Structured finance
संरचित वित्त वित्त का एक क्षेत्र है-विशेष रूप से वित्तीय कानून-जो लाभ और जोखिम का प्रबंधन करता है। रणनीतियों में कानूनी और निगमित पुनर्गठन, तुलनपत्र लेखांकन से बाहर, या वित्तीय साधनों का उपयोग शामिल हो सकता है। प्रतिभूतिकरण वित्तपोषण में 15.6 खरब डॉलर प्रदान करता है और पिछले वर्ष अमेरिकी घरेलू ऋण का 50 प्रतिशत से अधिक वित्त पोषित करता है। प्रतिभूतिकरण और संरचित वित्त के माध्यम से, अधिक परिवारों, व्यक्तियों और व्यवसायों के पास निर्बाध रूप से और कम कीमत पर आवश्यक ऋण तक पहुंच है। 370 से अधिक सदस्य संस्थानों के साथ, संरचित वित्त संघ (एस. एफ. ए.) संरचित वित्त उद्योग के लिए अग्रणी व्यापार संघ है। एस. एफ. ए. का उद्देश्य अपने सदस्यों और सार्वजनिक नीति निर्माताओं को जिम्मेदार तरीके से ऋण उपलब्धता और वास्तविक अर्थव्यवस्था को बढ़ाने में मदद करना है। आई. एस. डी. ए. ने 2010 तक ब्याज दर, ऋण और इक्विटी व्युत्पन्न की बकाया अनुमानित राशि का सारांश प्रदान करने के लिए अपनी प्राथमिक सदस्यता का बाजार सर्वेक्षण किया। व्युत्पन्न विक्रेताओं और अंतिम उपयोगकर्ताओं के बीच संपार्श्विक उपयोग और प्रबंधन की स्थिति की जांच करने के लिए आईएसडीए मार्जिन सर्वेक्षण भी प्रतिवर्ष आयोजित किया जाता है। निजी तौर पर बातचीत किए गए व्युत्पन्न के उपयोग पर जानकारी एकत्र करने के लिए अंतिम-उपयोगकर्ता सर्वेक्षण भी आयोजित किए जाते हैं। संरचना प्रतिभूतिकरण संरचित वित्त परिसंपत्तियों को इकट्ठा करने के लिए प्रतिभूतिकरण का उपयोग करता है, उपलब्ध पूंजी के बेहतर उपयोग को सक्षम करने के लिए नए वित्तीय साधनों का निर्माण करता है या वित्त पोषण के एक सस्ते स्रोत के रूप में काम करता है, विशेष रूप से कम मूल्यांकन वाले प्रवर्तकों के लिए अन्य उपयोगों में वैकल्पिक वित्त पोषण (ट्यूअर), ऋण एकाग्रता को कम करना और जोखिम हस्तांतरण और जोखिम प्रबंधन ब्याज दरों और तरलता शामिल हैं। ट्रैंचिंग ट्रैंचिंग का अर्थ है परिसंपत्तियों के एक ही पूल से प्रतिभूतियों के विभिन्न वर्गों (आमतौर पर अलग-अलग क्रेडिट रेटिंग के साथ) का निर्माण। यह एक महत्वपूर्ण अवधारणा है, क्योंकि यह प्रतिभूतियों के लिए विभिन्न निवेश वर्गों को बनाने के लिए उपयोग की जाने वाली प्रणाली है। ट्रैंचिंग अंतर्निहित परिसंपत्ति से नकदी प्रवाह को विभिन्न निवेशक समूहों में स्थानांतरित करने की अनुमति देता है। वैश्विक वित्तीय प्रणाली पर बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स कमेटी ट्रैंचिंग की व्याख्या इस प्रकार करती हैः "ट्रैंचिंग प्रक्रिया का एक प्रमुख लक्ष्य प्रतिभूतियों का कम से कम एक वर्ग बनाना है जिसकी रेटिंग अंतर्निहित संपार्श्विक पूल की औसत रेटिंग से अधिक है या अनरेटेड परिसंपत्तियों के पूल से रेटेड प्रतिभूतियां बनाना है। यह ऋण सहायता (वृद्धि) के उपयोग के माध्यम से पूरा किया जाता है, जैसे कि विभिन्न किश्तों में भुगतान की प्राथमिकता। ऋण वृद्धि अंतर्निहित परिसंपत्ति पूल की तुलना में उच्च मूल्यांकन वाली प्रतिभूति बनाने में ऋण वृद्धि महत्वपूर्ण है। उदाहरण के लिए, अधीनस्थ बांड जारी करके ऋण वृद्धि की जा सकती है। वरिष्ठ बॉन्डों को नुकसान आवंटित करने से पहले अधीनस्थ बॉन्डों को संपार्श्विक से किसी भी नुकसान का आवंटन किया जाता है, इस प्रकार वरिष्ठ बॉन्डों को ऋण वृद्धि मिलती है। नतीजतन, वरिष्ठ बॉन्ड धारकों को भुगतान को प्रभावित किए बिना अंतर्निहित परिसंपत्तियों के पुनर्भुगतान में चूक संभव है। इसके अलावा, कई सौदे, जिनमें आमतौर पर जोखिम भरा संपार्श्विक शामिल होता है, जैसे कि सबप्राइम और ऑल्ट-ए बंधक, अति-संपार्श्विककरण के साथ-साथ अधीनता का भी उपयोग करते हैं। अति-संपार्श्विककरण में, अंतर्निहित परिसंपत्तियों का संतुलन (जैसे, ऋण) बांड के संतुलन से अधिक होता है, इस प्रकार सौदे में अतिरिक्त ब्याज पैदा होता है जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य में कमी के खिलाफ "कुशन" के रूप में कार्य करता है। अतिरिक्त ब्याज का उपयोग बॉन्डधारकों को नुकसान आवंटित करने से पहले संपार्श्विक नुकसान की भरपाई के लिए किया जा सकता है, इस प्रकार एक और ऋण वृद्धि प्रदान की जा सकती है। एक और क्रेडिट वृद्धि में विनिमय लेनदेन जैसे व्युत्पन्न का उपयोग शामिल है, जो प्रभावी रूप से मूल्य में कमी के खिलाफ एक निर्धारित शुल्क के लिए बीमा प्रदान करते हैं। मोनोलाइन बीमाकर्ता आधुनिक ऋण संवर्द्धन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं; वे (ए) सिंथेटिक संपार्श्विक बनाने वाले ऑफ-बैलेंस-शीट मॉडल, (बी) अंतर्निहित परिसंपत्ति व्युत्पन्न के साथ संप्रभु रेटिंग में वृद्धि और (सी) मोनोलाइन बीमाकर्ता के क्षेत्र और अधिकार क्षेत्र में प्राप्तियों और समकक्षों के साथ सीमा पार ऋण में अधिक प्रभावी हैं। मोनोलाइन बीमाकर्ता का उपयोग करना है या नहीं, यह निर्णय अक्सर इस तरह के कवर की लागत पर निर्भर करता है, जबकि इस तरह के ऋण वृद्धि के आधार पर ऋण या बांड जारी करने के लिए मूल्य निर्धारण में सुधार होता है। निवेशकों को बेचे जाने वाले उपकरणों के लिए संरचित वित्त में मूल्यांकन एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। कई म्यूचुअल फंड, सरकारें और निजी निवेशक केवल उन उपकरणों को खरीदते हैं जिन्हें किसी ज्ञात क्रेडिट रेटिंग एजेंसी द्वारा मूल्यांकन किया गया है, जैसे मूडीज, फिच या एस एंड पी ग्लोबल रेटिंग्स। अमेरिका और यूरोप में नए नियमों ने मूल्यांकन एजेंसियों के लिए आवश्यकताओं को कड़ा कर दिया है। संरचित वित्त साधनों के कई मुख्य प्रकार हैं। परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ परिसंपत्तियों के पूल पर आधारित बांड या नोट हैं या अंतर्निहित परिसंपत्तियों के एक विशिष्ट पूल से नकदी प्रवाह द्वारा संपार्श्विक हैं। बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ हैं, जिनसे नकदी प्रवाह बंधक ऋणों के एक समूह के मूलधन और ब्याज भुगतान द्वारा समर्थित होते हैं। आवासीय बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ आवासीय घरों, आमतौर पर एकल परिवार के साथ सौदा करती हैं। वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ वाणिज्यिक अचल संपत्ति के लिए होती हैं, जैसे कि मॉल या कार्यालय परिसर। संपार्श्विक बंधक दायित्व बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के प्रतिभूतिकरण हैं, जिनमें आमतौर पर वरिष्ठता के विभिन्न स्तरों के साथ कई वर्ग शामिल होते हैं। संपार्श्विक ऋण दायित्व निश्चित आय परिसंपत्तियों के एक समूह को समेकित करते हैं, जैसे कि उच्च-उपज ऋण या परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां, एक पूल में, जिसे फिर विभिन्न किश्तों में विभाजित किया जाता है। कई सी. डी. ओ. को विभिन्न प्रकार की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और अन्य बंधक-संबंधित परिसंपत्तियों द्वारा संपार्श्विक किया जाता है। इन सीडीओ का एक विस्तार "सिंथेटिक" सीडीओ हैं जो क्रेडिट डिफ़ॉल्ट अदला-बदली और अन्य व्युत्पन्न द्वारा संपार्श्विक किए जाते हैं। संपार्श्विक बॉन्ड दायित्व संपार्श्विक ऋण दायित्व हैं जो मुख्य रूप से कॉर्पोरेट बॉन्ड द्वारा समर्थित हैं। संपार्श्विक ऋण दायित्व संपार्श्विक ऋण दायित्व हैं जो मुख्य रूप से बैंक ऋण द्वारा समर्थित हैं। वाणिज्यिक अचल संपत्ति संपार्श्विक ऋण दायित्व संपार्श्विक ऋण दायित्व हैं जो मुख्य रूप से वाणिज्यिक अचल संपत्ति ऋण और बांड द्वारा समर्थित हैं। क्रेडिट डेरिवेटिव्स अंतर्निहित परिसंपत्ति के हस्तांतरण के बिना, एक सहमत स्तर से नीचे आने वाली क्रेडिट परिसंपत्ति पर कुल रिटर्न के जोखिम को स्थानांतरित करने के लिए अनुबंध हैं। संपार्श्विक निधि दायित्व निजी इक्विटी और हेज फंड परिसंपत्तियों का प्रतिभूतिकरण है। बीमा से जुड़ी प्रतिभूतियाँ जोखिम हस्तांतरण उपकरण हैं जो विनाशकारी घटनाओं के कारण बीमा नुकसान से जुड़े होते हैं, जिन्हें आम तौर पर पारंपरिक वित्तीय बाजारों से असंबद्ध माना जाता है। आंशिक गारंटीकृत संरचनाएँ भविष्य के प्रवाह लेनदेन ऋण बिक्री ऋण वित्तपोषण (संपत्ति या व्यापारिक सामान) भी देखें पूल्ड निवेश प्रतिभूतिकरण थॉमसन फाइनेंशियल लीग टेबल संरचनाकार संरचित उत्पाद बाहरी संदर्भ लिंक जॉब्स्ट, एंड्रियास ए। (2007)। "ए प्राइमर ऑन स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस" जर्नल ऑफ डेरिवेटिव्स एंड हेज फंड्स टेरजेसन, ऐनी (2006)। "स्ट्रक्चर्ड नोट्सः क्वर्कीस्ट व्हीकल ऑन द स्ट्रीट", बिजनेस वीक गोल्डस्टीन, मैथ्यू (2004)। "पोस्ट-एनरॉन, स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस एडिक्शन हैज नॉट एब्ड" TheStreet.com एंडी, (2016)। "कार्यशील पूंजी एक कंपनी की वर्तमान परिसंपत्तियों को उसकी वर्तमान देनदारियों से घटाना है" structurefunding.com संरचित वित्त का अर्थशास्त्र