Real interest rate
वास्तविक ब्याज दर वह ब्याज दर है जो एक निवेशक, बचतकर्ता या ऋणदाता मुद्रास्फीति की अनुमति देने के बाद प्राप्त करता है (या प्राप्त करने की उम्मीद करता है)। इसे फिशर समीकरण द्वारा अधिक औपचारिक रूप से वर्णित किया जा सकता है, जिसमें कहा गया है कि वास्तविक ब्याज दर लगभग नाममात्र ब्याज दर माइनस मुद्रास्फीति दर है। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक आने वाले वर्ष के लिए 5 प्रतिशत ब्याज दर को सीमित करने में सक्षम होता है और कीमतों में 2 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाता है, तो वे 3 प्रतिशत की वास्तविक ब्याज दर अर्जित करने की उम्मीद करेंगे। अपेक्षित वास्तविक ब्याज दर एक एकल संख्या नहीं है, क्योंकि विभिन्न निवेशकों की भविष्य की मुद्रास्फीति के बारे में अलग-अलग उम्मीदें हैं। चूँकि ऋण के दौरान मुद्रास्फीति की दर शुरू में ज्ञात नहीं है, मुद्रास्फीति में अस्थिरता ऋणदाता और उधारकर्ता दोनों के लिए जोखिम का प्रतिनिधित्व करती है। नाममात्र ब्याज दर के संदर्भ में बताए गए अनुबंधों के मामले में, वास्तविक ब्याज दर केवल ऋण की अवधि के अंत में ज्ञात होती है, जो प्राप्त मुद्रास्फीति दर पर आधारित होती है; इसे पूर्व-पश्चात वास्तविक ब्याज दर कहा जाता है। मुद्रास्फीति-अनुक्रमित बॉन्ड की शुरुआत के बाद से, वास्तविक ब्याज दरें अवलोकन योग्य हो गई हैं। ऋण देने के लिए क्षतिपूर्ति एक व्यक्ति जो बाद में पुनर्भुगतान के लिए धन उधार देता है, उसे धन के समय मूल्य के लिए क्षतिपूर्ति की उम्मीद होती है, या जब इसे उधार दिया जाता है तो उस धन का उपयोग नहीं होता है। इसके अलावा, वे ऋण चुकाने पर क्रय शक्ति के नुकसान के अपेक्षित मूल्य के लिए क्षतिपूर्ति चाहते हैं। इन अपेक्षित नुकसानों में यह संभावना शामिल है कि उधारकर्ता चूक करेगा या मूल रूप से सहमत शर्तों पर भुगतान करने में असमर्थ होगा, या कि ऋण का समर्थन करने वाला संपार्श्विक अनुमान से कम मूल्यवान साबित होगा; कराधान और नियामक परिवर्तनों में परिवर्तन की संभावना जो ऋणदाता को ऋण पर संग्रह करने या मूल रूप से अनुमानित राशि की तुलना में चुकाई गई राशि पर करों में अधिक भुगतान करने से रोकेगी; और मुद्रास्फीति के कारण मूल रूप से उधार दिए गए धन की तुलना में क्रय शक्ति का नुकसान। नाममात्र ब्याज दरें नुकसान के तीनों स्रोतों के लिए क्षतिपूर्ति के योग को मापती हैं, साथ ही धन का समय मूल्य भी। वास्तविक ब्याज दरें चूक और नियामक परिवर्तनों के कारण अपेक्षित नुकसान के लिए मुआवजे को मापती हैं और साथ ही धन के समय मूल्य को मापती हैं; वे मुद्रास्फीति क्षतिपूर्ति घटक को छोड़कर ब्याज की नाममात्र दरों से भिन्न होती हैं। अर्थव्यवस्था-व्यापी आधार पर, एक अर्थव्यवस्था में "वास्तविक ब्याज दर" को अक्सर जोखिम-मुक्त निवेश पर लाभ की दर माना जाता है, जैसे कि अमेरिकी ट्रेजरी नोट, माइनस मुद्रास्फीति का सूचकांक, जैसे कि सीपीआई या जीडीपी डिफ्लेटर के परिवर्तन की दर। मत्स्य समीकरण वास्तविक और नाममात्र ब्याज दरों और अपेक्षित मुद्रास्फीति दर के बीच का संबंध मत्स्य समीकरण द्वारा दिया जाता है जहाँ = नाममात्र ब्याज दर; = वास्तविक ब्याज दर; = अपेक्षित मुद्रास्फीति दर। उदाहरण के लिए, यदि कोई एक वर्ष के लिए उधार देता है, और वर्ष के अंत में वापस प्राप्त करता है, तो यह उसकी क्रय शक्ति में वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है यदि वह जो औसत सामान और सेवाएं खरीदती है, उनकी कीमतें वर्ष की शुरुआत में जो थीं, उससे अपरिवर्तित हैं। हालाँकि, अगर इस अवधि में वह जो भोजन, कपड़े, आवास और अन्य चीजें खरीदना चाहती हैं, उनकी कीमतें बढ़ गई हैं, तो वास्तव में, उन्हें अपनी क्रय शक्ति में लगभग एक वास्तविक नुकसान उठाना पड़ा है। (ध्यान दें कि यहाँ अनुमान थोड़ा मोटा है; क्योंकि 1.1/1.25-1 = 0.88-1 =-12, क्रय शक्ति का वास्तविक नुकसान बिल्कुल है।) यदि मुद्रास्फीति दर और नाममात्र ब्याज अपेक्षाकृत कम हैं, तो फिशर समीकरण का अनुमान कर के बाद की वास्तविक ब्याज दर से लगाया जा सकता है। वास्तव में ऋणदाता द्वारा प्राप्त वास्तविक लाभ कम होता है यदि ब्याज आय पर गैर-शून्य कर दर लगाई जाती है। आम तौर पर कर नाममात्र ब्याज आय पर लगाए जाते हैं, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित नहीं किए जाते हैं। यदि कर की दर को टी के रूप में दर्शाया जाता है, तो कर से पहले की नाममात्र आय दर i है, भुगतान की गई करों की राशि (प्रति डॉलर या निवेश की गई अन्य इकाई) i × t है, और इसलिए कर के बाद की नाममात्र आय i × (1-t) है। अतः उपरोक्त सरलीकृत अनुमानित फिशर समीकरण का उपयोग करते हुए निवेशक को अपेक्षित कर-पश्चात वास्तविक लाभ अपेक्षित कर-पश्चात वास्तविक लाभ = मुद्रास्फीति में भिन्नता द्वारा दिया जाता है मुद्रास्फीति दर का पहले से पता नहीं चलेगा। लोग अक्सर भविष्य की मुद्रास्फीति की अपनी अपेक्षा को अतीत की मुद्रास्फीति दरों के औसत पर आधारित करते हैं, लेकिन यह त्रुटियों को जन्म देता है। वास्तविक ब्याज दर पूर्व-पोस्ट वास्तविक ब्याज दर (पूर्व-वास्तविक ब्याज दर) से काफी अलग हो सकती है जो पहले से अपेक्षित थी। उधारकर्ता भविष्य में सस्ते धन में भुगतान करने की उम्मीद करते हैं, जबकि ऋणदाता अधिक महंगे धन पर संग्रह करने की उम्मीद करते हैं। जब ऋणदाताओं द्वारा मुद्रास्फीति और मुद्रा जोखिमों को कम करके आंका जाता है, तो उन्हें खरीद शक्ति में शुद्ध कमी का सामना करना पड़ेगा। लंबी अवधि के लिए जारी किए गए बांडों के लिए जटिलता बढ़ जाती है, जहां ऋण की अवधि में औसत मुद्रास्फीति दर बहुत अनिश्चितता के अधीन हो सकती है। इसके जवाब में, कई सरकारों ने वास्तविक वापसी बांड जारी किए हैं, जिन्हें मुद्रास्फीति-अनुक्रमित बांड के रूप में भी जाना जाता है, जिसमें मूल मूल्य और कूपन हर साल मुद्रास्फीति की दर के साथ बढ़ते हैं, जिसके परिणामस्वरूप बांड पर ब्याज दर एक वास्तविक ब्याज दर का अनुमान लगाती है। (उदाहरण के लिए, ग्रिशचेंको और हुआंग के शोध के अनुसार, टीआईपीएस के तीन महीने के अनुक्रमण अंतराल के परिणामस्वरूप वास्तविक ब्याज दर से उतना ही विचलन हो सकता है।) अमेरिका में ट्रेजरी इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज (टी. आई. पी. एस.) अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा जारी की जाती हैं। अपेक्षित वास्तविक ब्याज दर साल दर साल काफी भिन्न हो सकती है। अल्पकालिक ऋणों पर वास्तविक ब्याज दर केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति से काफी प्रभावित होती है। दीर्घकालिक बॉन्ड पर वास्तविक ब्याज दर अधिक बाजार संचालित होती है, और हाल के दशकों में, वैश्वीकृत वित्तीय बाजारों के साथ, औद्योगिक देशों में वास्तविक ब्याज दरें तेजी से सहसंबद्ध हो गई हैं। निगमों द्वारा ऋण की अपेक्षाकृत कमजोर मांग, साथ ही एशिया में नए औद्योगिकीकरण वाले देशों में मजबूत बचत सहित कई कारकों के संयोजन के कारण 2000 के बाद से ऐतिहासिक मानकों के अनुसार वास्तविक ब्याज दरें कम रही हैं। उत्तरार्द्ध ने अमेरिकी संघीय सरकार द्वारा बड़ी उधार मांगों की भरपाई की है, जो अन्यथा वास्तविक ब्याज दरों पर अधिक ऊपर की ओर दबाव डाल सकती है। संबंधित "जोखिम वापसी" की अवधारणा है, जो उपलब्ध सबसे सुरक्षित (कम से कम जोखिम वाले) निवेश के खिलाफ मापी गई वापसी की दर माइनस जोखिम है। इस प्रकार यदि कोई ऋण मुद्रास्फीति की दर और चूक या पुनर्भुगतान की समस्याओं से जुड़े जोखिमों के साथ दिया जाता है, तो निवेश पर लाभ की "जोखिम समायोजित" दर है। आर्थिक सिद्धांत में महत्व भौतिक निवेश की राशि-विशेष रूप से नई मशीनों की खरीद और अन्य उत्पादक क्षमता-जिसमें कंपनियां आंशिक रूप से संलग्न होती हैं, वास्तविक ब्याज दरों के स्तर पर निर्भर करती है क्योंकि ऐसी खरीद को आम तौर पर नए बांड जारी करके वित्तपोषित किया जाना चाहिए। यदि वास्तविक ब्याज दरें अधिक हैं, तो उधार लेने की लागत कुछ संभावित रूप से खरीदी गई मशीनों (उत्पादित उत्पादन के रूप में) के वास्तविक भौतिक लाभ से अधिक हो सकती है; उस स्थिति में उन मशीनों को नहीं खरीदा जाएगा। कम वास्तविक ब्याज दरें अधिक संख्या में मशीनों की खरीद के लिए ऋण लेना लाभदायक बना देंगी। वास्तविक ब्याज दर का उपयोग विभिन्न आर्थिक सिद्धांतों में पूंजी उड़ान, व्यापार चक्र और आर्थिक बुलबुले जैसी घटनाओं की व्याख्या करने के लिए किया जाता है। जब ब्याज की वास्तविक दर अधिक होगी, क्योंकि ऋण की मांग अधिक होगी, तब आय का उपयोग, अन्य सभी चीजें समान होने पर, उपभोग से बचत की ओर बढ़ेगा, और भौतिक निवेश में गिरावट आएगी। इसके विपरीत, जब ब्याज की वास्तविक दर कम होगी, तो आय का उपयोग बचत से उपभोग की ओर बढ़ेगा, और भौतिक निवेश बढ़ेगा। नट विक्सेल के काम से शुरू होने वाले विभिन्न आर्थिक सिद्धांतों में वास्तविक ब्याज दरों के बढ़ने और गिरने के प्रभाव की अलग-अलग व्याख्याएँ हैं। इस प्रकार-- यह मानते हुए कि जोखिम स्थिर हैं-- अंतरराष्ट्रीय पूंजी उन बाजारों की ओर बढ़ती है जो कम या नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों वाले बाजारों से उच्च वास्तविक ब्याज दरों की पेशकश करते हैं। इस तरह के पूंजी प्रवाह अक्सर वित्तीय और विदेशी मुद्रा दर बाजारों में अटकलों को दर्शाते हैं। मौद्रिक नीति निर्धारित करने में, यू. एस. फेडरल रिजर्व (और अन्य केंद्रीय बैंक) खुले बाजार संचालन का उपयोग करता है, जो आपूर्ति और मांग की गई बहुत ही अल्पकालिक निधि (संघीय निधि) की मात्रा को प्रभावित करता है और इस प्रकार संघीय निधि दर को प्रभावित करता है। इसे कम दर पर लक्षित करके, वे उधार लेने और इस प्रकार आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित कर सकते हैं; या दर बढ़ाकर इसके विपरीत। किसी भी ब्याज दर की तरह, एक नाममात्र और एक वास्तविक मूल्य होता है जिसे ऊपर वर्णित किया गया है। इसके अलावा, एक अवधारणा है जिसे "संतुलन वास्तविक संघीय निधि दर" (आर *, या "आर-स्टार") कहा जाता है, जिसे वैकल्पिक रूप से "ब्याज की प्राकृतिक दर" या "तटस्थ वास्तविक दर" कहा जाता है, जो "वास्तविक संघीय निधि दर का स्तर है, यदि कई वर्षों तक प्रबल रहने की अनुमति दी जाती है, [जो] आर्थिक गतिविधि को अपनी क्षमता पर रखेगा और मुद्रास्फीति को कम और स्थिर रखेगा।" टेलर नियम जैसे उपकरणों का उपयोग करके इस राशि का अनुमान लगाने के लिए विभिन्न तरीकों का उपयोग किया जाता है। इस दर का नकारात्मक होना संभव है। नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरें फिशर समीकरण से हल की गई वास्तविक ब्याज दर है यदि एक नकारात्मक वास्तविक ब्याज दर है, तो इसका मतलब है कि मुद्रास्फीति की दर नाममात्र ब्याज दर से अधिक है। यदि संघीय निधि दर है और मुद्रास्फीति दर है, तो उधारकर्ता को प्रति वर्ष उधार लिए गए प्रत्येक डॉलर का लाभ होगा। नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरें सरकार की राजकोषीय नीति में एक महत्वपूर्ण कारक हैं। 2010 से, अमेरिकी कोषागार सरकारी ऋण पर नकारात्मक वास्तविक ब्याज दर प्राप्त कर रहा है, जिसका अर्थ है कि मुद्रास्फीति दर ऋण पर भुगतान की गई ब्याज दर से अधिक है। इस तरह की कम दरें, मुद्रास्फीति की दर से अधिक, तब होती हैं जब बाजार का मानना है कि पर्याप्त रूप से कम जोखिम के साथ कोई विकल्प नहीं है, या जब बीमा कंपनियों, पेंशन, या बांड, मुद्रा बाजार और संतुलित म्यूचुअल फंड जैसे लोकप्रिय संस्थागत निवेश की आवश्यकता होती है या जोखिम से बचाव के लिए ट्रेजरी प्रतिभूतियों में पर्याप्त रूप से बड़ी राशि का निवेश करने का विकल्प चुनते हैं। लॉरेंस समर्स ने कहा कि इतनी कम दरों पर, सरकारी ऋण उधार लेने से करदाताओं का पैसा बचता है, और ऋण योग्यता में सुधार होता है। 1940 के दशक के अंत से 1970 के दशक की शुरुआत तक, अमेरिका और ब्रिटेन दोनों ने नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों का लाभ उठाते हुए प्रति दशक सकल घरेलू उत्पाद के लगभग अपने ऋण के बोझ को कम कर दिया, लेकिन इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि सरकारी ऋण दरें इतनी कम बनी रहेंगी। 1946 और 1974 के बीच, अमेरिकी ऋण-से-सकल घरेलू उत्पाद का अनुपात गिरकर गिर गया, भले ही उनमें से केवल आठ वर्षों में अधिशेष थे जो घाटे की तुलना में बहुत कम थे। वास्तविक बनाम नाममात्र मूल्य छाया दर भी देखें-वास्तविक ब्याज दर पर एक भिन्नता मुद्रास्फीति अपस्फीति आईएस-एलएम मॉडल मैक्रोइकॉनॉमिक्स वित्तीय दमन ब्याज की प्राकृतिक दर संदर्भ रोजर फर्ग्यूसन, 2004 द्वारा बाहरी लिंक "संतुलन वास्तविक ब्याज दर"। पीटर स्पिरो, 2004 द्वारा वास्तविक वापसी और नाममात्र बांड के बीच के अंतर पर। क्वांडल मुद्रास्फीति के माध्यम से देश द्वारा वास्तविक ब्याज दरें ब्याज दरें nl: Rente#Reële किराया