Helicopter money
हेलीकॉप्टर मुद्रा एक प्रस्तावित अपरंपरागत मौद्रिक नीति है, जिसे कभी-कभी मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के विकल्प के रूप में सुझाया जाता है जब अर्थव्यवस्था तरलता के जाल में होती है (जब ब्याज दरें शून्य के करीब होती हैं और अर्थव्यवस्था मंदी में रहती है)। हालांकि हेलीकॉप्टर धन का मूल विचार केंद्रीय बैंकों द्वारा सीधे व्यक्तियों को भुगतान करने का वर्णन करता है, अर्थशास्त्रियों ने विभिन्न नीतिगत विचारों की एक विस्तृत श्रृंखला को संदर्भित करने के लिए "हेलीकॉप्टर धन" शब्द का उपयोग किया है, जिसमें भविष्य की मुद्रास्फीति या नाममात्र जीडीपी वृद्धि के बारे में विश्वासों को झटका देने के प्रयास के अतिरिक्त तत्व के साथ बजट घाटे का "स्थायी" मुद्रीकरण शामिल है, ताकि अपेक्षाओं को बदला जा सके। नीतियों का एक दूसरा समूह, हेलीकॉप्टर धन के मूल विवरण के करीब, और मौद्रिक इतिहास के संदर्भ में अधिक नवीन, में केंद्रीय बैंक वित्तीय अधिकारियों की प्रत्यक्ष भागीदारी के बिना, मूल धन से वित्तपोषित निजी क्षेत्र को सीधे हस्तांतरण करना शामिल है। इसे नागरिकों का लाभांश या भविष्य के अधिशेष का वितरण भी कहा गया है। "हेलीकॉप्टर मनी" नाम पहली बार 1969 में मिल्टन फ्रीडमैन द्वारा गढ़ा गया था, जब उन्होंने मौद्रिक विस्तार के प्रभावों को स्पष्ट करने के लिए हेलीकॉप्टर से पैसा गिराने का एक दृष्टान्त लिखा था। जापान के खोए हुए दशक के बाद 2000 के दशक की शुरुआत में अर्थशास्त्रियों द्वारा एक मौद्रिक नीति प्रस्ताव के रूप में इस अवधारणा को पुनर्जीवित किया गया था। नवंबर 2002 में, बेन बर्नान्के, तत्कालीन फेडरल रिजर्व बोर्ड के गवर्नर और बाद में अध्यक्ष ने सुझाव दिया कि अपस्फीति को रोकने के लिए हेलीकॉप्टर धन का उपयोग हमेशा किया जा सकता है। एक मौद्रिक नीति जिसमें हेलीकॉप्टर धन शामिल होता है, के लिए आवश्यक है कि केंद्रीय बैंक नकारात्मक इक्विटी के साथ काम करें। यह अर्थशास्त्र में एक पुराने सवाल को छूता है कि क्या धन को हमेशा अलग-अलग परिसंपत्तियों (सोना, ऋण) द्वारा पूरी तरह से समर्थित किया जाना चाहिए या अपस्फीतिकर दबावों का मुकाबला करने के लिए परिसंपत्ति समर्थन के निचले स्तर की आवश्यकता है। कम ब्याज दर नीतियों के नकारात्मक दुष्प्रभावों के साथ-साथ केंद्रीय बैंक की डिजिटल मुद्रा के विकास के कारण यह सवाल फिर से प्रासंगिक है। हालांकि बहुत समान अवधारणाओं का पहले मेजर डगलस और सोशल क्रेडिट मूवमेंट सहित विभिन्न लोगों द्वारा बचाव किया गया है, नोबेल विजेता अर्थशास्त्री मिल्टन फ्रीडमैन को वह माना जाता है जिन्होंने अब प्रसिद्ध पेपर 'द ऑप्टिमम क्वांटिटी ऑफ मनी' (1969) में 'हेलीकॉप्टर मनी' शब्द गढ़ा था, जिसमें उन्होंने निम्नलिखित दृष्टान्त शामिल किया थाः आइए अब मान लें कि एक दिन एक हेलीकॉप्टर इस समुदाय के ऊपर से उड़ता है और आकाश से बिलों में अतिरिक्त $1,000 गिराता है, जो निश्चित रूप से समुदाय के सदस्यों द्वारा जल्दबाजी में एकत्र किया जाता है। आइए हम आगे मान लें कि हर कोई आश्वस्त है कि यह एक अनूठी घटना है जिसे कभी दोहराया नहीं जाएगा। मूल रूप से फ्रीडमैन द्वारा एक वास्तविक नीति प्रस्ताव के बजाय मुद्रास्फीति और धन रखने की लागत पर मौद्रिक नीति के प्रभावों को स्पष्ट करने के लिए उपयोग किया जाता है, तब से अर्थशास्त्रियों द्वारा मौद्रिक नीति उपकरणों जैसे कि मात्रात्मक सहजता के एक गंभीर विकल्प के रूप में इस अवधारणा पर तेजी से चर्चा की गई है। इसके समर्थकों के अनुसार, हेलीकॉप्टर धन समग्र मांग को बढ़ाने का एक अधिक कुशल तरीका होगा, विशेष रूप से तरलता जाल की स्थिति में, जब केंद्रीय बैंक तथाकथित "शून्य निचली सीमा" तक पहुंच गए हैं। फ्रीडमैन ने स्वयं अपने 1968 के ए. ई. आर. अध्यक्षीय संबोधन में, पिगो प्रभाव की अपनी चर्चा में, आधार धन के साथ हस्तांतरण भुगतान के वित्तपोषण को इस बात के प्रमाण के रूप में संदर्भित किया है कि मौद्रिक नीति के पास अभी भी शक्ति है जब पारंपरिक नीतियां विफल हो गई हैं। विशेष रूप से, फ्रीडमैन का तर्क है कि "मौद्रिक नीति की शक्ति में विश्वास के पुनरुत्थान को अर्थशास्त्रियों के बीच हैबरलर द्वारा शुरू किए गए सैद्धांतिक विकास द्वारा दृढ़ता से बढ़ावा दिया गया था, लेकिन पिगो के नाम पर रखा गया था, जिसने धन में परिवर्तन नामक एक चैनल की ओर इशारा किया था, जिससे धन की वास्तविक मात्रा में परिवर्तन कुल मांग को प्रभावित कर सकता है, भले ही वे ब्याज दरों में बदलाव न करें।" फ्रीडमैन स्पष्ट हैं कि धन का उत्पादन खुले बाजार के संचालन के बजाय "अन्य तरीकों से" किया जाना चाहिए, जिसमें क्यूई की तरह "कुल धन को बदले बिना अन्य परिसंपत्तियों के लिए धन को प्रतिस्थापित करना" शामिल है। फ्रीडमैन ने 1952 में गॉटफ्राइड हैबरलर द्वारा लिखे गए एक लेख का उल्लेख किया है, जिसमें हैबरलर कहते हैंः "मान लीजिए कि कर में कटौती या सरकारी हस्तांतरण भुगतान से धन की मात्रा में वृद्धि होती है, और इसके परिणामस्वरूप होने वाले घाटे का वित्तपोषण केंद्रीय बैंक से उधार लेकर या केवल मुद्रा छापकर किया जाता है।" मौद्रिक और राजकोषीय नीति के बीच अलगाव पर हाल की बहसों के आलोक में यह उल्लेखनीय है कि फ्रीडमैन ने इन नीतियों को मौद्रिक नीति की शक्ति के प्रमाण के रूप में देखा। उसी ए. ई. आर. संबोधन में, वह मांग को स्थिर करने के लिए राजकोषीय उपायों की समयबद्धता और प्रभावकारिता की अत्यधिक आलोचना करते हैं। 2000 के दशक में पुनरुद्धार हेलीकॉप्टर ड्रॉप के विचार को 2000 के दशक की शुरुआत में अर्थशास्त्रियों द्वारा जापान से सबक लेते हुए एक गंभीर नीतिगत प्रस्ताव के रूप में पुनर्जीवित किया गया था। बेन बर्नान्के ने नवंबर 2002 में फेडरल रिजर्व बोर्ड के गवर्नर के रूप में अपस्फीति को रोकने पर एक प्रसिद्ध भाषण दिया, जहां वे कहते हैं कि कीन्स ने "एक बार अर्ध-गंभीरता से प्रस्ताव दिया था, एक अपस्फीतिकर विरोधी उपाय के रूप में, कि सरकार बोतलों को मुद्रा से भर दे और उन्हें जनता द्वारा खोदे जाने के लिए खदान के शाफ्ट में दफना दे।" उस भाषण में, बर्नान्के खुद कहते हैंः "धन-वित्तपोषित कर में कटौती अनिवार्य रूप से मिल्टन फ्रीडमैन के प्रसिद्ध 'हेलीकॉप्टर ड्रॉप' धन के बराबर है।" उस भाषण के एक फुटनोट में, बर्नान्के ने गौती एगर्टसन के एक महत्वपूर्ण पत्र का भी उल्लेख किया है जो भविष्य में धन की आपूर्ति को उच्च स्तर पर रखने के लिए केंद्रीय बैंक से प्रतिबद्धता के महत्व पर जोर देता है। आयरिश अर्थशास्त्री, एरिक लोनरगन ने भी 2002 में फाइनेंशियल टाइम्स में तर्क दिया कि केंद्रीय बैंक वित्तीय स्थिरता के आधार पर भी ब्याज दरों में और कमी के विकल्प के रूप में घरों में नकद हस्तांतरण पर विचार करते हैं। 2003 में, यूरोपीय बैंक फॉर रिकंस्ट्रक्शन एंड डेवलपमेंट के तत्कालीन मुख्य अर्थशास्त्री विलेम बुइटर ने एक सैद्धांतिक पत्र में हेलीकॉप्टर धन की अवधारणा को पुनर्जीवित किया, यह तर्क देते हुए कि आधार धन एक देयता नहीं है, जो फ्रीडमैन और हैबरलर के पिगौवियन अंतर्ज्ञान के लिए एक अधिक कठोर मामला प्रदान करता है। 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद दिसंबर 2008 में, एरिक लोनरगन और मार्टिन वुल्फ ने फाइनेंशियल टाइम्स में सुझाव दिया कि केंद्रीय बैंक वैश्विक अपस्फीति के खतरे से निपटने के लिए मूल धन से वित्तपोषित होकर सीधे घरों में नकद हस्तांतरण करते हैं। 2012 के आसपास से, कुछ अर्थशास्त्रियों ने हेलीकॉप्टर ड्रॉप के विभिन्न रूपों की वकालत करना शुरू कर दिया, जिसमें "लोगों के लिए क्यूई" और मौद्रिक आधार के साथ वित्तपोषित "ऋण जयंती" शामिल हैं। इन प्रस्तावों ने इस भावना को प्रतिबिंबित किया कि क्यूई सहित पारंपरिक नीतियां विफल हो रही थीं या वित्तीय स्थिरता या धन और आय के वितरण पर कई प्रतिकूल प्रभाव डाल रही थीं। 2013 में, यूके के वित्तीय सेवा प्राधिकरण (एफएसए) के अध्यक्ष, एडायर टर्नर, जिन्हें बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर के रूप में मर्विन किंग का स्थान लेने के लिए एक गंभीर उम्मीदवार माना गया था, ने तर्क दिया कि वित्तीय संकट से उबरने का सबसे तेज़ तरीका घाटे का मुद्रीकरण है। कार्यान्वयन हालांकि हेलीकॉप्टर धन की मूल परिभाषा एक ऐसी स्थिति का वर्णन करती है जहां केंद्रीय बैंक सीधे व्यक्तियों को नकदी वितरित करते हैं, इस शब्द का अधिक आधुनिक उपयोग अन्य संभावनाओं को संदर्भित करता है, जैसे कि केंद्रीय बैंक द्वारा वित्तपोषित सभी घरों को सार्वभौमिक कर छूट देना। उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका ने 2008 के आर्थिक प्रोत्साहन अधिनियम के साथ यही किया। कर छूट का उपयोग बताता है कि क्यों कुछ लोग हेलीकॉप्टर के धन को मौद्रिक नीति उपकरण के विपरीत राजकोषीय प्रोत्साहन के रूप में मानते हैं। हालाँकि, हेलीकॉप्टर का पैसा स्थायी होने के लिए नहीं है, और इसलिए सार्वभौमिक मूल आय की तुलना में एक अलग नीतिगत विकल्प है। एक सख्त परिभाषा के तहत, जहां हेलीकॉप्टर ड्रॉप केवल केंद्रीय बैंक से निजी क्षेत्र को आधार धन के साथ वित्तपोषित किया जाता है, कई अर्थशास्त्रियों ने तर्क दिया है कि वे पहले से ही हो रहे हैं। 2016 में, यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ई. सी. बी.) ने बैंकों को नकारात्मक ब्याज दरों पर धन उधार देने के लिए एक टी. एल. टी. आर. ओ. कार्यक्रम शुरू किया, जो बैंकों को हस्तांतरण के बराबर है। इसके अलावा, नकारात्मक ब्याज दरों के बावजूद वाणिज्यिक बैंकों की लाभप्रदता का समर्थन करने के लिए स्तरीय भंडार पर अंतर ब्याज दरों का उपयोग, हेलीकॉप्टर गिरावट का एक और स्रोत खोलता है-हालांकि बैंकों द्वारा मध्यस्थता की जाती है। यूरोज़ोन के मामले में, कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना है कि टी. एल. टी. आर. ओ. का उपयोग घरों में स्थानांतरण शुरू करने के लिए एक कानूनी और प्रशासनिक रूप से व्यवहार्य साधन प्रदान करता है। अर्थशास्त्री, एरिक लोनरगन ने 2016 में तर्क दिया कि यूरोज़ोन में कानूनी हेलीकॉप्टर ड्रॉप को शून्य कूपन, स्थायी ऋण के माध्यम से संरचित किया जा सकता है, जिसे सभी यूरोपीय वयस्क नागरिक प्राप्त करने के पात्र होंगे। ऋण योग्य वाणिज्यिक बैंकों द्वारा प्रशासित किए जा सकते हैं और कुछ शर्तों के तहत ऋण केंद्रीय बैंक के लिए शुद्ध ब्याज आय होगी। अन्य अधिवक्ता जैसे कि थिंक टैंक पॉजिटिव मनी यूरोप या ब्लैकरॉक के स्टेनली फिशर और फिलिप हिल्डेब्रांड ने वित्तीय अधिकारियों के साथ सहयोग के नरम रूपों के माध्यम से हेलीकॉप्टर धन शुरू करने का प्रस्ताव रखा है। मात्रात्मक सहजता से अंतर सामान्य रूप से सभी विस्तारवादी मौद्रिक नीतियों की तरह, मात्रात्मक सहजता (क्यू. ई.) और हेलीकॉप्टर मुद्रा में केंद्रीय बैंकों द्वारा मुद्रा आपूर्ति का विस्तार करने के लिए धन सृजन शामिल है। हालांकि, केंद्रीय बैंक की हेलीकॉप्टर राशि की बैलेंस शीट पर प्रभाव क्यूई की तुलना में अलग है। क्यू. ई. के तहत, केंद्रीय बैंक बांड या अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों को खरीदकर, "परिसंपत्तियों की अदला-बदली" करके भंडार बनाते हैं। अदला-बदली प्रतिवर्ती है। इसके विपरीत, हेलीकॉप्टर धन के साथ, केंद्रीय बैंक अपनी बैलेंस शीट पर परिसंपत्तियों को बढ़ाए बिना, बनाए गए धन को दे देते हैं। अर्थशास्त्रियों का तर्क है कि अपेक्षाओं पर प्रभाव अलग है क्योंकि बनाए गए हेलीकॉप्टर धन को "स्थायी" माना जाएगा, जो कि क्यूई की तुलना में अधिक अपरिवर्तनीय है। अर्थशास्त्रियों ने बताया है कि प्रभाव एक ही समय में संचालित विस्तारवादी राजकोषीय नीति और विस्तारवादी मौद्रिक नीति के संयोजन से अलग नहीं है। समर्थक फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष बेन बर्नान्के को हेलीकॉप्टर धन के प्रस्तावकों में से एक के रूप में जाना जाता है जब उन्होंने नवंबर 2002 में जापान के मामले में एक भाषण दिया था, जिसमें तर्क दिया गया था कि "धन-वित्तपोषित कर में कटौती अनिवार्य रूप से मिल्टन फ्रीडमैन के प्रसिद्ध 'हेलीकॉप्टर ड्रॉप' धन के बराबर है।" अप्रैल 2016 में, बेन बर्नान्के ने एक ब्लॉग पोस्ट में तर्क दिया कि "इस तरह के कार्यक्रम सबसे अच्छा उपलब्ध विकल्प हो सकते हैं। उन्हें खारिज करना जल्दबाजी होगी "। फेड की अध्यक्ष जेनेट येलेन ने भी स्वीकार किया कि "चरम स्थितियों" में हेलीकॉप्टर का पैसा एक विकल्प हो सकता है। सिटीग्रुप के मुख्य अर्थशास्त्री विलेम बुइटर को भी इस अवधारणा के एक प्रमुख समर्थक के रूप में जाना जाता है। अन्य प्रस्तावकों में फाइनेंशियल टाइम्स के मुख्य टिप्पणीकार मार्टिन वुल्फ, ऑक्सफोर्ड के अर्थशास्त्री जॉन म्यूलबॉयर और साइमन व्रेन-लुईस, अर्थशास्त्री स्टीव कीन, ब्राउन विश्वविद्यालय के राजनीतिक अर्थशास्त्री मार्क ब्लिथ, बर्कले अर्थशास्त्र के प्रोफेसर और पूर्व ट्रेजरी सलाहकार, ब्रैड डेलॉन्ग, यूसीएलए अर्थशास्त्र के प्रोफेसर, रोजर फार्मर, अमेरिकी मैक्रो हेज फंड मैनेजर रे डालियो, आयरिश अर्थशास्त्री और फंड मैनेजर एरिक लोनरगन, अनातोल कालेत्स्की, रोमेन बेरिसविल, मार्टिन सैंडबू, जीन पिसानी-फेरी शामिल हैं। इस विचार को केंद्रीय बैंकरों का भी समर्थन प्राप्त है। उदाहरण के लिए, आयरिश केंद्रीय बैंक के पूर्व गवर्नर पैट्रिक होनोहन ने कहा कि उनका मानना है कि नीति काम करेगी जबकि ईसीबी के मुख्य अर्थशास्त्री पीटर प्रेट ने एक बार कहा थाः "सभी केंद्रीय बैंक ऐसा कर सकते हैं।" चेक सेंट्रल बैंक के उप-गवर्नर मोजमिर हैम्प्ल ने एक पेपर प्रकाशित किया जिसमें उन्होंने लिखा है कि "यह विचार अपरंपरागत मौद्रिक नीति के अन्य रूपों की तुलना में कई गुण और लाभ प्रदान करता है, विशेष रूप से एक जटिल संचरण तंत्र पर भरोसा करने की आवश्यकता को समाप्त करता है, जिससे जनता के लिए बहुत आसान संचार की अनुमति मिलती है, और जब सबसे अधिक आवश्यकता होती है तो उपभोक्ता विश्वास को बढ़ावा मिलता है।" जेनस ग्लोबल अनकन्स्ट्रेन्ड बॉन्ड फंड के पोर्टफोलियो मैनेजर बिल ग्रॉस भी हेलीकॉप्टर ड्रॉप द्वारा वित्त पोषित एक बुनियादी आय के कार्यान्वयन के लिए तर्क देते हैं। अगस्त 2019 में, प्रमुख केंद्रीय बैंकर स्टेनली फिशर और फिलिप हिल्डेब्रांड ने ब्लैकरॉक द्वारा प्रकाशित एक पेपर का सह-लेखन किया जिसमें उन्होंने हेलीकॉप्टर धन के एक रूप का प्रस्ताव रखा। 10 मार्च 2016 को यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष मारियो ड्रैगी ने एक संवाददाता सम्मेलन में कहा कि उन्हें यह अवधारणा "बहुत दिलचस्प" लगी, जिसके बाद यह विचार यूरोप में तेजी से लोकप्रिय हो गया। इस बयान के बाद ई. सी. बी. के पीटर प्रेट का एक और बयान आया जिसमें उन्होंने घोषणा कीः हां, सभी केंद्रीय बैंक ऐसा कर सकते हैं। आप मुद्रा जारी कर सकते हैं और आप इसे लोगों को वितरित कर सकते हैं। वह हेलीकॉप्टर का पैसा है। हेलीकॉप्टर का पैसा लोगों को आपके भविष्य के अधिशेष के शुद्ध वर्तमान मूल्य का हिस्सा दे रहा है, भविष्य के बैंकनोटों पर आप जो लाभ कमाते हैं। सवाल यह है कि क्या और कब उस तरह के उपकरण का सहारा लेना उपयुक्त है जो वास्तव में एक चरम प्रकार का उपकरण है। 2015 में, "लोगों के लिए मात्रात्मक सुगमता" नामक एक यूरोपीय अभियान शुरू किया गया था और "ग्रीन क्यूई" और "स्ट्रैटेजिक क्यूई" के लिए अन्य प्रस्तावों के साथ हेलीकॉप्टर मनी की अवधारणा को प्रभावी ढंग से बढ़ावा दे रहा है, जो सार्वजनिक निवेश कार्यक्रमों को शामिल करते हुए केंद्रीय बैंकों द्वारा अन्य प्रकार के मौद्रिक वित्तपोषण संचालन हैं। इस अभियान को पूरे यूरोप में 20 संगठनों और 116 से अधिक अर्थशास्त्रियों द्वारा समर्थन दिया गया था। 17 जून 2016 को, यूरोपीय संसद के 18 सदस्यों (फिलिप लैम्बर्ट्स, पॉल टैंग और फैबियो डी मासी सहित) ने ईसीबी से "ऊपर उल्लिखित वैकल्पिक प्रस्तावों के संभावित प्रभावों का साक्ष्य-आधारित विश्लेषण प्रदान करने और यह स्पष्ट करने के लिए कि किन शर्तों के तहत उनका कार्यान्वयन कानूनी होगा" एक खुले पत्र पर हस्ताक्षर किए। यदि यह क्यू. ई. के विकल्पों पर विचार नहीं करता है, तो एम. ई. पी. को डर है कि ई. सी. बी. खुद को "आर्थिक स्थितियों में गिरावट के लिए अप्रस्तुत" छोड़ देगा। अक्टूबर 2016 में, एक सर्वेक्षण से पता चला कि 54 प्रतिशत यूरोपीय लोगों को लगता है कि हेलीकॉप्टर का पैसा एक अच्छा विचार होगा, जबकि केवल 14 प्रतिशत इसके खिलाफ थे। 2020 में, राजनेताओं, नागरिक समाज संगठनों और अर्थशास्त्रियों ने यूरोप में कोरोनावायरस महामारी की प्रतिक्रिया के रूप में हेलीकॉप्टर धन जारी करने पर बहस की। जबकि ई. सी. बी. अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने यह कहने पर जोर दिया कि ई. सी. बी. ने हेलीकॉप्टर धन पर विचार नहीं किया था, विभिन्न समूहों (गाय वेरहोफस्टैड सहित) के 8 एम. ई. पी. के एक समूह ने ई. सी. बी. अध्यक्ष को लिखे एक पत्र में कहा कि वे "आपकी जोरदार प्रतिक्रिया को पढ़कर आश्चर्यचकित थे" और ई. सी. बी. से इस धारणा पर आगे का विश्लेषण प्रदान करने के लिए कहा। 2021 में, प्रधान मंत्री कार्यालय से संबद्ध एक थिंक टैंक, फ्रांसीसी आर्थिक सलाहकार परिषद ने ई. सी. बी. के टूलबॉक्स में हेलीकॉप्टर धन को शामिल करने की सिफारिश की। अमेरिका में 2020 में, अमेरिकी विधायी प्रणाली ने अमेरिकी कोरोनावायरस महामारी की प्रतिक्रिया के रूप में प्रत्येक योग्य वयस्क नागरिक को दो बार 1,000 डॉलर का चेक जारी करने पर बहस की, जिसे मीडिया द्वारा "हेलीकॉप्टर मनी" के रूप में वर्णित किया गया था। हालाँकि, इस प्रथा को "हेलीकॉप्टर धन" के रूप में तब तक नहीं माना जा सकता है जब तक कि इस धन वितरण का वित्तपोषण राज्य (ऋण) द्वारा किया जाता है न कि केंद्रीय बैंक के धन मुद्रण (मौद्रिक विस्तार) द्वारा। कुछ लोग असहमत हैं क्योंकि व्यवहार में, फेडरल रिजर्व धन छापता है और इसका उपयोग अमेरिकी कोषागार द्वारा जारी ऋण को तुरंत खरीदने के लिए करता है। कुछ फेडरल रिजर्व बॉन्ड खरीद शुरू में कुछ दिन पहले नीलाम किए गए कोषागारों के लिए की गई हैं। यह तर्क दिया जा सकता है कि फेड नागरिकों को सीधे भुगतान के वित्तपोषण के लिए धन बना रहा है। हेलीकॉप्टर का पैसा मात्रात्मक सहजता के बजाय सीधे जनता के हाथों में पैसा पहुंचाता है जो इसे बांड बाजार में प्रदान करता है। जापान में जुलाई 2016 में जापानी प्रधान मंत्री शिंजो आबे और बैंक ऑफ जापान के हारुहिको कुरोडा के साथ एक बैठक में यह व्यापक रूप से बताया गया था कि पूर्व फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बेन बर्नान्के ने बुनियादी ढांचा परियोजनाओं को निधि देने के लिए बनाए गए अधिक सरकारी ऋण के मुद्रीकरण की नीति की सलाह दी थी, जाहिरा तौर पर जापान पर अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने और जापान में अपस्फीति को रोकने के लिए "हेलीकॉप्टर धन" छोड़ने के तरीके के रूप में। वित्तीय बाजारों ने इस प्रोत्साहन प्रयास की घोषणा से कुछ दिन पहले ही इसे आगे बढ़ाना शुरू कर दिया था, जब बर्नान्के की जापान यात्रा के बारे में पहली बार बताया गया था। बाद में महीने में बैंक ऑफ जापान ने अपने मौद्रिक प्रोत्साहन कार्यक्रम की चल रही समीक्षा में कुछ हद तक "हेलीकॉप्टर मनी" के समान नीतियों पर विचार करने की सूचना दी, जैसे कि 50-वर्षीय या स्थायी बांड बेचना। हालाँकि, भले ही केंद्रीय बैंक इन 50-वर्षीय सरकारी बांडों को बहुत लंबे समय तक रखने के लिए प्रतिबद्ध हो, लेकिन यह तब तक हेलीकॉप्टर पैसा नहीं है जब तक कि यह पैसा, राज्य (ऋण) द्वारा वित्तपोषित किया जाता है और केंद्रीय बैंक के मुद्रा मुद्रण द्वारा नहीं, सीधे घरों में वितरित नहीं किया जाता है। स्विट्जरलैंड अक्टूबर 2020 में, स्विस नेशनल बैंक को सभी स्विस नागरिकों को 7500 सीएचएफ लाभांश वितरित करने के लिए बाध्य करने वाले एक राष्ट्रीय जनमत संग्रह को शुरू करने के प्रयास में एक स्विस लोकप्रिय पहल शुरू की गई थी। नागरिकों के पास 100,000 आवश्यक हस्ताक्षर एकत्र करने के लिए अप्रैल 2022 तक का समय है। लोकप्रिय संस्कृति कॉमेडी हैवी मेटल बैंड नैनोवार ऑफ स्टील ने अपने वित्तीय-महाकाव्य-धातु गीत "टूथ फेयरी" क्रिटिसिज्म सब्स्टिट्यूशन टू फिस्कल पॉलिसी में हेलीकॉप्टर ड्रॉप मौद्रिक नीति का हवाला दिया कई अर्थशास्त्रियों का तर्क होगा कि हेलीकॉप्टर धन, घरों में नकद हस्तांतरण के रूप में, राजकोषीय नीति के विकल्प के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए। यह देखते हुए कि सरकार की उधार लागत शून्य ब्याज दरों के करीब बेहद कम है, कर में कटौती और बुनियादी ढांचे के खर्च के माध्यम से पारंपरिक राजकोषीय प्रोत्साहन काम करना चाहिए। इस दृष्टिकोण से, हेलीकॉप्टर मनी वास्तव में राजनीतिक, कानूनी या संस्थागत कारणों से राजकोषीय नीति की विफलता के खिलाफ एक बीमा पॉलिसी है। मुद्रास्फीति का प्रभाव अतीत में इस विचार को खारिज कर दिया गया था क्योंकि यह सोचा गया था कि यह अनिवार्य रूप से अति मुद्रास्फीति का कारण बनेगा। नतीजतन, चिंताओं की एक श्रृंखला में यह तथ्य शामिल है कि हेलीकॉप्टर का पैसा मुद्रा में विश्वास को कमजोर कर देगा (जो अंततः अति मुद्रास्फीति की ओर ले जाएगा)। इस चिंता को विशेष रूप से जर्मन अर्थशास्त्री (और ई. सी. बी. में पूर्व मुख्य अर्थशास्त्री) ओटमार इसिंग ने 2014 में लिखे एक पेपर में व्यक्त किया था। बाद में 2016 में, उन्होंने एक साक्षात्कार में घोषणा कीः "मुझे लगता है कि हेलीकॉप्टर के पैसे का पूरा विचार पूरी तरह से विनाशकारी है। क्योंकि यह मौद्रिक नीति के दिवालियेपन की घोषणा के अलावा और कुछ नहीं है "रिचर्ड कू ने यह कहते हुए एक समान तर्क दिया कि" अगर इस तरह के लिफाफे दिन-ब-दिन आते हैं, तो पूरा देश जल्दी से दहशत में आ जाएगा क्योंकि लोग अपनी मुद्रा की कीमत के बारे में सभी समझ खो देंगे। " यह इस तर्क के साथ टकराव करता है कि लोग प्राप्त होने वाले पैसे का अधिक खर्च नहीं करेंगे (और इसलिए हेलीकॉप्टर का पैसा मुद्रास्फीति नहीं हो सकता है)। फ्रांसीसी आर्थिक सलाहकार परिषद द्वारा प्रकाशित एक अध्ययन का अनुमान है कि यूरोज़ोन में हेलीकॉप्टर धन हस्तांतरण के बराबर सकल घरेलू उत्पाद का 1 प्रतिशत एक वर्ष में मुद्रास्फीति का लगभग 0.5 प्रतिशत उत्पन्न करेगा। क्या हेलीकॉप्टर का पैसा खर्च किया जाएगा? केंद्रीय बैंकर रघूराम राजन जैसे कई प्रमुख अर्थशास्त्री इस आधार पर हेलीकॉप्टर के पैसे के खिलाफ हैं कि हेलीकॉप्टर का पैसा अप्रभावी होगा क्योंकि लोग पैसा खर्च नहीं करेंगे। जवाब में, लॉर्ड एडायर टर्नर का तर्क हैः "धन वित्तपोषित घाटा हमेशा नाममात्र की मांग को प्रोत्साहित करेगा। तुलनात्मक रूप से ऋण वित्तीय घाटा ऐसा कर सकता है, लेकिन ऐसा नहीं भी हो सकता है। इस तर्क के विपरीत, यूरोज़ोन में किए गए कई सर्वेक्षणों ने निष्कर्ष निकाला कि वितरित धन का 30 से 55 प्रतिशत परिवारों द्वारा खर्च किया जाएगा, जिसके परिणामस्वरूप सकल घरेलू उत्पाद में लगभग 2 प्रतिशत की वृद्धि होगी। इस विषय पर सबसे हालिया शोध ऑस्ट्रियाई केंद्रीय बैंक द्वारा किया गया था, और यह निष्कर्ष निकाला गया है कि यूरोज़ोन में उपभोग करने की औसत सीमांत प्रवृत्ति लगभग 50 प्रतिशत है, जो पिछले शोध की तुलना में अधिक है। "मुफ्त दोपहर के भोजन जैसी कोई चीज नहीं है" आलोचकों की एक अन्य श्रृंखला इस विचार को शामिल करती है कि "मुफ्त धन" जैसी कोई चीज नहीं हो सकती है या जैसा कि अर्थशास्त्रियों का कहना है कि "मुफ्त दोपहर के भोजन जैसी कोई चीज नहीं है"। यह आलोचना विशेष रूप से बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के शोधकर्ताओं क्लाउडियो बोरियो, पिटी डिसियातत और अन्ना ज़बाई द्वारा व्यक्त की गई थी, जिन्होंने दावा किया था कि नागरिकों को हेलीकॉप्टर ड्रॉप में केंद्रीय बैंक द्वारा आपूर्ति किए जा रहे अतिरिक्त भंडार पर ब्याज का भुगतान करना आवश्यक होगा। एक प्रतिक्रिया में, पूर्व आई. एम. एफ. अर्थशास्त्री बियाजियो बोसोन ने बाद की धारणा को चुनौती दी और तर्क दिया कि "हेलीकॉप्टर मनी सरल अर्थों में एक 'मुफ्त दोपहर का भोजन' है कि, यदि यह काम करता है और उत्पादन अंतर को समाप्त करने में सफल होता है, तो लोगों को इसे उच्च करों या अवांछित (इष्टतम से ऊपर) मुद्रास्फीति के माध्यम से चुकाना नहीं पड़ेगा।" वैधानिकता अन्य आलोचकों का दावा है कि हेलीकॉप्टर धन केंद्रीय बैंकों के अधिदेश से बाहर होगा, क्योंकि यह "राजकोषीय नीति और मौद्रिक नीति के बीच की रेखाओं को धुंधला कर देगा" मुख्य रूप से क्योंकि हेलीकॉप्टर धन में "राजकोषीय प्रभाव" शामिल होंगे, जो पारंपरिक रूप से सरकारों की भूमिका है। हालांकि एरिक लोनरगन और साइमन व्रेन-लुईस जैसे हेलीकॉप्टर धन के समर्थक इस तर्क को यह देखकर अमान्य कर देते हैं कि मानक मौद्रिक नीति उपकरणों का भी राजकोषीय प्रभाव पड़ता है। यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने एम. ई. पी. जोनास फर्नांडीज को लिखे एक पत्र में समझाया कि "कानूनी जटिलताएं अभी भी उत्पन्न हो सकती हैं यदि इस योजना को ई. सी. बी. द्वारा सार्वजनिक क्षेत्र के साथ-साथ तीसरे पक्ष के दायित्व के वित्तपोषण के रूप में देखा जा सकता है, क्योंकि यह मौद्रिक वित्तपोषण के निषेध का भी उल्लंघन करेगा।" हालांकि, यह एक बहुत ही अप्रत्याशित और अवांछनीय मामले को संदर्भित करता है जहां केंद्रीय बैंक द्वारा हेलीकॉप्टर धन भुगतान कल्याण भुगतान (जो सरकारों का दायित्व है) का विकल्प होगा। लेखांकन और केंद्रीय बैंक की तुलनपत्रों के लिए निहितार्थ केंद्रीय बैंक से सीधे निजी क्षेत्र में हस्तांतरण के साथ मुख्य चिंताओं में से एक यह है कि पारंपरिक खुले बाजार संचालन के विपरीत केंद्रीय बैंक के पास बनाए गए आधार धन के अनुरूप कोई संपत्ति नहीं है। केंद्रीय बैंक की मापी गई इक्विटी के लिए इसका प्रभाव पड़ता है क्योंकि आधार धन को आम तौर पर एक देयता के रूप में माना जाता है, लेकिन यह भविष्य में केंद्रीय बैंक की ब्याज दरें निर्धारित करने की क्षमता को भी बाधित कर सकता है। इस कारण से, बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जेन्स वीडमैन ने भी हेलीकॉप्टर के धन के खिलाफ आवाज उठाई, यह तर्क देते हुए कि यह "केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट में छेद को फाड़ देगा। अंततः, यह यूरो-क्षेत्र के देशों पर निर्भर करेगा, और इस प्रकार करदाता को लागत वहन करनी होगी क्योंकि केंद्रीय बैंक कुछ समय के लिए लाभहीन होंगे। नेशनल बैंक ऑफ बेल्जियम ने भी इसी तरह का तर्क देते हुए एक पेपर जारी किया। केंद्रीय बैंकों की तुलनपत्रों का लेखांकन व्यवहार विवादास्पद है। अधिकांश अर्थशास्त्री अब मानते हैं कि केंद्रीय बैंक की 'पूंजी' वास्तव में महत्वपूर्ण नहीं है। महत्वपूर्ण बात यह है कि क्या आधार मुद्रा के विस्तार को भविष्य में उलट दिया जा सकता है, या ब्याज दरों को बढ़ाने के अन्य तरीके हैं। विभिन्न विकल्प प्रस्तावित किए गए हैं। ऑक्सफोर्ड के प्रोफेसर, साइमन व्रेन-लुईस ने सुझाव दिया है कि सरकार आवश्यकता पड़ने पर बैंक ऑफ इंग्लैंड को बांड प्रदान करने के लिए पूर्व-प्रतिबद्ध है। यूरोपीय केंद्रीय बैंक, वास्तव में, अपनी पूंजी में वृद्धि को अनिवार्य कर सकता है, और भंडार पर स्तरीय भंडार और ब्याज की शुरुआत केंद्रीय बैंकों को अपनी शुद्ध आय और भंडार की मांग की रक्षा के लिए कई उपकरण प्रदान करती है। केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता के खिलाफ खतरे के बारे में ब्लूमबर्ग के एंड्रा कुरेन और बेन हॉलैंड ने कहा, "इस प्रकार का प्रोत्साहन [हेलीकॉप्टर धन] वर्जित हुआ करता था, आंशिक रूप से क्योंकि यह राजनीति से स्वतंत्रता को नष्ट करने का जोखिम उठाता है जिसे मौद्रिक नीति निर्माता पुरस्कार देते हैं [.] इतिहास सावधान करने वाली कहानियों से भरा हुआ है जिसमें केंद्रीय बैंक और ट्रेजरी खजाने के बीच की रेखाओं को धुंधला करने से मुद्रास्फीति बढ़ जाती है।" , यूरोपीय संसदीय अनुसंधान सेवा, अप्रैल 2016 हेलीकॉप्टर मनीः यह क्यों काम करता है-हमेशा, विलेम बुइटर, 2014 हेलीकॉप्टर मनी रिलोडेड, ब्रूगल, 2016 यूरोज़ोन में पुनर्प्राप्तिः अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए धन सृजन का उपयोग करना, फ्रैंक वैन लर्वन, 2015 हेलीकॉप्टर मनी से लोगों का क्या मतलब है?, साइमन व्रेन-लुईस, 2012 ज़र्प, निर्प, क्यूई और हेलीकॉप्टर मनी से बेहतर मौद्रिक प्रणाली में, थॉमस मेयर, 2016 सिटिजन्स मॉनिटरी डिविडेंड-ईसीबी के टूलकिट, स्टेन जॉर्डन और एरिक लोनरगन को अपग्रेड करना। आर्थिक नीति अनुसंधान केंद्र, अप्रैल 2016 केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति का संचालन