Contract for difference
वित्त में, अंतर के लिए अनुबंध (सी. एफ. डी.) एक कानूनी रूप से बाध्यकारी समझौता है जो दो पक्षों के बीच आपसी अधिकारों और दायित्वों को बनाता है, परिभाषित करता है और नियंत्रित करता है, जिन्हें आमतौर पर "खरीदार" और "विक्रेता" के रूप में वर्णित किया जाता है, जिसमें यह निर्धारित किया जाता है कि खरीदार विक्रेता को अनुबंध के समय किसी संपत्ति के वर्तमान मूल्य और उसके मूल्य के बीच के अंतर का भुगतान करेगा। यदि समापन व्यापार मूल्य शुरुआती मूल्य से अधिक है, तो विक्रेता खरीदार को अंतर का भुगतान करेगा, और यह खरीदार का लाभ होगा। इसके विपरीत भी सच है। अर्थात्, यदि वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य अनुबंध के उद्घाटन के मूल्य की तुलना में निकास मूल्य पर कम है, तो खरीदार के बजाय विक्रेता को अंतर से लाभ होगा। 1974 में ब्रिटेन में सोने का लाभ उठाने के तरीके के रूप में विकसित किया गया आविष्कार, सी. एफ. डी. 1990 के दशक की शुरुआत से व्यापक रूप से व्यापार कर रहा है। सी. एफ. डी. को मूल रूप से एक प्रकार की इक्विटी अदला-बदली के रूप में विकसित किया गया था जिसका व्यापार मार्जिन पर किया जाता था। सी. एफ. डी. के आविष्कार का श्रेय व्यापक रूप से यू. बी. एस. वारबर्ग के ब्रायन कीलन और जॉन वुड को 1990 के दशक की शुरुआत में उनके ट्राफलगर हाउस सौदे पर दिया जाता है। परिसंपत्ति प्रबंधन और सिंथेटिक प्राइम ब्रोकरेज सी. एफ. डी. का उपयोग शुरू में हेज फंड और संस्थागत व्यापारियों द्वारा लंदन स्टॉक एक्सचेंज (एल. एस. ई.) पर शेयरों के लिए लागत-प्रभावी रूप से एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए किया गया था, आंशिक रूप से क्योंकि उन्हें केवल एक छोटे से मार्जिन की आवश्यकता थी, लेकिन यह भी कि चूंकि कोई भौतिक शेयर हाथ नहीं बदले, वे यूनाइटेड किंगडम में स्टाम्प शुल्क से भी बचते थे। हेज फंड और अन्य परिसंपत्ति प्रबंधकों के लिए यह आम बात है कि वे समान जोखिम और लीवरेज प्रोफाइल के साथ यूके में सूचीबद्ध इक्विटी के लिए भौतिक होल्डिंग्स (या भौतिक रूप से छोटी बिक्री) के विकल्प के रूप में सी. एफ. डी. का उपयोग करते हैं। एक हेज फंड का प्रमुख दलाल सी. एफ. डी. के समकक्ष के रूप में कार्य करेगा, और अक्सर एक्सचेंज पर भौतिक शेयरों का व्यापार करके सी. एफ. डी. (या अपने ग्राहकों द्वारा रखे गए सभी सी. एफ. डी. के तहत इसका शुद्ध जोखिम, लंबा और छोटा) के तहत अपने स्वयं के जोखिम की रक्षा करेगा। हेजिंग उद्देश्यों के लिए अपने स्वयं के खाते के लिए प्रमुख दलाल द्वारा किए गए व्यापार को यूके स्टाम्प शुल्क से छूट दी जाएगी। संस्थागत व्यापारियों ने स्टॉक एक्सपोजर से बचने और करों से बचने के लिए सी. एफ. डी. का उपयोग करना शुरू कर दिया। कई फर्मों ने 1990 के दशक के अंत में खुदरा व्यापारियों को सी. एफ. डी. का विपणन करना शुरू किया, जिसमें यूनाइटेड किंगडम में इसके लाभ और कर-मुक्त स्थिति पर जोर दिया गया। कई सेवा प्रदाताओं ने वैश्विक स्टॉक, वस्तु, बांड और मुद्राओं को शामिल करने के लिए लंदन स्टॉक एक्सचेंज से परे अपने उत्पादों का विस्तार किया। सूचकांक सी. एफ. डी., जो डॉव जोन्स, एस एंड पी 500, एफ. टी. एस. ई. और डी. ए. एक्स. सहित प्रमुख वैश्विक सूचकांकों पर आधारित थे, ने तुरंत लोकप्रियता हासिल की। खुदरा व्यापार 1990 के दशक के अंत में, खुदरा व्यापारियों के लिए सी. एफ. डी. पेश किए गए थे। उन्हें कई यू. के. कंपनियों द्वारा लोकप्रिय बनाया गया था, जो नवीन ऑनलाइन व्यापार प्लेटफार्मों की विशेषता थी, जिससे वास्तविक समय में लाइव कीमतों और व्यापार को देखना आसान हो गया था। ऐसा करने वाली पहली कंपनी जी. एन. आई. (मूल रूप से जेरार्ड एंड नेशनल इंटरकॉमॉडिटीज के नाम से जानी जाने वाली) थी। जी. एन. आई. ने खुदरा स्टॉक व्यापारियों को इंटरनेट से जुड़े एक घरेलू कंप्यूटर के माध्यम से अपनी नवीन फ्रंट-एंड इलेक्ट्रॉनिक व्यापार प्रणाली, जी. एन. आई. टच के माध्यम से एल. एस. ई. शेयरों पर सी. एफ. डी. का व्यापार करने का अवसर प्रदान किया। जी. एन. आई. की खुदरा सेवा ने खुदरा स्टॉक व्यापारियों के लिए प्रत्यक्ष बाजार पहुंच (डी. एम. ए.) के रूप में जानी जाने वाली प्रक्रिया के माध्यम से एल. एस. ई. में स्टॉक एक्सचेंज इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग सर्विस (एस. ई. टी. एस.) केंद्रीय सीमा ऑर्डर बुक पर सीधे व्यापार करने का आधार बनाया। उदाहरण के लिए, यदि कोई खुदरा व्यापारी स्टॉक सी. एफ. डी. खरीदने का आदेश भेजता है, तो जी. एन. आई. व्यापारी को सी. एफ. डी. बेच देगा और फिर पूर्ण बचाव के रूप में बाज़ार से समतुल्य स्टॉक स्थिति खरीद लेगा। जी. एन. आई. और इसकी सी. एफ. डी. व्यापार सेवा जी. एन. आई. टच का बाद में एम. एफ. ग्लोबल द्वारा अधिग्रहण किया गया। उनके बाद जल्द ही आई. जी. मार्केट और सी. एम. सी. मार्केट आए जिन्होंने 2000 में इस सेवा को लोकप्रिय बनाना शुरू किया। इसके बाद, यूरोपीय सी. एफ. डी. प्रदाता जैसे सैक्सो बैंक और ऑस्ट्रेलियाई सी. एफ. डी. प्रदाता जैसे मैक्वेरी बैंक और प्रूडेंशियल ने वैश्विक सी. एफ. डी. बाजारों की स्थापना में महत्वपूर्ण प्रगति की है। 2001 के आसपास, कई सी. एफ. डी. प्रदाताओं ने महसूस किया कि सी. एफ. डी. का आर्थिक प्रभाव ब्रिटेन में वित्तीय प्रसार सट्टेबाजी के समान है, सिवाय इसके कि सट्टेबाजी के लाभ को पूंजीगत लाभ कर से छूट दी गई थी। अधिकांश सी. एफ. डी. प्रदाताओं ने अपनी सी. एफ. डी. पेशकश के समानांतर वित्तीय प्रसार सट्टेबाजी संचालन शुरू किया। यू. के. में, सी. एफ. डी. बाजार वित्तीय प्रसार सट्टेबाजी बाजार को दर्शाता है और उत्पाद कई मायनों में समान हैं। हालाँकि, सी. एफ. डी. के विपरीत, जिन्हें कई अलग-अलग देशों में निर्यात किया गया है, सट्टेबाजी का प्रसार, क्योंकि यह एक देश-विशिष्ट कर लाभ पर निर्भर करता है, मुख्य रूप से एक यू. के. और आयरिश घटना बनी हुई है। इसके बाद सी. एफ. डी. प्रदाताओं ने विदेशी बाजारों में विस्तार करना शुरू कर दिया, जिसकी शुरुआत जुलाई 2002 में आई. जी. मार्केट्स (ए. एस. आई. सी. द्वारा लाइसेंस प्राप्त पहला सी. एफ. डी. प्रदाता) और सी. एम. सी. मार्केट्स द्वारा ऑस्ट्रेलिया से हुई। सी. एफ. डी. को तब से कई अन्य देशों में पेश किया गया है। वे अधिकांश यूरोपीय देशों के साथ-साथ ऑस्ट्रेलिया, कनाडा, इज़राइल, जापान, सिंगापुर, दक्षिण अफ्रीका, तुर्की और न्यूजीलैंड, पूरे दक्षिण अमेरिका और अन्य में उपलब्ध हैं। उन्हें कई अन्य देशों में अनुमति नहीं है-विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में, जहां प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एस. ई. सी.) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सी. एफ. टी. सी.) सी. एफ. डी. को विनियमित एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होने और विदेशी या घरेलू व्यापार प्लेटफार्मों पर व्यापार करने से रोकते हैं। साथ ही, विभिन्न उपयोग परिदृश्यों के साथ कई व्यापारिक ऐप बाजार में काम करते हैं जैसे कि ईटोरो, फ्रीट्रेड, फिडेलिटी पर्सनल इन्वेस्टिंग (फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स का हिस्सा), ट्रेडिंग 212, अन्य। हांगकांग का प्रतिभूति और वायदा आयोग सी. एफ. डी. व्यापार को पूरी तरह से प्रतिबंधित करता है। हालांकि, एच. के. निवासी विदेशी दलालों के माध्यम से सी. एफ. डी. का व्यापार कर सकते हैं। 2016 में यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (एस्मा) ने खुदरा निवेशकों को सट्टा उत्पादों की बिक्री पर एक चेतावनी जारी की जिसमें सी. एफ. डी. की बिक्री शामिल थी। ऑस्ट्रेलियाई एक्सचेंज द्वारा एक्सचेंज ट्रेडिंग की ओर बढ़ने का प्रयास अधिकांश सी. एफ. डी. का कारोबार डायरेक्ट मार्केट एक्सेस (डी. एम. ए.) या मार्केट मेकर मॉडल का उपयोग करके ओ. टी. सी. किया जाता है, लेकिन 2007 से जून 2014 तक ऑस्ट्रेलियाई प्रतिभूति एक्सचेंज (ए. एस. एक्स.) ने एक्सचेंज ट्रेडेड सी. एफ. डी. की पेशकश की। नतीजतन, इस अवधि के दौरान ऑस्ट्रेलियाई एक्सचेंज के माध्यम से सी. एफ. डी. का एक छोटा प्रतिशत कारोबार किया गया। एक्सचेंज ट्रेडेड सी. एफ. डी. के फायदे और नुकसान अधिकांश वित्तीय उत्पादों के लिए समान थे और इसका मतलब प्रतिपक्ष जोखिम को कम करना और पारदर्शिता बढ़ाना था लेकिन लागत अधिक थी। ए. एस. एक्स. एक्सचेंज ट्रेडेड सी. एफ. डी. के नुकसान और तरलता की कमी का मतलब था कि अधिकांश ऑस्ट्रेलियाई व्यापारियों ने ओवर-द-काउंटर सी. एफ. डी. प्रदाता इनसाइडर ट्रेडिंग नियमों का विकल्प चुना जून 2009 में, यू. के. नियामक वित्तीय सेवा प्राधिकरण (एफ. एस. ए.) ने सी. एफ. डी. के लिए एक सामान्य प्रकटीकरण व्यवस्था लागू की ताकि उनका उपयोग अंदरूनी सूचना मामलों में न किया जा सके। यह कई हाई-प्रोफाइल मामलों के बाद था जहां सी. एफ. डी. में पदों का उपयोग भौतिक अंतर्निहित स्टॉक के बजाय आंतरिक जानकारी से संबंधित सामान्य प्रकटीकरण नियमों से छिपाने के लिए किया गया था। केंद्रीय समाशोधन का प्रयास अक्टूबर 2013 में, LCH.Clearnet ने कैंटर फिट्जगेराल्ड, आई. एन. जी. बैंक और कॉमर्जबैंक के साथ साझेदारी में यूरोपीय संघ के वित्तीय नियामकों के स्वीकृत ओ. टी. सी. अनुबंधों के अनुपात को बढ़ाने के उद्देश्य के अनुरूप केंद्रीय रूप से स्वीकृत सी. एफ. डी. की शुरुआत की। यूरोपीय नियामक प्रतिबंध 2016 में यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ई. एस. एम. ए.) ने खुदरा निवेशकों को सट्टा उत्पादों की बिक्री पर चेतावनी जारी की जिसमें सी. एफ. डी. की बिक्री शामिल थी। यह तब हुआ जब उन्होंने इन उत्पादों के विपणन में वृद्धि देखी और साथ ही खुदरा निवेशकों की शिकायतों की संख्या में वृद्धि देखी, जिन्हें महत्वपूर्ण नुकसान उठाना पड़ा है। यूरोप के भीतर, किसी भी सदस्य देश में स्थित कोई भी प्रदाता एमआईएफआईडी के तहत सभी सदस्य देशों को उत्पादों की पेशकश कर सकता है और कई यूरोपीय वित्तीय नियामकों ने चेतावनी के बाद सीएफडी पर नए नियमों के साथ प्रतिक्रिया दी। अधिकांश प्रदाता साइप्रस या यूके में स्थित हैं और दोनों देशों के वित्तीय नियामकों ने सबसे पहले प्रतिक्रिया दी। साइप्रस वित्तीय नियामक सी. आई. एस. ई. सी., जहाँ कई फर्म पंजीकृत हैं, ने नवंबर 2016 में बिक्री प्रोत्साहन के रूप में बोनस के भुगतान को प्रतिबंधित करने के साथ-साथ अधिकतम लाभ को 50:1 तक सीमित करके सी. एफ. डी. पर नियमों को बढ़ा दिया। इसके बाद यूके वित्तीय आचरण प्राधिकरण (एफसीए) ने 6 दिसंबर, 2016 को इसी तरह के प्रतिबंधों के लिए एक प्रस्ताव जारी किया। एफ. सी. ए. ने 1 अगस्त 2019 को सी. एफ. डी. के लिए और 1 सितंबर 2019 को सी. एफ. डी. जैसे विकल्पों के लिए और प्रतिबंध लगाए, जिसमें अधिकतम लाभ 30:1 था। जर्मन नियामक बाफिन ने एक अलग दृष्टिकोण अपनाया और एस्मा चेतावनी के जवाब में किसी ग्राहक के नुकसान होने पर अतिरिक्त भुगतान पर प्रतिबंध लगा दिया। जबकि फ्रांसीसी नियामक ऑटोरिटे डेस मार्चेस फाइनेंसरों ने सी. एफ. डी. के सभी विज्ञापनों पर प्रतिबंध लगाने का फैसला किया। मार्च में आयरिश वित्तीय नियामक ने इसका अनुसरण किया और या तो सी. एफ. डी. पर प्रतिबंध लगाने या लाभ उठाने पर सीमाओं को लागू करने का प्रस्ताव रखा। बिजली उत्पादन यूनाइटेड किंगडम में नए कम कार्बन बिजली उत्पादन का समर्थन करने के लिए, परमाणु और नवीकरणीय दोनों, ऊर्जा अधिनियम 2013 द्वारा अंतर के लिए अनुबंध पेश किए गए थे, जो उत्तरोत्तर पिछली नवीकरणीय दायित्व योजना की जगह ले रहे थे। हाउस ऑफ कॉमन्स लाइब्रेरी की एक रिपोर्ट में इस योजना की व्याख्या इस प्रकार की गई हैः तुर्की जैसे कुछ देशों में, कीमत नीलामी के बजाय सरकार द्वारा तय की जा सकती है। एफ. टी. आर. सी. एफ. डी. से सी. एफ. डी. का अंतर वित्तीय संचरण अधिकार (एफ. टी. आर.) से दो तरह से अलग है। सबसे पहले, एक सी. एफ. डी. को आमतौर पर एक विशिष्ट स्थान पर परिभाषित किया जाता है, न कि स्थानों की एक जोड़ी के बीच। इस प्रकार, सी. एफ. डी. मुख्य रूप से अस्थायी मूल्य जोखिम से बचाव के लिए एक उपकरण है-एक विशिष्ट स्थान पर समय के साथ नोडल मूल्य निर्धारण या स्थानीय सीमांत मूल्य निर्धारण (एल. एम. पी.) में भिन्नता। दूसरा, सी. एफ. डी. का व्यापार क्षेत्रीय पारेषण संगठनों (आर. टी. ओ.) बाजारों के माध्यम से नहीं किया जाता है। वे व्यक्तिगत बाजार प्रतिभागियों के बीच द्वैपाक्षिक अनुबंध हैं। जोखिम बाजार जोखिम मुख्य जोखिम बाजार जोखिम है, क्योंकि अंतर व्यापार के लिए अनुबंध अंतर्निहित परिसंपत्ति के शुरुआती मूल्य और समापन मूल्य के बीच के अंतर का भुगतान करने के लिए बनाया गया है। सी. एफ. डी. का व्यापार मार्जिन पर किया जाता है, जो लाभ उठाने के माध्यम से जोखिम और इनाम को बढ़ाता है। सेफरिनवेस्टर द्वारा 2021 में किए गए एक अध्ययन से पता चला है कि सी. एफ. डी. का व्यापार करते समय औसत ग्राहक हानि 74.38% थी। यूके के वित्तीय आचरण प्राधिकरण का अनुमान है कि औसत नुकसान प्रति ग्राहक 2,200 पाउंड है। यह वह जोखिम है जो सी. एफ. डी. के उपयोग को या तो वित्तीय बाजारों में अटकलों के लिए, या हेजिंग के माध्यम से गिरते बाजार में लाभ के लिए प्रेरित करता है। इस जोखिम को कम करने के तरीकों में से एक स्टॉप लॉस ऑर्डर का उपयोग है। उपयोगकर्ता आम तौर पर मार्जिन को कवर करने के लिए सी. एफ. डी. प्रदाता के पास एक राशि जमा करते हैं और यदि बाजार उनके खिलाफ जाता है तो इस जमा राशि से बहुत अधिक नुकसान हो सकता है। पेशेवर परिसंपत्ति प्रबंधन उद्योग में, एक निवेश वाहन के पोर्टफोलियो में आमतौर पर ऐसे तत्व होते हैं जो समग्र पोर्टफोलियो के लाभ को देखते हुए सी. एफ. डी. में निहित लाभ की भरपाई करते हैं। विशेष रूप से, कैश होल्डिंग्स का प्रतिधारण एक पोर्टफोलियो के प्रभावी लाभ को कम कर देता हैः यदि कोई निवेश वाहन 100 शेयरों को 10,000 डॉलर नकद में खरीदता है, तो यह शेयरों को 500 डॉलर के मार्जिन के साथ उन्हीं 100 शेयरों के लिए सी. एफ. डी. में प्रवेश करने और 9,500 डॉलर को नकद आरक्षित के रूप में बनाए रखने के समान जोखिम प्रदान करता है। इसलिए इस संदर्भ में सी. एफ. डी. का उपयोग आवश्यक रूप से एक बढ़े हुए बाजार जोखिम का संकेत नहीं देता है (और जहां बाजार जोखिम में वृद्धि होती है, यह आम तौर पर सी. एफ. डी. के प्रमुख लाभ से कम होगा)। परिसमापन जोखिम यदि कीमतें एक खुली सी. एफ. डी. स्थिति के खिलाफ चलती हैं, तो मार्जिन स्तर को बनाए रखने के लिए अतिरिक्त भिन्नता मार्जिन की आवश्यकता होती है। सी. एफ. डी. प्रदाता पक्ष से इसे कवर करने के लिए अतिरिक्त राशि जमा करने के लिए कह सकते हैं, जिसे मार्जिन कॉल के रूप में जाना जाता है। तेजी से बढ़ते बाजारों में, मार्जिन कॉल कम समय की सूचना पर हो सकते हैं। यदि समय पर धन प्रदान नहीं किया जाता है, तो सी. एफ. डी. प्रदाता उस नुकसान पर पदों को बंद/समाप्त कर सकता है जिसके लिए दूसरा पक्ष उत्तरदायी है। काउंटरपार्टी जोखिम सी. एफ. डी. जोखिम का एक अन्य आयाम काउंटरपार्टी जोखिम है, जो अधिकांश ओवर-द-काउंटर (ओ. टी. सी.) ट्रेडेड डेरिवेटिव्स में एक कारक है। काउंटरपार्टी जोखिम एक अनुबंध के लिए काउंटरपार्टी की वित्तीय स्थिरता या शोधन क्षमता से जुड़ा होता है। सी. एफ. डी. अनुबंधों के संदर्भ में, यदि किसी अनुबंध का प्रतिपक्ष अपने वित्तीय दायित्वों को पूरा करने में विफल रहता है, तो अंतर्निहित साधन की परवाह किए बिना सी. एफ. डी. का बहुत कम या कोई मूल्य नहीं हो सकता है। इसका मतलब है कि एक सी. एफ. डी. व्यापारी को संभावित रूप से गंभीर नुकसान हो सकता है, भले ही अंतर्निहित साधन वांछित दिशा में चले। ओ. टी. सी. सी. एफ. डी. प्रदाताओं को कंपनी के चूक की स्थिति में ग्राहक शेष राशि की रक्षा करने के लिए ग्राहक निधि को अलग करने की आवश्यकता होती है, लेकिन एम. एफ. ग्लोबल जैसे मामले हमें याद दिलाते हैं कि गारंटी को तोड़ा जा सकता है। माना जाता है कि एक समाशोधन गृह के माध्यम से व्यापार किए जाने वाले विनिमय-व्यापार अनुबंधों में आम तौर पर कम प्रतिपक्ष जोखिम होता है। अंततः, प्रतिपक्ष जोखिम की डिग्री प्रतिपक्ष के ऋण जोखिम द्वारा परिभाषित की जाती है, जिसमें यदि लागू हो तो समाशोधन गृह भी शामिल है। यह जोखिम इस तथ्य के कारण बढ़ जाता है कि हिरासत व्यापार की आपूर्ति करने वाली कंपनी या बैंक से जुड़ी होती है। अन्य वित्तीय साधनों के साथ तुलना अतीत में वित्तीय बाजारों पर अटकलें लगाने के लिए कई अलग-अलग वित्तीय साधनों का उपयोग किया गया है। इनमें प्रत्यक्ष रूप से या मार्जिन लेंडिंग के माध्यम से भौतिक शेयरों में व्यापार से लेकर वायदा, विकल्प या कवर वारंट जैसे डेरिवेटिव का उपयोग करना शामिल है। कई दलाल इन सभी उत्पादों के विकल्प के रूप में सी. एफ. डी. को सक्रिय रूप से बढ़ावा दे रहे हैं। सी. एफ. डी. बाजार वायदा और विकल्प बाजार से मिलता-जुलता है, प्रमुख अंतर हैंः कोई समाप्ति तिथि नहीं है, इसलिए कोई समय क्षय नहीं है; सी. एफ. डी. दलालों या बाजार निर्माताओं के साथ काउंटर पर व्यापार किया जाता है; सी. एफ. डी. अनुबंध आम तौर पर अंतर्निहित साधन के साथ एक से एक होता है; सी. एफ. डी. व्यापार बेल्जियम (केवल ओ. टी. सी. उपकरणों के लिए), संयुक्त राज्य अमेरिका और हांगकांग में प्रतिबंधित है; न्यूनतम अनुबंध आकार छोटे हैं, इसलिए एक शेयर सी. एफ. डी. खरीदना संभव है; नए उपकरण बनाना आसान हैः परिभाषाओं या क्षेत्राधिकार सीमाओं के आदान-प्रदान तक सीमित नहीं है, इसलिए अंतर्निहित उपकरणों का बहुत व्यापक चयन किया जा सकता है। वायदा सी. एफ. डी. और वायदा व्यापार दोनों व्युत्पन्न व्यापार के रूप हैं। एक वायदा अनुबंध भविष्य में एक निर्धारित तिथि पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को एक निर्धारित मूल्य पर खरीदने या बेचने का एक समझौता है, भले ही इस बीच कीमत में कोई बदलाव न हो। पेशेवर सी. एफ. डी. की तुलना में सूचकांकों और ब्याज दर व्यापार के लिए भविष्य के अनुबंधों को पसंद करते हैं क्योंकि वे एक परिपक्व उत्पाद हैं और विनिमय व्यापार होते हैं। वायदा की तुलना में सी. एफ. डी. का मुख्य लाभ यह है कि अनुबंध आकार छोटे होते हैं जो इसे छोटे व्यापारियों के लिए अधिक सुलभ बनाते हैं और मूल्य निर्धारण अधिक पारदर्शी होता है। वायदा अनुबंध केवल समाप्ति तिथि के पास अंतर्निहित साधन की कीमत में परिवर्तित होते हैं, जबकि सी. एफ. डी. कभी भी समाप्त नहीं होता है और बस अंतर्निहित साधन को प्रतिबिंबित करता है। वायदा का उपयोग अक्सर सी. एफ. डी. प्रदाताओं द्वारा अपनी स्थिति की रक्षा के लिए किया जाता है और कई सी. एफ. डी. को वायदा पर लिखा जाता है क्योंकि वायदा कीमतें आसानी से प्राप्त की जा सकती हैं। सी. एफ. डी. की समाप्ति तिथि नहीं होती है इसलिए जब सी. एफ. डी. को वायदा अनुबंध पर लिखा जाता है तो सी. एफ. डी. अनुबंध को वायदा अनुबंध की समाप्ति तिथि से निपटना पड़ता है। उद्योग प्रथा सी. एफ. डी. प्रदाता के लिए सी. एफ. डी. स्थिति को अगली भविष्य की अवधि में 'रोल' करने के लिए है जब तरलता समाप्ति से पहले अंतिम कुछ दिनों में सूखने लगती है, इस प्रकार एक रोलिंग सी. एफ. डी. अनुबंध बनता है। विकल्प विकल्प, वायदा की तरह, स्थापित उत्पाद हैं जो विनिमय व्यापार, केंद्रीय रूप से स्वीकृत और पेशेवरों द्वारा उपयोग किए जाते हैं। विकल्प, जैसे कि वायदा, का उपयोग जोखिम को कम करने या अनुमान लगाने के लिए जोखिम लेने के लिए किया जा सकता है। सी. एफ. डी. केवल बाद के मामले में तुलनीय हैं। विकल्पों की तुलना में सी. एफ. डी. का मुख्य लाभ मूल्य की सरलता और अंतर्निहित उपकरणों की सीमा है। एक महत्वपूर्ण नुकसान यह है कि एक विकल्प के विपरीत, एक सी. एफ. डी. को समाप्त नहीं होने दिया जा सकता है। इसका मतलब है कि एक सी. एफ. डी. का नकारात्मक जोखिम असीमित है, जबकि एक विकल्प (एक खरीदार द्वारा) पर सबसे अधिक जो खोया जा सकता है वह विकल्प की कीमत है। इसके अलावा, यदि बाजार व्यापारी के खिलाफ चलता है तो विकल्पों पर कोई मार्जिन कॉल नहीं किया जाता है। सी. एफ. डी. की तुलना में, विकल्प मूल्य निर्धारण जटिल है और समाप्ति के करीब आने पर कीमत में गिरावट आती है जबकि सी. एफ. डी. की कीमतें केवल अंतर्निहित साधन को दर्शाती हैं। सी. एफ. डी. का उपयोग जोखिम को कम करने के लिए उस तरह से नहीं किया जा सकता है जैसे विकल्प कर सकते हैं। कवर किए गए वारंट विकल्पों के समान, कवर किए गए वारंट हाल के वर्षों में बाजार की गतिविधियों पर सस्ते में अटकलें लगाने के तरीके के रूप में लोकप्रिय हो गए हैं। सी. एफ. डी. की लागत कम अवधि के लिए कम होती है और इसमें अंतर्निहित उत्पादों की एक बहुत व्यापक श्रृंखला होती है। सिंगापुर जैसे बाजारों में, कुछ दलाल कवर किए गए वारंट के विकल्प के रूप में सी. एफ. डी. को भारी बढ़ावा दे रहे हैं, और कवर किए गए वारंट की मात्रा में गिरावट के लिए आंशिक रूप से जिम्मेदार हो सकते हैं। भौतिक शेयर, वस्तुएं और विदेशी मुद्रा यह वित्तीय बाजारों के व्यापार का पारंपरिक तरीका है, इसके लिए प्रत्येक देश में एक दलाल के साथ संबंध की आवश्यकता होती है, दलाल शुल्क और कमीशन का भुगतान करने और उस उत्पाद के लिए निपटान प्रक्रिया से निपटने की आवश्यकता होती है। छूट दलालों के आगमन के साथ, यह आसान और सस्ता हो गया है, लेकिन फिर भी खुदरा व्यापारियों के लिए चुनौतीपूर्ण हो सकता है, विशेष रूप से यदि वे विदेशी बाजारों में व्यापार करते हैं। लाभ के बिना यह पूंजी गहन है क्योंकि सभी पदों को पूरी तरह से वित्त पोषित करना पड़ता है। सी. एफ. डी. बहुत कम लागत के लिए वैश्विक बाजारों तक पहुंचना बहुत आसान बनाता है और किसी स्थिति में जल्दी से आना-जाना बहुत आसान बनाता है। मार्जिन ट्रेडिंग के सभी रूपों में वित्तपोषण लागत शामिल होती है, वास्तव में पूरी स्थिति के लिए धन उधार लेने की लागत। मार्जिन लेंडिंग, जिसे मार्जिन खरीद या लीवरेज्ड इक्विटी के रूप में भी जाना जाता है, में पहले चर्चा किए गए भौतिक शेयरों के समान ही विशेषताएं होती हैं, लेकिन लीवरेज के साथ, जिसका अर्थ है सी. एफ. डी., वायदा और विकल्पों की तरह बहुत कम पूंजी की आवश्यकता होती है, लेकिन जोखिम बढ़ जाते हैं। सी. एफ. डी. के आगमन के बाद से, कई व्यापारी मार्जिन लेंडिंग से सी. एफ. डी. ट्रेडिंग की ओर बढ़ गए हैं। सी. एफ. डी. बनाम मार्जिन लेंडिंग के मुख्य लाभ यह हैं कि अधिक अंतर्निहित उत्पाद हैं, मार्जिन दरें कम हैं, और इसे कम करना आसान है। हाल ही में अल्पविक्रय पर प्रतिबंध के बावजूद, सी. एफ. डी. प्रदाता जो अन्य तरीकों से अपनी पुस्तक की बचाव करने में सक्षम रहे हैं, उन्होंने ग्राहकों को उन शेयरों को अल्पविक्री जारी रखने की अनुमति दी है। आलोचना कुछ वित्तीय टिप्पणीकारों और नियामकों ने सी. एफ. डी. प्रदाताओं द्वारा नए और अनुभवहीन व्यापारियों पर सी. एफ. डी. के विपणन के तरीके के बारे में चिंता व्यक्त की है। विशेष रूप से जिस तरह से संभावित लाभ का विज्ञापन इस तरह से किया जाता है जो इसमें शामिल जोखिमों की पूरी तरह से व्याख्या नहीं कर सकता है। इस चिंता की प्रत्याशा और प्रतिक्रिया में अधिकांश वित्तीय नियामक जो सी. एफ. डी. को कवर करते हैं, निर्दिष्ट करते हैं कि सभी विज्ञापनों, वेब साइटों और जब नए खाते खोले जाते हैं तो जोखिम चेतावनियों को प्रमुखता से प्रदर्शित किया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, सी. एफ. डी. प्रदाताओं के लिए यू. के. एफ. एस. ए. नियमों में यह शामिल है कि उन्हें अपने अनुभव के आधार पर प्रत्येक नए ग्राहक के लिए सी. एफ. डी. की उपयुक्तता का आकलन करना चाहिए और एफ. एस. ए. द्वारा तैयार किए गए सामान्य टेम्पलेट के आधार पर सभी नए ग्राहकों को एक जोखिम चेतावनी दस्तावेज प्रदान करना चाहिए। ऑस्ट्रेलियाई वित्तीय नियामक ए. एस. आई. सी. ने अपनी व्यापारी सूचना साइट पर सुझाव दिया है कि सी. एफ. डी. का व्यापार घोड़ों पर जुआ खेलने या कैसिनो जाने की तुलना में अधिक जोखिम भरा है। यहां तक कि किसी की सी. एफ. डी. स्थिति के मुकाबले एक छोटे से मूल्य परिवर्तन का भी व्यापारिक लाभ या नुकसान पर प्रभाव पड़ सकता है। यह अनुशंसा करता है कि सी. एफ. डी. का व्यापार उन व्यक्तियों द्वारा किया जाना चाहिए जिनके पास व्यापार का व्यापक अनुभव है, विशेष रूप से अस्थिर बाजारों के दौरान और ऐसे नुकसान को वहन कर सकते हैं जिनसे कोई भी व्यापार प्रणाली बच नहीं सकती है। यह भी चिंता की गई है कि सी. एफ. डी. जुआ की तुलना में थोड़ा अधिक है जिसका अर्थ है कि अधिकांश व्यापारी सी. एफ. डी. के व्यापार में धन खो देते हैं। यह पुष्टि करना असंभव है कि व्यापार से औसत लाभ क्या है क्योंकि कोई विश्वसनीय आंकड़े उपलब्ध नहीं हैं और सी. एफ. डी. प्रदाता ऐसी जानकारी प्रकाशित नहीं करते हैं, हालांकि सी. एफ. डी. की कीमतें सार्वजनिक रूप से उपलब्ध अंतर्निहित उपकरणों पर आधारित होती हैं और व्यापारियों के खिलाफ बाधाएं नहीं होती हैं क्योंकि सी. एफ. डी. केवल अंतर्निहित मूल्य में अंतर है। कुछ चिंता यह भी रही है कि सी. एफ. डी. व्यापार में पारदर्शिता का अभाव है क्योंकि यह मुख्य रूप से प्रत्यक्ष रूप से होता है और कोई मानक अनुबंध नहीं है। इसने कुछ लोगों को यह सुझाव देने के लिए प्रेरित किया है कि सी. एफ. डी. प्रदाता अपने ग्राहकों का शोषण कर सकते हैं। यह विषय नियमित रूप से व्यापार मंचों पर दिखाई देता है, विशेष रूप से जब यह स्टॉप को निष्पादित करने और मार्जिन कॉल में स्थिति को समाप्त करने के नियमों की बात आती है। यह कुछ ऐसा भी है जिसे ऑस्ट्रेलियाई प्रतिभूति विनिमय ने अपने ऑस्ट्रेलियाई विनिमय व्यापार सी. एफ. डी. को बढ़ावा देते हुए और कुछ सी. एफ. डी. प्रदाताओं ने प्रत्यक्ष बाजार पहुंच उत्पादों को बढ़ावा देते हुए अपनी विशेष पेशकश का समर्थन करने के लिए उपयोग किया है। उनका तर्क है कि उनकी पेशकश किसी न किसी तरह से इस विशेष जोखिम को कम करती है। इसके विपरीत तर्क यह है कि कई सी. एफ. डी. प्रदाता हैं और उद्योग अकेले यू. के. में बीस से अधिक सी. एफ. डी. प्रदाताओं के साथ बहुत प्रतिस्पर्धी है। यदि एक प्रदाता के साथ समस्याएँ थीं, तो ग्राहक दूसरे पर स्विच कर सकते थे। कॉन्ट्रैक्ट फॉर डिफरेंस (सी. एफ. डी.) प्रदाता अक्सर पत्रिका विज्ञापनों, समाचार पत्र पूरक, प्राइम-टाइम टेलीविजन स्पॉट और वेबसाइटों के माध्यम से संभावित निवेशकों को लक्षित करते हैं। सी. एफ. डी. व्यापार के आसपास की कुछ आलोचनाएँ सी. एफ. डी. दलालों की अपने उपयोगकर्ताओं को इस तरह के उच्च जोखिम वाले व्यापार में शामिल मनोविज्ञान के बारे में सूचित करने की अनिच्छा से जुड़ी हैं। हारने के डर जैसे कारक जो तटस्थ में बदल जाते हैं और यहां तक कि स्थिति खो देते हैं, एक वास्तविकता बन जाते हैं जब उपयोगकर्ता एक प्रदर्शन खाते से वास्तविक खाते में बदल जाते हैं। इस तथ्य को अधिकांश सी. एफ. डी. दलालों द्वारा प्रलेखित नहीं किया गया है। कुछ सी. एफ. डी. प्रदाता जिस तरह से अपने स्वयं के जोखिम और हितों के टकराव को रोकते हैं, उस बारे में भी आलोचना व्यक्त की गई है जो वे उन शर्तों को परिभाषित करते हैं जिनके तहत सी. एफ. डी. का व्यापार किया जाता है। एक लेख ने सुझाव दिया कि कुछ सी. एफ. डी. प्रदाता ग्राहक प्रोफ़ाइल के आधार पर अपने ग्राहकों के खिलाफ स्थिति चला रहे थे, इस उम्मीद में कि उन ग्राहकों को नुकसान होगा, और इसने प्रदाताओं के लिए हितों का टकराव पैदा किया। बाल्टी शॉप्स सी. एफ. डी., जब बाजार निर्माता मॉडल के तहत प्रदाताओं द्वारा पेश किए जाते हैं, तो उनकी तुलना बाल्टी शॉप्स द्वारा बेचे जाने वाले दांव से की जाती है, ऐसे व्यवसाय थे जो 20वीं शताब्दी के अंत में संयुक्त राज्य अमेरिका में स्टॉक या वस्तुओं की कीमतों के आधार पर अटकलों की अनुमति देते थे। ये सट्टेबाजों को उन शेयरों पर अत्यधिक लाभप्रद दांव लगाने की अनुमति देते थे जो आम तौर पर एक एक्सचेंज पर वास्तविक व्यापार द्वारा समर्थित या हेज नहीं होते थे, इसलिए सट्टेबाज वास्तव में घर के खिलाफ दांव लगा रहा था। जेसी लिवरमोर की अर्ध-आत्मकथात्मक संस्मरणों में वर्णित बाल्टी की दुकानें, संयुक्त राज्य अमेरिका में आपराधिक के साथ-साथ प्रतिभूति कानून के अनुसार अवैध हैं। बेट एक्सचेंज बुकमेकर डेरिवेटिव (वित्त) फाइनेंशियल सट्टेबाजी फाइनेंशियल स्प्रेड सट्टेबाजी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट परिम्युटुएल सट्टेबाजी मार्केट पॉइंट शेविंग स्पोर्ट्स सट्टेबाजी स्प्रेड ट्रेड टेक्निकल एनालिसिस टर्बो (वित्त) संदर्भ आगे पढ़ने के लिए एंडी रिचर्डसन, कॉन्ट्रैक्ट्स फॉर डिफरेंस अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न सी. एफ. डी. ट्रेडिंग स्टॉक मार्केट डेरिवेटिव्स (वित्त) वित्तीय बाजार