Market risk
சந்தை ஆபத்து என்பது விலைகள் மற்றும் நிலையற்ற தன்மை போன்ற சந்தை மாறிகளின் இயக்கங்களிலிருந்து எழும் நிலைகளில் இழப்புகளின் ஆபத்து ஆகும். ஒவ்வொரு வகைப்பாடும் சந்தை அபாயத்தின் வெவ்வேறு அம்சங்களைக் குறிக்கக்கூடும் என்பதால் தனித்துவமான வகைப்பாடு எதுவும் இல்லை. ஆயினும்கூட, சந்தை அபாயத்தின் மிகவும் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் வகைகள் பின்வருமாறுஃ பங்கு ஆபத்து, பங்கு அல்லது பங்குக் குறியீடுகள் (எ. கா. யூரோ ஸ்டாக்ஸ் 50, முதலியன) விலைகள் அல்லது அவற்றின் மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை மாறும். வட்டி விகித ஆபத்து, வட்டி விகிதங்களின் ஆபத்து (எ. கா. லிபோர், யூரிபோர், முதலியன) அல்லது அவற்றின் மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை மாறும். நாணய ஆபத்து, அந்நிய செலாவணி விகிதங்களின் ஆபத்து (எ. கா. EUR/USD, EUR/GBP, முதலியன) அல்லது அவற்றின் மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை மாறும். பொருட்களின் அபாயம், பொருட்களின் விலைகளின் ஆபத்து (எ. கா. சோளம், கச்சா எண்ணெய்) அல்லது அவற்றின் மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை மாறும். கொடுக்கப்பட்ட நிலையின் பாதகமான மதிப்பு மாற்றங்களை உள்ளடக்கிய விளிம்பு அழைப்புகள் காரணமாக நிச்சயமற்ற எதிர்கால பண வெளியேற்றங்களிலிருந்து விளிம்பு ஆபத்து விளைகிறது. சந்தை அபாயத்திற்கான மூலதனத் தேவை "வர்த்தக புத்தகத்தின் அடிப்படை மதிப்பாய்வு" (எஃப். ஆர். டி. பி) எனப்படும் திருத்தப்பட்ட கட்டமைப்பின் கீழ் கவனிக்கப்படுகிறது. இடர் மேலாண்மை அனைத்து வணிகங்களும் இரண்டு காரணிகளின் அடிப்படையில் அபாயங்களை எடுத்துக்கொள்கின்றனஃ ஒரு பாதகமான சூழ்நிலை ஏற்படுவதற்கான நிகழ்தகவு மற்றும் அத்தகைய பாதகமான சூழ்நிலையின் செலவு. இடர் மேலாண்மை என்பது ஆபத்துக்களை எவ்வாறு கட்டுப்படுத்துவது மற்றும் ஆதாயங்களின் சாத்தியத்தை சமநிலைப்படுத்துவது பற்றிய ஆய்வு ஆகும். வங்கிகள், முதலீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் பெருநிறுவனங்களில் (சந்தை) இடர் மேலாண்மை நடைமுறையின் விவாதத்திற்கு பொதுவாக பார்க்கவும். சந்தை அபாயத்தின் காரணமாக ஏற்படக்கூடிய இழப்பின் அளவை அளவிடுவது மற்ற வகையான அபாயங்களைப் போலவே, சந்தை அபாயத்தின் காரணமாக ஏற்படக்கூடிய இழப்பின் தொகையும் பல வழிகளில் அல்லது மரபுகளில் அளவிடப்படலாம். பாரம்பரியமாக, ஆபத்தில் உள்ள மதிப்பை (வி. ஏ. ஆர்) பயன்படுத்துவது ஒரு மரபு. வி. ஏ. ஆர்-ஐப் பயன்படுத்துவதற்கான மரபுகள் நன்கு நிறுவப்பட்டு குறுகிய கால இடர் மேலாண்மை நடைமுறையில் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்றன. இருப்பினும், விஏஆர் அதன் துல்லியத்தை கட்டுப்படுத்தும் பல வரம்புக்குட்பட்ட அனுமானங்களைக் கொண்டுள்ளது. முதல் அனுமானம் என்னவென்றால், அளவிடப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவின் கலவை குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் மாறாமல் உள்ளது. குறுகிய கால எல்லைகளில், இந்த வரம்புக்குட்பட்ட அனுமானம் பெரும்பாலும் நியாயமானதாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும், நீண்ட கால எல்லைகளில், போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள பல நிலைகள் மாற்றப்பட்டிருக்கலாம். மாறாத போர்ட்ஃபோலியோவின் விஏஆர் இனி பொருந்தாது. வி. ஏ. ஆர் உடன் உள்ள பிற சிக்கலான சிக்கல்கள் என்னவென்றால், இது துணை சேர்க்கை அல்ல, எனவே ஒரு ஒத்திசைவான ஆபத்து நடவடிக்கை அல்ல. இதன் விளைவாக, சந்தை அபாயத்தை அளவிடுவதற்கான பிற பரிந்துரைகள் நிபந்தனைக்குட்பட்ட மதிப்பு-ஆபத்து (சி. வி. ஏ. ஆர்) ஆகும், இது தனித்துவமான விநியோகங்கள் உட்பட பொதுவான இழப்பு விநியோகங்களுக்கு ஒத்திசைவானது மற்றும் துணை சேர்க்கை ஆகும். விஏஆர் கணக்கிடுவதற்கான மாறுபாடு கோவேரியன்ஸ் மற்றும் வரலாற்று உருவகப்படுத்துதல் அணுகுமுறை வரலாற்று தொடர்புகள் நிலையானவை என்றும் எதிர்காலத்தில் மாறாது அல்லது சந்தை அழுத்தத்தின் போது முறிவு ஏற்படாது என்றும் கருதுகிறது. இருப்பினும், இந்த அனுமானங்கள் பொருத்தமற்றவை, ஏனெனில் அதிக நிலையற்ற தன்மை மற்றும் சந்தை கொந்தளிப்பான காலங்களில், வரலாற்று தொடர்புகள் உடைந்து போகின்றன. உள்ளுணர்வாக, இது ஒரு நிதி நெருக்கடியின் போது தெளிவாகத் தெரிகிறது, அங்கு அனைத்து தொழில்துறை துறைகளும் மேல்நோக்கிய போக்கு சந்தைக்கு மாறாக தொடர்புகளில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பை அனுபவிக்கின்றன. இந்த நிகழ்வு சமச்சீரற்ற தொடர்புகள் அல்லது சமச்சீரற்ற சார்பு என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. வரலாற்று உருவகப்படுத்துதலைப் பயன்படுத்துவதற்குப் பதிலாக, நன்கு குறிப்பிடப்பட்ட பன்முக மாதிரிகளைக் கொண்ட மான்டே-கார்லோ உருவகப்படுத்துதல்கள் ஒரு சிறந்த மாற்றாகும். எடுத்துக்காட்டாக, மாறுபாடு-மாறுபாடு மேட்ரிக்ஸின் மதிப்பீட்டை மேம்படுத்த, காஸியன் கோபுலா மற்றும் நன்கு குறிப்பிடப்பட்ட விளிம்புகளின் அடிப்படையில் மான்டே-கார்லோ உருவகப்படுத்துதல் மூலம் சொத்து விநியோகங்களின் முன்னறிவிப்பை உருவாக்க முடியும். தானியங்கி பின்னடைவு, சமச்சீரற்ற நிலையற்ற தன்மை, வளைவு மற்றும் குர்டோசிஸ் போன்ற பங்கு வருவாயில் அனுபவபூர்வமான பண்புகளை அனுமதிக்க மாடலிங் செயல்முறையை அனுமதிப்பது முக்கியம். இந்த பண்புக்கூறுகளை கணக்கிடாதது எதிர்மறை சார்புகளைக் கொண்ட தொடர்பு மற்றும் மாறுபாடு-மாறுபாட்டில் கடுமையான மதிப்பீட்டு பிழைக்கு வழிவகுக்கிறது (உண்மையான மதிப்புகளில் 70 சதவீதம் வரை). அடிப்படை வருவாய் விநியோகங்கள் சமச்சீரற்ற சார்புநிலையை வெளிப்படுத்தினால், மாறுபாடு-மாறுபாடு மேட்ரிக்ஸைப் பயன்படுத்தி சொத்துக்களின் பெரிய போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கான விஏஆர் அல்லது சிவிஏஆர் மதிப்பீடு பொருத்தமற்றதாக இருக்கலாம். இத்தகைய சூழ்நிலைகளில், சொத்துக்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்கள் முழுவதும் சமச்சீரற்ற சார்பை (எ. கா., கிளேட்டன், சுழற்றப்பட்ட கும்பல்) அனுமதிக்கும் திராட்சை கொபுலாக்கள் விஏஆர் அல்லது சிவிஏஆர் பயன்படுத்தி வால் அபாயத்தை கணக்கிடுவதில் மிகவும் பொருத்தமானவை. இது தவிர, இடைப்பட்ட பணப்புழக்கம், உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள், போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள நிதி நிலைகளின் மிதக்கும் விகித வட்டி விகிதங்களில் மாற்றங்கள் குறித்து கவனம் செலுத்தப்பட வேண்டும். அவற்றின் தாக்கம் பெரியதாக இருந்தால் அவற்றை புறக்கணிக்க முடியாது. ஒழுங்குமுறைக் கருத்துக்கள் பேஸல் குழு ஜனவரி 2016 இல் சந்தை அபாயத்திற்கான திருத்தப்பட்ட குறைந்தபட்ச மூலதனத் தேவைகளை அமைத்தது. இந்த திருத்தங்கள், "வர்த்தக புத்தகத்தின் அடிப்படை மதிப்பாய்வு", தற்போதுள்ள உள் மாதிரிகள் மற்றும் சந்தை-ஆபத்து மூலதனத்தை கணக்கிடுவதற்கான தரப்படுத்தப்பட்ட அணுகுமுறை தொடர்பான குறைபாடுகளை நிவர்த்தி செய்கிறது, மேலும் குறிப்பாக பின்வருவனவற்றைப் பற்றி விவாதிக்கிறதுஃ "வர்த்தக புத்தகம்" மற்றும் "வங்கி புத்தகம்" இடையேயான எல்லை ஆபத்தில் உள்ள மதிப்பின் பயன்பாடு மற்றும் மன அழுத்தத்தின் கீழ் ஆபத்தை அளவிட எதிர்பார்க்கப்படும் பற்றாக்குறை சந்தை பணப்புழக்கமின்மையின் ஆபத்து படிவம் 10-கே இல் சமர்ப்பிக்கப்பட்ட அனைத்து வருடாந்திர அறிக்கைகளிலும் சந்தை ஆபத்து குறித்த ஒரு பிரிவு எஸ். இ. சி ஆல் கட்டாயப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. அதன் முடிவுகள் நிதிச் சந்தைகளை நேரடியாக எவ்வாறு சார்ந்திருக்கும் என்பதை நிறுவனம் விவரிக்க வேண்டும். உதாரணமாக, ஒரு சாதாரண பால் நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்வதாக நம்பும் ஒரு முதலீட்டாளர், சிக்கலான வழித்தோன்றல்கள் அல்லது அந்நிய செலாவணி எதிர்காலங்களில் முதலீடு செய்வது போன்ற பால் அல்லாத நடவடிக்கைகளையும் நிறுவனம் மேற்கொண்டு வருவதைக் காட்டும் வகையில் இது வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இயற்பியல் முதலீடுகளுக்கான சந்தை ஆபத்து இயற்பியல் முதலீடுகள் சந்தை அபாயங்களையும் எதிர்கொள்கின்றன, எடுத்துக்காட்டாக ரியல் எஸ்டேட் போன்ற உண்மையான மூலதனம் சந்தை மதிப்பை இழக்கக்கூடும் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் போன்ற செலவு கூறுகள் சந்தை விலைகளுடன் ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கலாம். மறுபுறம், இயற்பியல் மூலதனத்தில் சில முதலீடுகள் அபாயத்தைக் குறைக்கலாம் மற்றும் நிதிச் சந்தைகளில் சந்தை ஆபத்து மதிப்பிடப்படுவதைப் போலவே, நிதிக் கணக்கீட்டு முறைகள் மூலம் இடர் குறைப்பின் மதிப்பை மதிப்பிடலாம். எடுத்துக்காட்டாக, எரிசக்தி செயல்திறன் முதலீடுகள், எரிபொருள் செலவுகளைக் குறைப்பதைத் தவிர, வெளிப்பாடு எரிபொருள் விலை அபாயத்தைக் குறைக்கின்றன. குறைந்த எரிபொருள் நுகர்வு காரணமாக, ஒரு சிறிய செலவு கூறு எரிபொருள் விலைகளில் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாக நேரிடும். இந்த இடர் குறைப்பின் மதிப்பை டுமோமினென்-செப்பனென் முறையைப் பயன்படுத்தி கணக்கிட முடியும், மேலும் அதன் மதிப்பு ஒரு வழக்கமான எரிசக்தி திறமையான கட்டிடத்திற்கான நேரடி செலவு சேமிப்புடன் ஒப்பிடும்போது சுமார் 10 சதவீதம் என்று காட்டப்பட்டுள்ளது. மேலும் காண்க முறையான இடர் செலவு இடர் தேவை இடர் மதிப்பீட்டு இடர் மாடலிங் இடர் அணுகுமுறை நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு இடர் விகிதம் வர்த்தக புத்தகத்தின் அடிப்படை மதிப்பாய்வு (எஃப். ஆர். டி. பி) உள் மாதிரிகள் அணுகுமுறை (சந்தை ஆபத்து) தரப்படுத்தப்பட்ட அணுகுமுறை (சந்தை ஆபத்து) குறிப்புகள் வெளிப்புற இணைப்புகள் வங்கி மேலாண்மை மற்றும் கட்டுப்பாடு, ஸ்ப்ரிங்கர் நேச்சர்-நிபுணர்களுக்கான மேலாண்மை, 2020 சந்தை அபாயங்களை நிர்வகிப்பது முன்னோக்கி விலை நிர்ணயம் செய்வதன் மூலம் ஹெட்ஜ் நிதிகள் சந்தை அபாய வெளிப்பாட்டை எவ்வாறு கட்டுப்படுத்துகின்றன விலை மாறுபாடு மற்றும் சிதறல் சந்தை தோல்வி