Alternative Investment Market
ए. आई. एम. (पूर्व में वैकल्पिक निवेश बाजार) लंदन स्टॉक एक्सचेंज का एक उप-बाजार है जिसे 19 जून 1995 को पिछले गैर-सूचीबद्ध प्रतिभूति बाजार (यू. एस. एम.) के प्रतिस्थापन के रूप में शुरू किया गया था जो 1980 से चल रहा था। यह उन कंपनियों को अनुमति देता है जो छोटी, कम विकसित हैं, या मुख्य बाजार की तुलना में अधिक लचीली नियामक प्रणाली के साथ शेयर जारी करने के लिए शासन के लिए अधिक लचीले दृष्टिकोण की आवश्यकता है। लॉन्च के समय, ए. आई. एम. में केवल 10 कंपनियाँ शामिल थीं जिनका सामूहिक मूल्य 8.2 करोड़ पाउंड था। मई 2021 तक, 821 कंपनियों में उप-बाजार शामिल है, जिसका औसत बाजार पूंजीकरण प्रति सूचीकरण 8 करोड़ पाउंड है। ए. आई. एम. भी एक अंतरराष्ट्रीय विनिमय बनने लगा है, अक्सर अपने कम नियामक बोझ के कारण, विशेष रूप से यू. एस. सार्बेन्स-ऑक्सले अधिनियम के संबंध में (हालांकि ए. आई. एम.-सूचीबद्ध कंपनियों में से केवल एक चौथाई ही सार्बेन्स-ऑक्सले अधिनियम के पारित होने से पहले भी यू. एस. स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने के योग्य होंगी)। दिसंबर 2005 तक, 270 से अधिक विदेशी कंपनियों को ए. आई. एम. में भर्ती कराया गया था। ए. आई. एम. को मापने के लिए एफ़. टी. एस. ई. समूह तीन सूचकांकों का रखरखाव करता है, जो एफ़. टी. एस. ई. ए. आई. एम. यू. के. 50 सूचकांक, एफ़. टी. एस. ई. ए. आई. एम. 100 सूचकांक और एफ़. टी. एस. ई. ए. आई. एम. ऑल-शेयर सूचकांक हैं। विनियामक मॉडल ए. आई. एम. एक विनिमय विनियमित स्थल है जिसमें सार्वजनिक रूप से आयोजित कंपनियों के लिए सिद्धांतों पर आधारित नियमों की एक श्रृंखला है। ए. आई. एम. का नियामक मॉडल एक अनुपालन-या-व्याख्या विकल्प पर आधारित है जो ए. आई. एम. पर चलने वाली कंपनियों को या तो ए. आई. एम. के अपेक्षाकृत कम नियमों का पालन करने देता है, या यह समझाता है कि उसने उनका पालन नहीं करने का निर्णय क्यों लिया है। नामित सलाहकार (खानाबदोश) नियामक अनुपालन के संबंध में छूट देने के अलावा, एक्सचेंज जारीकर्ता के अंडरराइटर द्वारा निरंतर निरीक्षण और सलाह भी अनिवार्य करता है, जिसे नामित सलाहकार (खानाबदोश) के रूप में संदर्भित किया जाता है। खानाबदोशों की भूमिका ए. आई. एम. के नियामक मॉडल के लिए केंद्रीय है, क्योंकि ये संस्थाएं ए. आई. एम. कंपनियों के द्वारपालों, सलाहकारों और नियामकों की भूमिका निभाती हैं। प्रत्येक फर्म को सलाह देते हुए कि किन नियमों का पालन किया जाना चाहिए और मौजूदा आवश्यकताओं को कैसे पूरा किया जाना चाहिए, खानाबदोश फर्मों को अनुकूलित विनियमन का पालन करने की अनुमति देने की आवश्यक सेवा प्रदान करते हैं, जिससे प्रक्रिया में नियामक लागत कम हो जाती है। सैद्धांतिक रूप से, खानाबदोश अपनी पर्यवेक्षित कंपनियों की ओर से दुराचारों को सहन करने से होने वाले नुकसान के लिए उत्तरदायी हैं, जिसमें प्रतिष्ठा संबंधी पूंजी का नुकसान भी शामिल है। हालाँकि, खानाबदोशों पर इस भारी निर्भरता की हितों का टकराव पैदा करने के रूप में आलोचना की गई है, क्योंकि खानाबदोशों को उन कंपनियों से शुल्क प्राप्त होता है जिनकी वे कथित रूप से देखरेख करते हैं, जबकि व्यवहार में, बाजार कदाचार के लिए दायित्व से बचने का प्रबंधन करते हैं। 2006 में, लंदन स्टॉक एक्सचेंज ने खानाबदोश गतिविधियों की समीक्षा शुरू की, जिसके परिणामस्वरूप 2007 में वित्तीय सेवा प्राधिकरण द्वारा खानाबदोशों के लिए एक नियामक "पुस्तिका" प्रकाशित की गई। स्व-विनियमन क्योंकि ए. आई. एम. एक अनियमित बाजार खंड है, यह यूरोपीय संघ के निर्देशों में निहित अधिकांश अनिवार्य प्रावधानों से बच जाता है-जैसा कि यू. के. में लागू किया गया है-और एल. एस. ई. में सूचीबद्ध कंपनियों पर लागू अन्य नियम। ए. आई. एम. का मानना है कि ए. आई. एम. के कम नियामक बोझ के लिए स्व-विनियमन महत्वपूर्ण हैः ए. आई. एम. सूचीकरण की मांग करने वाली कंपनियां महत्वपूर्ण प्रवेश आवश्यकताओं के अधीन नहीं हैं; प्रवेश दिए जाने के बाद, फर्मों को चल रहे दायित्वों का पालन करना चाहिए जो बड़े एक्सचेंजों के संचालन को नियंत्रित करने वाले लोगों की तुलना में कम हैं; और ए. आई. एम. कंपनियों के लिए कुछ कॉर्पोरेट प्रशासन प्रावधान अनिवार्य नहीं हैं। इसलिए, ए. आई. एम.-सूचीबद्ध कंपनियाँ अक्सर संस्थागत निवेशकों द्वारा हेरफेर के अधीन होती हैं। ए. आई. एम.-सूचीबद्ध कंपनियों को आमतौर पर केवल अपने घरेलू अधिकार क्षेत्र की निगमित शासन आवश्यकताओं का पालन करने की आवश्यकता होती है, जो एक व्यावहारिक मामले के रूप में व्यापक रूप से भिन्न होती हैं। हालांकि, निजी कंपनियों की तुलना में नियामक आवश्यकताएं अधिक कठिन हैं और आई. एफ. आर. एस. के तहत लेखा परीक्षित वार्षिक खाते तैयार करने के लिए ए. आई. एम. सूचीबद्ध पी. एल. सी. की आवश्यकता होती है। निवेशक आधार एआईएम के मॉडल का एक अन्य महत्वपूर्ण तत्व इसके निवेशक आधार की संरचना है। हालांकि ए. आई. एम.-सूचीबद्ध कंपनियां स्टार्ट-अप नहीं हैं, लेकिन अधिकांश छोटी हैं और एफ. टी. एस. ई. सूचीकरण की तुलना में संभावित रूप से अधिक जोखिम भरी हैं। यह उन अप्रशिक्षित निवेशकों के लिए खतरनाक साबित हो सकता है जिनके पास किसी फर्म की संभावनाओं और गतिविधियों के बारे में उचित पूछताछ करने के लिए ज्ञान और संसाधन दोनों की कमी है, या यहां तक कि बड़े निवेशक जिनके पास मजबूत आंतरिक नियंत्रण और जोखिम प्रबंधन आवश्यकताओं की कमी है। नतीजतन, ए. आई. एम. का निवेशक आधार काफी हद तक संस्थागत निवेशकों और धनी व्यक्तियों से बना है। बाजार पूँजीकरण निम्नलिखित तालिका 31 मई 2021 को 10 सबसे बड़ी ए. आई. एम. कंपनियों को सूचीबद्ध करती है। कंपनियों की सभी वैकल्पिक निवेश बाजार घटकों की सूचीः निम्नलिखित तालिका 25 अप्रैल 2020 को बाजार पूंजीकरण के आधार पर शीर्ष 100 ए. आई. एम. कंपनियों को सूचीबद्ध करती है। आलोचना "कैसिनो" वातावरण मार्च 2007 में, यू. एस. प्रतिभूति नियामक रोल कैम्पोस ने सुझाव दिया कि शेयर व्यापार के लिए ए. आई. एम. के नियमों ने "कैसिनो" जैसा बाजार बनाया है। कैम्पोस ने कथित तौर पर कहाः "मैं चिंतित हूं कि एआईएम पर सूचीबद्ध 30 प्रतिशत जारीकर्ता एक वर्ष में चले गए हैं। यह मेरे लिए एक कैसिनो की तरह लगता है और मुझे विश्वास है कि निवेशक इसके साथ ऐसा ही व्यवहार करेंगे। " इस टिप्पणी के परिणामस्वरूप कई गुस्से में प्रतिक्रियाएं आईं, जिनमें से एक लंदन स्टॉक एक्सचेंज से आई, जो एआईएम को नियंत्रित करता है, यह बताते हुए कि एक वर्ष में परिसमापन या प्रशासन में जाने वाली कंपनियों की संख्या वास्तव में 2 प्रतिशत से कम है। एआईएम ने तब से नए नियम जारी किए हैं जिसमें सूचीबद्ध कंपनियों के लिए एक वेबसाइट बनाए रखने की आवश्यकता होती है। ब्रोंटे कैपिटल मैनेजमेंट के फंड मैनेजर जॉन हेम्पटन ने भी बाजार में प्रतिभागियों की क्षमता की आलोचना की है। क्राउन कॉर्पोरेशन/लैंगबार इंटरनेशनल धोखाधड़ी 2003 में लैंगबार इंटरनेशनल को ए. आई. एम. में स्वीकार किया गया था। 2011 में लैंगबर के अब पूर्व सीईओ, स्टुअर्ट पियर्सन को "शेयर बाजार की घोषणाओं में झूठा दावा करके भ्रामक बयान देने के तीन मामलों में दोषी पाया गया था कि कंपनी के पास बैंको डो ब्रासिल द्वारा रखी गई संपत्ति थी और कुछ संपत्तियों को कंपनी में स्थानांतरित किया जा रहा था", 12 महीने के लिए जेल और पांच साल के लिए कंपनी निदेशक होने के लिए प्रतिबंधित किया गया था। इस £365 मिलियन ($750 मिलियन) शेयर धोखाधड़ी की जांच सीरियस फ्रॉड ऑफिस और सिटी ऑफ लंदन पुलिस द्वारा की गई थी जब नवंबर 2005 में यह पता चला कि लैंगबर के पास सूची में घोषित संपत्ति में से कोई भी नहीं थी। यह आंशिक रूप से इसलिए था क्योंकि खानाबदोश (नामित सलाहकार) उचित परिश्रम करने में विफल रहे। इसके अलावा, एक्सचेंज ने यह सुनिश्चित नहीं किया कि एआईएम नियमों का पालन किया गया था। ए. आई. एम. ने 2006 में खानाबदोशों के लिए नियमों को बदल दिया। 19 अक्टूबर 2007 को उन्होंने नाबारो वेल्स पर £250,000 ($512,500) का जुर्माना लगाया और सार्वजनिक रूप से एआईएम नियमों के उल्लंघन के लिए उनकी निंदा की। रुझान मार्च 2007 में द डेली टेलीग्राफ ने एआईएम पर आने से पहले अपतटीय वित्तीय केंद्रों में सूचीबद्ध वाहनों का उपयोग करने की प्रवृत्ति देखी। 2006 के दौरान ए. आई. एम. पर शुरू की गई लगभग 35 प्रतिशत कंपनियां ओ. एफ. सी. से थीं, जिनमें से अधिकांश चैनल द्वीप समूह या ब्रिटिश वर्जिन द्वीप समूह से आई थीं। 29 जनवरी 2009 को यह घोषणा की गई कि ए. आई. एम. 'टोक्यो ए. आई. एम.' नामक एक एशियाई-उन्मुख विकास या ऊष्मायन बाजार का आधार बनेगा, जिसे टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज और एल. एस. ई. के बीच एक संयुक्त उद्यम के रूप में चलाया जाएगा। टोक्यो ए. आई. एम. एन. ओ. एम. ए. डी. द्वारा ए. आई. एम. की निरीक्षण प्रणाली को दोहराएगा, जिसमें 'जे-नोमैड्स' का चयन और अनुमोदन टोक्यो ए. आई. एम. द्वारा किया जाएगा ताकि कंपनियों की बाजार के लिए उपयुक्तता का आकलन किया जा सके। जुलाई 2012 में, टोक्यो AIM ने अपना नाम बदलकर टोक्यो प्रो मार्केट कर लिया, और तब से टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज, इंक. ने मूल बाजार अवधारणा के आधार पर टोक्यो AIM का संचालन जारी रखा है। 1 अक्टूबर 2018 तक, एआईएम-सूचीबद्ध कंपनियों में से केवल एक तिहाई ने अपने सबसे हाल के वित्तीय वर्ष के भीतर शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान किया है। लाभांश का भुगतान करने वाली सबसे बड़ी कंपनियों में शामिल हैंः फीवरट्री ड्रिंक्स पीएलसी (एफईवीआर), बरफोर्ड कैपिटल लिमिटेड (बीयूआर), और एबकैम पीएलसी (एबीसी)। लाभांश का भुगतान करने वाली सबसे छोटी कंपनियों में शामिल हैंः होल्डर टेक्नोलॉजी पी. एल. सी. (एच. डी. टी.), एओरेमा कम्युनिकेशंस पी. एल. सी. (ए. ई. ओ.) और स्टिलो इंटरनेशनल (एस. टी. एल.)। फर्स्ट नॉर्थ को भी देखें-नॉर्डिक देशों के ग्रोथ एंटरप्राइज मार्केट की सेवा करने वाला एक समान बाजार-हांगकांग में एक समान बाजार बाहरी लिंक एफटीएसई समूह की वेबसाइट टोक्यो प्रो बाजार (टोक्यो-एआईएम से एलएसई-एआईएम की वापसी तक टोक्यो-एआईएम था) वित्तीय सेवा कंपनियों की स्थापना 1995 में यूनाइटेड किंगडम में यूनाइटेड किंगडम लंदन स्टॉक एक्सचेंज स्टॉक एक्सचेंज में वित्त 1995 में ब्रिटिश कंपनियों की स्थापना की गई थी।