Bootstrapping (finance)
वित्त में, बूटस्ट्रैपिंग कूपन-असर वाले उत्पादों के एक समूह की कीमतों से एक (शून्य-कूपन) निश्चित-आय उपज वक्र बनाने की एक विधि है, उदाहरण के लिए। बांड और अदला-बदली। एक बूटस्ट्रैप वक्र, तदनुसार, वह है जहां वक्र के लिए एक इनपुट के रूप में उपयोग किए जाने वाले उपकरणों की कीमतें एक सटीक उत्पादन होंगी, जब इन समान उपकरणों को इस वक्र का उपयोग करके मूल्यांकन किया जाता है। यहाँ, स्पॉट रिटर्न की शब्द संरचना को बॉन्ड यील्ड से उनके लिए पुनरावर्ती रूप से, फॉरवर्ड प्रतिस्थापन द्वारा हल करके पुनर्प्राप्त किया जाता हैः इस पुनरावृत्ति प्रक्रिया को बूटस्ट्रैप विधि कहा जाता है। बूटस्ट्रैपिंग की उपयोगिता यह है कि केवल कुछ सावधानीपूर्वक चयनित शून्य-कूपन उत्पादों का उपयोग करके, हल किए गए वक्र को देखते हुए सभी परिपक्वताओं के लिए समान विनिमय दर (आगे और स्थान) प्राप्त करना संभव हो जाता है। कार्यप्रणाली जैसा कि ऊपर कहा गया है, निवेश प्रतिभूतियों का चयन महत्वपूर्ण है, यह देखते हुए कि उपज वक्र में डेटा बिंदुओं की सामान्य कमी है (बाजार में उत्पादों की केवल एक निश्चित संख्या है)। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि क्योंकि इनपुट प्रतिभूतियों की अलग-अलग कूपन आवृत्तियाँ होती हैं, इसलिए इनपुट प्रतिभूतियों का चयन महत्वपूर्ण है। शून्य-कूपन उपकरणों के एक वक्र का निर्माण करना समझदारी की बात है जिससे कोई भी अधिक बाहरी जानकारी की आवश्यकता के बिना किसी भी उपज का मूल्य निर्धारित कर सकता है, चाहे वह आगे हो या स्थान पर। ध्यान दें कि कुछ धारणाएँ (जैसे। अंतर्वेशन विधि) हमेशा आवश्यक होगी। सामान्य कार्यप्रणाली सामान्य कार्यप्रणाली इस प्रकार हैः (1) उपज देने वाले उत्पादों के समूह को परिभाषित करें-ये आम तौर पर कूपन-धारक बांड होंगे; (2) संबंधित शर्तों के लिए छूट कारक प्राप्त करें-ये बांड की वापसी की आंतरिक दरें हैं; (3) शून्य-कूपन वक्र 'बूटस्ट्रैप', इस वक्र को क्रमिक रूप से मापते हुए इस तरह से कि यह निवेश की कीमतों को वापस करता है। तीसरे चरण के लिए एक सामान्य रूप से कहा गया एल्गोरिथ्म इस प्रकार है; अधिक विस्तार के लिए देखें। प्रत्येक इनपुट उपकरण के लिए, बढ़ती परिपक्वता के संदर्भ में इनके माध्यम से आगे बढ़नाः शून्य-दर के लिए विश्लेषणात्मक रूप से हल करें जहां यह संभव है (साइड-बार उदाहरण देखें) यदि नहीं, तो पुनरावृत्त रूप से हल करें (शुरू में एक सन्निकटन का उपयोग करके) जैसे कि वक्र का उपयोग करके गणना करने पर विचाराधीन उपकरण की कीमत को बिल्कुल आउटपुट बनाया जाता है (ध्यान दें कि इस उपकरण की परिपक्वता के अनुरूप दर हल की जाती है; इस तिथि और पहले हल किए गए उपकरण की परिपक्वता के बीच की दरों को प्रक्षेपित किया जाता है) एक बार हल करने के बाद, इन दरों को बचाएं, और अगले उपकरण पर आगे बढ़ें। जब यहाँ वर्णित के रूप में हल किया जाता है, तो वक्र इस अर्थ में मध्यस्थता मुक्त होगा कि यह चयनित कीमतों के साथ बिल्कुल सुसंगत है; और देखें। ध्यान दें कि कुछ विश्लेषक इसके बजाय वक्र का निर्माण इस तरह करेंगे कि यह नेल्सन-सीगल जैसी विधि का उपयोग करके, एक सटीक मिलान के विपरीत, इनपुट कीमतों के माध्यम से सबसे उपयुक्त हो। हालाँकि, दृष्टिकोण के बावजूद, एक आवश्यकता है कि वक्र दूसरे अर्थ में मध्यस्थता-मुक्त होः कि सभी अग्रिम दरें सकारात्मक हों। वक्र निर्माण के लिए अधिक परिष्कृत तरीके-चाहे एक सटीक-या एक सर्वश्रेष्ठ-फिट को लक्षित करना-अतिरिक्त रूप से एक आउटपुट के रूप में वक्र "चिकनीपन" को लक्षित करेगा, और यहाँ अंतर्वेशन विधि का चयन, सीधे निर्दिष्ट नहीं दरों के लिए, तब महत्वपूर्ण होगा। फॉरवर्ड प्रतिस्थापन का अधिक विस्तृत विवरण इस प्रकार है। पुनरावृत्ति प्रक्रिया के प्रत्येक चरण के लिए, हम एन-ईयर शून्य-कूपन बॉन्ड यील्ड प्राप्त करने में रुचि रखते हैं, जिसे शून्य-कूपन बॉन्ड की वापसी की आंतरिक दर के रूप में भी जाना जाता है। चूँकि इस बॉन्ड पर कोई मध्यवर्ती भुगतान नहीं होता है, (सभी ब्याज और मूलधन n वर्षों के अंत में प्राप्त होता है) इसे कभी-कभी एन-ईयर स्पॉट रेट कहा जाता है। इस दर को प्राप्त करने के लिए हम देखते हैं कि बांड की सैद्धांतिक कीमत की गणना भविष्य में प्राप्त होने वाले नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के रूप में की जा सकती है। अदला-बदली दरों के मामले में, हम समान बांड दर चाहते हैं (जब अदला-बदली की कीमत बनाई जाती है) और इसलिए हम चाहते हैं कि भविष्य के नकदी प्रवाह और मूलधन का वर्तमान मूल्य 100% के बराबर हो। इसलिए (यह सूत्र सटीक रूप से अग्रिम प्रतिस्थापन है) जहां एन-ईयर बॉन्ड की कूपन दर अवधि की लंबाई, या दिन की गिनती का अंश है, वर्षों में उस समय अवधि के लिए छूट कारक पूरी अवधि के लिए छूट कारक है, जिससे हम शून्य दर प्राप्त करते हैं। हाल की प्रथा 2007-2008 स्वैप मूल्यांकन के वित्तीय संकट के बाद आमतौर पर एक "बहु-वक्र और संपार्श्विक" ढांचे के तहत होता है; इसके विपरीत, उपरोक्त, "स्व-छूट" दृष्टिकोण का वर्णन करता है। नए ढांचे के तहत, जब लिबोर-आधारित अदला-बदली का मूल्यांकन किया जाता हैः (i) अनुमानित नकदी प्रवाह लिबोर-वक्र से प्राप्त होते हैं, (ii) हालाँकि, इन नकदी प्रवाह को ओ. आई. एस.-आधारित वक्र की रात भर की दर पर छूट दी जाती है, जैसा कि लिबोर में नहीं है। परिणाम यह है कि, व्यवहार में, वक्रों को एक "समूह" के रूप में बनाया जाता है और व्यक्तिगत रूप से नहीं, जहां, तदनुसारः (i) प्रत्येक फ्लोटिंग-लेग लिबोर अवधि के लिए "पूर्वानुमान वक्र" का निर्माण किया जाता है; और (ii) छूट एक एकल, सामान्य ओ. आई. एस. वक्र पर होती है जिसका निर्माण एक साथ किया जाना चाहिए। परिवर्तन का कारण यह है कि, संकट के बाद, रात भर की दर अधिकांश सी. एस. ए. पर समकक्षों द्वारा पोस्ट की गई संपार्श्विक (भिन्नता मार्जिन) पर भुगतान की गई दर है। रातोंरात की दर के आगे के मूल्यों को रातोंरात सूचकांक विनिमय वक्र से पढ़ा जा सकता है। "ओ. आई. एस.-छूट" अब मानक है, और कभी-कभी इसे "सी. एस. ए.-छूट" के रूप में संदर्भित किया जाता है। संदर्भ के लिए देखें; गणित के लिए। मल्टी-कर्व फ्रेमवर्क भी देखें-एक अनुरूप दृष्टिकोण का उपयोग करके बनाए गए छोटे दर वाले "पेड़ों" पर चर्चा करना। निगमित वित्त उपयोगः लीवरेज्ड बायआउट संदर्भ मानक ग्रंथ बाहरी लिंक एक्सेल बूटस्ट्रैपर, janroman.dhis.org बूटस्ट्रैपिंग चरण-दर-चरण, bus.umich.edu वित्तीय अर्थशास्त्र गणितीय वित्त निश्चित आय विश्लेषण ब्याज दर बांड (वित्त) अदला-बदली (वित्त) वित्तीय मॉडल