David Dodd
डेविड लेफेवर डोड (23 अगस्त, 1895-18 सितंबर, 1988) एक अमेरिकी शिक्षक, वित्तीय विश्लेषक, लेखक, अर्थशास्त्री और निवेशक थे। अपने छात्र वर्षों में, डॉड कोलंबिया बिजनेस स्कूल में बेंजामिन ग्राहम के सहयोगी थे। 1929 (ब्लैक मंगलवार) के वॉल स्ट्रीट क्रैश ने ग्राहम का लगभग सफाया कर दिया, जिन्होंने एक साल पहले अपने अल्मा मेटर, कोलंबिया में पढ़ाना शुरू किया था। इस दुर्घटना ने ग्राहम को निवेश करने के लिए अधिक रूढ़िवादी, सुरक्षित तरीके की खोज करने के लिए प्रेरित किया। ग्राहम इस शर्त के साथ पढ़ाने के लिए सहमत हो गए कि कोई नोट ले। डोड, जो उस समय कोलंबिया में एक युवा प्रशिक्षक थे, ने स्वेच्छा से काम किया। उन प्रतिलेखों ने 1934 की पुस्तक सुरक्षा विश्लेषण के लिए आधार के रूप में काम किया, जिसने मूल्य निवेश की अवधारणा को प्रेरित किया। यह अब तक प्रकाशित सबसे लंबे समय तक चलने वाला निवेश पाठ है। प्रारंभिक जीवन और शिक्षा 1916 में, डॉड ने मार्टिन्सबर्ग, वेस्ट वर्जीनिया के एक उच्च विद्यालय, हाई स्ट्रीट स्कूल से स्नातक की उपाधि प्राप्त की, जहाँ उनके पिता प्राचार्य थे। 1920 में उन्होंने पेंसिल्वेनिया विश्वविद्यालय से विज्ञान में स्नातक की पढ़ाई पूरी की। एक साल बाद, उन्होंने कोलंबिया विश्वविद्यालय से मास्टर ऑफ साइंस प्राप्त किया। 1922 से 1925 तक, डॉड कोलंबिया विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रशिक्षक थे। 1925 से 1930 तक वे वित्त के प्रशिक्षक बने। 1926 से 1945 तक वे व्यापार और अर्थशास्त्र पाठ्यक्रमों के प्रभारी रहे। 1930 में उन्होंने कोलंबिया विश्वविद्यालय से पीएचडी प्राप्त की। 1930 से 1938 तक, डॉड वहाँ एक सहायक प्रोफेसर थे, 1938 से 1947 तक एक सहयोगी प्रोफेसर और 1947 से 1961 तक एक पूर्ण प्रोफेसर थे। 1948 से 1952 तक वे कोलंबिया बिजनेस स्कूल में एसोसिएट डीन रहे। 1961 में वे कोलंबिया विश्वविद्यालय में वित्त में प्रोफेसर एमेरिटस के रूप में सेवानिवृत्त हुए। 17 मई, 1984 को, सुरक्षा विश्लेषण के प्रकाशन की 50वीं वर्षगांठ पर, कोलंबिया विश्वविद्यालय के अध्यक्ष माइकल आई. सॉवर्न ने निवेश की अत्यधिक प्रतिस्पर्धी दुनिया में शानदार परिणामों के साथ वित्तीय सिद्धांतों को लागू करने के लिए डॉड को डॉक्टर ऑफ लेटर्स, एक मानद उपाधि से सम्मानित किया। कोलंबिया के राष्ट्रपति माइकल सोवर्न ने कोलंबिया के 230वें प्रारंभिक अभ्यास के दौरान यह सम्मान प्रदान किया। डोड निम्नलिखित संगठनों के सदस्य थेः अमेरिकन इकोनॉमिक एसोसिएशन, सोशल साइंस रिसर्च काउंसिल (निवेश समिति 1950-1956), अमेरिकन फाइनेंस एसोसिएशन (उपाध्यक्ष 1946-1947), न्यूयॉर्क सोसाइटी ऑफ सिक्योरिटी एनालिस्ट्स, बीटा गामा सिग्मा, फाई गामा डेल्टा, अल्फा कप्पा साइ, और फाई ची थीटा। उनकी मृत्यु के समय, उनके द्वारा सह-लिखित पुस्तक, सुरक्षा विश्लेषण के विभिन्न संस्करणों की 250,000 से अधिक प्रतियां बिक चुकी थीं। पेशेवर जीवन 1917 से 1919 तक, वह प्रथम विश्व युद्ध के दौरान अमेरिकी नौसेना में थे; नौका विहार से लेफ्टिनेंट तक बढ़ रहे थे। 1921 से 1922 तक, वे नेशनल बैंक ऑफ कॉमर्स, न्यूयॉर्क में एक अर्थशास्त्री के लिए शोध सहायक थे (अब जे. पी. मॉर्गन चेज़ बैंक, नेशनल एसोसिएशन का हिस्सा हैं; एन. वाई. एस. बैंकिंग इतिहास यहाँ देखें)। 1928 में उन्होंने निजी ग्राहकों को निवेश पर सलाह दी। 1950 से 1958 तक, वह सीमित भागीदार, न्यूमैन एंड ग्राहम लिमिटेड (एक अनियमित हेज फंड) थे। 1958 से 1959 तक, वह ग्राहम-न्यूमैन एंड कंपनी (1929 में गठित एक विनियमित निवेश न्यास) के सामान्य भागीदार थे। "ग्राहम एंड डोड", "वैल्यू इन्वेस्टिंग", "मार्जिन ऑफ सेफ्टी" और "इंट्रिनसिक वैल्यू" वाक्यांशों का उपयोग अक्सर निवेश के दृष्टिकोण का उल्लेख करते समय एक दूसरे के स्थान पर किया जाता है। 1950 के दशक के अंत में आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एम. पी. टी.) की शुरुआत के बावजूद-एक सिद्धांत जो पूरे 80 के दशक में चरम पर था, 1990 में नोबेल मान्यता प्राप्त की (सह-प्रशंसकः हैरी मार्कोविट्ज़, मर्टन मिलर, विलियम एफ. शार्प)-मूल्य निवेश एक दुर्जेय शैली साबित हुई जिसने एम. पी. टी. की तीव्र अवहेलना की। शिकागो विश्वविद्यालय एम. पी. टी. के केंद्र में था ("मात्रात्मक विश्लेषक" देखें) जबकि कोलंबिया दशकों से मूल्य निवेश के लिए मक्का रहा है। मूल्य निवेशक प्रतिभूतियों को या तो सही कीमत पर, कम कीमत पर या अधिक कीमत पर देखते हैं। इसके विपरीत, एम. पी. टी. के समर्थक इस बात पर जोर देते हैं कि, परिभाषा के अनुसार कुशल-बाजार परिकल्पना के तहत, एक स्टॉक का प्राप्त मूल्य सही मूल्य है। मूल्य निवेशक शुद्धतावादी पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सी. ए. पी. एम.) की उपयोगिता को आंशिक रूप से अस्वीकार करते हैं, क्योंकि यह जोखिम के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में ऐतिहासिक अस्थिरता को गलत तरीके से उजागर करता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी की इक्विटी की कीमतें 75 प्रतिशत गिरती हैं, यह मानते हुए कि कंपनी के अंतर्निहित बुनियादी तत्व ठोस थे, तो एक एम. पी. टी. व्यवसायी इसे अस्थिर (जोखिम भरा) के रूप में देखेगा; जबकि, एक मूल्य निवेशक यह निर्धारित करेगा कि क्या इसका कम मूल्यांकन किया गया था, और यदि ऐसा है, तो इसे खरीदें, यह तर्क देते हुए कि परिणामी गिरावट का जोखिम पहले की तुलना में कम है। इसलिए, मूल्य निवेशक एम. पी. टी. मेट्रिक्स-जैसे कि मानक विचलन, बीटा (सापेक्ष मानक विचलन), अल्फा (अतिरिक्त लाभ), और शार्प अनुपात (जोखिम समायोजित लाभ)-को अपर्याप्त और भ्रामक के रूप में देखते हैं। कोलंबिया ने एम. पी. टी. पुनर्जागरण के दौरान मूल्य निवेश पर जोर न देने का विरोध किया, लेकिन एम. पी. टी. की अपील एक बड़े आंदोलन का हिस्सा प्रतीत होती थी, जिसने व्यावसायिक शिक्षा के वित्तीय पहलुओं को शिक्षा के उच्च क्षेत्रों में धकेल दिया। लगभग 25 साल की अवधि (1965-90) के दौरान, प्रमुख पत्रिकाओं में प्रकाशित शोध और लेख कम थे। वारेन बफेट ने एक बार टिप्पणी की थी, "आप इस देश में वित्त विभाग में तब तक आगे नहीं बढ़ सकते जब तक कि आप यह नहीं सिखाते कि दुनिया सपाट है।" 1988 में डेविड डॉड की मृत्यु के तुरंत बाद, सीबीएस में एक स्टार प्रोफेसर ब्रूस ग्रीनवाल्ड ने मूल्य निवेश में गहरी रुचि ली। उन्होंने मूल्य निवेशकों की भारी सफलता को खारिज करना मुश्किल पाया। उसी समय, विश्वसनीय डेटा जो मूल्य निवेश को मजबूत कर रहा था, मजबूत हो रहा था, जबकि एम. पी. टी. कुछ खामियां दिखा रहा था। प्रोफेसर ग्रीनवाल्ड ने उन शैक्षणिक पहलुओं को प्रोत्साहित किया जिन्हें हाथीदांत के कई मीनारों में पहले एक व्यावसायिक विषय के रूप में माना जाता था। एम. पी. टी. पंडितों का तर्क है कि वारेन बफेट का दीर्घकालिक रिकॉर्ड एक सांख्यिकीय तीन से पांच-सिग्मा घटना है-यानी, उनकी सफलता संभावित है, लेकिन निश्चितता के साथ दोहराने योग्य नहीं है। फिर भी कई अन्य निवेश कोषों और व्यवसायियों की सफलता जिन्होंने मूल्य निवेश सिद्धांतों को लागू किया, ने सफलता को अवसर के लिए जिम्मेदार ठहराने वाले दावों को कमजोर कर दिया। क्योंकि वैल्यू इन्वेस्टिंग एम. पी. टी. और इसके परिष्कृत आंकड़ों के उपयोग को अस्वीकार करता है, इसलिए विडंबना है जब एम. पी. टी. सिद्धांतकार इसकी सफलता का श्रेय मानक विचलन को देते हैं। ब्रूस ग्रीनवाल्ड ने 1994 के वसंत में कोलंबिया में मूल्य निवेश पाठ्यक्रम को फिर से शुरू किया। आज, मूल्य निवेश दुनिया भर के शिक्षाविदों और निवेशकों के बीच व्यापक अपील का आनंद लेता है। प्रोफेसर ग्रीनवाल्ड कोलंबिया विश्वविद्यालय के ग्रेजुएट स्कूल ऑफ बिजनेस में वित्त और परिसंपत्ति प्रबंधन के रॉबर्ट हेलब्रुन प्रोफेसर हैं। निजी जीवन 9 अगस्त, 1924 को उन्होंने एल्सी मार्गरेट फिरोर (जन्म 22 मार्च, 1898-मृत्यु 22 जून 2001) से शादी की। डेविड डोड का 18 सितंबर, 1988 को 93 वर्ष की आयु में मेन मेडिकल सेंटर, पोर्टलैंड, मेन में श्वसन विफलता के कारण निधन हो गया। उस समय वे कैस्को बे में चेबेग द्वीप, मेन में रह रहे थे। उनकी बेटी, बारबरा डोड एंडरसन (1932-2010) उत्तरी कैलिफोर्निया में रहती थी और हेइलब्रुन सेंटर फॉर ग्राहम एंड डोड इन्वेस्टिंग की एक लाभार्थी थी। ग्रंथ सूची बेंजामिन ग्राहम और डेविड डोड (2008) सुरक्षा विश्लेषणः छठा संस्करण, वारेन बफेट, मैकग्रा-हिल प्रोफेशनल द्वारा प्रस्तावना। डेविड लेफेवर डोड, स्टॉक वाटरिंगः स्टॉक-इश्यू उद्देश्यों के लिए संपत्ति का न्यायिक मूल्यांकन (1 जनवरी, 1930), कोलंबिया विश्वविद्यालय प्रेस संदर्भ 1895 जन्म 1988 मृत्यु 20 वीं शताब्दी के अमेरिकी अर्थशास्त्री अमेरिकी अर्थशास्त्र लेखक अमेरिकी पुरुष गैर-कथा लेखक अमेरिकी वित्त और निवेश लेखक अमेरिकी वित्तीय विश्लेषक अमेरिकी निवेशक अमेरिकी धन प्रबंधक अमेरिकी स्टॉक व्यापारी कोलंबिया बिजनेस स्कूल संकाय कोलंबिया विश्वविद्यालय के पूर्व छात्र पश्चिम वर्जीनिया के शिक्षक बर्कले काउंटी के लोग, पोर्टलैंड, मेन स्टॉक से वेस्ट वर्जीनिया लेखक और वस्तु बाजार प्रबंधक पेंसिल्वेनिया विश्वविद्यालय के पूर्व छात्र पश्चिम वर्जीनिया के माइन अर्थशास्त्रियों के अर्थशास्त्री 20 वीं शताब्दी के अमेरिकी पुरुष लेखक