Currency War of 2009–2011
2009-2011 નું ચલણ યુદ્ધ સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનનો એક પ્રસંગ હતો જે સપ્ટેમ્બર 2010માં નાણાકીય અખબારોમાં અગ્રણી બન્યો હતો. સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનમાં રાજ્યો તેમના પોતાના ચલણ માટે પ્રમાણમાં ઓછું મૂલ્યાંકન હાંસલ કરવા માટે એકબીજા સાથે સ્પર્ધા કરે છે, જેથી તેમના સ્થાનિક ઉદ્યોગને મદદ મળી શકે. 2008ની નાણાકીય કટોકટી સાથે ઘણા ઉભરતા અર્થતંત્રોના નિકાસ ક્ષેત્રોએ ઓર્ડરમાં ઘટાડો અનુભવ્યો છે અને 2009થી કેટલાક રાજ્યોએ તેમના ચલણોને નીચે લાવવા માટે તેમના હસ્તક્ષેપના સ્તરમાં વધારો અથવા શરૂઆત કરી છે. ટિમ ગિથનર સહિતના ખાનગી ક્ષેત્રના વિશ્લેષકો અને રાજકારણીઓ બંનેએ સૂચવ્યું છે કે ચલણ યુદ્ધ શબ્દસમૂહ દુશ્મનાવટની હદને વધુ પડતું દર્શાવે છે, પરંતુ બ્રાઝિલના નાણાં પ્રધાનો ગુઇડો માન્ટેગાએ સપ્ટેમ્બર 2010 માં જાહેરાત કરી હતી કે "ચલણ યુદ્ધ" ફાટી નીકળ્યું છે ત્યારથી મીડિયા દ્વારા આ શબ્દનો વ્યાપક ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. મનમોહન સિંહ અને ગુઇડો માન્ટેગા જેવા વિશ્વના રાજકારણીઓ સહિતના અન્ય વિવેચકોએ સૂચવ્યું હતું કે ચલણ યુદ્ધ ખરેખર ચાલી રહ્યું છે અને તેમાં અગ્રણી સહભાગીઓ ચીન અને અમેરિકા છે, જોકે 2009 થી અન્ય ઘણા રાજ્યો કાં તો મૂલ્યમાં ઘટાડો કરવા અથવા ઓછામાં ઓછું તેમની ચલણી નાણાંની કિંમતમાં વધારો થાય તે માટે પગલાં લઈ રહ્યા છે. યુ. એસ. એ સ્વીકાર્યું નથી કે તે સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન કરી રહ્યું છે અને તેની સત્તાવાર નીતિ ડોલરને મુક્તપણે તરવા દેવાની છે. જ્યારે યુ. એસ. એ તેના ચલણનું અવમૂલ્યન કરવા માટે કોઈ સીધી કાર્યવાહી કરી નથી, ત્યારે વિશ્લેષકો વચ્ચે સાર્વત્રિક સર્વસંમતિ છે કે તેના માત્રાત્મક હળવા કાર્યક્રમો ડોલર પર નીચે તરફ દબાણ કરે છે. ઘણા વિશ્લેષકોના જણાવ્યા અનુસાર 2011ના મધ્ય સુધીમાં ચલણ યુદ્ધ મોટાભાગે સમાપ્ત થઈ ગયું હતું, જોકે માન્ટેગા સહિત અન્ય લોકો અસંમત હતા. માર્ચ 2012 સુધીમાં, રેટરિકનો ફેલાવો હજી પણ થઈ રહ્યો હતો, જેમાં બ્રાઝિલ જેવા દેશો દ્વારા તેમના ચલણના મૂલ્યવર્ધનને નિયંત્રિત કરવા માટે વધારાના પગલાં અપનાવવામાં આવ્યા હતા. તેમ છતાં જૂન સુધીમાં, એવા સંકેતો મળ્યા હતા કે ચીન અને સમગ્ર વિશ્વમાં ચલણની ખોટી ગોઠવણી વધી રહી છે, જેમાં માન્ટેગાએ પણ બ્રાઝિલના કેટલાક પ્રશંસા વિરોધી નિયંત્રણોમાં છૂટછાટ આપી હતી. જાન્યુઆરી 2013 માં સંભવિત બીજા 21 મા ચલણ યુદ્ધ અંગે ચેતવણીઓ ઉઠાવવામાં આવી હતી, આ વખતે જાપાન અને યુરો-ઝોન વચ્ચે સૌથી વધુ સ્પષ્ટ તણાવ હતો. 2009માં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન 2008ની નાણાકીય કટોકટીને પગલે અદ્યતન અર્થતંત્રોમાં તેમની ખોટના કદને લઈને વ્યાપક ચિંતા ઊભી થઈ હતી; તેઓ નિકાસ આધારિત વૃદ્ધિને તેમની આદર્શ વ્યૂહરચના તરીકે જોવામાં ઉભરતા અર્થતંત્રો સાથે વધુને વધુ જોડાયા હતા. માર્ચ 2009 માં, 2009 જી-20 લંડન શિખર સંમેલન સાથે આંતરરાષ્ટ્રીય સહકાર તેની ટોચ પર પહોંચ્યો તે પહેલાં જ અર્થશાસ્ત્રી ટેડ ટ્રુમૅન સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન ફાટી નીકળવાના જોખમોની ચેતવણી આપનારા પ્રથમ લોકોમાંના એક બન્યા હતા. તેમણે સ્પર્ધાત્મક બિન-પ્રશંસા શબ્દસમૂહ પણ બનાવ્યો હતો. 27 સપ્ટેમ્બર 2010ના રોજ, બ્રાઝિલના નાણાં પ્રધાન ગુઇડો માન્ટેગાએ કહ્યું હતું કે વિશ્વ "આંતરરાષ્ટ્રીય ચલણ યુદ્ધની મધ્યમાં છે". ચીન, જાપાન, કોલંબિયા, ઇઝરાયેલ અને સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ સહિતના વિવિધ દેશો દ્વારા તેમના વિનિમય દરનું અવમૂલ્યન કરવા માટેના તાજેતરના હસ્તક્ષેપોનો ઉલ્લેખ કરતા અસંખ્ય નાણાકીય પત્રકારો માન્ટેગાના દૃષ્ટિકોણ સાથે સંમત થયા હતા. અન્ય વિશ્લેષકોએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે ચલણ યુદ્ધનો ભય અતિશયોક્તિભર્યો હતો. સપ્ટેમ્બરમાં, ઇન્ટરનેશનલ મોનેટરી ફંડ (આઇએમએફ) ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર ડોમિનિક સ્ટ્રોસ-કાહ્ન અને યુએસ ટ્રેઝરી સેક્રેટરી ટિમ ગેઇથનર જેવા વરિષ્ઠ નીતિ ઘડવૈયાઓએ જણાવ્યું હતું કે વાસ્તવિક ચલણ યુદ્ધ ફાટી નીકળવાની શક્યતા ઓછી છે; જો કે ઓક્ટોબરની શરૂઆતમાં, સ્ટ્રોસ-કાહ્ન ચેતવણી આપી રહ્યા હતા કે ચલણ યુદ્ધનું જોખમ વાસ્તવિક છે. તેમણે એવું પણ સૂચન કર્યું હતું કે આઇએમએફ વેપાર અસંતુલનને ઉકેલવામાં મદદ કરી શકે છે, જે ચલણના મૂલ્યાંકન પર તકરાર માટે અંતર્ગત કેસ બેલ્લી હોઈ શકે છે. શ્રી સ્ટ્રોસ-કાહને કહ્યું હતું કે ચલણનો શસ્ત્રો તરીકે ઉપયોગ કરવો "કોઈ ઉકેલ નથી [અને] તે ખૂબ જ ખરાબ પરિસ્થિતિ તરફ દોરી શકે છે. વૈશ્વિક સમસ્યાનો કોઈ સ્થાનિક ઉકેલ નથી. મેરિલ લિન્ચ ખાતે ઊભરતાં બજારનાં ચલણ અને દરોની વ્યૂહરચનાના વડા ડેનિયલ ટેનનગૌઝરે સૂચવ્યું હતું કે ચલણ યુદ્ધની વાતને "રાજકીય મુદ્રા" તરીકે જોઈ શકાય છે, અને નોંધ્યું હતું કે ઊભરતાં અર્થતંત્રો 2009માં વ્યાપક સ્તરે હસ્તક્ષેપ કરી રહ્યા હતા. જ્યોર્જ સોરોસે ચિંતા વ્યક્ત કરતાં કહ્યું હતું કે, "હું ચલણોની ખોટી ગોઠવણી અંગે વધતી ચિંતાને શેર કરું છું. બ્રાઝિલના નાણાં પ્રધાન સુપ્ત ચલણ યુદ્ધની વાત કરે છે, અને તે લક્ષ્યથી દૂર નથી. તે ચલણ બજારોમાં છે જ્યાં વિવિધ આર્થિક નીતિઓ અને વિવિધ આર્થિક અને રાજકીય પ્રણાલીઓ ક્રિયાપ્રતિક્રિયા કરે છે અને અથડામણ કરે છે. ચીન પર નોંધપાત્ર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું હતું. 2009 અને 2010ના મોટાભાગના સમય માટે ચીન યુ. એસ. ના દબાણ હેઠળ રહ્યું છે જેથી યુઆનની કિંમતમાં વધારો કરી શકાય. જૂન અને ઓક્ટોબર 2010ની વચ્ચે, ચીને યુઆનમાં 2 ટકાની વૃદ્ધિની મંજૂરી આપી હતી, પરંતુ પશ્ચિમી નિરીક્ષકો તરફથી એવી ચિંતા છે કે ચીન ભારે દબાણ હેઠળ હોય ત્યારે જ તેના હસ્તક્ષેપને હળવો કરે છે. જૂનની જી-20 બેઠકના થોડા સમય પહેલા સુધી નિશ્ચિત ખીલીને છોડી દેવામાં આવી ન હતી, જેના પછી યુઆનમાં આશરે 1 ટકાનો વધારો થયો હતો, પરંતુ સપ્ટેમ્બરમાં યુ. એસ. ના વધુ દબાણ સુધી ધીમે ધીમે ફરીથી અવમૂલ્યન થયું હતું, જ્યારે યુઆનમાં ફરીથી પ્રમાણમાં તીવ્ર વધારો શરૂ થયો હતો, જેમાં સપ્ટેમ્બરની યુએસ કોંગ્રેસની સુનાવણીમાં પુનઃમૂલ્યાંકન માટે દબાણ કરવાના પગલાં અંગે ચર્ચા કરવામાં આવી હતી. અગ્રણી નાણાકીય પત્રકાર માર્ટિન વુલ્ફે સૂચવ્યું છે કે પશ્ચિમી અર્થતંત્રોમાં ચીન સામે વધુ સંઘર્ષાત્મક અભિગમ અપનાવવાથી ફાયદા થઈ શકે છે, જે તાજેતરના વર્ષોમાં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનનો અત્યાર સુધીનો સૌથી મોટો વ્યવસાયી છે. તેમ છતાં તેઓ સૂચવે છે કે સંરક્ષણવાદી પગલાંનો ઉપયોગ કરવાને બદલે જે વેપાર યુદ્ધને વેગ આપી શકે છે, યુઆનનું વધુ અવમૂલ્યન કરવા માટે વિદેશી સંપત્તિઓ ખરીદતા અટકાવવા માટે ચીન સામે લક્ષિત મૂડી નિયંત્રણોનો ઉપયોગ કરવો વધુ સારી યુક્તિ હશે, જેમ કે અગાઉ સેન્ટર ફોર યુરોપિયન પોલિસી સ્ટડીઝના ડિરેક્ટર ડેનિયલ ગ્રોસે સૂચવ્યું હતું. 2010 માં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન 2010 ની વાર્ષિક આઇએમએફ બેઠકમાં વાટાઘાટો ઓક્ટોબર 2010 ના મધ્યમાં, નાણાં પ્રધાનો 2010 ની વાર્ષિક આઇએમએફ અને વિશ્વ બેંકની બેઠક માટે વોશિંગ્ટન, ડી. સી. માં ભેગા થયા હતા, જેમાં ચલણ યુદ્ધની ચર્ચા દ્વારા પ્રભુત્વ મેળવવાની અપેક્ષા હતી. આઇએમએફની બેઠકના થોડા સમય પહેલા, ઇન્સ્ટિટ્યૂટ ઓફ ઇન્ટરનેશનલ ફાઇનાન્સે અગ્રણી દેશોને વિશ્વ અર્થતંત્રના પુનર્સંતુલનમાં મદદ કરવા અને સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનના જોખમને ટાળવા માટે ચલણ કરાર પર સંમત થવા હાકલ કરી હતી. આ બેઠક એવી ચેતવણીઓ વચ્ચે યોજાઈ હતી કે નબળા વિનિમય દરો વૈશ્વિક અર્થતંત્રને નુકસાન પહોંચાડવાનું જોખમ ધરાવે છે, જે વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટીને કારણે પહેલેથી જ સંવેદનશીલ હતું. જ્યારે વૈશ્વિક વિકાસમાં વૃદ્ધિનો દર પહેલેથી જ ધીમો પડી રહ્યો હતો ત્યારે સંરક્ષણવાદ વિશે ચિંતા વ્યક્ત કરવામાં આવી હતી. કેનેડાના નાણાં પ્રધાન જિમ ફ્લાહર્ટીએ કહ્યું હતું કે "આ એક નિર્ણાયક સમય છે કે આપણે મુક્ત વેપાર માટે આપણા નેતાઓની પ્રતિબદ્ધતાને સંબોધિત કરવાની જરૂર છે, જેથી આપણે સંરક્ષણવાદી પગલાં ટાળીએ". તેમના યુ. એસ. સમકક્ષ ટિમોથી ગિથનેરે ઉમેર્યું હતું કે "વૈશ્વિક પુનર્સંતુલન પ્રગતિ કરી રહ્યું નથી તેમજ વૈશ્વિક આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિ માટેના જોખમોને ટાળવા માટે જરૂરી છે". વિવિધ આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાં મંત્રીઓએ જણાવ્યું હતું કે આઇએમએફએ અન્ય દેશોને નુકસાન પહોંચાડ્યા વિના રાષ્ટ્રીય અર્થવ્યવસ્થાઓના વિસ્તરણની પહેલને પ્રોત્સાહન આપીને ચલણ યુદ્ધની શક્યતાને ઘટાડવામાં મદદ કરવી જોઈએ. બદલામાં, આઇએમએફએ મોટાભાગના વિકસિત દેશોને નિકાસ વધારવા અને કેટલાક ઉભરતા બજારોને સ્થાનિક વપરાશ વધારવા અને તેમના ચલણોને વધવા દેવા વિનંતી કરી હતી. ડોમિનિક સ્ટ્રોસ-કાહને જણાવ્યું હતું કે આઇએમએફ "પ્રણાલીગત સ્થિરતા પહેલ" ના ભાગરૂપે અર્થતંત્રો વચ્ચેના જોડાણોને પ્રકાશિત કરશે. તેની સંચાલન સમિતિએ ઉમેર્યું હતું કે તેણે મૂડી પ્રવાહ, વિનિમય દરની હિલચાલ અને મૂડી ભંડારના સંચય પર કામ કરવું જોઈએ. સ્ટ્રોસ-કાહને એમ પણ કહ્યું હતું કે "સ્પષ્ટ રીતે એવો વિચાર ફેલાવવાનું શરૂ થઈ ગયું છે કે ચલણી નોટોનો ઉપયોગ નીતિ તરીકે કરી શકાય છે, આવા વિચાર વૈશ્વિક નીતિ માટે ખૂબ જ ગંભીર જોખમ રજૂ કરશે, આવા અભિગમની નકારાત્મક અને ખૂબ જ નુકસાનકારક લાંબા ગાળાની અસર પડશે". ઓસ્ટ્રેલિયાના ફેડરલ ખજાનચી, વેન સ્વાને ચલણ યુદ્ધની અફવાઓને નકારી કાઢી હતી અને કહ્યું હતું કે વૈશ્વિક નાણાકીય મંત્રીઓ "વિનિમય દર સુધારણા" સાથે વ્યવહાર કરવા માટે સંકલિત રીતે કામ કરી રહ્યા છે. જો કે, વિપક્ષના નાણાં પ્રધાન, એન્ડ્રુ રોબે ચેતવણી આપી હતી કે કેટલાક દેશો જાણીજોઈને તેમના ચલણનું અવમૂલ્યન કરી રહ્યા હોવાથી અન્ય દેશો બદલો લઈ શકે છે અને આમ "વેપાર યુદ્ધ" નું કારણ બની શકે છે, અને તેમણે સ્વાનને "આ અન્ય તમામ મોટા દેશોને ચલણ યુદ્ધની ખૂબ જ નુકસાનકારક અસરો વિશે ચેતવણી આપવા" વિનંતી કરી હતી. આઇએમએફની બેઠક દરમિયાન વૈશ્વિક મંદીમાંથી પુનઃપ્રાપ્તિ કેવી રીતે જાળવી રાખવી તે અંગે વિરોધાભાસી મંતવ્યોના આધારે મતભેદ હતો. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સની આગેવાની હેઠળના દેશોએ લવચીક વિનિમય દરો પસંદ કર્યા હતા, જ્યારે ચીનની આગેવાની હેઠળના અન્ય દેશોએ તેમના ચલણની પ્રશંસા કરવાના કોલનો વિરોધ કર્યો હતો. વોશિંગ્ટન ડી. સી. માં આઇએમએફની બેઠક અનિર્ણિત રહી હતી, કારણ કે ચીને તેના ચલણમાં ઝડપી વૃદ્ધિની મંજૂરી આપવાના આહ્વાનને નકારી કાઢ્યું હતું. નવેમ્બરમાં સિઓલમાં યોજાનારી જી-20 શિખર પરિષદમાં ચલણ યુદ્ધ પર ચર્ચા થવાની હતી. આઇએમએફની બેઠક પછી પ્રકાશિત થયેલા એક લેખમાં ફાઇનાન્સિયલ ટાઇમ્સે અહેવાલ આપ્યો હતો કે ફળદાયી સહકારના બહુ ઓછા સંકેતો છે, જેમાં ચીને અમેરિકાને અતિશય માત્રાત્મક સરળતા સાથે ઉભરતા બજારોમાં સમસ્યા ઊભી કરવા બદલ દોષી ઠેરવ્યું હતું, જ્યારે અમેરિકાએ યુઆનની વધુ પ્રશંસા માટે તેની હાકલને પુનરાવર્તિત કરી હતી. કોર્નેલ યુનિવર્સિટીના ઈશ્વર પ્રસાદના જણાવ્યા અનુસારઃ "છૂટક નાણાકીય નીતિઓ અને અદ્યતન અર્થતંત્રોમાં વધતા જાહેર દેવું તરફ હુમલાની રેખા ખસેડીને તેની ચલણ નીતિની ટીકા સામે ચીનનું આક્રમક દબાણ તેની વધતી આક્રમકતા અને આંતરરાષ્ટ્રીય દબાણ સામે મજબૂત પ્રતિકારને પ્રતિબિંબિત કરે છે". ફાઇનાન્શિયલ ટાઇમ્સે અહેવાલ આપ્યો હતો કે "યુદ્ધની રેખાઓ દોરવામાં આવી હતી" કારણ કે ચીને યુ. એસ. પર "અલ્ટ્રા-લૂઝ મોનેટરી પોલિસી" સાથે ઊભરતાં અર્થતંત્રોને અસ્થિર કરવાનો આરોપ મૂક્યો હતો અને યુ. એસ. ઇચ્છતું હતું કે આઇએમએફ વિનિમય દર અને ચીનના અનામત સંચય બંને પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે. રોઇટર્સે સૂચવ્યું હતું કે ચલણ યુદ્ધ પહેલેથી જ ચાલી રહ્યું છે, જેમાં ચીન અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ બંનેએ યુરો, યેન અને ઘણા ઉભરતા અર્થતંત્રોના ચલણોના મૂલ્યમાં વધારો કરતી વખતે તેમના ચલણોના અવમૂલ્યન માટે "રેસ જીતી" છે. જો કે, તેમાં ઉમેરવામાં આવ્યું હતું કે વધતી રેટરિક સાથે દરેક વ્યક્તિ હારી જશે. માર્ટિન વુલ્ફે અભિપ્રાય આપ્યો છે કે યુ. એસ. અનિવાર્યપણે ચલણ યુદ્ધ જીતશે અને અન્ય દેશો પર પ્રતિકૂળ પરિણામો અસમાન રીતે પડશે તેવી ચિંતા છે, જે સૂચવે છે કે જો નવેમ્બર જી-20માં સહયોગી ઉકેલ પર સંમત થઈ શકાય તો તે વધુ સારું છે. 19 ઓક્ટોબરના રોજ એક વિરોધાભાસી દ્રષ્ટિકોણ પ્રકાશિત થયો હતો, જેમાં ચીની અર્થશાસ્ત્રી હુઆંગ યિપિંગના એક પેપરમાં એવી દલીલ કરવામાં આવી હતી કે યુ. એસ. એ જાપાન સાથે છેલ્લું "ચલણ યુદ્ધ" જીત્યું નથી, અને ચીન સામે પણ ઓછી તક છે; પરંતુ નવેમ્બર 2010ના જી-20 સિઓલ શિખર સંમેલનમાં વ્યાપક "માળખાકીય ગોઠવણો" પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ. ફાઇનાન્સિયલ ટાઇમ્સ માટે પણ લખતા, એલન બીટ્ટી સહયોગી ઉકેલની શક્યતાઓ વિશે મિસ્ટર વુલ્ફ કરતા ઓછા આશાવાદી હતા, કારણ કે તેઓ માને છે કે ચીન અને અમેરિકા ચલણ અંગે ખૂબ જ અલગ મંતવ્યો ધરાવે છે જેથી તેઓ સહકાર આપી શકે. જી-20 શિખર સંમેલન શરૂ થવાના થોડા સમય પહેલા બોલતા કેનેડાના વડા પ્રધાન સ્ટીફન હાર્પરે પણ શંકા વ્યક્ત કરી હતી કે નેતાઓ સમાધાન પર સહમત થઈ શકશે. 2010 G20 શિખર સંમેલનમાં વાટાઘાટો ચલણ યુદ્ધ અને અસંતુલન પરની ચર્ચાએ G20 શિખર સંમેલનમાં પ્રભુત્વ જમાવ્યું હતું. બ્રિટનના ડેવિડ કેમેરોન જેવા ઉપસ્થિત નેતાઓએ નિવેદનો આપ્યા હતા જે સૂચવે છે કે સારી પ્રગતિ થઈ છે. તેમ છતાં મોટાભાગના વિવેચકો અનુસાર કોઈ નોંધપાત્ર સમજૂતી થઈ ન હતી, કારણ કે યુ. એસ. વૈશ્વિક અર્થતંત્રને ફરીથી સંતુલિત કરવા માટે જરૂરી પગલાંને સમર્થન આપવા માટે અન્ય રાષ્ટ્રોને સમજાવવામાં મોટાભાગે અસમર્થ હતું. આઇએમએફના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર ડોમિનિક સ્ટ્રોસ-કાહને જણાવ્યું હતું કે આ ચોક્કસ શિખર સંમેલન "જી-20ના નિષ્કર્ષ કરતાં જી-20ની વધુ ચર્ચા છે". બેઠક પછી બહાર પાડવામાં આવેલા સંદેશાવ્યવહારમાં ઉન્નત દેખરેખને ટેકો આપવાની પ્રતિબદ્ધતાનો સમાવેશ થાય છે જેથી વધતા અસંતુલનને વધુ સારી રીતે ઓળખી શકાય અને "સૂચક માર્ગદર્શિકા" માટે સંભવિત ભાવિ કરાર પર કામ કરી શકાય. આઇએમએફ દ્વારા શિખર સંમેલન પછી બહાર પાડવામાં આવેલા એક અહેવાલમાં ચેતવણી આપવામાં આવી છે કે વધારાની પ્રગતિ વિના વૈશ્વિક અસંતુલન 2014 સુધીમાં લગભગ બમણું થઈને કટોકટી પહેલાના સ્તરે પહોંચવાનું જોખમ છે. જી-20 દ્વારા કોઈ ઠરાવના અભાવને કારણે ઓસ્ટ્રેલિયા જેવા સીધા સામેલ ન હોય તેવા અન્ય દેશોની ચિંતાઓ ઉભી થઈ; જો "ચલણ યુદ્ધ" ચાલુ રહેશે તો તેઓ તેમના વિનિમય દરો પર હાનિકારક ઉપર તરફના દબાણનો સામનો કરી શકે છે. ડિસેમ્બર 2010 સુધીમાં, ચલણ યુદ્ધ એક ગરમ વિષય ન હતો અને ચીન અને યુ. એસ. વચ્ચે યોજાયેલી દ્વિપક્ષીય વેપાર વાટાઘાટોના એજન્ડામાં પણ ન હતો, પરંતુ ઘણા ઊભરતાં અર્થતંત્રો મૂડી નિયંત્રણના વધતા ઉપયોગને ધ્યાનમાં રાખીને હજુ પણ મુદ્દાઓ વણઉકેલાયેલા છે. 2011 જાન્યુઆરી 2011 માં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનમાં બ્રાઝિલ, દક્ષિણ કોરિયા અને ચિલીથી પણ ચલણની પ્રશંસા અને અસ્થિરતાને રોકવા માટે નવા હસ્તક્ષેપો જોવા મળ્યા-મુક્ત બજાર નીતિઓની તરફેણમાં સરકારી હસ્તક્ષેપ ટાળવા માટે પ્રતિષ્ઠા ધરાવતો દેશ. બ્રાઝિલના નાણાં પ્રધાન ગુઇડો માન્ટેગા, જેમણે સપ્ટેમ્બરમાં ચલણ યુદ્ધ વિશે ચેતવણી આપી હતી, તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે બાબતો વેપાર યુદ્ધમાં વધવા લાગી છે. તેમણે ચીન અને અમેરિકા બંનેની આર્થિક નીતિઓ અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી હતી. ફેબ્રુઆરી સુધીમાં, યુ. એસ. એ બ્રાઝિલ અને ભારત જેવા ઊભરતાં અર્થતંત્રોને સમજાવવા માટે રાજદ્વારી પ્રયાસો વધાર્યા હતા કે ચીનનો હસ્તક્ષેપ ચલણ યુદ્ધનું મૂળ કારણ છે. જો કે, યુ. એસ. એ ફરી એકવાર ચીનને ચલણમાં હેરફેર કરનાર તરીકે લેબલ લગાવવાનું ટાળ્યું. ટ્રેઝરીના એક અહેવાલમાં જણાવવામાં આવ્યું છે કે ઊંચા ફુગાવાને ધ્યાનમાં રાખીને ચીન 10 ટકાના વાર્ષિક વૃદ્ધિની દિશામાં આગળ વધી રહ્યું છે કારણ કે તેણે જૂન 2010માં તેમની ચલણી ચલણમાં રાહત આપી હતી. જો કે, ટ્રેઝરી અધિકારીઓએ એવું પણ સૂચન કર્યું હતું કે વૃદ્ધિનો આ દર હજુ પણ અમેરિકા, વ્યાપક વૈશ્વિક અર્થતંત્ર અથવા તો ચીનના હિતો માટે પણ અપૂરતો છે. ફેબ્રુઆરીના અંત સુધીમાં બ્લૂમબર્ગે અહેવાલ આપ્યો હતો કે ચલણ યુદ્ધની ચર્ચા ઓછી થઈ ગઈ છે, કેટલાક ઊભરતાં અર્થતંત્રોએ ફુગાવાનો સામનો કરવાના માર્ગ તરીકે ચલણમાં વધારો કરવાની મંજૂરી આપવાનું પસંદ કર્યું છે. તેના મુખ્ય વેપારી ભાગીદારોના ચલણોની બનેલી ભારિત બાસ્કેટની સરખામણીના આધારે ફેબ્રુઆરીમાં યુ. એસ. ડોલર 1973 પછીના સૌથી નીચા સ્તરે ઘટ્યો હતો અને વિશ્લેષકો એ અભિપ્રાય પર સહમત થવા લાગ્યા હતા કે ફેડનો ક્યુઈ2 કાર્યક્રમ વર્ષના મધ્ય સુધીમાં સમાપ્ત થવાનું શરૂ થશે. ખાનગી અને મધ્યસ્થ બેન્કો બંનેના વિશ્લેષકો ફેડના મૂલ્યાંકન સાથે સંમત થયા હતા કે વૈશ્વિક અસંતુલન ઘટાડવું એ દરેકના હિતમાં છે, એમ કહીને કે વિવિધ લાંબા ગાળાના વલણો ઘટાડાને સંભવિત બનાવશે. આઇએમએફનો ફેબ્રુઆરી 2011નો આર્થિક દૃષ્ટિકોણ અહેવાલ વૈશ્વિક અર્થતંત્ર વિશે સામાન્ય રીતે હકારાત્મક હતો, પરંતુ નોંધ્યું હતું કે અસંતુલન ઘટાડવામાં અત્યાર સુધી બહુ ઓછી વાસ્તવિક પ્રગતિ થઈ છે. માર્ચમાં બી. એન. પી. પરિબાસના વિશ્લેષકોએ અહેવાલ આપ્યો હતો કે ચલણ યુદ્ધનો અંત આવી ગયો છે-ઊભરતાં અર્થતંત્રોની સરકારો વધુને વધુ ચલણના વધારાને સ્વીકારવાનું નક્કી કરી રહી છે જેથી ખાદ્ય પદાર્થોના વધતા ભાવોને ઘટાડી શકાય, જે આરબ વસંતને ચલાવતા નાગરિક અસંતોષ પાછળના કારણોમાંનું એક છે. એપ્રિલમાં, ફાઇનાન્સિયલ ટાઈમ્સ બ્લૂમબર્ગ સાથે જોડાઈને અહેવાલ આપ્યો હતો કે ચલણ યુદ્ધ સમાપ્ત થવાનું શરૂ થઈ ગયું છે, ફરીથી સૂચવે છે કે મુખ્ય કારણ એ હતું કે ઊભરતાં અર્થતંત્રોએ ફુગાવાને સરભર કરવાના સાધન તરીકે ચલણમાં વધારો કરવાની મંજૂરી આપી હતી. જોકે બ્રાઝિલ એ ઉભરતા દેશોમાંનો એક છે જેણે તાજેતરમાં પ્રશંસા સામે હસ્તક્ષેપ કરવાનું છોડી દીધું છે, તેમ છતાં તેના નાણાં પ્રધાન ગુઇડો માન્ટેગા 'ચલણ યુદ્ધ' સમાપ્ત થઈ ગયું હોવાના સૂચનો સાથે અસંમત હતા અને કહ્યું હતું કે તે હજુ પણ ચાલુ છે. વોલ સ્ટ્રીટ જર્નલ સાથેની એપ્રિલની મુલાકાતમાં, માન્ટેગાએ વિકસિત રાષ્ટ્રોની છૂટક નાણાકીય નીતિઓ સામે વાત કરી હતી, જે ઊભરતાં અર્થતંત્રોમાં ફુગાવાને વધારી રહી છે. અન્ય ઊભરતાં અર્થતંત્રોથી વિપરીત, ચીને અત્યાર સુધી ડોલર સામે તેના ચલણને નીચે રાખવાનું પસંદ કર્યું છે, તેના બદલે વ્યાજદરમાં વધારો કરીને ફુગાવાનો સામનો કર્યો છે. દરમાં વધારો ચલણના વધારા માટે બજારોમાંથી વધુ દબાણનું કારણ બને છે, અને આને રોકવા માટે, ઓછામાં ઓછા 2011 ની શરૂઆત સુધીના મહિનાઓમાં, ચીને પહેલા કરતા વધુ ઝડપી દરે ડોલર અસ્કયામતો ખરીદવી પડી હતી. મે મહિનામાં, ફાઇનાન્સિયલ ટાઈમ્સ માટે એલન બિટીએ સૂચવ્યું હતું કે ચલણ યુદ્ધ સમાપ્ત થયું નથી, તે માત્ર એક શાંતિમાં પ્રવેશ્યું હતું, જેમાં અંતર્ગત તણાવ હજુ પણ વણઉકેલાયેલો છે. જુલાઈ 2011 માં, ગુઇડો માન્ટેગાએ ફાઇનાન્સિયલ ટાઇમ્સને જણાવ્યું હતું કે ચીન અને યુ. એસ. વચ્ચેનો સંઘર્ષ હજુ પણ ચાલુ છે, જે સૂચવે છે કે બ્રાઝિલ સહિત અનેક ઊભરતાં અર્થતંત્રો હજુ પણ તેમના વિનિમય દરો પર અનિચ્છનીય ઉપરનું દબાણ અનુભવી રહ્યા છે. ઓગસ્ટની શરૂઆતમાં વૈશ્વિક આર્થિક દૃષ્ટિકોણમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ઘટ્યો હોવાથી, બ્લૂમબર્ગે સૂચવ્યું હતું કે ચલણ યુદ્ધ એક નવા તબક્કામાં પ્રવેશ્યું છે. આ પછી યુ. એસ. (ક્યુ. ઇ. 3) દ્વારા સંભવિત ત્રીજા તબક્કાની માત્રાત્મક સરળતા અને ઓગસ્ટના પ્રથમ ત્રણ દિવસમાં સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ અને જાપાન દ્વારા તેમના ચલણોના મૂલ્યને નીચે લાવવા માટે હસ્તક્ષેપની નવેસરની ચર્ચા થઈ. સપ્ટેમ્બર 2011માં ગિડિઓન રાચમેને ચેતવણી આપી હતી કે તેમના ચલણોના મૂલ્યને ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરી રહેલા રાષ્ટ્રો દ્વારા સતત અતિશય હસ્તક્ષેપ સંરક્ષણવાદના જોખમને વધારી શકે છે. બાર્કલેઝ કેપિટલ માટે ફોરેક્સ સંશોધનના વડા ગિલેર્મો ફેલિસેસે સૂચવ્યું હતું કે જો યુએસ, ઇયુ અને યુકે નાણાકીય સરળતાના વધારાના રાઉન્ડની શરૂઆત કરે તો ચલણ યુદ્ધ વધુ તીવ્ર બની શકે છે. સપ્ટેમ્બરમાં, સંયુક્ત રાષ્ટ્રની 66મી ચર્ચા માટે તેમના પ્રારંભિક ભાષણના ભાગરૂપે, અને ફાઇનાન્સિયલ ટાઇમ્સ માટેના એક લેખમાં પણ, બ્રાઝિલના રાષ્ટ્રપતિ ડિલ્મા રુસેફે ચલણી ચલણોના વધતા ઉપયોગ અને મુખ્ય અર્થતંત્રો વચ્ચે વધુ સહકાર અને એકતા દ્વારા ચલણ યુદ્ધનો અંત લાવવાની હાકલ કરી હતી, જેમાં વિનિમય દર નીતિઓ વ્યક્તિગત રાષ્ટ્રોને પોતાના માટે લાભ મેળવવાનો પ્રયાસ કરવાને બદલે બધાના સારા માટે નક્કી કરવામાં આવી હતી. વૈશ્વિક પરિપ્રેક્ષ્યો વિકસિત અર્થતંત્રો એંગ્લોસ્ફિયર યુ. એસ. અને ઓછા પ્રમાણમાં યુકે એવી સ્થિતિ ધરાવે છે જ્યાં તેમની પાસે બેવડી ખાધ ઉપરાંત સ્વતંત્ર ચલણો છે-બંને મોટી ચાલુ ખાતાની ખાધ અને મોટી રાજકોષીય ખાધ. જોકે કરકસરનાં કાર્યક્રમો તેમની રાજકોષીય ખાધને દૂર કરી શકે છે, પરંતુ આની અસર માત્ર દેવું જાહેર ક્ષેત્રમાંથી ખાનગી ક્ષેત્રમાં ખસેડવાની હોઈ શકે છે, જ્યાં સુધી દેશો તેમના ખર્ચ કરતાં વધુ કમાણી કરવાનું શરૂ ન કરે-બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો તેમનું એકંદર દેવું ચાલુ ખાતાની વધારાની રકમમાં જઈને જ ચૂકવી શકાય છે. તેમના વિનિમય દરોમાં ઘટાડો, ખાસ કરીને યુઆન સામે, સરકારી અધિકારીઓ અને મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ દ્વારા ચાલુ ખાતાના વધારાના તરફના સંક્રમણ માટેના તેમના અભિગમનો એક મહત્વપૂર્ણ ભાગ માનવામાં આવે છે. યુકે અને યુ. એસ. એ તેમના ચલણોના અવમૂલ્યન માટે સીધો હસ્તક્ષેપ કર્યો નથી, જો કે તેમના ક્યુ. ઇ. કાર્યક્રમોએ વિનિમય દર પર દબાણ ઘટાડ્યું છે. ઓક્ટોબર 2010માં વિશ્લેષકો યુકે અને યુ. એસ. વધારાના ક્યુ. ઇ. નો ઉપયોગ કરે તેવી અપેક્ષા રાખતા હતા. 5 ઓક્ટોબરના અઠવાડિયામાં જાપાનના હસ્તક્ષેપ પછી એવી અટકળો ચાલી રહી હતી કે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ પણ ક્યુઈ (ક્યુઈ2) ના બીજા રાઉન્ડ દ્વારા અર્થતંત્રમાં વધુ નાણાં ઉમેરવા માટે દરમિયાનગીરી કરશે, તેથી ડોલરમાં થોડો ઘટાડો થયા પછી ટૂંકા સમય માટે. ધ ડેઇલી ટેલિગ્રાફે અહેવાલ આપ્યો હતો કે જ્યારે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સાથે વેપાર સરપ્લસ ધરાવતા દેશો ચીન, જાપાન, કોરિયા, થાઇલેન્ડ અને સ્વિટ્ઝર્લૅન્ડ સહિત તેમના ચલણોના અવમૂલ્યન અથવા પ્રશંસાને અટકાવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા હતા-ત્યારે યુ. એસ. એ રિફોર્મ ફોર ફેર ટ્રેડ એક્ટ જેવા પગલાં સાથે બદલો લેવાનું શરૂ કર્યું હતું. પછી તેણે કહ્યુંઃ અણુ બોમ્બ, અલબત્ત, ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા માત્રાત્મક સરળતા છે. અમેરિકાએ અસરકારક રીતે ચીન અને જી20ને આખરી ચેતવણી આપી છેઃ કાં તો તમે આ હિંસક વર્તન બંધ કરો અને વૈશ્વિક પુનર્સંતુલન માટે કોઈ સૂત્ર સાથે સંમત થાઓ, અથવા અમે તમારી અર્થવ્યવસ્થાઓને વધારાની તરલતાથી ભરી દેવા માટે ક્યુઈ2 'એ એલ' આઉટ્રન્સ 'નો ઉપયોગ કરીશું. અમે તમને વધુ ગરમ કરાવીશું અને તમારા વેતનના ખર્ચમાં વધારો કરીશું. અમે વધુ ક્રૂર અને વિક્ષેપકારક માધ્યમો દ્વારા વાસ્તવિક ચલણનું પુનઃમૂલ્યાંકન લાદશું, અને તેને રોકવા માટે તમે બહુ ઓછું કરી શકો છો. તમારું ઝેર પસંદ કરો. જોકે, ધ ટેલિગ્રાફે આગળ કહ્યું હતું કે, પછીની તારીખે માત્રાત્મક હળવા થવાના બીજા તબક્કાની જરૂર પડી શકે છે, પરંતુ ટૂંક સમયમાં એક "ખતરનાક ક્ષણ" આવશે જે નબળા ડોલર સાથે યુ. એસ. સામે પલટવાર કરી શકે છે. તેમાં "તેલ અને સંસાધનોમાં ધસારો" અને પરિણામે નવા ઉત્તેજના પહેલાં "કોમોડિટી આંચકો" આવી શકે તેવું જોખમ ટાંકવામાં આવ્યું હતું. આમ, "યુ. એસ. ચલણ આધિપત્ય તરીકે સદીના બે-તૃતીયાંશ સમયથી માણતા 'અતિશય વિશેષાધિકાર' પર જુગાર રમવાનું જોખમ લે છે". ઓક્ટોબર 2010ના મધ્ય સુધીમાં, ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન બેન બેર્નાન્કેના 27 ઓગસ્ટના ભાષણ પછી ડોલરમાં 7 ટકાનો ઘટાડો થયો હતો, જેમાં તેમણે કહ્યું હતું કે નાણાકીય નીતિને વધુ સરળ બનાવવાની સંભાવના છે. 18 ઓક્ટોબરના રોજ, યુ. એસ. ટ્રેઝરી સેક્રેટરી ટિમ ગિથનેરે જણાવ્યું હતું કે "લોકો માટે એ સમજવું ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે કે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ ઓફ અમેરિકા અને વિશ્વભરનો કોઈ પણ દેશ સમૃદ્ધિ અને સ્પર્ધાત્મકતા તરફના તેના માર્ગનું અવમૂલ્યન કરી શકે નહીં". આ નિવેદનને પગલે ડોલરનું મૂલ્ય વધ્યું કારણ કે સટોડિયાઓએ ગણતરી કરી હતી કે ઓછામાં ઓછા ટૂંકા ગાળામાં યુ. એસ. માટે ઇરાદાપૂર્વક તેના ચલણનું અવમૂલ્યન થવાની શક્યતા ઓછી હશે. ઓક્ટોબરના અંતમાં યુ. એસ. એ સૂચક માર્ગદર્શિકા રજૂ કરીને વેપાર અસંતુલનને લગતા વ્યાપક મુદ્દાઓને ઉકેલવા માટે એક સૂચન રજૂ કર્યું હતું કે મોટાભાગના દેશો માટે જીડીપીના 4 ટકાના મહત્તમ ચાલુ ખાતાના વધારાનું લક્ષ્ય રાખશે. જ્યારે આ યોજનાએ તાત્કાલિક વિરોધને આકર્ષિત કર્યો હતો, ત્યારે અતિશય અધિશેષને મર્યાદિત કરવાની સામાન્ય કલ્પનાને ચીન સહિત જી-20 નાણાં પ્રધાનોની ઓક્ટોબરની બેઠકમાં સાવધ સમર્થન મળ્યું હતું. નવેમ્બરની શરૂઆતમાં જર્મની અને ચીન તરફથી વિરોધ મજબૂત થયો હતો, જેના કારણે યુ. એસ. એ દેખીતી રીતે આ યોજનામાંથી પીછેહઠ કરી હતી, જોકે નવેમ્બર જી-20 શિખર સંમેલનના ત્રણ દિવસ પહેલા બોલતા પ્રમુખ ઓબામાએ સૂચવ્યું હતું કે યુ. એસ. વૈશ્વિક અસંતુલનને આક્રમક રીતે ઘટાડવા માટે સખત દબાણ કરશે. ઓસ્ટ્રેલિયા, કેનેડા અને ન્યુઝીલેન્ડ બધાએ તેમના ચલણો સામે હસ્તક્ષેપ કરવાનું અથવા નવા મૂડી નિયંત્રણો લાદવાનું ટાળ્યું હોવાનું જણાય છે અને 2010 માં દરેકએ તેમના ચલણોમાં નોંધપાત્ર વધારો જોયો છે. જોકે, ઓસ્ટ્રેલિયા અને કેનેડા બંને મજબૂત અર્થતંત્રો ધરાવે છે અને કુદરતી સંસાધનોથી સમૃદ્ધ છે. મૂડીઝના જણાવ્યા અનુસાર, ન્યુઝીલેન્ડની વૃદ્ધિની નકારાત્મક અસરો એ હકીકત દ્વારા સરભર થાય છે કે તેના સૌથી મોટા ગ્રાહક ઓસ્ટ્રેલિયાના સંદર્ભમાં તેના ચલણમાં ઘટાડો થયો છે. યુરોઝોન યુરોઝોન એ એક વિશેષ કેસ છે જ્યાં કેટલાક સભ્યો, મુખ્યત્વે જર્મની, મોટા ચાલુ ખાતાના વધારાનો આનંદ માણે છે અને તેથી ચલણના વધારાને સ્વીકારી શકે છે અથવા તેનો લાભ પણ લઈ શકે છે. જોકે ગ્રીસ, સ્પેન, પોર્ટુગલ અને આયર્લેન્ડ જેવા અન્ય દેશોમાં બેવડી ખાધ છે અને તેથી મોટા પ્રમાણમાં અવમૂલ્યનથી ફાયદો થશે. જ્યારે યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ઇસીબી) એ 2009માં કેટલાક ક્યુઈનો અભ્યાસ કર્યો હતો, ત્યારે આ યુ. એસ. અથવા યુકે કરતાં ઘણી ઓછી હદ સુધી હતો, અને તેઓએ બીજો રાઉન્ડ ગોઠવ્યો ન હતો. યુરોનું મૂલ્ય અસરકારક રીતે ફ્લોટ કરવા માટે છોડી દેવામાં આવ્યું છે, અને હકીકતમાં 2010 ની શરૂઆતમાં કેન્દ્રીય સત્તાવાળાઓએ બજાર સામે યુરોના મૂલ્યને બચાવવા માટે હસ્તક્ષેપ કર્યો હતો. ઉનાળામાં બહાર પાડવામાં આવેલા બેંક તણાવ પરીક્ષણના સામાન્ય રીતે હકારાત્મક પરિણામોને પગલે, બજારના સહભાગીઓએ યુરો સામે અનુમાન લગાવવાનું બંધ કરી દીધું હતું અને અન્ય દેશો સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનનો અભ્યાસ કરી રહ્યા હોવાથી ચલણમાં વધારો થવાનું વલણ જોવા મળ્યું હતું. 2010ના ઉત્તરાર્ધમાં યુરોમાં વૃદ્ધિ માટેનું મુખ્ય પરિબળ ચીન દ્વારા યુરો-મૂલ્યના બોન્ડ્સની ખરીદી હતી. જ્યારે ચીનનો હસ્તક્ષેપ કેટલીક રીતે યુરોઝોન માટે મદદરૂપ હતો, ત્યારે તેણે કેટલાક યુરોપીયન અધિકારીઓ દ્વારા કાર્યવાહી સામે બોલવાથી પણ ચિંતા પેદા કરી હતી. આ અધિકારીઓમાં ઇસીબીના ગવર્નર જીન-ક્લાઉડ ટ્રીચેટ અને યુરોગ્રુપના પ્રમુખ જીન-ક્લાઉડ જંકરનો સમાવેશ થાય છે. જાપાન જાપાનમાં પણ ચાલુ ખાતાની વધારાની રકમ મોટી છે અને 2009 અને 2010માં દેશે યેનની કિંમતમાં વધારો કરવાની મંજૂરી આપી હતી. જો કે, સપ્ટેમ્બર 2010 માં જાપાને અવમૂલ્યનને અસર કરવા માટે બે વાર હસ્તક્ષેપ કર્યો હતો. જાપાનમાં સંખ્યાબંધ પડકારો છે જે ચાલુ ચલણમાં વધારો કરવાની તેની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરે છે, જેમાં વૃદ્ધોની વસ્તી, ઊંચું સરકારી દેવું (જોકે ચોખ્ખું દેવું નથી કારણ કે તેની પાસે ઊંચી ખાનગી બચત છે) અને ડિફ્લેશનની નબળાઈનો સમાવેશ થાય છે. સપ્ટેમ્બરના અવમૂલ્યનની વ્યાપક આંતરરાષ્ટ્રીય નિંદા થઈ ન હતી. થોડા અઠવાડિયાની અંદર બજારોમાંથી યેન પર ઉપર તરફના દબાણને કારણે હસ્તક્ષેપની અસર લગભગ સંપૂર્ણપણે દૂર થઈ ગઈ હતી. જો કે માર્ચ 2011 ના ભૂકંપ પછી ટૂંક સમયમાં, અન્ય જી 7 રાષ્ટ્રો જાપાન સાથે એકતાના દુર્લભ કાર્યમાં જોડાયા, અબજો યેનનું વેચાણ કરીને જાપાનને તેના ચલણનું અવમૂલ્યન કરવામાં મદદ કરી, જેઓ વધુ પ્રશંસા પર શરત લગાવી રહ્યા હતા, કારણ કે વીમા કંપનીઓએ વિદેશમાંથી ભંડોળ પાછું ખેંચી લીધું હતું. ઉભરતા બજારો બ્રિક ઓક્ટોબર 2010માં બોલતા, રશિયાના નાણાં પ્રધાન એલેક્સી કુદ્રિને કહ્યું હતું કે "ચલણ વિનિમય દરો અંગે નિર્ણય લેવો ખૂબ જ વહેલું છે. આવા પગલાં હજુ સુધી પૂરતા પ્રમાણમાં ઘડવામાં આવ્યા નથી. તેમણે એમ પણ જણાવ્યું હતું કે અન્ય બ્રિક દેશો તેમના ચલણોને નિયંત્રિત કરવાની સરકારોની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરવા માટે યુ. એસ. ના કોઈપણ દબાણનો વિરોધ કરવામાં રશિયાને ટેકો આપે છે. ભારતે મોટા ભાગે ચલણ યુદ્ધ પર તટસ્થ વલણ અપનાવ્યું છે, ચીન અને અમેરિકા બંને દ્વારા આપવા અને લેવા સાથે સંતુલિત ઉકેલની હિમાયત કરી છે, જોકે બ્રાઝિલની સાથે તે કેટલીક ઉભરતી અર્થવ્યવસ્થાઓમાંની એક છે જેણે ક્યારેક-ક્યારેક યુઆનને પકડી રાખવાની ટીકા કરી છે. વડા પ્રધાન મનમોહન સિંહે સૂચવ્યું હતું કે ચલણ યુદ્ધને અમેરિકા અને ચીન વચ્ચેના સત્તા સંઘર્ષના ભાગ રૂપે જોઈ શકાય છે અને ભારતે સંતુલિત પરિણામ સુનિશ્ચિત કરવા માટે ભૂમિકા ભજવવી પડશે. ચીન પાસે મોટા પ્રમાણમાં ચાલુ ખાતાની વધારાની રકમ અને વિશાળ વિદેશી ભંડારની સાથે સ્થાનિક માંગ આધારિત વૃદ્ધિ તરફ સંક્રમણની સંભાવના છે, જે તેને યુઆનની પ્રશંસા કરવા અને ચાલુ ખાતાની વધારાની રકમને ઘટાડવાની મંજૂરી આપે છે, જ્યારે હજુ પણ ઊંચી જીડીપી વૃદ્ધિ જાળવી રાખે છે અને બેરોજગારીમાં ઘટાડો કરે છે. જો કે, તેનું અર્થતંત્ર લાંબા સમયથી નિકાસ આધારિત વૃદ્ધિ તરફ આગળ વધી રહ્યું છે, અને તેથી નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ બેરોજગારીમાં તીવ્ર વધારો કરી શકે છે, જેમ કે ચીનના વડા પ્રધાને ઓક્ટોબર 2010ની શરૂઆતમાં ચેતવણી આપી હતી. માર્ટિન વુલ્ફ જેવા આર્થિક વિવેચકોએ અનુમાન લગાવ્યું છે કે ચીન ચલણમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની મંજૂરી આપવા માટે દબાણનું પાલન કરવામાં સાવચેત છે કારણ કે તે માને છે કે પ્લાઝા સમજૂતી પછી જાપાનમાં લાંબા સમય સુધી સ્થિરતાનો અનુભવ થયો હતો, જે જાપાન દ્વારા ડોલર સામે તેના ચલણમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની મંજૂરી આપવાના પરિણામે થયો હતો. ચીનના વડા પ્રધાન વેન જિયાબાઓએ જણાવ્યું છે કે નિકાસ પરની હાલની નિર્ભરતાથી દૂર ચીની અર્થતંત્રને ફરીથી સંતુલિત કરવા માટે સુધારાઓ સારી રીતે ચાલી રહ્યા છે અને યુઆનને ધીમે ધીમે વધવાની મંજૂરી આપવામાં આવી રહી છે. તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે જો ચીનને તેના ચલણનું ખૂબ ઝડપથી પુનઃમૂલ્યાંકન કરવાની ફરજ પાડવામાં આવશે તો તે ચીનમાં સામાજિક અશાંતિ, નિકાસ પર નિર્ભર કંપનીઓ માટે નાદારી અને "વિશ્વ માટે આપત્તિ" તરફ દોરી જશે. ઓક્ટોબરમાં, ચીને તેના વિદેશી વિનિમય ભંડારમાં વિક્રમી ઉછાળો નોંધાવ્યો હતો, જેને "ચીનના વિનિમય દર શાસનની ગરદનની આસપાસ લક્ષ્ય" તરીકે જોવામાં આવ્યું હતું, જેથી દેશ તેના ચલણને વધવાની મંજૂરી આપી શકે. પ્રતિક્રિયામાં, ગીથનેરે સૂચવ્યું હતું કે લાભને મર્યાદિત કરવાના ચીનના પ્રયાસો અન્ય ઊભરતાં અર્થતંત્રોમાં મૂડી નિયંત્રણ અને ચલણ-બજારના હસ્તક્ષેપો માટેનું કારણ છે. "જે થઈ રહ્યું છે તે એ છે કે, ચીન તેના ચલણને નીચે રાખે છે, તેમના ચલણો ઉપર જઈ રહ્યા છે અને તેઓ ચીન સાથે અન્યાયી ગેરલાભમાં નથી તેની ખાતરી કરવા માટે ખૂબ જ મહેનત કરી રહ્યા છે". બ્લૂમબર્ગે ધ્યાન દોર્યું હતું કે બ્રાઝિલ, દક્ષિણ કોરિયા અને થાઇલેન્ડ જેવા દેશોએ લાભને અંકુશમાં લેવા અને નિકાસને ટેકો આપવા માટે અહેવાલ પહેલાના અઠવાડિયામાં તેમના સંબંધિત ચલણો વેચ્યા હતા. દક્ષિણ કોરિયા, તાઇવાન, બ્રાઝિલ, કોલંબિયા અને રશિયા પણ મૂડી પ્રવાહને મર્યાદિત કરવા અને તેમના ચલણમાં ફેરફાર ટાળવા માટે નિયમો કડક કરી રહ્યા હતા. જો કે, ઓબામા વહીવટીતંત્રે દક્ષિણ કોરિયામાં જી-20 શિખર સંમેલન અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સની ચૂંટણીઓ, 2010 સુધી ચીનને "ચલણમાં હેરફેર કરનાર" તરીકે ઓળખાવવાના નિર્ણયને મુલતવી રાખવાનો નિર્ણય લીધો હતો. ચીને અમેરિકાની નિષ્ફળતાઓ માટે "બલિનો બકરો" બનવા સામે પોતાની "ચેતવણી" જારી કરી હતી. ચીને યુ. એસ. પર ચલણ યુદ્ધ છેડવાનો આરોપ લગાવ્યો હતો અને કહ્યું હતું કે તેણે 'આર્થિક અહંકાર' તરીકે ઓળખાતી નાણાકીય નીતિઓનો ઉપયોગ કર્યો છે. એપ્રિલ 2011માં, ફાઇનાન્સિયલ ટાઇમ્સે અહેવાલ આપ્યો હતો કે ચીની અધિકારીઓએ 2016ને એક તારીખ તરીકે સંકેત આપ્યો છે જ્યારે તેઓ ડોલર અસ્કયામતો ખરીદીને તેમના ચલણ સામે દખલ કરવાનું બંધ કરવાની અપેક્ષા રાખે છે. લેટિન અમેરિકા બ્રાઝિલ એક વિશાળ અર્થતંત્ર છે જેણે સામાન્ય રીતે તેમના ચલણને મુક્તપણે તરવાની મંજૂરી આપી છે, જેમાં મોટા શેરના વેચાણના પરિણામે મોટા મૂડીપ્રવાહનો સામનો કરવા માટે કેટલાક નીચલા સ્તરના હસ્તક્ષેપોને બાકાત રાખવામાં આવ્યા છે. પરિણામે, 2009ની શરૂઆતથી તેનું ચલણ ડોલર સામે નોંધપાત્ર રીતે વધ્યું છે, ગોલ્ડમૅન સૅશ કહે છે કે રિયલ વિશ્વમાં સૌથી વધુ મૂલ્યવાન ચલણ છે. ઓક્ટોબર 2010 માં, બ્રાઝિલે તેના મૂડી નિયંત્રણમાં વધારો કરવાનું શરૂ કર્યું, નિશ્ચિત આવકની અસ્કયામતોની વિદેશી ખરીદી પરના કરને બમણો કરીને 4 ટકા કર્યો જેથી રિયલની વૃદ્ધિને બે વર્ષ સુધી રોકી શકાય. 18 ઓક્ટોબરના રોજ, બ્રાઝિલે ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ એસેટ્સ પર કરપાત્ર મૂડીપ્રવાહને 2 ટકાથી વધારીને 6 ટકા કરીને અને ફ્યુચર્સ પર માર્જિન ડિપોઝિટ માટે કરપાત્ર આવકને 0.38% થી વધારીને 6 ટકા કરીને રિયલના લાભ પર અંકુશ મૂકવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો. ચિલીએ જણાવ્યું હતું કે તે ચિલીના પેસોમાં લાભને અંકુશમાં લેવા માટે મૂડી નિયંત્રણોનો અમલ કરશે, જેણે 1990 ના દાયકામાં ચિલીના મિશ્ર પ્રવાહને ટાંકીને 2010 ના મધ્યમાં આ પ્રદેશમાં સૌથી વધુ મજબૂત બનાવ્યું હતું. નાણાપ્રધાન ફેલિપ લારેને સૂચવ્યું હતું કે ઓછો જાહેર ખર્ચ એ પ્રશંસાને રોકવા માટેનો "શ્રેષ્ઠ માર્ગ છે" અને "હું ટૂંકા ગાળાની મૂડી નથી ઇચ્છતો, તેથી તેઓ તેને લાંબા ગાળાની મૂડી તરીકે છૂપાવે છે અને તેઓ ખરેખર વ્યાજ દરના તફાવત સાથે રમી રહ્યા છે". કોલંબિયા અને કોસ્ટા રિકાએ પણ તેમના ચલણના લાભને રોકવા માટે ડોલર ખરીદવાના કાર્યક્રમો શરૂ કર્યા હતા. અન્ય એશિયન અર્થતંત્રો ઓક્ટોબર 2010માં, થાઈના નાણાં પ્રધાન કોર્ન ચાટિકવાનીજે જણાવ્યું હતું કે તેમના દેશ સામે "પડકાર" છે કારણ કે બાહ્તની પ્રશંસા થાઈ નિકાસને ઓછી સ્પર્ધાત્મક બનાવી રહી છે, અને તેથી તેમણે ચલણમાં અસ્થિરતા ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરવાની જરૂર છે પરંતુ "આપણો દેશ આપણા ચલણની મૂળભૂત દિશાને બળજબરીથી બદલી શકતો નથી". 2010ના પ્રથમ નવ મહિનામાં બાહતના મૂલ્યમાં 11 ટકાનો વધારો થયો હતો, જે એશિયાના 11 સૌથી વધુ વેપાર કરતા ચલણોની બીજી સૌથી મોટી વૃદ્ધિ હતી. એવી પણ ચિંતા હતી કે નિકાસ ધીમી પડી શકે છેઃ વિદેશીઓને વેચાણ થાઈની આર્થિક પ્રવૃત્તિમાં લગભગ બે તૃતીયાંશ હિસ્સો ધરાવે છે. વડા પ્રધાન અભિસિત વેજ્જાજીવાએ એમ પણ કહ્યું હતું કે થાઇલેન્ડ તેના નિકાસકારોને નુકસાન પહોંચાડતા ચલણના વધારાને રોકવા માટે પ્રયાસો વધારી શકે છે. અન્ય ઊભરતાં પ્રદેશોની સરખામણીએ આફ્રિકાને વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટીનો સૌથી વધુ ફટકો પડ્યો હતો. જો કે આફ્રિકન દેશો ચલણ યુદ્ધથી પ્રતિકૂળ રીતે પ્રભાવિત ન પણ થાય, કારણ કે આ ક્ષેત્રની એક સમસ્યા એ છે કે કટોકટીને પગલે વિદેશી રોકાણનું પતન થયું છે, તેથી ક્યુ. ઇ. 2 ના પરિણામે વધેલા આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણ ખરેખર આફ્રિકાને તેના ચલણોને વધુ પડતા વધારવાને બદલે મદદ કરી શકે છે, જેમ કે અન્ય ઉભરતા પ્રદેશો માટે ભય છે. જો કે દક્ષિણ આફ્રિકાના નાણાં પ્રધાન પ્રવીણ ગોર્ધાને ચેતવણી આપી છે કે જો ચલણ યુદ્ધો ચાલુ રાખવાની મંજૂરી આપવામાં આવે તો તે "વેપાર યુદ્ધો" તરફ દોરી શકે છે. ચલણ યુદ્ધનો ખતરો કેરીકોમ સમુદાયને પ્રતિકૂળ અસર કરશે કારણ કે વિવિધ ચલણો યુએસ ડોલર સાથે જોડાયેલા હોય છે અથવા તેની સામે તરતા હોય છે. નિકાસ અને પ્રવાસનની કમાણી યુ. એસ. અથવા યુરોપ સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલી છે, આમ લેટિન અમેરિકાથી વિપરીત આ પ્રદેશો પર મજબૂત નિર્ભરતા છે, જેણે અગાઉના દાયકામાં તેના બજારોમાં વિવિધતા લાવી છે. 2012માં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન ફેબ્રુઆરી 2012ના પ્રારંભિક આંકડાઓ સૂચવે છે કે ચીને $31.5bn ની માસિક વેપાર ખાધ અનુભવી હતી, જે લગભગ 15 વર્ષમાં તેની સૌથી મોટી હતી. માર્ચ સુધીમાં ઘણા ચીની અધિકારીઓએ સૂચવ્યું હતું કે રેન્મિમ્બીની પ્રશંસા અટકાવવાનો સમય નજીક આવી રહ્યો છે, કેટલાક સ્વતંત્ર વિશ્લેષકો સંમત થયા હતા કે આ વાજબી હશે. જો કે ચીન હજુ પણ યુ. એસ. સાથે નોંધપાત્ર દ્વિપક્ષી વેપાર સરપ્લસ ધરાવે છે, અને ફાઇનાન્સિયલ ટાઈમ્સના પત્રકારોએ સૂચવ્યું છે કે જો ચીન ડોલર સામે નિશ્ચિત ખૂણામાં પાછું ફરશે તો તે ચલણ યુદ્ધને ફરીથી સળગાવી શકે છે, ખાસ કરીને જો આ પગલું યુએસ પ્રમુખપદની ચૂંટણી અભિયાન સાથે થયું હોય. માર્ચ 2012માં પણ, બ્રાઝિલના રાષ્ટ્રપતિ રુસેફે જણાવ્યું હતું કે તેમનો દેશ હજુ પણ તેમના ચલણ પર અનિચ્છનીય ઉપર તરફ દબાણ અનુભવી રહ્યો છે, તેમના નાણાં પ્રધાન ગુઇડો માન્ટેગાએ કહ્યું હતું કે બ્રાઝિલ હવે "મૂર્ખની ભૂમિકા ભજવશે નહીં" અને અન્ય લોકોને સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનથી દૂર રહેવાની મંજૂરી આપશે, અને રિયલ માટે વધુ પ્રશંસાને મર્યાદિત કરવાના હેતુથી નવા પગલાંની જાહેરાત કરી હતી. જૂન 2012 માં, ફાઇનાન્સિયલ ટાઇમ્સે અહેવાલ આપ્યો હતો કે જ્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય વેપાર વિવાદનો સ્ત્રોત રહ્યો હતો, ત્યારે ચલણ યુદ્ધ અંગેની ચિંતાઓ ઓછી થઈ ગઈ હતી, તે સંકેતો સાથે કે રેનમિનબી જેવા મુખ્ય ચલણો હવે એક વર્ષ અગાઉની સરખામણીએ ઘણું ઓછું મૂલ્ય ધરાવતા હતા. બ્રાઝિલનું ચલણ ડોલર સામે તેના ટોચના મૂલ્યથી નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યું હતું, જેના કારણે માન્ટેગાએ પ્રશંસા વિરોધી પગલાં પાછા લેવાનું શરૂ કર્યું હતું. જુલાઈમાં, આઇએમએફે રેનમિનબીનું "નોંધપાત્ર" થી "મધ્યમ" સુધી ઓછું મૂલ્યાંકન કર્યું છે તે ડિગ્રીના મૂલ્યાંકનને ડાઉનગ્રેડ કર્યું હતું. જો કે, ચીની અધિકારીઓ ખુશ ન હતા, જે સૂચવે છે કે તેમના વિનિમય દરનું હવે ઓછું મૂલ્યાંકન કરવામાં આવ્યું નથી. જ્યારે કે યુ. એસ. માં, પ્રમુખપદના ઉમેદવાર મિટ રોમનીએ તેમના કાર્યાલયના પ્રથમ દિવસથી જ ચીનને ચલણમાં હેરફેર કરનાર તરીકે ઓળખાવવાની પ્રતિજ્ઞા જાળવી રાખી છે. ઓક્ટોબરમાં, ફાઇનાન્સિયલ ટાઈમ્સ માટે એલન બિટી અને એલિસ રોસે નોંધ્યું હતું કે વૈશ્વિક વેપાર અસંતુલન કે જેણે ચલણ યુદ્ધને વેગ આપ્યો હતો તેમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે. જો કે, તેઓ સૂચવે છે કે વધુ સુધારા વિના, અસંતુલન ટૂંક સમયમાં ફરીથી વિસ્તૃત થઈ શકે છે. તેઓ એ પણ નોંધે છે કે માન્ટેગાએ સપ્ટેમ્બરમાં યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ દ્વારા ક્યુ. ઇ. 3 લોન્ચ કર્યા પછી ફરી એકવાર સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન વિશે ચેતવણી આપી હતી. 2013માં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન જાન્યુઆરી 2013ના મધ્યમાં, જાપાનની મધ્યસ્થ બેન્કે ઓપન એન્ડેડ બોન્ડ ખરીદી કાર્યક્રમ શરૂ કરવાનો ઇરાદો દર્શાવ્યો હતો, જે સંભવતઃ યેનનું અવમૂલ્યન કરશે. આના પરિણામે સંખ્યાબંધ વરિષ્ઠ કેન્દ્રીય બેંકરો અને નાણાં પ્રધાનોએ ચલણ યુદ્ધના સંભવિત નવા તબક્કાની ચેતવણી આપી હતી. રશિયાની કેન્દ્રીય બેંકના પ્રથમ ડેપ્યુટી ચેરમેન એલેક્સી ઉલ્યુકાયેવે સૌપ્રથમ ચેતવણી આપી હતી. પાછળથી તેમની સાથે દક્ષિણ કોરિયાના નાણાં પ્રધાન બાહક જે-વાન અને બુંડેસબેંકના પ્રમુખ જેન્સ વીડમેન સહિત અન્ય ઘણા લોકો જોડાયા હતા. વીડમેનનો મત હતો કે 2009-11 સમયગાળા દરમિયાન દરમિયાનગીરીઓ સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન તરીકે ગણવા માટે પૂરતી તીવ્ર નહોતી, પરંતુ વાસ્તવિક ચલણ યુદ્ધ હવે એક વાસ્તવિક શક્યતા છે. જાપાનના અર્થતંત્ર મંત્રી અકીરા અમારીએ કહ્યું છે કે બેંક ઓફ જાપાનના બોન્ડ ખરીદી કાર્યક્રમનો હેતુ ડિફ્લેશનનો સામનો કરવાનો છે, યેનને નબળો પાડવાનો નથી. મોટાભાગના વિવેચકોએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું છે કે જો સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનનો નવો રાઉન્ડ થાય તો તે વૈશ્વિક અર્થતંત્ર માટે હાનિકારક હશે. જો કે કેટલાક વિશ્લેષકોએ જણાવ્યું છે કે જાપાનની આયોજિત ક્રિયાઓ બાકીના વિશ્વના લાંબા ગાળાના હિતમાં હોઈ શકે છે; જેમ તેમણે 2010-11 ઘટના માટે કર્યું હતું, અર્થશાસ્ત્રી બેરી આઇચેનગ્રીને સૂચવ્યું છે કે જો અન્ય ઘણા દેશો તેમના ચલણો સામે દખલ કરવાનું શરૂ કરે તો પણ તે વિશ્વભરમાં વૃદ્ધિને વેગ આપી શકે છે, કારણ કે તેની અસરો અર્ધ-સંકલિત વૈશ્વિક નાણાકીય વિસ્તરણ જેવી જ હશે. અન્ય વિશ્લેષકોએ યુદ્ધ ફાટી નીકળવાના જોખમ અંગે શંકા વ્યક્ત કરી છે, બ્રાઉન બ્રધર્સ હેરિમેનના મુખ્ય ચલણ વ્યૂહરચનાકાર માર્ક ચાન્ડલર સલાહ આપે છે કેઃ "વાસ્તવિક ચલણ યુદ્ધ એક દૂરની શક્યતા છે". આ પણ જુઓ મહામંદી સાથે સરખામણી ચલણ યુદ્ધ વેપાર યુદ્ધ નોંધો અને ટાંકણો સંદર્ભો બાહ્ય કડીઓ વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થાઃ વિવિધ આંતરરાષ્ટ્રીય પરિપ્રેક્ષ્યો દર્શાવતો મુખ્ય લેખ (ફાઇનાન્સિયલ ટાઇમ્સ, ઓક્ટોબર 2010) ઓઇસીડીમાંથી ડેટા વિઝ્યુલાઇઝેશન, 1990 થી અસંતુલન કેવી રીતે વિકસ્યું છે તે જોવા માટે, સ્ટોરીઝ ટેબ પર 'ચાલુ ખાતાનું અસંતુલન' પસંદ કરો, પછી તારીખ સ્લાઇડર ખસેડો. (ઓઇસીડી 2010) ઇન્ટેલિજન્સ કેપિટલના અધ્યક્ષ ઈશ્વર પ્રસાદ દ્વારા ચીનનો વિનિમય દર શા માટે લાલ હેરિંગ વૈકલ્પિક દૃષ્ટિકોણ છે, જે સૂચવે છે કે ચીન માટે પ્રશંસા કરવાની હિમાયત કરનારાઓ ગેરમાર્ગે દોરવામાં આવે છે (વોક્સઇયુ, એપ્રિલ 2010). ક્યૂ. 'ચલણ યુદ્ધ' શું છે? - કોરિયામાં એક પત્રકારનું દૃશ્ય, નવેમ્બર 2010 G20 શિખર સંમેલનનું યજમાન. (કોરિયા જોંગાંગ, ઓક્ટોબર 2010) બ્રાઝિલના વર્તમાન યુદ્ધો-એક 'વાસ્તવિક' સમસ્યા-દક્ષિણ અમેરિકન સામયિકનો પ્રારંભિક લેખ (SoundsandColours.com, ઓક્ટોબર 2010) ચલણ યુદ્ધ શું છે? બીબીસીનો પ્રારંભિક લેખ (ઓક્ટોબર 2010) ચલણ યુદ્ધોઃ એક સરળ માર્ગદર્શિકા-રોયલ બેંક ઓફ સ્કોટલેન્ડ ગ્રૂપનું 2013માં ચલણ યુદ્ધની સંભવિતતા અંગે વિશ્લેષણ. આંતરરાષ્ટ્રીય મેક્રોઇકોનોમિક્સ ગ્રેટ રીસેશન નાણાકીય વર્ચસ્વ વેપાર યુદ્ધો