Regulation D (SEC)
યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં 1933 ના સિક્યોરિટીઝ એક્ટ હેઠળ, સિક્યોરિટીઝ વેચવાની કોઈપણ ઓફર યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન (એસઈસી) સાથે નોંધાયેલી હોવી જોઈએ અથવા તેમને આવી નોંધણીમાંથી મુક્તિ આપવા માટે ચોક્કસ લાયકાતોને પૂર્ણ કરવી આવશ્યક છે. રેગ્યુલેશન ડી (અથવા રેગ્યુલેશન ડી) માં નોંધણીની જરૂરિયાતોમાંથી મુક્તિ પ્રદાન કરતા નિયમો છે, જે કેટલીક કંપનીઓને એસઈસી સાથે સિક્યોરિટીઝની નોંધણી કર્યા વિના તેમની સિક્યોરિટીઝ ઓફર કરવા અને વેચવાની મંજૂરી આપે છે. રેગ્યુલેશન ડી ઓફરનો હેતુ નાની કંપનીઓ માટે મૂડી બજારોમાં પ્રવેશ શક્ય બનાવવાનો છે જે અન્યથા સામાન્ય એસઈસી નોંધણીનો ખર્ચ સહન કરી શકતી નથી. રેગ ડી એ જ નિયમનના આધારે રોકાણ વ્યૂહરચનાનો પણ ઉલ્લેખ કરી શકે છે, જે મોટે ભાગે હેજ ફંડ્સ સાથે સંકળાયેલી હોય છે. આ નિયમન કોડ ઓફ ફેડરલ રેગ્યુલેશન્સના શીર્ષક 17, ભાગ 230, કલમ 501 થી 508 હેઠળ જોવા મળે છે. કાનૂની સંદર્ભ 17 સી. એફ. આર. છે. § 230.501 અને સેક્. 10 જુલાઈ, 2013 ના રોજ, એસઇસીએ માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારોને જાહેર જાહેરાતો અને રેગ્યુલેશન ડી ઓફરની વિનંતીને મંજૂરી આપતા નવા અંતિમ નિયમો જારી કર્યા. સમીક્ષા રેગ ડી વિવિધ નિયમોથી બનેલો છે જે જામીનગીરીઓ જારી કરવા માટે નોંધણીની જરૂરિયાતોમાંથી મુક્તિને પહોંચી વળવા માટે જરૂરી લાયકાતો સૂચવે છે. રેગ્યુલેશન ડીના નિયમ 501માં એવી વ્યાખ્યાઓ છે જે બાકીના રેગ્યુલેશન ડીને લાગુ પડે છે. નિયમ 502માં સામાન્ય શરતો છે જે રેગ્યુલેશન ડી હેઠળ મુક્તિઓનો લાભ લેવા માટે પૂરી કરવી આવશ્યક છે. સામાન્ય રીતે કહીએ તો, આ શરતો (1) ચોક્કસ સમયગાળાની અંદરના તમામ વેચાણ કે જે એક જ રેગ્યુલેશન ડી ઓફરનો ભાગ છે તે "સંકલિત" હોવા જોઈએ, એટલે કે તેમને એક ઓફર તરીકે ગણવા જોઈએ, (2) માહિતી અને જાહેરાતો પૂરી પાડવી આવશ્યક છે, (3) કોઈ "સામાન્ય વિનંતી" હોવી જોઈએ નહીં, અને (4) વેચવામાં આવતી સિક્યોરિટીઝમાં તેમના પુનર્વેચાણ પર પ્રતિબંધ હોવો જોઈએ. નિયમ 503 ઇશ્યુઅર્સને રેગ્યુલેશન ડી હેઠળ રજૂઆત કરતી વખતે એસઈસી સાથે ફોર્મ ડી ફાઇલ કરવાની જરૂર છે. નિયમો 504 અને 505 માં, રેગ્યુલેશન ડી 1933 ના સિક્યોરિટીઝ એક્ટની કલમ 3 (બી) નો અમલ કરે છે (જેને '33 એક્ટ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે), જે એસઈસીને $5,000,000 હેઠળ ઇશ્યુઅન્સને નોંધણીમાંથી મુક્તિ આપવાની મંજૂરી આપે છે. તે 33 અધિનિયમની કલમ 4 (એ) (2) હેઠળ (નિયમ 506 માં) "સલામત બંદર" પણ પ્રદાન કરે છે (જે કહે છે કે બિન-જાહેર પ્રસ્તાવોને નોંધણીની જરૂરિયાતમાંથી મુક્તિ આપવામાં આવી છે). બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, જો ઇશ્યુઅર નિયમ 506 ની જરૂરિયાતોનું પાલન કરે છે, તો તેની ખાતરી કરી શકાય છે કે તેની રજૂઆત "બિન-જાહેર" છે, અને આમ તેને નોંધણીમાંથી મુક્તિ આપવામાં આવી છે. નિયમ 507 નિયમ 503 મુજબ ફોર્મ ડી ફાઇલ ન કરનારા ઇશ્યુઅર્સને દંડ કરે છે. નિયમ 508 એ માર્ગદર્શિકા પૂરી પાડે છે કે જેના હેઠળ SEC ઇશ્યુઅર્સ સામે નિયમન D લાગુ કરે છે. મુક્તિ નિયમન ડી સિક્યોરિટીઝ એક્ટ નોંધણીમાંથી ત્રણ મુક્તિઓ સ્થાપિત કરે છે. નિયમ 504 નિયમ 504 12 મહિનાના સમયગાળામાં $10,000,000 સુધીની જામીનગીરીઓની ઓફર અને વેચાણ માટે મુક્તિ પ્રદાન કરે છે. કંપની આ મુક્તિનો ઉપયોગ ત્યાં સુધી કરી શકે છે જ્યાં સુધી તે ખાલી ચેક કંપની ન હોય અને 1934 ના એક્સચેન્જ એક્ટની રિપોર્ટિંગ જરૂરિયાતોને આધિન ન હોય. જ્યાં સુધી તેઓ માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો સુધી મર્યાદિત હોય ત્યાં સુધી નિયમ 504 હેઠળ સામાન્ય પ્રસ્તાવ અને વિનંતીઓને મંજૂરી આપવામાં આવી છે. ઇશ્યુઅરને ખરીદદારના જામીનગીરીઓને ફરીથી વેચવાના અધિકારને પ્રતિબંધિત કરવાની જરૂર નથી. નિયમ 504 કંપનીઓને એવી જામીનગીરીઓ વેચવાની મંજૂરી આપે છે જે નીચેની શરતોમાંથી કોઈ એક શરત પૂરી થાય તો પ્રતિબંધિત નથીઃ ઓફર ફક્ત એક અથવા વધુ રાજ્યોમાં નોંધાયેલી હોય છે જેમાં જાહેરમાં દાખલ કરાયેલ નોંધણી નિવેદન અને રોકાણકારોને નોંધપાત્ર જાહેરાત દસ્તાવેજની ડિલિવરીની જરૂર હોય છે; નોંધણી અને વેચાણ એવા રાજ્યમાં થાય છે જેમાં નોંધણી અને જાહેરાત વિતરણની જરૂર હોય છે, અને ખરીદદાર તે જરૂરિયાતો વિનાના રાજ્યમાં હોય છે, જ્યાં સુધી તમે જે રાજ્યમાં તમામ ખરીદદારોને નોંધણી કરાવી હોય તે રાજ્ય દ્વારા ફરજિયાત જાહેરાત દસ્તાવેજો વિતરિત કરવામાં આવે; અથવા જામીનગીરીઓ ફક્ત રાજ્યના કાયદા મુક્તિ અનુસાર વેચવામાં આવે છે જે સામાન્ય વિનંતી અને જાહેરાતને મંજૂરી આપે છે અને તમે ફક્ત માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારોને જ વેચાણ કરી રહ્યાં છો. જો કે, માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારોની જરૂર ત્યારે જ પડે છે જ્યારે વિનંતી પર રાજ્ય કાયદાની મુક્તિ સાથે જ વેચવામાં આવે. 26 ઓક્ટોબર, 2016ના રોજ પંચે નિયમ 505ને રદ કર્યો હતો. તેણે અગાઉ કોઈપણ 12 મહિનાના સમયગાળામાં $5 મિલિયન સુધીની જામીનગીરીઓની ઓફર અને વેચાણ માટે મુક્તિ પૂરી પાડી હતી. આ મુક્તિ હેઠળ, જામીનગીરીઓ અમર્યાદિત સંખ્યામાં "માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો" અને 35 "માન્યતા પ્રાપ્ત ન હોય તેવા રોકાણકારો" ને વેચી શકાય છે. નિયમ 505 મુક્તિને તબક્કાવાર દૂર કરવામાં આવી હતી અને તેની જોગવાઈઓને નિયમ 504 મુક્તિમાં એકીકૃત કરવામાં આવી હતી. નિયમ 504ની મૂડી મર્યાદા વધારીને 10 મિલિયન ડોલર કરવામાં આવી હતી અને નિયમ 505ની "ખરાબ અભિનેતા" જોગવાઈને નિયમ 504માં ઉમેરવામાં આવી હતી. નિયમ 506 જે કંપની નીચેના ધોરણોને સંતોષે છે તે આ નિયમ હેઠળ મુક્તિ માટે લાયક ઠરે છેઃ મૂડીની અમર્યાદિત રકમ એકત્ર કરી શકે છે; સંભવિત ખરીદદારો દ્વારા પ્રશ્નોના જવાબ આપવા માટે વિક્રેતા ઉપલબ્ધ હોવો જોઈએ; નિયમ 505 માટે નાણાકીય નિવેદનની જરૂરિયાતો; અને ખરીદદારો પ્રતિબંધિત જામીનગીરીઓ મેળવે છે, જે ઓફર પછી ગૌણ બજારમાં મુક્તપણે વેપાર કરી શકાતી નથી. ઇશ્યુઅર સિક્યોરિટીઝનું માર્કેટિંગ કરવા માટે સામાન્ય વિનંતી અથવા જાહેરાતમાં જોડાશે કે કેમ તેના આધારે નિયમને બે વિકલ્પોમાં વહેંચવામાં આવ્યો છે. જો ઇશ્યુઅર સિક્યોરિટીઝનું માર્કેટિંગ કરવા માટે સામાન્ય વિનંતી અથવા જાહેરાતનો ઉપયોગ નહીં કરે તો નિયમ 506 (બી) હેઠળ અમર્યાદિત સંખ્યામાં માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો અને 35 અન્ય ખરીદદારોને સિક્યોરિટીઝનું વેચાણ જારી કરી શકાય છે. નિયમ 505 થી વિપરીત, તમામ બિન-માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો, ક્યાં તો એકલા અથવા ખરીદદાર પ્રતિનિધિ સાથે, સુસંસ્કૃત હોવા જોઈએ-એટલે કે, તેમની પાસે નાણાકીય અને વ્યવસાયિક બાબતોમાં પૂરતું જ્ઞાન અને અનુભવ હોવો જોઈએ જેથી તેઓ સંભવિત રોકાણના ગુણ અને જોખમોનું મૂલ્યાંકન કરવામાં સક્ષમ બને. જુલાઈ 2013માં, એસઇસીએ 2012 જમ્પસ્ટાર્ટ અવર બિઝનેસ સ્ટાર્ટઅપ્સ એક્ટ દ્વારા જરૂરી નવા નિયમો બહાર પાડ્યા હતા. આ નવા નિયમો ખાનગી પ્લેસમેન્ટ ઓફર માટે સામાન્ય વિનંતી અને જાહેરાતને મંજૂરી આપવા માટે નિયમ 506 (સી) ઉમેરે છે. જો કે, નિયમ 506 (સી) ખાનગી ઓફરમાં તમામ ખરીદદારો માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો હોવા જોઈએ અને જારીકર્તાએ તે નક્કી કરવા માટે વાજબી પગલાં લેવા જોઈએ કે ખરીદદાર માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકાર છે. '33 અધિનિયમની માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકાર મુક્તિ કલમ 4 (એ) (5) માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારોને નોંધણી ઓફર અને સિક્યોરિટીઝના વેચાણમાંથી મુક્તિ આપે છે જ્યારે કુલ ઓફર કિંમત $5 મિલિયનથી ઓછી હોય અને કોઈ જાહેર વિનંતી અથવા જાહેરાત કરવામાં ન આવે. જો કે, નિયમન ડી '33 અધિનિયમની આ કલમ હેઠળ જામીનગીરીઓના પ્રસ્તાવને સંબોધતું નથી. આ વ્યાખ્યાનો ઉપયોગ નિયમન એ હેઠળ માન્ય રોકાણના કદને વ્યાખ્યાયિત કરવા માટે પણ થાય છે. કેનેડામાં અન્ય દેશોમાં, રેગ ડી સિક્યોરિટીઝ સાથે તુલનાત્મક વસ્તુઓને મુક્તિ બજારની સિક્યોરિટીઝ કહેવામાં આવે છે અને તે નેશનલ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ 45-106 હેઠળ આવે છે. સંદર્ભો બાહ્ય કડીઓ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન (એસ. ઇ. સી.)-સત્તાવાર સાઇટ ફેડરલ સિક્યોરિટીઝ લૉઝનો પરિચય ખાનગી પ્લેસમેન્ટનો પરિચય સ્ટેટ સિક્યોરિટીઝ લો એડમિનિસ્ટ્રેટર યુ. એસ. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન હેજ ફંડ્સ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સિક્યોરિટીઝ કાયદો