Uncovered interest arbitrage
கண்டுபிடிக்கப்பட்ட வட்டி நடுவர் என்பது ஒரு நடுவர் வர்த்தக மூலோபாயம் ஆகும், இதன் மூலம் ஒரு முதலீட்டாளர் இரு நாடுகளுக்கும் இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாட்டைப் பயன்படுத்துகிறார். மூடப்பட்ட வட்டி நடுவர் மன்றத்தைப் போலல்லாமல், வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி நடுவர் மன்றம் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள் அல்லது வேறு எந்த ஒப்பந்தத்தையும் பயன்படுத்துவதன் மூலம் அந்நிய செலாவணி அபாயத்தை ஹெட்ஜிங் செய்வதை உள்ளடக்குவதில்லை. இந்த மூலோபாயம் ஆபத்தை உள்ளடக்கியது, ஏனெனில் பரிமாற்ற வீத ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாகும் ஒரு முதலீட்டாளர், நடுவர் மன்றம் லாபகரமாக இருப்பதற்கு பரிமாற்ற விகிதங்கள் சாதகமாக இருக்கும் என்று ஊகிக்கிறார். இலாபம் ஈட்டுவதற்கான வாய்ப்பு இந்த யதார்த்தத்திலிருந்து எழுகிறது, அதாவது, ஒரு நாட்டின் நாணயத்தில் முதலீடுகள் மீதான வட்டி விகிதம் எப்போதும் அந்நிய செலாவணி முதலீடுகள் மீதான வட்டி விகிதத்திற்கும், உள்நாட்டு நாணயத்துடன் ஒப்பிடுகையில் அந்நிய நாணயத்திற்கு எதிர்பார்க்கப்படும் பாராட்டு விகிதத்திற்கும் சமமாக இருக்காது. இவற்றுக்கிடையே ஒரு முரண்பாடு ஏற்படும் போது, ரிஸ்க் எடுக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் முதலீட்டின் இரண்டு சாத்தியமான இடங்களுக்கு இடையில் அலட்சியமாக இருக்க மாட்டார்கள், மேலும் நாணய பரிமாற்ற ஆதாயங்கள் அல்லது இழப்புகள் (ஒருவேளை ரிஸ்க் பிரீமியத்திற்காக சரிசெய்யப்பட்டிருக்கலாம்) உட்பட அதிக வருவாய் விகிதத்தை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் எந்த நாணயத்திலும் முதலீடு செய்வார்கள். ஒரு நடுவர் தற்போதைய ஸ்பாட் பரிமாற்ற விகிதத்தில் வெளிநாட்டு நாணயத்திற்கு உள்நாட்டு நாணயத்தை பரிமாறிக்கொள்வதன் மூலமும், பின்னர் வெளிநாட்டு நாணயத்தை வெளிநாட்டு வட்டி விகிதத்தில் முதலீடு செய்வதன் மூலமும், முதலீட்டு காலத்தின் முடிவில் ஸ்பாட் அந்நிய செலாவணி சந்தையைப் பயன்படுத்தி அசல் நாணயத்திற்கு மாற்றுவதன் மூலமும் ஒரு வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி நடுவர் மூலோபாயத்தை செயல்படுத்துகிறார். நாணயங்களுக்கான எதிர்கால ஸ்பாட் பரிமாற்ற விகிதம் மூலோபாயம் எப்போது தேர்ந்தெடுக்கப்படுகிறது என்பது உறுதியாகத் தெரியவில்லை என்பதிலிருந்து ஆபத்து எழுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, $5,000,000 அமெரிக்க டாலர் கொண்ட ஒரு முதலீட்டாளர் வெளிநாட்டில் முதலீடு செய்யலாமா அல்லது உள்நாட்டில் முதலீடு செய்யலாமா என்று பரிசீலித்து வருகிறார் என்பதைக் கவனியுங்கள். அமெரிக்காவில் டாலர் வைப்பு வட்டி விகிதம் 3.4 சதவீதமாகவும், யூரோ பகுதியில் யூரோ வைப்பு விகிதம் 4.6 சதவீதமாகவும் உள்ளது. தற்போதைய ஸ்பாட் பரிமாற்ற விகிதம் 1.2730 $/€ ஆகும். எளிமையைப் பொறுத்தவரை, உதாரணம் கூட்டு வட்டியை புறக்கணிக்கிறது. கூட்டுத்தொகையை புறக்கணித்து $5,000,000 அமெரிக்க டாலரை உள்நாட்டில் ஆறு மாதங்களுக்கு 3.4 சதவீதமாக முதலீடு செய்தால், எதிர்கால மதிப்பு $5,170,000 அமெரிக்க டாலராக இருக்கும். இருப்பினும், இன்று யூரோக்களுக்கு $5,000,000 டாலர்களை பரிமாறிக்கொள்வது, கூட்டுத்தொகையை புறக்கணித்து ஆறு மாதங்களுக்கு அந்த யூரோக்களை 4.6 சதவீதமாக முதலீடு செய்வது மற்றும் எதிர்கால ஸ்பாட் பரிமாற்ற விகிதத்தில் டாலர்களுக்கு யூரோக்களின் எதிர்கால மதிப்பை பரிமாறிக்கொள்வது (இது இந்த எடுத்துக்காட்டுக்கு 1.2820 $/€ ஆகும்), இதன் விளைவாக $5,266,976 USD ஆகும், இது எதிர்கால ஸ்பாட் பரிமாற்ற விகிதம் சாதகமாக இருந்தால் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி நடுவர் முறையைப் பயன்படுத்தி வெளிநாடுகளில் முதலீடு செய்வது சிறந்த மாற்றாகும் என்பதைக் குறிக்கிறது. மேலும் காண்க நிதி நெருக்கடி நிலையான வருமான நடுவர் நியாயமான விலை குறிப்புகள் நடுவர் நிதி பொருளாதார அந்நிய செலாவணி சந்தை