Regulation D (SEC)
संयुक्त राज्य अमेरिका में 1933 के प्रतिभूति अधिनियम के तहत, प्रतिभूतियों को बेचने के किसी भी प्रस्ताव को या तो संयुक्त राज्य प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एस. ई. सी.) के साथ पंजीकृत होना चाहिए या उन्हें इस तरह के पंजीकरण से छूट देने के लिए कुछ योग्यताओं को पूरा करना चाहिए। विनियमन डी (या विनियमन डी) में पंजीकरण आवश्यकताओं से छूट प्रदान करने वाले नियम शामिल हैं, जो कुछ कंपनियों को एस. ई. सी. के साथ प्रतिभूतियों को पंजीकृत किए बिना अपनी प्रतिभूतियों की पेशकश करने और बेचने की अनुमति देते हैं। एक विनियमन डी पेशकश का उद्देश्य छोटी कंपनियों के लिए पूंजी बाजारों तक पहुंच को संभव बनाना है जो अन्यथा सामान्य एस. ई. सी. पंजीकरण की लागतों को वहन नहीं कर सकती हैं। रेग डी एक निवेश रणनीति को भी संदर्भित कर सकता है, जो ज्यादातर उसी विनियमन के आधार पर हेज फंड से जुड़ी होती है। विनियमन संघीय विनियम संहिता के शीर्षक 17, भाग 230, धारा 501 से 508 के तहत पाया जाता है। कानूनी उद्धरण 17 सी. एफ. आर. है। § 230.501 और सेक्। 10 जुलाई 2013 को, एस. ई. सी. ने मान्यता प्राप्त निवेशकों को सार्वजनिक विज्ञापन और विनियमन डी प्रस्तावों के अनुरोध की अनुमति देने वाले नए अंतिम नियम जारी किए। समीक्षा विनियमन डी विभिन्न नियमों से बना है जो प्रतिभूतियों को जारी करने के लिए पंजीकरण आवश्यकताओं से छूट को पूरा करने के लिए आवश्यक योग्यताओं को निर्धारित करता है। विनियमन डी के नियम 501 में ऐसी परिभाषाएँ हैं जो शेष विनियमन डी पर लागू होती हैं। नियम 502 में सामान्य शर्तें हैं जिन्हें विनियमन डी के तहत छूट का लाभ उठाने के लिए पूरा किया जाना चाहिए। आम तौर पर, ये शर्तें हैं (1) एक निश्चित समय अवधि के भीतर सभी बिक्री जो एक ही विनियमन डी पेशकश का हिस्सा हैं, उन्हें "एकीकृत" होना चाहिए, जिसका अर्थ है कि उन्हें एक प्रस्ताव के रूप में माना जाना चाहिए, (2) जानकारी और प्रकटीकरण प्रदान किए जाने चाहिए, (3) कोई "सामान्य अनुरोध" नहीं होना चाहिए, और (4) कि बेची जा रही प्रतिभूतियों में उनके पुनर्विक्रय पर प्रतिबंध होना चाहिए। नियम 503 जारीकर्ताओं को एस. ई. सी. के साथ एक प्रपत्र डी दाखिल करने की आवश्यकता होती है जब वे विनियमन डी के तहत एक प्रस्ताव देते हैं। नियम 504 और 505 में, विनियमन डी 1933 के प्रतिभूति अधिनियम (जिसे '33 अधिनियम के रूप में भी जाना जाता है) की धारा 3 (बी) को लागू करता है, जो एस. ई. सी. को पंजीकरण से $5,000,000 के तहत जारी करने से छूट देने की अनुमति देता है। यह 33 अधिनियम की धारा 4 (ए) (2) के तहत (नियम 506 में) एक "सुरक्षित बंदरगाह" भी प्रदान करता है (जो कहता है कि गैर-सार्वजनिक पेशकशों को पंजीकरण आवश्यकता से छूट दी गई है)। दूसरे शब्दों में, यदि कोई जारीकर्ता नियम 506 की आवश्यकताओं का पालन करता है, तो यह आश्वस्त किया जा सकता है कि उसका प्रस्ताव "गैर-सार्वजनिक" है, और इस प्रकार यह पंजीकरण से मुक्त है। नियम 507 उन जारीकर्ताओं को दंडित करता है जो नियम 503 के अनुसार फॉर्म डी दाखिल नहीं करते हैं। नियम 508 दिशानिर्देश प्रदान करता है जिसके तहत एस. ई. सी. जारीकर्ताओं के खिलाफ विनियमन डी को लागू करता है। छूट विनियमन डी प्रतिभूति अधिनियम पंजीकरण से तीन छूट स्थापित करता है। नियम 504 नियम 504 12 महीने की अवधि में प्रतिभूतियों के $10,000,000 तक के प्रस्ताव और बिक्री के लिए छूट प्रदान करता है। कंपनी इस छूट का उपयोग तब तक कर सकती है जब तक कि वह एक ब्लैंक चेक कंपनी नहीं है और 1934 के एक्सचेंज एक्ट की रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के अधीन नहीं है। नियम 504 के तहत सामान्य पेशकश और अनुरोध की अनुमति है जब तक कि वे मान्यता प्राप्त निवेशकों तक ही सीमित हैं। जारीकर्ता को प्रतिभूतियों को पुनर्विक्रय करने के खरीदार के अधिकार को प्रतिबंधित करने की आवश्यकता नहीं है। नियम 504 कंपनियों को ऐसी प्रतिभूतियों को बेचने की अनुमति देता है जो प्रतिबंधित नहीं हैं यदि निम्नलिखित शर्तों में से एक शर्त पूरी हो जाती हैः पेशकश विशेष रूप से एक या अधिक राज्यों में पंजीकृत है जिसके लिए सार्वजनिक रूप से दायर पंजीकरण विवरण और निवेशकों को एक ठोस प्रकटीकरण दस्तावेज की डिलीवरी की आवश्यकता होती है; पंजीकरण और बिक्री एक ऐसे राज्य में होती है जिसमें पंजीकरण और प्रकटीकरण वितरण की आवश्यकता होती है, और खरीदार उन आवश्यकताओं के बिना राज्य में होता है, जब तक कि उस राज्य द्वारा अनिवार्य प्रकटीकरण दस्तावेज वितरित किए जाते हैं जिसमें आपने सभी खरीदारों को पंजीकृत किया है; या प्रतिभूतियां विशेष रूप से राज्य कानून की छूट के अनुसार बेची जाती हैं जो सामान्य अनुरोध और विज्ञापन की अनुमति देती हैं और आप केवल मान्यता प्राप्त निवेशकों को बेच रहे हैं। हालांकि, मान्यता प्राप्त निवेशकों की आवश्यकता केवल तभी होती है जब अनुरोध पर राज्य के कानून की छूट के साथ विशेष रूप से बेचा जाता है। नियम 505 आयोग ने 26 अक्टूबर, 2016 को नियम 505 को निरस्त कर दिया। इसने पहले किसी भी 12 महीने की अवधि में कुल 5 मिलियन डॉलर तक की प्रतिभूतियों के प्रस्तावों और बिक्री के लिए छूट प्रदान की थी। इस छूट के तहत, प्रतिभूतियों को असीमित संख्या में "मान्यता प्राप्त निवेशकों" और 35 "गैर-मान्यता प्राप्त निवेशकों" को बेचा जा सकता है। नियम 505 की छूट को चरणबद्ध तरीके से समाप्त कर दिया गया और इसके प्रावधानों को नियम 504 की छूट में एकीकृत कर दिया गया। नियम 504 की पूंजी सीमा को बढ़ाकर 10 मिलियन डॉलर कर दिया गया और नियम 505 के "खराब अभिनेता" प्रावधान को नियम 504 में जोड़ा गया। नियम 506 एक कंपनी जो निम्नलिखित मानकों को पूरा करती है, वह इस नियम के तहत छूट के लिए अर्हता प्राप्त कर सकती हैः पूंजी की असीमित राशि जुटा सकती है; विक्रेता को संभावित खरीदारों के प्रश्नों का उत्तर देने के लिए उपलब्ध होना चाहिए; नियम 505 के लिए वित्तीय विवरण की आवश्यकताएं; और खरीदारों को प्रतिबंधित प्रतिभूतियां प्राप्त होती हैं, जिनका पेशकश के बाद द्वितीयक बाजार में स्वतंत्र रूप से व्यापार नहीं किया जा सकता है। नियम को दो विकल्पों में विभाजित किया गया है जो इस बात पर आधारित है कि क्या जारीकर्ता प्रतिभूतियों के विपणन के लिए सामान्य अनुरोध या विज्ञापन में संलग्न होगा। यदि जारीकर्ता प्रतिभूतियों के विपणन के लिए सामान्य अनुरोध या विज्ञापन का उपयोग नहीं करेगा तो प्रतिभूतियों की बिक्री नियम 506 (बी) के तहत असीमित संख्या में मान्यता प्राप्त निवेशकों और 35 अन्य खरीदारों को जारी की जा सकती है। नियम 505 के विपरीत, सभी गैर-मान्यता प्राप्त निवेशक, या तो अकेले या एक खरीदार प्रतिनिधि के साथ, परिष्कृत होने चाहिए-यानी, उन्हें वित्तीय और व्यावसायिक मामलों में पर्याप्त ज्ञान और अनुभव होना चाहिए ताकि वे संभावित निवेश के गुणों और जोखिमों का मूल्यांकन करने में सक्षम हो सकें। जुलाई 2013 में, एस. ई. सी. ने 2012 जंपस्टार्ट अवर बिजनेस स्टार्टअप्स एक्ट द्वारा आवश्यक नए नियम जारी किए। ये नए नियम नियम 506 (सी) जोड़ते हैं जो एक निजी प्लेसमेंट पेशकश के लिए सामान्य अनुरोध और विज्ञापन की अनुमति देता है। हालांकि, एक नियम 506 (सी) निजी पेशकश में सभी खरीदारों को मान्यता प्राप्त निवेशक होना चाहिए और जारीकर्ता को यह निर्धारित करने के लिए उचित कदम उठाने चाहिए कि खरीदार एक मान्यता प्राप्त निवेशक है। 33 अधिनियम की धारा 4 (ए) (5) मान्यता प्राप्त निवेशकों को पंजीकरण प्रस्तावों और प्रतिभूतियों की बिक्री से छूट देती है जब कुल पेशकश मूल्य 50 लाख डॉलर से कम होता है और कोई सार्वजनिक अनुरोध या विज्ञापन नहीं किया जाता है। हालाँकि, विनियमन डी '33 अधिनियम की इस धारा के तहत प्रतिभूतियों की पेशकश को संबोधित नहीं करता है। इस परिभाषा का उपयोग विनियमन ए के तहत अनुमत निवेश के आकार को परिभाषित करने में भी किया जाता है। कनाडा के अन्य देशों में, रेग डी प्रतिभूतियों की तुलना को छूट बाजार प्रतिभूतियां कहा जाता है और यह राष्ट्रीय लिखत 45-106 के अंतर्गत आता है। संदर्भ बाहरी लिंक संयुक्त राज्य प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एस. ई. सी.)-आधिकारिक साइट संघीय प्रतिभूति कानूनों का परिचय निजी नियोजन का परिचय राज्य प्रतिभूति कानून प्रशासक यू. एस. प्रतिभूति और विनिमय आयोग हेज फंड संयुक्त राज्य प्रतिभूति कानून