Book building
புத்தக உருவாக்கம் என்பது பங்குகளுக்கான முதலீட்டாளர் தேவையை உருவாக்குதல், கைப்பற்றுதல் மற்றும் பதிவு செய்தல் ஆகியவற்றின் முறையான செயல்முறையாகும். வழக்கமாக, வழங்குநர் ஒரு பெரிய முதலீட்டு வங்கியை ஒரு பெரிய பத்திரங்களுக்கு உத்தரவாதம் அல்லது புக் ரன்னராக செயல்பட நியமிக்கிறார். புத்தக உருவாக்கம் என்பது ஒரு பொது வெளியீட்டை உருவாக்குவதற்கான ஒரு மாற்று முறையாகும், இதில் நிதி நிறுவனங்கள், நிறுவனங்கள் அல்லது அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் போன்ற பெரிய வாங்குபவர்களிடமிருந்து விண்ணப்பங்கள் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்றன, கிட்டத்தட்ட நிறுவன ஒதுக்கீட்டு அடிப்படையில், பொது சலுகையில் விண்ணப்பிக்குமாறு கேட்பதற்கு பதிலாக. புத்தகக் கட்டிடம் என்பது பத்திரங்களின் வெளியீடுகளுக்கு ஒப்பீட்டளவில் ஒரு புதிய விருப்பமாகும், இதன் முதல் வழிகாட்டுதல்கள் அக்டோபர் 12,1995 அன்று வெளியிடப்பட்டன, மேலும் அவை அவ்வப்போது திருத்தப்பட்டுள்ளன. புத்தகக் கட்டிடம் என்பது ஏல செயல்முறையைத் தொடங்குவதற்கு முன்பு சுட்டிக்காட்டப்பட்ட தரை விலையின் அடிப்படையில் பங்குகளை வெளியிடும் ஒரு முறையாகும். "புத்தகம்" என்பது புக் ரன்னரின் முதலீட்டாளர் கோரிக்கையின் சந்தைக்கு வெளியே உள்ள தொகுப்பாகும், மேலும் புக் ரன்னர், வழங்குநர் மற்றும் அண்டர் ரைட்டருக்கு ரகசியமானது. பங்குகள் வாங்கப்படும் இடத்தில், அல்லது ஒரு புத்தகக் கட்டமைப்பு வழியாக மாற்றப்படும் இடத்தில், பரிமாற்றம் சந்தைக்கு வெளியே நிகழ்கிறது, மேலும் பரிமாற்றத்திற்கு பரிமாற்றத்தின் தீர்வு இல்லத்தால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுவதில்லை. ஒரு அண்டர் ரைட்டர் நியமிக்கப்பட்டிருந்தால், அண்டர் ரைட்டர் ஒரு கையகப்படுத்துபவரால் பணம் செலுத்தப்படாத அல்லது விற்பனையாளரால் வழங்கப்படாத அபாயத்தை தாங்குகிறார். வளர்ந்த நாடுகளில் புத்தகக் கட்டமைப்பு ஒரு பொதுவான நடைமுறையாகும், மேலும் இது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளிலும் ஊடுருவியுள்ளது. ஏலங்கள் ஆன்லைனில் சமர்ப்பிக்கப்படலாம், ஆனால் புத்தகம் புக் ரன்னரால் சந்தைக்கு வெளியே பராமரிக்கப்படுகிறது மற்றும் ஏலங்கள் புக் ரன்னருக்கு ரகசியமாக இருக்கும். ஒரு பொது வெளியீட்டைப் போலல்லாமல், புத்தகக் கட்டுமானப் பாதையில் குறைந்தபட்ச எண்ணிக்கையிலான பயன்பாடுகள் மற்றும் ஒரு பயன்பாட்டிற்கு பெரிய ஆர்டர் அளவு இருக்கும். புத்தக வெளியீட்டாளருடன் கலந்தாலோசித்து புக் ரன்னரின் விருப்பப்படி புத்தகம் மூடப்பட்ட பிறகு புதிய பங்குகள் வழங்கப்படும் விலை தீர்மானிக்கப்படுகிறது. பொதுவாக, ஏலம் எடுப்பது புக் ரன்னரின் உயர் நிகர மதிப்புள்ள வாடிக்கையாளர்களுக்கும், ஏதேனும் இருந்தால், முன்னணி மேலாளர் அல்லது இணை மேலாளருக்கும் மட்டுமே அழைக்கப்படுகிறது. பொதுவாக, அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும் வெளியீடு வழங்கப்பட வேண்டுமானால், பத்திரச் சட்டங்களுக்கு கூடுதல் வெளிப்படுத்தல் தேவைகள் பூர்த்தி செய்யப்பட வேண்டும். இதன் விளைவாக, ஒரு புத்தக உருவாக்கத்தில் பங்கேற்பது சில வகை முதலீட்டாளர்களுக்கு மட்டுப்படுத்தப்படலாம். சில்லறை வாடிக்கையாளர்கள் ஏலம் எடுக்க அழைக்கப்பட்டால், சில்லறை ஏலதாரர்கள் பொதுவாக இறுதி விலையில் ஏலம் எடுக்க வேண்டும், இது ஒவ்வொரு சில்லறை வாடிக்கையாளரிடமிருந்தும் பல விலை புள்ளி ஏலங்களை சேகரிப்பதில் நடைமுறையில் இல்லாததால், ஏலத்தின் போது தெரியவில்லை. ஏலம் அழைப்பின் மூலம் இருந்தாலும், பிற முதலீட்டாளர்களை விட சில ஏலதாரர்களுக்கு அவர்களின் ஏலங்களை அதிக அளவில் ஒதுக்குவதற்கான விருப்பத்தை வழங்குபவரும் புக் ரன்னரும் தக்க வைத்துக் கொள்கிறார்கள். பொதுவாக, பெரிய நிறுவன ஏலதாரர்கள் தங்கள் ஆரம்ப ஏலத்தின் விகிதமாக அதிக ஒதுக்கீட்டைப் பெறுவதன் மூலம் சிறிய சில்லறை ஏலதாரர்களை விட முன்னுரிமை பெறுகிறார்கள். அனைத்து புத்தகக் கட்டமைப்பும் "சந்தைக்கு வெளியே" நடத்தப்படுகிறது மற்றும் பெரும்பாலான பங்குச் சந்தைகள் புத்தகக் கட்டமைப்பின் போது சந்தையில் வர்த்தகம் நிறுத்தப்பட வேண்டும் என்ற விதிகளைக் கொண்டுள்ளன. புத்தக உருவாக்கத்தின் மூலம் பங்குகளைப் பெறுவதற்கும் (சந்தைக்கு வெளியே நடத்தப்படும்) வர்த்தகத்திற்கும் (சந்தையில் நடத்தப்படும்) இடையே உள்ள முக்கிய வேறுபாடுகள்ஃ புத்தகத்தில் ஏலம் எடுப்பது ரகசியமானது மற்றும் வெளிப்படையான ஏலம் மற்றும் பங்குச் சந்தையில் விலைகளைக் கேட்பது; ஏலம் எடுப்பது அழைப்பின் மூலம் மட்டுமே (புக் ரன்னரின் அதிக நிகர மதிப்புள்ள வாடிக்கையாளர்கள் மற்றும் எந்தவொரு இணை மேலாளர்களும் மட்டுமே ஏலம் எடுக்கலாம்); புக் ரன்னரும் வழங்குநரும் வெளியிடப்பட வேண்டிய பங்குகளின் விலையையும், ஏலதாரர்களிடையே பங்குகளின் ஒதுக்கீடுகளையும் தங்கள் முழுமையான விருப்பப்படி தீர்மானிக்கிறார்கள்; அனைத்து பங்குகளும் ஒரே விலையில் வழங்கப்படுகின்றன அல்லது மாற்றப்படுகின்றன, அதே நேரத்தில் சந்தையில் கையகப்படுத்துதல்கள் பல வர்த்தக விலைகளை வழங்குகின்றன. புக் ரன்னர் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பல்வேறு விலைகளில் ஏலங்களை சேகரிக்கிறார், தரை விலைக்கும் கேப் விலைக்கும் இடையில். புத்தகத்தை மூடுவதற்கு முன்பு ஏலம் எடுப்பவர் ஏலங்களை திருத்தலாம். இந்த செயல்முறை மொத்த மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களைப் பயன்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. புத்தகம் மூடப்படும் செயல்முறை முடியும் வரை இறுதி வெளியீட்டு விலை தீர்மானிக்கப்படுவதில்லை. புத்தக உருவாக்கக் காலம் முடிந்த பிறகு, புக் ரன்னர் சில மதிப்பீட்டு அளவுகோல்களின் அடிப்படையில் சேகரிக்கப்பட்ட ஏலங்களை மதிப்பீடு செய்து இறுதி வெளியீட்டு விலையை நிர்ணயிக்கிறார். தேவை அதிகமாக இருந்தால், புத்தகத்தை அதிகமாக சந்தா செலுத்தலாம். இந்த சந்தர்ப்பங்களில் கிரீன்ஷூ விருப்பம் தூண்டப்படுகிறது. புத்தக உருவாக்கம் என்பது அடிப்படையில் நிறுவனங்கள் ஆரம்ப பொது சலுகைகள் (ஐபிஓ) அல்லது பின்தொடர்தல் பொது சலுகைகள் (எஃப். பி. ஓ) ஆகிய பொது சலுகைகள் மூலம் மூலதனத்தை திரட்டும் ஒரு செயல்முறையாகும், இது விலை மற்றும் தேவை கண்டுபிடிப்புக்கு உதவுகிறது. சலுகைக்கான புத்தகம் திறந்திருக்கும் காலகட்டத்தில், முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பல்வேறு விலைகளில் ஏலங்கள் வசூலிக்கப்படும் ஒரு பொறிமுறையாகும், அவை வழங்குநரால் குறிப்பிடப்பட்ட விலைப்பட்டியலுக்குள் உள்ளன. இந்த செயல்முறை நிறுவன மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் இருவரையும் நோக்கி இயக்கப்படுகிறது. இந்த செயல்பாட்டில் உருவாக்கப்பட்ட தேவையின் அடிப்படையில் ஏலம் முடிந்த பிறகு வெளியீட்டு விலை தீர்மானிக்கப்படுகிறது. செயல்முறை ஒரு நிறுவனம் பணம் திரட்ட விரும்பினால், அது அதன் பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு வழங்க திட்டமிட்டுள்ளது. இது பொதுவாக ஐபிஓ அல்லது எஃப். பி. ஓ மூலம் நடைபெறுகிறது. புத்தகத்தை உருவாக்கும் செயல்முறை பாதுகாப்பின் மதிப்பை தீர்மானிக்க உதவுகிறது. ஒரு நிறுவனம் ஐபிஓ வைத்திருக்க விரும்புகிறது என்று தீர்மானித்தவுடன், அது ஒரு புக் ரன்னர் அல்லது முன்னணி மேலாளரைத் தொடர்புகொள்ளும். புக் ரன்னர் பங்குகளை விற்க விரும்பும் விலை வரம்பை தீர்மானிப்பார். புக் ரன்னர் பின்னர் சாத்தியமான முதலீட்டாளர்களுக்கு வரைவு ஆவணத்தை அனுப்புவார். பொதுவாக, இந்த வெளியீடு ஐந்து நாட்களுக்கு திறந்திருக்கும். ஐந்து நாட்களின் முடிவில், புக் ரன்னர் அதன் கொடுக்கப்பட்ட விலை வரம்பிற்கான பங்கின் தேவையை தீர்மானிக்கிறார். பங்குகளின் விலை தீர்மானிக்கப்பட்டவுடன், வழங்குநர் நிறுவனம் அதன் பங்குகளை நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் அதன் ஏலதாரர்களுக்கு எவ்வாறு பகிர்வது என்பதை தீர்மானிக்க முடியும். தற்போதைய செயல்முறையின் விமர்சனம் என்னவென்றால், இது மிகவும் கையேடு மற்றும் தகவல் தொடர்பு மின்னஞ்சல், தொலைபேசி அழைப்புகள் மற்றும் அரட்டை அறைகள் வழியாக செய்யப்படுகிறது. இந்த செயல்முறையை தானியக்கமாக்குவதற்கும், ஆன்லைன் தளத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் செயல்பாட்டு அபாயத்தைக் குறைப்பதற்கும் முதலீட்டாளர் தரப்பிலிருந்து வலுவான ஆர்வம் உள்ளது. நிஜ வாழ்க்கை பயன்பாடு ஃபேஸ்புக்கின் ஐபிஓவுக்கு முன்பு, பங்கு பொதுமக்களுக்கு விற்கப்படுவதற்கு முன்பு அதன் மதிப்பு எவ்வளவு என்பதை தீர்மானிக்க புத்தகக் கட்டுமான செயல்முறை பயன்படுத்தப்பட்டது. பேஸ்புக்கின் ஐபிஓவின் முன்னணி முதலீட்டாளராக மோர்கன் ஸ்டான்லி இருந்தார். ஆரம்பத்தில், பங்கு ஒரு பங்குக்கு $28 முதல் $35 வரை நிர்ணயிக்கப்படும் என்று கருதப்பட்டது. பங்கு விற்கப்படுவதற்கு ஒரு வாரத்திற்கு முன்பு, பங்குக்கான தேவை ஒரு பங்கின் விலையை $34 முதல் $38 வரை அதிகரிக்க போதுமானதாக இருந்தது. பங்கு வழங்கப்பட்டவுடன், ஐபிஓ தோல்வியாக கருதப்படுவதைத் தடுக்க மோர்கன் ஸ்டான்லி பங்கு ஒரு பங்குக்கு $38 க்கு கீழே விழுவதைத் தடுக்க முயன்றார். பேஸ்புக் பங்குக்கு ஆரம்பத்தில் அதிக தேவை இருந்ததால், இந்த தேவை குறைந்து அதன் விலை வீழ்ச்சியடைந்ததால், பேஸ்புக் அதன் ஆரம்ப பொது வழங்கலில் விற்கப்பட்டபோது மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக கருதப்பட்டது. குறிப்புகள் விரைவு புத்தகக் கட்டமைப்புகள் பற்றிய வெளிப்புற இணைப்புகள் புத்தகக் கட்டமைப்புகளுக்கான ஏ. எஸ். எக்ஸ் வெளிப்படுத்தல் தேவைகள் பற்றி ஏ. எஸ். எக்ஸ் சர்வதேச நிதி விதிமுறைகளின் கையேட்டில் இருந்து ஒரு வரையறை பி 54 இணைப்பில் 18 இல் ஏ. எஸ். எக்ஸ் ஏற்றுக்கொண்டது ஆன்லைன் புத்தகக் கட்டமைப்பைப் பற்றி புத்தகக் கட்டமைப்பைப் பற்றிய வுட்ஸைட் பெட்ரோலியத்தின் ஏ. எஸ். எக்ஸ் அறிவிப்பு ஐபிஓ கார்ப்பரேட் நிதி பங்குச் சந்தையைப் புரிந்துகொள்வது பற்றிய சொல்