Mezzanine capital
वित्त में, मेजेनाइन पूंजी वरिष्ठ ऋण और सामान्य स्टॉक इक्विटी के बीच पुनर्भुगतान प्राथमिकता के साथ एक ऋण या इक्विटी साधन हो सकती है। मेज़ानाइन ऋण अधीनस्थ ऋण है जो किसी कंपनी की संपत्ति पर दावे का प्रतिनिधित्व करता है जो केवल सामान्य शेयरों से वरिष्ठ है और आमतौर पर असुरक्षित है। वारंट या रूपांतरण अधिकारों के साथ रिडीमेबल पसंदीदा स्टॉक इक्विटी भी एक प्रकार का मेजेनाइन वित्तपोषण है। मेज़ानाइन पूंजी अक्सर किसी कंपनी के लिए सुरक्षित ऋण या वरिष्ठ ऋण की तुलना में अधिक महंगा वित्तपोषण स्रोत होता है। मेजेनाइन वित्तपोषण से जुड़ी पूंजी की उच्च लागत कंपनी की पूंजी संरचना में एक असुरक्षित, अधीनस्थ (या कनिष्ठ) दायित्व होने का परिणाम है (यानी, चूक की स्थिति में, मेजेनाइन वित्तपोषण का भुगतान सभी वरिष्ठ दायित्वों के पूरा होने के बाद ही किया जाता है)। इसके अतिरिक्त, मेजेनाइन वित्तपोषण, जो आमतौर पर निजी प्लेसमेंट होते हैं, का उपयोग अक्सर छोटी कंपनियों द्वारा किया जाता है और इसमें उच्च-उपज वाले बाजार के मुद्दों की तुलना में अधिक समग्र स्तर का लाभ शामिल हो सकता है; इस प्रकार उनमें अतिरिक्त जोखिम शामिल होता है। बढ़े हुए जोखिम के मुआवजे के लिए, मेजेनाइन ऋणधारकों को अपने निवेश के लिए सुरक्षित या अधिक वरिष्ठ ऋणदाताओं की तुलना में अधिक लाभ की आवश्यकता होती है। संरचना मेज़ानाइन वित्तपोषण लेन-देन के विशिष्ट उद्देश्यों और कंपनी में मौजूदा पूंजी संरचना के आधार पर विभिन्न संरचनाओं के माध्यम से पूरा किया जा सकता है। अधिकांश मेजेनाइन वित्तपोषण में उपयोग किए जाने वाले मूल रूप अधीनस्थ नोट और पसंदीदा स्टॉक हैं। मेजेनाइन ऋणदाता, आमतौर पर विशेषज्ञ मेजेनाइन निवेश कोष, लाभ की एक निश्चित दर की तलाश करते हैं जो निम्नलिखित में से किसी से बनी प्रतिभूतियों या उसके संयोजन से आ सकती हैः नकद ब्याजः मेजेनाइन वित्तपोषण की बकाया राशि के प्रतिशत के आधार पर नकदी का आवधिक भुगतान। ब्याज दर या तो ऋण की पूरी अवधि में तय की जा सकती है या एल. आई. बी. ओ. आर. या अन्य आधार दरों के साथ उतार-चढ़ाव (यानी फ्लोट) हो सकती है। पी. आई. के. ब्याजः देय प्रकार का ब्याज भुगतान का एक आवधिक रूप है जिसमें ब्याज का भुगतान नकद में नहीं किया जाता है, बल्कि मूल राशि को ब्याज की राशि से बढ़ाया जाता है (उदाहरण के लिए, 8 प्रतिशत पी. आई. के. ब्याज दर के साथ 10 करोड़ डॉलर के बांड में अवधि के अंत में 10 करोड़ 80 लाख डॉलर की शेष राशि होगी, लेकिन कोई नकद ब्याज नहीं दिया जाएगा)। स्वामित्वः ऋण से जुड़े विशिष्ट ब्याज भुगतान के साथ, मेजेनाइन पूंजी में अक्सर संलग्न वारंट के रूप में एक इक्विटी हिस्सेदारी या परिवर्तनीय बांड के समान एक रूपांतरण सुविधा शामिल होगी। मेजेनाइन प्रतिभूतियों में स्वामित्व घटक लगभग हमेशा या तो नकद ब्याज या पी. आई. के. ब्याज के साथ होता है, और कई मामलों में, दोनों द्वारा। मेज़ानाइन ऋणदाता अक्सर एक व्यवस्था शुल्क भी लेते हैं, जो लेन-देन के समापन पर अग्रिम रूप से देय होता है। व्यवस्था शुल्क कम से कम लाभ में योगदान देता है, और उनका उद्देश्य मुख्य रूप से प्रशासनिक लागतों को पूरा करना या लेनदेन को पूरा करने के लिए प्रोत्साहन के रूप में होता है। मेजेनाइन वित्तपोषण के उदाहरण निम्नलिखित हैंः वारंट के साथ 10 करोड़ डॉलर के वरिष्ठ अधीनस्थ नोट (10 प्रतिशत नकद ब्याज, 3 प्रतिशत पी. आई. के. ब्याज और कंपनी के पूरी तरह से कमजोर स्वामित्व के 4 प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करने वाले वारंट) वारंट के साथ 5 करोड़ डॉलर के भुनाने योग्य पसंदीदा स्टॉक (0 प्रतिशत नकद ब्याज, 14 प्रतिशत पी. आई. के. ब्याज और कंपनी के पूरी तरह से कमजोर स्वामित्व के 6 प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करने वाले वारंट) मेजेनाइन प्रतिभूति की संरचना में, कंपनी और ऋणदाता एक साथ काम करते हैं ताकि ऐसे ऋण की पूरी ब्याज लागत के साथ उधारकर्ता पर बोझ न पड़े। चूंकि मेजेनाइन ऋणदाता 14 से 20 प्रतिशत की वापसी चाहते हैं, इसलिए यह वापसी सरल नकद ब्याज भुगतान के अलावा अन्य माध्यमों से प्राप्त की जानी चाहिए। नतीजतन, इक्विटी स्वामित्व और पी. आई. के. ब्याज का उपयोग करके, मेजेनाइन ऋणदाता प्रभावी रूप से प्रतिभूति की नियत तारीख या कंपनी के नियंत्रण में बदलाव तक अपने मुआवजे को स्थगित कर देता है। मेजेनाइन वित्तपोषण या तो संचालन कंपनी के स्तर पर या एक होल्डिंग कंपनी के स्तर पर किया जा सकता है (जिसे संरचनात्मक अधीनता के रूप में भी जाना जाता है)। एक होल्डिंग कंपनी संरचना में, क्योंकि कोई संचालन नहीं होता है और इसलिए कोई नकदी प्रवाह नहीं होता है, प्रतिभूति का संरचनात्मक अधीनता और परिचालन कंपनी से नकद लाभांश पर निर्भरता अतिरिक्त जोखिम और आमतौर पर उच्च लागत का परिचय देती है। लीवरेज्ड बायआउट का उपयोग लीवरेज्ड बायआउट में, मेजेनाइन पूंजी का उपयोग अन्य प्रतिभूतियों के साथ अधिग्रहण की जा रही कंपनी के खरीद मूल्य को निधि देने के लिए किया जाता है। आम तौर पर, मेजेनाइन पूंजी का उपयोग वित्तपोषण के कम महंगे रूपों (जैसे, वरिष्ठ ऋण, द्वितीय ग्रहणाधिकार ऋण, उच्च उपज वित्तपोषण) और इक्विटी के बीच वित्तपोषण अंतर को भरने के लिए किया जाएगा। अक्सर, एक वित्तीय प्रायोजक मेजेनाइन पूंजी की ओर मुड़ने से पहले पूंजी के अन्य स्रोतों को समाप्त कर देगा। वित्तीय प्रायोजक निजी इक्विटी फर्म द्वारा निवेशित पूंजी की राशि को कम करने के लिए लीवरेज्ड बायआउट में मेजेनाइन पूंजी का उपयोग करने की कोशिश करेंगे; क्योंकि मेजेनाइन ऋणदाताओं के पास आमतौर पर निजी इक्विटी निवेशक की तुलना में पूंजी की कम लक्ष्य लागत होती है, मेजेनाइन पूंजी का उपयोग करने से निजी इक्विटी फर्म के निवेश रिटर्न में संभावित रूप से वृद्धि हो सकती है। इसके अतिरिक्त, मध्यम बाजार कंपनियाँ उच्च न्यूनतम आकार की आवश्यकताओं के कारण उच्च उपज बाजार तक पहुँचने में असमर्थ हो सकती हैं, जिससे लचीली, निजी मेज़ानाइन पूंजी की आवश्यकता पैदा हो सकती है। अचल संपत्ति वित्त अचल संपत्ति वित्त में, मेजेनाइन ऋण का उपयोग अक्सर डेवलपर्स द्वारा विकास परियोजनाओं के लिए पूरक वित्तपोषण को सुरक्षित करने के लिए किया जाता है (आमतौर पर ऐसे मामलों में जहां प्राथमिक बंधक या निर्माण ऋण इक्विटी आवश्यकताएं 10 प्रतिशत से अधिक हैं)। इस प्रकार के मेजेनाइन ऋण अक्सर दूसरी श्रेणी के वास्तविक संपत्ति बंधक (यानी पहले बंधक ऋणदाताओं के अधीनस्थ श्रेणी) द्वारा सुरक्षित किए जाते हैं। मानक बंधक फोरक्लोजर कार्यवाही में एक वर्ष से अधिक समय लग सकता है, जो पहले बंधक ऋणदाताओं और मध्यवर्ती ऋणदाता के बीच संबंधों पर निर्भर करता है, जो एक अंतर-लेनदार विलेख द्वारा शासित होता है। विकास पूंजी निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी का इतिहास हाइब्रिड सुरक्षा निजी इक्विटी निजी इक्विटी माध्यमिक बाजार संदर्भ बाहरी लिंक मेज़ानाइन फाइनेंस-व्हाइट पेपर बॉन्ड (वित्त) कॉर्पोरेट वित्त ऋण निजी इक्विटी प्रबंधन साइबरनेटिक्स