Capital account
समष्टि अर्थशास्त्र और अंतर्राष्ट्रीय वित्त में, पूंजी खाता, जिसे पूंजी और वित्तीय खाते के रूप में भी जाना जाता है, एक अर्थव्यवस्था में निवेश के शुद्ध प्रवाह को दर्ज करता है। यह भुगतान संतुलन के दो प्राथमिक घटकों में से एक है, दूसरा चालू खाता है। जहां चालू खाता किसी देश की शुद्ध आय को दर्शाता है, वहीं पूंजी खाता राष्ट्रीय परिसंपत्तियों के स्वामित्व में शुद्ध परिवर्तन को दर्शाता है। पूंजी खाते में अधिशेष का मतलब है कि देश में धन प्रवाहित हो रहा है, लेकिन चालू खाते में अधिशेष के विपरीत, अंतर्गामी प्रवाह प्रभावी रूप से काम के लिए भुगतान के बजाय उधार या परिसंपत्तियों की बिक्री का प्रतिनिधित्व करते हैं। पूंजी खाते में कमी का मतलब है कि देश से धन का प्रवाह हो रहा है, और यह बताता है कि राष्ट्र विदेशी परिसंपत्तियों का अपना स्वामित्व बढ़ा रहा है। "पूंजी खाता" शब्द का उपयोग अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आई. एम. एफ.) और संबद्ध स्रोतों द्वारा संकीर्ण अर्थ के साथ किया जाता है। आईएमएफ पूंजी खाते को दो शीर्ष-स्तरीय प्रभागों में विभाजित करता हैः वित्तीय खाता और पूंजी खाता, जिसमें अब तक के लेनदेन का बड़ा हिस्सा उसके वित्तीय खाते में दर्ज किया जाता है। उच्च स्तर पर परिभाषाएँः इसे तोड़नाः प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफ. डी. आई.) दीर्घकालिक पूंजी निवेश को संदर्भित करता है, जैसे कि मशीनरी, भवनों या पूरे विनिर्माण संयंत्रों की खरीद या निर्माण। यदि विदेशी किसी देश में निवेश कर रहे हैं, तो यह एक अंतर्गामी प्रवाह का प्रतिनिधित्व करता है और पूंजी खाते में एक अधिशेष वस्तु के रूप में गिना जाता है। यदि किसी देश के नागरिक विदेशों में निवेश कर रहे हैं, तो यह एक बहिर्गामी प्रवाह का प्रतिनिधित्व करता है और घाटे के रूप में गिना जाता है। प्रारंभिक निवेश के बाद, कोई भी वार्षिक लाभ जो पुनर्निवेशित नहीं किया जाता है, वह विपरीत दिशा में प्रवाहित होगा, लेकिन पूंजी के बजाय चालू खाते में दर्ज किया जाएगा। पोर्टफोलियो निवेश शेयरों और बांडों की खरीद को संदर्भित करता है। इसे कभी-कभी अल्पकालिक निवेश के रूप में "अन्य" के साथ समूहीकृत किया जाता है। एफ. डी. आई. की तरह, इन परिसंपत्तियों से प्राप्त आय चालू खाते में दर्ज की जाती है; पूंजी खाता प्रविष्टि केवल अंतर्राष्ट्रीय पूंजी बाजारों में पोर्टफोलियो परिसंपत्तियों की किसी भी खरीद या बिक्री के लिए होगी। अन्य निवेश में बैंक खातों में पूंजी प्रवाह या ऋण के रूप में प्रदान किया जाता है। विभिन्न देशों में खातों के बीच बड़े अल्पकालिक प्रवाह आमतौर पर तब होते हैं जब बाजार ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव और/या मुद्राओं के बीच विनिमय दर का लाभ उठा सकता है। कभी-कभी इस श्रेणी में आरक्षित खाता भी शामिल हो सकता है। आरक्षित खाता। आरक्षित खाता किसी देश के केंद्रीय बैंक द्वारा विदेशी मुद्राओं को खरीदने और बेचने के लिए संचालित किया जाता है; यह बाजार से उत्पन्न होने वाली मुद्राओं का मुकाबला करने के लिए बड़े पूंजी प्रवाह का एक स्रोत हो सकता है। इनबाउंड कैपिटल फ्लो (देश की विदेशी मुद्रा की बिक्री से), विशेष रूप से जब चालू खाते के अधिशेष के साथ जोड़ा जाता है, तो किसी देश की मुद्रा के मूल्य (मूल्यवृद्धि) में वृद्धि हो सकती है, जबकि आउटबाउंड प्रवाह मूल्य (मूल्यह्रास) में गिरावट का कारण बन सकता है। यदि कोई सरकार (या, यदि इस क्षेत्र में स्वतंत्र रूप से काम करने के लिए अधिकृत है, तो केंद्रीय बैंक स्वयं) अपने मुद्रा मूल्य में बाजार-संचालित परिवर्तन को राष्ट्र के सर्वोत्तम हित में नहीं मानती है, तो वह हस्तक्षेप कर सकती है। केंद्रीय बैंक संचालन और आरक्षित खाता पारंपरिक रूप से, केंद्रीय बैंकों के पास अपने देश की मुद्रा के मूल्य को प्रभावित करने के लिए दो प्रमुख उपकरण होते हैंः ब्याज की आधार दर को बढ़ाना या कम करना और अधिक प्रभावी ढंग से, अपनी मुद्रा खरीदना या बेचना। अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों की तुलना में उच्च ब्याज दर निर्धारित करने से देश के पूंजी खाते के माध्यम से धन आकर्षित होगा, और यह इसकी मुद्रा के मूल्य को बढ़ाने का कार्य करेगा। अपेक्षाकृत कम ब्याज दर का विपरीत प्रभाव पड़ेगा। द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से, ब्याज दरें काफी हद तक घरेलू अर्थव्यवस्था की जरूरतों को ध्यान में रखते हुए निर्धारित की गई हैं, और इसके अलावा, केवल ब्याज दर में बदलाव का सीमित प्रभाव पड़ता है। किसी देश की अपनी मुद्रा के मूल्य में गिरावट को रोकने की क्षमता मुख्य रूप से अपने विदेशी भंडार के आकार से सीमित होती हैः उसे अपनी मुद्रा को वापस खरीदने के लिए भंडार का उपयोग करने की आवश्यकता होती है। 2013 से, कुछ केंद्रीय बैंकों के लिए अपने विदेशी भंडार को सीधे बेचने के बजाय मुद्रा विनिमय के माध्यम से अपनी मुद्राओं पर ऊपर की ओर दबाव डालने का प्रयास करने की प्रवृत्ति विकसित हुई है। विदेशी भंडार के अभाव में, केंद्रीय बैंक परिसंपत्तियों (आमतौर पर सरकारी बांड) को घरेलू स्तर पर बेचकर अप्रत्यक्ष रूप से अंतर्राष्ट्रीय मूल्य निर्धारण को प्रभावित कर सकते हैं, जो, हालांकि, अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करता है और अपस्फीति का कारण बन सकता है। जब कोई मुद्रा मौद्रिक अधिकारियों की पसंद से अधिक बढ़ती है (अंतरराष्ट्रीय स्तर पर निर्यात को कम प्रतिस्पर्धी बनाती है), तो आमतौर पर एक स्वतंत्र केंद्रीय बैंक के लिए इसका मुकाबला करना अपेक्षाकृत आसान माना जाता है। विदेशी मुद्रा या विदेशी वित्तीय परिसंपत्तियों (आमतौर पर अन्य सरकारों के बांड) को खरीदकर, केंद्रीय बैंक के पास अपनी मुद्रा के मूल्य को कम करने के लिए एक तैयार साधन है; यदि उसे आवश्यकता हो, तो वह इन खरीद को निधि देने के लिए हमेशा अपनी अधिक मुद्रा बना सकता है। हालांकि, जोखिम सामान्य मूल्य मुद्रास्फीति है। "मुद्रा की छपाई" शब्द का उपयोग अक्सर इस तरह के मुद्रीकरण का वर्णन करने के लिए किया जाता है, लेकिन यह एक कालातीतता है, क्योंकि अधिकांश धन जमा के रूप में मौजूद होता है और इसकी आपूर्ति बांड की खरीद के माध्यम से की जाती है। एक तीसरा तंत्र जिसका उपयोग केंद्रीय बैंक और सरकारें अपनी मुद्रा के मूल्य को बढ़ाने या कम करने के लिए कर सकती हैं, वह है इसे ऊपर या नीचे करना, भविष्य की कार्रवाई की ओर इशारा करना जो सट्टेबाजों को हतोत्साहित कर सकती है। मात्रात्मक सहजता, 2009 में प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा उपयोग की जाने वाली एक प्रथा, में केंद्रीय बैंकों द्वारा बड़े पैमाने पर बांड खरीद शामिल थी। इच्छा बैंकिंग प्रणाली को स्थिर करने और यदि संभव हो तो बेरोजगारी को कम करने के लिए निवेश को प्रोत्साहित करने की थी। मुद्रा मूल्यांकन के प्रबंधन के लिए प्रत्यक्ष हस्तक्षेप के एक उदाहरण के रूप में, 20वीं शताब्दी में ग्रेट ब्रिटेन का केंद्रीय बैंक, बैंक ऑफ इंग्लैंड, कभी-कभी अपने भंडार का उपयोग बड़ी मात्रा में पाउंड स्टर्लिंग खरीदने के लिए करता था ताकि इसके मूल्य में गिरावट न आए। ब्लैक वेन्सडे एक ऐसा मामला था जहाँ इसे सफलतापूर्वक करने के लिए विदेशी मुद्रा का अपर्याप्त भंडार था। इसके विपरीत, 21वीं शताब्दी की शुरुआत में, कई प्रमुख उभरती अर्थव्यवस्थाओं ने अपने मूल्य को बढ़ने से रोकने के लिए बड़ी मात्रा में अपनी मुद्राओं को प्रभावी ढंग से बेचा, और इस प्रक्रिया में विदेशी मुद्रा के बड़े भंडार, मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर का निर्माण किया। कभी-कभी आरक्षित खाते को "रेखा के नीचे" के रूप में वर्गीकृत किया जाता है और इस प्रकार पूंजी खाते के हिस्से के रूप में सूचित नहीं किया जाता है। आरक्षित खाते में आने या जाने वाला प्रवाह समग्र पूंजी खाते को काफी हद तक प्रभावित कर सकता है। 21वीं सदी की शुरुआत में चीन का उदाहरण लेते हुए, और उसके केंद्रीय बैंक की गतिविधि को छोड़कर, चीन के पूंजी खाते में एक बड़ा अधिशेष था, क्योंकि यह बहुत अधिक विदेशी निवेश का प्राप्तकर्ता रहा था। यदि आरक्षित खाते को शामिल किया जाता है, तो चीन का पूंजी खाता भारी घाटे में रहा है, क्योंकि उसके केंद्रीय बैंक ने बड़ी मात्रा में विदेशी परिसंपत्तियां (मुख्य रूप से अमेरिकी सरकारी बांड) खरीदी हैं, जो न केवल शेष पूंजी खाते की भरपाई करने के लिए पर्याप्त है, बल्कि इसके बड़े चालू खाते के अधिशेष की भी भरपाई करने के लिए पर्याप्त है। वित्तीय साहित्य में, नसबंदी एक ऐसा शब्द है जिसका उपयोग आमतौर पर एक केंद्रीय बैंक के संचालन को संदर्भित करने के लिए किया जाता है जो अंतर्गामी पूंजी के संभावित अवांछनीय प्रभावों को कम करता हैः मुद्रा में वृद्धि और मुद्रास्फीति। स्रोत के आधार पर, नसबंदी का अर्थ मुद्रा की वृद्धि को रोकने के लिए अंतर्गामी पूंजी का अपेक्षाकृत सीधा पुनर्चक्रण और/या अंतर्गामी पूंजी के मुद्रास्फीति प्रभाव की जांच करने के लिए कई उपाय हो सकते हैं। पूंजी खाते से घरेलू आधार में बहने वाले अतिरिक्त धन के मुद्रास्फीति प्रभाव को निष्क्रिय करने का उत्कृष्ट तरीका केंद्रीय बैंक के लिए खुले बाजार संचालन का उपयोग करना है जहां वह घरेलू रूप से बांड बेचता है, जिससे नई नकदी जमा होती है जो अन्यथा घरेलू अर्थव्यवस्था के आसपास प्रसारित होती है। एक केंद्रीय बैंक आम तौर पर अपने समग्र नसबंदी कार्यों से एक छोटा सा नुकसान करता है, क्योंकि मूल्यवृद्धि को रोकने के लिए विदेशी परिसंपत्तियों को खरीदने से उसे जो ब्याज मिलता है, वह आमतौर पर मुद्रास्फीति को रोकने के लिए घरेलू स्तर पर जारी किए गए बांडों पर भुगतान करने की तुलना में कम होता है। हालांकि, कुछ मामलों में लाभ कमाया जा सकता है। सख्त पाठ्यपुस्तक परिभाषा में, नसबंदी केवल घरेलू मौद्रिक आधार को स्थिर रखने के उद्देश्य से उपायों को संदर्भित करती है; मुद्रा में वृद्धि को रोकने के लिए एक हस्तक्षेप जिसमें घरेलू मुद्रा आपूर्ति की परिणामी वृद्धि का मुकाबला किए बिना केवल विदेशी संपत्ति खरीदना शामिल है, नसबंदी के रूप में नहीं गिना जाएगा। एक पाठ्यपुस्तक नसबंदी, उदाहरण के लिए, फेडरल रिजर्व द्वारा विदेशी संपत्ति में $1 बिलियन की खरीद होगी। इससे विदेशी हाथों में अतिरिक्त तरलता पैदा होगी। उसी समय, फेड अमेरिकी बाजार में $1 बिलियन की ऋण प्रतिभूतियाँ बेचेगा, जिससे घरेलू अर्थव्यवस्था में $1 बिलियन की कमी आएगी। विदेशों में 1 अरब डॉलर जोड़े जाने और घरेलू अर्थव्यवस्था से 1 अरब डॉलर हटाए जाने के साथ, शुद्ध पूंजी प्रवाह जो मुद्रा की विनिमय दर को प्रभावित करता, निर्जंतुकीकरण से गुजर चुका है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष उपरोक्त परिभाषा आर्थिक साहित्य में, वित्तीय प्रेस में, कॉर्पोरेट और सरकारी विश्लेषकों द्वारा (सिवाय जब वे आईएमएफ को रिपोर्ट कर रहे हों), और विश्व बैंक द्वारा सबसे व्यापक रूप से उपयोग की जाती है। इसके विपरीत, जिसे बाकी दुनिया पूंजी खाता कहती है, उसे अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आई. एम. एफ.) और संयुक्त राष्ट्र राष्ट्रीय लेखा प्रणाली (एस. एन. ए.) द्वारा "वित्तीय खाता" कहा जाता है। आई. एम. एफ. की परिभाषा में, पूंजी खाता एक छोटे से उपसमुच्चय का प्रतिनिधित्व करता है जिसे मानक परिभाषा पूंजी खाते को नामित करती है, जिसमें बड़े पैमाने पर हस्तांतरण शामिल हैं। हस्तांतरण एक तरफा प्रवाह है, जैसे कि उपहार, वाणिज्यिक आदान-प्रदान (यानी, खरीद/बिक्री और वस्तु-विनिमय) के विपरीत। राष्ट्रों के बीच सबसे बड़ा हस्तांतरण आम तौर पर विदेशी सहायता है, लेकिन यह ज्यादातर चालू खाते में दर्ज किया जाता है। एक अपवाद ऋण माफी है, जो एक अर्थ में किसी संपत्ति के स्वामित्व का हस्तांतरण है। जब किसी देश को महत्वपूर्ण ऋण माफी प्राप्त होती है, तो इसमें आम तौर पर उस वर्ष के लिए उसके समग्र आईएमएफ पूंजी खाते में प्रविष्टि का बड़ा हिस्सा शामिल होता है। आई. एम. एफ. के पूंजी खाते में कुछ गैर-हस्तांतरण प्रवाह शामिल हैं, जो गैर-वित्तीय और गैर-उत्पादित परिसंपत्तियों से जुड़ी बिक्री हैं-उदाहरण के लिए, भूमि, पट्टे और लाइसेंस जैसे प्राकृतिक संसाधन और ब्रांड जैसी विपणन परिसंपत्तियां-लेकिन इसमें शामिल राशि आमतौर पर बहुत कम होती है, क्योंकि इन वस्तुओं में अधिकांश उतार-चढ़ाव तब होता है जब विक्रेता और खरीदार दोनों एक ही राष्ट्रीयता के होते हैं। आईएमएफ के पूंजी खाते में दर्ज ऋण माफी के अलावा हस्तांतरण में किसी देश को छोड़ने या प्रवेश करने वाले प्रवासियों द्वारा वस्तुओं और वित्तीय संपत्तियों का हस्तांतरण, अचल संपत्तियों पर स्वामित्व का हस्तांतरण, अचल संपत्तियों की बिक्री या अधिग्रहण के लिए प्राप्त धन का हस्तांतरण, उपहार और विरासत कर, मृत्यु शुल्क और अचल संपत्तियों को बीमाकृत नुकसान शामिल हैं। गैर-आई. एम. एफ. प्रतिनिधित्व में, इन वस्तुओं को पूंजी खाते के "अन्य" उप-कुल में समूहीकृत किया जा सकता है। ये आम तौर पर ऋणों की तुलना में बहुत कम राशि होती हैं और अल्पकालिक बैंक खातों में प्रवाहित होती हैं। पूँजी नियंत्रण पूँजी खाता लेनदेन के प्रबंधन के उद्देश्य से राज्य सरकार द्वारा लगाए गए उपाय हैं। इनमें कुछ या सभी पूंजी खाता लेनदेन के खिलाफ पूर्ण प्रतिबंध, विशिष्ट वित्तीय परिसंपत्तियों की अंतर्राष्ट्रीय बिक्री पर लेनदेन कर, या अंतर्राष्ट्रीय बिक्री के आकार और विशिष्ट वित्तीय परिसंपत्तियों की खरीद पर सीमा शामिल है। जबकि आमतौर पर वित्तीय क्षेत्र के उद्देश्य से, नियंत्रण आम नागरिकों को प्रभावित कर सकते हैं, उदाहरण के लिए 1960 के दशक में ब्रिटिश परिवारों को एक समय पर अपनी विदेशी छुट्टियों के लिए देश से बाहर £50 से अधिक लेने से प्रतिबंधित किया गया था। कहा जाता है कि बिना पूंजी नियंत्रण वाले देश जो बाजार दरों पर अपनी मुद्रा की खरीद और बिक्री को सीमित करते हैं, उनके पास पूर्ण पूंजी खाता परिवर्तनीयता होती है। द्वितीय विश्व युद्ध के अंत में स्थापित ब्रेटन वुड्स समझौते के बाद, अधिकांश देशों ने अपने पूंजी खाते में या उसके बाहर बड़े प्रवाह को रोकने के लिए पूंजी नियंत्रण स्थापित किए। जॉन मेनार्ड कीन्स, ब्रेटन वुड्स प्रणाली के वास्तुकारों में से एक, पूंजी नियंत्रण को वैश्विक अर्थव्यवस्था का एक स्थायी हिस्सा मानते थे। दोनों उन्नत और उभरते देशों ने नियंत्रणों को अपनाया; बुनियादी सिद्धांत में यह माना जा सकता है कि बड़े अंतर्गामी निवेश एक उभरती अर्थव्यवस्था के विकास को गति देंगे, लेकिन अनुभवजन्य साक्ष्य बताते हैं कि यह विश्वसनीय रूप से नहीं होता है, और वास्तव में बड़े पूंजी प्रवाह किसी देश के आर्थिक विकास को नुकसान पहुंचा सकते हैं, जिससे उसकी मुद्रा में वृद्धि हो सकती है, मुद्रास्फीति में योगदान हो सकता है, और आर्थिक गतिविधि का एक अस्थिर "बुलबुला" पैदा हो सकता है जो अक्सर वित्तीय संकट से पहले होता है। संकट उत्पन्न होने के बाद पूंजी उड़ान भरने के बाद प्रवाह तेजी से उलट जाता है। मुक्त बाजार उन्मुख नीतियों के पक्ष में कीनेसियनवाद के विस्थापन के हिस्से के रूप में, देशों ने अपने पूंजी नियंत्रण को समाप्त करना शुरू कर दिया, जिसकी शुरुआत अमेरिका, कनाडा, जर्मनी और स्विट्जरलैंड के साथ आई. डी. 1 के बीच हुई और इसके बाद 1979 में ग्रेट ब्रिटेन आया। अधिकांश अन्य उन्नत और उभरती अर्थव्यवस्थाओं ने इसका अनुसरण किया, मुख्य रूप से 1980 और 1990 के दशक की शुरुआत में। इस प्रवृत्ति का एक अपवाद मलेशिया था, जिसने 1998 में 1997 के एशियाई वित्तीय संकट के मद्देनजर पूंजी नियंत्रण लागू किया था। जबकि अधिकांश एशियाई अर्थव्यवस्थाओं ने नियंत्रण नहीं लगाया, 1997 के संकट के बाद वे पूंजी के शुद्ध आयातक बनना बंद कर दिए और इसके बजाय शुद्ध निर्यातक बन गए। उभरती अर्थव्यवस्थाओं से अमेरिका और अन्य विकसित देशों में बड़े अंतर्गामी प्रवाह "ऊपर की ओर" निर्देशित किए गए थे। अर्थशास्त्री सी. फ्रेड बर्गस्टन के अनुसार अमेरिका में बड़ा अंतर्गामी प्रवाह 2007-2008 के वित्तीय संकट के कारणों में से एक था। 2009 की दूसरी छमाही तक, कम ब्याज दरों और सरकार के अन्य पहलुओं के कारण वैश्विक संकटों के प्रति प्रतिक्रिया के परिणामस्वरूप उभरती अर्थव्यवस्थाओं की ओर पूंजी की आवाजाही में वृद्धि हुई थी। नवंबर 2009 में फाइनेंशियल टाइम्स ने बताया कि ब्राजील और भारत जैसी कई उभरती अर्थव्यवस्थाओं ने अपनी अर्थव्यवस्थाओं में विदेशी पूंजी के प्रवाह को कम करने के लिए पूंजी नियंत्रणों को लागू करना या कम से कम संकेत देना शुरू कर दिया है। भुगतानों का संतुलन उत्पादन के अच्छे कारक शुद्ध पूंजी बहिर्वाह टिप्पणियाँ और संदर्भ भुगतानों का संतुलन अंतर्राष्ट्रीय समष्टि अर्थशास्त्र अंतर्राष्ट्रीय व्यापार