Entrepreneurial finance
उद्यमशीलता वित्त, मूल्य और संसाधन आवंटन का अध्ययन है, जो नए उद्यमों पर लागू होता है। यह उन प्रमुख प्रश्नों को संबोधित करता है जो सभी उद्यमियों को चुनौती देते हैंः कितना धन जुटाया जा सकता है और कितना जुटाया जाना चाहिए; इसे कब और किससे जुटाया जाना चाहिए; स्टार्टअप का उचित मूल्यांकन क्या है; और अनुबंधों के वित्तपोषण और बाहर निकलने के निर्णयों को कैसे संरचित किया जाना चाहिए। समस्या उद्योग और उद्यमियों की आकांक्षाओं के आधार पर उन्हें अपनी अवधारणाओं का पूरी तरह से व्यावसायीकरण करने के लिए धन आकर्षित करने की आवश्यकता हो सकती है। इस प्रकार उन्हें निवेशकों को ढूंढना चाहिए-जैसे कि उनके दोस्त और परिवार, एक बैंक, एक एंजेल निवेशक, एक उद्यम पूंजी कोष, एक सार्वजनिक स्टॉक पेशकश या वित्तपोषण का कोई अन्य स्रोत। वित्त पोषण के अधिकांश उत्कृष्ट स्रोतों से निपटने के दौरान, उद्यमियों को कई चुनौतियों का सामना करना पड़ता हैः व्यापार और वित्तीय योजनाओं के प्रति संदेह, बड़ी इक्विटी हिस्सेदारी के लिए अनुरोध, कड़ा नियंत्रण और प्रबंधकीय प्रभाव और विकास प्रक्रिया की विशेषता की सीमित समझ जो स्टार्ट-अप अनुभव करते हैं। दूसरी ओर, उद्यमियों को उन चार बुनियादी समस्याओं को समझना चाहिए जो निवेशकों की पूंजी निवेश करने की इच्छा को सीमित कर सकती हैंः भविष्य के बारे में अनिश्चितता-स्टार्ट-अप की विकास संभावनाओं, बाजार और उद्योग के रुझानों के संदर्भ में। किसी उद्यम या परियोजना की अनिश्चितता जितनी अधिक होगी, संभावित परिणामों का वितरण उतना ही अधिक होगा। सूचना अंतरालः कंपनी के निवेश निर्णयों के बारे में विभिन्न खिलाड़ियों को क्या पता है, इसमें अंतर। "नरम परिसंपत्तियाँ": ये परिसंपत्तियाँ अद्वितीय हैं और शायद ही कभी ऐसे बाजार होते हैं जो उनके मूल्य को मापने की अनुमति देते हैं। इस प्रकार, ऋणदाता ऐसी संपत्ति के खिलाफ ऋण प्रदान करने के लिए कम इच्छुक होते हैं। वर्तमान बाजार स्थितियों की अस्थिरता-वित्तीय और उत्पाद बाजार रातोंरात बदल सकते हैं, जो किसी उद्यम के वर्तमान मूल्य और इसकी संभावित लाभप्रदता को प्रभावित कर सकते हैं। 20वीं शताब्दी की शुरुआत में नवीन विचारों वाली नई या युवा कंपनियों में निवेश करने के व्यवसाय के रूप में उद्यम पूंजी उद्यमशीलता वित्त की एक प्रमुख शाखा के रूप में उभरी। वेंडरबिल्ट परिवार, रॉकफेलर परिवार और बेसेमर परिवार जैसे धनी परिवारों ने निजी कंपनियों में निजी निवेश करना शुरू किया। पहली उद्यम पूंजी कंपनियों में से एक, जे. एच. व्हिटनी एंड कंपनी की स्थापना 1946 में हुई थी और आज भी व्यवसाय में है। जनरल जॉर्जेस एफ. डोरियट द्वारा अमेरिकन रिसर्च एंड डेवलपमेंट फाउंडेशन (ए. आर. डी. सी.) के गठन ने द्वितीय विश्व युद्ध के बाद उद्यम पूंजी को संस्थागत रूप दिया। 1958 में, लघु व्यवसाय निवेश कंपनियों (एस. बी. आई. सी.) के लाइसेंस ने वित्त कंपनियों को बढ़ती कंपनियों को ऋण देने के लिए संघीय अमेरिकी धन का लाभ उठाने में सक्षम बनाया। संयुक्त राज्य अमेरिका में और अधिक नियामक परिवर्तन-अर्थात् पूंजीगत लाभ कर में कमी और ईआरआईएसए पेंशन सुधार-ने 1970 के दशक में उद्यम पूंजी को बढ़ावा दिया। 1980 और 1990 के दशक के दौरान, उद्यम पूंजी उद्योग का महत्व बढ़ा और प्रतिफल में उच्च अस्थिरता का अनुभव किया। डॉट कॉम जैसी इस चक्रीयता और संकट के बावजूद उद्यम पूंजी ने लगातार अन्य वित्तीय निवेशों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है और नए निवेशकों को आकर्षित करना जारी रखा है। वित्तीय बूटस्ट्रैपिंग एक ऐसा शब्द है जिसका उपयोग बाहरी निवेशकों के वित्तीय संसाधनों का उपयोग करने से बचने के लिए विभिन्न तरीकों को शामिल करने के लिए किया जाता है। इसमें संस्थापकों के लिए जोखिम शामिल हैं लेकिन उद्यम को विकसित करने के लिए अधिक स्वतंत्रता की अनुमति देता है। विभिन्न प्रकार के वित्तीय बूटस्ट्रैपिंग में मालिक वित्तपोषण, स्वेट इक्विटी, देय खातों का न्यूनतमकरण, संयुक्त उपयोग, इन्वेंट्री का न्यूनतमकरण, भुगतान में देरी, सब्सिडी वित्त और व्यक्तिगत ऋण शामिल हैं। बाहरी वित्तपोषण व्यवसायों को अक्सर मालिकों की तुलना में अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है। इसलिए, वे बाहरी निवेशकों से वित्तपोषण प्राप्त करते हैंः एंजेल निवेश, उद्यम पूंजी, साथ ही कम प्रचलित क्राउडफंडिंग, हेज फंड और वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधन। जबकि एक निजी कंपनी में इक्विटी का स्वामित्व आम तौर पर निजी इक्विटी शब्द के तहत समूहीकृत किया जा सकता है, इस शब्द का उपयोग अक्सर पारंपरिक क्षेत्रों और उद्योगों में विकास, खरीद या टर्नअराउंड निवेश का वर्णन करने के लिए किया जाता है। बिजनेस एंजेल्स एक बिजनेस एंजेल एक निजी निवेशक है जो अपनी संपत्ति और समय का कुछ हिस्सा शुरुआती चरण की नवीन कंपनियों में निवेश करता है। यह अनुमान लगाया गया है कि एंजेल निवेश उद्यम पूंजी का तीन गुना है। इसकी शुरुआत फ्रेडरिक टर्मन से की जा सकती है, जिन्हें व्यापक रूप से "सिलिकॉन वैली के पिता" (विलियम शॉकली के साथ) के रूप में श्रेय दिया जाता है, जिन्होंने बिल हेवलेट और फ्रेड पैकार्ड के उद्यम को शुरू करने में मदद करने के लिए $500 का निवेश किया था। उद्यम पूंजी उद्यम पूंजी निगमित वित्तपोषण का एक तरीका है जिसके द्वारा एक वित्तीय निवेशक नकद और रणनीतिक सलाह के बदले में एक नई या युवा निजी कंपनी की पूंजी में भागीदारी करता है। उद्यम पूंजी निवेशक कम लाभ उठाने की क्षमता और उच्च प्रदर्शन करने वाली प्रबंधन टीमों वाली तेजी से बढ़ती कंपनियों की तलाश करते हैं। उनका मुख्य उद्देश्य मध्यम अवधि में कंपनी में हिस्सेदारी बेचकर लाभ कमाना है। वे युवा उद्यमों में निवेश के बढ़ते जोखिम की भरपाई के लिए बाजार की तुलना में अधिक लाभप्रदता की उम्मीद करते हैं। इसके अलावा, कॉर्पोरेट उद्यम पूंजीपति (कॉर्पोरेट उद्यम पूंजी) भी हैं जो रणनीतिक लाभों पर दृढ़ता से ध्यान केंद्रित करते हैं। व्यावसायिक दूतों और उद्यम पूंजी के बीच प्रमुख अंतरः अपना धन (बी. ए.) बनाम अन्य लोगों का धन (वी. सी.) आनंद + लाभ बनाम लाभ कम बनाम उच्च अपेक्षित आई. आर. आर. बहुत प्रारंभिक चरण बनाम स्टार्ट-अप या विकास चरण लंबी निवेश अवधि बनाम छोटे निवेश क्षितिज खरीद-फरोख्त कॉर्पोरेट वित्त के रूप हैं जिनका उपयोग विभिन्न साधनों के माध्यम से किसी कंपनी के स्वामित्व या स्वामित्व के प्रकार को बदलने के लिए किया जाता है। एक बार जब कंपनी निजी हो जाती है और एक सार्वजनिक कंपनी होने के कुछ नियामक और अन्य बोझों से मुक्त हो जाती है, तो खरीद का केंद्रीय लक्ष्य इस मूल्य को बनाने के साधनों की खोज करना है। इसमें कंपनी के मिशन पर फिर से ध्यान केंद्रित करना, गैर-प्रमुख परिसंपत्तियों को बेचना, उत्पाद लाइनों को नया बनाना, प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित करना और मौजूदा प्रबंधन को बदलना शामिल हो सकता है। स्थिर, बड़े नकदी प्रवाह, स्थापित ब्रांड और मध्यम विकास वाली कंपनियां खरीद के विशिष्ट लक्ष्य हैं। बायआउट के कई प्रकार हैंः लीवरेज्ड बायआउट (एल. बी. ओ.): ऋण और इक्विटी वित्तपोषण का एक संयोजन। इसका उद्देश्य कंपनी की बैलेंस शीट में पर्याप्त मात्रा में ऋण को जोड़कर छिपे हुए मूल्य को उजागर करना है। प्रबंधन खरीद (एम. बी. ओ.), प्रबंधन खरीद (एम. बी. आई.) और प्रबंधन खरीद (बी. आई. एम. बी. ओ.): निजी इक्विटी एक प्रबंधन टीम का प्रायोजक बन जाता है जिसने टीम की संपत्ति से अधिक कीमत के साथ एक व्यावसायिक अवसर की पहचान की है। अंतर खरीदार की स्थिति में हैः प्रबंधन पहले से ही कंपनी (एम. बी. ओ.) के लिए काम कर रहा है, प्रबंधन नया (एम. बी. आई.) या संयोजन (बी. आई. एम. बी. ओ.) है। बाय एंड बिल्ट (बी एंड बी): एक अग्रणी (सुपरमार्केट, जिम, स्कूल, निजी अस्पताल जैसे अत्यधिक खंडित क्षेत्र) बनाने के उद्देश्य से कई छोटी कंपनियों का अधिग्रहण। पुनर्कथनः एक ऐसी कंपनी का पुनः लाभ उठाना जिसने अपने अधिकांश एल. बी. ओ. ऋण का भुगतान कर दिया है। द्वितीयक खरीद (एस. बी. ओ.): एल. बी. ओ.-कंपनी की किसी अन्य निजी इक्विटी फर्म को बिक्री। सार्वजनिक-से-निजी (पी2पी, पीटीओपी): सार्वजनिक कंपनी का अधिग्रहण जिसे बाजार द्वारा 'दंडित' किया गया है, अर्थात। इसकी कीमत वास्तविक मूल्य को नहीं दर्शाती है। प्रमुख उद्यमशीलता वित्तीय नियोजन का महत्व वित्तीय नियोजन उद्यमियों को अपना उद्यम शुरू करने और इसे चालू रखने के लिए आवश्यक धन की मात्रा और समय का अनुमान लगाने की अनुमति देता है। एक उद्यमी के लिए प्रमुख प्रश्न हैंः क्या इस व्यवसाय में समय और धन का निवेश करना उचित है? कैश बर्न दर क्या है? बाहरी निवेशकों द्वारा कमजोर पड़ने को कैसे कम किया जाए? परिदृश्य विश्लेषण और आकस्मिकता योजना? एक स्टार्ट-अप का मुख्य वित्तीय अधिकारी (सी. एफ. ओ.) उद्यमशीलता वित्तीय योजना की प्रमुख भूमिका निभाता है। स्थापित कंपनियों के विपरीत, स्टार्ट-अप सी. एफ. ओ. अधिक रणनीतिक भूमिका निभाता है और दिए गए नकद संसाधनों के साथ मील के पत्थर, उनकी पूर्ति के आधार पर मूल्यांकन में परिवर्तन, मील के पत्थर और संभावित परिणामों और वैकल्पिक रणनीतियों को पूरा नहीं करने के जोखिमों पर ध्यान केंद्रित करता है। स्टार्टअप की वित्तीय आवश्यकता का निर्धारण पूँजी जुटाने का पहला कदम यह समझना है कि आपको कितनी पूँजी जुटाने की आवश्यकता है। सफल व्यवसाय अपनी भविष्य की नकदी जरूरतों का अनुमान लगाते हैं, योजना बनाते हैं और पूंजी अधिग्रहण रणनीतियों को निष्पादित करते हैं इससे पहले कि वे खुद को नकदी की कमी में पाते हैं। तीन स्वयंसिद्ध सिद्धांत स्टार्ट-अप निधि जुटाने का मार्गदर्शन करते हैंः जैसे-जैसे व्यवसाय बढ़ते हैं, वे अक्सर वित्तपोषण के कई दौर या चरणों से गुजरते हैं। ये दौर कंपनी के विकास के विशिष्ट चरणों के लिए लक्षित हैं और इसके लिए विभिन्न रणनीतियों और प्रकार के निवेशकों की आवश्यकता होती है। पूँजी जुटाना प्रत्येक उद्यम के लिए एक निरंतर मुद्दा है। पूंजी अधिग्रहण में समय लगता है और उसी के अनुसार योजना बनाने की आवश्यकता होती है। किसी उद्यम की वित्तीय आवश्यकता के चार महत्वपूर्ण निर्धारकों को आम तौर पर अलग किया जाता हैः अनुमानित बिक्री का निर्धारण, उनकी वृद्धि और लाभप्रदता स्तर प्रारंभिक लागतों की गणना (एकमुश्त लागत) आवर्ती लागतों का अनुमान कार्यशील पूंजी (सूची, ऋण और भुगतान नीतियों) का अनुमान। यह दिन-प्रतिदिन के व्यवसाय को बनाए रखने के लिए आवश्यक नकदी को निर्धारित करता है) आमतौर पर, उद्यम पूंजीपति एक कोष का हिस्सा होते हैं। यूरोप में उनके औसत आकार में पाँच निवेश पेशेवर और दो सहायक शामिल हैं। वे प्रबंधन शुल्क (औसतन 2.5% वार्षिक कमीशन) के माध्यम से आय उत्पन्न करते हैं और ब्याज ("कैरी", औसतन निधि के लाभ का 20-30%) लेते हैं। उद्यमशीलता वित्त में मूल्यांकन वित्तीय योजना एक उद्यम के मूल्य को निर्धारित करने में भी मदद करती है और संभावित निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण विपणन उपकरण के रूप में कार्य करती है। लेखांकन, छूट वाले नकदी प्रवाह (छूट प्राप्त नकदी प्रवाह, डी. सी. एफ.) या गुणकों पर आधारित पारंपरिक मूल्यांकन तकनीकें एक स्टार्ट-अप की विशिष्ट विशेषताओं को नहीं दर्शाती हैं। इसके बजाय, उद्यम पूंजी विधि, प्रथम शिकागो या मौलिक विधियों को आमतौर पर लागू किया जाता है। उद्यम पूंजी विधि एक स्टार्ट-अप के भविष्य के मूल्य को निर्धारित करने के लिए, एक उद्यम पूंजी निवेशक इस प्रश्न द्वारा निर्देशित होता हैः पोर्टफोलियो कंपनी का कितना प्रतिशत मेरे पास यह गारंटी देने के लिए होना चाहिए कि मुझे अपने निवेशकों के साथ आई. आर. आर. प्राप्त हो? भावी कंपनी के मूल्यांकन को चार चरणों में विभाजित किया जा सकता हैः बाहर निकलने पर कंपनी के मूल्य का निर्धारण बाहर निकलने पर वी. सी. का अनुरोधित अंश (प्रतिशत)? कंपनी का वांछित प्रतिशत प्राप्त करने के लिए वित्तपोषण के वर्तमान दौर में खरीदे जाने वाले शेयरों की संख्या वित्तपोषण के वर्तमान दौर में भुगतान करने के इच्छुक प्रति शेयर अधिकतम मूल्य का अनुमान आमतौर पर वित्तपोषण के एक से अधिक दौर होते हैं। उद्यम पूंजी निवेशक आम तौर पर उच्च जोखिम पर निवेश किए गए धन को कम करने और मील के पत्थर के माध्यम से उद्यमियों को नियंत्रित करने के लिए चरणबद्ध निवेश पसंद करते हैं। उद्यमियों को वित्तपोषण के लिए बदले जाने वाले शेयरों की कीमत को कम करके भविष्य के दौर में कमजोर पड़ने से लाभ होता है। विश्वविद्यालय शिक्षा उद्यमशीलता वित्त पाठ्यक्रम विभिन्न विश्वविद्यालयों में पेश किए जाते हैं, उदाहरण के लिए बैबसन कॉलेज, स्टर्न स्कूल ऑफ बिजनेस, केलॉग स्कूल ऑफ मैनेजमेंट, पेकिंग विश्वविद्यालय एचएसबीसी बिजनेस स्कूल और ईएसएडीई में। विश्वविद्यालयों के भीतर उद्यमिता को बढ़ावा देने के लिए विशेष केंद्र भी वित्त विषयों को शामिल करते हैं, उदाहरण के लिए हार्वर्ड विश्वविद्यालय में अंतर्राष्ट्रीय विकास केंद्र, जो विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में साझा और टिकाऊ समृद्धि पैदा करने के लिए काम करता है नोट्स संदर्भ अलेमानी, एल. 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