ISDA Master Agreement
इंटरनेशनल स्वैप्स एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन द्वारा प्रकाशित आईएसडीए मास्टर एग्रीमेंट, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर ओटीसी डेरिवेटिव्स लेनदेन के लिए सबसे अधिक उपयोग किया जाने वाला मास्टर सेवा समझौता है। यह दस्तावेजों के एक ढांचे का हिस्सा है, जिसे ओ. टी. सी. व्युत्पन्न को पूरी तरह से और लचीले ढंग से प्रलेखित करने में सक्षम बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इस ढांचे में एक प्रमुख समझौता, एक अनुसूची, पुष्टि, परिभाषा पुस्तिकाएं और क्रेडिट समर्थन दस्तावेज शामिल हैं। मुख्य समझौता दो पक्षों के बीच सहमत एक दस्तावेज है जो उन पक्षों के बीच किए गए सभी लेनदेनों पर लागू होने वाली मानक शर्तों को निर्धारित करता है। हर बार जब कोई लेन-देन किया जाता है, तो मुख्य समझौते की शर्तें स्वचालित रूप से लागू होती हैं और फिर से बातचीत करने की आवश्यकता नहीं होती है। हालांकि इसे अक्सर बैंकों और वित्तीय संस्थानों के लिए एक उपकरण के रूप में देखा जाता है, मास्टर एग्रीमेंट का व्यापक रूप से विभिन्न प्रकार के समकक्षों द्वारा उपयोग किया जाता है। लाभ मुख्य समझौता काफी लंबा होता है, और बातचीत की प्रक्रिया बोझिल हो सकती है, लेकिन एक बार मुख्य समझौते पर हस्ताक्षर होने के बाद, पक्षों के बीच भविष्य के लेनदेन का प्रलेखन लेनदेन की भौतिक शर्तों की संक्षिप्त पुष्टि तक कम हो जाता है। प्रमुख समझौता अपनी शर्तों को परिभाषित करने और अनुबंध के इरादे को समझाने के लिए व्यापक संसाधन प्रदान करके विवादों को कम करने में भी सहायता करता है, जिससे शुरू से ही विवादों को रोकने के साथ-साथ मानक संविदात्मक शर्तों की व्याख्या करने के लिए एक तटस्थ संसाधन प्रदान किया जाता है। अंत में, प्रमुख समझौता पक्षों के लिए जोखिम और ऋण प्रबंधन में बहुत सहायता करता है। आईएसडीए मास्टर एग्रीमेंट स्वैप कोड का एक विकास है, जिसे 1985 में आईएसडीए द्वारा पेश किया गया था और 1986 में अद्यतन किया गया था। अपने प्रारंभिक रूप में, इसमें मानक परिभाषाएँ, अभ्यावेदन और वारंटी, चूक की घटनाएँ और उपचार शामिल थे। 1987 में, आई. एस. डी. ए. ने तीन दस्तावेजों का उत्पादन कियाः (i) अमेरिकी डॉलर ब्याज दर अदला-बदली के लिए एक मानक फॉर्म मास्टर एग्रीमेंट; (ii) बहु-मुद्रा ब्याज दर और मुद्रा अदला-बदली के लिए एक मानक फॉर्म मास्टर एग्रीमेंट (सामूहिक रूप से "1987 आई. एस. डी. ए. मास्टर एग्रीमेंट" के रूप में जाना जाता है); और (iii) ब्याज दर और मुद्रा परिभाषाएँ। 1990 के दशक के परिणामस्वरूप आई. एस. डी. ए. द्वारा प्रमुख दस्तावेज़ प्रस्तुत किए गए, जिनमें शामिल थेः (i) अदला-बदली संहिता का एक संशोधित संस्करण, जिसे 1991 आई. एस. डी. ए. परिभाषा के रूप में जाना जाता है, जिसका मसौदा तैयार किया गया और बाद में 2000 आई. एस. डी. ए. परिभाषाओं द्वारा प्रतिस्थापित किया गया; (ii) 1992 के मुख्य समझौते के परिणामस्वरूप 1987 के मुख्य समझौते में संशोधन; (iii) 1992 के मुख्य समझौते के लिए उपयोगकर्ता की मार्गदर्शिका, जिसका मसौदा 1993 में तैयार किया गया था, जिसमें 1992 के मुख्य समझौते के प्रत्येक खंड को विस्तार से समझाया गया था; (iv) 1993 में तैयार की गई और 2000 में पूरक वस्तु व्युत्पन्न परिभाषाएँ; और (v) संपार्श्विक दस्तावेज प्रदान करने वाला अनुलग्नक, जिसे 1994 में अंतिम रूप दिया गया था, उसके बाद 1995 में इसकी उपयोगकर्ता मार्गदर्शिका। मुख्य समझौते को 2002 में फिर से अद्यतन किया गया (जिसे 2002 आई. एस. डी. ए. प्रमुख समझौते के रूप में जाना जाता है)। 1992 के समझौते को अद्यतन करने के कदम की उत्पत्ति 1990 के दशक के अंत में वैश्विक वित्तीय बाजारों को प्रभावित करने वाले संकटों के अनुक्रम में हुई थी। हांगकांग के दलाल-विक्रेता पेरेग्रीन इन्वेस्टमेंट्स होल्डिंग्स के परिसमापन और 1998 के रूसी वित्तीय संकट सहित इन घटनाओं ने आई. एस. डी. ए. प्रलेखन का पहले अनदेखे स्तर तक परीक्षण किया। हालांकि आई. एस. डी. ए. प्रलेखन ने उस परीक्षण का सामना किया, आई. एस. डी. ए. ने अपने प्रलेखन की एक रणनीतिक समीक्षा स्थापित करने का फैसला किया ताकि यह देखा जा सके कि इन घटनाओं से क्या सबक सीखा जा सकता है। इस समीक्षा ने समय के साथ 1992 के समझौते को पूर्ण पैमाने पर अद्यतन किया, जिसकी परिणति 2002 के समझौते में हुई। दस्तावेज़ वास्तुकला मुख्य समझौता वह केंद्रीय दस्तावेज़ है जिसके इर्द-गिर्द बाकी आईएसडीए प्रलेखन संरचना का निर्माण किया जाता है। पूर्व-मुद्रित मुख्य समझौते में पार्टियों के नाम डालने के अलावा कभी भी बदलाव नहीं किया जाता है, लेकिन मुख्य समझौते में अनुसूची के उपयोग के माध्यम से अनुकूलित किया जाता है, एक दस्तावेज जिसमें चुनाव, परिवर्धन और मुख्य समझौते में संशोधन होते हैं। अनुसूची के साथ, प्रमुख समझौता पक्षों के बीच लेनदेन के जोखिमों को ठीक से आवंटित करने के लिए आवश्यक सभी सामान्य नियमों और शर्तों को निर्धारित करता है, लेकिन इसमें किसी विशेष लेनदेन के लिए विशिष्ट कोई वाणिज्यिक शर्तें शामिल नहीं हैं। एक बार मुख्य समझौते को निष्पादित करने के बाद, पार्टियां टेलीफोन पर सामग्री वाणिज्यिक शर्तों से सहमत होकर कई लेनदेन कर सकती हैं, जैसा कि मुख्य समझौते में निहित अंतर्निहित शर्तों पर फिर से विचार करने की आवश्यकता के बिना एक लिखित पुष्टि द्वारा प्रमाणित किया गया है। मास्टर एग्रीमेंट के दो संस्करण हैं, एक ही क्षेत्राधिकार में स्थित पक्षों के बीच लेनदेन के लिए स्थानीय संस्करण जो केवल एक मुद्रा में लेनदेन कर रहे हैं, और उपयोग के लिए बहु मुद्रा संस्करण जब पक्ष विभिन्न मुद्राओं में लेनदेन करने वाले विभिन्न क्षेत्राधिकारों में स्थित होते हैं। बहु मुद्रा संस्करण में शामिल प्रावधान लेकिन स्थानीय मुद्रा संस्करण में नहीं, करों, भुगतान की मुद्रा, लेनदेन में प्रवेश करने के लिए कई कार्यालयों का उपयोग और प्रक्रिया की सेवा के लिए एक एजेंट के पदनाम जैसे मुद्दों से संबंधित हैं। 2002 के आई. एस. डी. ए. प्रमुख समझौते की धारा 1 (सी) में कहा गया है किः सभी लेनदेन इस तथ्य पर निर्भर करते हुए किए जाते हैं कि यह प्रमुख समझौता और सभी पुष्टिकरण पक्षों के बीच एक ही समझौता बनाते हैं और पक्ष अन्यथा किसी भी लेनदेन में प्रवेश नहीं करेंगे। यह एकल समझौते की अवधारणा संरचना का अभिन्न अंग है और प्रमुख समझौते द्वारा प्रदान की जाने वाली जाल आधारित सुरक्षा का हिस्सा है। यह तथ्य कि सभी लेन-देन एक ही अनुबंध हैं, उन लेन-देनों को बंद करने की क्षमता को मजबूत करता है और यदि कोई चूक होती है तो देय एकल शुद्ध राशि के साथ आता है। आई. एस. डी. ए. मास्टर एग्रीमेंट की धारा 5 में डिफ़ॉल्ट और समाप्ति घटनाओं की घटनाओं में "डिफ़ॉल्ट की घटनाएं" और "समाप्ति घटनाएं" शामिल हैं। ये ऐसी घटनाएँ हैं जो लेन-देन को उनकी इच्छित परिपक्वता से पहले समाप्त कर सकती हैं। चूक की घटनाओं को संक्षेप में उन घटनाओं के रूप में वर्णित किया जा सकता है जिनके लिए एक पक्ष की गलती है, जैसे कि लेनदेन के तहत प्रदर्शन करने में विफलता, प्रतिनिधित्व या उपक्रम का उल्लंघन, और दिवालिया। समाप्ति घटनाएँ अन्य घटनाएँ हैं जो, हालांकि किसी की गलती नहीं है, लेनदेन की शीघ्र समाप्ति की गारंटी देती हैं, जैसे कि कर कानून में परिवर्तन जिसके परिणामस्वरूप लेनदेन पर कर लगाया जा रहा है, अवैधता, और एक पक्ष का विलय जिसके परिणामस्वरूप इसकी क्रेडिट गुणवत्ता में गिरावट आती है। पार्टियाँ अनुसूची में अतिरिक्त समाप्ति घटनाओं को निर्दिष्ट करने का भी चुनाव कर सकती हैं, जैसे कि कॉर्पोरेट पार्टी की क्रेडिट रेटिंग में गिरावट या हेज फंड के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य में गिरावट। आई. एस. डी. ए. मास्टर एग्रीमेंट की धारा 6 में ऐसे प्रावधान हैं जो किसी पक्ष को दूसरे पक्ष के संबंध में डिफ़ॉल्ट या समाप्ति घटना की घटना होने पर लेनदेन को जल्दी समाप्त करने में सक्षम बनाते हैं और पार्टियों के बीच देय एकल राशि का उत्पादन करने के लिए उन लेनदेनों के समाप्ति मूल्यों की गणना और शुद्ध करने की प्रक्रिया निर्धारित करते हैं। दल अनुसूची में दो चुनाव करते हैं जो इन प्रावधानों के संचालन को प्रभावित करते हैंः क्या पार्टी को गलती से भुगतान करने की आवश्यकता है यदि शुद्ध समाप्ति राशि गलती से पार्टी को देय मानी जाती है। यह "पहली विधि" (जिसके तहत पक्ष को भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है) और "दूसरी विधि" (जिसके तहत पक्ष को भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है) के बीच भुगतान विधि का एक विकल्प है; क्या लेनदेन के लिए समाप्ति मूल्य प्रतिस्थापन लेनदेन के लिए बाजार में डीलरों से उद्धरण प्राप्त करके निर्धारित किया जाएगा या पक्ष द्वारा यह पता लगाने में गलती नहीं की जाएगी कि जल्दी समाप्ति के परिणामस्वरूप उसे कितना नुकसान हुआ है या प्राप्त हुआ है। यह "बाजार उद्धरण" और "हानि" के बीच भुगतान उपाय का एक विकल्प है। उपरोक्त केवल 1992 के प्रमुख समझौते के संबंध में लागू होता है। 2002 के प्रमुख समझौते ने पहली और दूसरी विधि को समाप्त कर दिया। व्यवहार में फर्स्ट मेथड को बहुत कम ही चुना गया था क्योंकि इसके उपयोग के लिए संबंधित वित्तीय संस्थानों को मास्टर एग्रीमेंट के तहत शुद्ध, एक्सपोजर के बजाय अपने सकल की रिपोर्ट करने की आवश्यकता थी। 2002 के प्रमुख समझौते ने भी बाजार उद्धरण और हानि के बीच के अंतर को एक ही अवधारणा, "क्लोज-आउट राशि" के साथ बदल दिया। यह प्रत्येक समाप्त लेन-देन के संबंध में निर्धारित किया जाता है और मोटे तौर पर, वह लाभ या हानि है जो प्रारंभिक समाप्ति तिथि के समतुल्य लेन-देन में प्रवेश करने पर किया जाएगा। बंद की गई राशियों और अवैतनिक राशियों के कुल को "प्रारंभिक समाप्ति राशि" के रूप में संदर्भित किया जाता है। यह समाप्त लेनदेन के संबंध में एक पक्ष द्वारा दूसरे पक्ष को देय शुद्ध राशि है। आई. एस. डी. ए. मास्टर एग्रीमेंट की कराधान धारा 2 (डी) में उन परिणामों को निर्धारित करने के प्रावधान हैं जो किसी लेनदेन के तहत किसी पक्ष द्वारा किए जाने वाले आवश्यक भुगतान पर कर लगाया जाता है। कुछ "क्षतिपूर्ति योग्य करों" के लिए एक सकल दायित्व शामिल है। यह आई. एस. डी. ए. प्रमुख समझौते के अन्य प्रावधानों के साथ जुड़ा हुआ है, जैसे कि धारा 3 (ई) और 3 (एफ) में निहित कराधान अभ्यावेदन, धारा 4 (ए) और 4 (डी) में उपक्रम और धारा 5 (बी) (ii) और 5 (बी) (iii) में समाप्ति घटनाएं। ये प्रावधान बेहद जटिल हैं और आमतौर पर वार्ताकारों द्वारा यह सुनिश्चित करने के लिए बहुत सावधानी बरती जाती है कि परिणाम जो इरादा था, उसके विपरीत न हो। कर संबंधी मामलों की श्रृंखला जो विशेष व्युत्पन्न लेनदेन के लिए प्रासंगिक हो सकती है, उनमें ब्याज रोक कर, अर्ध-रोक कर, वस्तु और सेवा कर और मुद्रांक शुल्क शामिल हैं। आई. एस. डी. ए. मास्टर एग्रीमेंट की धारा 10 उन मुद्दों को संबोधित करती है जो समकक्षों के संबंध में उत्पन्न होते हैं जो एक से अधिक कार्यालय या शाखा और एक से अधिक क्षेत्राधिकार के माध्यम से लेनदेन में प्रवेश करते हैं। संबंधित दस्तावेज़ अनुसूची अनुसूची अनुसूची और पैराग्राफ 13 का उपयोग मुख्य समझौते और अनुलग्नक के सभी संशोधनों और अनुकूलन के लिए किया जाता है, जिसमें मुख्य समझौते और अनुलग्नक में पक्षों को प्रस्तुत किए गए विभिन्न विकल्पों का चुनाव और मुख्य समझौते में निहित प्रावधानों को जोड़ना शामिल है। इसमें शामिल हैंः प्रमुख समझौते में निर्दिष्ट चुनाव, जैसे कि भुगतान के उपाय और तरीके, चूक की कुछ घटनाओं से संबंधित सीमाएं, और वे कार्यालय जिनके माध्यम से पार्टियां कार्य कर सकती हैं; कोई भी संशोधन जो पार्टियां मास्टर समझौते की शर्तों में करने के लिए सहमत हैं; और कोई भी अतिरिक्त शर्तें जो पार्टियां शामिल करना चाहती हैं, जैसे कि अन्य अनुबंधों के तहत बकाया राशि और राशि के बीच एक सेट-ऑफ खंड। मास्टर एग्रीमेंट के मुद्रित रूप को दस्तावेज़ के चेहरे पर कभी संशोधित नहीं किया जाता है। बातचीत में इसका आदान-प्रदान भी नहीं किया जाता है, इस धारणा पर कि मानक शब्दों का हमेशा उपयोग किया जाएगा। क्रेडिट समर्थन प्रलेखन आई. एस. डी. ए. द्वारा तैयार किए गए क्रेडिट समर्थन प्रलेखन के विभिन्न मानक रूप हैं। प्रत्येक के बीच प्रमुख अंतरों में उनके शासी कानून (अंग्रेजी, न्यूयॉर्क और जापानी) और संपार्श्विक के हस्तांतरण की विधि (शीर्षक हस्तांतरण और सुरक्षा ब्याज) शामिल हैं। अंग्रेजी कानून द्वारा नियंत्रित मुख्य ऋण सहायता दस्तावेज 1995 का ऋण सहायता अनुलग्नक, 1995 का ऋण सहायता विलेख और परिवर्तन सीमा के लिए 2016 का ऋण सहायता अनुलग्नक हैं। अंग्रेजी कानून क्रेडिट समर्थन अनुलग्नक शीर्षक हस्तांतरण संपार्श्विक प्रदान करता है, जबकि अंग्रेजी कानून क्रेडिट समर्थन विलेख हस्तांतरित संपार्श्विक पर सुरक्षा ब्याज प्रदान करने का प्रावधान करता है। परिवर्तन सीमा के लिए 2016 क्रेडिट समर्थन अनुलग्नक विशेष रूप से पार्टियों को यूरोप में ई. एम. आई. आर. और संयुक्त राज्य अमेरिका में डोड-फ्रैंक सहित दुनिया भर में मार्जिन व्यवस्थाओं के अनुसार परिवर्तन सीमा के आदान-प्रदान के अपने दायित्वों का पालन करने की अनुमति देने के लिए पेश किया गया है। अंग्रेजी कानून क्रेडिट समर्थन अनुलग्नक पुष्टि हैं, और उनके द्वारा गठित लेनदेन मास्टर समझौते के तहत लेनदेन हैं और इसलिए मास्टर समझौते के साथ एकल समझौते का हिस्सा हैं। दूसरी ओर, अंग्रेजी कानून क्रेडिट सपोर्ट डीड, पक्षों के बीच एक अलग समझौता है। एक या अधिक ऋण सहायता दस्तावेजों का उपयोग वैकल्पिक है लेकिन ओ. टी. सी. व्युत्पन्न लेनदेन के लिए प्रमुख समझौतों में आम है। क्रेडिट समर्थन प्रलेखन को जोड़ा जाता है जहां पक्ष संपार्श्विक के आदान-प्रदान के लिए प्रदान करना चाहते हैं यदि एक पक्ष का दूसरे पक्ष के लिए जोखिम (क्रेडिट समर्थन दस्तावेज द्वारा कवर किए गए व्युत्पन्न लेनदेन के तहत) एक सहमत राशि से अधिक है। क्रेडिट समर्थन प्रलेखन में संपार्श्विक की नियुक्ति और वापसी, उपयोग किए जाने वाले संपार्श्विक के प्रकार और प्राप्तकर्ता द्वारा संपार्श्विक के उपचार से संबंधित प्रावधान शामिल हैं। पुष्टिकरण व्युत्पन्न लेनदेन आमतौर पर मौखिक या इलेक्ट्रॉनिक रूप से किए जाते हैं और इस समय पक्षों के बीच अनुबंध बनाया जाता है। लेन-देन की शर्तों का प्रमाण एक पुष्टिकरण (जिसे व्यापार सलाह या अनुबंध नोट के रूप में भी जाना जाता है) में निहित होता है, आमतौर पर एक छोटा पत्र, फैक्स या ईमेल। पुष्टिकरण का रूप मुख्य समझौते में निर्धारित किया गया है और आमतौर पर इसकी प्राप्ति के बाद पुष्टिकरण पर आपत्तियों या संशोधनों के लिए एक सीमित अवधि की अनुमति दी जाती है। पुष्टिकरण आमतौर पर बहुत छोटे होते हैं (जटिल लेनदेन को छोड़कर) और इसमें तिथियों, राशियों और दरों से थोड़ा अधिक होता है। लेन-देन की शर्तों के बारे में विवाद की संभावना को कम करने के लिए पुष्टि का आदान-प्रदान किया जाता है। परिभाषा आई. एस. डी. ए. ने मास्टर एग्रीमेंट के लिए सहायक सामग्रियों की एक विस्तृत श्रृंखला का उत्पादन किया है, जिसमें परिभाषाएं और उपयोगकर्ता के गाइड शामिल हैं। यह प्रलेखन विवादों को रोकने और प्रमुख समझौते के निरंतर उपयोग और व्याख्या को सुविधाजनक बनाने के लिए बनाया गया है। इन सामग्रियों का उत्पादन आई. एस. डी. ए. द्वारा किया जाता है और सबसे हाल के नियामक या बाजार परिवर्तनों को दर्शाने के लिए नियमित रूप से अद्यतन किया जाता है। प्रत्येक प्रकार के व्युत्पन्न लेन-देन, जैसे क्रेडिट व्युत्पन्न, मुद्रा व्युत्पन्न और इक्विटी व्युत्पन्न की अपनी परिभाषा पुस्तिका होती है। कानूनी मुद्दे नेटिंग मास्टर एग्रीमेंट पार्टियों को शुद्ध आधार पर ओ. टी. सी. लेनदेन के तहत अपने वित्तीय जोखिम की गणना करने की अनुमति देता है। एक पक्ष एक प्रमुख समझौते के तहत एक प्रतिपक्ष को क्या देना है और उसी समझौते के तहत प्रतिपक्ष को क्या देना है, इसके बीच के अंतर की गणना करता है। ये गणनाएँ प्रत्येक लेन-देन की वर्तमान स्थिति को दर्शाने के लिए मार्क-टू-मार्केट आधार पर की जाती हैं। मास्टर एग्रीमेंट एक ही लेनदेन के तहत देय भुगतानों को जमा करने की अनुमति देता है ताकि एक ही लेनदेन से जुड़े कई भुगतानों के बजाय पार्टियों के बीच केवल एक ही राशि का आदान-प्रदान किया जा सके। अधिकांश समकक्ष भी एक ही दिन में सभी देय राशियों को शुद्ध करने के लिए सहमत होते हैं, भले ही राशि एक या कई लेनदेन के तहत देय हो। सेट-ऑफ सेट-ऑफ का उपयोग खातों के अंतिम निपटान के रूप में किया जाता है जो एक नई, शुद्ध देय राशि के बदले में पक्षों के बीच पारस्परिक ऋण को समाप्त कर देता है। पक्षकारों को नियत तिथि के बाद भुगतान की गई किसी भी राशि पर ब्याज लगाकर समय पर भुगतान करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। इस प्रथा के समर्थन में, संयुक्त राज्य दिवालियापन संहिता ओ. टी. सी. व्युत्पन्न लेनदेन में प्रतिभागियों को दिवालियापन संहिता के स्वचालित रोक प्रावधानों से छूट देती है और उन्हें दिवालियापन रोक आदेश के लंबित रहने के दौरान भी लेनदार और दिवालिया पक्ष के बीच बकाया दायित्वों को निर्धारित करने की अनुमति देती है। प्राधिकरण और क्षमता इस मुद्दे को हल करने के लिए सिद्धांत कि क्या किसी व्यक्ति के पास कंपनी को बांधने का अधिकार है, व्युत्पन्न के लिए विशेष नहीं हैं, वे पारंपरिक एजेंसी कानून से प्राप्त होते हैं। संक्षेप में यह निर्धारित करने के लिए प्रासंगिक परिस्थितियों की जांच करना आवश्यक है कि क्या व्यक्ति के पास कंपनी को लेन-देन के लिए बाध्य करने का वास्तविक या स्पष्ट अधिकार था। पार्टियों के लिए उन व्यक्तियों की अधिकृत हस्ताक्षरकर्ता सूचियों का आदान-प्रदान करना आम बात है जिनके पास पुष्टिकरण निष्पादित करने का अधिकार है और इसे आई. एस. डी. ए. प्रमुख समझौते की अनुसूची में संदर्भित किया जाता है। हालाँकि, इसका मतलब यह नहीं है कि यह प्राधिकरण मुद्दे का निर्धारक है, और एक व्यक्ति जो इनमें से किसी एक सूची में नहीं है, उसके पास पुष्टि पर हस्ताक्षर करने का अधिकार हो सकता है। बाजार व्यवहार के मामले के रूप में, इस मुद्दे को इस समझ पर निपटाया जाता है कि संस्थान अपने आंतरिक प्राधिकरण मामलों के लिए जिम्मेदार हैं और यह कि कोई भी व्यक्ति जिसे ओटीसी व्युत्पन्न लेनदेन में प्रवेश करने में सक्षम माना जाता है, उसके पास ऐसा करने का स्पष्ट अधिकार है। रिलायंस और उपयुक्तता एक ऐसा क्षेत्र जिसमें एक ओ. टी. सी. लेनदेन के लिए एक पक्ष पर उसके समकक्ष द्वारा हमला किया जा सकता है, यदि लेनदेन "दक्षिण की ओर जाता है", तो यह है कि यदि प्रतिपक्ष लेनदेन के संबंध में पक्ष पर भरोसा कर रहा था और पक्ष या तो किसी प्रकार का प्रत्ययी संबंध रखता है या प्रतिपक्ष को व्यापार में प्रवेश करने के लिए प्रेरित करने में भ्रामक आचरण में लगा हुआ है। इस संबंध में इक्विटी, अनुबंध और व्यापार प्रथा कानून के सिद्धांत ओ. टी. सी. व्युत्पन्न पर उसी तरह लागू होते हैं जैसे वे अन्य अनुबंधों पर लागू होते हैं। पार्टियाँ अपने समझौतों में "गैर-निर्भरता" प्रतिनिधित्व को शामिल करके इस जिम्मेदारी को सीमित करने की कोशिश करती हैं, इस प्रभाव से कि प्रत्येक दूसरे पर भरोसा नहीं कर रहा है और वे अपने स्वयं के स्वतंत्र निर्णय ले रहे हैं। जबकि ये अभ्यावेदन उपयोगी हैं, वे व्यापार प्रथा कानून के तहत किसी कार्रवाई को नहीं रोकेंगे और न ही अन्य कार्रवाई यदि किसी पक्ष का आचरण इस अभ्यावेदन के साथ असंगत था। समाप्ति जबकि बंद प्रावधान एक लेनदार को देय और देय दायित्वों के सेट-ऑफ की अनुमति देकर प्रतिपक्ष के दिवालियापन से कुछ राहत प्रदान करते हैं, यह भविष्य के पदों के जोखिम से राहत प्रदान नहीं करता है जो अभी तक देय और देय नहीं हुए हैं। इस समस्या की मान्यता में, मास्टर एग्रीमेंट में एक लेनदार पक्ष को मास्टर एग्रीमेंट (त्वरण) के तहत समकक्ष के दिवालियापन या अन्य चूक पर लेनदेन को समाप्त करने और समाप्त करने की अनुमति देने वाले प्रावधान शामिल हैं। मास्टर एग्रीमेंट पार्टियों को दो साधन प्रदान करता है जिसके द्वारा मास्टर एग्रीमेंट और उसके तहत सभी लेनदेन निर्दिष्ट घटनाओं की घटना पर समाप्त किए जा सकते हैं। पहला डिफ़ॉल्ट की घटना की घटना है, जो एक पक्ष को मास्टर समझौते को समाप्त करने और सभी लेनदेन को समाप्त करने की अनुमति देता है यदि दूसरा पक्ष डिफ़ॉल्ट की घटना से प्रभावित होता है। इसके विपरीत, समाप्ति घटनाएँ दोनों पक्षों को प्रभावित कर सकती हैं, आमतौर पर तीसरे पक्ष के कार्यों का परिणाम होती हैं, और प्रभावित पक्ष को समाप्ति घटना को ठीक करने के लिए एक अनुग्रह अवधि प्रदान कर सकती हैं, इससे पहले कि दूसरा पक्ष मास्टर समझौते को समाप्त और समाप्त कर सके। लोकप्रिय संस्कृति में माइकल लुईस की इसी नाम की पुस्तक पर आधारित फिल्म द बिग शॉर्ट में, एक आई. एस. डी. ए. मास्टर एग्रीमेंट को "शिकार लाइसेंस" के रूप में संदर्भित किया जाता है, जो केवल "बड़े लड़कों" के लिए आरक्षित होता है। संस्थागत निवेशक)। मूल रूप से बैंकों और अन्य संस्थागत खिलाड़ियों को ध्यान में रखते हुए तैयार किए गए, दरवाजे अति-उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों के लिए खोले गए थे। किसी भी समय अधिकतम लाइसेंस 3000 तक पहुंच गए। टिप्पणियाँ संदर्भ बाहरी लिंक अंतर्राष्ट्रीय विनिमय और व्युत्पन्न संघ एक आई. एस. डी. ए. मास्टर समझौते और अनुसूची (एस. ई. सी. वेबसाइट) व्युत्पन्न (वित्त) कानून कानूनी दस्तावेजों का नमूना