Interbank lending market
अंतरबैंक ऋण बाजार एक ऐसा बाजार है जिसमें बैंक एक दूसरे को एक निर्दिष्ट अवधि के लिए धन उधार देते हैं। अधिकांश अंतरबैंक ऋण एक सप्ताह या उससे कम की परिपक्वता के लिए होते हैं, जिनमें से अधिकांश रातोंरात होते हैं। इस तरह के ऋण अंतरबैंक दर पर दिए जाते हैं (यदि ऋण की अवधि रातोंरात है तो इसे रातोंरात की दर भी कहा जाता है)। इस बाजार में लेन-देन की मात्रा में तेज गिरावट 2007-2008 के वित्तीय संकट के दौरान कई वित्तीय संस्थानों के पतन में एक प्रमुख योगदान कारक था। ग्राहकों द्वारा संचालित किसी भी संभावित बैंक का प्रबंधन करने के लिए बैंकों को नकदी जैसी तरल परिसंपत्तियों की पर्याप्त मात्रा का भंडार रखना आवश्यक है। अनुपालन बनाए रखने के लिए, आवश्यक तरलता से कम वाले बैंक धन उधार लेंगे और अंतरबैंक बाजार में ब्याज का भुगतान करेंगे, जबकि अतिरिक्त तरल संपत्ति वाले बैंक धन उधार देंगे और ब्याज प्राप्त करेंगे। अंतरबैंक दर बैंकों के बीच अल्पकालिक ऋण पर ली जाने वाली ब्याज दर है। तरलता का प्रबंधन करने और आरक्षित आवश्यकताओं जैसे नियमों को पूरा करने के लिए बैंक अंतरबैंक ऋण बाजार में धन उधार लेते हैं और उधार देते हैं। प्रभारित ब्याज दर बाजार में धन की उपलब्धता, प्रचलित दरों और अनुबंध की विशिष्ट शर्तों, जैसे अवधि पर निर्भर करती है। प्रकाशित अंतरबैंक दरों की एक विस्तृत श्रृंखला है, जिसमें संघीय निधि दर (यू. एस.), एल. आई. बी. ओ. आर. (यू. के.) और यूरीबोर (यूरोज़ोन) शामिल हैं। मुद्रा बाजार का अंतरबैंक खंड अंतरबैंक ऋण बाजार मुद्रा बाजार में होने वाले बैंक-से-बैंक लेनदेन के उपसमुच्चय को संदर्भित करता है। मुद्रा बाजार वित्तीय बाजार का एक उपखंड है जिसमें एक वर्ष या उससे कम की अवधि के लिए धन उधार दिया जाता है। धन को मुद्रा बाजार के साधनों-अत्यधिक तरल अल्पकालिक ऋण प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के माध्यम से स्थानांतरित किया जाता है। इन उपकरणों को नकद समकक्ष माना जाता है क्योंकि इन्हें बाजार में आसानी से और कम कीमत पर बेचा जा सकता है। वे आमतौर पर कम से कम दस लाख की इकाइयों में जारी किए जाते हैं और उनकी परिपक्वता तीन महीने या उससे कम होती है। चूँकि सक्रिय द्वितीयक बाजार लगभग सभी मुद्रा बाजार उपकरणों के लिए मौजूद हैं, निवेशक परिपक्वता से पहले अपनी हिस्सेदारी बेच सकते हैं। मुद्रा बाजार एक प्रत्यक्ष (ओ. टी. सी.) बाजार है। मुद्रा बाजार के कई क्षेत्रों में बैंक प्रमुख खिलाड़ी हैं। आरक्षित आवश्यकताओं को पूरा करने और दिन-प्रतिदिन की तरलता आवश्यकताओं का प्रबंधन करने के लिए, बैंक संघीय निधि बाजार में अल्पकालिक बिना संपार्श्विक ऋण खरीदते और बेचते हैं। लंबी अवधि के ऋणों के लिए, बैंक यूरो डॉलर बाजार का लाभ उठा सकते हैं। यूरो डॉलर संयुक्त राज्य अमेरिका (या संयुक्त राज्य अमेरिका में अंतर्राष्ट्रीय बैंकिंग सुविधाओं) के बाहर स्थित बैंकों की डॉलर-आधारित जमा देनदारियां हैं। अमेरिकी बैंक अपनी विदेशी शाखाओं और सहायक कंपनियों के माध्यम से यूरो डॉलर बाजार में धन जुटा सकते हैं। दूसरा विकल्प जमा के बड़े परक्राम्य प्रमाण पत्र (सी. डी.) जारी करना है। ये बैंकों द्वारा जारी किए गए प्रमाण पत्र हैं जिनमें कहा गया है कि एक निर्दिष्ट अवधि के लिए धन जमा किया गया है और परिपक्वता पर ब्याज के साथ भुनाया जाएगा। पुनर्खरीद समझौते (रेपो) वित्त पोषण का एक और स्रोत हैं। रेपो और रिवर्स रेपो ऐसे लेनदेन हैं जिनमें एक उधारकर्ता किसी ऋणदाता को प्रतिभूतियां बेचने के लिए सहमत होता है और फिर एक निर्दिष्ट समय के बाद, एक दिए गए मूल्य पर, और एक सहमत दर पर ब्याज सहित समान या इसी तरह की प्रतिभूतियों को फिर से खरीदने के लिए सहमत होता है। रेपो संघीय निधि ऋण के विपरीत संपार्श्विक या सुरक्षित ऋण होते हैं जो असुरक्षित होते हैं। वित्तीय प्रणाली में अंतरबैंक ऋण की भूमिका आंशिक आरक्षित बैंकिंग मॉडल का समर्थन करने के लिए ऋण का निर्माण और सृजित निधियों का दूसरे बैंक में हस्तांतरण, जमाकर्ताओं द्वारा अल्पकालिक निकासी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए 'शुद्ध-ऋणदाता' बैंक को ऋण लेने की आवश्यकता पैदा करता है। यह इस तथ्य का परिणाम है कि शुरू में बनाई गई निधियों को दूसरे बैंक में स्थानांतरित कर दिया गया है। यदि (वैचारिक रूप से) केवल एक ही वाणिज्यिक बैंक होता तो बनाए गए सभी नए ऋण (धन) को उस बैंक में फिर से जमा किया जाता (या इसके बाहर भौतिक नकदी के रूप में रखा जाता) और इस उद्देश्य के लिए अंतरबैंक ऋण की आवश्यकता कम हो जाती। (आंशिक आरक्षित बैंकिंग मॉडल में अभी भी संबंधित बैंक पर 'रन' के मुद्दे को संबोधित करने की आवश्यकता होगी।) बैंकों के लिए धन का एक स्रोत अंतरबैंक ऋण एक अच्छी तरह से काम करने वाली और कुशल बैंकिंग प्रणाली के लिए महत्वपूर्ण है। चूंकि बैंक आरक्षित आवश्यकताओं जैसे नियमों के अधीन हैं, इसलिए उन्हें दिन के अंत में तरलता की कमी का सामना करना पड़ सकता है। अंतरबैंक बाजार बैंकों को इस तरह की अस्थायी तरलता की कमी को दूर करने और 'वित्तपोषण तरलता जोखिम' को कम करने की अनुमति देता है। वित्तपोषण तरलता जोखिम वित्तपोषण तरलता जोखिम एक वित्तीय मध्यस्थ की अपनी देनदारियों को पूरा करने में असमर्थता को दर्शाता है क्योंकि वे देय होते हैं। इस प्रकार का जोखिम बैंकों के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है क्योंकि उनके व्यवसाय मॉडल में अल्पकालिक जमा और अन्य देनदारियों के माध्यम से दीर्घकालिक ऋणों का वित्तपोषण शामिल है। अंतरबैंक ऋण बाज़ारों की स्वस्थ कार्यप्रणाली धन तरलता जोखिम को कम करने में मदद कर सकती है क्योंकि बैंक इस बाज़ार में जल्दी और कम लागत पर ऋण प्राप्त कर सकते हैं। जब अंतरबैंक बाजार निष्क्रिय या तनावपूर्ण होते हैं, तो बैंकों को अधिक धन तरलता जोखिम का सामना करना पड़ता है, जिसके परिणामस्वरूप चरम मामलों में दिवालिया हो सकता है। बैंकों के धन के स्रोतों में दीर्घकालिक रुझान अतीत में, चेक करने योग्य जमा अमेरिकी बैंकों के धन का सबसे महत्वपूर्ण स्रोत थे; 1960 में, चेक करने योग्य जमा में बैंकों की कुल देनदारियों का 60 प्रतिशत से अधिक शामिल था। हालांकि, समय के साथ, बैंकों की बैलेंस शीट की संरचना में काफी बदलाव आया है। ग्राहक जमा के बदले में, बैंकों ने वाणिज्यिक पत्र (सीपी), जमा प्रमाण पत्र (सीडी), पुनर्खरीद समझौते (रेपो), अदला-बदली विदेशी मुद्रा देनदारियों और दलाली जमा जैसी अल्पकालिक देनदारियों की ओर रुख किया है। अल्पकालिक ऋण दरों के लिए मानक असुरक्षित अंतरबैंक ऋण बाजार में ब्याज दरें फ्लोटिंग रेट नोट्स (एफआरएन), एडजस्टेबल-रेट मॉर्गेज (एआरएम) और सिंडिकेटेड ऋण जैसे कई वित्तीय साधनों के मूल्य निर्धारण में संदर्भ दरों के रूप में काम करती हैं। इन बेंचमार्क दरों का उपयोग आमतौर पर कॉर्पोरेट नकदी प्रवाह विश्लेषण में छूट दरों के रूप में भी किया जाता है। इस प्रकार, असुरक्षित अंतरबैंक बाजार की स्थितियों का वित्तीय प्रणाली और वास्तविक अर्थव्यवस्था में फर्मों और परिवारों के निवेश निर्णयों को प्रभावित करके व्यापक प्रभाव पड़ सकता है। ऐसे उपकरणों के लिए बाजारों का कुशल संचालन अच्छी तरह से स्थापित और स्थिर संदर्भ दरों पर निर्भर करता है। कई अमेरिकी वित्तीय प्रतिभूतियों की कीमत निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली बेंचमार्क दर तीन महीने की अमेरिकी डॉलर लिबोर दर है। 1980 के दशक के मध्य तक, ट्रेजरी बिल दर प्रमुख संदर्भ दर थी। हालाँकि, बिलों की आपूर्ति में आवधिक, बड़े उतार-चढ़ाव के कारण मूल्य निर्धारण में अस्थिरता के कारण इसने अंततः लिबोर से अपना बेंचमार्क दर्जा खो दिया। सामान्य तौर पर, अमेरिकी डॉलर लिबोर दर जैसी अपतटीय संदर्भ दरों को अपतटीय मानकों की तुलना में पसंद किया जाता है क्योंकि पूर्व में पूंजी नियंत्रण और जमा बीमा जैसे सरकारी नियमों द्वारा विकृत होने की संभावना कम होती है। मौद्रिक नीति संचरण कई अर्थव्यवस्थाओं में केंद्रीय बैंक एक परिचालन लक्ष्य के निर्दिष्ट मूल्य को प्राप्त करने के लिए उपकरणों में हेरफेर करके मौद्रिक नीति को लागू करते हैं। उपकरण उन चरों को संदर्भित करते हैं जिन्हें केंद्रीय बैंक सीधे नियंत्रित करते हैं; उदाहरणों में आरक्षित आवश्यकताएं, केंद्रीय बैंक से उधार ली गई निधियों पर भुगतान की गई ब्याज दर और बैलेंस शीट संरचना शामिल हैं। परिचालन लक्ष्य आम तौर पर बैंक भंडार या अल्पकालिक ब्याज दरों जैसे रात भर की अंतरबैंक दर के उपाय होते हैं। ये लक्ष्य निर्दिष्ट नीतिगत लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए निर्धारित किए गए हैं जो केंद्रीय बैंकों में उनके विशिष्ट अमेरिकी संघीय निधि बाजार के आधार पर भिन्न होते हैं। अमेरिकी मौद्रिक नीति के कार्यान्वयन में असुरक्षित अंतरबैंक ऋण बाजार में हस्तक्षेप करना शामिल है जिसे फेड फंड बाजार के रूप में जाना जाता है। फेडरल फंड (फेड फंड) फेडरल रिजर्व बैंकों में आरक्षित शेष राशि के गैर-संपार्श्विक ऋण हैं। फेड फंड बाजार में अधिकांश ऋण रातोंरात दिया जाता है, लेकिन कुछ लेनदेनों में लंबी परिपक्वता होती है। बाजार एक ओवर-द-काउंटर (ओ. टी. सी.) बाजार है जहाँ पार्टियाँ या तो सीधे एक-दूसरे के साथ या एक फेड फंड ब्रोकर के माध्यम से ऋण शर्तों पर बातचीत करती हैं। इनमें से अधिकांश रातोंरात ऋण बिना किसी अनुबंध के बुक किए जाते हैं और इसमें पक्षों के बीच एक मौखिक समझौता होता है। फेड फंड बाजार में प्रतिभागियों में शामिल हैंः वाणिज्यिक बैंक, बचत और ऋण संघ, अमेरिका में विदेशी बैंकों की शाखाएं, संघीय एजेंसियां और प्राथमिक विक्रेता। अमेरिका में डिपॉजिटरी संस्थान आरक्षित आवश्यकताओं, फेडरल रिजर्व के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स द्वारा निर्धारित नियमों के अधीन हैं, जो बैंकों को जमा बहिर्वाह और अन्य बैलेंस शीट में उतार-चढ़ाव के खिलाफ बीमा के रूप में फेड में अपने खातों में एक निर्दिष्ट राशि (भंडार) रखने के लिए बाध्य करते हैं। बैंकों के लिए फेड में अपने खातों में बहुत अधिक या बहुत कम भंडार होना आम बात है। बैंकों के पास अक्टूबर 2008 तक अतिरिक्त भंडार को उधार देने के लिए एक मजबूत प्रोत्साहन था, जब प्रोत्साहन कम कर दिया गया था क्योंकि फेड ने भंडार पर ब्याज देना शुरू कर दिया था। जुलाई 2009 में फेड के अध्यक्ष ने भंडार पर भुगतान किए गए ब्याज की पहचान "सबसे महत्वपूर्ण उपकरण" के रूप में की जिसका उपयोग फेड ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए कर सकता है। मार्च 2020 से पहले बैंकों के लिए आरक्षित आवश्यकता 10 प्रतिशत थी, लेकिन मार्च 2020 में आरक्षित आवश्यकता को घटाकर शून्य कर दिया गया था। मौद्रिक नीति का ब्याज दर चैनल मौद्रिक नीति का ब्याज दर चैनल ब्याज दरों पर मौद्रिक नीति कार्यों के प्रभाव को संदर्भित करता है जो परिवारों और व्यवसायों के निवेश और उपभोग निर्णयों को प्रभावित करते हैं। इस चैनल के साथ, वास्तविक अर्थव्यवस्था में मौद्रिक नीति का संचरण केंद्रीय बैंक के उपकरणों, संचालन लक्ष्यों और नीतिगत लक्ष्यों के बीच संबंधों पर निर्भर करता है। उदाहरण के लिए, जब फेडरल रिजर्व संघीय निधि बाजार में खुले बाजार संचालन का संचालन करता है, तो वह जिस साधन में हेरफेर कर रहा है वह सरकारी प्रतिभूतियों की अपनी होल्डिंग है। फेड का परिचालन लक्ष्य रातोंरात संघीय निधि दर है और इसके नीतिगत लक्ष्य अधिकतम रोजगार, स्थिर कीमतें और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरें हैं। मौद्रिक नीति के ब्याज दर चैनल के काम करने के लिए, खुले बाजार संचालन को रात भर की संघीय निधि दर को प्रभावित करना चाहिए जो घरों और व्यवसायों को दिए गए ऋणों पर ब्याज दरों को प्रभावित करना चाहिए। जैसा कि पिछले खंड में समझाया गया है, कई अमेरिकी वित्तीय साधन वास्तव में अमेरिकी डॉलर लिबोर दर पर आधारित हैं, न कि प्रभावी संघीय निधि दर पर। इस प्रकार सफल मौद्रिक नीति संचरण के लिए फेड के परिचालन लक्ष्यों और लिबोर जैसी अंतरबैंक ऋण संदर्भ दरों के बीच एक संबंध की आवश्यकता होती है। 2007 के वित्तीय संकट के दौरान, इस संबंध के कमजोर होने से केंद्रीय बैंकों के लिए बड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ा और यह एक ऐसा कारक था जिसने तरलता और ऋण सुविधाओं के निर्माण को प्रेरित किया। इस प्रकार, अंतरबैंक ऋण बाजारों की स्थितियों का मौद्रिक नीति के कार्यान्वयन और संचरण पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। 2007 के वित्तीय संकट के दौरान अंतरबैंक ऋण बाजारों में दबाव 2007 के मध्य तक परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के लिए बाजारों में दरारें दिखाई देने लगीं। उदाहरण के लिए, जून 2007 में, रेटिंग एजेंसियों ने सेकंड-लीन सबप्राइम बंधक द्वारा समर्थित 100 से अधिक बांडों को डाउनग्रेड कर दिया। इसके तुरंत बाद, निवेश बैंक बेयर स्टर्न्स ने दो हेज फंडों को समाप्त कर दिया, जिन्होंने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) में भारी निवेश किया था और कुछ बड़े बंधक ऋणदाताओं ने अध्याय 11 दिवालियापन संरक्षण के लिए दायर किया था। 9 अगस्त, 2007 को अंतरबैंक ऋण बाजारों में तनाव स्पष्ट हो गया, जब बी. एन. पी. परिबास ने घोषणा की कि वह अपने तीन निवेश कोषों पर मोचन रोक रहा है। उस सुबह अमेरिकी डॉलर लिबोर की दर 10 आधार अंकों (बी. पी. एस.) से अधिक चढ़ गई और उसके बाद ऊपर बनी रही। यू. एस. एल. आई. बी. ओ. आई. एस. का प्रसार सितंबर में बढ़कर 90 से अधिक हो गया, जबकि पिछले महीनों में इसका औसत 10 था। एफ. ओ. एम. सी. की अगली बैठक (18 सितंबर, 2007) में, फेड ने वित्तीय बाजारों में उथल-पुथल के जवाब में आक्रामक रूप से मौद्रिक नीति को आसान बनाना शुरू कर दिया। सितंबर एफ. ओ. एम. सी. बैठक के मिनटों में, फेड अधिकारियों ने अंतरबैंक ऋण बाजार को महत्वपूर्ण रूप से बिगड़ा हुआ बतायाः "बैंकों ने अपनी तरलता को संरक्षित करने के लिए उपाय किए और परिसंपत्ति-समर्थित वाणिज्यिक पत्र के लिए समकक्षों के जोखिम के बारे में सतर्क थे। सावधि अंतरबैंक वित्तपोषण बाजार काफी कमजोर थे, दरें अपेक्षित भविष्य की रातोंरात दरों से काफी अधिक बढ़ रही थीं और व्यापारियों ने सावधि वित्तपोषण की उपलब्धता में पर्याप्त गिरावट की सूचना दी थी। "2007 के अंत तक, फेडरल रिजर्व ने फेड फंड लक्ष्य दर में 100 बी. पी. एस. की कटौती की थी और कई तरलता प्रदान करने वाले कार्यक्रम शुरू किए थे और फिर भी लिबोर-ओ. आई. एस. का प्रसार ऊंचा रहा। इस बीच, 2008 के अधिकांश समय के लिए, सावधि वित्तपोषण की शर्तें तनावपूर्ण रहीं। सितंबर 2008 में, जब अमेरिकी सरकार ने निवेश बैंक लेहमैन ब्रदर्स को जमानत नहीं देने का फैसला किया, तो ऋण बाजार तनाव से पूरी तरह से टूट गए और लिबोर-ओ. आई. एस. का प्रसार 350 बी. पी. एस. से अधिक हो गया। संभावित स्पष्टीकरण प्रतिपक्ष जोखिम में वृद्धि प्रतिपक्ष जोखिम में वृद्धि अन्य बैंकों को असुरक्षित धन प्रदान करने से ऋण देने वाले बैंकों के अपेक्षित भुगतान को कम कर देती है और इस प्रकार एक दूसरे के साथ लेनदेन करने के लिए उनके प्रोत्साहन को कम कर देती है। यह स्टिग्लिट्ज़ एंड वीस (1981) का एक परिणाम हैः बैंक को ऋण पर अपेक्षित वापसी ऋण की जोखिमशीलता का एक घटता हुआ कार्य है। स्टिग्लिट्ज और वीस यह भी दर्शाते हैं कि वित्तपोषण लागत में वृद्धि सुरक्षित उधारकर्ताओं को बाजार से बाहर निकलने के लिए प्रेरित कर सकती है, जिससे उधारकर्ताओं का शेष समूह अधिक जोखिम भरा हो जाता है। इस प्रकार, प्रतिकूल चयन ने लिबोर दरों में वृद्धि के बाद अंतरबैंक ऋण बाजारों में तनाव को बढ़ा दिया होगा। उस समय बाजार का माहौल प्रतिपक्ष जोखिम में वृद्धि और उच्च स्तर की सूचना विषमता के साथ असंगत नहीं था। 2007 की दूसरी छमाही में, बाजार प्रतिभागियों और नियामकों ने प्रतिभूतिकृत उत्पादों और व्युत्पन्न में जोखिमों के बारे में जागरूक होना शुरू कर दिया। कई बैंक अपने बंधक से संबंधित पोर्टफोलियो के मूल्यों को लिखने की प्रक्रिया में थे। पूरे देश में घरों की कीमतें गिर रही थीं और रेटिंग एजेंसियों ने सबप्राइम बंधक को कम करना शुरू कर दिया था। संरचित निवेश वाहनों (एस. आई. वी.) और बंधक और बांड बीमाकर्ताओं के बारे में चिंता बढ़ रही थी। इसके अलावा, इस बारे में बहुत अधिक अनिश्चितता थी कि जटिल प्रतिभूतिकृत साधनों का मूल्य कैसे निर्धारित किया जाए और वित्तीय प्रणाली में ये प्रतिभूतियां कहाँ केंद्रित थीं। नकदी जमाखोरी अंतरबैंक ऋण को जब्त करने की एक और संभावित व्याख्या यह है कि बैंक भविष्य में कमी की आशंका में नकदी जमा कर रहे थे। वित्तीय उद्योग की दो आधुनिक विशेषताओं से पता चलता है कि यह परिकल्पना अविश्वसनीय नहीं है। सबसे पहले, बैंक धन के स्रोत के रूप में जमा पर बहुत कम और अल्पकालिक थोक वित्त पोषण (दलाली वाली सीडी, परिसंपत्ति-समर्थित वाणिज्यिक पत्र (एबीसीपी), अंतरबैंक पुनर्खरीद समझौते, आदि) पर अधिक निर्भर हो गए हैं। इनमें से कई बाजार संकट के शुरुआती चरण के दौरान तनाव में आ गए, विशेष रूप से ए. बी. सी. पी. बाजार। इसका मतलब था कि बैंकों के पास धन के कम स्रोत थे, हालांकि इस अवधि में खुदरा जमा में वृद्धि ने कुछ ऑफसेट प्रदान किया। दूसरा, निगमों के लिए अल्पकालिक वित्त पोषण के लिए बैंकों के बजाय बाजारों की ओर रुख करना आम बात हो गई है। विशेष रूप से, संकट से पहले कंपनियां नियमित रूप से धन के लिए वाणिज्यिक कागज बाजारों का दोहन कर रही थीं। इन निगमों के पास अभी भी बैंकों के साथ ऋण की व्यवस्था थी, लेकिन उन्होंने बीमा के स्रोत के रूप में उनका अधिक उपयोग किया। वाणिज्यिक कागज बाजार के लगभग पतन के बाद, फर्मों ने इस बीमा का लाभ उठाया और बैंकों के पास तरलता प्रदान करने के अलावा कोई विकल्प नहीं था। इस प्रकार, संकट के दौरान फर्मों द्वारा क्रेडिट लाइनों के उपयोग ने बैंकों के लिए तरलता जोखिम को बढ़ा दिया। अंत में, बैंकों के ऑफ-बैलेंस शीट कार्यक्रम (उदाहरण के लिए एस. आई. वी.) संचालित करने के लिए अल्पकालिक ए. बी. सी. पी. पर निर्भर थे; जब यह बाजार सूख गया, तो कुछ मामलों में बैंकों को इन वाहनों से परिसंपत्तियों को अपनी बैलेंस शीट पर लेना पड़ा। इन सभी कारकों ने इस दौरान तरलता जोखिम प्रबंधन को विशेष रूप से चुनौतीपूर्ण बना दिया। प्रमुख अंतरबैंक ऋण दरों की शब्दावली संयुक्त राज्य संघीय निधि दर संघीय निधि दर वह भारित औसत दर है जिस पर बैंक रातोंरात निधि बाजार में एक-दूसरे को ऋण देते हैं, जिसे यू. एस. रातोंरात दर के रूप में भी जाना जाता है। वास्तविक दर प्रतिदिन बाजार की स्थितियों द्वारा निर्धारित की जाती है, लेकिन फेडरल रिजर्व सिस्टम लक्ष्य सीमा की ओर दर को प्रभावित करने के लिए विभिन्न तरीकों का उपयोग करता है। इनमें बॉन्ड के बदले में नकदी जारी करना और अतिरिक्त भंडार बनाए रखने के लिए बैंकों को भुगतान करना शामिल है। अमेरिकी डॉलर लिबोर दर, लंदन अंतरबैंक प्रस्ताव दर के लिए छोटी, वह दर है जिस पर बैंक इंगित करते हैं कि वे एक निर्दिष्ट अवधि के लिए अन्य बैंकों को ऋण देने के लिए तैयार हैं। इससे पहले यह लंदन के बाजार में डॉलर जमा के लिए अंतरबैंक दरों का ब्रिटिश बैंकर एसोसिएशन का औसत था। हालांकि, दर का प्रशासन अंतरमहाद्वीपीय विनिमय को हस्तांतरित कर दिया गया है। सावधि ऋण दर मौद्रिक नीति के अपेक्षित मार्ग के साथ-साथ ऋण और तरलता जोखिमों से जुड़े जोखिम प्रीमियम को दर्शाती है। यूरोप में, अंतरबैंक ऋण दर को यूरीबोर कहा जाता है, जिसे यूरीबोर-ई. बी. एफ. वेबसाइट पर प्रकाशित किया जाता है। शंघाई में, अंतरबैंक ऋण दर को शिबोर कहा जाता है, जिसे शिबोर वेबसाइट पर प्रकाशित किया जाता है। हांगकांग में, अंतरबैंक ऋण दर को एच. आई. बी. ओ. आर. कहा जाता है, जिसे हांगकांग एसोसिएशन ऑफ बैंक्स द्वारा प्रकाशित किया जाता है। ऑस्ट्रेलिया में, रातोंरात अंतरबैंक ऋण दर को नकद दर कहा जाता है। भारत में, मुंबई इंटरबैंक ऑफर रेट एमआईबीओआर भारत की इंटरबैंक दर की एक पुनरावृत्ति है, जो एक बैंक द्वारा दूसरे बैंक को अल्पकालिक ऋण पर ली जाने वाली ब्याज दर है। बाजार तरलता तरलता संकट मुद्रा बाजार लिबोर यूरिबोर लिबोर-ओ. आई. एस. स्प्रेड नोट्स 1 भी देखें। उदाहरण के लिए, फेडरल रिजर्व के नीतिगत उद्देश्यों में अधिकतम रोजगार, स्थिर कीमतें और मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दरें शामिल हैं, जबकि बैंक ऑफ इंग्लैंड का अधिदेश कीमतों को स्थिर रखना और मुद्रा में विश्वास बनाए रखना है। संदर्भ अफोंसो, जी, एना कोवनर, और एंटोनेट शोअर (2010), "तनावग्रस्त, जमे हुए नहीं हैंः वित्तीय संकट में संघीय कोष बाजार", एनबीईआर कार्य पत्र 15806। एंजेलिनी, नोबिली और पिकिलो (2009), "अगस्त 2007 के बाद अंतरबैंक बाजारः क्या बदल गया है और क्यों?", बैंक ऑफ इटली कार्य पत्र संख्या 731, अक्टूबर। एशक्राफ्ट, मैकएंड्रूज और स्की (2009), "प्रीकॉशनरी रिजर्व्स एंड द 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