Replicating portfolio
கணித நிதியில், கொடுக்கப்பட்ட சொத்து அல்லது தொடர்ச்சியான பணப்புழக்கங்களுக்கான ஒரு பிரதி போர்ட்ஃபோலியோ என்பது அதே பண்புகளைக் கொண்ட சொத்துக்களின் போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும் (குறிப்பாக பணப்புழக்கங்கள்). இது இரண்டு தனித்துவமான அர்த்தங்களில் குறிக்கப்படுகிறதுஃ நிலையான பிரதி, போர்ட்ஃபோலியோ குறிப்பு சொத்தின் அதே பணப்புழக்கங்களைக் கொண்டுள்ளது (இதைப் பராமரிக்க எந்த மாற்றமும் செய்யத் தேவையில்லை), மற்றும் மாறும் பிரதி, போர்ட்ஃபோலியோ அதே பணப்புழக்கங்களைக் கொண்டிருக்கவில்லை, ஆனால் குறிப்பு சொத்தின் அதே "கிரேக்கர்கள்" உள்ளது, அதாவது சிறிய (சரியாக, எல்லையற்ற) அடிப்படை சந்தை அளவுருக்களில் மாற்றங்கள், சொத்தின் விலை மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோவின் விலை அதே வழியில் மாறுகின்றன. டைனமிக் ரெப்ளிகேஷனுக்கு தொடர்ச்சியான சரிசெய்தல் தேவைப்படுகிறது, ஏனெனில் சொத்தும் போர்ட்ஃபோலியோவும் ஒரே புள்ளியில் மட்டுமே இதேபோல் செயல்படுவதாகக் கருதப்படுகிறது (கணித ரீதியாக, அவற்றின் பகுதி வழித்தோன்றல்கள் ஒரே புள்ளியில் சமமாக இருக்கும்). ஒரு சொத்து அல்லது பொறுப்பைக் கருத்தில் கொண்டு, ஒரு ஈடுசெய்யும் பிரதி போர்ட்ஃபோலியோ (ஒரு "ஹெட்ஜ்") ஒரு நிலையான ஹெட்ஜ் அல்லது டைனமிக் ஹெட்ஜ் என்று அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் அத்தகைய போர்ட்ஃபோலியோவை (விற்பனை அல்லது கொள்முதல் மூலம்) உருவாக்குவது நிலையான ஹெட்ஜிங் அல்லது டைனமிக் ஹெட்ஜிங் என்று அழைக்கப்படுகிறது. ஒரு பிரதி போர்ட்ஃபோலியோவின் கருத்து பகுத்தறிவு விலைக்கு அடிப்படையானது, இது சந்தை விலைகள் நடுநிலையானவை என்று கருதுகிறது-குறிப்பாக, நடுநிலையான வாய்ப்புகள் ஒரு பிரதி போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவதன் மூலம் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. நடைமுறையில், போர்ட்ஃபோலியோக்களைப் பிரதிபலிப்பது எப்போதாவது, எப்போதாவது, துல்லியமான பிரதிபலிப்புகளாகும். மிக முக்கியமாக, அவை ஒரே எதிர் தரப்பினருக்கு எதிரான உரிமைகோரல்கள் இல்லையென்றால், கடன் ஆபத்து உள்ளது. மேலும், டைனமிக் ரெப்ளிகேஷன் எப்போதும் அபூரணமானது, ஏனெனில் உண்மையான விலை இயக்கங்கள் எல்லையற்றவை அல்ல-அவை உண்மையில் பெரியதாக இருக்கலாம்-மேலும் ஹெட்ஜை மாற்றுவதற்கான பரிவர்த்தனை செலவுகள் பூஜ்ஜியமாக இல்லை. பயன்பாடுகள் வழித்தோன்றல்கள் விலை டைனமிக் ரெப்ளிகேஷன் என்பது வழித்தோன்றல்கள் விலையின் பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரிக்கு அடிப்படையாகும், இது வழித்தோன்றல்களை மற்ற பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்களால் நகலெடுக்க முடியும் என்று கருதுகிறது, இதனால் அவற்றின் விலைகள் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன. பகுத்தறிவு விலை நிர்ணயம் #The ரெப்ளிகேட்டிங் போர்ட்ஃபோலியோவின் கீழ் விளக்கத்தைப் பார்க்கவும். வரையறுக்கப்பட்ட சந்தர்ப்பங்களில் நிலையான பிரதி போதுமானது, குறிப்பாக புட்-கால் சமநிலையில். ஒரு முக்கியமான தொழில்நுட்ப விவரம் என்னவென்றால், பணம் எவ்வாறு கையாளப்படுகிறது. பெரும்பாலும் ஒருவர் ஒரு சுய நிதி போர்ட்ஃபோலியோவைக் கருத்தில் கொள்கிறார், அங்கு தேவையான பணம் (பிரீமியம் கொடுப்பனவுகள் போன்றவை) கடன் வாங்கப்படுகிறது, மேலும் அதிகப்படியான பணம் கடன் வழங்கப்படுகிறது. காப்பீடு ஒரு ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டில், ஆக்சூரி எதிர்கால நிச்சயமற்ற பணப்புழக்கங்களை (உள்வரும் பிரீமியங்கள் மற்றும் வெளிச்செல்லும் உரிமைகோரல்கள் உட்பட, எடுத்துக்காட்டாக) பரிசீலித்து, இந்த பணப்புழக்கங்களுக்கு ஒரு மதிப்பை வைக்க முயற்சிக்கிறது. அத்தகைய மதிப்பைக் கணக்கிட பல வழிகள் உள்ளன (நிகர பிரீமியம் மதிப்பீடு போன்றவை), ஆனால் இந்த அணுகுமுறைகள் பெரும்பாலும் தன்னிச்சையானவை, ஏனெனில் தள்ளுபடிக்கு தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட வட்டி விகிதம் தன்னிச்சையாக தேர்ந்தெடுக்கப்படுகிறது. ஒரு சாத்தியமான அணுகுமுறை, மற்றும் அதிக கவனத்தை ஈர்க்கும் ஒன்று, போர்ட்ஃபோலியோக்கள் அல்லது ஹெட்ஜ் போர்ட்ஃபோலியோக்களைப் பிரதிபலிப்பதாகும். கோட்பாடு என்னவென்றால், சொத்துக்களின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை (நிலையான வட்டி பத்திரங்கள், பூஜ்ஜிய கூப்பன் பத்திரங்கள், குறியீட்டு இணைக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் போன்றவை) நாம் தேர்வு செய்யலாம். அதன் பணப்புழக்கங்கள் மதிப்பிடப்பட வேண்டிய பணப்புழக்கங்களின் அளவு மற்றும் நேரத்திற்கு ஒத்தவை. எடுத்துக்காட்டாக, 7 ஆண்டு காலப்பகுதியில் உங்கள் பணப்புழக்கங்கள் முறையே $2, $2, $2, $50, $2, $2, $102 என்று வைத்துக்கொள்வோம். நீங்கள் 2 சதவீத ஈவுத்தொகையுடன் $100 ஏழு ஆண்டு பத்திரத்தையும், 48 முதிர்வு மதிப்புடன் நான்கு ஆண்டு பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தையும் வாங்கலாம். அந்த இரண்டு கருவிகளின் சந்தை விலை (அதாவது, இந்த எளிய பிரதி போர்ட்ஃபோலியோவை வாங்குவதற்கான செலவு) $145 ஆக இருக்கலாம்-எனவே பணப்புழக்கங்களின் மதிப்பும் $145 ஆக எடுத்துக் கொள்ளப்படுகிறது (7 ஆண்டுகளின் முடிவில் மொத்த பணப்புழக்கங்களின் முக மதிப்புக்கு மாறாக, இது $162 ஆகும்). நிலையான வருமான பத்திரங்கள் மட்டுமே தேவைப்படும் அத்தகைய கட்டுமானம், பங்கேற்கும் ஒப்பந்தங்களுக்கு கூட சாத்தியமாகும் (குறைந்தபட்சம் போனஸ் ஆதரவு சொத்துக்களின் செயல்திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டதாக இருக்கும்போது). ஆதாரம் ஒரு நிலையான புள்ளி வாதத்தை நம்பியுள்ளது. ஒரு பிரதி போர்ட்ஃபோலியோ அணுகுமுறையின் நன்மைகள் பின்வருமாறு என்பது தெளிவாக இருக்க வேண்டும்ஃ ஒரு தன்னிச்சையான தள்ளுபடி விகிதம் தேவையில்லை வட்டி விகிதங்களின் கால அமைப்பு தானாகவே கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளப்படுகிறது. மதிப்பீட்டு விருப்பங்கள் மற்றும் உத்தரவாதங்களுக்கு சிக்கலான உள்ளமைக்கப்பட்ட சீரற்ற கணக்கீடுகள் தேவைப்படலாம். அத்தகைய விருப்பங்கள் மற்றும் உத்தரவாதங்களைப் பிரதிபலிக்க போர்ட்ஃபோலியோக்களை அமைக்கலாம். அடிப்படை அம்சத்தை (விருப்பங்கள் மற்றும் உத்தரவாதங்கள்) மதிப்பிடுவதை விட பிரதிபலிக்கும் போர்ட்ஃபோலியோவை மதிப்பிடுவது எளிதாக இருக்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு அழைப்பு விருப்பத்தைப் பிரதிபலிக்க பத்திரங்கள் மற்றும் பங்குகளைப் பயன்படுத்தலாம். அழைப்பு விருப்பத்தை பத்திர/ஈக்விட்டி போர்ட்ஃபோலியோவின் மதிப்பாக எளிதில் மதிப்பிட முடியும், எனவே அழைப்பு விருப்பத்தை நேரடியாக மதிப்பிட வேண்டிய அவசியமில்லை. பொருளாதார மதிப்பீடுகள் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோக்களைப் பிரதிபலிப்பது பற்றிய கூடுதல் தகவல்களுக்கு இங்கே காணலாம்ஃ காப்பீட்டு குறிப்புகளின் பொருளாதாரம் கணித நிதி விலை நிர்ணயம் காப்பீட்டு அறிவியல் நடுவர்