Greenspan put
ग्रीनस्पैन पुट वित्तीय संकटों के लिए एक मौद्रिक नीति प्रतिक्रिया थी जिसे फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन ने 1987 के पतन के साथ शुरू किया था। विभिन्न संकटों से निपटने में सफल, यह विवादास्पद हो गया क्योंकि इसने वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों के नेतृत्व में अत्यधिक अटकलों की अवधि को जन्म दिया, जिसमें पुट के पुनर्खरीद समझौतों (या अप्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता) का अधिक उपयोग किया गया और लगातार परिसंपत्ति मूल्य के बुलबुले बनाए गए। बैंकों ने ग्रीनस्पैन के उपकरणों का इतना अधिक उपयोग किया कि 2007-2008 के वैश्विक वित्तीय संकट में उनकी समझौता शोधन क्षमता के लिए फेड अध्यक्ष बेन बर्नान्के को प्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता (बर्नान्के पुट) का उपयोग करने की आवश्यकता थी। येलेन पुट शब्द का उपयोग फेड अध्यक्ष जेनेट येलेन की स्थायी मौद्रिक ढीली नीति (यानी. कम ब्याज दरें और निरंतर मात्रात्मक सहजता)। 2019 की चौथी तिमाही में, फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने परिसंपत्ति की गिरती कीमतों को बढ़ावा देने के लिए वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों को पुनर्खरीद समझौते प्रदान करके ग्रीनस्पैन पुट को फिर से बनाया; 2020 में, कोविड-19 महामारी के वित्तीय प्रभावों का मुकाबला करने के लिए, पॉवेल ने परिसंपत्ति की कीमतों को बढ़ावा देने के लिए प्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता के साथ बर्नान्के पुट को फिर से पेश किया। नवंबर 2020 में, ब्लूमबर्ग ने नोट किया कि पॉवेल पुट ग्रीनस्पैन पुट या बर्नान्के पुट दोनों की तुलना में मजबूत था, जबकि टाइम ने 2020 में पॉवेल के मौद्रिक हस्तक्षेप के पैमाने और इस तरह के हस्तक्षेप के दुष्प्रभाव के रूप में कई परिसंपत्तियों के बुलबुले की सहिष्णुता को नोट किया, "फेड को हमेशा के लिए बदल रहा है"। जबकि विशिष्ट व्यक्तिगत उपकरण "पुट" की प्रत्येक शैली के बीच भिन्न होते हैं, सामूहिक रूप से उन्हें अक्सर फेड पुट के रूप में संदर्भित किया जाता है। 2014 के अंत में, फेड पुट के अत्यधिक उपयोग और अधिकांश प्रमुख अमेरिकी परिसंपत्ति वर्गों में एक साथ मूल्य निर्धारण के बुलबुले के कारण एक तथाकथित सब कुछ बुलबुले के उद्भव के बारे में चिंता बढ़ गई। 2020 के अंत तक, पॉवेल की कुर्सी के तहत फेड द्वारा अभूतपूर्व मौद्रिक ढीलेपन के कारण कथित सब कुछ बुलबुला चरम स्तर पर पहुंच गया था, जिसने एक साथ अधिकांश प्रमुख अमेरिकी परिसंपत्ति वर्गों (यानी। इक्विटी, बॉन्ड, आवास और वस्तुएं) ऐतिहासिक चरम मूल्यांकन (और कई मामलों में उससे आगे) के पूर्व शिखर तक, और एक अत्यधिक सट्टा बाजार बनाया। 2022 की शुरुआत तक, बढ़ती मुद्रास्फीति के सामने, पॉवेल को "हर चीज के बुलबुले को चुभाने" के लिए मजबूर होना पड़ा, और फेड पुट के उनके उलटने को फेड कॉल कहा गया (यानी। एक कॉल विकल्प पुट विकल्प के विपरीत है)। "ग्रीनस्पैन पुट" शब्द पुट विकल्प शब्द पर एक खेल है, जो एक वित्तीय साधन है जो एक संविदात्मक दायित्व बनाता है जो अपने धारक को संपत्ति के मौजूदा बाजार मूल्य की परवाह किए बिना एक विशेष मूल्य पर एक प्रतिपक्ष को संपत्ति बेचने का अधिकार देता है, इस प्रकार संपत्ति की कीमत में गिरावट के खिलाफ पुट के धारक को बीमा का एक उपाय प्रदान करता है। जबकि ग्रीनस्पैन ने इस तरह के संविदात्मक दायित्व की पेशकश नहीं की, उनकी अध्यक्षता में, फेडरल रिजर्व ने बाजारों को सिखाया कि जब कोई संकट पैदा होता है और शेयर बाजार गिरते हैं, तो फेड मौद्रिक उपकरणों की एक श्रृंखला में संलग्न होता है, ज्यादातर वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों के माध्यम से, जिससे शेयर बाजार में गिरावट आएगी। इन कार्रवाइयों को "बैकस्टॉपिंग" बाज़ार भी कहा जाता था। "ग्रीनस्पैन पुट" द्वारा उपयोग किए जाने वाले मुख्य उपकरण थेः बड़ी मात्रा में ट्रेजरी बॉन्ड की फेड खरीद इस प्रकार उपज को कम करती है और वॉल स्ट्रीट बैंकों को उनके ट्रेजरी बुक पर लाभ देती है जिसे अन्य परिसंपत्तियों में निवेश किया जा सकता है; और संघीय निधि दर को कम करना, यहां तक कि वास्तविक उपज को नकारात्मक बनाने के बिंदु तक, जो वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों को फेड से सस्ते में पूंजी उधार लेने में सक्षम बनाएगा; और फेड वॉल स्ट्रीट बैंकों को नए ऋण प्रदान करता है (जिसे अल्पकालिक "पुनर्खरीद समझौते" कहा जाता है, लेकिन जिन्हें अनिश्चित काल के लिए रोल ओवर किया जा सकता है), संकटग्रस्त परिसंपत्तियों को खरीदने के लिए (यानी। अप्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता)। पुनर्खरीद समझौते (जिसे "रेपो" भी कहा जाता है) अप्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता का एक रूप है, जिसके द्वारा फेड नए धन को छापता है, लेकिन प्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता के विपरीत, फेड अपनी बैलेंस शीट के लिए परिसंपत्तियों को नहीं खरीदता है, बल्कि इसके बजाय नए धन को निवेश बैंकों को उधार देता है जो स्वयं परिसंपत्तियों को खरीदते हैं। रेपो निवेश बैंकों को खरीदी गई परिसंपत्तियों पर पूंजीगत लाभ (इस हद तक कि बैंक निजी बाजारों को परिसंपत्तियों को अधिक कीमतों पर बेच सकते हैं) दोनों करने की अनुमति देते हैं, लेकिन आर्थिक कैरी, परिसंपत्ति से वार्षिक लाभांश या कूपन होने के नाते, रेपो की ब्याज लागत को कम करते हैं। जब वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान निवेश बैंकों की बैलेंस शीट बहुत तनावपूर्ण हो गई, तो रेपो के अत्यधिक उपयोग के कारण, फेड को बैंकों को दरकिनार करना पड़ा और प्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता का उपयोग करना पड़ा; "बर्नान्के पुट" और "येलेन पुट" ने ज्यादातर प्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता का उपयोग किया, जबकि "पॉवेल पुट" ने प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष दोनों रूपों का उपयोग किया। 1987 के शेयर बाजार दुर्घटना के बाद पहली बार इस गतिविधि में लगे फेड का उपयोग करें, जिसने व्यापारियों को ग्रीनस्पैन पुट शब्द बनाने के लिए प्रेरित किया। फेड ने बचत और ऋण संकट, खाड़ी युद्ध और मैक्सिकन संकट से जुड़े बाजार में और गिरावट को रोकने के लिए भी काम किया। हालांकि, 1998 में दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन के पतन, जो 1997 के एशियाई वित्तीय संकट के साथ हुआ, ने ग्रीनस्पैन पुट का इतना नाटकीय विस्तार किया कि इसने डॉट-कॉम बुलबुला बनाया। इंटरनेट बुलबुला के पतन के बाद, ग्रीनस्पैन ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदने पर ध्यान केंद्रित करने के लिए ग्रीनस्पैन के उपकरणों में संशोधन किया, घर की कीमत मुद्रास्फीति को अधिक सीधे उत्तेजित करने की एक विधि के रूप में, जब तक कि वैश्विक वित्तीय संकट में वह बाजार ध्वस्त नहीं हो गया और ग्रीनस्पैन सेवानिवृत्त नहीं हो गया। दुष्प्रभाव परिसंपत्ति मूल्य मुद्रास्फीति के लाभों के विपरीत, "ग्रीनस्पैन पुट" (और अन्य "फेड पुट") से कई प्रतिकूल दुष्प्रभावों की पहचान की गई है, जिनमें शामिल हैंः नैतिक खतरा। बाजार में गिरावट को रोकने के लिए एक फेड की अपेक्षा ने नैतिक खतरा पैदा किया, और इसे उच्च स्तर की अटकलों का चालक माना गया जिसने 1998-2000 इंटरनेट बुलबुला बनाया। 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट की शुरुआत में, वॉल स्ट्रीट बैंक इस उम्मीद में शिथिल रहे कि ग्रीनस्पैन पुट सक्रिय हो जाएगा। "डोन्ट फाइट द फेड" शब्द "ग्रीनस्पैन पुट" से जुड़ा था, जिसका अर्थ है कि जब फेड सक्रिय रूप से परिसंपत्तियों की कीमतों को अधिक बढ़ा रहा है तो परिसंपत्तियों को न बेचें या कम करें। अर्थशास्त्री जॉन एच. माकिन ने इसे "आक्रामक जोखिम लेने के लिए मुफ्त बीमा" कहा। वॉल स्ट्रीट लाभ। ग्रीनस्पैन पुट ने वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों के लिए पर्याप्त लाभ अर्जित किया, जिन्होंने संकट के दौरान संकटग्रस्त परिसंपत्तियों को खरीदने के लिए फेड से बड़ी मात्रा में सस्ती पूंजी उधार ली थी। वॉल स्ट्रीट ने गैर-व्यथित परिसंपत्तियों की कीमतों को और अधिक बढ़ाने के लिए "पुनर्खरीद समझौतों" का उपयोग करना सीखा, क्योंकि सकारात्मक मूल्य कार्रवाई (अधिक सकारात्मक विश्लेषक टिप्पणियों के साथ) जो उनके "पुनर्खरीद समझौते"-वित्त पोषित खरीद के परिणामस्वरूप हुई, निवेशकों के हित को प्रोत्साहित किया, जिन्होंने अधिक कीमतों पर वॉल स्ट्रीट से परिसंपत्तियों को खरीदा। वॉल स्ट्रीट ग्रीनस्पैन, द मेस्ट्रो को बुलाने आया। 2009 में, गोल्डमैन सैक्स के सी. ई. ओ., लॉयड ब्लैंकफिन ने विशेष रूप से फेड पुट के उपकरणों का उपयोग करने को "भगवान का काम करना" कहा। धन की असमानता। विभिन्न अर्थशास्त्री ग्रीनस्पैन पुट (और उसके बाद बर्नान्के और पॉवेल नीचे देखते हैं) को संयुक्त राज्य अमेरिका में धन असमानता के ऐतिहासिक विस्तार के लिए जिम्मेदार ठहराते हैं, जो 1980 के दशक में नीचे गिर गई और फिर 1920 के दशक के अंत से 2020 के अंत तक नहीं देखे गए स्तर तक पहुंचने के लिए लगातार बढ़ी; यह फेड द्वारा विवादित है। आवास के बुलबुले। "ग्रीनस्पैन पुट" के हिस्से के रूप में ब्याज दरों में प्रत्येक क्रमिक कमी के साथ, सस्ते बंधक के कारण अमेरिकी घर की कीमतें तुरंत अधिक बढ़ गईं। अंततः, उच्च घर की कीमतों के माध्यम से धन प्रभाव को प्रोत्साहित करना "ग्रीनस्पैन पुट" का एक महत्वपूर्ण घटक बन गया जब तक कि यह 2008 में वैश्विक वित्तीय संकट का कारण नहीं बना। मुद्रास्फीति। अकादमिक शोध ने परिसंपत्तियों की कीमतों में वृद्धि को उपभोक्ता मुद्रास्फीति से जोड़ा है। कोरोनावायरस महामारी के वित्तीय प्रभावों का मुकाबला करने के लिए 2020-2021 के दौरान फेड पुट उपकरणों के पॉवेल द्वारा अभूतपूर्व उपयोग ने मुद्रास्फीति की असाधारण मात्रा को जन्म दिया, जिससे पॉवेल को फेड पुट को फेड कॉल में बदलने के लिए मजबूर होना पड़ा (यानी। फेड पुट के प्रभावों को उलटने के लिए उपकरणों का उपयोग करना)। अपनी 2022 की पुस्तक द प्राइस ऑफ टाइमः द रियल स्टोरी ऑफ इंटरेस्ट में, इतिहासकार एडवर्ड चांसलर ने दिखाया कि "फेड पुट जैसे केंद्रीय बैंकिंग उपकरणों" के अत्यधिक उपयोग ने मुद्रास्फीति "हैंगओवर" के साथ "एवरीथिंग बबल" को जन्म दिया था। बढ़ता आर्थिक संकट। द वाशिंगटन पोस्ट के स्टीवन पर्लस्टीन ने इसका वर्णन इस प्रकार कियाः "संक्षेप में, फेड ने एक ऐसी रणनीति अपनाई है जो एक तरफा रैचेट की तरह काम करती है, जो स्टॉक और बॉन्ड की कीमतों के लिए एक आधार प्रदान करती है लेकिन कभी भी एक सीमा नहीं है। आंशिक रूप से परिणाम वित्तीय संकटों की एक श्रृंखला रही है, जिनमें से प्रत्येक के लिए पिछले की तुलना में बड़े बेलआउट की आवश्यकता होती है। लेकिन जब तूफान अंत में गुजर जाता है और उस सभी आपातकालीन ऋण की खरीद शुरू करने का समय आ जाता है, तो फेड अनिवार्य रूप से वॉल स्ट्रीट, व्हाइट हाउस, व्यापारिक नेताओं और संघों के दबाव में आ जाता है और पार्टी को जारी रखने के लिए कुछ तर्कसंगतता का संकेत देता है। बाजारों में राजनीतिक हस्तक्षेप। शेयर बाजारों में वृद्धि करने के लिए ग्रीनस्पैन की क्षमता ने बाजारों और परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण में राजनीतिक हस्तक्षेप की चिंताओं को जन्म दिया। 2020 तक, अर्थशास्त्री मोहम्मद ए. अल-एरियन ने नोट किया किः "डोनाल्ड ट्रम्प ने विश्वास किया और बार-बार सार्वजनिक रूप से कहा कि शेयर बाजार ने राष्ट्रपति के रूप में उनकी नीतियों को मान्य किया। बाजार जितना अधिक बढ़ेगा, उनके "मेक अमेरिका ग्रेट अगेन" एजेंडे की पुष्टि उतनी ही अधिक होगी। राष्ट्रपति का दृष्टिकोण निवेशकों के कानों के लिए संगीत था। उन्होंने इसे प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष रूप से इस धारणा के समर्थन के रूप में देखा कि नीति निर्माताओं को संपत्ति की कीमतों को और अधिक बढ़ाने की आवश्यकता है। इसने "फेड पुट" के लंबे समय से चले आ रहे विश्वास को मजबूत किया-इस दृष्टिकोण के लिए संक्षिप्त नाम कि फेड हमेशा बाजारों को बचाने के लिए कदम उठाएगा-इस हद तक कि निवेशक स्थिति स्पष्ट रूप से बदल गई। " बर्नान्के ने परिवर्तन रखे 2008-2010 वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, "बर्नान्के पुट" शब्द का उपयोग फेडरल रिजर्व के तत्कालीन अध्यक्ष बेन बर्नान्के की प्रमुख मौद्रिक कार्रवाइयों की श्रृंखला को संदर्भित करने के लिए किया गया था। बर्नान्के के कार्य "ग्रीनस्पैन पुट" के समान थे (जैसे। ब्याज दरों को कम करना, बैंकों को रेपो की पेशकश करना), प्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता (जिसमें ट्रेजरी बॉन्ड और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां दोनों शामिल थे) के स्पष्ट जोड़ के साथ और एक ऐसे पैमाने पर जो फेड के इतिहास में अभूतपूर्व था। बर्नान्के ने जून 2010 में क्यू. ई. 1 को बंद करके मौद्रिक प्रोत्साहन के स्तर को कम करने का प्रयास किया, हालांकि, वैश्विक बाजार फिर से ढह गए और बर्नान्के को नवंबर 2010 में क्यू. ई. 2 नामक दूसरा कार्यक्रम शुरू करने के लिए मजबूर होना पड़ा। सितंबर 2012 में उन्हें क्यूई3 नामक एक तीसरे दीर्घकालिक कार्यक्रम को निष्पादित करने के लिए भी मजबूर किया गया था। "ग्रीनस्पैन पुट" के दशकों से बाजार इतने अधिक प्रभावित हो गए थे कि उनके पास परिसंपत्तियों की कीमतों में गिरावट के बिना अमेरिकी सरकार के खर्च को निधि देने की क्षमता नहीं थी (यानी। निवेश बैंकों को नए अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड खरीदने के लिए अन्य संपत्तियों को बेचना पड़ा)। 2018 में, फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने पहली बार "बर्नान्के पुट" के हिस्से को वापस लेने और मात्रात्मक कसने नामक प्रक्रिया में फेड के संतुलन के आकार को कम करने का प्रयास किया, जिसमें 4 वर्षों के भीतर 4.5 खरब अमेरिकी डॉलर से 2.5-3 खरब अमेरिकी डॉलर तक जाने की योजना थी, हालांकि, कसने के कारण वैश्विक बाजार फिर से ध्वस्त हो गए और पॉवेल को अपनी योजना को छोड़ने के लिए मजबूर होना पड़ा। "येलेन पुट" शब्द फेड चेयर जेनेट येलेन को संदर्भित करता है, लेकिन कम बार दिखाई देता है क्योंकि येलेन को अपने कार्यकाल के दौरान केवल एक सामग्री बाजार सुधार का सामना करना पड़ा, क्यू 1 2016 में, जहां उन्होंने सीधे मौद्रिक उपकरणों का आह्वान किया। इस शब्द का उपयोग उन उदाहरणों को संदर्भित करने के लिए भी किया गया था जहां येलेन ने एक निरंतर ढीली मौद्रिक नीति (यानी उच्च परिसंपत्ति मूल्य और बाजार विश्वास) को बनाए रखने की इच्छा व्यक्त करके उच्च परिसंपत्ति मूल्यों को बनाए रखने की मांग की थी। बहुत कम ब्याज दरें और निरंतर मात्रात्मक सहजता)। येलेन के निरंतर निहित पुट (या स्थायी मौद्रिक ढीलापन) ने एवरीथिंग बबल शब्द को उभरते देखा। 2015 के दौरान, ब्लूमबर्ग ने फेड मौद्रिक नीति के बारे में लिखा, "खतरा यह नहीं है कि हम एक यूनिकॉर्न बुलबुले में हैं। खतरा यह भी नहीं है कि हम एक तकनीकी बुलबुले में हैं। खतरा यह है कि हम एक एवरीथिंग बबल में हैं-कि पूरे बोर्ड में मूल्यांकन बहुत अधिक हैं। न्यूयॉर्क टाइम्स ने लिखा कि एक वैश्विक "सब कुछ उछाल" ने एक वैश्विक "सब कुछ बुलबुला" को जन्म दिया था, जो इस प्रकार थाः "दुनिया के प्रमुख केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को कम करने और कम हवा से अधिक धन बनाने के लिए छह साल के अभियान पर हैं ताकि वित्तीय संकट के मद्देनजर मजबूत विकास को प्रोत्साहित किया जा सके।" जैसे ही येलेन का कार्यकाल फरवरी 2018 में समाप्त हुआ, वित्तीय लेखकों ने देखा कि कई परिसंपत्ति वर्ग एक साथ मूल्यांकन के स्तर तक पहुंच रहे थे जो वित्तीय बुलबुले के बाहर नहीं देखे गए थे। पॉवेल ने कहा कि जब 2018 में जेरोम पॉवेल को फ़ीड चेयर नियुक्त किया गया था, तो ब्याज दरों को बढ़ाकर और मात्रात्मक कसने की शुरुआत करके येलेन को खोलने के उनके प्रारंभिक निर्णय ने चिंता पैदा की कि "पॉवेल पुट" नहीं हो सकता है। पॉवेल को इस आराम को छोड़ना पड़ा जब 2018 की चौथी तिमाही में बाजार ढह गए और उनके उलटने को पॉवेल पुट के पहले संकेत के रूप में देखा गया। जैसे-जैसे 2019 के मध्य में बाजार में गिरावट आई, पॉवेल ने वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों को बड़े पैमाने पर "पुनर्खरीद समझौते" प्रदान करके ग्रीनस्पैन पुट को फिर से बनाया, जिससे परिसंपत्तियों की गिरती कीमतों को बढ़ावा दिया जा सके और इस डर से कि एवरीथिंग बबल में गिरावट आने वाली थी; इसे इस बात की पुष्टि के रूप में देखा गया कि उच्च परिसंपत्तियों की कीमतों को कृत्रिम रूप से बनाए रखने के लिए "पॉवेल पुट" का उपयोग किया जाएगा। 2019 के अंत तक, अमेरिकी स्टॉक मूल्यांकन 1999 के बाद से नहीं देखे गए मूल्यांकन तक पहुंच गया और कई बड़े अमेरिकी परिसंपत्ति वर्गों का मूल्यांकन इतना चरम था कि पॉवेल के पुट पर एवरीथिंग बबल को फिर से बनाने का आरोप लगाया गया था। 2020 में, कोविड-19 महामारी के वित्तीय प्रभावों का मुकाबला करने और एवरीथिंग बबल के फटने के लिए पॉवेल ने बर्नान्के के उपकरणों को गिरती कीमतों को बढ़ावा देने के लिए बड़ी मात्रा में प्रत्यक्ष मात्रात्मक सहजता के साथ जोड़ा, जो पॉवेल पुट को और अधिक अंतर्निहित करता है। पॉवेल ने इतना महत्वपूर्ण कहा कि जून 2020 में, द वाशिंगटन पोस्ट ने बताया कि "फेड बिना किसी आवश्यकता के भी बाजारों को बढ़ावा देने का आदी है" और आगे विस्तार से कहाः अगस्त 2020 में, ब्लूमबर्ग ने कोविड-19 महामारी के लिए पॉवेल की नीतिगत प्रतिक्रिया को "अत्यधिक विषम" कहा (1996 से एलन ग्रीनस्पैन के "तर्कहीन उत्साह" उद्धरण को प्रतिध्वनित करते हुए) और प्रोफाइल्ड शोध से पता चलता है कि फेड की बैलेंस शीट अब शेयर की गिरती कीमतों को बचाने या शेयर की कीमतों को कम करने के लिए उपयोग किए जाने से दृढ़ता से सहसंबद्ध थी, लेकिन इसका उपयोग शायद ही कभी अत्यधिक स्टॉक मूल्य मूल्यांकन को नियंत्रित करने के लिए किया जाता था (जैसा कि अगस्त 2020 में अमेरिकी बाजार अनुभव कर रहा था)। नवंबर 2020 में, ब्लूमबर्ग ने नोट किया कि "पॉवेल पुट" अब ग्रीनस्पैन पुट या बर्नान्के पुट की तुलना में अधिक चरम पर था। टाइम ने नोट किया कि 2020 में पॉवेल के मौद्रिक हस्तक्षेप का पैमाना और इस तरह के हस्तक्षेप के दुष्प्रभाव के रूप में कई परिसंपत्तियों के बुलबुले की सहिष्णुता "फेड को हमेशा के लिए बदल रही है"। जनवरी 2021 में, बैंक ऑफ इंग्लैंड के पूर्व डिप्टी गवर्नर सर पॉल टकर ने पॉवेल के कार्यों को "फेड पुट का सुपरचार्ज्ड संस्करण" कहा और नोट किया कि यह एक साथ सभी परिसंपत्तियों पर लागू किया जा रहा थाः "यह अब ग्रीनस्पैन पुट या बर्नान्के पुट या येलेन पुट नहीं है। यह अब फेड पुट है और यह सब कुछ है। " दिसंबर 2020 तक गोल्डमैन सैक्स यूएस फाइनेंशियल कंडीशंस इंडेक्स (जी. एस. एफ. सी. आई.) द्वारा मापी गई पॉवेल की मौद्रिक नीति जी. एस. एफ. सी. आई. के इतिहास में सबसे ढीली थी और इसने संयुक्त राज्य अमेरिका में अधिकांश प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों में एक साथ परिसंपत्ति के बुलबुले बनाए थेः उदाहरण के लिए, इक्विटी में, आवास में और बांड में। क्रिप्टोकरेंसी जैसी विशिष्ट परिसंपत्तियों ने 2020 के दौरान कीमत में नाटकीय वृद्धि देखी और पॉवेल ने क्रिप्टोक्यूरेंसी में 2020 फोर्ब्स पर्सन ऑफ द ईयर जीता। दिसंबर 2020 में, फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने उच्च बाजार मूल्यांकन को सही ठहराने के लिए "फेड मॉडल" का आह्वान करते हुए कहाः "यदि आप पी/ईएस को देखते हैं तो वे ऐतिहासिक रूप से उच्च हैं, लेकिन एक ऐसी दुनिया में जहां जोखिम मुक्त दर एक निरंतर अवधि के लिए कम होने वाली है, इक्विटी प्रीमियम, जो वास्तव में आपको इक्विटी जोखिम लेने के लिए मिलने वाला इनाम है, वह होगा जिसे आप देखेंगे।" फेड मॉडल के निर्माता, डॉ. यार्डनी ने कहा कि महामारी के दौरान फेड की वित्तीय कार्रवाई इतिहास में सबसे बड़ा वित्तीय बुलबुला बना सकती है। दिसंबर 2020 में, ब्लूमबर्ग ने नोट किया कि "पशु आत्माएं प्रसिद्ध रूप से वॉल स्ट्रीट में जंगली चल रही हैं, लेकिन संख्या को कम कर रही हैं और यह बैल बाजार जितना लगता है उससे भी अधिक पागल है।" सी. एन. बी. सी. के मेजबान जिम क्रैमर ने कहा कि 2020 के अंत में फेड द्वारा बनाया गया बाजार "सबसे अधिक अटकलबाजी वाला" था जिसे उन्होंने कभी देखा था। 29 दिसंबर 2020 को, ऑस्ट्रेलियाई वित्तीय समीक्षा ने लिखा कि 'सब कुछ बुलबुला' व्यवसाय में वापस आ गया है। 7 जनवरी 2021 को, आईएमएफ के पूर्व उप निदेशक डेसमंड लैचमैन ने लिखा कि फेड की ढीली मौद्रिक नीति ने 1929 के बाजारों से मेल खाने वाले बाजारों में "सब कुछ बाजार का बुलबुला" बना दिया था। 24 जनवरी 2021 को, ब्लूमबर्ग ने बताया कि "महामारी-एरा सेंट्रल बैंकिंग हर जगह बुलबुले बना रही है" और इसे "एवरीथिंग रैली" कहा, यह देखते हुए कि BOJ में हारुहिको कुरोडा सहित अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकरों ने पॉवेल की रणनीति का पालन किया था। इसके विपरीत, बैंक ऑफ चाइना ने 2021 की पहली तिमाही में तरलता निकालना शुरू कर दिया। 2022 में फेड कॉल 2022 की शुरुआत तक, बढ़ती मुद्रास्फीति ने पॉवेल और बाद में अन्य केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरों को बढ़ाने और मात्रात्मक कसने (मात्रात्मक सहजता के विपरीत) सहित वित्तीय स्थितियों को काफी कड़ा करने के लिए मजबूर किया, जिसके कारण अधिकांश परिसंपत्तियों की कीमतों में एक समकालिक गिरावट आई (यानी। एवरीथिंग बबल का विपरीत प्रभाव)। द इकोनॉमिस्ट ने नोट किया कि "फेड पुट" अब एक "फेड कॉल" बन गया था (यानी। एक कॉल विकल्प पुट विकल्प के विपरीत है)। जून 2022 तक, वॉल स्ट्रीट जर्नल ने लिखा कि फेड ने "फेड पुट को फेड कॉल में बदलकर" "एवरीथिंग बबल को दबा दिया था।" जून 2022 तक, अमेरिकी इक्विटी बाजार ने अपने 2021 के उच्च स्तर से 20 प्रतिशत की गिरावट दर्ज की, एक ऐसी स्थिति जिसके कारण ऐतिहासिक रूप से सुधार को उलटने के लिए "फेड पुट" का आह्वान किया गया था, हालांकि, फेड ने इसके बजाय दरों को बढ़ाकर और मात्रात्मक कसने को बढ़ाकर बाजारों को और भी कड़ा करने का विकल्प चुना। वित्तीय पत्रकार फिलिप कोगन ने "ग्रीनस्पैन पुट" में बाजार के विश्वास की तुलना जे. एम. बैरी के नाटक, पीटर पैन की टिंकरबेल घटना से करते हुए कहा, "निवेशकों को विश्वास था कि केंद्रीय बैंक उन्हें बचा लेंगे-अब उन्हें चिंता है कि बैंक उन्हें दफन कर सकते हैं।" मनीवीक ने घोषणा की "ग्रीनस्पैन पुट मर चुका है"। जुलाई 2022 में, रिजर्व बैंक ऑफ न्यूजीलैंड के पूर्व गवर्नर, ग्रीम व्हीलर ने एक पेपर का सह-लेखन किया, जिसमें केंद्रीय बैंकिंग उपकरणों और विशेष रूप से फेड पुट टूलसेट के अत्यधिक उपयोग के कारण मुद्रास्फीति में कोविड के बाद की वृद्धि को जिम्मेदार ठहराया गया। व्हीलर के पेपर के प्रकाशन के कुछ दिनों बाद, ऑस्ट्रेलिया में कोविड के बाद की मुद्रास्फीति में वृद्धि में रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की भूमिका की एक स्वतंत्र जांच शुरू की गई थी। वित्तीय इतिहासकार एडवर्ड चांसलर ने कहा कि "केंद्रीय बैंकों की अस्थिर नीतियों ने एक" सब कुछ बुलबुला "बना दिया है, जिससे वैश्विक अर्थव्यवस्था को मुद्रास्फीति" हैंगओवर "के साथ छोड़ दिया है। ऑस्ट्रियाई व्यापार चक्र सिद्धांत क्रेडिट चक्र फेडरल रिजर्व लिक्विडिटी ट्रैप की आलोचना मुनाफे का निजीकरण और नुकसान का सामाजिककरण अनुमानात्मक बुलबुला शून्य ब्याज दर नीति (जेड. आई. आर. पी.) को विफल करने के लिए बहुत बड़ा संदर्भ आगे पढ़ने के लिए बाहरी लिंक ग्रीनस्पैन पुट, इन्वेस्टोपीडिया। द एवरीथिंग बबल, वैनिटी फेयर (अक्टूबर 2015) द फेडरल रिजर्व्स बिग एक्सपेरिमेंट, फ्रंटलाइन (फेड पुट पर वृत्तचित्र, जून 2022) 1980 के दशक के नए शब्द संयुक्त राज्य अमेरिका का आर्थिक इतिहास नामित आर्थिक विचारधाराएँ संयुक्त राज्य अमेरिका की मौद्रिक नीति विकल्प (वित्त) संयुक्त राज्य अमेरिका की आर्थिक नीति फेडरल रिजर्व सिस्टम अर्थशास्त्र की आलोचनाएँ