Bond insurance
बॉन्ड बीमा, जिसे "वित्तीय गारंटी बीमा" के रूप में भी जाना जाता है, एक प्रकार का बीमा है जिसके तहत एक बीमा कंपनी बॉन्ड या अन्य प्रतिभूति पर ब्याज और मूलधन के निर्धारित भुगतान की गारंटी देती है। यह "ऋण वृद्धि" का एक रूप है जिसके परिणामस्वरूप आम तौर पर बीमित प्रतिभूति की रेटिंग (i) बीमाकर्ता की दावा-भुगतान रेटिंग या (ii) बीमा के बिना बांड की रेटिंग (जिसे "अंतर्निहित" या "छाया" रेटिंग के रूप में भी जाना जाता है) से अधिक होती है। बीमाकर्ता को बीमाकृत होने के लिए प्रतिभूति जारीकर्ता या मालिक द्वारा प्रीमियम का भुगतान किया जाता है। प्रीमियम का भुगतान एकमुश्त या किश्तों में किया जा सकता है। बॉन्ड पर बीमा के लिए लिया जाने वाला प्रीमियम जारीकर्ता की विफलता के कथित जोखिम का एक उपाय है। यह एक जारीकर्ता द्वारा बांड बीमा को नियोजित करने से प्राप्त ब्याज बचत या बांड बीमा खरीदने वाले मालिक द्वारा प्राप्त प्रतिभूति के बढ़े हुए मूल्य का भी कार्य हो सकता है। बॉन्ड बीमाकर्ता कानून द्वारा "मोनोलाइन" होते हैं, जिसका अर्थ है कि बॉन्ड बीमा लिखने वाली कंपनियां जीवन, स्वास्थ्य, या संपत्ति और दुर्घटना जैसे बीमा की अन्य श्रृंखलाओं में भाग नहीं लेती हैं। मोनोलाइन शब्द का मतलब यह नहीं है कि बीमाकर्ता केवल एक प्रतिभूति बाजार में काम करते हैं, जैसे कि नगरपालिका बांड, क्योंकि इस शब्द का कभी-कभी गलत अर्थ लगाया गया है। हालांकि बांड बीमाकर्ता एकमात्र मोनोलिन बीमाकर्ता नहीं हैं, उन्हें कभी-कभी बोलचाल की भाषा में "मोनोलिन" कहा जाता है। इन कंपनियों द्वारा बीमित बांडों को कभी-कभी बीमाकर्ता द्वारा "लपेटा हुआ" कहा जाता है। बॉन्ड बीमाकर्ता आम तौर पर केवल उन प्रतिभूतियों का बीमा करते हैं जिनकी निवेश श्रेणी श्रेणी श्रेणी में अंतर्निहित या "छाया" रेटिंग होती है, जिसमें "ट्रिपल-बी" से "ट्रिपल-ए" तक की बढ़ी हुई रेटिंग नहीं होती है। जारीकर्ताओं के लिए लाभ मूल्य सरकारी इकाई, एजेंसी, या बीमित बॉन्ड या अन्य प्रतिभूतियों के अन्य जारीकर्ता के लिए बॉन्ड बीमा का आर्थिक मूल्य ब्याज लागत पर बचत का परिणाम है, जो बीमित बॉन्ड पर देय उपज और उसी बॉन्ड पर देय उपज के बीच के अंतर को दर्शाता है यदि यह बीमित नहीं था-जो आम तौर पर अधिक होता है। बीमित बॉन्ड जारी करने वालों के लिए उधार लागत आम तौर पर कम हो जाती है क्योंकि निवेशक बीमा द्वारा प्रदान किए गए ऋण वृद्धि के बदले में कम ब्याज दर स्वीकार करने के लिए तैयार होते हैं। ब्याज बचत आम तौर पर जारीकर्ता (बीमा का उपयोग करने के लिए इसके प्रोत्साहन के रूप में) और बीमाकर्ता (इसके बीमा प्रीमियम के रूप में) के बीच साझा की जाती है। चूंकि एक जारीकर्ता के पास बीमा के साथ या उसके बिना अपनी प्रतिभूतियों को बेचने का विकल्प होता है, इसलिए वह आम तौर पर केवल तभी बीमा का उपयोग करेगा जब ऐसा करने से समग्र लागत बचत होगी। नगरपालिका बॉन्ड बीमा प्रीमियम का भुगतान आम तौर पर एकमुश्त राशि के रूप में किया जाता है, जबकि गैर-नगरपालिका बॉन्ड बीमा प्रीमियम का भुगतान आम तौर पर समय के साथ आवधिक किश्तों में किया जाता है। जुलाई 2008 में, वित्तीय गारंटी बीमाकर्ताओं और पुनर्बीमाकर्ताओं के व्यापार संघ, वित्तीय गारंटी बीमाकर्ताओं के संघ (ए. जी. एफ. आई.) ने अनुमान लगाया कि 1971 में अपनी स्थापना के बाद से, बांड बीमा उद्योग ने नगरपालिका बांड जारीकर्ताओं और उनके करदाताओं को 40 अरब डॉलर की बचत की है। आज अधिकांश बीमित प्रतिभूतियाँ संयुक्त राज्य अमेरिका और कुछ अन्य देशों में राज्यों, स्थानीय सरकारों और अन्य सरकारी निकायों द्वारा जारी किए गए नगरपालिका बांड हैं। बॉन्ड बीमा को बुनियादी ढांचा परियोजना के वित्तपोषण के लिए भी लागू किया गया है, जैसे कि सार्वजनिक-निजी भागीदारी के लिए, non-U.S द्वारा जारी किए गए बॉन्ड. विनियमित उपयोगिताएँ, और यू. एस. और non-U.S. परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ ("एबीएस")। वित्तीय गारंटी बीमाकर्ता 2008 के वित्तीय संकट के बाद आवासीय बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों ("आर. एम. बी. एस".) बाजार से हट गए। बीमित प्रतिभूतियों की खरीद या धारण करने वाले निवेशकों को बीमाकर्ता द्वारा प्रदान किए गए अतिरिक्त भुगतान स्रोत से लाभ होता है यदि जारीकर्ता बकाया होने पर मूलधन या ब्याज का भुगतान करने में विफल रहता है (जो न केवल जारीकर्ता बल्कि बीमाकर्ता के चूक करने की संभावना के लिए चूक भुगतान की संभावना को कम करता है)। बॉन्ड बीमा के मूल्य प्रस्ताव में बीमाकर्ताओं का क्रेडिट चयन, हामीदारी और अंतर्निहित लेनदेन की निगरानी शामिल है। महत्वपूर्ण रूप से, बीमाकृत लेनदेन की अक्सर मूल्यांकन एजेंसियों द्वारा उनके प्रारंभिक मूल्यांकन जारी होने के बाद निगरानी नहीं की जाती है। इस तरह के लेन-देन की चूक की स्थिति में, बॉन्ड ट्रस्टी अक्सर बॉन्डधारकों से निर्देश और क्षतिपूर्ति के अभाव में उचित उपचारात्मक कार्रवाई करने में विफल रहते हैं (जो आमतौर पर आगामी नहीं होता है)। इसके विपरीत, बॉन्ड बीमाकर्ताओं के पास अक्सर सैकड़ों व्यक्तिगत निवेशकों से समझौता प्राप्त करने की आवश्यकता के बिना या तो चूक से बचने के लिए या सहमति के आधार पर ऋणों का पुनर्गठन करने के लिए जारीकर्ताओं के साथ सीधे काम करने की क्षमता होती है। वसूली प्राप्त करने के लिए मुकदमा, यदि आवश्यक हो, तो बीमाकर्ता की जिम्मेदारी है, न कि निवेशक की। बीमा बीमित प्रतिभूतियों के लिए बाजार की तरलता में भी सुधार कर सकता है। किसी व्यक्तिगत जारीकर्ता के बीमाकृत बॉन्डों का कभी-कभी व्यापार हो सकता है, जबकि बीमाकर्ता के नाम पर व्यापार करने वाले बॉन्डों का दैनिक आधार पर सक्रिय रूप से व्यापार होने की संभावना अधिक होती है। बीमित बॉन्ड में निवेशकों को जारीकर्ताओं की रेटिंग डाउनग्रेड से भी संरक्षित किया जाता है, जब तक कि बीमाकर्ता जारीकर्ता की तुलना में अधिक उच्च मूल्यांकन वाला हो। 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद, नगरपालिका बाजार की घटनाओं ने निवेशकों और जारीकर्ताओं को बांड बीमा द्वारा प्रदान किए जाने वाले लाभों पर फिर से ध्यान केंद्रित करने में मदद की है। कई अच्छी तरह से प्रचारित नगरपालिका चूक, दिवालियापन और पुनर्गठन हुए, जिन्होंने साबित किया कि सार्वजनिक वित्त बाजार में बांड बीमा मूल्यवान बना हुआ है। उदाहरण के लिए, बीमित बॉन्ड के धारकों को डेट्रॉइट, मिशिगन; जेफरसन काउंटी, अलबामा; हैरिसबर्ग, पेंसिल्वेनिया; स्टॉकटन, कैलिफोर्निया और प्यूर्टो रिको से जुड़ी स्थितियों में आश्वस्त गारंटी और राष्ट्रीय सार्वजनिक वित्त गारंटी द्वारा पूरा रखा गया था। द्वितीयक बाजार में, बीमित बॉन्डों ने आम तौर पर व्यथित जारीकर्ताओं के तुलनीय बीमाकृत बॉन्डों के सापेक्ष महत्वपूर्ण मूल्य स्थिरता का प्रदर्शन किया है। इसके अतिरिक्त, निवेशकों को अपने अधिकारों की रक्षा के लिए बातचीत या मुकदमेबाजी के बोझ से बख्शा गया था। हालाँकि वित्तीय संकट के कारण अधिकांश बॉन्ड बीमाकर्ताओं ने बीमा पॉलिसियाँ जारी करना बंद कर दिया, लेकिन बीमा विरासत में बीमाकर्ताओं और नए उद्योग प्रतिभागियों सहित उच्च मूल्यांकन वाले प्रदाताओं से उपलब्ध बना हुआ है। इतिहासः 1970-2008 के दशक में 2008 के वित्तीय संकट से पहले, बॉन्ड बीमाकर्ताओं को कुछ भौतिक नुकसान उठाना पड़ा था। नगरपालिका क्षेत्र में उल्लेखनीय अपवादों में शामिल हैंः 1984 में वाशिंगटन पब्लिक पावर सप्लाई सिस्टम (डब्ल्यू. पी. पी. एस. एस.) के संपर्क में आने पर अम्बैक को नुकसान, जिसने बांड बीमा के मूल्य को स्थापित करने में मदद की; और 1998 में एल्लेघेनी हेल्थ, एजुकेशन एंड रिसर्च फाउंडेशन (ए. एच. ई. आर. एफ.) के संपर्क में आने पर एम. बी. आई. ए. को नुकसान, जिसने दिवालियापन घोषित कर दिया। जैसा कि publicbonds.org बताता है, 1994 के एक बिजनेसवीक लेख में एम. बी. आई. ए. को "लगभग एक परिपूर्ण धन मशीन" कहा गया था। बिजनेसवीक की खबर में कहा गया है कि, उस समय तक, एम. बी. आई. ए. ने केवल एक नुकसान देखा था। 1990 के दशक के अंत और 2000 के दशक की शुरुआत तक, लगभग 50 प्रतिशत अमेरिकी नगरपालिका बांडों का बीमा किया गया था। यद्यपि नगरपालिका बांड बाजार में बीमा की पैठ आज उस समय की तुलना में बहुत कम है जब कई ट्रिपल-ए बीमाकर्ता सक्रिय थे, कम ब्याज दरों और संकीर्ण ऋण प्रसार की लंबी अवधि के दौरान जारी किए गए नगरपालिका बांडों का बीमा जारी रखने के लिए आश्वस्त गारंटी की क्षमता इस बात का प्रमाण है कि नगरपालिका बांड बीमा के लिए एक बाजार मौजूद है। टाइमलाइन 1971 में अमेरिकी म्यूनिसिपल बॉन्ड एस्योरेंस कार्पोरेशन (बाद में इसका नाम बदलकर ए. एम. बी. ए. सी. और बाद में "एम्बैक" कर दिया गया) द्वारा यू. एस. में नगरपालिका बांड बीमा की शुरुआत देखी गई। अम्बैक बॉन्ड का बीमा करने के उद्देश्य से बनाई गई पहली अलग से पूंजीकृत बीमा कंपनी थी। 1973 में म्यूनिसिपल बॉन्ड इंश्योरेंस एसोसिएशन (बाद में इसका नाम बदलकर "एम. बी. आई. ए". कर दिया गया) का गठन किया गया, इसके बाद 1983 में वित्तीय गारंटी बीमा कंपनी ("एफ. जी. आई. सी".) का गठन किया गया। वित्तीय सुरक्षा आश्वासन निगम ("एफ. एस. ए"., जिसे अब आश्वस्त गारंटी नगर निगम के रूप में जाना जाता है) का गठन 1985 में किया गया था। एफ. एस. ए. गैर-नगरपालिका बांडों का बीमा करने के लिए संगठित पहला बांड बीमाकर्ता था, और इसने परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों (ए. बी. एस.) का बीमा करने का व्यवसाय स्थापित किया। इन्हें "बड़े चार" बांड बीमाकर्ताओं के रूप में जाना जाने लगा। 1980 तक, दीर्घकालिक नगरपालिका बांडों का लगभग 2.5% बीमा किया गया था। 1983 में, वाशिंगटन पब्लिक पावर सप्लाई सिस्टम (डब्ल्यू. पी. पी. एस. एस.) ने परेशान परमाणु ऊर्जा परियोजनाओं से संबंधित 2 अरब 25 करोड़ डॉलर के राजस्व बांड पर चूक की। 30, 000 बांडधारकों में से अधिकांश ने डॉलर पर 60-90 सेंट खो दिए। अम्बैक ने बॉन्ड के एक छोटे से हिस्से का बीमा किया था, और बीमित ऋण के धारकों को अम्बैक से पूरा और समय पर भुगतान प्राप्त हुआ, जो बाजार में बॉन्ड बीमा के मूल्य को प्रदर्शित करता है। यह बॉन्ड बीमा उद्योग के लिए एक निर्णायक क्षण साबित हुआ, जिससे कई वर्षों तक मांग में लगातार वृद्धि हुई। 1980 के दशक के दौरान, बॉन्ड इन्वेस्टर्स गारंटी इंश्योरेंस कंपनी ("बिग") (1985) और कैपिटल मार्केट्स एस्योरेंस कॉर्प ("कैपमैक") (1988) सहित इस क्षेत्र में अन्य प्रतिभागी उभरे, जिनमें से दोनों को बाद में एम. बी. आई. ए. द्वारा अधिग्रहित किया गया था; कैपिटल गारंटी कॉर्प (1986), जिसे बाद में एफ. एस. ए. द्वारा अधिग्रहित किया गया था; और कॉलेज निर्माण ऋण बीमा निगम ("कोनी ली") (1987), जिसे बाद में अम्बैक द्वारा अधिग्रहित किया गया था। 1980 के दशक में मोनोलाइन वित्तीय गारंटी पुनर्बीमा कंपनियों का जन्म भी हुआ, जिसमें एन्हांस पुनर्बीमा कंपनी ("एन्हांस री") (1986) और कैपिटल पुनर्बीमा कंपनी (1988) शामिल हैं। एफ. एस. ए. ने 1988 में पहले संपार्श्विक ऋण दायित्व ("सी. डी. ओ".) का बीमा किया, और 2008 के वित्तीय संकट से पहले परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों (ए. बी. एस.) क्षेत्र में केवल मामूली नुकसान का अनुभव किया। 1989 में, न्यूयॉर्क राज्य ने न्यूयॉर्क राज्य बीमा कानून के एक नए अनुच्छेद 69 को लागू किया, जिसने "वित्तीय गारंटी बीमा" को बीमा की एक अलग पंक्ति के रूप में स्थापित किया। अनुच्छेद 69 ने वित्तीय गारंटी बीमाकर्ताओं को संपत्ति/दुर्घटना बीमाकर्ता सुरक्षा कोष के तहत कवरेज से बाहर रखा, जिसमें दिवालिया बीमाकर्ताओं द्वारा देय भुगतान शामिल थे। इसने एक मोनोलाइन व्यवसाय के रूप में वित्तीय गारंटी बीमा भी स्थापित किया, उद्योग के सदस्यों को बांड बीमा लिखने और बीमा की निकटता से संबंधित लाइनों तक सीमित कर दिया जिसमें जमानत, ऋण और अवशिष्ट-मूल्य बीमा शामिल हैं। मोनोलाइन प्रतिबंध ने अन्य प्रकार की बीमा कंपनियों को वित्तीय गारंटी बीमा की पेशकश करने से भी रोक दिया। मोनोलाइन दृष्टिकोण के लिए एक उद्धृत तर्क विनियमन को सरल बनाना और पूंजी पर्याप्तता सुनिश्चित करने में मदद करना था। 1990 के दशक में उद्योग के सदस्यों ने नगरपालिका बांड और परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों (एबीएस) दोनों का बीमा किया। उसी समय, उद्योग का विस्तार यूरोप, एशिया, ऑस्ट्रेलिया और लैटिन अमेरिका के विदेशी बाजारों में हुआ। 1990 के दशक के अंत और 2000 के दशक की शुरुआत में, बांड बीमाकर्ताओं का एक नया समूह उभरा। इनमें ए. सी. ए. फाइनेंशियल गारंटी कार्पोरेशन (1997); एक्स. एल. कैपिटल एस्योरेंस इंक. ("एक्स. एल. सी. ए".) (2000), एक्स. एल. कैपिटल लिमिटेड की एक सहायक कंपनी, जिसे 2006 में बंद कर दिया गया था और बाद में इसका नाम बदलकर "सिंकोरा गारंटी इंक". और सी. आई. एफ. जी. (2001) कर दिया गया। इस युग में राम पुनर्बीमा कंपनी लिमिटेड ("राम रे") और एएक्सए रे फाइनेंस जैसे नए पुनर्बीमाकर्ताओं का भी उदय हुआ। 1999 में, एसीई लिमिटेड ने कैपिटल रे का अधिग्रहण किया और कंपनी का नाम बदलकर "एसीई कैपिटल रे" कर दिया। एसीई कैपिटल रे को 2004 में एसीई लिमिटेड से अलग कर दिया गया था और इसका नाम बदलकर एश्योर्ड गारंटी कार्पोरेशन (एजीसी) कर दिया गया था। ए. जी. सी. की मूल होल्डिंग कंपनी, एश्योर्ड गारंटी लिमिटेड ("एश्योर्ड गारंटी"), अपनी सहायक कंपनियों के माध्यम से ए. जी. सी. के माध्यम से वित्तीय गारंटी बीमा और ए. जी. आर. लिमिटेड ("ए. जी. आर. ई".) के माध्यम से पुनर्बीमा दोनों में लगी हुई है। 1999 में, न्यूयॉर्क राज्य बीमा विभाग (एन. वाई. आई. डी.) ने क्रेडिट डिफ़ॉल्ट अदला-बदली के तहत दायित्वों के बीमा के संबंध में मार्गदर्शन जारी किया, जिसने सी. डी. एस. बाजार में वित्तीय गारंटी बीमाकर्ताओं की भागीदारी की सुविधा प्रदान की। एनवाईआईडी मार्गदर्शन को बाद में न्यूयॉर्क बीमा कानून के अनुच्छेद 69 में संशोधन द्वारा संहिताबद्ध किया गया था। 2001 में, रेडियन ग्रुप इंक. ने एनहांस पुनर्बीमा कंपनी और उससे संबद्ध, परिसंपत्ति गारंटी बीमा कंपनी का अधिग्रहण किया, और कंपनियों का नाम बदलकर क्रमशः रेडियन पुनर्बीमा इंक. और रेडियन परिसंपत्ति आश्वासन इंक. ("रेडियन एसेट") कर दिया। दोनों कंपनियां वित्तीय गारंटी बीमा और पुनर्बीमा में लगी हुई हैं। जून 2004 में, रेडियन पुनर्बीमा और रेडियन परिसंपत्ति आश्वासन का विलय हो गया, जिसमें जीवित निगम रेडियन परिसंपत्ति था। बॉन्ड बीमाकर्ताओं ने 1980 के दशक से आवासीय बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (आर. एम. बी. एस.) के प्रदर्शन की गारंटी दी थी, लेकिन उस परिसंपत्ति वर्ग की उनकी गारंटी 2000 के दशक में तेज गति से बढ़ी, जिससे 2008 का वित्तीय संकट पैदा हो गया। बॉन्ड बीमाकर्ताओं को उपप्राथमिक बंधक ऋण द्वारा समर्थित संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सी. एल. ओ.) और संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सी. डी. ओ.) के माध्यम से आवासीय बंधक ऋण का भी सामना करना पड़ा। बीमाकर्ताओं ने सीडीओ की विशिष्ट किश्तों पर क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सी. डी. एस.) सुरक्षा बेच दी थी। इस व्यवसाय ने 2000 के दशक की शुरुआत में मोनोलाइन के विकास में योगदान दिया, 2006 में 3 खरब डॉलर का बीमा किया गया, उस आकस्मिक देयता के साथ लगभग 47 अरब डॉलर के दावों का भुगतान करने वाले संसाधनों द्वारा समर्थित था। ये एक्सपोजर न्यूयॉर्क बीमा कानून के अनुच्छेद 69 और अन्य राज्यों के वित्तीय गारंटी बीमा कानूनों और रेटिंग एजेंसियों द्वारा निर्धारित पूंजी पर्याप्तता दिशानिर्देशों के अनुपालन में थे। जैसे-जैसे 2000 के दशक के मध्य में आवास बुलबुला बढ़ता गया, बांड बीमाकर्ताओं ने आम तौर पर आर. एम. बी. एस. के लिए आवश्यक संपार्श्विक सुरक्षा में वृद्धि की जिसकी उन्होंने गारंटी दी थी। लेकिन जब आवास बाजार में गिरावट आई, तो चूक सबप्राइम बंधक ऋणों और नए प्रकार के समायोज्य दर बंधक (ए. आर. एम.) ऋणों पर रिकॉर्ड स्तर तक बढ़ गई-केवल ब्याज, विकल्प-ए. आर. एम., घोषित-आय, और तथाकथित "कोई आय नहीं संपत्ति नहीं" (एन. आई. एन. ए.) ऋण-जो आवास की कीमतों में निरंतर वृद्धि की प्रत्याशा में विकसित और जारी किए गए थे। बाद में अचल संपत्ति बाजार में गिरावट अमेरिका में इसकी गंभीरता और भौगोलिक वितरण में अभूतपूर्व थी, और बांड बीमाकर्ताओं या उनकी साख का मूल्यांकन करने वाली रेटिंग एजेंसियों द्वारा इसका अनुमान नहीं लगाया गया था। कई अन्य प्रकार के बीमा के विपरीत, बांड बीमा आम तौर पर एक बिना शर्त और अपरिवर्तनीय गारंटी प्रदान करता है-हालांकि बीमाकर्ता संविदात्मक और अन्य उपलब्ध उपचारों को आगे बढ़ाने का अधिकार सुरक्षित रखते हैं। नतीजतन, बांड बीमाकर्ताओं को बीमित आर. एम. बी. एस. पर अरबों डॉलर के दावों का सामना करना पड़ा, जिसमें उन आर. एम. बी. एस. के प्रायोजकों (निर्माताओं) से वसूली की अनिश्चित संभावनाएं थीं। मोनोलाइन बीमाकर्ताओं ने नुकसान के लिए उच्च भंडार रखा क्योंकि ये बीमित प्रतिभूतियाँ चूक की ओर बढ़ रही थीं। संकट के बाद, बॉन्ड बीमाकर्ताओं को पता चला कि उनके द्वारा बीमित कई आर. एम. बी. एस. में ऐसे ऋणों का बड़ा प्रतिशत शामिल था जो प्रतिभूतिकरण के लिए अयोग्य थे, यानी, उन्हें आर. एम. बी. एस. में नहीं होना चाहिए था और आर. एम. बी. एस. प्रायोजकों द्वारा पुनर्खरीद के अधीन थे। जैसा कि बीमा अनुबंधों के तहत प्रदान किया गया है, बीमाकर्ता प्रायोजकों को ऐसे ऋण "वापस" करते हैं, जो प्रतिभूतिकरण में क्या था, इसके बारे में लागू अभ्यावेदन और वारंटी ("आर एंड डब्ल्यू") का उल्लंघन करते हैं, यानी, उन्होंने प्रायोजकों से अनुबंधों के तहत आवश्यक ऋणों को पूल से खरीदने की मांग की। वित्तीय संकट के बाद दूसरे दशक में इस तरह की "बाधाएं" मुकदमेबाजी के अधीन रही हैं। ऋण की गुणवत्ता के गलत निरूपण की सीमा का एक संकेत आश्वस्त गारंटी और बैंक ऑफ अमेरिका के बीच 2011 का समझौता था, जिसने बंधक निर्माता कंट्रीवाइड को खरीदा था। समझौते की शर्तों के तहत, बैंक ऑफ अमेरिका ने आश्वासित गारंटी के लिए 11 करोड़ डॉलर का भुगतान किया और 21 बीमित आर. एम. बी. एस. लेनदेनों पर अभ्यावेदन और वारंटी के उल्लंघन से आश्वासित गारंटी के भविष्य में भुगतान किए गए 6 अरब डॉलर तक के नुकसान का 80 प्रतिशत कवर करने पर सहमति व्यक्त की। इसके बाद, 2013 में, एक निर्णय पर पहुंचने के लिए पहले आर एंड डब्ल्यू परीक्षण में, फ्लैगस्टार बैंक को अतीत और भविष्य के दावों के लिए आश्वस्त गारंटी की पूरी भरपाई करने की आवश्यकता थी। आश्वस्त गारंटी ने आर एंड डब्ल्यू प्रदाताओं को भुगतान करने या वापसी और निपटान के माध्यम से भुगतान करने के लिए प्रतिबद्ध होने के साथ-साथ भविष्य के अनुमानित नुकसान की राशि जो आश्वस्त गारंटी ने बातचीत की समाप्ति के माध्यम से टाल दी, 31 मार्च, 2015 तक कुल $4.2 बिलियन थी। जबकि व्यापक गलत निरूपण के कारण बॉन्ड बीमाकर्ताओं को आवासीय बंधक ऋण (पहले ग्रहणाधिकार ऋण, दूसरे ग्रहणाधिकार ऋण और ऋण की घरेलू इक्विटी लाइनों सहित) द्वारा समर्थित बीमित प्रतिभूतियों पर काफी नुकसान का अनुभव करना पड़ा, सबसे गंभीर नुकसान उन लोगों को हुआ जिन्होंने मेजेनाइन आर. एम. बी. एस. द्वारा समर्थित सी. डी. ओ. का बीमा किया था। यद्यपि बॉन्ड बीमाकर्ता आम तौर पर ऐसे सी. डी. ओ. का बीमा बहुत उच्च संलग्नक बिंदुओं या संपार्श्विक स्तरों (ट्रिपल-ए की अंतर्निहित रेटिंग के साथ) पर करते हैं, वे बॉन्ड बीमाकर्ता और रेटिंग एजेंसियां अंतर्निहित प्रतिभूतियों के प्रदर्शन के सहसंबंध का अनुमान लगाने में विफल रहीं। विशेष रूप से, इन बॉन्ड बीमाकर्ताओं और मूल्यांकन एजेंसियों ने ऐतिहासिक आंकड़ों पर भरोसा किया जो 2008 के संकट के बाद आवासीय बंधक ऋण प्रदर्शन की भविष्यवाणी साबित नहीं हुए, जिसमें आवास की कीमतों में पहली बार राष्ट्रव्यापी गिरावट देखी गई। विशेष रूप से, ए. जी. एम. और ए. जी. सी. ने ऐसे सी. डी. ओ. का बीमा नहीं किया, जिसने आश्वस्त गारंटी को वित्तीय संकट और आने वाली मंदी और सुधार के दौरान व्यवसाय लिखना जारी रखने की अनुमति दी है। व्यक्तिगत कंपनियों पर प्रभाव; नियामक प्रतिक्रिया वित्तीय संकट ने बॉन्ड बीमा उद्योग में कई बदलावों को जन्म दिया, जिसमें रेटिंग एजेंसी का डाउनग्रेड, कई कंपनियों ने नया व्यवसाय लिखना बंद कर दिया, शेयर मूल्य में नाटकीय कटौती और बीमाकर्ताओं के बीच समेकन शामिल हैं। न्यूयॉर्क में उद्योग के प्राथमिक नियामकों ने भी कार्रवाई की, जैसा कि विस्कॉन्सिन में उनके समकक्षों ने किया था। 7 नवंबर, 2007 को, ए. सी. ए., एकमात्र एकल-ए रेटेड बीमाकर्ता, ने 1 बिलियन डॉलर के नुकसान की सूचना दी, जिससे इक्विटी समाप्त हो गई और जिसके परिणामस्वरूप नकारात्मक निवल मूल्य हुआ। 19 नवंबर को, ए. सी. ए. ने 10-क्यू में नोट किया कि यदि एकल-ए-माइनस से नीचे डाउनग्रेड किया जाता है, तो इसे मानक बीमा समझौतों का पालन करने के लिए संपार्श्विक पोस्ट करना होगा, और यह कि-वर्तमान उचित मूल्यों के आधार पर-फर्म ऐसा करने में असमर्थ होगी। 13 दिसंबर 2007 को, ए. सी. ए. के शेयर को कम बाजार मूल्य और नकारात्मक निवल मूल्य के कारण न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज से हटा दिया गया था, हालांकि ए. सी. ए. ने अपनी एकल-ए रेटिंग बरकरार रखी। 19 दिसंबर, 2007 को स्टैंडर्ड एंड पूअर्स द्वारा कंपनी को ट्रिपल-सी में डाउनग्रेड कर दिया गया था। प्रमुख ट्रिपल-ए मोनोलाइनों का डाउनग्रेड दिसंबर 2007 में शुरू हुआ, जिसके परिणामस्वरूप हजारों नगरपालिका बांडों और कंपनियों द्वारा बीमित संरचित वित्तपोषण का डाउनग्रेड हुआ। 2007 में वारेन बफेट की बर्कशायर हैथवे एस्योरेंस ने बाजार में प्रवेश किया। इसके अलावा इस समय के दौरान, क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप बाजारों ने मोनोलिन डिफ़ॉल्ट सुरक्षा के लिए दरों का हवाला दिया जो कि निवेश-श्रेणी से नीचे के क्रेडिट के लिए विशिष्ट होता। संरचित ऋण जारी करना बंद हो गया और कई नगरपालिका बांड जारीकर्ता बिना बांड बीमा के बाजार में चले गए। जनवरी 2008 तक, कई बीमाकृत नगरपालिका और संस्थागत बांड कीमतों पर कारोबार कर रहे थे जैसे कि वे बीमाकृत नहीं थे, प्रभावी रूप से वित्तीय गारंटी बीमा को पूरी तरह से छूट दे रहे थे। इस स्थिति को स्वीकार करने में मूल्यांकन एजेंसियों की धीमी प्रतिक्रिया ने एक साल पहले सबप्राइम बंधक ऋण में उनकी धीमी गिरावट को प्रतिध्वनित किया। 2008 में, न्यूयॉर्क राज्य बीमा विभाग (एन. वाई. आई. डी.) ने "परिपत्र पत्र सं. 19 ", जिसने वित्तीय गारंटी बीमाकर्ताओं के लिए" सर्वोत्तम प्रथाओं "का वर्णन किया, विशेष रूप से प्रतिभूतियों की श्रेणियों से संबंधित जिन्होंने वित्तीय संकट में उद्योग को नुकसान पहुंचाया था। 2009 में, एश्योर्ड गारंटी ने एफ. एस. ए. का अधिग्रहण किया और बाद में इसका नाम बदलकर एश्योर्ड गारंटी म्यूनिसिपल (ए. जी. एम.) कर दिया, एक ही स्वामित्व के तहत उस समय के दो सबसे उच्च मूल्यांकन वाले बांड बीमाकर्ताओं को मिला दिया। आश्वस्त गारंटी संकट-पूर्व अवधि से लेकर वर्तमान तक लगातार बीमा लिखने वाली एकमात्र बांड बीमाकर्ता बन गई। इसके अलावा 2009 में, एम. बी. आई. ए. ने अपने नगरपालिका बांड बीमा व्यवसाय को अपने अन्य ज्यादातर परिसंपत्ति-समर्थित व्यवसाय से अलग कर दिया, और नगरपालिका बांड बीमा व्यवसाय के साथ एक निवेश-श्रेणी बीमाकर्ता के रूप में राष्ट्रीय सार्वजनिक वित्त गारंटी निगम ("राष्ट्रीय") का गठन किया जो पहले एम. बी. आई. ए. में रहता था। 2008 में पुनर्गठन की प्रवृत्ति को जारी रखते हुए, अम्बैक ने व्यवसाय लिखना बंद कर दिया और 2010 में बीमा आयुक्त के विस्कॉन्सिन कार्यालय की देखरेख में पुनर्वास के अधीन (i) एक "अलग खाता" (संपत्ति-समर्थित और कुछ अन्य परेशान नीतियों के लिए देयता के साथ) और (ii) नगरपालिका बांड बीमा और कुछ अन्य गैर-परेशान नीतियों के लिए एक "सामान्य खाता" में विभाजित किया गया। 8 नवंबर, 2010 को, अम्बैक की होल्डिंग कंपनी ने अध्याय 11 दिवालियापन के लिए आवेदन किया। न्यूयॉर्क राज्य बीमा विभाग के आदेश से, एफ. जी. आई. सी. ने 2010 में दावों का भुगतान करना बंद कर दिया और अब आंशिक रूप से दावों का भुगतान कर रहा है। सिंकोरा गारंटी इंक. ("सिंकोरा"), सी. आई. एफ. जी., रेडियन एसेट और राम रे विलायक बने रहे लेकिन आम तौर पर नया व्यवसाय नहीं लिखा है। राम रे का नाम बदलकर अमेरिकन ओवरसीज रीइंस्योरेंस कंपनी लिमिटेड कर दिया गया है और इसे बारबाडोस कर दिया गया है। कंपनी ने कभी दिवालियापन के लिए आवेदन नहीं किया और बीमा की नई लाइनें लिख रही है, जबकि यह अपनी वित्तीय गारंटी पुस्तिका को चलाती है। जनवरी 2012 में, एश्योर्ड गारंटी ने एक बांड बीमा सहायक कंपनी का अधिग्रहण किया जो रेडियन एसेट के स्वामित्व में थी, लेकिन इसे कभी लॉन्च नहीं किया गया, इसका नाम बदलकर म्यूनिसिपल एश्योरेन्स कॉर्प ("एमएसी") कर दिया गया, और जुलाई 2013 में केवल नगरपालिका-बांड बीमाकर्ता के रूप में नई कंपनी की शुरुआत की गई। जुलाई 2012 में, बिल्ड अमेरिका म्यूचुअल ("बीएएम") ने एक पारस्परिक स्वामित्व वाले केवल नगरपालिका-बांड बीमाकर्ता के रूप में परिचालन शुरू किया। दिसंबर 2014 में, एश्योर्ड गारंटी ने रेडियन एसेट का अधिग्रहण किया, जिसे अप्रैल 2015 में पूरी तरह से एश्योर्ड गारंटी कार्पोरेशन ("एजीसी") में विलय कर दिया गया था। जुलाई 2016 में, आश्वस्त गारंटी ने सी. आई. एफ. जी. का अधिग्रहण किया, जिसे ए. जी. सी. में विलय कर दिया गया। जनवरी 2017 में, एश्योर्ड ने एम. बी. आई. ए. यूके इंश्योरेंस लिमिटेड ("एम. बी. आई. ए. यूके") का अधिग्रहण किया और इसका नाम बदलकर एश्योर्ड गारंटी (लंदन) लिमिटेड कर दिया। जून 2017 में, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स ने नेशनल की वित्तीय शक्ति रेटिंग को ए. ए.-से घटाकर ए. कर दिया और एम. बी. आई. ए. इंक. की दीर्घकालिक प्रतिपक्ष रेटिंग को ए-से घटाकर बी. बी. बी. कर दिया। जनवरी 2018 में, सिंकोरा गारंटी ने अपनी सहायक कंपनी सिंकोरा कैपिटल एस्योरेंस इंक. ("एस. सी. ए. आई".) के अपनी पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी सिंकोरा गारंटी इंक. ("एस. जी. आई".) में सफल विलय की घोषणा की, जिसमें एस. जी. आई. बची हुई इकाई है। अगले महीने, सिंकोरा और एश्योर्ड गारंटी ने घोषणा की कि एश्योर्ड लगभग 13.5 करोड़ डॉलर की एस. जी. आई.-बीमित पॉलिसियों का पुनर्बीमा करेगा और पुनर्बीमित पॉलिसियों के संबंध में एस. जी. आई. को कुछ प्रशासनिक सेवाएं प्रदान करेगा। जून 2018 में, आश्वस्त गारंटी ने घोषणा की कि उसने पुनर्बीमा लेनदेन पूरा कर लिया है। दोनों कंपनियों ने कहा कि इस सौदे से उनकी वित्तीय स्थिति मजबूत होगी। फरवरी 2018 में, अम्बैक एस्योरेंस कॉर्पोरेशन ने अपने अलग-अलग खाते का पुनर्वास पूरा किया। पुनर्वास का समापन अम्बैक के अधिशेष नोट विनिमय प्रस्तावों और सहमति अनुरोध के सफल समापन के बाद हुआ, जिसने सभी शेष शर्तों की संतुष्टि के साथ, 2017 में घोषित एक समग्र पुनर्गठन लेनदेन को पूरा किया। अम्बैक एस्योरेंस कॉर्पोरेशन वर्तमान में सभी दावों का पूरा और नकद भुगतान करता है। अपने कई अधिग्रहणों के परिणामस्वरूप, 2017 तक एश्योर्ड गारंटी के स्वामित्व में चार अलग-अलग यूरोपीय सहायक कंपनियां थीं, जिन्हें नवंबर 2018 में एक इकाई में विलय कर दिया गया, जिसका नाम एश्योर्ड गारंटी (यूरोप) लिमिटेड था। व्यवसाय की आलोचनाएँ; मूल्यांकन एजेंसियाँ कुछ ने वित्तीय गारंटी बीमा के पूरे व्यवसाय मॉडल की आलोचना की है। अपनी पुस्तक कॉन्फिडेंस गेम में, क्रिस्टीन एस. रिचर्ड ने उद्योग की बुनियादी धारणाओं की जांच की। उन्होंने तर्क दिया कि एक मोनोलाइन के व्यवसाय को एक नगरपालिका बांड जारीकर्ता को ट्रिपल-ए क्रेडिट रेटिंग की बिक्री के रूप में देखा जा सकता है। उन्होंने कहा कि मूल्यांकन एजेंसियों के पास नगरपालिका जारीकर्ताओं और गैर-नगरपालिका जारीकर्ताओं (जैसे, निगमों) के लिए अलग-अलग मूल्यांकन पैमाने थे। कुछ लोगों ने तर्क दिया कि यदि मूल्यांकन एजेंसियों ने नगर पालिकाओं को उसी पैमाने पर मूल्यांकन किया होता जो वे निगमों को मूल्यांकन करने के लिए इस्तेमाल करते थे, तो नगर पालिकाओं को उच्च मूल्यांकन दिया जाता, जिससे बांड बीमा की आवश्यकता समाप्त हो जाती। 2008 में बार्नी फ्रैंक के नेतृत्व में वित्तीय सेवाओं पर सदन समिति में कांग्रेस के समक्ष इस प्रश्न पर बहस हुई थी। कनेक्टिकट के तत्कालीन अटॉर्नी जनरल रिचर्ड ब्लूमेंथल, बर्कशायर हैथवे के अजीत जैन, न्यूयॉर्क राज्य बीमा विभाग के तत्कालीन अधीक्षक एरिक दिनालो और मूडीज के एक प्रतिनिधि भी उपस्थित थे। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स रेटिंग्स सर्विसेज ने इस बात से इनकार किया है कि उसने नगरपालिका और गैर-नगरपालिका मुद्दों के लिए एक अलग मूल्यांकन पैमाने को नियोजित या नियोजित किया है। मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस ने स्वीकार किया कि उसने नगरपालिका और गैर-नगरपालिका मुद्दों के लिए अलग-अलग मूल्यांकन मानकों को नियोजित किया है, लेकिन तब से सभी मुद्दों के लिए एक समान मूल्यांकन मानकों को अपनाया है। यह तर्क कि बॉन्ड बीमा ने नगरपालिका बांड बाजार में कोई मूल्य प्रदान नहीं किया, 2008 की कांग्रेस की सुनवाई के कुछ ही समय बाद गलत साबित हुआ। अगले दशक में कई महत्वपूर्ण नगरपालिका चूक देखी गईं, जिनमें दो सबसे बड़े-डेट्रॉइट और प्यूर्टो रिको शामिल थे। उन दोनों मामलों और अन्य मामलों में, बॉन्ड बीमाकर्ता बीमित बॉन्डधारकों को पूर्ण रखते थे। रिचर्ड की पुस्तक में हेज फंड मैनेजर बिल एकमैन (गोथम, पर्शिंग स्क्वायर) की भूमिका का भी वर्णन किया गया है, जिन्हें एम. बी. आई. ए. की व्यवहार्यता पर संदेह हो रहा था। एकमैन का मानना था कि कंपनी के पास अपर्याप्त पूंजी है और उन्होंने एम. बी. आई. ए. कॉर्पोरेट ऋण पर ऋण डिफ़ॉल्ट अदला-बदली खरीदकर इसे छोटा कर दिया। उन्होंने जनता, नियामकों और अन्य कॉर्पोरेट अधिकारियों को भी रिपोर्ट जारी की। निवेशक डेविड आइनहॉर्न जैसे टिप्पणीकारों ने रेटिंग एजेंसियों की कार्रवाई करने में धीमी गति और मोनोलाइन को अनुचित रेटिंग देने के लिए आलोचना की है, जिसने उन्हें इन रेटिंग के साथ बॉन्ड को "आशीर्वाद" देने के लिए भुगतान करने की अनुमति दी। क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप क्रेडिट डेरिवेटिव्स उत्पाद कंपनी क्रेडिट रेटिंग एजेंसी न्यूक्लियर इम्प्लॉजिन्सः द राइज एंड फॉल ऑफ द वाशिंगटन पब्लिक पावर सप्लाई सिस्टम संदर्भ बीमा के प्रकार