Real interest rate
உண்மையான வட்டி விகிதம் என்பது ஒரு முதலீட்டாளர், சேமிப்பாளர் அல்லது கடன் வழங்குபவர் பணவீக்கத்தை அனுமதித்த பிறகு பெறும் (அல்லது பெற எதிர்பார்க்கும்) வட்டி விகிதமாகும். ஃபிஷர் சமன்பாட்டின் மூலம் இதை மேலும் முறையாக விவரிக்க முடியும், இது உண்மையான வட்டி விகிதம் தோராயமாக பெயரளவு வட்டி விகிதம் கழித்தல் பணவீக்க விகிதம் என்று கூறுகிறது. உதாரணமாக, ஒரு முதலீட்டாளர் வரும் ஆண்டில் 5 சதவீத வட்டி விகிதத்தை அடைத்து, விலைகளில் 2 சதவீத உயர்வை எதிர்பார்க்க முடிந்தால், அவர்கள் 3 சதவீத உண்மையான வட்டி விகிதத்தை சம்பாதிக்க எதிர்பார்க்கிறார்கள். வெவ்வேறு முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால பணவீக்கத்தைப் பற்றி வெவ்வேறு எதிர்பார்ப்புகளைக் கொண்டிருப்பதால், எதிர்பார்க்கப்படும் உண்மையான வட்டி விகிதம் ஒரு ஒற்றை எண் அல்ல. ஒரு கடனின் போது பணவீக்க விகிதம் ஆரம்பத்தில் அறியப்படாததால், பணவீக்கத்தின் நிலையற்ற தன்மை கடன் வழங்குபவருக்கும் கடன் வாங்குபவருக்கும் ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. பெயரளவு வட்டி விகிதத்தின் அடிப்படையில் கூறப்பட்ட ஒப்பந்தங்களின் விஷயத்தில், உண்மையான வட்டி விகிதம் கடனின் காலத்தின் முடிவில் மட்டுமே அறியப்படுகிறது, இது உணரப்பட்ட பணவீக்க விகிதத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இது எக்ஸ்-போஸ்ட் ரியல் வட்டி விகிதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது. பணவீக்க-குறியீட்டு பத்திரங்கள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதிலிருந்து, உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் கவனிக்கத்தக்கவையாக மாறிவிட்டன. கடன் வழங்குவதற்கான இழப்பீடு ஒரு நபர் பின்னர் திருப்பிச் செலுத்துவதற்காக பணத்தை கடன் கொடுக்கிறார், பணத்தின் நேர மதிப்புக்கு ஈடுசெய்யப்படுவார், அல்லது கடன் கொடுக்கப்படும்போது அந்த பணத்தை பயன்படுத்தவில்லை என்று எதிர்பார்க்கிறார். கூடுதலாக, கடனை திருப்பிச் செலுத்தும்போது வாங்கும் திறன் இழப்பின் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்புக்கு அவர்கள் ஈடுசெய்ய விரும்புவார்கள். இந்த எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்புகளில் கடன் வாங்குபவர் தவறியிருக்கலாம் அல்லது முதலில் ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட நிபந்தனைகளுக்கு செலுத்த முடியாமல் போகலாம், அல்லது கடனை ஆதரிக்கும் பிணையம் மதிப்பிடப்பட்டதை விட குறைவான மதிப்புடையதாக இருக்கும்; வரிவிதிப்பு மற்றும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களில் மாற்றங்கள் ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பு, இது கடன் வழங்குபவர் கடனை வசூலிப்பதைத் தடுக்கும் அல்லது முதலில் மதிப்பிடப்பட்டதை விட திருப்பிச் செலுத்தப்பட்ட தொகைக்கு அதிக வரி செலுத்த வேண்டியிருக்கும்; மற்றும் பணவீக்கத்தின் காரணமாக முதலில் வழங்கப்பட்ட பணத்துடன் ஒப்பிடும்போது வாங்கும் சக்தியின் இழப்பு ஆகியவை அடங்கும். பெயரளவு வட்டி விகிதங்கள் இழப்பின் மூன்று ஆதாரங்களுக்கும் இழப்பீடுகளின் கூட்டுத்தொகையையும், பணத்தின் நேர மதிப்பையும் அளவிடுகின்றன. உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் இயல்புநிலை மற்றும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் காரணமாக எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்புகளுக்கான இழப்பீட்டை அளவிடுகின்றன, அதே போல் பணத்தின் நேர மதிப்பை அளவிடுகின்றன; அவை பணவீக்க இழப்பீட்டுக் கூறுகளைத் தவிர்த்து பெயரளவு வட்டி விகிதங்களிலிருந்து வேறுபடுகின்றன. பொருளாதார அளவிலான அடிப்படையில், ஒரு பொருளாதாரத்தில் "உண்மையான வட்டி விகிதம்" என்பது பெரும்பாலும் அமெரிக்க கருவூலக் குறிப்புகள் போன்ற ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டின் மீதான வருவாய் விகிதமாகக் கருதப்படுகிறது, இது பணவீக்கக் குறியீட்டைக் கழித்தல், சிபிஐ அல்லது ஜிடிபி பணவாட்டியின் மாற்ற விகிதம் போன்றது. ஃபிஷர் சமன்பாடு உண்மையான மற்றும் பெயரளவு வட்டி விகிதங்களுக்கும் எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்க விகிதத்திற்கும் இடையிலான உறவு ஃபிஷர் சமன்பாட்டால் வழங்கப்படுகிறது, அங்கு = பெயரளவு வட்டி விகிதம்; = உண்மையான வட்டி விகிதம்; = எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்க விகிதம். எடுத்துக்காட்டாக, யாராவது ஒரு வருடத்திற்கு கடன் வழங்கி, ஆண்டின் இறுதியில் திரும்பப் பெற்றால், அவள் வாங்கும் சராசரி பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கான விலைகள் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்ததை விட மாறாமல் இருந்தால், இது அவளுடைய வாங்கும் சக்தியின் அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், அவள் வாங்க விரும்பும் உணவு, ஆடை, வீட்டுவசதி மற்றும் பிற பொருட்களின் விலைகள் இந்த காலகட்டத்தில் அதிகரித்திருந்தால், உண்மையில், அவள் வாங்கும் சக்தியில் சுமார் ஒரு உண்மையான இழப்பை சந்தித்திருக்கிறாள். (இங்கே தோராயமானது சற்று தோராயமானது என்பதைக் கவனியுங்கள்; 1.1/1.25-1 = 0.88-1 =-12 என்பதால், வாங்கும் சக்தியின் உண்மையான இழப்பு சரியாக உள்ளது. பணவீக்க விகிதம் மற்றும் பெயரளவு வட்டி ஒப்பீட்டளவில் குறைவாக இருந்தால், ஃபிஷர் சமன்பாட்டை வரிக்கு பிந்தைய உண்மையான வட்டி விகிதத்தால் தோராயமாக மதிப்பிடலாம். பொதுவாக வரிகள் பணவீக்கத்திற்கு ஏற்ப சரிசெய்யப்படாமல், பெயரளவு வட்டி வருமானத்திற்கு விதிக்கப்படுகின்றன. வரி விகிதம் t என குறிப்பிடப்பட்டால், வரிக்கு முந்தைய பெயரளவு வருவாய் விகிதம் i ஆகவும், செலுத்தப்பட்ட வரிகளின் தொகை (ஒரு டாலருக்கு அல்லது முதலீடு செய்யப்பட்ட பிற அலகுக்கு) i × t ஆகவும், எனவே வரிக்கு பிந்தைய பெயரளவு வருவாய் i × (1-t) ஆகவும் இருக்கும். எனவே முதலீட்டாளருக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வரிக்கு பிந்தைய உண்மையான வருவாய், மேலே உள்ள எளிமைப்படுத்தப்பட்ட தோராயமான ஃபிஷர் சமன்பாட்டைப் பயன்படுத்தி, எதிர்பார்க்கப்படும் உண்மையான வரிக்கு பிந்தைய வருவாய் = பணவீக்கத்தின் மாறுபாடுகள் பணவீக்க விகிதம் முன்கூட்டியே அறியப்படாது. மக்கள் பெரும்பாலும் எதிர்கால பணவீக்கம் குறித்த தங்கள் எதிர்பார்ப்பை கடந்த கால பணவீக்க விகிதங்களின் சராசரியை அடிப்படையாகக் கொண்டுள்ளனர், ஆனால் இது பிழைகளுக்கு வழிவகுக்கிறது. உண்மையான வட்டி விகிதம் முன்கூட்டியே எதிர்பார்க்கப்பட்ட உண்மையான வட்டி விகிதத்திலிருந்து (முன்னாள் உண்மையான வட்டி விகிதம்) மிகவும் வித்தியாசமாக மாறக்கூடும். கடன் வாங்குபவர்கள் எதிர்காலத்தில் மலிவான பணத்தை திருப்பிச் செலுத்துவார்கள் என்று நம்புகிறார்கள், அதே நேரத்தில் கடன் வழங்குபவர்கள் அதிக விலையுயர்ந்த பணத்தை வசூலிக்க நம்புகிறார்கள். பணவீக்கம் மற்றும் நாணய அபாயங்கள் கடன் வழங்குபவர்களால் குறைத்து மதிப்பிடப்படும்போது, அவர்கள் வாங்கும் சக்தியில் நிகர குறைப்பை அனுபவிப்பார்கள். நீண்ட காலத்திற்கு வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களுக்கான சிக்கல் அதிகரிக்கிறது, அங்கு கடனின் காலப்பகுதியில் சராசரி பணவீக்க விகிதம் பெரும் நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு உட்பட்டிருக்கலாம். இதற்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, பல அரசாங்கங்கள் பணவீக்க-குறியீட்டு பத்திரங்கள் என்றும் அழைக்கப்படும் உண்மையான வருவாய் பத்திரங்களை வெளியிட்டுள்ளன, இதில் ஒவ்வொரு ஆண்டும் பணவீக்க விகிதத்துடன் அசல் மதிப்பு மற்றும் கூப்பன் உயரும், இதன் விளைவாக பத்திரத்தின் வட்டி விகிதம் ஒரு உண்மையான வட்டி விகிதத்தை தோராயமாக மதிப்பிடுகிறது. (எ. கா., கிரிஷ்செங்கோ மற்றும் ஹுவாங் ஆகியோரின் ஆராய்ச்சியின் படி, டிப்ஸின் மூன்று மாத குறியீட்டு பின்னடைவு உண்மையான வட்டி விகிதத்திலிருந்து மாறுபடக்கூடும்.) அமெரிக்காவில், கருவூல பணவீக்க பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் (டிப்ஸ்) அமெரிக்க கருவூலத்தால் வழங்கப்படுகின்றன. எதிர்பார்க்கப்படும் உண்மையான வட்டி விகிதம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு கணிசமாக மாறுபடும். குறுகிய காலக் கடன்களுக்கான உண்மையான வட்டி விகிதம் மத்திய வங்கிகளின் பணவியல் கொள்கையால் வலுவாக பாதிக்கப்படுகிறது. நீண்ட கால பத்திரங்களின் உண்மையான வட்டி விகிதம் அதிக சந்தை உந்துதலாக இருக்கும், மேலும் சமீபத்திய தசாப்தங்களில், உலகமயமாக்கப்பட்ட நிதிச் சந்தைகளுடன், தொழில்மயமாக்கப்பட்ட நாடுகளில் உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் பெருகிய முறையில் தொடர்புபடுத்தப்பட்டுள்ளன. பெருநிறுவனங்களால் கடன்களுக்கான ஒப்பீட்டளவில் பலவீனமான தேவை மற்றும் ஆசியாவில் புதிதாக தொழில்மயமாக்கப்படும் நாடுகளில் வலுவான சேமிப்பு உள்ளிட்ட காரணிகளின் கலவையால், 2000 முதல் வரலாற்று தரநிலைகளால் உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் குறைவாக உள்ளன. பிந்தையது அமெரிக்க கூட்டாட்சி அரசாங்கத்தின் பெரிய கடன் கோரிக்கைகளை ஈடுசெய்துள்ளது, இல்லையெனில் இது உண்மையான வட்டி விகிதங்களில் மேலும் மேல்நோக்கிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியிருக்கலாம். "ரிஸ்க் ரிட்டர்ன்" என்ற கருத்து தொடர்புடையது, இது கிடைக்கக்கூடிய பாதுகாப்பான (குறைந்த-ஆபத்து) முதலீட்டிற்கு எதிராக அளவிடப்படும் வருவாய் விகிதம் கழித்தல் அபாயங்கள் ஆகும். எனவே ஒரு கடன் பணவீக்க விகிதத்துடன் மற்றும் இயல்புநிலை அல்லது திருப்பிச் செலுத்துவதில் உள்ள சிக்கல்களுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களில் செய்யப்பட்டால், முதலீட்டின் மீதான "இடர் சரிசெய்யப்பட்ட" வருவாய் விகிதம். பொருளாதாரக் கோட்பாட்டில் முக்கியத்துவம்-குறிப்பாக புதிய இயந்திரங்கள் மற்றும் பிற உற்பத்தி திறனை வாங்குவது-நிறுவனங்கள் ஓரளவு உண்மையான வட்டி விகிதங்களின் அளவைப் பொறுத்தது, ஏனெனில் அத்தகைய கொள்முதல் பொதுவாக புதிய பத்திரங்களை வெளியிடுவதன் மூலம் நிதியளிக்கப்பட வேண்டும். உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருந்தால், கடன் வாங்குவதற்கான செலவு வாங்கக்கூடிய சில இயந்திரங்களின் உண்மையான இயற்பியல் வருவாயை விட அதிகமாக இருக்கலாம் (உற்பத்தி செய்யப்பட்ட வெளியீட்டின் வடிவத்தில்); அப்படியானால் அந்த இயந்திரங்கள் வாங்கப்படாது. குறைந்த உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் அதிக எண்ணிக்கையிலான இயந்திரங்களை வாங்குவதற்கு கடன் வாங்குவது லாபகரமானதாக இருக்கும். உண்மையான வட்டி விகிதம் பல்வேறு பொருளாதாரக் கோட்பாடுகளில் மூலதனப் பறப்பு, வணிகச் சுழற்சிகள் மற்றும் பொருளாதாரக் குமிழிகள் போன்ற நிகழ்வுகளை விளக்கப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. உண்மையான வட்டி விகிதம் அதிகமாக இருக்கும்போது, கடனுக்கான தேவை அதிகமாக இருப்பதால், வருமானத்தின் பயன்பாடு, மற்ற அனைத்தும் சமமாக இருப்பதால், நுகர்விலிருந்து சேமிப்புக்கு நகரும், மேலும் உடல் முதலீடு வீழ்ச்சியடையும். மாறாக, உண்மையான வட்டி விகிதம் குறைவாக இருக்கும்போது, வருமான பயன்பாடு சேமிப்பிலிருந்து நுகர்வுக்கு நகரும், மேலும் உடல் முதலீடு உயரும். பல்வேறு பொருளாதாரக் கோட்பாடுகள், நட் விக்சலின் படைப்புகளிலிருந்து தொடங்கி, உண்மையான வட்டி விகிதங்களின் உயர்வு மற்றும் வீழ்ச்சியின் விளைவு குறித்து வெவ்வேறு விளக்கங்களைக் கொண்டுள்ளன. எனவே-அபாயங்கள் நிலையானவை என்று கருதி-சர்வதேச மூலதனம் குறைந்த அல்லது எதிர்மறை உண்மையான வட்டி விகிதங்களை வழங்கும் சந்தைகளில் இருந்து அதிக உண்மையான வட்டி விகிதங்களை வழங்கும் சந்தைகளுக்கு நகர்கிறது. இந்த வகையான மூலதன ஓட்டங்கள் பெரும்பாலும் நிதி மற்றும் அந்நிய செலாவணி விகித சந்தைகளில் ஊகங்களைப் பிரதிபலிக்கின்றன. நாணயக் கொள்கையை அமைப்பதில், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (மற்றும் பிற மத்திய வங்கிகள்) திறந்த சந்தை செயல்பாடுகளைப் பயன்படுத்துகிறது, இது வழங்கப்பட்ட மற்றும் கோரப்பட்ட மிகக் குறுகிய கால நிதிகளின் (கூட்டாட்சி நிதிகள்) அளவைப் பாதிக்கிறது, இதனால் கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை பாதிக்கிறது. இதை குறைந்த விகிதத்தில் இலக்கு வைப்பதன் மூலம், அவர்கள் கடன் வாங்குவதை ஊக்குவிக்க முடியும், இதனால் பொருளாதார செயல்பாடு; அல்லது விகிதத்தை உயர்த்துவதன் மூலம் தலைகீழாக இருக்கலாம். எந்தவொரு வட்டி விகிதத்தையும் போலவே, மேலே விவரிக்கப்பட்டுள்ளபடி வரையறுக்கப்பட்ட பெயரளவு மற்றும் உண்மையான மதிப்பு உள்ளது. மேலும், "சமநிலை உண்மையான கூட்டாட்சி நிதி விகிதம்" (r *, அல்லது "r-ஸ்டார்") என்று அழைக்கப்படும் ஒரு கருத்து உள்ளது, இது மாற்றாக "இயற்கை வட்டி விகிதம்" அல்லது "நடுநிலை உண்மையான விகிதம்" என்று அழைக்கப்படுகிறது, இது "உண்மையான கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தின் நிலை, பல ஆண்டுகளாக நிலைத்திருக்க அனுமதித்தால், [அது] பொருளாதார நடவடிக்கைகளை அதன் திறனில் வைத்து பணவீக்கத்தை குறைவாகவும் நிலையானதாகவும் வைத்திருக்கும்". டெய்லர் விதி போன்ற கருவிகளைப் பயன்படுத்தி இந்த தொகையை மதிப்பிட பல்வேறு முறைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இந்த விகிதம் எதிர்மறையாக இருக்க வாய்ப்புள்ளது. எதிர்மறை உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் ஃபிஷர் சமன்பாட்டிலிருந்து தீர்க்கப்படும் உண்மையான வட்டி விகிதம் எதிர்மறையான உண்மையான வட்டி விகிதம் இருந்தால், பணவீக்க விகிதம் பெயரளவு வட்டி விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது என்று அர்த்தம். கூட்டாட்சி நிதி விகிதம் மற்றும் பணவீக்க விகிதம் இருந்தால், கடன் வாங்குபவர் ஆண்டுக்கு கடன் வாங்கிய ஒவ்வொரு டாலரையும் ஆதரிப்பார். எதிர்மறை உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் அரசாங்க நிதிக் கொள்கையில் ஒரு முக்கிய காரணியாகும். 2010 முதல், அமெரிக்க கருவூலம் அரசாங்கக் கடனுக்கு எதிர்மறையான உண்மையான வட்டி விகிதங்களைப் பெற்று வருகிறது, அதாவது பணவீக்க விகிதம் கடனுக்கு செலுத்தப்பட்ட வட்டி விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. இத்தகைய குறைந்த விகிதங்கள், பணவீக்க விகிதத்தை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, போதுமான குறைந்த ஆபத்துடன் மாற்று வழிகள் இல்லை என்று சந்தை நம்பும்போது அல்லது காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், ஓய்வூதியங்கள் அல்லது பத்திரங்கள், பணச் சந்தை மற்றும் சீரான பரஸ்பர நிதிகள் போன்ற பிரபலமான நிறுவன முதலீடுகள் தேவைப்படும்போது அல்லது ஆபத்திலிருந்து பாதுகாக்க கருவூலப் பத்திரங்களில் போதுமான அளவு பெரிய தொகைகளை முதலீடு செய்யத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது நிகழ்கின்றன. இத்தகைய குறைந்த விகிதங்களில், அரசாங்கக் கடன் வாங்குவது வரி செலுத்துவோரின் பணத்தை மிச்சப்படுத்துகிறது, மேலும் கடன் தகுதியை மேம்படுத்துகிறது என்று லாரன்ஸ் சம்மர்ஸ் கூறினார். 1940 களின் பிற்பகுதி முதல் 1970 களின் முற்பகுதி வரை, அமெரிக்காவும் இங்கிலாந்தும் எதிர்மறையான உண்மையான வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்தி ஒரு தசாப்தத்திற்கு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் தங்கள் கடன் சுமையைக் குறைத்தன, ஆனால் அரசாங்கக் கடன் விகிதங்கள் தொடர்ந்து இவ்வளவு குறைவாகவே இருக்கும் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. 1946க்கும் 1974க்கும் இடைப்பட்ட காலத்தில், அமெரிக்கக் கடன்-மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி விகிதம், அதில் எட்டு ஆண்டுகளில் மட்டுமே உபரி இருந்தபோதிலும், பற்றாக்குறையை விட மிகக் குறைவாக இருந்தபோதிலும், அதிலிருந்து சரிந்தது. ரியல் மற்றும் பெயரளவு மதிப்பு நிழல் விகிதத்தையும் பார்க்கவும்-உண்மையான வட்டி விகிதத்தின் மாறுபாடு பணவீக்க பணவாட்டம் IS-LM மாதிரி மேக்ரோஇகானமிக்ஸ் நிதி அடக்குமுறை இயற்கை வட்டி விகிதம் குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் "சமநிலை உண்மையான வட்டி விகிதம்", ரோஜர் பெர்குசன், 2004. உண்மையான வருவாய் மற்றும் பெயரளவு பத்திரங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு குறித்து, பீட்டர் ஸ்பிரோ, 2004. குவாண்டல் பணவீக்கத்தின் மூலம் நாட்டின் உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் வட்டி விகிதங்கள் nl: Rente#Reële வாடகை