Volatility swap
நிதியில், நிலையற்ற தன்மை இடமாற்றம் என்பது கொடுக்கப்பட்ட அடிப்படை சொத்தின் எதிர்காலத்தில் உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை குறித்த முன்னோக்கி ஒப்பந்தமாகும். நிலையற்ற இடமாற்றங்கள் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு சொத்தின் நிலையற்ற தன்மையை நேரடியாக வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கின்றன, அவர்கள் ஒரு விலைக் குறியீட்டை வர்த்தகம் செய்வதைப் போலவே. காலாவதியாகும் போது அதன் ஊதியம் எங்கேஃ வருடாந்திர உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை, நிலையற்ற வேலைநிறுத்தம் மற்றும் முன்கூட்டியே ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட கருத்தியல் தொகைக்கு சமம். அதாவது, ஒரு நிலையற்ற இடமாற்றத்தை வைத்திருப்பவர், அடிப்படை வருடாந்திர உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை விநியோக விலையை மீறிய ஒவ்வொரு புள்ளியையும் பெறுகிறார், இதற்கு நேர்மாறாக, உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை வேலைநிறுத்தத்திற்கு குறைவாக இருக்கும் ஒவ்வொரு புள்ளிக்கும் பணம் செலுத்துகிறார். அந்நிய செலாவணி, பங்குக் குறியீடுகள் அல்லது ஒற்றைப் பங்குகள் போன்ற செயலில் அல்லது திரவ விருப்பங்கள் சந்தையைக் கொண்ட ஒரு நிதிக் கருவியே அடிப்படை. விருப்பங்களில் முதலீட்டைப் போலல்லாமல், அதன் நிலையற்ற தன்மை வெளிப்பாடு அதன் விலை சார்ந்திருப்பதால் மாசுபடுகிறது, இந்த பரிமாற்றங்கள் நிலையற்ற தன்மைக்கு மட்டுமே தூய வெளிப்பாட்டை வழங்குகின்றன. இது உண்மையில் முன்னோக்கி தொடங்கும் நிலையற்ற மாற்றங்களுக்கு மட்டுமே பொருந்தும். இருப்பினும், இடமாற்றத்திற்கு அதன் சொத்து நிர்ணயம் செய்யப்பட்டவுடன், அதன் மார்க்-டு-மார்க்கெட் மதிப்பும் தற்போதைய சொத்து விலையைப் பொறுத்தது. எதிர்கால நிலையற்ற நிலைகள் குறித்து ஊகிக்கவும், உணரப்பட்ட மற்றும் மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மைக்கு இடையிலான பரவலை வர்த்தகம் செய்யவும் அல்லது பிற நிலைகள் அல்லது வணிகங்களின் நிலையற்ற வெளிப்பாட்டைப் பாதுகாக்க இந்த கருவிகளைப் பயன்படுத்தலாம். நிலையற்ற தன்மை பரிமாற்றங்கள் மிகவும் ஒத்த ஆனால் எளிமையான மாறுபாடு பரிமாற்றங்களை விட பொதுவாக மேற்கோள் காட்டப்பட்டு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, அவை விருப்பங்களின் நேரியல் கலவையுடனும் எதிர்காலங்களில் ஒரு மாறும் நிலையுடனும் நகலெடுக்கப்படலாம். இரண்டிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு குவிந்த தன்மை ஆகும்ஃ ஒரு மாறுபாடு இடமாற்றத்தின் ஊதியம் மாறுபாட்டுடன் நேரியல் ஆனால் நிலையற்ற தன்மையுடன் குவிந்திருக்கும். அதாவது, தவிர்க்க முடியாமல், ஒரு நிலையற்ற இடமாற்றத்தின் நிலையான பிரதி (வாங்குதல் மற்றும் வைத்திருத்தல் உத்தி) சாத்தியமற்றது. இருப்பினும், மாறுபாடு இடமாற்றத்தை () ஒரு ஹெட்ஜிங் கருவியாகவும், இலக்கு நிலையற்ற தன்மையையும் () பயன்படுத்துவதன் மூலம், நிலையற்ற தன்மையை மாறுபாட்டின் செயல்பாடாக எழுதலாம்ஃ மேலும் இருபுறமும் எதிர்பார்க்கப்படும் வர்க்க விலகலைக் குறைக்கத் தேர்ந்தெடுக்கப்படலாம்ஃ பின்னர், எதிர்மறையான உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மைகளின் நிகழ்தகவு மிகக் குறைவாக இருந்தால், எதிர்கால நிலையற்ற தன்மைகள் சராசரி மற்றும் நிலையான விலகலுடன் இயல்பானவை என்று கருதப்படலாம்ஃ பின்னர் ஹெட்ஜிங் குணகங்கள்ஃ உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையின் வரையறை வருடாந்திர உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையின் வரையறை அடிப்படை விலை கண்காணிப்பில் வர்த்தகர்களின் பார்வையைப் பொறுத்தது, இது தனித்துவமாகவோ அல்லது தொடர்ச்சியாகவோ இருக்கலாம். முந்தையதைப் பொறுத்தவரை, மாறுபாடு இடமாற்றத்தின் ஒத்த கட்டமைப்புடன், கவனிக்கப்பட்ட அடிப்படை விலைகளின் மாதிரி புள்ளிகள் இருந்தால், எங்கே என்று கூறுகிறது. இயற்கை பதிவு வருவாயை வரையறுக்கவும். பின்னர் தனித்துவமான-மாதிரி வருடாந்திர உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை வரையறுக்கப்படுகிறது, இதன் மூலம் அடிப்படையில் வருடாந்திர உணரப்பட்ட மாறுபாட்டின் வர்க்கமூலமாகும். இங்கே, ஒரு வருடாந்திர காரணியைக் குறிக்கிறது, இது பொதுவாக ஒரு வருடத்தில் காணப்பட்ட விலையின் எண்ணிக்கையாக தேர்ந்தெடுக்கப்படுகிறது, அதாவது. விலை தினசரி கண்காணிக்கப்பட்டால் அல்லது வாரந்தோறும் செய்யப்பட்டால். இது மூலம் வரையறுக்கப்பட்ட நிலையற்ற இடமாற்றத்தின் காலாவதி தேதி. வருடாந்திர உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையின் தொடர்ச்சியான பதிப்பு அடிப்படை விலை பதிவு-வருவாயின் இருபடி மாறுபாட்டின் சதுர மூலத்தின் மூலம் வரையறுக்கப்படுகிறதுஃ அடிப்படை சொத்தின் உடனடி நிலையற்ற தன்மை எங்கே. விலையின் கண்காணிப்பின் எண்ணிக்கை முடிவிலிக்கு அதிகரித்தவுடன், அது நிகழ்தகவில் ஒன்றிணைவதைக் காணலாம். இரண்டு அணுகுமுறைகளுக்கு இடையிலான ஒன்றோடொன்று தொடர்பு மற்றும் நிலைத்தன்மையைக் குறிக்கிறது. விலை நிர்ணயம் மற்றும் மதிப்பீடு பொதுவாக, ஒரு குறிப்பிட்ட அடிப்படை சொத்துக்கு, விலை மாற்றங்களின் முக்கிய நோக்கம் ஒப்பந்தத்தில் நுழைய எந்த செலவும் இல்லாததால் நியாயமான ஸ்ட்ரைக் விலையைக் கண்டுபிடிப்பதாகும். இத்தகைய நியாயத்தன்மைக்கான மிகவும் பிரபலமான அணுகுமுறைகளில் ஒன்று மார்ட்டிங்கேல் விலை முறையைப் பயன்படுத்துவதாகும், இது சில ஆபத்து-நடுநிலை நிகழ்தகவு அளவீடு (அல்லது மார்ட்டிங்கேல் அளவீடு) தொடர்பாக கொடுக்கப்பட்ட வழித்தோன்றல் பாதுகாப்பின் எதிர்பார்க்கப்படும் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியும் முறையாகும். அத்தகைய அளவீடு எவ்வாறு தேர்ந்தெடுக்கப்படுகிறது என்பது விலை பரிணாமத்தை விவரிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் மாதிரியைப் பொறுத்தது. கணித ரீதியாகப் பார்த்தால், விலை செயல்முறை மார்டிங்கேல் அளவின் கீழ் பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியைப் பின்பற்றுகிறது என்று நாம் கருதினால், அது பின்வரும் எஸ். டி. இ. யைத் தீர்க்கிறதுஃ அங்குஃ இடமாற்ற ஒப்பந்த காலாவதி தேதியைக் குறிக்கிறது, (நேரத்தை சார்ந்த) ஆபத்து இல்லாத வட்டி விகிதம், (நேரத்தை சார்ந்த) விலை நிலையற்ற தன்மை, மற்றும் வடிகட்டப்பட்ட நிகழ்தகவு இடத்தின் கீழ் ஒரு பிரவுனியன் இயக்கம், அங்கு இயற்கையான வடிகட்டுதல் உள்ளது. விவேகமான மாதிரி வழக்கில் காலாவதியாகும் போது நிலையற்ற தன்மை இடமாற்ற ஊதியம் என்று நமக்குத் தெரியும் என்பதால் (இது தொடர்ச்சியான வழக்குக்கு மாற்றப்படுகிறது), பின்னர் அதன் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பு, இடமாற்றத்தின் பூஜ்ஜிய விலை காரணமாகக் குறிக்கப்படுகிறது, இது நியாயமான நிலையற்ற தன்மை வேலைநிறுத்தத்தின் மதிப்பை வரையறுக்கிறது. இதற்கு பல்வேறு வழிகளில் தீர்வைக் கண்டறியலாம். உதாரணமாக, அல்லது இன் நிகழ்தகவு விநியோக செயல்பாடு தெரிந்தவுடன் மூடிய வடிவ விலை சூத்திரத்தைப் பெறுகிறோம், அல்லது மான்டே கார்லோ முறையின் மூலம் அதை எண்ணியல் ரீதியாகக் கணக்கிடுகிறோம். மாற்றாக, சில கட்டுப்பாடுகளின் பேரில், தீர்வை தோராயமாக மதிப்பிடுவதற்கு ஐரோப்பிய விருப்பங்களின் மதிப்பைப் பயன்படுத்தலாம். கார் மற்றும் லீ (2009) இன் வாதத்தைப் பொறுத்தவரை, தொடர்ச்சியான மாதிரியின் விஷயத்தில் உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை, ஒப்பந்தம் சரியான நேரத்தில் தொடங்குகிறது என்று நாம் கருதினால், அது தீர்மானகரமானது மற்றும் தன்னிச்சையானது (தீர்மானகரமான அல்லது சீரற்ற செயல்முறை) ஆனால் விலையின் இயக்கத்திலிருந்து சுயாதீனமாக உள்ளது, அதாவது. ஐரோப்பிய அழைப்பு விருப்பத்திற்கான பிளாக்-ஷோல்ஸ் சூத்திரத்தின் மூலம் காலாவதியான தேதியுடன் வேலைநிறுத்த விலையுடன் எழுதப்பட்ட மற்றும் குறிக்கும் இடையே எந்த தொடர்பும் இல்லை, பின்னர் பணத்தில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அழைப்பு விருப்பத்தின் துணை மூலம் அதாவது. பிளாக்-ஷோல்ஸ் சூத்திரத்தின் இயல்பான விநியோகப் பகுதிகளில் டெய்லரின் தொடரைப் பயன்படுத்துவதன் விளைவாக ஏற்படும் செயல்பாட்டின் மூலம் நிலையற்ற தன்மை வேலைநிறுத்தத்தை தோராயமாக மதிப்பிடலாம். மேலும் காண்க மாறுபாடு இடமாற்ற நிலையற்ற தன்மை (நிதி) முன்னோக்கி நிலையற்ற தன்மை குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் முன் தொகுக்கப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை வழித்தோன்றல்களை விளையாடுகிறது (நிதி) இடமாற்றங்கள் (நிதி)