Investment policy statement
विनियमन कानूनी और नियामक निरीक्षण के दो स्तर हैंः उन ग्राहकों के लिए कानूनी आवश्यकताएं जो किसी खाते के लिए न्यासी या न्यासी हैं, और एक सलाहकार के अभ्यास पर लागू नियम। प्रत्येक के लिए आवश्यकताओं को समझना महत्वपूर्ण है। ईआरआईएसए व्यक्तिगत निवेशकों को छोड़कर लगभग सभी निवेशक परिस्थितियों में एक निवेश नीति की आवश्यकता होती है। 1974 के अमेरिकी कर्मचारी सेवानिवृत्ति आय सुरक्षा अधिनियम के अनुसार, संशोधित (ईआरआईएसए) के अनुसार, प्रत्येक योग्य कंपनी सेवानिवृत्ति योजना (जैसे, 401 [के], लाभ साझाकरण, पेंशन, 403 [बी]) के लिए एक विवेकपूर्ण विशेषज्ञ की देखभाल, कौशल, विवेक और परिश्रम के साथ योजना परिसंपत्तियों के प्रबंधन के लिए और योजना के निवेश में विविधता लाने के लिए कुछ प्रत्ययी जिम्मेदारियां हैं ताकि बड़े नुकसान के जोखिम को कम किया जा सके। आई. पी. एस. इन प्रत्ययी जिम्मेदारियों का दस्तावेजीकरण करता है और यह सुनिश्चित करता है कि प्रत्ययी इन जिम्मेदारियों का पालन कर रहे हैं। ई. आर. आई. एस. ए. योजना का लेखा-परीक्षण करते समय, यू. एस. श्रम विभाग नियमित रूप से संबद्ध आई. पी. एस. की समीक्षा करने के लिए कहता है। यह ई. आर. आई. एस. ए. नियमों के कारण है जिसमें यह सुनिश्चित करने के लिए कर्मचारी लाभ योजनाओं का प्रबंधन करने की आवश्यकता होती है कि निवेश फर्म ऐसी योजनाओं में शामिल कर्मचारियों के प्रति अपनी वित्तीय जिम्मेदारी को पूरा करें। ई. आर. आई. एस. ए. के तहत, सभी योग्य योजना न्यासियों की योजना प्रतिभागियों के एकमात्र लाभ के लिए अपनी योजना परिसंपत्तियों का "विवेकपूर्ण" प्रबंधन करने की विशेष जिम्मेदारी होती है। ई. आर. आई. एस. ए. और श्रम विभाग ने योजना न्यासियों के लिए निम्नलिखित विवेकपूर्ण प्रक्रियाएं स्थापित की हैंः एक निवेश नीति स्थापित की जानी चाहिए योजना परिसंपत्तियों में विविधता होनी चाहिए निवेश निर्णय एक विवेकपूर्ण विशेषज्ञ के कौशल और देखभाल के साथ किए जाने चाहिए निषिद्ध लेनदेन से बचा जाना चाहिए एक उचित रूप से लिखित आई. पी. एस. को इन आवश्यक प्रक्रियाओं का अनुपालन सुनिश्चित करने में मदद करनी चाहिए। आई. पी. एस. योजना की परिसंपत्तियों के प्रबंधन के लिए उद्देश्यों, प्रतिबंधों, धन आवश्यकताओं और सामान्य निवेश संरचना को निर्धारित करता है, और योजना के निवेश परिणामों के मूल्यांकन के लिए आधार प्रदान करता है। निवेश और निवेश प्रबंधकों के चयन के लिए मानदंड और प्रक्रियाओं को स्थापित करके, एक आई. पी. एस. "सोमवार सुबह क्वार्टरबैकिंग" को कम कर सकता है यदि निवेश प्रदर्शन निराशाजनक है। एक आई. पी. एस. न्यासियों को निवेश प्रक्रिया में सहायता करने वालों, जैसे कि निवेश सलाहकार या धन प्रबंधकों को योजना के निवेश दिशानिर्देशों और प्रक्रियाओं को संप्रेषित करने में भी मदद कर सकता है। अंत में, और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि एक आई. पी. एस. भविष्य के निवेश निर्णय लेने के लिए एक मार्गदर्शक प्रदान करता है। नीति विवरण होना और उसका उपयोग करना न्यासियों को अधिक अनुशासित और व्यवस्थित होने के लिए मजबूर करता है, जिससे अपने आप में निवेश लक्ष्यों को पूरा करने की बाधाओं में सुधार होना चाहिए। यू. पी. आई. ए. और अन्य कानून यू. एस. यूनिफॉर्म प्रूडेंट इन्वेस्टर एक्ट (यू. पी. आई. ए.) राज्य द्वारा अपनाया गया कानून है जो निजी पारिवारिक न्यासों के निवेश आचरण को नियंत्रित करता है। पहली बार 1994 में अधिनियमित, यह बाद के कानून की पहचान के रूप में कार्य करता है (साथ ही साथ अदालतें अब ईआरआईएसए से संबंधित ऐसी आवश्यकताओं की व्याख्या कैसे करती हैं)। यू. पी. आई. ए. को प्रत्येक न्यास के लिए एक लिखित निवेश नीति की आवश्यकता होती है जिसमें न्यासी दूसरों के लाभ के लिए परिसंपत्तियों का प्रबंधन करते हैं। यू. पी. आई. ए. को औपचारिक रूप से अपने पहले के नियामक मार्गदर्शन का पालन करने के बजाय कुल पोर्टफोलियो पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है कि व्यक्तिगत निवेशों का मूल्यांकन इस बात से स्वतंत्र रूप से किया जाना चाहिए कि वे पोर्टफोलियो समावेश के लिए उपयुक्त थे या नहीं। जोखिम और वापसी के बीच व्यापार का निर्णय करते समय कुल पोर्टफोलियो अब न्यासी का केंद्रीय विचार है। पोर्टफोलियो में शामिल किए जा सकने वाले निवेशों के प्रकारों पर कोई और प्रतिबंध नहीं हैं; न्यासी किसी भी ऐसी चीज में निवेश कर सकता है जो न्यास के जोखिम/वापसी उद्देश्यों को प्राप्त करने में मदद करती है और जो विवेकपूर्ण निवेश की अन्य आवश्यकताओं को पूरा करती है। यू. पी. आई. ए. निर्दिष्ट करता है कि विविधीकरण विवेकपूर्ण निवेश की परिभाषा का हिस्सा है। यह भी स्पष्ट करता है कि यदि उचित निवेश प्रक्रियाएं लागू हैं और उनका पालन किया जाता है, तो न्यासियों को परिणामों के लिए जिम्मेदार नहीं ठहराया जाएगा। यू. पी. आई. ए. के तहत, निवेश और प्रबंधन कार्यों के प्रतिनिधिमंडल को अनुमति दी जाती है और प्रोत्साहित किया जाता है। आई. पी. एस. की स्थापना और रखरखाव इस तरह के प्रतिनिधिमंडल की सुविधा प्रदान करता है। निम्नलिखित दो अधिनियम काफी हद तक यू. पी. आई. ए. के समान हैं; दोनों के लिए एक लिखित आई. पी. एस. की आवश्यकता होती है। 1997 का समान प्रबंधन सार्वजनिक कर्मचारी सेवानिवृत्ति प्रणाली अधिनियम। सरकार द्वारा प्रायोजित योग्य कर्मचारी लाभ योजनाओं की न्यासी जिम्मेदारियों को संबोधित करता है 2006 यूनिफॉर्म प्रूडेंट मैनेजमेंट ऑफ इंस्टीट्यूशनल फंड्स एक्ट। गैर-लाभकारी धन (मुख्य रूप से नींव और बंदोबस्ती) के न्यासियों की जिम्मेदारियों को संबोधित करता है उपभोक्ता संरक्षण वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफ. आई. एन. आर. ए.) सदस्य फर्म और पंजीकृत निवेश सलाहकार (आर. आई. ए.) उपभोक्ता संरक्षण के मामले में दो प्राथमिक दायित्वों के अधीन हैंः "उपयुक्तता" और "निष्पक्ष सौदा"। आर. आई. ए. फर्मों को देखभाल और ग्राहक संरक्षण के अतिरिक्त प्रत्ययी मानकों को पूरा करना चाहिए। इन आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए सुविचारित प्रक्रियाएं महत्वपूर्ण हैं। एक आई. पी. एस. इन प्रक्रियाओं के उचित कार्यान्वयन का दस्तावेजीकरण करके नियामक लेखा परीक्षकों को संतुष्ट करने में मदद कर सकता है। एफ. आई. एन. आर. ए. सदस्य फर्म एक "उपयुक्तता" आवश्यकता के अधीन हैं; यह वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफ. आई. एन. आर. ए.) नियम 2310 में वर्णित है। जब कोई दलाल किसी ग्राहक को किसी विशेष प्रतिभूति को खरीदने या बेचने की सिफारिश करता है, तो उस दलाल के पास यह विश्वास करने के लिए एक उचित आधार होना चाहिए कि सिफारिश उस ग्राहक के लिए उपयुक्त है। इस मूल्यांकन को करने में, दलाल को अन्य बातों के अलावा ग्राहक की जोखिम सहिष्णुता, अन्य प्रतिभूति होल्डिंग्स, वित्तीय स्थिति (आय और निवल मूल्य), वित्तीय जरूरतों और निवेश उद्देश्यों पर विचार करना चाहिए। पंजीकृत निवेश सलाहकार उपयुक्त सिफारिशों के लिए प्रत्ययी मानकों के अधीन हैं। उपयुक्तता आवश्यकता के अलावा, दलाल एक "उचित लेनदेन" आवश्यकता के अधीन हैं जिसका वर्णन एफ. आई. एन. आर. ए. 2310 में भी किया गया है। इस नियम के अनुसार, बिक्री के प्रयासों को इस आधार पर आंका जाएगा कि क्या उन्हें उचित रूप से उन व्यक्तियों के लिए उचित व्यवहार का प्रतिनिधित्व करने के लिए कहा जा सकता है जिनके लिए बिक्री के प्रयास निर्देशित किए जाते हैं। "निष्पक्ष लेन-देन की बाध्यता" का अर्थ है कि दलालों के पास यह विश्वास करने के लिए उचित आधार होना चाहिए कि उनकी प्रतिभूति अनुशंसाएँ ग्राहकों की वित्तीय आवश्यकताओं, उद्देश्यों और परिस्थितियों के आलोक में कुछ ग्राहकों के लिए उपयुक्त और उपयुक्त हैं। एक अच्छी तरह से तैयार किए गए आई. पी. एस. में दलाल के लिए आवश्यक सभी प्रासंगिक जानकारी शामिल होगी ताकि यह स्थापित किया जा सके कि उपयुक्तता और निष्पक्ष लेनदेन दोनों आवश्यकताओं को पूरा किया गया है। पंजीकृत निवेश सलाहकार फर्मों के लिए अतिरिक्त आवश्यकताएं आर. आई. ए. फर्मों को अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एस. ई. सी.) या समकक्ष राज्य कार्यालय के साथ निवेश प्रबंधन सेवाएं प्रदान करने के रूप में पंजीकृत होना चाहिए। आर. आई. ए. के पास "सद्भावना, ईमानदारी, सत्यनिष्ठा, निष्ठा और लाभार्थी के हित की अविभाजित सेवा" के साथ अपनी जिम्मेदारियों को निभाने के लिए न्यासी मानक द्वारा स्थापित देखभाल का और भी उच्च मानक है। सद्भावना खंड में आर. आई. ए. को लाभार्थी के हितों को लापरवाही से संभालने से बचने के लिए उचित रूप से कार्य करने की आवश्यकता है, और ग्राहक की तुलना में न्यासी सहित किसी और के हित का पक्ष नहीं लेना है। न्यासी जिम्मेदारियों को पूरा किया गया है या नहीं, यह निवेश प्रदर्शन से निर्धारित नहीं होता है, बल्कि इस बात से निर्धारित होता है कि विवेकपूर्ण निवेश प्रथाओं और मानकों का पालन किया गया था या नहीं। उन प्रथाओं और मानकों को स्थापित करने के लिए, आई. पी. एस. की तैयारी आर. आई. ए. के सबसे महत्वपूर्ण कार्यों में से एक है। इसके महत्व पर जोर देने के लिए, कुछ एस. ई. सी. जिलों में, एस. ई. सी. लेखा परीक्षक ग्राहक संबंधों के नमूने के लिए आई. पी. एस. को देखने के लिए कह रहे हैं। आई. पी. एस. और निवेश प्रक्रिया निवेश प्रक्रिया को छह चरणों में होते हुए देखा जा सकता है, जैसा कि नीचे वर्णित है। कई विशेषज्ञों का मानना है कि आई. पी. एस. का निर्माण इस प्रक्रिया में सबसे महत्वपूर्ण कदम है। अन्य सभी कदम या तो आई. पी. एस. की ओर ले जाते हैं, या आई. पी. एस. द्वारा निर्देशित होते हैं। प्रारंभिक खोजः प्रारंभिक चर्चा और दस्तावेजों को साझा करना जो ग्राहक और सलाहकार दोनों को एक दूसरे के बारे में जानने की अनुमति देता है। एक ओर, इसमें ग्राहक की परिस्थितियों, लक्ष्यों, आय की जरूरतों, प्रतिबंधों, वर्तमान होल्डिंग्स, जोखिम सहिष्णुता आदि के बारे में सीखना शामिल हो सकता है। ग्राहक को निवेश प्रबंधक के निवेश दर्शन, प्रथाओं और प्रक्रियाओं के बारे में अधिक से अधिक जानने का प्रयास करना चाहिए। चर्चा और समझौताः ग्राहक और सलाहकार के बीच क्या होने वाला है, इससे संबंधित सभी मुद्दों को मेज पर रखा जाना चाहिए। जहाँ प्रश्न हैं या स्पष्टता की कमी मौजूद है, वहाँ आगे की चर्चा की आवश्यकता हो सकती है। आखिरकार, ग्राहक और सलाहकारों को ग्राहकों की भागीदारी की मात्रा, उपयोग की जाने वाली परिसंपत्ति आवंटन, उपयोग किए जाने वाले उपकरणों के प्रकार (या नहीं), कर संबंधी विचारों को कैसे माना जाएगा, निवेश लक्ष्य, तरलता या आय की आवश्यकता, निवेश प्रतिबंध, निवेश पद्धति और प्रत्येक पक्ष की दूसरे पक्ष के प्रति जिम्मेदारियों जैसे मुद्दों पर सहमति बनाने की आवश्यकता है। आई. पी. एस. का निर्माणः एक बार जब मुद्दों और नीतियों की पूरी सूची पर समझौते हो जाते हैं, तो उन्हें दर्ज करने की आवश्यकता होती है। यह दस्तावेज़ आई. पी. एस. बन जाएगा। ग्राहक (ओं) और सलाहकार दस्तावेज़ पर हस्ताक्षर करते हैं, जो प्रत्येक पक्ष की समझौतों की स्वीकृति को दर्शाता है। निवेश कार्यान्वयनः जब तक सलाहकार और ग्राहक के बीच पालन की जाने वाली नीतियों के बारे में कोई समझौता नहीं होता है, तब तक कोई भी निवेश व्यापार जिम्मेदारी से नहीं हो सकता है। एक बार आई. पी. एस. पर सभी पक्षों द्वारा हस्ताक्षर किए जाने के बाद, आई. पी. एस. द्वारा प्रदान किए गए रोडमैप के अनुसार प्रारंभिक और चल रहे ट्रेडों को लागू किया जा सकता है। चालू संचारः सलाहकार और ग्राहक के बीच बैठकें, रिपोर्ट और अन्य संचार होंगे, आमतौर पर जैसा कि आई. पी. एस. में सुझाव दिया गया है। निगरानी और समायोजनः शायद ही कभी कोई पोर्टफोलियो मूल रूप से संरचित रहता है। आई. पी. एस. को यह बताना चाहिए कि खराब प्रदर्शन करने वालों के लिए पोर्टफोलियो की निगरानी कैसे की जाएगी, अच्छे प्रदर्शन करने वालों की पहचान कैसे की जाएगी, कैसे (और यदि) पुनर्संतुलन और कर हानि संचयन के अवसरों को लागू किया जाएगा, और इसे किसी भी अन्य तरीके से संबोधित करना चाहिए जिसमें निवेश प्रबंधक यह सुनिश्चित करने का प्रयास करेगा कि पोर्टफोलियो आई. पी. एस. में निर्धारित उद्देश्यों के अनुरूप रहेगा। ग्राहक और उनकी ज़रूरतें समय के साथ बदलती रहती हैं। इसलिए यह महत्वपूर्ण है कि सलाहकार समय-समय पर पहले चरण "खोज" पर लौटें ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि ग्राहक की तत्कालीन वर्तमान आवश्यकताओं और इच्छाओं को पूरा किया जा रहा है। हर एक या दो साल में, आई. पी. एस. की समीक्षा ग्राहक और सलाहकार द्वारा की जानी चाहिए ताकि इसके प्रावधानों के साथ निरंतर समझौता सुनिश्चित किया जा सके। आवश्यक घटक आई. पी. एस. में कुछ भी शामिल नहीं किया जाना चाहिए जिसके लिए सलाहकार या ग्राहक प्रतिबद्ध नहीं हो सकते हैं और सुनिश्चित करें कि इसे लागू किया जाएगा। आई. पी. एस. में आम तौर पर पाँच प्रमुख घटक होते हैं जो प्रत्येक ग्राहक के लिए अद्वितीय होने चाहिए। 1. ग्राहक के बारे में सभी प्रमुख तथ्यात्मक डेटा, जिसमें ग्राहक की संपत्ति कहाँ रखी गई है, पोर्टफोलियो प्रबंधक के प्रबंधन के तहत उनकी संपत्ति की राशि और खाते में न्यासियों या इच्छुक पक्षों की पहचान शामिल है। यह वांछित रूप से विस्तृत या सरल हो सकता है। 2. ग्राहक के निवेश उद्देश्यों, निवेश समय क्षितिज, प्रत्याशित निकासी या जमा, भंडार या तरलता की आवश्यकता, और जोखिम और अस्थिरता के लिए सहिष्णुता के बारे में दृष्टिकोण की चर्चा और समीक्षा। 3. परिसंपत्तियों पर कोई भी बाधा और प्रतिबंध, जैसे कि तरलता और विपणन क्षमता की आवश्यकताएं, विविधीकरण सांद्रता, सलाहकार की निवेश रणनीति (कर प्रबंधन सहित), खाते के प्रकार द्वारा परिसंपत्तियों के स्थान (कर योग्य बनाम कर-स्थगित), ग्राहक खाते जो प्रबंधित नहीं किए जा रहे हैं (यदि कोई हो) को कैसे संभाला जाएगा, और कोई भी लेनदेन प्रतिबंध। 4. पोर्टफोलियो में शामिल या बाहर रखे जाने वाले प्रतिभूति प्रकार और परिसंपत्ति वर्ग, और परिसंपत्ति श्रेणियों के बीच मूल आवंटन और इस आवंटन के लिए भिन्नता (पुनर्संतुलन) सीमाएँ। 5. प्रत्येक पक्ष की निगरानी और नियंत्रण प्रक्रियाएं और जिम्मेदारियां। आई. पी. एस. और सलाहकार-ग्राहक संबंध आई. पी. एस. विकास प्रक्रिया सलाहकारों और ग्राहकों के बीच सफल संबंधों की नींव रखती है। जरूरतों, प्रक्रियाओं और अपेक्षाओं को स्पष्ट करने में आई. पी. एस. का उपयोग करने का एक महत्वपूर्ण लाभ यह है कि ग्राहकों को इस बात की बेहतर समझ है कि सलाहकार उनके पैसे और उनके सलाहकार के दृष्टिकोण के साथ क्या करने जा रहा है। ग्राहकों के पास यह समझने का अवसर है कि प्रत्येक कार्रवाई क्यों की जानी चाहिए। नतीजतन, ग्राहकों को सलाहकार की क्षमताओं पर अधिक विश्वास होता है। जब बाजार गिरावट की अवधि से गुजरते हैं तो समझ और आत्मविश्वास का स्तर बढ़ना महत्वपूर्ण हो जाता है। आई. पी. एस. निवेश दिशानिर्देशों और दीर्घकालिक निवेश सोच के लिए एक रूपरेखा स्थापित करता है और जब चीजें विशेष रूप से अस्थिर होती हैं तो नसों को शांत करने में मदद कर सकता है। प्रूडेंट इन्वेस्टमेंट प्रैक्टिसेजः ए हैंडबुक फॉर इन्वेस्टमेंट फिड्यूशियरीज, फाउंडेशन फॉर फिड्यूशियरी स्टडीज द्वारा प्रकाशित "इन्वेस्टमेंट पॉलिसीः विनिंग द लॉसर्स गेम", चार्ल्स एलिस, इरविन पब्लिशिंग "द मैनेजमेंट ऑफ इन्वेस्टमेंट डिसिजन्स", ट्रोन, अलब्राइट एंड टेलर, मैकग्रा-हिल नोट्स इन्वेस्टमेंट