அனுபவித்த கிட்டத்தட்ட டிரில்லியன் டாலர் இழப்புகளில் பாதிக்கும் மேற்பட்டவை (542 பில்லியன் டாலர்) இணைக்கப்பட்ட கடன் கடமைகளாகும். நெருக்கடிக்கு முன்னர் விமர்சனம், வாரன் பஃபெட் போன்ற சில கல்வியாளர்கள், ஆய்வாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் (சி. டி. ஓக்கள் மற்றும் பிற வழித்தோன்றல்களை "பேரழிவுக்கான நிதி ஆயுதங்கள், இப்போது மறைந்திருந்தாலும், ஆபத்துக்களைச் சுமந்து செல்கின்றன, அவை ஆபத்தானவை" என்று பிரபலமாக இழிவுபடுத்தினர்), மற்றும் சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் முன்னாள் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் ரகுராம் ராஜன், பன்முகப்படுத்தல் மூலம் ஆபத்தை குறைப்பதை விட, சி. டி. ஓக்கள் மற்றும் பிற வழித்தோன்றல்கள் அடிப்படை சொத்துக்களின் மதிப்பு குறித்த ஆபத்தையும் நிச்சயமற்ற தன்மையையும் மிகவும் பரவலாக பரப்புகின்றன என்று எச்சரித்தார். நெருக்கடியின் போதும் அதற்குப் பின்னரும், சி. டி. ஓ சந்தையைப் பற்றிய விமர்சனங்கள் அதிக அளவில் குரல் கொடுத்தன. "ஜெயண்ட் பூல் ஆஃப் மணி" என்ற வானொலி ஆவணப்படத்தின்படி, எம். பி. எஸ் மற்றும் சி. டி. ஓ-க்கான வலுவான தேவை தான் வீட்டுக் கடன் தரங்களை குறைத்தது. பிணையத்திற்கு அடமானங்கள் தேவைப்பட்டன, சுமார் 2003 வாக்கில், பாரம்பரிய கடன் தரநிலைகளில் தோன்றிய அடமானங்களின் வழங்கல் தீர்ந்துவிட்டது. ஃபெடரல் ரிசர்வில் வங்கி மேற்பார்வை மற்றும் ஒழுங்குமுறையின் தலைவரான பேட்ரிக் பார்கின்சன், "ஏபிஎஸ் சிடிஓக்களின் முழு கருத்தும்" ஒரு "அருவருப்பானது" என்று கூறினார். டிசம்பர் 2007 இல், பத்திரிகையாளர்கள் கேரிக் மோலென்காம்ப் மற்றும் செரீனா என்ஜி ஆகியோர் இல்லினாய்ஸ் ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் மேக்னெட்டரின் உத்தரவின் பேரில் மெரில் லிஞ்ச் உருவாக்கிய நோர்மா என்ற சி. டி. ஓ பற்றி எழுதினர். இது சப் பிரைம் அடமானங்களில் ஒரு தனிப்பயனாக்கப்பட்ட பந்தயமாக இருந்தது, இது "வெகுதூரம்" சென்றது. சி. டி. ஓ. க்களில் நிபுணத்துவம் பெற்ற சிகாகோ ஆலோசகர் ஜேனட் தவகோலி, நோர்மா "ஒரு சிக்கலான முடிப்பந்து ஆபத்து" என்றார். மார்ச் 2007 இல் இது சந்தைக்கு வந்தபோது, "எந்தவொரு புத்திசாலித்தனமான முதலீட்டாளரும் this.in குப்பைத் தொட்டியை வீசியிருப்பார்கள்". பத்திரிகையாளர்கள் பெத்தானி மெக்லீன் மற்றும் ஜோ நோசெரா ஆகியோரின் கூற்றுப்படி, பெரும் மந்தநிலையை உருவாக்க எந்தவொரு பத்திரங்களும் "மிகவும் பரவலாக-அல்லது பிணையப்படுத்தப்பட்ட கடன் கடமைகளை விட அதிக சேதத்தை ஏற்படுத்தவில்லை". கிரெட்சன் மோர்ஜென்சன் இந்த பத்திரங்களை "நச்சு அடமானங்களுக்கான ஒரு வகையான ரகசிய குப்பை குவியல் [இது] தேவையற்ற கடன் வழங்குநர்களிடமிருந்து மோசமான கடன்களுக்கான தேவையை இன்னும் அதிகமாக உருவாக்கியது" என்று விவரித்தார். சி. டி. ஓக்கள் இந்த வெறியை நீடித்தனர், முதலீட்டாளர்கள் அனுபவிக்கும் இழப்புகளை பெருமளவில் பெருக்கினர், மேலும் சிட்டி குரூப் மற்றும் அமெரிக்கன் இன்டர்நேஷனல் குரூப் போன்ற நிறுவனங்களை மீட்பதற்குப் தேவைப்படும் வரி செலுத்துவோர் பணத்தின் அளவை அதிகப்படுத்தினர் ". . 2008ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில் மட்டும், கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகள் 4,485 சி. டி. ஓ. க்களை தரக்குறைவாக அறிவித்தன. குறைந்தபட்சம் சில ஆய்வாளர்கள் துல்லியமற்ற உள்ளீடுகளுடன் கணினி மாதிரிகள் மீது ஏஜென்சிகள் அதிக நம்பகத்தன்மை கொண்டவை, பெரிய அபாயங்களுக்கு போதுமான அளவு கணக்கிடத் தவறிவிட்டன (வீட்டுவசதி மதிப்புகளின் நாடு தழுவிய சரிவு போன்றவை), மேலும் சி. டி. ஓ. க்களை உருவாக்கும் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட தவணைகளின் ஆபத்து என்று கருதினர் உண்மையில் அடமான அபாயங்கள் மிகவும் தொடர்புபடுத்தப்பட்டிருக்கும் போது நீர்த்துப்போகும், மற்றும் ஒரு அடமானம் தவறியபோது, பலர் அதே நிதி நிகழ்வுகளால் பாதிக்கப்பட்டனர். பொருளாதார நிபுணர் ஜோசப் ஸ்டிக்லிட்ஸ் மற்றும் பிறரால் அவர்கள் கடுமையாக விமர்சிக்கப்பட்டனர். "எஃப்-மதிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்களை ஏ-மதிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்களாக மாற்றும் ரசவாதத்தை நிகழ்த்திய" நெருக்கடியின் "முக்கிய குற்றவாளிகளில் ஒருவராக" ஏஜென்சிகளை ஸ்டிக்லிட்ஸ் கருதினார். மதிப்பீட்டு முகமைகளின் ஒத்துழைப்பு இல்லாமல் வங்கிகள் தாங்கள் செய்ததைச் செய்திருக்க முடியாது ". மோர்ஜென்சனின் கூற்றுப்படி, ஏஜென்சிகள் "கசப்பை தங்கமாக" மாற்றுவது போல் நடித்தன. வழக்கம் போல், மதிப்பீட்டு முகமைகள் நிதிச் சந்தைகளின் முன்னேற்றங்களில் நீண்டகாலமாக பின்தங்கியிருந்தன, மேலும் வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் ராக்கெட் விஞ்ஞானிகளின் மூளையில் இருந்து வெளிவரும் புதிய கருவிகளை அவர்களால் தக்கவைக்க முடியவில்லை. ஃபிட்ச், மூடிஸ் மற்றும் எஸ் அண்ட் பி ஆகியவை தங்கள் ஆய்வாளர்களுக்கு பெரிய தரகு நிறுவனங்களை விட மிகக் குறைவாகவே பணம் கொடுத்தன, மேலும் வோல் ஸ்ட்ரீட் வாடிக்கையாளர்களுடன் நட்புறவு கொள்ளவும், இடமளிக்கவும், கவர்ந்திழுக்கவும் விரும்பிய நபர்களை பணியமர்த்துவதில் ஆச்சரியமில்லை. அடமான உத்தரவாத தரநிலைகள் சிதைந்துவிட்டன என்பதை அங்கீகரிக்கத் தவறியது அல்லது ரியல் எஸ்டேட் விலைகள் குறையக்கூடும் என்ற சாத்தியக்கூறுகளைக் கணக்கிடத் தவறியது மதிப்பீட்டு முகமைகளின் மாதிரிகளை முற்றிலும் குறைமதிப்பிற்கு உட்படுத்தியது மற்றும் இந்த பத்திரங்கள் உருவாக்கக்கூடிய இழப்புகளை மதிப்பிடும் திறனைக் குறைத்தது ". மைக்கேல் லூயிஸ் பிபிபி டிரான்ச்களை 80 சதவீதம் மூன்று ஏ சி. டி. ஓக்களாக மாற்றுவதை "நேர்மையற்றது", "செயற்கை" மற்றும் கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் மற்றும் பிற வோல் ஸ்ட்ரீட் நிறுவனங்களால் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கு செலுத்தப்பட்ட "கொழுப்பு கட்டணங்களின்" விளைவாகவும் அறிவித்தார். இருப்பினும், பிணையம் போதுமானதாக இருந்திருந்தால், எஃப். டி. ஐ. சி படி, அந்த மதிப்பீடுகள் சரியாக இருந்திருக்கும். செயற்கை சி. டி. ஓக்கள் குறிப்பாக விமர்சிக்கப்பட்டனர், ஏனெனில் அந்த வகையான பத்திரங்களில் உள்ளார்ந்த ஆபத்தை சரியாக தீர்மானிப்பதில் (மற்றும் விலை) சிரமங்கள் இருந்தன. அந்த பாதகமான விளைவு வழித்தோன்றலின் ஒவ்வொரு மட்டத்திலும் பூலிங் மற்றும் டிராஞ்சிங் நடவடிக்கைகளில் வேரூன்றுகிறது. மற்றவர்கள் கடன் வாங்குபவர்களுக்கும் கடன் வழங்குபவர்களுக்கும் இடையிலான தொடர்பைச் சரிசெய்யும் அபாயத்தை சுட்டிக்காட்டினர்-கடன் பெற தகுதியுள்ள கடன் வாங்குபவர்களை மட்டுமே தேர்வு செய்வதற்கான கடன் வழங்குநரின் ஊக்கத்தை அகற்றினர்-இது அனைத்து பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலிலும் உள்ளார்ந்ததாகும். பொருளாதார நிபுணர் மார்க் சாண்டியின் கூற்றுப்படிஃ "நிலையற்ற அடமானங்கள் இணைக்கப்பட்டதால், எந்தவொரு பிரச்சினையையும் ஒரு பெரிய தொகுப்பாக நீர்த்துப்போகச் செய்ததால், பொறுப்புக்கான ஊக்குவிப்பு குறைமதிப்பிற்கு உட்படுத்தப்பட்டது". சாண்டியும் மற்றவர்களும் ஒழுங்குமுறை இல்லாததை விமர்சித்தனர். "நிதி நிறுவனங்கள் வங்கிகளைப் போன்ற ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வைக்கு உட்பட்டவை அல்ல. வரி செலுத்துவோர் (நெருக்கடிக்கு முந்தைய) வயிற்றில் சென்றால், அவர்களின் பங்குதாரர்கள் மற்றும் பிற கடன் வழங்குநர்கள் மட்டுமே சிக்கலில் இருந்தனர். பாரம்பரிய கடன் தரங்களை குறைப்பது அல்லது கண் சிமிட்டுவது என்று அர்த்தம் இருந்தாலும், நிதி நிறுவனங்கள் முடிந்தவரை ஆக்ரோஷமாக வளர்வதை ஊக்கப்படுத்தவில்லை ". கருத்து, கட்டமைப்புகள், வகைகள் கருத்து சி. டி. ஓக்கள் அமைப்பு மற்றும் அடிப்படை சொத்துக்களில் வேறுபடுகின்றன, ஆனால் அடிப்படை கொள்கை ஒன்றே. ஒரு சி. டி. ஓ என்பது ஒரு வகை சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்பு ஆகும். ஒரு சி. டி. ஓ. வை உருவாக்க, முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கப்படும் பணப்புழக்கங்களின் பிணைய ஆதரவு தொகுப்புகளாக சொத்துக்களை வைத்திருக்க ஒரு பெருநிறுவன நிறுவனம் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு சி. டி. ஓ-வை உருவாக்குவதில் ஒரு வரிசைஃ ஒரு சிறப்பு நோக்க நிறுவனம் (எஸ். பி. இ) அடிப்படை சொத்துக்களின் பட்டியலைப் பெறுவதற்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது/கட்டப்பட்டுள்ளது. வைத்திருக்கும் பொதுவான அடிப்படை சொத்துக்களில் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள், வணிக ரியல் எஸ்டேட் பத்திரங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் கடன்கள் ஆகியவை அடங்கும். எஸ்பிஇ முதலீட்டாளர்களுக்கு பணத்திற்கு ஈடாக பத்திரங்களை வெளியிடுகிறது, அவை அடிப்படை சொத்துக்களின் போர்ட்ஃபோலியோவை வாங்க பயன்படுத்தப்படுகின்றன. மற்ற ஏபிஎஸ் தனியார் லேபிள் பத்திரங்களைப் போலவே, பத்திரங்களும் ஒரே மாதிரியானவை அல்ல, ஆனால் டிரான்ச்கள் எனப்படும் அடுக்குகளில் வழங்கப்படுகின்றன, ஒவ்வொன்றும் வெவ்வேறு இடர் பண்புகளைக் கொண்டுள்ளன. மூத்த தவணைகள் ஜூனியர் டிரான்ச்கள் மற்றும் ஈக்விட்டி டிரான்ச்களுக்கு முன் அடிப்படை சொத்துக்களிலிருந்து பணப்புழக்கங்களிலிருந்து செலுத்தப்படுகின்றன. இழப்புகள் முதலில் பங்கு தவணைகளாலும், அடுத்ததாக இளைய தவணைகளாலும், இறுதியாக மூத்த தவணைகளாலும் ஏற்கப்படுகின்றன. ஒரு பொதுவான ஒப்புமை சி. டி. ஓவின் பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவிலிருந்து (அடமான ஆதரவு பத்திரங்களிலிருந்து அடமான கொடுப்பனவுகள் என்று சொல்லுங்கள்) பணப்புழக்கத்தை முதலீட்டாளர்களின் கோப்பைகளில் பாயும் தண்ணீருடன் ஒப்பிடுகிறது, அங்கு மூத்த தவணைகள் முதலில் நிரப்பப்பட்டு, நிரம்பி வழியும் பணம் இளைய தவணைகளுக்கு, பின்னர் பங்கு தவணைகளுக்கு பாய்கிறது. அடமானங்களில் பெரும்பகுதி இயல்புநிலைக்குள் நுழைந்தால், இந்த கோப்பைகள் அனைத்தையும் நிரப்ப போதுமான பணப்புழக்கம் இல்லை மற்றும் பங்கு தவணை முதலீட்டாளர்கள் முதலில் இழப்புகளை எதிர்கொள்கின்றனர். ஒரு சி. டி. ஓ முதலீட்டாளருக்கான ஆபத்து மற்றும் வருவாய், தவணைகள் எவ்வாறு வரையறுக்கப்படுகின்றன மற்றும் அடிப்படை சொத்துக்கள் ஆகிய இரண்டையும் சார்ந்துள்ளது. குறிப்பாக, முதலீடு என்பது இடர் மற்றும் தவணைகளின் வருவாயை வரையறுக்கப் பயன்படுத்தப்படும் அனுமானங்கள் மற்றும் முறைகளைப் பொறுத்தது. சி. டி. ஓக்கள், அனைத்து சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களைப் போலவே, அடிப்படை சொத்துக்களின் தோற்றுவிப்பாளர்களுக்கு மற்றொரு நிறுவனத்திற்கு அல்லது தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு கடன் அபாயத்தை அனுப்ப உதவுகிறது. எனவே சி. டி. ஓ. க்கான ஆபத்து எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். சி. டி. ஓ-வை வழங்குபவர், பொதுவாக ஒரு முதலீட்டு வங்கி, வெளியீட்டின் போது ஒரு கமிஷனைப் பெறுகிறார் மற்றும் சி. டி. ஓ-வின் வாழ்நாளில் மேலாண்மைக் கட்டணத்தைப் பெறுகிறார். தொடக்க சி. டி. ஓ. க்களிடமிருந்து கணிசமான கட்டணங்களை சம்பாதிக்கும் திறன், எஞ்சிய பொறுப்பு இல்லாதது, கடன் தரத்தை விட கடன் அளவை ஆதரிப்பதில் தொடக்கக்காரர்களின் ஊக்குவிப்புகளைத் திசைதிருப்புகிறது. சில சந்தர்ப்பங்களில், ஒரு சி. டி. ஓ வைத்திருக்கும் சொத்துக்கள் முற்றிலும் மற்ற சி. டி. ஓக்கள் வழங்கிய பங்கு அடுக்கு தவணைகளைக் கொண்டிருந்தன. சில சி. டி. ஓக்கள் ஏன் முற்றிலும் பயனற்றவர்களாக மாறினர் என்பதை இது விளக்குகிறது, ஏனெனில் பங்கு அடுக்கு தவணைகள் வரிசையில் கடைசியாக செலுத்தப்பட்டன, மேலும் அடிப்படை சப் பிரைம் அடமானங்களிலிருந்து (அவற்றில் பல தவறியவை) பங்கு அடுக்குகளுக்குச் செல்ல போதுமான பணப்புழக்கம் இல்லை. இறுதியில் இந்த கட்டமைப்புகளின் ஆபத்து மற்றும் வருவாய் பண்புகளை துல்லியமாக அளவிடுவதே சவால். டேவிட் லியின் 2001 மாடல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதிலிருந்து, இந்த சிக்கலான பத்திரங்களுக்கான இயக்கவியலை மிகவும் துல்லியமாக மாதிரியாக்கும் நுட்பங்களில் பொருள் முன்னேற்றங்கள் உள்ளன. கட்டமைப்புகள் சி. டி. ஓ என்பது பல்வேறு வகையான தயாரிப்புகளைக் குறிக்கிறது. முதன்மை வகைப்பாடுகள் பின்வருமாறுஃ நிதிகளின் ஆதாரம்-பணப்புழக்கம் எதிராக சந்தை மதிப்பு பணப்புழக்க சி. டி. ஓக்கள் சி. டி. ஓவின் சொத்துக்களால் உற்பத்தி செய்யப்படும் பணப்புழக்கங்களைப் பயன்படுத்தி தவணை வைத்திருப்பவர்களுக்கு வட்டி மற்றும் அசலை செலுத்துகிறார்கள். பணப்புழக்க சி. டி. ஓக்கள் முதன்மையாக அடிப்படை போர்ட்ஃபோலியோவின் கடன் தரத்தை நிர்வகிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறார்கள். சந்தை மதிப்பு சி. டி. ஓ. க்கள் அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்வதன் மூலமும், பிணைய சொத்துக்களை லாபகரமாக விற்பனை செய்வதன் மூலமும் முதலீட்டாளர்களின் வருவாயை அதிகரிக்க முயற்சிக்கின்றனர். சி. டி. ஓ சொத்து மேலாளர் சி. டி. ஓவின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள சொத்துக்களின் மீதான மூலதன ஆதாயங்களை அடைய முயற்சிக்கிறார். சி. டி. ஓ-வின் சொத்துக்களின் சந்தை மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்களில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. சந்தை மதிப்பு சி. டி. ஓக்கள் நீண்டகாலமாக நிறுவப்பட்டுள்ளன, ஆனால் பணப்புழக்க சி. டி. ஓக்களை விட குறைவாகவே உள்ளன. உந்துதல்-நடுவர் மற்றும் இருப்புநிலைக் குறிப்பு நடுவர் நடுவர் பரிவர்த்தனைகள் (பணப்புழக்கம் மற்றும் சந்தை மதிப்பு) பங்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒப்பீட்டளவில் அதிக மகசூல் தரும் சொத்துக்களுக்கும் மதிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்களால் குறிப்பிடப்படும் குறைந்த மகசூல் தரும் கடன்களுக்கும் இடையிலான பரவலைப் பிடிக்க முயற்சிக்கின்றன. பெரும்பான்மையான, 86 சதவீதம், சி. டி. ஓக்கள் நடுவர்-உந்துதல் கொண்டவர்கள். இதற்கு நேர்மாறாக, இருப்புநிலைக் குறிப்பு பரிவர்த்தனைகள் முதன்மையாக தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளிலிருந்து கடன்கள் மற்றும் பிற சொத்துக்களை அகற்றவும், அவற்றின் ஒழுங்குமுறை மூலதனத் தேவைகளைக் குறைக்கவும், இடர் மூலதனத்தில் அவற்றின் வருவாயை மேம்படுத்தவும் வெளியிடும் நிறுவனங்களின் விருப்பத்தால் உந்தப்படுகின்றன. ஒரு வங்கி தனது இருப்புநிலைக் குறிப்பின் கடன் அபாயத்தைக் குறைக்க கடன் அபாயத்தை குறைக்க விரும்பலாம். நிதியுதவி-பணத்திற்கு எதிராக செயற்கை பண சி. டி. ஓ. க்கள் கடன்கள், கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள், சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் அல்லது அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் போன்ற பண சொத்துக்களின் பட்டியலை உள்ளடக்கியது. சொத்துக்களின் உரிமை சி. டி. ஓவின் தவணைகளை வழங்கும் சட்ட நிறுவனத்திற்கு (சிறப்பு நோக்க வாகனம் என்று அழைக்கப்படுகிறது) மாற்றப்படுகிறது. சொத்துக்களில் இழப்பு ஏற்படும் ஆபத்து மூத்தவர்களின் தலைகீழ் வரிசையில் தவணைகளுக்கு இடையில் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. 2006 ஆம் ஆண்டில் ரொக்க சி. டி. ஓ வெளியீடு $400 பில்லியனைத் தாண்டியது. செயற்கை சி. டி. ஓக்கள் பத்திரங்கள் அல்லது கடன்கள் போன்ற பண சொத்துக்களை வைத்திருக்கவில்லை. அதற்கு பதிலாக, செயற்கை சி. டி. ஓக்கள் நிலையான வருமான சொத்துக்களின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு கடன் வெளிப்பாட்டைப் பெறுகிறார்கள், அந்த சொத்துக்களை சொந்தமாக்காமல் கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், ஒரு வழித்தோன்றல் கருவி. (அத்தகைய இடமாற்றத்தின் கீழ், கிரெடிட் பாதுகாப்பு விற்பனையாளரான செயற்கை சி. டி. ஓ, பிரீமியங்கள் என்று அழைக்கப்படும் காலமுறை ரொக்க கொடுப்பனவுகளைப் பெறுகிறார், அதற்கு ஈடாக ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்தின் மீது இழப்பு ஏற்படும் அபாயத்தை ஏற்றுக்கொள்வதற்கு ஒப்புக்கொள்வதற்கு ஈடாக சொத்து இயல்புநிலை அல்லது பிற கடன் நிகழ்வை அனுபவிக்கிறது.) ஒரு ரொக்க சி. டி. ஓ. வைப் போலவே, செயற்கை சி. டி. ஓ. வின் போர்ட்ஃபோலியோவில் இழப்பு ஏற்படும் ஆபத்து பகுதிகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. இழப்புகள் முதலில் பங்கு தவணையையும், அடுத்த ஜூனியர் தவணைகளையும், இறுதியாக மூத்த தவணையையும் பாதிக்கும். ஒவ்வொரு தவணையும் ஒரு குறிப்பிட்ட கட்டணத்தை (இடமாற்ற பிரீமியம்) பெறுகிறது, ஜூனியர் தவணைகள் அதிக பிரீமியங்களை வழங்குகின்றன. ஒரு செயற்கை சி. டி. ஓ தவணை நிதியளிக்கப்படலாம் அல்லது நிதியளிக்கப்படாமல் இருக்கலாம். இடமாற்ற ஒப்பந்தங்களின் கீழ், சி. டி. ஓவின் குறிப்பு போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள குறிப்பு கடமைகள் மீது ஒரு கடன் நிகழ்வு ஏற்பட்டால் சி. டி. ஓ ஒரு குறிப்பிட்ட தொகை வரை செலுத்த வேண்டியிருக்கும். இந்த கடன் வெளிப்பாடுகளில் சில முதலீட்டாளர்களால் நிதியளிக்கப்பட்ட தவணைகளில் முதலீட்டின் போது நிதியளிக்கப்படுகின்றன. பொதுவாக, இழப்பை அனுபவிக்கும் மிகப்பெரிய ஆபத்தை எதிர்கொள்ளும் ஜூனியர் டிரான்ச்கள் மூடும்போது நிதியளிக்க வேண்டும். ஒரு கடன் நிகழ்வு நிகழும் வரை, நிதியளிக்கப்பட்ட தவணைகளால் வழங்கப்படும் வருமானம் பெரும்பாலும் உயர்தர, திரவ சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது அல்லது ஒரு GIC (உத்தரவாத முதலீட்டு ஒப்பந்தம்) கணக்கில் வைக்கப்படுகிறது, இது LIBOR க்கு கீழே ஒரு சில அடிப்படை புள்ளிகளை வழங்குகிறது. இந்த முதலீடுகளின் வருவாய் மற்றும் இடமாற்ற எதிர் தரப்பிலிருந்து பிரீமியம் ஆகியவை நிதியளிக்கப்பட்ட தவணைகளுக்கு வட்டி செலுத்த பணப்புழக்கத்தை வழங்குகின்றன. ஒரு கடன் நிகழ்வு நிகழும்போது மற்றும் இடமாற்ற எதிர் தரப்புக்கு பணம் செலுத்த வேண்டியிருக்கும் போது, திரவ முதலீடுகளை வைத்திருக்கும் ஜிஐசி அல்லது ரிசர்வ் கணக்கிலிருந்து தேவையான பணம் செலுத்தப்படுகிறது. இதற்கு மாறாக, இழப்பு ஏற்படும் ஆபத்து மிகவும் குறைவாக இருப்பதால் மூத்த தவணைகள் பொதுவாக நிதியளிக்கப்படுவதில்லை. ஒரு ரொக்க சி. டி. ஓ போலல்லாமல், ஒரு மூத்த தவணையில் முதலீட்டாளர்கள் அவ்வப்போது கொடுப்பனவுகளைப் பெறுகிறார்கள், ஆனால் முதலீட்டில் நுழையும் போது சி. டி. ஓ-வில் எந்த மூலதனத்தையும் வைக்க வேண்டாம். அதற்கு பதிலாக, முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து நிதி வெளிப்பாட்டைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறார்கள், மேலும் போர்ட்ஃபோலியோவின் இழப்புகள் மூத்த தவணையை அடைந்தால் சி. டி. ஓ-க்கு பணம் செலுத்த வேண்டியிருக்கும். 2006 ஆம் ஆண்டில் நிதியளிக்கப்பட்ட செயற்கை வெளியீடு $80 பில்லியனைத் தாண்டியது. ஒரு வெளியீட்டு கண்ணோட்டத்தில், செயற்கை சி. டி. ஓக்கள் உருவாக்க குறைந்த நேரத்தை எடுத்துக்கொள்கின்றன. பண சொத்துக்கள் வாங்கப்பட்டு நிர்வகிக்கப்பட வேண்டியதில்லை, மேலும் சி. டி. ஓவின் தவணைகளை துல்லியமாக கட்டமைக்க முடியும். கலப்பின சி. டி. ஓக்கள் பண சொத்துக்கள்-பண சி. டி. ஓக்கள் போன்றவை-மற்றும் செயற்கை சி. டி. ஓ போன்ற கூடுதல் சொத்துக்களுக்கு சி. டி. ஓ கடன் வெளிப்பாட்டை வழங்கும் இடமாற்றங்கள் ஆகிய இரண்டையும் உள்ளடக்கிய ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைக் கொண்டுள்ளனர். நிதியளிக்கப்பட்ட தவணைகளிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானத்தில் ஒரு பகுதி ரொக்க சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது, மீதமுள்ளவை கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்களின் கீழ் தேவைப்படும் கொடுப்பனவுகளை ஈடுகட்ட ரிசர்வில் வைக்கப்படுகின்றன. சி. டி. ஓ மூன்று மூலங்களிலிருந்து கொடுப்பனவுகளைப் பெறுகிறார்ஃ பண சொத்துக்கள், ஜி. ஐ. சி அல்லது ரிசர்வ் கணக்கு முதலீடுகள் மற்றும் சி. டி. ஓ பிரீமியங்கள் ஆகியவற்றிலிருந்து வருமானம். ஒற்றைப் பகுதி சி. டி. ஓக்கள் கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மை ஒற்றைப் பகுதி சி. டி. ஓக்களை (பெஸ்போக் டிரான்ச் சி. டி. ஓக்கள்) உருவாக்கப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, அங்கு முழு சி. டி. ஓவும் குறிப்பாக ஒரு அல்லது சிறிய முதலீட்டாளர்கள் குழுவிற்காக கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, மீதமுள்ள தவணைகள் ஒருபோதும் விற்கப்படுவதில்லை, ஆனால் உள் மாதிரிகளின் மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில் வியாபாரி வைத்திருக்கிறார். எஞ்சிய ஆபத்து டீலரால் டெல்டா-ஹெட்ஜ் செய்யப்படுகிறது. கட்டமைக்கப்பட்ட இயக்க நிறுவனங்கள் சி. டி. ஓக்களைப் போலல்லாமல், அவை பொதுவாக தங்கள் நிதிக் காலத்தின் முடிவில் மூடப்படும் அல்லது மறுநிதியளிக்கும் கட்டமைப்புகளை நிறுத்துகின்றன, கட்டமைக்கப்பட்ட இயக்க நிறுவனங்கள் சி. டி. ஓக்களின் நிரந்தர மூலதன வகைகளாகும், அவை செயலில் உள்ள நிர்வாகக் குழு மற்றும் உள்கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளன. அவர்கள் பெரும்பாலும் நிறுவனத்தின் கட்டமைப்பு மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ பண்புகளைப் பொறுத்து காலக் குறிப்புகள், வணிகக் காகிதம் மற்றும்/அல்லது ஏல விகிதப் பத்திரங்களை வெளியிடுகிறார்கள். கிரெடிட் டெரிவேடிவ் தயாரிப்புகள் நிறுவனங்கள் (CDPC) மற்றும் கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்கள் (SIV) ஆகியவை எடுத்துக்காட்டுகளாகும், CDPC செயற்கை முறையில் ஆபத்தை எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் SIV பெரும்பாலும் 'பண' வெளிப்பாட்டைக் கொண்டுள்ளது. வரிவிதிப்பு ஒரு சி. டி. ஓ-வை வழங்குபவர்-பொதுவாக ஒரு சிறப்பு நோக்க நிறுவனம்-பொதுவாக அமெரிக்காவிற்கு வெளியே நிறுவப்பட்ட ஒரு நிறுவனம், அதன் உலகளாவிய வருமானத்தின் மீது அமெரிக்க கூட்டாட்சி வருமான வரிவிதிப்புக்கு உட்படுத்தப்படுவதைத் தவிர்க்க. இந்த நிறுவனங்கள் அமெரிக்க வரிக் கடன்களைத் தவிர்ப்பதற்காக தங்கள் செயல்பாடுகளைக் கட்டுப்படுத்த வேண்டும்; அமெரிக்காவில் வர்த்தகம் அல்லது வணிகத்தில் ஈடுபடுவதாகக் கருதப்படும் நிறுவனங்கள் கூட்டாட்சி வரிவிதிப்புக்கு உட்பட்டவை. அமெரிக்க பங்கு மற்றும் கடன் பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்களை மட்டுமே முதலீடு செய்து வைத்திருக்கும் வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் இல்லை. முதலீடு, வர்த்தகம் அல்லது பரிவர்த்தனை போலல்லாமல், அதன் அளவு அல்லது அதிர்வெண்ணைப் பொருட்படுத்தாமல், ஒரு வர்த்தகம் அல்லது வணிகமாக கருதப்படுவதில்லை. கூடுதலாக, பத்திரங்களில் வர்த்தகம் செய்வது தொழில்நுட்ப ரீதியாக ஒரு வணிகமாக இருந்தாலும், பத்திரங்களில் தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யும் சி. டி. ஓ வழங்குநர்களை ஒரு பாதுகாப்பான துறைமுகம் பாதுகாக்கிறது, வழங்குநரின் செயல்பாடுகள் அதை பத்திரங்களில் ஒரு வியாபாரி அல்லது வங்கி, கடன் அல்லது ஒத்த வணிகங்களில் ஈடுபடுவதாக கருதப்படுவதில்லை. சி. டி. ஓக்கள் பொதுவாக கடன் கருவிகளாக வரி விதிக்கப்படுகின்றன, பெரும்பாலான இளைய வகுப்பு சி. டி. ஓக்கள் தவிர, அவை ஈக்விட்டியாகக் கருதப்படுகின்றன மற்றும் சிறப்பு விதிகளுக்கு உட்பட்டவை (பி. எஃப். ஐ. சி மற்றும் சி. எஃப். சி அறிக்கையிடல் போன்றவை). பி. எஃப். ஐ. சி மற்றும் சி. எஃப். சி அறிக்கையிடல் மிகவும் சிக்கலானது மற்றும் இந்த கணக்கீடுகளைச் செய்வதற்கும் வரி அறிக்கையிடல் கடமைகளை நிர்வகிப்பதற்கும் ஒரு சிறப்பு கணக்காளர் தேவை. வகை ஏ) அடிப்படை சொத்தின் அடிப்படையில்ஃ பிணையப்படுத்தப்பட்ட கடன் கடமைகள் (சி. எல். ஓ. க்கள்): சி. டி. ஓ. க்கள் முதன்மையாக அந்நியச் செலாவணி வங்கிக் கடன்களால் ஆதரிக்கப்படுகிறார்கள். இணைக்கப்பட்ட பத்திரக் கடமைகள் (சிபிஓக்கள்): சிடிஓக்கள் முதன்மையாக நெம்புகோல் நிலையான வருமான பத்திரங்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. இணைக்கப்பட்ட செயற்கை கடமைகள் (சிஎஸ்ஓ): சிடிஓக்கள் முதன்மையாக கடன் வழித்தோன்றல்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி சி. டி. ஓக்கள் (எஸ். எஃப். சி. டி. ஓக்கள்): சி. டி. ஓக்கள் முதன்மையாக கட்டமைக்கப்பட்ட தயாரிப்புகளால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன (சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் மற்றும் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் போன்றவை). ஆ) சொத்துக்கள்/பிணையத்தின் மூலம் பிற வகையான சி. டி. ஓ. க்கள் பின்வருமாறுஃ வணிக ரியல் எஸ்டேட் சி. டி. ஓ. க்கள் (சி. ஆர். இ. சி. டி. ஓ. க்கள்): முதன்மையாக வணிக ரியல் எஸ்டேட் சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படுபவை இணைக்கப்பட்ட பத்திரக் கடமைகள் (சிபிஓ): சி. டி. ஓ. க்கள் முதன்மையாக பெருநிறுவன பத்திரங்களால் ஆதரிக்கப்படுகிறார்கள் இணைக்கப்பட்ட காப்பீட்டு கடமைகள் (சிஐஓ): காப்பீடு அல்லது, பொதுவாக, மறு காப்பீட்டு ஒப்பந்தங்கள் சி. டி. ஓ-ஸ்கொயர் மூலம் ஆதரிக்கப்படுகின்றனஃ சி. டி. ஓ. க்கள் முதன்மையாக மற்ற சி. டி. ஓ. க்கள் வழங்கிய தவணைகளால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. சி. டி. ஓ. n: சி. டி. ஓ. 3 (சி. டி. ஓ க்யூப்ட்) மற்றும் அதற்கு மேல் உள்ள பொதுவான சொல், இதில் சி. டி. ஓ மற்ற சி. டி. ஓக்கள்/சி. டி. ஓ. 2/சி. டி. ஓ 3 ஆல் ஆதரிக்கப்படுகிறது. அடிப்படை சி. டி. ஓ-வில் வெளிப்பாடுகள் மீண்டும் மீண்டும் நிகழக்கூடும் என்பதால் இவை மாதிரியாக்குவதற்கு குறிப்பாக கடினமான வாகனங்கள் ஆகும். பிணையத்தின் வகைகள் பண சி. டி. ஓ. க்கான பிணையத்தில் பின்வருவன அடங்கும்ஃ கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி பத்திரங்கள் (அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள், வீட்டு ஈக்விட்டி சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள், வணிக அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள்) அந்நியச் செலாவணி கடன்கள் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளை (ஆர். இ. ஐ. டி) கடன் வணிக ரியல் எஸ்டேட் அடமானக் கடன் (முழு கடன்கள், பி குறிப்புகள் மற்றும் மெசானைன் கடன் உட்பட) வளர்ந்து வரும் சந்தை இறையாண்மைக் கடன் திட்ட நிதிக் கடன் அறக்கட்டளை விருப்பமான பத்திரங்கள் பரிவர்த்தனை பங்கேற்பாளர்கள் ஒரு சி. டி. ஓ பரிவர்த்தனையில் பங்கேற்பாளர்கள் முதலீட்டாளர்கள், அண்டர் ரைட்டர், சொத்து மேலாளர், அறங்காவலர் மற்றும் பிணைய நிர்வாகி, கணக்காளர்கள் மற்றும் வழக்கறிஞர்கள் அடங்குவர். 1999 ஆம் ஆண்டு தொடங்கி, கிராம்-லீச்-பிளைலி சட்டம் வங்கிகளையும் பங்கேற்க அனுமதித்தது. முதலீட்டாளர்கள்-சி. டி. ஓ-வை வாங்குபவர்கள்-காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், பரஸ்பர நிதி நிறுவனங்கள், அலகு அறக்கட்டளைகள், முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள், வணிக வங்கிகள், முதலீட்டு வங்கிகள், ஓய்வூதிய நிதி மேலாளர்கள், தனியார் வங்கி அமைப்புகள், பிற சி. டி. ஓக்கள் மற்றும் கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்கள் ஆகியவை அடங்கும். முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் தேர்ந்தெடுக்கும் தவணையைப் பொறுத்து சி. டி. ஓ பத்திரங்களை வாங்குவதற்கு வெவ்வேறு உந்துதல்களைக் கொண்டுள்ளனர். கடனின் மூத்த நிலைகளில், முதலீட்டாளர்கள் இதேபோன்ற மதிப்பீட்டின் பாரம்பரிய பத்திரங்களில் (எ. கா., கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள்) கிடைப்பதை விட சிறந்த விளைச்சலைப் பெற முடியும். சில சந்தர்ப்பங்களில், முதலீட்டாளர்கள் அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்துகிறார்கள் மற்றும் மூத்த தவணை வழங்கும் பரவலின் அதிகப்படியான மற்றும் அவர்களின் கடன் வாங்கும் செலவிலிருந்து லாபம் ஈட்டுவார்கள் என்று நம்புகிறார்கள். இது உண்மை, ஏனென்றால் மூத்த தவணைகள் தங்கள் AAA-மதிப்பீடுகள் இருந்தபோதிலும் LIBOR க்கு மேலே ஒரு பரவலை செலுத்துகின்றன. சி. டி. ஓ போர்ட்ஃபோலியோவின் பன்முகப்படுத்தல், சொத்து மேலாளரின் நிபுணத்துவம் மற்றும் பரிவர்த்தனையில் கட்டமைக்கப்பட்ட கடன் ஆதரவு ஆகியவற்றால் முதலீட்டாளர்கள் பயனடைகிறார்கள். முதலீட்டாளர்களில் வங்கிகள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டு நிதிகள் அடங்கும். ஜூனியர் டிரான்ச் முதலீட்டாளர்கள் அடிப்படை பன்முகப்படுத்தப்பட்ட பிணைய போர்ட்ஃபோலியோவில் ஒரு நெம்புகோல், உதவி அல்லாத முதலீட்டை அடைகிறார்கள். மெசானைன் பணத்தாள்கள் மற்றும் ஈக்விட்டி நோட்டுகள் பெரும்பாலான பிற நிலையான வருமானப் பத்திரங்களில் கிடைக்காத விளைச்சலை வழங்குகின்றன. முதலீட்டாளர்களில் ஹெட்ஜ் நிதிகள், வங்கிகள் மற்றும் பணக்கார தனிநபர்கள் அடங்குவர். ஒரு சி. டி. ஓவின் அண்டர் ரைட்டர் பொதுவாக ஒரு முதலீட்டு வங்கியாகும், மேலும் கட்டமைப்பாளராகவும் ஏற்பாட்டாளராகவும் செயல்படுகிறார். சி. டி. ஓவின் போர்ட்ஃபோலியோவைத் தேர்ந்தெடுக்கும் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்துடன் பணிபுரியும் அண்டர் ரைட்டர் கடன் மற்றும் பங்கு தவணைகளை கட்டமைக்கிறார். கடன்-பங்கு விகிதத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பது, ஒவ்வொரு தவணையையும் அளவிடுவது, பாதுகாப்பு மற்றும் இணை தரச் சோதனைகளை நிறுவுவது மற்றும் ஒவ்வொரு கடன் தவணைக்கும் விரும்பிய மதிப்பீடுகளைப் பெற கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் இணைந்து பணியாற்றுவது ஆகியவை இதில் அடங்கும். சந்தைக்கு ஒரு புதிய ஒப்பந்தத்தைக் கொண்டுவருவதைக் கருத்தில் கொள்ளும் ஒரு ஒப்பந்ததாரரின் முக்கிய பொருளாதாரக் கருத்தில், பரிவர்த்தனை பங்குக் குறிப்பு வைத்திருப்பவர்களுக்கு போதுமான வருவாயை வழங்க முடியுமா என்பதுதான். அத்தகைய தீர்மானத்திற்கு கடன் பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோ வழங்கும் முன்னிருப்பு வருமானத்தை மதிப்பிடுவதும், அதை சி. டி. ஓவின் மதிப்பிடப்பட்ட பணத்தாள்களுக்கு நிதியளிக்கும் செலவுடன் ஒப்பிடுவதும் தேவைப்படுகிறது. பங்கு வைத்திருப்பவர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான ஐ. ஆர். ஆர்களின் திறனை வழங்குவதற்கு அதிகப்படியான பரவல் பெரியதாக இருக்க வேண்டும். ஒரு சட்ட நிறுவனத்துடன் பணிபுரிவது மற்றும் சொத்துக்களை வாங்கி சி. டி. ஓவின் தவணைகளை வழங்கும் சிறப்பு நோக்க சட்ட வாகனத்தை (பொதுவாக கேமன் தீவுகளில் இணைக்கப்பட்ட ஒரு அறக்கட்டளை) உருவாக்குவது ஆகியவை பிற உத்தரவாதப் பொறுப்புகளில் அடங்கும். கூடுதலாக, சி. டி. ஓவின் பரிவர்த்தனை ஆவணங்கள் மற்றும் பிற கோப்புகளில் சேர்க்கப்படும் மூடலுக்குப் பிந்தைய வர்த்தக கட்டுப்பாடுகளை தீர்மானிக்க சொத்து மேலாளருடன் அண்டர் ரைட்டர் பணியாற்றுவார். சி. டி. ஓ-வை விலை நிர்ணயம் செய்வது (அதாவது, ஒவ்வொரு கடன் தவணைக்கும் கூப்பன்களை அமைத்தல்) மற்றும் முதலீட்டாளர்களுடன் தவணைகளை வைப்பதே இறுதி கட்டமாகும். இட ஒதுக்கீட்டில் முன்னுரிமை என்பது ஆபத்தான பங்கு தவணை மற்றும் இளைய கடன் தவணைகளுக்கு (ஏ, பிபிபி போன்றவை) முதலீட்டாளர்களைக் கண்டுபிடிப்பதாகும். சி. டி. ஓ. வின். சொத்து மேலாளர் பங்கு தவணையின் ஒரு பகுதியை தக்கவைத்துக்கொள்வது பொதுவானது. கூடுதலாக, அண்டர் ரைட்டர் பொதுவாக சி. டி. ஓ-க்கு ஒருவித இரண்டாம் நிலை சந்தை பணப்புழக்கத்தை வழங்குவார் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது, குறிப்பாக அதன் மூத்த தவணைகள். தாம்சன் பைனான்சியல் படி, செப்டம்பர் 2008 க்கு முன்னர் பியர் ஸ்டீர்ன்ஸ், மெரில் லிஞ்ச், வச்சோவியா, சிட்டி குரூப், டாய்ச் வங்கி மற்றும் பாங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா செக்யூரிட்டீஸ் ஆகியவை சிறந்த உத்தரவாததாரர்களாக இருந்தன. சிக்கலான சிக்கல் காரணமாக வழக்கமான பத்திர உத்தரவாதத்தை விட சி. டி. ஓக்கள் உத்தரவாததாரர்களுக்கு அதிக லாபம் ஈட்டுகின்றன. சி. டி. ஓ வழங்கப்படும் போது அண்டர் ரைட்டருக்கு கட்டணம் செலுத்தப்படுகிறது. சொத்து மேலாளர் சி. டி. ஓ வழங்கப்பட்ட பிறகும், ஒவ்வொரு சி. டி. ஓ பரிவர்த்தனையிலும் சொத்து மேலாளர் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறார். ஒரு அனுபவம் வாய்ந்த மேலாளர் சி. டி. ஓவின் போர்ட்ஃபோலியோவின் கட்டுமானம் மற்றும் பராமரிப்பு ஆகிய இரண்டிலும் முக்கியமானவர். மேலாளர் வர்த்தகங்கள் மூலம் ஒரு சி. டி. ஓவின் போர்ட்ஃபோலியோவின் கடன் தரத்தை பராமரிக்க முடியும், அத்துடன் அடிப்படை சொத்துக்களில் இயல்புநிலைகள் ஏற்படும் போது மீட்பு விகிதங்களை அதிகரிக்க முடியும். கோட்பாட்டில், சொத்து மேலாளர் கீழே கோடிட்டுக் காட்டப்பட்ட முறையில் மதிப்பைச் சேர்க்க வேண்டும், இருப்பினும் நடைமுறையில், இது 2000 களின் நடுப்பகுதியில் (தசாப்தம்) கடன் குமிழியின் போது ஏற்படவில்லை. கூடுதலாக, அனைத்து சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களிலும் உள்ள கட்டமைப்பு குறைபாடு (கடன் அளவிலிருந்து லாபத்தை உருவாக்குவோர், கடன் தரத்திலிருந்து அல்ல) அடுத்தடுத்த பங்கேற்பாளர்களின் பாத்திரங்களை முதலீட்டின் தரத்திற்கு புறம்பானதாக ஆக்குகிறது என்பது இப்போது புரிந்து கொள்ளப்படுகிறது. சொத்து மேலாளரின் பங்கு ஒரு சி. டி. ஓ வெளியிடப்படுவதற்கு முந்தைய மாதங்களில் தொடங்குகிறது, ஒரு வங்கி வழக்கமாக மேலாளருக்கு வரவிருக்கும் சி. டி. ஓ-க்கு சில பிணைய சொத்துக்களை வாங்க நிதியுதவி செய்கிறது. இந்த செயல்முறை கிடங்கு என்று அழைக்கப்படுகிறது. வழங்கல் தேதிக்குள் கூட, சொத்து மேலாளர் பெரும்பாலும் சி. டி. ஓவின் போர்ட்ஃபோலியோவின் கட்டுமானத்தை முடித்திருக்க மாட்டார். வெளியீட்டைத் தொடர்ந்து மீதமுள்ள சொத்துக்கள் வாங்கப்படும் ஒரு "ரேம்ப்-அப்" காலம் சி. டி. ஓ வழங்கப்பட்ட பிறகு பல மாதங்களுக்கு நீட்டிக்கப்படலாம். இந்த காரணத்திற்காக, சில மூத்த சி. டி. ஓ பணத்தாள்கள் தாமதமான இழப்புக் குறிப்புகளாக கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளன, இது சொத்து மேலாளரை முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பணத்தை எடுக்க அனுமதிக்கிறது, ஏனெனில் பிணைய கொள்முதல் செய்யப்படுகிறது. ஒரு பரிவர்த்தனை முழுமையாக அதிகரிக்கப்படும்போது, அதன் ஆரம்ப கிரெடிட் போர்ட்ஃபோலியோ சொத்து மேலாளரால் தேர்ந்தெடுக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், குறைந்த சுறுசுறுப்பான பாத்திரத்தில் இருந்தாலும், ரேம்ப்-அப் காலம் முடிந்த பிறகும் சொத்து மேலாளரின் பங்கு தொடர்கிறது. சி. டி. ஓ-வின் "மறு முதலீட்டு காலத்தில்", இது வழக்கமாக சி. டி. ஓ-வின் வெளியீட்டு தேதிக்கு பல ஆண்டுகள் நீடிக்கும் போது, கூடுதல் கடன் பத்திரங்களை வாங்குவதன் மூலம் அசல் வருமானத்தை மீண்டும் முதலீடு செய்ய சொத்து மேலாளருக்கு அதிகாரம் உள்ளது. சி. டி. ஓவின் பரிவர்த்தனை ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள வர்த்தக கட்டுப்பாடுகளின் எல்லைக்குள், சொத்து மேலாளர் சி. டி. ஓவின் போர்ட்ஃபோலியோவின் கடன் தரத்தை பராமரிக்க வர்த்தகங்களையும் செய்யலாம். ஏல அழைப்பு மூலம் ஒரு சி. டி. ஓவின் பணத்தாள்களை மீட்பதில் மேலாளருக்கு ஒரு பங்கு உள்ளது. சந்தையில் சுமார் 300 சொத்து மேலாளர்கள் உள்ளனர். சி. டி. ஓ சொத்து மேலாளர்கள், மற்ற சொத்து மேலாளர்களைப் போலவே, சி. டி. ஓவின் ஆளுமை மற்றும் பிராஸ்பெக்டஸைப் பொறுத்து அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ சுறுசுறுப்பாக இருக்கலாம். சொத்து மேலாளர்கள் மூத்த கட்டணம் (இது எந்தவொரு சி. டி. ஓ முதலீட்டாளர்களுக்கும் செலுத்தப்படுவதற்கு முன்பு செலுத்தப்படுகிறது) மற்றும் கீழ்நிலை கட்டணம் மற்றும் சி. டி. ஓ. வில் மேலாளர் வைத்திருக்கும் எந்தவொரு பங்கு முதலீட்டின் காரணமாகவும் பணம் சம்பாதிக்கிறார்கள், இது சி. டி. ஓ. க்களை சொத்து மேலாளர்களுக்கு லாபகரமான வணிகமாக ஆக்குகிறது. இந்த கட்டணங்கள், உத்தரவாதக் கட்டணங்கள், நிர்வாகத்துடன் சேர்ந்து-தோராயமாக 1.5-2%-மூலதன கட்டமைப்பின் அடிப்படையில் பங்கு முதலீட்டால் வழங்கப்படுகின்றன, குறைந்த பணப்புழக்கத்தின் காரணமாக. அறங்காவலர் மற்றும் இணை நிர்வாகி அறங்காவலர் "பணத்தாள் வைத்திருப்பவர்களின்" (அதாவது முதலீட்டாளர்களின்) நலனுக்காக சி. டி. ஓ-வின் சொத்துக்களுக்கு உரிமையை வைத்திருக்கிறார். சி. டி. ஓ சந்தையில், அறங்காவலர் பொதுவாக பிணைய நிர்வாகியாகவும் பணியாற்றுகிறார். இந்த பாத்திரத்தில், பிணைய நிர்வாகி பணத்தாள் வைத்திருப்பவரின் அறிக்கைகளை தயாரித்து விநியோகிக்கிறார், பணம் செலுத்தும் நீர்வீழ்ச்சி மாதிரிகளின் முன்னுரிமையை உருவாக்கி செயல்படுத்துவதோடு மட்டுமல்லாமல், சொத்து இலாகாக்களின் கலவை மற்றும் பணப்புழக்கம் தொடர்பான பல்வேறு இணக்க சோதனைகளைச் செய்கிறார். சொத்து மேலாளருக்கு மாறாக, சந்தையில் ஒப்பீட்டளவில் சில அறங்காவலர்கள் உள்ளனர். சி. டி. ஓ சந்தையில் பின்வரும் நிறுவனங்கள் அறங்காவலர் சேவைகளை வழங்குகின்றனஃ பாங்க் ஆஃப் நியூயார்க் மெல்லன் (குறிப்புஃ பாங்க் ஆஃப் நியூயார்க் மெல்லன் ஜே. பி மோர்கனின் கார்ப்பரேட் அறக்கட்டளை பிரிவை கையகப்படுத்தியது), பி. என். பி பரிபாஸ் செக்யூரிட்டீஸ் சர்வீசஸ் (குறிப்புஃ தற்போது ஐரோப்பிய சந்தைக்கு மட்டுமே சேவை செய்கிறது) சிட்டி வங்கி டாய்ச் வங்கி ஈக்விட்டி டிரஸ்ட் இன்டர்ட்ரஸ்ட் குரூப் (குறிப்புஃ 2009 நடுப்பகுதி வரை ஃபோர்டிஸ் இன்டர்ட்ரஸ்ட் என்று அழைக்கப்பட்டது; 2013 இல் ஏடிசி மூலதன சந்தைகளை கையகப்படுத்தியது) எச்எஸ்பிசி சான்னே டிரஸ்ட் ஸ்டேட் ஸ்ட்ரீட் கார்ப்பரேஷன் யு. எஸ். வங்கி (குறிப்புஃ அமெரிக்க வங்கி 2008 இல் வச்சோவியாவின் கார்ப்பரேட் அறக்கட்டளை பிரிவையும், செப்டம்பர் 2011 இல் பாங்க் ஆஃப் அமெரிக்காவையும் கையகப்படுத்தியது, இது முன்பு 2010 இல் லாசல்லே வங்கியை கையகப்படுத்தியது மற்றும் தற்போதைய சந்தை பங்குத் தலைவராக உள்ளது) வெல்ஸ் பார்கோ வில்மிங்டன் அறக்கட்டளைஃ வில்மிங்டன் மூடப்பட்டது கணக்காளர்கள் அண்டர் ரைட்டர் பொதுவாக சி. டி. ஓவின் கடன் பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உரிய விடாமுயற்சியுடன் செயல்பட ஒரு கணக்கியல் நிறுவனத்தை நியமிப்பார். ஒவ்வொரு பிணையப் பாதுகாப்பிற்கும் கிரெடிட் ரேட்டிங் மற்றும் கூப்பன்/ஸ்ப்ரெட் போன்ற சில பண்புகளைச் சரிபார்ப்பது இதில் அடங்கும். மூல ஆவணங்கள் அல்லது பொது ஆதாரங்கள் பொதுவாக பிணைய தொகுப்பு தகவலை இணைக்க பயன்படுத்தப்படும். கூடுதலாக, கணக்காளர்கள் பொதுவாக சில பிணைய சோதனைகளைக் கணக்கிடுகிறார்கள் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ அத்தகைய சோதனைகளுக்கு இணங்குகிறதா என்பதை தீர்மானிக்கிறார்கள். பரிவர்த்தனை ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள கொடுப்பனவுகளின் முன்னுரிமையின்படி பரிவர்த்தனையின் நீர்வீழ்ச்சி மாதிரியாக இருக்கும் பணப்புழக்க இணைப்பையும் நிறுவனம் செய்யலாம். வெளியிடப்படும் பத்திரங்கள் அல்லது ஈக்விட்டி நோட்டுகளின் மகசூல் மற்றும் சராசரி ஆயுள் பின்னர் அண்டர் ரைட்டர் வழங்கிய மாடலிங் அனுமானங்களின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறது. ஒவ்வொரு பணம் செலுத்தும் தேதியிலும், ஒரு கணக்கியல் நிறுவனம் அறங்காவலருடன் இணைந்து பணத்தாள் வைத்திருப்பவர்களுக்கு வழங்கப்படவுள்ள விநியோகங்களை சரிபார்க்கலாம். வழக்கறிஞர்கள் வழக்கறிஞர்கள் பொருந்தக்கூடிய பத்திரங்கள் சட்டத்திற்கு இணங்குவதை உறுதிசெய்கிறார்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆவணங்களை பேச்சுவார்த்தை நடத்தி வரைவு செய்கிறார்கள். முதலீட்டாளர்களுக்கு சில தகவல்களை வெளியிடுவதற்கான சட்டரீதியான தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதே இதன் நோக்கமாகும், ஒரு சலுகை ஆவணம் அல்லது பிராஸ்பெக்டஸை வழக்கறிஞர்கள் வரைவார்கள். இது முதலீட்டாளர்களுக்கு விநியோகிக்கப்படும். சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் முதல் ஒப்பந்ததாரர்கள் வரை ஒரே சி. டி. ஓ-வுக்கு தரப்பினரின் எண்ணிக்கை இருப்பதால், ஒரே ஒப்பந்தத்தில் பல ஆலோசகர்கள் ஈடுபடுவது பொதுவானது. பிரபலமான ஊடகங்களில் 2015 ஆம் ஆண்டு சுயசரிதைத் திரைப்படமான தி பிக் ஷார்ட்டில், அடமான ஆதரவு பத்திரங்களின் சி. டி. ஓக்கள் உருவகமாக "பூனை மலத்தில் மூடப்பட்ட நாய் மலம்" என்று விவரிக்கப்படுகிறார்கள். மேலும் காண்க சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்பு போர்ட்ஃபோலியோ (சி. டி. ஓ) இணைக்கப்பட்ட அடமானக் கடமை (சி. எம். ஓ) இணைக்கப்பட்ட நிதிக் கடமை (சி. எஃப். ஓ) இணைக்கப்பட்ட கடன் கடமை (சி. எல். ஓ) சி. டி. ஓ மேலாளர்களின் பட்டியல் கடன் இயல்புநிலை இடமாற்றம் ஒற்றைப் பகுதி சி. டி. ஓ செயற்கை சி. டி. ஓ பெரிய மந்தநிலை அமெரிக்கா வீட்டுவசதி குமிழி சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடி நிதி நெருக்கடி குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் உலகளாவிய பணக் குளம் (என். பி. ஆர் வானொலி) சி. டி. ஓ சந்தை உருகலின் கதைஃ ஒரு அனுபவ பகுப்பாய்வு-அன்னா கேத்தரின் பார்னெட்-ஹார்ட்-மார்ச் 2009-மைக்கேல் லூயிஸால் "தி பிக் ஷார்ட்" வரைபடம் மற்றும் சி. டி. ஓ சி. டி. ஓ மற்றும் ஆர். எம். பி. எஸ் வரைபடம்-எஃப். சி. ஐ. சி மற்றும் ஐ. எம். எஃப் முதலீட்டின் விளக்கம் 37, அக்டோபர் 2007. இடர் மற்றும் நிச்சயமற்ற தன்மைஃ தற்போதைய நிதி நெருக்கடியின் காரணம் மார்ஷல் ஆயர்பேக் கிரெடிட் கார்டுகள் எவ்வாறு சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களாக மாறுகின்றன. மார்க்கெட்ப்லேஸ் விங்க், டென்னிஸ் மற்றும் திபியோல்ட், ஆண்ட்ரே (2008). "ஏபிஎஸ், எம்பிஎஸ் மற்றும் சிடிஓ ஒப்பிடப்பட்டதுஃ ஒரு அனுபவ பகுப்பாய்வு", ஜர்னல் ஆஃப் ஸ்ட்ரக்ச்சர்ட் ஃபைனான்ஸ் "நம்பிக்கை அல்லது பயங்கரவாதத்தின் சுனாமி? ", ஆலன் கோஹ்லர், நவம்பர் 19,2008. "எச்சரிக்கை"-சிபிஎஸ்ஸின் ஒரு அத்தியாயம், சி. டி. ஓ. க்கள் சந்தை பத்திர சந்தை வழித்தோன்றல்கள் (நிதி) நிலையான-வருமான பத்திரங்கள் அடமானம்-ஆதரவு பாதுகாப்பு கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி நிதி சட்டம் யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் ஹவுசிங் பபுள் உட்பட 2007-2008 இன் நிதி நெருக்கடியின் சில காரணங்களைப் பற்றி விவாதிக்கிறது.