Deleveraging
மைக்ரோ-எகனாமிக் மட்டத்தில், டெலிவரேஜிங் என்பது அந்நியச் செலாவணி விகிதத்தைக் குறைப்பதைக் குறிக்கிறது, அல்லது ஒரு குடும்பம் அல்லது ஒரு நிறுவனம் போன்ற ஒரு பொருளாதார நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் உள்ள கடனின் சதவீதத்தைக் குறிக்கிறது. இது லிவரேஜிங் என்பதற்கு நேர்மாறானது, இது சொத்துக்களைப் பெறுவதற்கும் ஆதாயங்கள் மற்றும் இழப்புகளைப் பெருக்குவதற்கும் கடன் வாங்கும் நடைமுறையாகும். மேக்ரோ-பொருளாதார மட்டத்தில், ஒரு பொருளாதாரத்தை விலக்குவது என்பது தனியார் துறைகள் மற்றும் அரசாங்கத் துறை உட்பட பல துறைகளில் ஒரே நேரத்தில் கடன் அளவைக் குறைப்பதைக் குறிக்கிறது. இது பொதுவாக தேசிய கணக்குகளில் மொத்தக் கடன் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி விகிதத்தின் சரிவாக அளவிடப்படுகிறது. ஒரு நிதி நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து ஒரு பொருளாதாரத்தின் சரிவு குறிப்பிடத்தக்க மேக்ரோ-பொருளாதார விளைவுகளைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் பெரும்பாலும் கடுமையான மந்தநிலையுடன் தொடர்புடையது. நுண் பொருளாதாரத்தில் லீவரேஜ் ஒரு கடன் வாங்குபவர் சொத்துக்களைப் பெறவும், நல்ல காலங்களில் ஆதாயங்களைப் பெருக்கவும் அனுமதிக்கும் அதே வேளையில், இது மோசமான காலங்களில் பல இழப்புகளுக்கு வழிவகுக்கிறது. சந்தை வீழ்ச்சியின் போது சொத்துக்கள் மற்றும் வருமானத்தின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடையும் போது, அதிக அளவில் கடன் வாங்குபவர் அதிக அளவிலான கடனை அடைவதற்கான அவரது கடமையின் காரணமாக பெரும் இழப்புகளை எதிர்கொள்கிறார். சொத்துக்களின் மதிப்பு கடனின் மதிப்பை விடக் குறைவாக இருந்தால், கடன் வாங்குபவர் தவறிழைக்கும் அதிக ஆபத்து உள்ளது. டெலிவரேஜிங் கடன் வாங்குபவரின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் சந்தை நிலையற்ற தன்மையின் மொத்த பெருக்கத்தைக் குறைக்கிறது. இதன் பொருள் நல்ல காலங்களில் சாத்தியமான ஆதாயங்களை விட்டுக்கொடுப்பது, அதற்கு ஈடாக அதிக இழப்பு மற்றும் மோசமான காலங்களில் மோசமான இயல்புநிலை ஏற்படும் ஆபத்து குறைகிறது. இருப்பினும், முன்னெச்சரிக்கை நடவடிக்கை நீக்குவதற்கு மிகவும் பொதுவான காரணம் அல்ல. டெலிவரேஜிங் பொதுவாக சந்தை வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு நிகழ்கிறது, எனவே இழப்பை ஈடுகட்ட வேண்டிய அவசியத்தால் இயக்கப்படுகிறது, இது மூலதனத்தைக் குறைக்கலாம், குறைந்த ஆபத்துள்ள சுயவிவரத்தை உருவாக்கலாம் அல்லது இயல்புநிலையைத் தடுக்க நரம்பு கடன் வழங்குநர்களால் தேவைப்படுகிறது. கடைசி வழக்கில், கடன் வழங்குநர்கள் அதிக அளவிலான பிணையம் மற்றும் டவுன் கட்டணத்தைக் கோருவதன் மூலம் வழங்கப்படும் அந்நியச் செலாவணியைக் குறைக்கின்றனர். 2006 முதல் 2008 வரை, அமெரிக்காவில் வீடு வாங்குபவருக்கு செலுத்த வேண்டிய சராசரி பணம் 5 சதவீதத்திலிருந்து 25 சதவீதமாக உயர்ந்தது, இது அந்நியச் செலாவணி 20 சதவீதத்திலிருந்து 4 சதவீதமாகக் குறைந்தது என்று மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மூலதனத்தை திரட்டுவதிலிருந்தோ அல்லது சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதிலிருந்தோ அல்லது இரண்டிலிருந்தோ கடனை அடைக்க ஒருவர் பணத்தை திரட்ட வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வங்கி செலவினங்களைக் குறைக்கலாம், திரவ சொத்துக்களை விற்கலாம், இருப்புநிலை-தாள் கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்கள் மற்றும் வழித்தடங்களை உறிஞ்சலாம் அல்லது அதன் திரவமற்ற சொத்துக்களை முதிர்ச்சியின் போது ஓட அனுமதிக்கலாம், இருப்பினும், இது நீண்ட நேரம் ஆகலாம். நெருக்கடியில் உள்ள தனியார் துறை நிறுவனங்களுக்கு டெலிவரேஜிங் வெறுப்பாகவும் வேதனையாகவும் உள்ளதுஃ சொத்துக்களை தள்ளுபடி விலையில் விற்பனை செய்வது பெரும் இழப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும். கூடுதலாக, செயல்படாத பாதுகாப்பு மற்றும் கடன் சந்தைகள் பொது சந்தையிலிருந்து மூலதனத்தை திரட்டுவதை கடினமாக்குகின்றன. தனியார் மூலதனச் சந்தை பெரும்பாலும் எளிதானது அல்லஃ பங்கு வைத்திருப்பவர்கள் வழக்கமாக ஏற்கனவே பெரும் இழப்புகளைச் சந்தித்துள்ளனர், வங்கி/நிறுவனப் பங்கு விலைகள் கணிசமாகக் குறைந்துவிட்டன, மேலும் மேலும் வீழ்ச்சியடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் இந்த நெருக்கடி கணிசமான காலத்திற்கு நீடிக்கும் என்று சந்தை எதிர்பார்க்கிறது. இந்த காரணிகள் அனைத்தும் தனியார் மூலதனத்தின் ஆதாரங்களைத் தடுப்பதற்கும் நீக்குவதற்கான முயற்சிக்கும் பங்களிக்கக்கூடும். மேக்ரோ எகனாமிக்ஸில், ஒரு பொருளாதாரத்தை நீக்குதல் என்பது பல தனியார் மற்றும் பொதுத் துறைகளில் ஒரே நேரத்தில் அந்நியச் செலாவணி அளவைக் குறைப்பதைக் குறிக்கிறது, மொத்தக் கடனை பொருளாதாரத்தின் பெயரளவு ஜிடிபி விகிதத்திற்குக் குறைக்கிறது. நவீன வரலாற்றில் கிட்டத்தட்ட ஒவ்வொரு பெரிய நிதி நெருக்கடியையும் தொடர்ந்து கணிசமான கால அளவீடு நீக்கம் செய்யப்பட்டுள்ளது, இது சராசரியாக ஆறு முதல் ஏழு ஆண்டுகள் வரை நீடிக்கும். மேலும், நீக்குதல் செயல்முறை பொதுவாக நிதி நெருக்கடி தொடங்கிய சில ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு தொடங்குகிறது. ஜனவரி 2012 நிலவரப்படி, உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி தொடங்கி நான்கு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, உலகில் பல முதிர்ந்த பொருளாதாரங்கள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்கள் ஒரு பெரிய நெருக்கடியான காலகட்டத்தை கடந்து செல்லத் தொடங்கியுள்ளன. இதற்கு முக்கியக் காரணம், பெரும் மந்தநிலை காரணமாக அரசாங்கக் கடன் தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவதால், பல நாடுகளில் தனியார் துறைகளில் ஏற்பட்ட இழப்பை ஈடுசெய்கிறது. மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் ஒரு பொருளாதாரத்தில் மொத்தக் கடன் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதம் குறைந்தது மூன்று தொடர்ச்சியான ஆண்டுகளுக்கு குறைந்து 10 சதவீதம் அல்லது அதற்கு மேல் வீழ்ச்சியடையும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அத்தியாயத்தை வரையறுக்கிறது. இந்த வரையறையின்படி, 1930 முதல் நீக்குதலின் 45 அத்தியாயங்கள் உள்ளன, அவற்றுள் பின்வருவன அடங்கும்ஃ அமெரிக்காவில் பெரும் மந்தநிலைஃ ஐக்கிய இராச்சியம்ஃ மலேஷியாஃ மெக்ஸிகோஃ அர்ஜென்டினாஃ இந்த நீக்குதலின் அடையாளம் மற்றும் கார்மேன் ரெய்ன்ஹார்ட் மற்றும் கென்னத் ரோகோஃப் ஆகியோரின் நிதி நெருக்கடியின் முக்கிய அத்தியாயங்களுக்கான வரையறையின் அடிப்படையில், ஆய்வின் காலகட்டத்தில் கிட்டத்தட்ட ஒவ்வொரு பெரிய நிதி நெருக்கடியும் நீக்குதலின் காலத்தைத் தொடர்ந்து இருப்பது கண்டறியப்பட்டுள்ளது. 2008 நிதி நெருக்கடிக்குப் பிறகு, பொருளாதார வல்லுநர்கள் உலகளவில் சரிவு ஏற்படும் என்று எதிர்பார்த்தனர். மாறாக, 2007 முதல் 2015 வரை அனைத்து நாடுகளிலும் மொத்தக் கடன் 57 டிரில்லியன் டாலர்கள் அதிகரித்து, அரசாங்கக் கடன் 25 டிரில்லியன் டாலர்கள் அதிகரித்துள்ளது. மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட்டின் கூற்றுப்படி, 2007 முதல் 2015 வரை, ஐந்து வளரும் நாடுகளும் பூஜ்ஜிய மேம்பட்ட நாடுகளும் தங்கள் கடன்-மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதத்தைக் குறைத்தன, மேலும் 14 நாடுகள் அதை 50 சதவீதம் அல்லது அதற்கு மேல் அதிகரித்தன. 2015ஆம் ஆண்டு நிலவரப்படி, நெருக்கடிக்குப் பிறகு உலகளவில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் கடனின் விகிதம் 17 சதவீதம் அதிகரித்துள்ளது. மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்டிடியூட் அறிக்கையின்படி, மெக்கின்சி குளோபல் இன்ஸ்ட நிகர சேமிப்பை அதிகரிப்பதற்காக, ஒரு பொருளாதாரம் செலவினங்களைக் குறைத்து, நீண்டகால சிக்கன நடவடிக்கைகளுக்கு உட்படும். "உயர் பணவீக்கம்": அதிக பணவீக்கம் இயந்திர ரீதியாக பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியை அதிகரிக்கிறது, இதனால் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் கடன் விகிதத்தைக் குறைக்கிறது. எ. கா. சிலி 1984-91 இல் உள்ளது. "மாபெரும் இயல்புநிலை": இது பொதுவாக கடுமையான நாணய நெருக்கடிக்குப் பிறகு வருகிறது. தனியார் மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் பெருமளவில் கடனை திருப்பிச் செலுத்த தவறியதைத் தொடர்ந்து கடனின் பங்கு உடனடியாகக் குறைகிறது. "கடனில் இருந்து வளர்வது": ஒரு பொருளாதாரம் விரைவான (போக்கு இல்லாத) உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியை அனுபவித்தால், அதன் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதம் இயற்கையாகவே குறையும். எ. கா. 1938-43 இல் US. பெருநிறுவன மற்றும் நிதித் துறைகளில் மாபெரும் பணமதிப்பிழப்பு நடவடிக்கையின் மேக்ரோ-பொருளாதார விளைவுகள், ஃபிஷேரியன் கடன் பணவாட்டத்தைத் தூண்டுதல் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியைக் குறைத்தல் போன்ற கடுமையான மேக்ரோ-பொருளாதார விளைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடும். நிதியச் சந்தையில், விலக்க வேண்டிய தேவை நிதி இடைத்தரகர்கள் சொத்துக்களை இழக்கவும் கடன் வழங்குவதை நிறுத்தவும் காரணமாகிறது, இதன் விளைவாக கடன் பற்றாக்குறை மற்றும் வணிகத்திற்கு, குறிப்பாக சிறு முதல் நடுத்தர அளவிலான நிறுவனங்களுக்கு கடுமையான கடன் கட்டுப்பாடு ஏற்படுகிறது. பல முறை, இந்த செயல்முறையுடன் கடன் வழங்குபவர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த ஆபத்தான முதலீட்டை நாடுவதால் தரத்திற்கு பறக்கிறார்கள். இருப்பினும், செயல்பாட்டிற்குத் தேவையான கடனுக்கான அணுகல் மறுக்கப்பட்டதால் பல சிறந்த நிறுவனங்கள் வணிகத்திலிருந்து வெளியேறக்கூடும். மேலும், நெருக்கடியில் உள்ள நிறுவனங்கள் பணத்தை திரட்டுவதற்காக சொத்துக்களை விரைவாக விற்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன, இதனால் சொத்து விலைகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன. பணவாட்டத்தின் அழுத்தம் கடனின் உண்மையான சுமையை அதிகரிக்கிறது மற்றும் பொருளாதாரத்தில் இழப்பை மேலும் பரப்புகிறது. பணவாட்ட அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துவதோடு மட்டுமல்லாமல், நிறுவனங்கள் மற்றும் குடும்பங்கள் தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்பை நீக்குவது பெரும்பாலும் செலவினங்களை கடுமையாகக் குறைப்பதன் மூலம் நிகர சேமிப்பை அதிகரிக்கிறது. குடும்பங்களின் நுகர்வு குறைகிறது, மேலும் நிறுவனங்கள் ஊழியர்களை பணிநீக்கம் செய்கின்றன மற்றும் புதிய திட்டங்களில் முதலீட்டை நிறுத்துகின்றன, இதனால் வேலையின்மை விகிதம் அதிகரிக்கிறது மற்றும் சொத்துக்களின் தேவை கூட குறைகிறது. அனுபவபூர்வமாக, நுகர்வு மற்றும் ஜிடிபி பெரும்பாலும் விலக்கப்பட்ட முதல் பல ஆண்டுகளில் சுருங்கி பின்னர் மீண்டு வருகின்றன, இது சில சந்தர்ப்பங்களில் பொருளாதாரத்தில் மொத்த சேமிப்பில் வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்துகிறது, இருப்பினும் தனிநபர்கள் சேமிப்பதற்கான அதிக விருப்பம் உள்ளது. இது சிக்கனத்தின் முரண்பாடு என்று அழைக்கப்படுகிறது. அரசாங்க ஒழுங்குமுறை மற்றும் நிதிக் கொள்கை ஜான் கீனகோப்லோஸ் மற்றும் முதலில் ஹைமன் மின்ஸ்கியின் அந்நியச் செலாவணி சுழற்சி கோட்பாட்டின் படி, தலையீடு இல்லாத நிலையில், அந்நியச் செலாவணி ஏற்றம் காலங்களில் மிக அதிகமாகவும், வீழ்ச்சி காலங்களில் மிகக் குறைவாகவும் மாறுகிறது. இதன் விளைவாக, சொத்துக்களின் அடிப்படை மதிப்பை சரியாக பிரதிபலிப்பதை விட, ஏற்றம் காலங்களில் சொத்து விலைகள் மிக அதிகமாகவும், மோசமான காலங்களில் மிகக் குறைவாகவும் மாறுகின்றன. இந்த தொடர்ச்சியான லீவரேஜிங்-டெலிவரேஜிங் சுழற்சி கடன் சுழற்சிகள் மற்றும் வணிக சுழற்சிகளுக்கு பங்களிக்கும் மிக முக்கியமான பெருக்கும் பொறிமுறைகளில் ஒன்றாகும். ஆரம்ப சந்தை வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு இயற்பியல் மூலதனம் மற்றும் நிதி சொத்துக்கள் ஆகிய இரண்டின் விலைகளிலும் தொடர்ச்சியான வீழ்ச்சிக்கு டெலிவரேஜிங் காரணமாகும். இது பொருளாதாரத்தை மந்தநிலை மற்றும் அந்நியச் செலாவணி சுழற்சியின் அடிப்பகுதிக்கு வழிநடத்தும் செயல்முறையின் ஒரு பகுதியாகும். எனவே, ஜான் கீனகோப்லோஸ் உட்பட சில பொருளாதார வல்லுநர்கள், ஃபெடரல் ரிசர்வ் பொருளாதாரத்தில் அமைப்பு அளவிலான அந்நியச் செலாவணி அளவைக் கண்காணித்து ஒழுங்குபடுத்த வேண்டும், நல்ல காலங்களில் அந்நியச் செலாவணி வரம்பைக் கட்டுப்படுத்த வேண்டும் மற்றும் மோசமான காலங்களில் அதிக அளவிலான அந்நியச் செலாவணி வரம்பை ஊக்குவிக்க வேண்டும், கடன் வசதிகளை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் என்று கடுமையாக வாதிடுகின்றனர். மேலும், விபத்து ஏற்படுவதைத் தடுக்க உற்சாகமான நேரங்களில் அந்நியச் செலாவணியைக் கட்டுப்படுத்துவது மிகவும் முக்கியம். கூடுதலாக, தனியார் துறை பெருமளவில் கடன் தள்ளுபடி செய்யும் நிலையில், பணவியல் கொள்கை மட்டுப்படுத்தப்பட்ட விளைவைக் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் பொருளாதாரம் பூஜ்ஜிய குறைந்த வரம்பிற்கு எதிராக உயர்த்தப்பட்டிருக்கலாம், அங்கு உண்மையான வட்டி விகிதம் எதிர்மறையாக உள்ளது, ஆனால் பெயரளவு வட்டி விகிதம் பூஜ்ஜியத்திற்கு கீழே விழ முடியாது. பால் க்ரூக்மேன் போன்ற சில பொருளாதார வல்லுநர்கள், இந்த விஷயத்தில், நிதிக் கொள்கை முன்னேற வேண்டும் என்றும், பற்றாக்குறை நிதியுதவி கொண்ட அரசாங்க செலவினங்கள், குறைந்தபட்சம் கொள்கையளவில், வேலையின்மை மற்றும் பணவாட்டத்தின் அழுத்தத்தின் கூர்மையான உயர்வைத் தவிர்க்க உதவும் என்றும், எனவே தனியார் துறையின் செயல்முறையை எளிதாக்கும் என்றும் பொருளாதாரத்திற்கு ஒட்டுமொத்த சேதத்தை குறைக்கும் என்றும் வாதிட்டனர். இது அதிக அரசாங்கக் கடனின் இழப்பில் வருகிறது என்பதை நினைவில் கொள்க, இது பொருளாதாரத்தின் ஒட்டுமொத்த இழப்பை சமரசம் செய்யும். இந்த கருத்து மற்ற சில பொருளாதார வல்லுநர்களுடன் முரண்படுகிறது, அவர்கள் அதிகப்படியான கடனால் உருவாக்கப்பட்ட ஒரு பிரச்சினையை இறுதியில் அதிக கடனை செலுத்துவதன் மூலம் தீர்க்க முடியாது என்று வாதிடுகின்றனர், ஏனெனில் நிலைக்க முடியாத உயர் அரசாங்க வரவுசெலவுத் திட்ட பற்றாக்குறை பொருளாதாரத்தின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் நீண்ட கால வாய்ப்பை கடுமையாக பாதிக்கக்கூடும். மேலும் காண்கஃ நிதி நெருக்கடி கடன் பணவாட்டம் கடன் நெருக்கடி பணப்புழக்க பொறி சிக்கன வணிக சுழற்சியின் ஊக்க சுழற்சி முரண்பாடு குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் பொருளாதார நெருக்கடிகள் நிதி விகிதங்கள் கடன் வணிக சுழற்சியை விவரிக்கும் வீடியோ