The Intervention of ECB in the Eurozone Crisis
2009-2010 में, पर्याप्त सार्वजनिक और निजी क्षेत्र के ऋण और "अंतरंग संप्रभु-बैंक संबंधों" के कारण यूरोज़ोन संकट ने परिधीय देशों को प्रभावित किया। इसके परिणामस्वरूप यूरोप में महत्वपूर्ण वित्तीय क्षेत्र की अस्थिरता पैदा हुई; बैंकों के शोधन क्षमता जोखिम बढ़े, जिसका उनके वित्तपोषण की तरलता पर सीधा प्रभाव पड़ा। यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ई. सी. बी.), मौद्रिक संघ के केंद्रीय बैंक के रूप में, संप्रभु ऋण संकट का जवाब पारंपरिक और अपरंपरागत उपायों की एक श्रृंखला के साथ दिया, जिसमें प्रमुख नीति ब्याज दर में कमी, और दिसंबर 2011 और फरवरी 2012 में तीन साल के दीर्घकालिक पुनर्वित्त संचालन (एल. टी. आर. ओ.) तरलता इंजेक्शन और 2012 की गर्मियों में एकमुश्त मौद्रिक लेनदेन (ओ. एम. टी.) कार्यक्रम की घोषणा शामिल है। ई. सी. बी. ने यूरो क्षेत्र बैंकिंग प्रणाली के लिए एक वास्तविक ऋणदाता-ऑफ-लास्ट-रिज़ॉर्ट (एल. ओ. एल. आर.) के रूप में काम किया, जो बैंकों को संपार्श्विक के बदले में नकदी प्रवाह प्रदान करता है, साथ ही साथ अंतिम उपाय (बी. ओ. एल. आर.) (उदाहरण के लिए, ओ. एम. टी. में) का खरीदार, यूरोज़ोन संप्रभु बांड खरीदता है। हालाँकि, ई. सी. बी. की नीतियों की उनके आर्थिक नतीजों के साथ-साथ उनके राजनीतिक एजेंडे के लिए आलोचना की गई है। केंद्रीय बैंकों, वित्तीय नियामकों और कोषागारों द्वारा अंतर-सरकारी बेलआउट और मितव्ययिता उपायों के कार्यान्वयन के बावजूद, यूनानी सरकार को बाहरी वित्तीय सहायता लेने के लिए मजबूर होना पड़ा। हालाँकि, इस तरह की सहायता जल्दी नहीं हुई, क्योंकि यूरोपीय नेताओं ने इस बात पर बहस की कि क्या और कैसे देश की सहायता की जाए। नवनिर्वाचित यूनानी सरकार ने 2009 के अंत में स्वीकार किया कि देश का बजट घाटा पहले के दावे की तुलना में काफी अधिक था, और यूरोज़ोन की स्थिरता और विकास समझौते के दिशानिर्देशों की अनुमति से कहीं अधिक था। यूरो संकट तब शुरू हुआ जब प्रमुख रेटिंग एजेंसियों ने दिसंबर 2009 में ग्रीस की क्रेडिट रेटिंग को कम कर दिया, जिससे ग्रीक बॉन्ड में काफी वृद्धि हुई। बैंकिंग क्षेत्र और समग्र अर्थव्यवस्था पर ई. एम. यू. संप्रभु ऋण संकट के विनाशकारी परिणामों ने ई. सी. बी. से वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए दृढ़ता से आग्रह किया, जिसके कारण अचानक, अभूतपूर्व और विवादास्पद नीतियां बनीं। उन उपायों का प्राथमिक उद्देश्य बैंकों की तरलता को बढ़ावा देना था जो अपने परिसंपत्ति पोर्टफोलियो में संकट में ई. एम. यू. सदस्य राज्यों द्वारा जारी सरकारी बांडों की बड़ी हिस्सेदारी से काफी प्रभावित थे। प्रभावी रूप से, ई. सी. बी. ने पारंपरिक और गैर-पारंपरिक मौद्रिक नीति उपकरणों और उपायों दोनों का उपयोग किया। ई. सी. बी. ने अप्रैल 2010 में प्रमुख नीतिगत ब्याज दर को जुलाई 2012 में 1 प्रतिशत से घटाकर 0.75% की उल्लेखनीय रूप से कम दर कर दिया और दिसंबर 2011 में न्यूनतम आरक्षित आवश्यकताओं को 2 प्रतिशत से घटाकर 1 प्रतिशत कर दिया। इसके अलावा, अपने मानक पुनर्खरीद समझौते की नीलामी के माध्यम से, ईसीबी ने बाजार के खिलाड़ियों को अतिरिक्त तरलता प्रदान की। फिर, इसने कुछ रेपो लेनदेन की अनुबंध अवधि को बढ़ाया और पूर्ण आवंटन को लागू किया। हस्तक्षेपों का पहला चरण ई. सी. बी. ने 2009 से बाजार प्रतिभागियों को पर्याप्त धन की आपूर्ति करते हुए एकमुश्त खरीद करने के लिए आगे बढ़ा। जून 2009 में, पहला कवर बॉन्ड खरीद कार्यक्रम (सी. बी. पी. पी.) प्रभावी था, जब बाजार दरों में नीति दर समायोजन का संचरण बाधित प्रतीत हुआ, तो ई. सी. बी. ने शुरू में कवर किए गए बॉन्ड खरीदे। हालाँकि, संप्रभु ऋण संकट के शुरुआती चरणों में, ई. सी. बी. ने आगे अपरंपरागत मौद्रिक नीति उपायों का उपयोग करने का विकल्प चुना। मुक्त बाजार संचालन, जिसमें प्रमुख पुनर्वित्त संचालन एम. आर. ओ.) और दीर्घकालिक पुनर्वित्त संचालन शामिल थे, एल. टी. आर. ओ. शुरू किए गए थे)। यूरोपीय केंद्रीय बैंक ई. सी. बी.) ने इन ऋण उत्पादों का उपयोग यूरोज़ोन के बैंकों को बेहद कम ब्याज दरों पर धन उधार देने के लिए किया। 2 मई 2010 को, ई. सी. बी. ने घोषणा की कि शासी परिषद जो ई. सी. बी. का मुख्य निर्णय लेने वाला निकाय है) ने यूरोसिस्टम पुनर्वित्त संचालन में संपार्श्विक के रूप में उपयोग किए जाने वाले यूनानी सरकारी ऋण के लिए न्यूनतम क्रेडिट रेटिंग सीमा को निलंबित करने का निर्णय लिया है। एक सप्ताह बाद, यूरो क्षेत्र के नेताओं ने घोषणा की कि ई. सी. बी. सहित सभी यूरो क्षेत्र संस्थानों ने यूरोपीय व्यापक आर्थिक निगरानी ढांचे को नया रूप देने और यूरो क्षेत्र की स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए उपलब्ध उपकरणों की पूरी श्रृंखला का उपयोग करने का फैसला किया है। यूरोपीय वित्तीय स्थिरता सुविधा ई. एफ. एस. एफ.) की स्थापना के साथ, जिसकी कुल वित्त पोषण क्षमता 500 अरब यूरो तक थी। ई. सी. बी. ने प्रतिभूति बाजार कार्यक्रम एस. एम. पी.) के तहत निजी ऋण के साथ-साथ सरकारी बांड खरीदे। एस. एम. पी. का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना था कि यूरो क्षेत्र में बैंकों के पास पर्याप्त तरलता हो और मध्यम अवधि की मूल्य स्थिरता प्राप्त करने के लिए मौद्रिक नीति उपायों को लागू किया जा सके। हालाँकि, इस कार्यक्रम को व्यापक रूप से एक केंद्रीय बैंक द्वारा शुरू की गई सबसे विवादास्पद संप्रभु बांड खरीद में से एक माना जाता था। एस. एम. पी. की घोषणा रविवार, 9 मई, 2010 को की गई थी और एक दिन बाद इसे शुरू किया गया था। प्रारंभिक खरीद मुख्य रूप से यूनानी सरकारी बांडों पर केंद्रित होती है। कार्यक्रम की शुरुआत यूरोज़ोन की परिधि में व्यापक उपज के फैलने के बाद हुई, जिससे संकट बढ़ गया। 10 मई, 2010 को ई. सी. बी. ने द्वितीयक वित्तीय बाजारों में संप्रभु ऋण खरीदना शुरू किया। दिसंबर 2010 में, यूरोपीय परिषद ने यूरोज़ोन के देशों के लिए एक स्थायी संकट समाधान तंत्र स्थापित करने का फैसला किया, जिसे यूरोपीय स्थिरता तंत्र ई. एस. एम.) का अधिकार दिया गया, जिसने सितंबर 2012 में संचालन शुरू किया, और ई. एफ. एस. एफ. जैसे अस्थायी ई. यू. वित्तपोषण कार्यक्रमों को प्रतिस्थापित किया। इन प्रयासों के बावजूद, बाद के महीनों में संकट और बढ़ गया। यूरो क्षेत्र की परिधि में उधार लेने की लागत बढ़ गई, विशेष रूप से आयरलैंड और पुर्तगाल में, जहां वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान बड़े पैमाने पर ऋण वृद्धि ध्वस्त हो गई। उसके बाद, एक समझौता ज्ञापन-शेष यूरोपीय संघ के देशों के सभी सरकारी दलों द्वारा हस्ताक्षरित एक शर्त यह सुनिश्चित करने के लिए कि ऋण मांगने वाला देश वर्षों के लिए संरचनात्मक और तपस्या सुधारों के लिए प्रतिबद्ध होगा, भले ही सरकारें बदल जाएं-और 2011 से 2014 के मध्य की अवधि को कवर करने वाले एक ऋण समझौते पर हस्ताक्षर किए गए, ताकि आयरलैंड, पुर्तगाल को ई. एफ. एस. एम. ऋणों की परिपक्वता का विस्तार किया जा सके, जिसमें एक संयुक्त ई. यू.-आई. एम. एफ. वित्तपोषण पैकेज शामिल था। यूरोपीय आयोग, यूरोपीय केंद्रीय बैंक ई. सी. बी.), और अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक कोष आई. एम. एफ.) से युक्त एक त्रिपक्षीय निकाय, तिकड़ी की देखरेख में, दोनों यूरोपीय राज्यों को बेलआउट प्राप्त हुए-नवंबर 2010 में आयरलैंड के लिए €85 बिलियन और मई 2011 में पुर्तगाल के लिए €78 बिलियन। हस्तक्षेप का दूसरा चरण ऋण लागत को कम करने के लिए स्पेनिश और इतालवी सरकारी बांडों पर बांड प्रसार के साथ, ई. सी. बी. ने अपनी संप्रभु बांड खरीद को फिर से शुरू करने के लिए जारी किया। नवंबर 2011 में, यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने ऋण संस्थानों को वित्त पोषण को प्रोत्साहित करने और ऋण देने की सुविधा के लिए अपने कवर किए गए बांड खरीद कार्यक्रमों (सी. बी. पी. पी. 2) की दूसरी किस्त शुरू की। यह कार्यक्रम 31 अक्टूबर 2012 को समाप्त हो गया जब यह 40 अरब यूरो की खरीद के लक्ष्य से काफी कम हो गया। जून 2012 में, यूरोज़ोन के नेताओं ने एक बैंकिंग संघ के आयोग के प्रस्ताव को अपनाया, जिसमें यूरोज़ोन के बैंकों के पास एक एकल बैंक विफलता समाधान तंत्र होगा, और कुल मिलाकर एक एकल नियामक प्राधिकरण के साथ नियमों की एक साझा प्रणाली के तहत काम करेगा। एकल पर्यवेक्षी तंत्र एसएसएम) ने यूरोपीय संघ की वित्तीय प्रणाली पर यूरोपीय केंद्रीय बैंक को कुछ पर्यवेक्षी कार्य सौंपे। समझौते में निर्धारित अतिरिक्त तपस्या उपायों पर तनाव बढ़ने के बाद, व्यापक चर्चा शुरू की गई, मार्च 2012 में, ग्रीस को अंततः एक दूसरे समझौता ज्ञापन के साथ €130 बिलियन का दूसरा वित्तीय बेलआउट पैकेज मिला। उसी वर्ष, स्पेन और बाद में, साइप्रस अनुरोध करने के लिए बाकी श्रेय प्राप्त देशों में शामिल हो गया और वित्तीय सहायता प्रदान की। स्पेन को अपने बैंकिंग उद्योग को पुनर्पूंजीकरण करने के लिए €100 बिलियन तक की वित्तीय सहायता मिली। साइप्रस ने उसी महीने सहायता का अनुरोध किया, जो उसे मार्च 2013 में लंबी चर्चा के बाद प्राप्त हुआ। जुलाई 2012 में, ई. सी. बी. के अध्यक्ष मारियो ड्रैगी ने बाजारों को आश्वासन दिया कि ई. सी. बी. अपने जनादेश के दायरे में "यूरो को बनाए रखने के लिए सब कुछ करेगा"। "मेरा विश्वास करो, यह पर्याप्त होगा", उन्होंने कहा, जिससे बाजार में तेजी आई। 6 सितंबर, 2012 को ई. सी. बी. ने ई. एफ. एस. एफ./ई. एस. एम. संप्रभु राज्य बेलआउट/एहतियाती कार्यक्रम में शामिल सभी यूरोज़ोन देशों के लिए मुफ्त अप्रतिबंधित वित्तीय सहायता की घोषणा करके वित्तीय बाजारों को शांत किया। सितंबर 2012 में, ई. सी. बी. ने अपने नए बांड-खरीद कार्यक्रम पर विवरण प्रकाशित किया, जिसे "एकमुश्त मौद्रिक लेनदेन (ओ. एम. टी.)" कहा गया, जिसने एस. एम. पी. की जगह ली। हस्तक्षेपों का तीसरा चरण इन विकासों के बाद, यूरोज़ोन ने कुछ स्थिरता और सामंजस्य की भावना हासिल की, और बाजार का तनाव कम हो गया। देशों ने यूरोज़ोन सहायता कार्यक्रमों से हटना शुरू कर दिया (दिसंबर 2013 में आयरलैंड, जनवरी 2014 में स्पेन, मई 2014 में पुर्तगाल)। इन सुधारों के बावजूद, संकट जनवरी 2015 में फिर से सामने आया, जब एलेक्सिस सिप्रास और वामपंथी सिरिज़ा पार्टी को यूरोज़ोन में रहते हुए तपस्या को समाप्त करने के वादे पर ग्रीस में चुना गया था। यूनान और त्रयी के बीच लंबे और कठिन विचार-विमर्श के बाद के महीनों में गतिरोध पैदा हो गया। तरलता के मुद्दे बिगड़ने, ग्रीस के बेलआउट कार्यक्रम की समाप्ति और मेज पर लेनदारों से इसे लेने या छोड़ने के प्रस्ताव के साथ, सिप्रास ने प्रस्ताव पर एक जनमत संग्रह निर्धारित किया, जिसमें प्रस्ताव दिया गया कि ग्रीस की सौदेबाजी की स्थिति को मजबूत करने के लिए मतदाता इसे अस्वीकार कर दें। ई. सी. बी. ने सिप्रास की कार्रवाइयों की निंदा की, परिणामस्वरूप, अपने संपार्श्विक ढांचे से यूनानी बॉन्ड को हटा दिया, जिससे पूंजी उड़ान भरी और ग्रीस को एक और संकट के कगार पर धकेल दिया। आईएमएफ ऋण पर चूक करने वाला पहला औद्योगिक देश बनने के बाद ग्रीस को अपने बैंकों को बंद करने और पूंजी प्रतिबंधों को लागू करने के लिए कहा गया था। यूनान को तीसरे ऋण की आवश्यकता थी। एक यूरो-शिखर सम्मेलन के बाद, ग्रीस ने अंततः जनमत संग्रह में ग्रीक लोगों द्वारा खारिज किए गए शर्तों की तुलना में कठिन शर्तों के साथ एक तीसरे बेलआउट सौदे को स्वीकार कर लिया। फिर भी, जनवरी 2015 में, यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ई. सी. बी.) ने अपस्फीतिकर ताकतों से लड़ने और यूरोपीय अर्थव्यवस्था को ठीक करने में मदद करने के लिए मात्रात्मक सहजता (क्यू. ई.) को अपनाने और निष्पादित करने का फैसला किया। जून 2016 में, ई. सी. बी. ने अपने निगमित क्षेत्र खरीद कार्यक्रम की शुरुआत की ताकि परिसंपत्ति खरीद को निगमित क्षेत्र के बांडों तक बढ़ाया जा सके। ई. सी. बी. के हस्तक्षेपों को लेकर विवाद हालांकि, ई. सी. बी. की रणनीति पर सवाल उठाए गए हैं। केंद्रीय बैंक के उपायों और फैसलों की पिछले कुछ वर्षों से आलोचना की जा रही है। ई. सी. बी. बार-बार अपनी संप्रभु ऋण खरीद के मुद्रास्फीति संबंधी प्रभावों की पूरी तरह से भरपाई करने में विफल रहा, हालांकि उसने अपनी मौद्रिक नीतियों का निर्माण इस धारणा के साथ किया कि इसका प्राथमिक उद्देश्य कम मुद्रास्फीति प्राप्त करना था। अक्टूबर 2010 और मई 2011 के बीच, ई. सी. बी. पांच बार अपनी ऋण खरीद के मुद्रास्फीति प्रभाव की पर्याप्त रूप से भरपाई करने में विफल रहा। ई. सी. बी. के तरलता बढ़ाने वाले उपायों (सी. बी. पी. पी. 1, सी. बी. पी. पी. 2 और एस. एम. पी.), मुख्य रूप से यूरोज़ोन के सदस्य देशों के द्वितीयक बाजारों में संप्रभु ऋण की खरीद का मुद्रास्फीति संबंधी प्रभाव पड़ा। इसके अलावा, यह तर्क दिया जाता है कि एल. टी. आर. ओ. तरलता इंजेक्शन के बावजूद दीर्घकालिक पुनर्वित्त संचालन (एल. टी. आर. ओ.) तरलता इंजेक्शन के बावजूद सरकारी बांड की पैदावार स्थिर नहीं हुई, सरकारी बांड की पैदावार स्थिर नहीं हुई। वास्तव में, एल. टी. आर. ओ. तरलता इंजेक्शन का उन देशों के संप्रभु जोखिम पर बहुत कम प्रभाव पड़ा। उदाहरण के लिए, दूसरे एल. टी. आर. ओ. के बाद, फरवरी और जुलाई 2012 के बीच, इटली और स्पेन में औसत संप्रभु ऋण डिफ़ॉल्ट अदला-बदली में औसतन 48 प्रतिशत की वृद्धि हुई। यह भी तर्क दिया जाता है कि ई. सी. बी. ने अपने राजनीतिक अधिकार का विस्तार करने और आर्थिक शासन को चुनाव परिणामों से अलग करने के लिए संकट का पूरा लाभ उठाया। संकट के बाद से, ई. सी. बी. अधिक स्वायत्त हो गया है, इसकी शक्तियों का विस्तार मौद्रिक क्षेत्र (मूल्य स्थिरता) में पहल कार्य से लेकर "अपनी स्वतंत्रता की रक्षा करने" के बहाने यूरोज़ोन के सदस्य राज्यों की अर्थव्यवस्थाओं पर लगभग मजबूर नियंत्रण तक हो गया है, उस स्वतंत्रता के दो पहलू, "अपनी बाजार-अनुकूल नीति प्राथमिकताओं की जड़ों को दिखाने के लिए"। ई. सी. बी. ने अन्य कारकों का भी फायदा उठाया, जैसे निर्णय लेने की प्रक्रियाओं में खुलेपन की कमी, अपनी स्थापना के बाद से बाजार के अनुकूल आर्थिक परिवर्तनों के लिए यूरोज़ोन का समर्थन, और कैसे उसने संकट को वित्तीय के रूप में चित्रित करने के लिए अपनी अच्छी तरह से स्थापित प्रतिष्ठा और "विशेषज्ञता" का उपयोग किया। ई. सी. बी. पर अपने वित्तीय पर्यवेक्षी दायित्वों से ऊपर वित्तीय हितों का पक्ष लेने का भी आरोप लगाया गया है। इसके अलावा, संकट के दौरान, ई. सी. बी. ने धीरे-धीरे राजनीतिक क्षेत्र में अपना प्रभाव बढ़ाया। ई. सी. बी. यूरोज़ोन बैंकिंग क्षेत्र और यूरोज़ोन राज्यों के मौद्रिक समर्थन दोनों के लिए एल. ओ. एल. आर. (अंतिम उपाय का ऋणदाता) बनकर सरकारों और वित्तीय संस्थानों पर अपनी नीतिगत प्राथमिकताओं को मजबूर करने में सक्षम था। ई. सी. बी. जबरदस्त चैनल (ग्रीस के साथ क्यू. ई. कार्यक्रम उन जबरदस्त उपकरणों में से एक है जिसका उपयोग उसने अपने मौद्रिक हस्तक्षेपों की ई. सी. बी. की शर्तों को उजागर करने के लिए किया था) और संज्ञानात्मक चैनल (यूरोज़ोन नीति मंडलियों में प्रभाव) पर भरोसा करके अपने प्रभाव का विस्तार करने में सक्षम था, और वित्तीय क्षेत्र के सुधारों को आकार देने के बजाय उसने वित्तीयकरण की अपनी प्रक्रिया जारी रखी। इसके अलावा, ई. सी. बी. ने अपने प्रभाव का विस्तार करने और कुछ देशों में सुधारों में हेरफेर करने के लिए दो मुख्य उपकरणों पर भरोसा कियाः बॉन्ड खरीद कार्यक्रम औपचारिक शर्त ई. सी. बी. के लिए एक निश्चित ई. यू. देश के बॉन्ड खरीदने के लिए, देश को ई. यू. की आधिकारिक मदद को सक्रिय करने की आवश्यकता है, जिसका अर्थ है कि देश को एक समझौता ज्ञापन पर हस्ताक्षर करना होगा और अन्य ई. यू. देशों से ऋण प्राप्त करना होगा और त्रयी विशेषज्ञ समूहों को देश में भेजना होगा और फिर ई. सी. बी. बॉन्ड खरीदता है। अनौपचारिक शर्त कभी-कभी देश के समझौता ज्ञापन पर हस्ताक्षर करने से पहले, ई. सी. बी. पहले से ही देश के संप्रभु बांड खरीद रहा था और प्रधान मंत्री को पत्र भेजकर निरंतरता की मांग कर रहा था जिसमें सुधारों का विवरण दिया गया था कि इस देश को ई. सी. बी. को अपने बांड खरीदने के लिए लिया जाना चाहिए। संपार्श्विक ढांचा जब ई. सी. बी. बाजार संचालकों को तरलता प्रदान करता है तो यह हमेशा एक निश्चित प्रकार के संपार्श्विक के खिलाफ होता है। जब शामिल बांड ई. सी. बी. संपार्श्विक ढांचे में स्वीकार किया जाता है तो इसका मूल्य बहुत अधिक होता है। ई. सी. बी. इस तथ्य से अवगत है कि संप्रभु ऋण और उसके संपार्श्विक ढांचे को शामिल करने या न करने से उस ऋण का मूल्य बदल जाएगा और बाजार संचालक ऐसा करेंगे या नहीं। उदाहरण के लिए इसका उपयोग निजी क्षेत्र की भागीदारी विकल्प (2011-2012) से लड़ने के लिए किया गया था; 2011 में सभी सदस्य राज्यों के बीच अपने ऋण के हिस्से को रद्द करने के लिए एक सर्वसम्मत समझौता हुआ था, लेकिन ई. सी. बी. ने इसके खिलाफ लड़ाई लड़ी, ई. सी. बी. ने ई. यू. देशों को अपने संपार्श्विक ढांचे में उन ऋणों को स्वीकार नहीं करके अपने ऋणों का पुनर्गठन करने के लिए मजबूर किया, जिसका अर्थ यह होगा कि उस संप्रभु ऋण का मूल्य इस डर से कम हो जाएगा कि ई. सी. बी. ऐसा कर सकता है जिससे ई. यू. देश "अपनी ऋण योजना के रद्द करने वाले हिस्से" से पीछे हट गए। एक अन्य उदाहरण है, नई यूनानी सरकार को वश में करने के लिए जिसे मितव्ययिता विरोधी आधार (2015) पर चुना गया था; ई. सी. बी. ने अपने संपार्श्विक ढांचे में यूनानी बांड स्वीकार करना बंद कर दिया क्योंकि सिरिज़ा सरकार मितव्ययिता उपायों के खिलाफ लड़ रही थी। यूरोपीय केंद्रीय बैंक, यूरोपीय केंद्रीय बैंक का हस्तक्षेप