Stock dilution
பங்கு நீர்த்தல், பங்கு நீர்த்தல் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது நிறுவனம் புதிய பங்குகளை வழங்குவதன் விளைவாக ஒரு நிறுவனத்தின் தற்போதைய பங்குதாரர்களின் உரிமையின் சதவீதம் குறைகிறது. புதிய பங்கு நிலுவையில் உள்ள மொத்த பங்குகளை அதிகரிக்கிறது, இது தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களின் உரிமை சதவீதத்தில் ஒரு நீர்த்த விளைவை ஏற்படுத்துகிறது. நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையில் இந்த அதிகரிப்பு ஒரு முதன்மை சந்தை வழங்கல் (ஒரு ஆரம்ப பொது வழங்கல் உட்பட), பங்கு விருப்பங்களைப் பயன்படுத்தும் ஊழியர்கள் அல்லது மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள், விருப்பமான பங்குகள் அல்லது வாரண்டுகளை பங்குகளாக வழங்குவதன் மூலம் அல்லது மாற்றுவதன் மூலம் ஏற்படலாம். இந்த நீர்த்தல் பங்கு உரிமையாளர் சதவீதம், வாக்களிப்புக் கட்டுப்பாடு, ஒரு பங்குக்கான வருவாய் மற்றும் தனிப்பட்ட பங்குகளின் மதிப்பு போன்ற பங்குகளின் அடிப்படை நிலைகளை மாற்றலாம். கட்டுப்பாடு நீர்த்தல் கட்டுப்பாடு நீர்த்தல் என்பது ஒரு முதலீட்டின் பங்கின் கட்டுப்பாட்டு பங்கின் உரிமை சதவீதம் அல்லது இழப்பு குறைவதை விவரிக்கிறது. பல துணிகர மூலதன ஒப்பந்தங்கள் அசல் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆதரவாக, அவர்களின் பங்கு முதலீடுகளைப் பாதுகாப்பதற்காக ஒரு நீர்த்தல் எதிர்ப்பு ஏற்பாட்டைக் கொண்டுள்ளன. வாக்களிக்கும் கட்டுப்பாட்டை நீர்த்துப்போகச் செய்யாமல் புதிய பங்குகளை திரட்டுவதற்கான ஒரு வழி, தற்போதுள்ள அனைத்து பங்குதாரர்களுக்கும் சமமாக உத்தரவுகளை வழங்குவதாகும். அவர்கள் நிறுவனத்தில் அதிக பணத்தை முதலீடு செய்ய தேர்வு செய்யலாம், இல்லையெனில் உரிமையாளர் சதவீதத்தை இழக்கலாம். பணியாளர் விருப்பங்கள் ஒரு கட்டுப்பாட்டுக் குழுவின் உரிமையை நீர்த்துப்போகச் செய்ய அச்சுறுத்தும் போது, நிறுவனம் வழங்கப்பட்ட பங்குகளை திரும்ப வாங்க பணத்தைப் பயன்படுத்தலாம். இந்த சதவீத நீர்த்தலின் அளவீடு ஒரு கட்டத்தில் செய்யப்படுகிறது. சந்தை மதிப்புகள் மாறும்போது இது மாறும், மேலும் நீர்த்தலின் தாக்கத்தின் அளவீடு என்று விளக்கமுடியாது. அனைத்து மாற்றத்தக்க பத்திரங்களும் அந்த தேதியில் மாற்றத்தக்கவை என்று வைத்துக்கொள்வோம். இதன் விளைவாக வெளியிடப்படும் புதிய பங்குகளின் எண்ணிக்கையைச் சேர்க்கவும். இந்த மாற்றங்கள் மற்றும் சிக்கல்களில் பெறப்படும் வருமானத்தைச் சேர்க்கவும் (கடனைக் குறைப்பது ஒரு 'தொடக்கம்'). மொத்த வருவாயை தற்போதைய சந்தை விலையால் வகுத்து, வருமானத்தை திரும்ப வாங்கக்கூடிய பங்குகளின் எண்ணிக்கையை தீர்மானிக்கவும். முதலில் வெளியிடப்பட்ட புதிய பங்குகளிலிருந்து திரும்ப வாங்கிய எண்ணிக்கையைக் கழிக்கவும் பங்குகளின் நிகர அதிகரிப்பை நிலுவையில் உள்ள தொடக்க #பங்குகளால் வகுக்கவும். வருவாய் நீர்த்தல் வருவாய் நீர்த்தல் என்பது மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரித்ததன் காரணமாக ஒரு முதலீட்டில் ஒரு பங்கிற்கு சம்பாதித்த தொகை குறைவதை விவரிக்கிறது. வருவாய் நீர்த்தலின் கணக்கீடு கட்டுப்பாட்டு நீர்த்தலின் அதே செயல்முறையிலிருந்து பெறப்படுகிறது. பங்குகளின் நிகர அதிகரிப்பு (படி 1-5) அறிக்கையிடல் காலத்தின் தொடக்கத்தில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, மேலும் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் தொடக்க எண்ணிக்கையுடன் சேர்க்கப்படுகிறது. இந்தக் காலகட்டத்தின் நிகர வருமானம் இந்த அதிகரித்த பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கப்படுகிறது. மாற்று விகிதங்கள் ஆரம்பத்தில் சந்தை மதிப்புகளால் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன என்பதைக் கவனியுங்கள், காலத்தின் முடிவால் அல்ல. வருமானத்தின் மறு முதலீட்டில் உணரப்பட வேண்டிய வருவாய் இந்த கணக்கீட்டின் ஒரு பகுதியாக இல்லை. மதிப்பு நீர்த்தல் என்பது பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரித்ததன் காரணமாக ஒரு பங்கின் தற்போதைய விலை குறைவதை விவரிக்கிறது. ஒரு வணிகத்தை வாங்குவதற்கு ஈடாக பங்குகள் வழங்கப்படும்போது இது பொதுவாக நிகழ்கிறது, மேலும் புதிய வணிகத்திலிருந்து அதிகரிக்கும் வருமானம் குறைந்தபட்சம் பழைய வணிகத்தின் பங்கு மீதான வருவாயாக (ஆர். ஓ. இ) இருக்க வேண்டும். கொள்முதல் விலையில் நல்லெண்ணம் இருக்கும்போது, இது அகற்றுவதற்கான அதிக தடையாக மாறும். தத்துவார்த்த நீர்த்த விலை, அதாவது. பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரித்த பிறகு விலையை பின்வருமாறு கணக்கிடலாம்ஃ கோட்பாட்டு நீர்த்த விலை = எங்கேஃ ஓ = பங்குகளின் அசல் எண்ணிக்கை ஓ. பி = தற்போதைய பங்கு விலை என் = வெளியிடப்பட வேண்டிய புதிய பங்குகளின் எண்ணிக்கை ஐபி = புதிய பங்குகளின் வெளியீட்டு விலை எடுத்துக்காட்டாக, 3-க்கு-10 வெளியீடு இருந்தால், தற்போதைய விலை $0.50, வெளியீட்டு விலை $0.32, நம்மிடம் ஓ = 10, ஓபி = $0.50, என் = 3, ஐபி = $0.32, மற்றும் டிடிபி = (10 × 0.50 + 3 × 0.32)/(10 + 3) = $0.4585 அடிப்படை வணிகத்தின் உரிமையாளர்களின் பங்கு குறைந்தபட்சம் முன்பு இருந்த பங்குகளின் விலைக்கு சமமான வருமானத்திற்கு புதிய பங்குகள் வழங்கப்பட்டால், பின்னர் பழைய உரிமையாளர்கள் ஒரு பெரிய நிறுவனத்தின் ஒரு சிறிய பகுதியை மட்டுமே வைத்திருக்கிறார்கள். இருப்பினும், பங்குதாரர்களின் கூட்டங்களில் வாக்களிக்கும் உரிமை குறைக்கப்படுகிறது. ஆனால், ஒரு பங்கின் முன்பு இருந்த விலைக்குக் கீழே அல்லது அதற்கு சமமான வருமானத்திற்கு புதிய பங்குகள் வழங்கப்பட்டால், பங்குதாரர்கள் நிகர மதிப்பை இழக்காமல் தங்கள் தற்போதைய வாக்களிக்கும் சக்தியைப் பராமரிக்க வாய்ப்பு உள்ளது. வணிகத்தின் சந்தை மதிப்பு பெரும்பாலும் பங்குகளுக்கான சந்தை மதிப்பு புத்தக மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும். வருமானம் சந்தை மதிப்புக்கு சமமாக இல்லாவிட்டால் முதலீட்டாளர்கள் முழு மதிப்பைப் பெற மாட்டார்கள். ஊழியர்களின் பங்கு விருப்பங்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் இந்த பற்றாக்குறை தூண்டப்படும்போது, அது ஊதியச் செலவின் அளவீடு ஆகும். புதிய பங்குகள் முழு மதிப்பில் வெளியிடப்படும்போது, புத்தக மதிப்பை விட சந்தை மதிப்பு அதிகமாக இருப்பது முதலீட்டாளருக்கு ஒரு வகையான உள் மூலதன ஆதாயமாகும். அவர்கள் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் அதே% வட்டியை விற்றதைப் போல அதே நிலையில் உள்ளனர். சந்தைகள் திறமையானவை என்று கருதினால், ஒரு பங்கின் சந்தை விலை இந்த மதிப்பீடுகளை பிரதிபலிக்கும், ஆனால் பங்குதாரர் பங்கு 'மேலாண்மை' அதிகரிப்பு மற்றும் பங்கு சம்பந்தப்பட்ட பண்டமாற்று பரிவர்த்தனைகள் பரவலாக இருப்பதால், இந்த அனுமானம் நீட்டிக்கப்படலாம். விருப்பமான பங்கு மாற்றங்கள் பொதுவாக டாலருக்கு டாலர் அடிப்படையில் செய்யப்படுகின்றன. முன்னுரிமைகளின் $1,000 முக மதிப்பு $1,000 மதிப்புள்ள பொதுவான பங்குகளுக்கு (சந்தை மதிப்பில்) பரிமாறிக்கொள்ளப்படும். பொதுவான பங்குகளின் மதிப்பு அதிகரிக்கும் போது, விருப்பமானவை அவற்றை குறைவாக (சதவீத-உரிமையாளரின் அடிப்படையில்) நீர்த்துப்போகச் செய்யும், மேலும் நேர்மாறாகவும் இருக்கும். மதிப்பு நீர்த்தலைப் பொறுத்தவரை, பங்குதாரரின் பார்வையில் எதுவும் இருக்காது. பங்கு விலை உயரும் என்ற நம்பிக்கையில் பெரும்பாலான பங்குதாரர்கள் முதலீடு செய்யப்படுவதால், இது ஒரு பிரச்சினை அல்ல. சில மோசமான செய்திகளின் காரணமாக பங்கு விலை வீழ்ச்சியடையும் போது, நிறுவனத்தின் அடுத்த அறிக்கை மோசமான செய்தியின் நிதி முடிவுகளை மட்டுமல்லாமல், நீர்த்தல் சதவீதத்தின் அதிகரிப்பையும் அளவிட வேண்டும். இது சிக்கலை அதிகரிக்கிறது மற்றும் பங்கு மீது கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது, நீர்த்தலை அதிகரிக்கிறது. பங்கு விலை வீழ்ச்சியடையும் போது மாற்றுக் காரணியை மறுவரையறை செய்வதன் மூலம் இந்த செயல்முறையை அதிகரிக்க சில நிதி வாகனங்கள் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளன, இதனால் இது ஒரு "இறப்பு சுழற்சிக்கு" வழிவகுக்கிறது. விருப்பங்கள் மற்றும் வாரண்டுகளின் தாக்கம் நீர்த்தல் விருப்பங்கள் மற்றும் வாரண்டுகள் முன் வரையறுக்கப்பட்ட விகிதங்களில் மாற்றப்படுகின்றன. பங்கு விலை உயரும்போது, அவற்றின் மதிப்பு டாலருக்கு டாலர் அதிகரிக்கிறது. பங்கு ஒரு நிலையான விலை-வருவாய் விகிதத்தில் (பி/இ) மதிப்பிடப்பட்டால், விருப்பங்களின் மதிப்பு அதிகரிப்பு விகிதம் வருவாய் அதிகரிப்பு விகிதத்தை விட 20 மடங்கு (பி/இ = 20 ஆக இருக்கும்போது) இருக்கும் என்று கணிக்க முடியும். "எதிர்கால வருவாய் அதிகரிப்பில் எந்த சதவீத பங்கு பங்குதாரர்களுக்கு பதிலாக விருப்பங்களை வைத்திருப்பவர்களுக்கு செல்கிறது?" என்ற கணக்கீடு. எடுத்துக்காட்டாக, நிலுவையில் உள்ள விருப்பங்கள் வழங்கப்பட்ட பங்குகளில் 5 சதவீதம் மற்றும் பி/இ = 20 க்கு சமமாக இருந்தால், வருமானத்தில் ஏற்படும் எந்த அதிகரிப்பிலும் 95 சதவீதம் (= 5/105 * 20) பங்குதாரர்களுக்கு அல்ல, ஆனால் விருப்பங்களை வைத்திருப்பவர்களுக்கு செல்கிறது. பொதுவாக OTC புல்லட்டின் போர்டு மற்றும் பிங்க் ஷீட்ஸ் போன்ற கட்டுப்பாடற்ற சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒரு நிறுவனம், எந்த குறிப்பிட்ட காரணமும் இல்லாமல் சந்தையில் அதிக எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை (பின்தொடர்தல் சலுகைகளைப் பயன்படுத்தி) மீண்டும் மீண்டும் வெளியிடும்போது, பங்கு விலைகள் கிட்டத்தட்ட பயனற்றதாகி, பங்குதாரர்களுக்கு பெரும் இழப்பை ஏற்படுத்தும் வரை கணிசமாக குறைக்கப்படும் போது ஒரு பங்கு நீர்த்தல் மோசடி நிகழ்கிறது. பின்னர், பங்கு விலைகள் ஒரு பங்கு வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய குறைந்தபட்ச விலையில் அல்லது அதற்கு அருகில் இருந்த பிறகு, பங்கு மிதவை ஒரு நிலைக்க முடியாத நிலைக்கு உயர்ந்த பிறகு, அந்த மோசடி நிறுவனங்கள் பிளவுபடுவதை மாற்றியமைத்து அதே திட்டத்தை தொடர்ந்து செய்கின்றன. முதலீட்டாளர் ஆதரவு தனியார் நிறுவனங்கள் மற்றும் தொடக்க நிறுவனங்கள் பங்கு நீர்த்தல் முதலீட்டாளர் ஆதரவு தனியார் நிறுவனங்கள் மற்றும் தொடக்க நிறுவனங்களுக்கு சிறப்பு பொருத்தத்தைக் கொண்டுள்ளது. குறிப்பிடத்தக்க நீர்த்த நிகழ்வுகள் பொது நிறுவனங்களை விட தனியார் நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் அடிக்கடி நிகழ்கின்றன. தனியார் நிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பணம் திரட்டும் ஒவ்வொரு முறையும் பெரிய அளவிலான புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதால் இந்த நிகழ்வுகள் நிகழ்கின்றன. தனியார் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் பெரிய உரிமையாளர் பங்குகளை (20-35%) பெறுகிறார்கள் மற்றும் துணிகர மூலதன செயல்முறையின் ஒரு பகுதியாக பெரிய தொகையை முதலீடு செய்கிறார்கள். இதற்கு இடமளிக்க, தனியார் நிறுவனங்கள் இந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக அளவு பங்குகளை வழங்க வேண்டும். புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு பங்கு வழங்குவது நிறுவனர்களுக்கும் தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களுக்கும் குறிப்பிடத்தக்க நீர்த்தன்மையை உருவாக்குகிறது. நிறுவனத்தின் நிறுவனர்கள் தங்கள் நிறுவனத்தின் உரிமையுடன் தொடங்குகிறார்கள், ஆனால் பெரும்பாலும் தங்கள் நிறுவனங்களின் வாழ்க்கைச் சுழற்சியின் பிற்கால கட்டங்களில் 35 சதவீதத்திற்கும் குறைவான உரிமையைக் கொண்டுள்ளனர் (அதாவது, நிறுவனத்தின் விற்பனைக்கு முன் அல்லது ஐபிஓ). நிறுவனர்களும் முதலீட்டாளர்களும் இந்த நீர்த்தன்மையை புரிந்து கொண்டாலும், அதை நிர்வகிப்பதும் அதைக் குறைப்பதும் பெரும்பாலும் நிறுவனர்களுக்கு வெற்றிகரமான விளைவுக்கும் தோல்விக்கும் இடையிலான வித்தியாசமாக இருக்கலாம். எனவே, துணிகர மூலதன ஒப்பந்தங்களில் நீர்த்த சொற்கள் பெரிதும் பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்படுகின்றன. மேலும் காண்க சுருக்கம்/நீர்த்தல் பகுப்பாய்வு ஒரு பங்குக்கு நீர்த்த வருவாய் ஊழியர் பங்கு விருப்பங்கள் பங்கு மூலதன குறிப்புகள் பங்குச் சந்தை பங்குதாரர்கள்