Share repurchase
பங்கு திரும்ப வாங்குதல், பங்கு திரும்ப வாங்குதல் அல்லது பங்கு திரும்ப வாங்குதல் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது ஒரு நிறுவனம் தனது சொந்த பங்குகளை மீண்டும் கையகப்படுத்துவதாகும். இது பங்குதாரர்களுக்கு பணத்தை திருப்பித் தருவதற்கான ஒரு மாற்று மற்றும் மிகவும் நெகிழ்வான வழியைக் குறிக்கிறது (ஈவுத்தொகையுடன் ஒப்பிடுகையில்). அதிகரித்த பெருநிறுவன அந்நியச் செலாவணிகளுடன் ஒருங்கிணைந்து பயன்படுத்தப்படும்போது, திரும்ப வாங்குவது பங்கு விலைகளை அதிகரிக்கலாம். பெரும்பாலான நாடுகளில், ஒரு கார்ப்பரேஷன் நிறுவனத்தின் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளில் ஒரு பகுதிக்கு ஈடாக தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கு பணத்தை விநியோகிப்பதன் மூலம் தனது சொந்த பங்குகளை மீண்டும் வாங்கலாம்; அதாவது, நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையைக் குறைப்பதற்காக பணம் பரிமாறிக்கொள்ளப்படுகிறது. நிறுவனம் மீண்டும் வாங்கிய பங்குகளை ஓய்வு பெறுகிறது அல்லது அவற்றை கருவூல பங்குகளாக வைத்திருக்கிறது, அவை மறு வெளியீட்டிற்கு கிடைக்கின்றன. அமெரிக்க கார்ப்பரேட் சட்டத்தின் கீழ், பங்கு மறுவிற்பனைக்கான ஆறு முதன்மை முறைகள் உள்ளனஃ திறந்த சந்தை, தனியார் பேச்சுவார்த்தைகள், மறுவிற்பனை "புட்" உரிமைகள், சுய-டெண்டர் மறுவிற்பனையின் இரண்டு வகைகள் (ஒரு நிலையான விலை டெண்டர் சலுகை மற்றும் ஒரு டச்சு ஏலம்), மற்றும் மறுவிற்பனை விரைவுபடுத்துதல். உலகெங்கிலும் உள்ள திரும்ப வாங்கும் திட்டங்களில் 95 சதவீதத்திற்கும் அதிகமானவை திறந்த சந்தை முறை மூலம் உள்ளன, இதன் மூலம் நிறுவனம் திரும்ப வாங்கும் திட்டத்தை அறிவிக்கிறது, பின்னர் திறந்த சந்தையில் (பங்குச் சந்தை) பங்குகளை மீண்டும் வாங்குகிறது. 20ஆம் நூற்றாண்டின் பிற்பகுதியிலும் 21ஆம் நூற்றாண்டின் முற்பகுதியிலும், அமெரிக்காவில் பங்கு மறு கொள்முதல் அளவு கடுமையாக உயர்ந்ததுஃ 1980இல் 5 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் உயர்ந்து 2005இல் 349 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாக உயர்ந்தது. பெரிய பங்கு மறு கொள்முதல் அமெரிக்காவை விட ஐரோப்பாவில் பின்னர் தொடங்கியது, ஆனால் இப்போதெல்லாம் உலகம் முழுவதும் ஒரு பொதுவான நடைமுறையாக உள்ளது. யு. எஸ். செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் கமிஷன் (எஸ்இசி) விதி 10பி-18 அமெரிக்காவில் பங்கு மறு கொள்முதல் செய்வதற்கான தேவைகளை அமைக்கிறது. நோக்கம் கொண்ட நிறுவனங்கள் பொதுவாக இலாபத்திற்கு இரண்டு பயன்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளன. முதலாவதாக, லாபத்தின் ஒரு பகுதியை பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகை அல்லது பங்கு மறு கொள்முதல் வடிவில் விநியோகிக்கலாம். தக்கவைக்கப்பட்ட வருவாயை மறு முதலீடு செய்வதற்கான இலாபகரமான முயற்சிகளை அடையாளம் காண முடிந்தால், மீதமுள்ள இலாபங்கள் தக்கவைக்கப்பட்ட வருவாய்கள், நிறுவனத்திற்குள் வைக்கப்பட்டு நிறுவனத்தின் எதிர்காலத்தில் முதலீடு செய்ய பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இருப்பினும், சில நேரங்களில் நிறுவனங்கள் தங்கள் தக்கவைத்த வருவாயில் சில அல்லது அனைத்தையும் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய வருவாயை உருவாக்க மீண்டும் முதலீடு செய்ய முடியாது என்பதைக் காணலாம். பங்கு மறு கொள்முதல் என்பது ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றாகும். ஒரு நிறுவனம் தனது சொந்த பங்குகளை மீண்டும் வாங்கும்போது, அது பொதுமக்களிடம் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையைக் குறைக்கிறது. மிதவை அல்லது பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளின் குறைப்பு என்பது இலாபங்கள் அப்படியே இருந்தாலும், ஒரு பங்குக்கான வருவாய் அதிகரிக்கும் என்பதாகும். ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலை குறைவாக மதிப்பிடப்படும்போது பங்குகளை மீண்டும் வாங்குவது விற்பனை செய்யாத பங்குதாரர்களுக்கு (அடிக்கடி உள்வாங்குபவர்கள்) பயனளிக்கிறது மற்றும் விற்பனை செய்யும் பங்குதாரர்களிடமிருந்து மதிப்பைப் பெறுகிறது. அதிநவீன சில்லறை முதலீட்டாளர்களால் (எ. கா., சிறு முதலீட்டாளர்கள்) நிறுவனம் பரவலாக நடத்தப்படும்போது நிறுவனங்கள் லாபகரமாக பங்குகளை மீண்டும் வாங்க முடியும் என்பதற்கான வலுவான சான்றுகள் உள்ளன, மேலும் அந்த பங்குகள் குறைத்து மதிப்பிடப்படும்போது தங்கள் பங்குகளை நிறுவனத்திற்கு விற்க அதிக வாய்ப்புள்ளது. இதற்கு மாறாக, நிறுவனம் முதன்மையாக உள்வாங்குபவர்கள் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் நடத்தப்படும்போது, அவர்கள் மிகவும் அதிநவீனமானவர்கள், நிறுவனங்களுக்கு லாபகரமான பங்குகளை மீண்டும் வாங்குவது கடினம். பங்கு திரவமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும்போது மற்றும் நிறுவனங்களின் செயல்பாடு பங்கு விலையை நகர்த்துவதற்கான வாய்ப்பு குறைவாக இருக்கும்போது நிறுவனங்கள் லாபத்தில் பங்குகளை எளிதில் மீண்டும் வாங்கலாம். நிதிச் சந்தைகளால் மறுவிற்பனை அறிவிப்புகளின் அர்த்தத்தை துல்லியமாக அளவிட முடியவில்லை, ஏனென்றால் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் மறுவிற்பனைகளை அறிவிக்கும், பின்னர் அவற்றை முடிக்கத் தவறும். பொது முதலீட்டாளர்களின் உணரப்பட்ட அல்லது சாத்தியமான சுரண்டலைக் குறைப்பதற்கான முயற்சியின் விளைவாக, நிறுவனங்கள் தங்கள் மறுவிற்பனை நடவடிக்கையை முன்கூட்டியே வெளியிட வேண்டிய கட்டாயத்திற்குப் பிறகு மறுவிற்பனை நிறைவு விகிதங்கள் அதிகரித்தன. பொதுவாக, பங்கு வாங்குதல் திட்டத்தை ஒத்திவைப்பது அல்லது கைவிடுவதை விட முதலீட்டாளர்கள் ஈவுத்தொகை வெட்டுக்களுக்கு எதிர்மறையான எதிர்வினையைக் கொண்டுள்ளனர். எனவே, அதிகப்படியான இலாபகரமான காலங்களில் பெரிய ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதற்குப் பதிலாக, குறைந்த காலங்களில் அவற்றைக் குறைக்க வேண்டியிருக்கும், நிறுவனங்கள் தங்கள் வருவாயில் ஒரு பழமைவாத பகுதியை செலுத்த விரும்புகின்றன, ஒருவேளை பாதி, ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய அளவிலான ஈவுத்தொகை பாதுகாப்பைப் பராமரிக்கும் நோக்கத்துடன். அமெரிக்க நிறுவனங்களுக்கான இந்த நிகழ்வுக்கான சில சான்றுகள் அலோக் பார்கவா வழங்கியுள்ளன, அவர் அதிக ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகள் குறைந்த பங்கு மறு கொள்முதல் என்பதைக் கண்டறிந்தார், இருப்பினும் இதற்கு நேர்மாறானது உண்மையல்ல. இலவச பணப்புழக்கத்தை செலுத்துவதைத் தவிர, சமிக்ஞை செய்ய மற்றும்/அல்லது குறைவான மதிப்பீட்டைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள மறு கொள்முதல் பயன்படுத்தப்படலாம். ஒரு நிறுவனத்தின் மேலாளர் தங்கள் நிறுவனத்தின் பங்கு தற்போது அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பிற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது என்று நம்பினால், அவர்கள் மீண்டும் வாங்குவதைக் கருத்தில் கொள்ளலாம். தற்போதைய சந்தை விலைக்கு மேல் பிரீமியம் செலுத்தப்படாத ஒரு திறந்த சந்தை மறுவிற்பனை, மேலாளருக்கு லாபகரமான முதலீட்டை வழங்குகிறது. அதாவது, அவர்கள் தற்போது குறைவாக மதிப்பிடப்பட்ட பங்குகளை மீண்டும் வாங்கலாம், சந்தையின் குறைமதிப்பை சரிசெய்ய காத்திருக்கலாம், இதன் மூலம் பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்புக்கு விலைகள் அதிகரிக்கும், மேலும் அவற்றை லாபத்தில் மீண்டும் வெளியிடலாம். மாற்றாக, அவர்கள் ஒரு நிலையான விலை டெண்டர் சலுகையை மேற்கொள்ளலாம், இதன் மூலம் தற்போதைய சந்தை விலையை விட பிரீமியம் பெரும்பாலும் வழங்கப்படுகிறது; இது நிறுவனத்தின் பங்கு குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது என்று அவர்கள் நம்புவதாக சந்தைக்கு ஒரு வலுவான சமிக்ஞையை அனுப்புகிறது, இது பங்குகளை மீண்டும் வாங்க சந்தை விலையை விட அதிகமாக செலுத்த அவர்கள் விருப்பம் காட்டுகிறது. இருப்பினும், மறுவிற்பனை சில நேரங்களில் மலிவான பேச்சாக இருக்கலாம் என்றும் மறுவிற்பனை நெகிழ்வுத்தன்மை காரணமாக தவறாக வழிநடத்தும் சமிக்ஞையை தெரிவிக்கலாம் என்றும் அறிஞர்கள் கூறுகின்றனர். நிறுவனத்தின் நிர்வாக இழப்பீடு பெரும்பாலும் பங்கு வாங்குதல்களால் பாதிக்கப்படுகிறது. அவர்களின் வெகுமதிகளின் ஒரு பகுதி ஒரு பங்கு இலக்குகளுக்கான வருவாயை பூர்த்தி செய்யும் திறனுடன் பிணைக்கப்படலாம். மேலும், அனைத்து பங்கு வாங்குதல்களும் தங்கள் பங்கு ஊக்கத் திட்டங்களில் வாக்குறுதியளிக்கப்பட்ட பங்குகளின் மதிப்பை மேம்படுத்துகின்றன. உயர் நிர்வாகிகளால் பயன்படுத்தப்படும் பங்கு விருப்பங்கள் அமெரிக்க நிறுவனங்களின் எதிர்கால பங்கு மறுவிற்பனைகளை அதிகரிப்பதாக பார்கவா தெரிவித்தார். அதிக பங்கு மறு கொள்முதல், உற்பத்தித்திறனை அதிகரிப்பதற்கு முக்கியமான ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு செலவினங்களை கணிசமாகக் குறைத்தது. மேலும், ஒரு பங்குக்கான வருவாயை அதிகரிப்பது என்பது பங்குதாரர்களின் மதிப்பு அதிகரிப்பதைக் குறிக்காது. இந்த முதலீட்டு விகிதம் கணக்கியல் கொள்கை தேர்வுகளால் பாதிக்கப்படுகிறது மற்றும் பங்குதாரர் மதிப்பை தீர்மானிக்கும் மூலதன செலவு மற்றும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளத் தவறிவிட்டது. பங்கு வாங்குதல் பற்றிய முடிவுகள் நிர்வாக அல்லது நிர்வாக வெகுமதியில் அவற்றின் தாக்கத்தால் உந்தப்படுவதில்லை என்பதை உறுதிப்படுத்த பாதுகாப்புகள் இருக்க வேண்டும். ஒரு பங்கு இலக்குகளுக்கான வருவாய் திரும்ப வாங்குவதன் நிதி நெம்புகோலின் விளைவை எடுக்க சரிசெய்யப்பட வேண்டும், அதேபோல் பங்கு ஊக்கத் திட்டங்களும் தேவையற்ற மேம்பாட்டை நடுநிலையாக்க சரிசெய்யப்பட வேண்டும். பங்கு மறு கொள்முதல் நிறுவனங்களில் அதிகப்படியான பணம் குவிவதைத் தவிர்க்கிறது. வலுவான பண உற்பத்தி மற்றும் மூலதன செலவினங்களுக்கான வரையறுக்கப்பட்ட தேவைகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் பணத்தை குவிக்கும், இது நிறுவனத்தை கையகப்படுத்துவதற்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமான இலக்காக ஆக்குகிறது, ஏனெனில் கையகப்படுத்துதலை மேற்கொள்ள ஏற்பட்ட கடனை திருப்பிச் செலுத்த பணத்தைப் பயன்படுத்தலாம். எனவே, கையகப்படுத்துதல் எதிர்ப்பு உத்திகள், பெரும்பாலும் ஒரு மெலிந்த பண நிலையை பராமரிப்பது மற்றும் பங்கு மறு கொள்முதல் பங்கு விலையை உயர்த்துவது ஆகியவை அடங்கும், இதனால் கையகப்படுத்துதல் மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக இருக்கும். வருவாய்களின் வரி-திறமையான விநியோகம் பங்கு மறு கொள்முதல் நிறுவனங்கள் தங்கள் வருவாயை முதலீட்டாளர்களுக்கு விநியோகிக்க அனுமதிக்கிறது, இதன் விளைவாக மூலதன ஆதாயங்களுக்கு உடனடி வரி விதிக்கப்படுவதில்லை. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் ஒரு மில்லியன் பங்குகளுக்கு $100,000 ஈவுத்தொகையாகவோ அல்லது ஒரு பங்குக்கு 10 டென்ட் ஈவுத்தொகையாகவோ செலுத்த வேண்டுமானால், முதலீட்டாளர்கள் இந்த விநியோகத்தின் மீது வரி செலுத்தலாம். இதன் பொருள் என்னவென்றால், ஒரு பங்குக்கு 10 டிகிரி வருமானத்தைப் பெறுவதற்குப் பதிலாக, அவர்கள் 15 சதவீத வரி விகிதத்தில் 8.5 டிகிரி (. 10x (1−15)) பெறுகிறார்கள், 1.5 டிகிரி அரசாங்கத்திற்குச் செல்கிறார்கள். 10 பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு முதலீட்டாளர் 85 டிகிரி பெறுவார், அரசாங்கம் 15 டிகிரி வசூலிக்கும். நிறுவனம் இந்த பணத்தை செலுத்த வேண்டியிருப்பதால், பங்கு விலை அதற்கேற்ப $10 முதல் $9.90 வரை குறைகிறது, எனவே 10 பங்குகளைக் கொண்ட முதலீட்டாளர் இப்போது $99 + 85Â ஈவுத்தொகை அல்லது $99.85 ஐக் கொண்டுள்ளார். நிச்சயமாக, முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை விற்று மற்றும் பங்கு விலையைக் குறைப்பதன் மூலம் ஈவுத்தொகை செலுத்துதலுக்கு பதிலளிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை; ஈவுத்தொகை செலுத்துவது தொழில்நுட்ப ரீதியாக நிறுவனத்தின் புத்தக மதிப்பைக் குறைக்கும் அதே வேளையில், ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான திறனும் விருப்பமும் பெரும்பாலும் சாதகமாகப் பார்க்கப்படுகின்றன, மேலும் பங்கு விலை கூட அதிகரிக்கக்கூடும். இதை $100,000 செலவில் பங்குகளை திரும்ப வாங்குவதுடன் ஒப்பிடுங்கள். இது சந்தையில் இருந்து 10,000 பங்குகளை அகற்றி, 990,000 பங்குகளை தலா $10 (($10,000,000-US $100,000)/990,000 = $10) என்ற விலையில் விட்டுச்செல்லும். இப்போது, 10 பங்குகளைக் கொண்ட முதலீட்டாளர் இன்னும் 100 அமெரிக்க டாலர்களைக் கொண்டுள்ளார், மேலும் அரசாங்கத்திற்கு உடனடி வரி வருவாய் எதுவும் கிடைக்கவில்லை. இறுதியாக, முதலீட்டாளர் செல்வத்தில் நிகர மாற்றம் இருக்கக்கூடாது, இது ஒரு முழு பங்கு நிதியுதவி வணிகமாக கருதப்பட வேண்டும். இருப்பினும் இந்த ஏற்றத்தாழ்வு விற்பனை செய்யும் பங்குதாரர்களுக்கு மூலதன ஆதாய வரி இல்லை என்று கருதுகிறது. NYU பேராசிரியர் எட்வர்ட் வோல்ஃப் அமெரிக்காவில் தற்போதுள்ள செல்வ சமத்துவமின்மையை அதிகரிப்பதற்காக இந்த அணுகுமுறையை விமர்சித்துள்ளார், 2016 ஆம் ஆண்டளவில் நாட்டின் செல்வத்தில் கிட்டத்தட்ட 40 சதவீதத்தை வைத்திருந்த அமெரிக்க குடும்பங்களில் 1 சதவீத பணக்காரர்களிடமிருந்து வரிச் சுமையை 90 சதவீதத்திற்கு மாற்றினார், இது கிட்டத்தட்ட பாதி தொகையைக் கொண்டுள்ளது. மூலதன ஆதாயங்கள் மீதான வரி விகிதம் ஈவுத்தொகை மீதான வரி விகிதத்தை விட குறைவாக இருக்கும்போது, பங்கு வாங்குதல்-திரும்பப் பெறுதல் என்பது ஈவுத்தொகையை விட அதிக வரிச் சிக்கனமானது. முறைகள் திறந்த சந்தை அமெரிக்காவில் மிகவும் பொதுவான பங்கு மறு கொள்முதல் முறை திறந்த சந்தை பங்கு மறு கொள்முதல் ஆகும், இது அனைத்து மறு கொள்முதல்களிலும் கிட்டத்தட்ட 95 சதவீதத்தைக் குறிக்கிறது. ஒரு நிறுவனம் அவ்வப்போது திறந்த சந்தையில் சில பங்குகளை மீண்டும் வாங்குவதாக அறிவிக்கும், ஏனெனில் சந்தை நிலைமைகள் கட்டளையிடுகின்றன, மேலும் மீண்டும் வாங்கலாமா, எப்போது, எவ்வளவு என்பதை தீர்மானிக்கும் விருப்பத்தை பராமரிக்கின்றன. திறந்த சந்தை மறுவிற்பனை மாதங்கள் அல்லது ஆண்டுகள் கூட நீடிக்கலாம். இருப்பினும், தினசரி திரும்ப வாங்கும் வரம்புகள் உள்ளன, அவை ஒரு குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் மீண்டும் மாதங்கள் முதல் ஆண்டுகள் வரை வாங்கக்கூடிய பங்குகளின் அளவைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன. SEC விதி 10b-18 இன் படி, வழங்குநர் சராசரி தினசரி அளவில் 25 சதவீதத்திற்கு மேல் வாங்க முடியாது. சந்தையில் பங்குகளுக்கான நீண்டகால தேவையை பெரிதும் அதிகரிக்கும் திறந்த சந்தை பங்கு மறு கொள்முதல், மறு கொள்முதல் நடவடிக்கைகள் தொடரும் வரை விலைகளை பாதிக்க வாய்ப்புள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, அஸ்ட்ராஜெனெகா 2011 மற்றும் 2012 ஆம் ஆண்டுகளில் ஒரு சந்தையில் 11 பில்லியன் டாலர் பங்குகளை மீண்டும் வாங்கத் தொடங்கியது, இது குறுகிய கால பங்கு பரிவர்த்தனைகளைத் தவிர்த்து, 30 பில்லியன் டாலர் வருடாந்திர வருவாயைக் கொண்டிருந்ததாக அவர்கள் மதிப்பிட்டனர். அஸ்ட்ராஜெனெகா 2013 ஏஜிஎம்மில் அவர்களின் திறந்த சந்தை தலையீடுகள் தற்காலிக விலை விளைவுகளை ஏற்படுத்தாது என்று கூறியது, அதே நேரத்தில் தலையீடுகள் தொடர்ந்தன, ஆனால் எந்த ஆதாரத்தையும் வழங்கவில்லை. முடுக்கப்பட்ட பங்கு மறுவிற்பனை (ஏ. எஸ். ஆர்) என்பது ஒரு நிறுவனம் தனது பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்கு பங்குகளில் பெரும்பகுதியை மறுவிற்பனை செய்யும் ஒரு முடுக்கப்பட்ட பங்கு மறுவிற்பனை உத்தியாகும். பரிவர்த்தனையைச் செயல்படுத்த நிறுவனங்கள் சிறப்பு முதலீட்டு வங்கிகளை நம்பியுள்ளன. ஒரு வழக்கமான ஏஎஸ்ஆர் பரிவர்த்தனையில், நிறுவனம் முதலீட்டு வங்கிக்கு முன் பணத்தை வழங்குகிறது மற்றும் விதிமுறைகளுக்கு இணங்க, குறிப்பிட்ட எதிர்கால தேதியில் அதன் பங்குகளை வழங்க ஒரு முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறது. பின்னர், வங்கி, நிறுவனத்தின் பங்குகளை கடன் வாங்கி, அந்த பங்குகளை நிறுவனத்திற்குத் திருப்பித் தருகிறது. நிறுவனத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பீடு குறித்து அவர்களுக்கு சில நம்பிக்கைகள் இருந்தால் அல்லது பங்குதாரர்களுக்கு மூலதன வருவாயை வழங்குவதற்கான கடமைகள் இருந்தால், நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் துரிதப்படுத்தப்பட்ட பங்கு மறு கொள்முதல் (ஏ. எஸ். ஆர்) திட்டங்களில் ஈடுபடுகின்றன. 1981 ஆம் ஆண்டுக்கு முன்னர், அனைத்து டெண்டர் சலுகைகளும் ஒரு நிலையான விலை டெண்டர் சலுகையைப் பயன்படுத்தி செயல்படுத்தப்பட்டன. இந்த சலுகை முன்கூட்டியே ஒரு கொள்முதல் விலை, கோரப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் சலுகையின் காலம் ஆகியவற்றைக் குறிப்பிடுகிறது, பொது வெளிப்படுத்தல் தேவைப்படுகிறது. குறைந்தபட்ச எண்ணிக்கையிலான பங்குகளின் டெண்டர்களைப் பெற்றவுடன் சலுகை நிபந்தனை செய்யப்படலாம், மேலும் சலுகையின் காலாவதி தேதிக்கு முன்னர் டெண்டர் செய்யப்பட்ட பங்குகளை திரும்பப் பெற இது அனுமதிக்கலாம். பங்குதாரர்கள் பங்கேற்கலாமா வேண்டாமா என்பதை தீர்மானிக்கிறார்கள், அப்படியானால், குறிப்பிட்ட விலையில் நிறுவனத்திற்கு டெண்டர் செய்ய வேண்டிய பங்குகளின் எண்ணிக்கை. அடிக்கடி, அதிகாரிகள் மற்றும் இயக்குநர்கள் டெண்டர் சலுகைகளில் பங்கேற்பதைத் தடுக்கிறார்கள். டெண்டர் செய்யப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை கோரப்பட்ட எண்ணிக்கையை விட அதிகமாக இருந்தால், கொள்முதல் விலையில் டெண்டர் செய்த அனைவருக்கும் சார்பு விகித அடிப்படையில் கொள்முதல் விலையில் டெண்டர் செய்யப்பட்ட அனைத்து பங்குகளையும் விட நிறுவனம் குறைவாக வாங்குகிறது. டெண்டர் செய்யப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை கோரப்பட்ட எண்ணிக்கையை விட குறைவாக இருந்தால், நிறுவனம் சலுகையின் காலாவதி தேதியை நீட்டிக்க தேர்வு செய்யலாம். 1981 ஆம் ஆண்டில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட டச்சு ஏலப் பங்கு மறுவிற்பனை டெண்டர் சலுகையின் மாற்று வடிவத்தை அனுமதிக்கிறது. ஒரு டச்சு ஏல சலுகை ஒரு விலை வரம்பைக் குறிப்பிடுகிறது, அதற்குள் பங்குகள் இறுதியில் வாங்கப்படும். பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை, அவர்கள் விரும்பினால், குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் எந்த விலையிலும் டெண்டர் செய்ய அழைக்கப்படுகிறார்கள். நிறுவனம் இந்த பதில்களைத் தொகுத்து, பங்குகளுக்கான தேவை வளைவை உருவாக்குகிறது. கொள்முதல் விலை என்பது சலுகையில் கோரப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கையை நிறுவனம் வாங்க அனுமதிக்கும் மிகக் குறைந்த விலையாகும், மேலும் அந்த விலையில் அல்லது அதற்குக் கீழே டெண்டர் செய்த அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும் நிறுவனம் அந்த விலையை செலுத்துகிறது. டெண்டர் செய்யப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை கோரப்பட்ட எண்ணிக்கையை விட அதிகமாக இருந்தால், கொள்முதல் விலையில் அல்லது அதற்குக் கீழே டெண்டர் செய்யப்பட்ட அனைத்து பங்குகளையும் விட நிறுவனம் கொள்முதல் விலையில் அல்லது அதற்குக் கீழே டெண்டர் செய்த அனைவருக்கும் சார்பு விகித அடிப்படையில் வாங்குகிறது. மிகக் குறைவான பங்குகள் டெண்டர் செய்யப்பட்டால், நிறுவனம் சலுகையை ரத்து செய்கிறது (குறைந்தபட்ச ஏற்றுக்கொள்ளும் நிபந்தனை விதிக்கப்பட்டிருந்தால்), அல்லது டெண்டர் செய்யப்பட்ட அனைத்து பங்குகளையும் அதிகபட்ச விலையில் திரும்ப வாங்குகிறது. டச்சு ஏலத்தைப் பயன்படுத்திய முதல் நிறுவனம் 1981 இல் டாட் ஷிப்யார்ட்ஸ் ஆகும். தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட திரும்ப வாங்குதல் வகைகள் பரந்த சொற்களில், தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட திரும்ப வாங்குதல் என்பது ஒவ்வொரு பங்குதாரருக்கும் ஒரே மாதிரியான சலுகைகள் வழங்கப்படுவதில்லை, எடுத்துக்காட்டாக, நிறுவனத்தில் உள்ள சில பங்குதாரர்களுக்கு மட்டுமே சலுகைகள் வழங்கப்பட்டால். அமெரிக்காவில், தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட வாங்குதலுக்கான சிறப்பு பங்குதாரர் ஒப்புதல் தேவையில்லை. எவ்வாறாயினும், இங்கிலாந்தில், இந்தத் திட்டம் முதலில் அனைத்து பங்குதாரர்களாலும் அங்கீகரிக்கப்பட வேண்டும், அல்லது உறுப்பினர்களின் ஒரு சிறப்புத் தீர்மானத்தால் (75 சதவீதம் பெரும்பான்மை தேவை) அங்கீகரிக்கப்பட வேண்டும், இதில் பங்குதாரர்கள் அல்லது அவர்களது கூட்டாளிகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம் வாக்களிக்கப்படுவதில்லை. விற்பனை பங்குதாரர்கள் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட வாங்குதலுக்கு ஒப்புதல் அளிக்க ஒரு சிறப்புத் தீர்மானத்திற்கு ஆதரவாக வாக்களிக்காமல் போகலாம். தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட திரும்ப வாங்குதல் குறித்து வாக்களிக்க கூட்டத்தை கூட்டும் பங்குதாரர்களுக்கான அறிவிப்பில் முன்மொழிவுக்கு பொருத்தமான அனைத்து பொருள் தகவல்களையும் அமைக்கும் ஒரு அறிக்கை இருக்க வேண்டும், இருப்பினும் நிறுவனம் ஏற்கனவே பங்குதாரர்களுக்கு வெளிப்படுத்திய தகவல்களை வழங்க வேண்டிய அவசியமில்லை, அது நியாயமற்றதாக இருந்தால். பிற வகைகள் ஒரு நிறுவனம் அல்லது தொடர்புடைய நிறுவனத்தின் ஊழியர்கள் அல்லது ஊதியம் பெறும் இயக்குநர்கள் வைத்திருக்கும் பங்குகளையும் நிறுவனம் திரும்ப வாங்கலாம். "பணியாளர் பங்கு திரும்ப வாங்கும் திட்டம்" என்று குறிப்பிடப்படும் இந்த வகை திரும்ப வாங்குவதற்கு ஒரு சாதாரண தீர்மானம் தேவைப்படுகிறது. ஒரு பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் 10/12 வரம்பிற்கு மேல் இருந்தால் ஒரு சாதாரண தீர்மானம் நிறைவேற்றப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, பங்குச் சந்தையில் சந்தையில் வர்த்தகத்தில் அதன் பங்குகளை திரும்ப வாங்கலாம். பங்குச் சந்தையின் விதிகள் "சந்தையில் திரும்ப வாங்குவதற்கு" பொருந்தும். ஒரு பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் பங்குதாரர்களிடமிருந்து சந்தைப்படுத்த முடியாத பங்குகளின் பொட்டலங்களையும் வாங்கலாம் ("குறைந்தபட்ச ஹோல்டிங் பைபேக்" என்று அழைக்கப்படுகிறது). இதற்கு ஒரு தீர்மானம் தேவையில்லை, ஆனால் வாங்கிய பங்குகள் இன்னும் ரத்து செய்யப்பட வேண்டும். பொருளாதார தாக்கம் பங்கு மறு கொள்முதல் 1970 களில் இருந்து விமர்சன ரீதியாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, ஆனால் 1982 க்குப் பிறகு, பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் அவற்றை பெரும்பாலும் மன்னித்தது. அந்த நேரத்தில், நிறுவனம் ஏற்கனவே "ஒரு பெரிய அளவிலான பங்கு வாங்குதல் சந்தையை கையாளும்" என்பதை உறுதிப்படுத்தியது. அமெரிக்காவில் விதி 10பி-18 அமல்படுத்தப்பட்டபோதுதான், பங்கு மறு கொள்முதல் "கிட்டத்தட்ட கட்டுப்பாடற்றது" என்று பார்க்கப்பட்டது. ரூஸ்வெல்ட் இன்ஸ்டிடியூட்டின் பொருளாதார நிபுணரான லெனோர் பல்லடினோவின் கூற்றுப்படி, பங்கு வாங்குதல் திட்டங்கள் "நமது சமநிலையற்ற பொருளாதாரத்தின் உந்துசக்திகளில் ஒன்றாகும், இதில் கார்ப்பரேட் இலாபங்களும் பங்குதாரர்களின் கொடுப்பனவுகளும் தொடர்ந்து வளர்ந்து வருகின்றன, அதே நேரத்தில் வழக்கமான தொழிலாளர்களின் ஊதியங்கள் தட்டையானவை". ஏப்ரல் 2022 இல், ஸ்டார்பக்ஸ் இடைக்கால தலைமை நிர்வாக அதிகாரியாக ஹோவர்ட் ஷுல்ட்ஸை மீண்டும் கொண்டுவந்த பிறகு, அவர் அதன் பங்கு மறு கொள்முதல் திட்டத்தை இடைநிறுத்தினார், மேலும் "இந்த முடிவு எங்கள் மக்களிலும் எங்கள் கடைகளிலும் அதிக முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கும்-இது அனைத்து பங்குதாரர்களுக்கும் நீண்ட கால மதிப்பை உருவாக்குவதற்கான ஒரே வழியாகும்" என்றார். மறு கொள்முதல் என்பது ஒரு வழக்கமான பங்கின் வர்த்தக அளவில் ஒரு சிறிய பகுதியாகும், இது குறுகிய கால விலை கையாளுதலை உருவாக்குவதற்கு அவற்றின் விலை தாக்கத்தை மிகவும் சிறியதாக ஆக்குகிறது. திரும்ப வாங்கியதற்குப் பிறகு விலை உயர்வு மிதமானது மற்றும் சராசரியாக தலைகீழாக இல்லை, இது மறுவிற்பனைகளைத் தொடர்ந்து சிறிய விலை உயர்வுகள் நிறுவனங்களின் நல்ல வாய்ப்புகளைக் குறிக்கின்றன என்பதைக் குறிக்கிறது. மறுவிற்பனை செய்யும் நிறுவனங்களின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகளுக்கு அதிக ஊதியம் வழங்கப்படுகிறது என்பதற்கோ அல்லது மறுவிற்பனை மதிப்புமிக்க முதலீட்டு வாய்ப்புகளை கூட்டுகிறது என்பதற்கோ எந்த ஆதாரமும் இல்லை. குறிப்புகள் மேலும் வாசிப்பு ஆண்ட்ரியோசோபோலோஸ், டிமிட்ரிஸ் மற்றும் மெசியான் லாஸ்ஃபர். "ஐரோப்பாவில் பங்கு மறு கொள்முதல் சந்தை மதிப்பீடு". ஜர்னல் ஆஃப் பேங்கிங் & ஃபைனான்ஸ் 55 (2015): 327-339. ஆன்லைன் ஜூன், சாங்-கியுங், மூக்வோன் ஜங் மற்றும் ரால்ப் ஏ. வாக்லிங். "பங்கு மறு கொள்முதல், நிர்வாக விருப்பங்கள் மற்றும் பங்குதாரர்கள் மற்றும் பத்திரதாரர்களுக்கு செல்வ மாற்றங்கள்". கார்ப்பரேட் நிதி இதழ் 15.2 (2009): 212-229. ஷும்பீட்டர், "பங்கு வாங்குதல் பற்றி ஆறு குழப்பங்கள்ஃ அமெரிக்க நிறுவனங்களின் பங்கு மறுவிற்பனைகள் அதிகரித்து வருகின்றன. அவர்களைச் சுற்றி குழப்பம் நிலவுகிறது "என்றார். தி எகனாமிஸ்ட் 31 மே 2018. வெசன், என்., பி. டபிள்யூ. ப்ரூவர் மற்றும் டபிள்யூ. டி. ஹாம்மேன். "பங்கு மறுவிற்பனை மற்றும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் நடத்தைஃ தென்னாப்பிரிக்க அனுபவம்". தென்னாப்பிரிக்க வணிக மேலாண்மை இதழ் 46.3 (2015): 43-54. பங்குச் சந்தை ஏலத்திற்கான சூழல்கள்