Transparency Directive
पारदर्शिता निर्देश, पारदर्शिता दायित्व निर्देश या निर्देश 2004/109 ईसी 2004 में जारी एक ईयू निर्देश है, जो पहले के निर्देश 2001/34 ईसी को संशोधित करता है। पारदर्शिता निर्देश में 2013 में पारदर्शिता निर्देश संशोधन निर्देश (निर्देश 2013/50 EU) द्वारा संशोधन किया गया था। पारदर्शिता निर्देश जारीकर्ताओं के सूचना कर्तव्यों के सामंजस्य में सुधार करता है, जिनकी प्रतिभूतियां यूरोपीय संघ के भीतर एक स्टॉक एक्सचेंज में एक विनियमित बाजार में सूचीबद्ध हैं, और आगे बाजार प्रतिभागियों। इन संशोधनों का उद्देश्य पूरे यूरोपीय संघ में वित्तीय सूचना वितरण के संबंध में न्यूनतम आवश्यकताओं को स्थापित करना और विकासशील वित्तीय बाजार वातावरण में सूचना घाटे को पूरा करने के लिए पूंजी बाजारों में पारदर्शिता और निवेशक संरक्षण में वृद्धि करना है। पारदर्शिता दायित्व निर्देश शब्द का उपयोग यूके कंपनी अधिनियम 2006 में किया जाता है, जिसने यूनाइटेड किंगडम कंपनी कानून के भीतर निर्देश को लागू किया। 2004 का पारदर्शिता निर्देश प्रक्रिया, जिसके परिणामस्वरूप ई. यू. पारदर्शिता निर्देश के 2004 संस्करण में कई साल, परामर्श और संशोधन पारित किए गए। 2004 के यूरोपीय संघ पारदर्शिता निर्देश की दिशा में पहला कदम जुलाई 2001 में उठाया गया जब यूरोपीय संघ के आयोग ने सार्वजनिक रूप से व्यापार करने वाली कंपनियों पर पारदर्शिता के संबंध में पहले परामर्श की घोषणा की। यह पहली परामर्श अवधि 17 जुलाई 2001 से 30 सितंबर 2001 तक चली। उस समय के दौरान इच्छुक पक्ष उन प्रस्तावों पर टिप्पणियों का योगदान करने में सक्षम थे, जिन्हें आयोग ने प्रकटीकरण आवश्यकताओं पर नई व्यवस्था के संबंध में अपने स्वयं के परामर्श पत्र में तैयार किया था। इच्छुक पक्ष स्वयं जारीकर्ता, राष्ट्रीय एजेंसियां और संघ, राज्य प्राधिकरण और यूरोपीय प्राधिकरण, जैसे सी. ई. एस. आर. हो सकते हैं। आयोग के परामर्श पत्र ने समय-समय पर और चल रहे दायित्वों में प्रकटीकरण कर्तव्यों के विभाजन का सुझाव दिया, उदाहरण के लिए वित्तीय रिपोर्ट (आवधिक) और तदर्थ अधिसूचनाओं (चल रही) के लिए, और यूरोप-व्यापी आधार पर एक माध्यम के माध्यम से उन सूचनाओं के प्रकाशन पर ध्यान केंद्रित करने के साथ-साथ राष्ट्रीय पर्यवेक्षी अधिकारियों द्वारा इन कर्तव्यों का नियंत्रण। परामर्श अवधि के अंत तक आयोग को पूरे यूरोप में बाजार प्रतिभागियों से 90 योगदान प्राप्त हुए, जबकि अधिकांश उत्तर ब्रिटिश और जर्मन हित समूहों से आए। अधिकतर ये उत्तर आयोग द्वारा बनाए गए सुझावों का अनुपालन करते थे। हालांकि, कुछ संशोधन भी किए गए हैंः प्रमुख मतदान अधिकारों की अधिसूचनाओं के संबंध में सबसे कम सीमा को कम करना वित्तीय रिपोर्टों में अंतर्राष्ट्रीय लेखा मानकों की शुरुआत करना समाचार पत्र और इंटरनेट के माध्यम से जानकारी का प्रकाशन पर्यवेक्षण के लिए राज्य अधिकारियों की जिम्मेदारी (स्टॉक एक्सचेंजों के सहयोग से) पहले परामर्श के बाद आयोग ने अपने परामर्श पत्र को संशोधित किया ताकि इसे किसी अन्य समय जनता के सामने पेश किया जा सके। मई 2002 में आयोग ने दूसरी और अंतिम परामर्श अवधि शुरू की, जो 8 मई 2002 से 5 जुलाई 2002 तक चली। आयोग ने स्टॉक एक्सचेंज में एक विनियमित बाजार में सूचीबद्ध जारीकर्ताओं के संबंध में सूचना आवश्यकताओं को निर्दिष्ट किया, विशेष रूप से वित्तीय रिपोर्टिंग, मतदान अधिकार, निदेशकों के लेन-देन, स्टॉक विकल्प, कर्मचारी शेयर योजनाओं और शेयरधारकों के साथ समान व्यवहार के संदर्भ में। विस्तार से, वे सुझाव थेः वार्षिक कारोबार पर आधारित वित्तीय रिपोर्टिंग आवश्यकताएं प्रॉक्सी मतदान अधिकारों और इलेक्ट्रॉनिक मतदान को स्वीकार करके शेयरधारकों के साथ समान व्यवहार मतदान अधिकारों की अधिसूचनाओं के लिए 5 प्रतिशत की कम प्रारंभिक सीमा ऐसी अधिसूचना दाखिल करने के लिए 15 प्रतिशत और 30 प्रतिशत की समय सीमाः 5 कैलेंडर दिन जारीकर्ता के होमपेज पर, एक समाचार पत्र में और आगे की जानकारी/समाचार प्रदाताओं में ऐसी अधिसूचनाओं का प्रकाशन इन सुझावों की मूल रूप से इच्छुक पक्षों द्वारा पुष्टि की गई थी। 26 मई 2003 को आयोग ने यूरोपीय संसद और यूरोपीय संघ की परिषद को निर्देश के लिए अपना मसौदा प्रस्तावित किया। लगभग एक साल बाद, 30 मार्च 2004 को, यूरोपीय संसद ने निर्देश को मंजूरी दी, जिसके तहत निर्देश का अनौपचारिक संस्करण 11 मई 2004 को प्रकाशित किया गया था। इस अनौपचारिक संस्करण में पूर्व परामर्श प्रक्रिया में चर्चा किए गए सभी विषयों को शामिल किया गया था, जैसे कि आवधिक वित्तीय रिपोर्टिंग, शेयरधारक संरचना में पारदर्शिता और जानकारी का प्रकाशन। यूरोपीय संसद और परिषद के निदेशक 2004/109 ईसी के अंतिम संस्करण को जारीकर्ताओं के बारे में जानकारी के संबंध में पारदर्शिता आवश्यकताओं के सामंजस्य पर 17 दिसंबर 2004 को अपनाया गया था, जिनकी प्रतिभूतियों को विनियमित बाजार में व्यापार करने के लिए स्वीकार किया जाता है। यूरोपीय संघ की आधिकारिक पत्रिका में निर्देश की घोषणा के बाद सदस्य राज्य को निर्देश में सहमत नियमों को अगले दो वर्षों के भीतर राष्ट्रीय कानून में बदलना चाहिए, न कि बाद में 20 जनवरी 2007 में। 2013 के पारदर्शिता निर्देश संशोधन निर्देश में 2013 में पारदर्शिता निर्देश संशोधन निर्देश (टीडीएडी), निर्देश 2013/50 ईयू द्वारा संशोधन किया गया था। सदस्य राज्यों के लिए टीडीएडी को लागू करने की अंतिम तिथि 26 नवंबर 2015 थी। टीडीएडी में ये तत्व शामिल हैंः जारीकर्ता अब अंतरिम रिपोर्ट प्रकाशित करने के लिए बाध्य नहीं हैं (जब तक कि कोई सदस्य राज्य इसे एक दायित्व के रूप में लागू करने का विकल्प नहीं चुनता है) जारीकर्ता जिनकी प्राथमिक वन उद्योगों के निष्कर्षण या कटाई में गतिविधियाँ हैं, उन्हें एक अलग रिपोर्ट में वार्षिक आधार पर खुलासा करना चाहिए, उन देशों में सरकारों को किए गए भुगतान जिनमें वे मतदान अधिकारों की प्रमुख होल्डिंग्स की अधिसूचना संचालित करते हैं, जिसमें शेयर रखने के समान आर्थिक प्रभाव वाले नकद-निपटान वित्तीय साधन और शेयर प्राप्त करने के लिए अधिकार शामिल होने चाहिए। जारीकर्ताओं को यूरोपीय एकल इलेक्ट्रॉनिक रिपोर्टिंग प्रारूप (ईएसईएफ) (1 जनवरी 2020 से) में अपनी वार्षिक वित्तीय रिपोर्ट तैयार करनी चाहिए। ईएसएमए को विनियमित सूचना विनियमों के लिए यूरोपीय इलेक्ट्रॉनिक एक्सेस पॉइंट (ईईएपी) के रूप में काम करने वाले एक वेब पोर्टल का विकास और संचालन करना चाहिए। सदस्य राज्यों के पास सख्त नियम स्थापित करने की संभावना है। यह निर्देश जारीकर्ताओं को निर्देशित किया जाता है जिनकी प्रतिभूतियों को एक सदस्य राज्य के भीतर स्थित या संचालित विनियमित बाजार में व्यापार करने के लिए स्वीकार किया जाता है और आवधिक और चल रही जानकारी के प्रकटीकरण के संबंध में आवश्यकताओं को नियंत्रित करता है। परिभाषा निर्देश कई शब्दों को परिभाषित करता है, जिनका उपयोग नए नियमों में या तो अन्य निर्देशों का उल्लेख करके या अपनी परिभाषा द्वारा किया जाता है। आवधिक जानकारी वार्षिक वित्तीय रिपोर्ट जारीकर्ता को अपनी वार्षिक वित्तीय रिपोर्ट वित्तीय वर्ष की समाप्ति के चार महीने बाद प्रकाशित करनी होती है और यह सुनिश्चित करना होता है कि यह रिपोर्ट कम से कम पांच वर्षों के लिए सुलभ हो। वार्षिक वित्तीय रिपोर्ट में लेखापरीक्षित वित्तीय विवरण, एक प्रबंधन रिपोर्ट और अधिकारियों द्वारा एक बयान शामिल होना चाहिए कि वित्तीय विवरण लागू लेखा मानकों के अनुपालन में स्थापित किए गए थे। वार्षिक वित्तीय रिपोर्ट के अलावा लेखा परीक्षा रिपोर्ट भी प्रकाशित की जानी चाहिए। अर्धवार्षिक वित्तीय विवरण जारीकर्ता को इस प्रासंगिक अवधि की समाप्ति के बाद वित्तीय वर्ष की पहली छमाही को शामिल करते हुए एक वित्तीय विवरण प्रकाशित करना होता है। इस रिपोर्ट में वित्तीय वर्ष की पहली छमाही के वित्तीय विवरण, एक अंतरिम प्रबंधन रिपोर्ट (जिसमें पहली छमाही में प्रमुख घटनाएं, अगले छमाही के लिए एक पूर्वानुमान और उनके संभावित प्रभाव और आगे के वित्तीय विवरण शामिल हैं) और अधिकारियों द्वारा एक बयान शामिल होना चाहिए कि वित्तीय विवरण लागू लेखा मानकों के अनुपालन में स्थापित किए गए थे। यदि इस अर्धवार्षिक रिपोर्ट का ऑडिट किया जाता है, तो ऑडिट रिपोर्ट भी प्रकाशित करनी होगी। चालू जानकारी मतदान अधिकारों की प्रमुख धारक एक शेयरधारक, जो शेयरों का अधिग्रहण या बिक्री करता है, को ऐसे लेनदेन के जारीकर्ता को सूचित करना होता है, जैसे ही शेयरों के अधिग्रहण या निपटान के परिणामस्वरूप मतदान अधिकार की राशि होती है, जो जारी किए गए मतदान अधिकारों की कुल राशि के 5 प्रतिशत, 10 प्रतिशत, 15 प्रतिशत, 20 प्रतिशत, 25 प्रतिशत, 30 प्रतिशत, 50 प्रतिशत और 75 प्रतिशत की सीमा से अधिक हो जाती है, नीचे गिर जाती है या पहुंच जाती है। यह अधिसूचना की आवश्यकता निम्नलिखित मामलों पर भी आधारित हो सकती हैः अन्य शेयरधारकों के साथ मिलकर कार्य करना मतदान के अधिकार किसी तीसरे पक्ष के पास होते हैं और उन्हें अस्थायी रूप से एक अलग शेयरधारक को हस्तांतरित किया जाएगा शेयर को संपार्श्विक जीवन ब्याज के रूप में दर्ज किया जाता है मतदान के अधिकार एक नियंत्रित उपक्रम के पास होते हैं मतदान के अधिकार किसी तीसरे व्यक्ति के पास जमा किए जाते हैं (जबकि तीसरे व्यक्ति को अपने विवेक से मतदान के अधिकार का प्रयोग करने की अनुमति होती है) कानूनी मालिक की ओर से मतदान के अधिकार का प्रयोग प्रॉक्सी के रूप में मतदान के अधिकार का प्रयोग इस अधिसूचना में अधिग्रहण/निपटान के बाद रखे गए मतदान अधिकारों की राशि, जिस दिन घटना हुई, नियंत्रित उपक्रमों की श्रृंखला या (सीधे निवेश किए गए) शेयरधारक का नाम शामिल होना चाहिए जिससे अधिसूचित करने वाले पक्ष को मतदान के अधिकार दिए जाते हैं। इसके अलावा, एक अधिसूचना की आवश्यकता होती है जब एक प्राकृतिक व्यक्ति या कानूनी संस्था वित्तीय साधन रखती है, जिसके परिणामस्वरूप मतदान अधिकार प्राप्त करने की पात्रता होती है, जबकि अधिग्रहण धारक की पहल पर आधारित होता है। ये नियम शेयरधारकों के लिए लागू नहीं होने चाहिए, जो बाजार निर्माताओं के रूप में शेयर रखते हैं, समाशोधन और निपटान उद्देश्यों और ऋण संस्थानों के लिए, अपनी व्यापार पुस्तिका में शेयर रखते हैं, और जारी किए गए मतदान अधिकारों की कुल राशि का 10 प्रतिशत से कम रखते हैं। जारीकर्ताओं के लिए सूचना आवश्यकताएँ उन शेयरधारकों के साथ समान व्यवहार करने के लिए बाध्य हैं, जो एक ही स्थिति में हैं। इसके अलावा जारीकर्ताओं को सभी प्रकार की जानकारी उपलब्ध करानी होगी जो शेयरधारकों के लिए अपने अधिकारों का प्रयोग सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक है। कागज या इलेक्ट्रॉनिक रूप में अपने मतदान और/या वित्तीय अधिकारों का प्रयोग करने के लिए व्यक्ति। वार्षिक आम बैठक के बाद जारीकर्ता को वार्षिक आम बैठक में लिए गए निर्णयों को प्रकाशित करना होता है, यदि लागू हो, जो हैंः लाभांश का भुगतान और नए शेयरों का जारी करना, जिसमें आवंटन, सदस्यता, रद्द करना और नए शेयरों के रूपांतरण अधिकार शामिल हैं। सामान्य दायित्व जब तक शेयरधारकों या जारीकर्ताओं को एक-दूसरे को जानकारी प्रदान करनी होती है, जैसे। मतदान के अधिकार का खुलासा करते हुए, इस जानकारी को राज्य प्राधिकरण के साथ भी उसी समय दाखिल करना होगा। यही बात जारीकर्ताओं पर भी लागू होती है, जो अपने निगमन के लेखों को बदलने के लिए वार्षिक बैठक का प्रस्ताव रखते हैं। सक्षम प्राधिकारी और उनकी शक्ति यूरोपीय संघ के प्रत्येक सदस्य राज्य को एक राज्य प्राधिकरण नामित करना होता है, जो शेयरधारकों और जारीकर्ताओं के संबंध में दायित्वों को पूरा करने के लिए जिम्मेदार होना चाहिए। इसलिए, सदस्य राज्यों को निर्देश के उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए अधिकारियों को सशक्त बनाना होगा। विशेष रूप से अधिकारियों को शामिल पक्षों से प्रत्येक मामले के संबंध में जानकारी और दस्तावेज प्रदान करने की आवश्यकता होनी चाहिए या जारीकर्ताओं और शेयरधारक से ऐसी जानकारी का खुलासा करने की आवश्यकता होनी चाहिए, जो उनकी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए आवश्यक है। इसके अतिरिक्त अधिकारियों को वैधानिक आवश्यकताओं के अनुपालन को सत्यापित करने के लिए स्थल पर निरीक्षण करने का अधिकार होगा। संदर्भ बाहरी लिंक यूरोपीय आयोग-सूचीबद्ध कंपनियों के लिए पारदर्शिता आवश्यकताएँ यूरोपीय संघ निर्देश कॉर्पोरेट प्रशासन