Order matching system
एक ऑर्डर मिलान प्रणाली या बस मिलान प्रणाली एक इलेक्ट्रॉनिक प्रणाली है जो शेयर बाजार, वस्तु बाजार या अन्य वित्तीय आदान-प्रदान के लिए खरीद और बिक्री आदेशों से मेल खाती है। ऑर्डर मैचिंग सिस्टम सभी इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंजों का मूल है और इसका उपयोग एक्सचेंज में प्रतिभागियों के ऑर्डर को निष्पादित करने के लिए किया जाता है। ऑर्डर आमतौर पर एक एक्सचेंज के सदस्यों द्वारा दर्ज किए जाते हैं और एक केंद्रीय प्रणाली द्वारा निष्पादित किए जाते हैं जो एक्सचेंज से संबंधित है। आदेशों का मिलान करने के लिए उपयोग किया जाने वाला एल्गोरिथ्म एक प्रणाली से दूसरी प्रणाली में भिन्न होता है और इसमें अक्सर सर्वोत्तम निष्पादन के नियम शामिल होते हैं। ऑर्डर मिलान प्रणाली और निहित ऑर्डर प्रणाली या इम्प्लिकेशन इंजन अक्सर एक बड़ी इलेक्ट्रॉनिक व्यापार प्रणाली का हिस्सा होता है जिसमें आमतौर पर एक निपटान प्रणाली और एक केंद्रीय प्रतिभूति डिपॉजिटरी शामिल होती है जिसे इलेक्ट्रॉनिक व्यापार प्लेटफार्मों द्वारा एक्सेस किया जाता है। ये सेवाएँ उस संगठन द्वारा प्रदान की जा सकती हैं या नहीं भी की जा सकती हैं जो ऑर्डर मिलान प्रणाली प्रदान करता है। मिलान एल्गोरिदम क्रम मिलान प्रणाली की दक्षता और मजबूती तय करते हैं। बाजार के लिए दो राज्य हैंः निरंतर व्यापार जहां आदेशों का तुरंत मिलान किया जाता है या नीलामी जहां मिलान निश्चित अंतराल पर किया जाता है। एक सामान्य उदाहरण जब नीलामी राज्य में एक मिलान प्रणाली का उपयोग किया जाता है तो बाजार खुला रहता है जब कई ऑर्डर तैयार हो जाते हैं। इलेक्ट्रॉनिक ऑर्डर मिलान 1980 के दशक की शुरुआत में संयुक्त राज्य अमेरिका में खुले आक्रोश व्यापार के पूरक के रूप में शुरू किया गया था। उदाहरण के लिए तत्कालीन मिड वेस्ट स्टॉक एक्सचेंज (अब शिकागो स्टॉक एक्सचेंज) ने 1982 में "मैक्स प्रणाली" शुरू की, जो पूरी तरह से स्वचालित ऑर्डर निष्पादन प्रदान करने वाले पहले स्टॉक एक्सचेंजों में से एक बन गया। एल्गोरिदम नीलामी व्यापार के लिए विभिन्न प्रकार के एल्गोरिदम हैं, जिनका उपयोग बाजार खुलने से पहले, बाजार बंद होने पर आदि किया जाता है। हालाँकि, अधिकांश समय, निरंतर व्यापार किया जाता है। इलेक्ट्रॉनिक विनिमय पर व्यापार तंत्र एक महत्वपूर्ण घटक है जिसका वित्तीय बाजारों की दक्षता और तरलता पर बहुत प्रभाव पड़ता है। मिलान एल्गोरिदम का चुनाव व्यापार तंत्र का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। सबसे आम मिलान एल्गोरिदम प्रो-रेटा और मूल्य/समय एल्गोरिदम हैं। मूल्य/समय और प्रो-रेटा की तुलना दो बुनियादी एल्गोरिदम और उनकी तुलना के बारे में कुछ बुनियादी टिप्पणियां निम्नलिखित हैं। मूल्य/समय एल्गोरिथ्म (या फर्स्ट-इन-फर्स्ट-आउट) प्रसार को कम करने के लिए प्रेरित करता है, क्योंकि प्रसार को कम करने से सीमा क्रम क्रम कतार में पहला होता है। कतार में शामिल होने के लिए अन्य आदेशों को हतोत्साहित करता है क्योंकि कतार में शामिल होने वाला एक सीमा आदेश अंतिम होता है। प्रो-राटा की तुलना में कम्प्यूटेशनल रूप से अधिक मांग हो सकती है। इसका कारण यह है कि बाजार प्रतिभागी ऑर्डर कतार में अलग-अलग स्थानों पर अधिक छोटे ऑर्डर देना चाहते हैं, और कतार में बने रहने के लिए बाजार में "बाढ़", यानी बाजार की गहराई में सीमा ऑर्डर लगाने की प्रवृत्ति भी रखते हैं। प्रो-रेटा एल्गोरिदम अन्य ऑर्डरों को बड़ी सीमा के ऑर्डरों के साथ कतार में शामिल होने के लिए प्रेरित करता है। नतीजतन, सबसे अच्छी कीमत पर संचयी उद्धृत मात्रा अपेक्षाकृत बड़ी है। दक्षता बड़ी सीमा के ऑर्डर "पेनी जंपिंग" द्वारा "फ्रंट-रन" हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि बाजार में 1 डॉलर के 100,000 शेयरों के लिए खरीद सीमा आदेश की घोषणा की जाती है, तो कई व्यापारी 1 डॉलर में खरीदने की कोशिश कर सकते हैं। यदि उनकी खरीद के बाद बाजार मूल्य बढ़ता है, तो उन्हें मूल्य वृद्धि की पूरी राशि मिलेगी। हालाँकि, यदि बाजार मूल्य कम हो जाता है, तो वे केवल एक प्रतिशत के नुकसान के लिए सीमा आदेश व्यापारी को बेचने में सक्षम होंगे। इस प्रकार का व्यापार संभवतः अवैध नहीं है, और किसी भी मामले में, इसके खिलाफ कानून लागू करना बहुत मुश्किल होगा। वैकल्पिक व्यापार प्रणाली डार्क पूल इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क उच्च आवृत्ति व्यापार बहुपक्षीय व्यापार सुविधा खुला आक्रोश संदर्भ वित्तीय बाजार