Alternative Investment Market
AIM (અગાઉ વૈકલ્પિક રોકાણ બજાર) એ લંડન સ્ટોક એક્સચેન્જનું પેટા-બજાર છે, જે 1980થી કાર્યરત અગાઉના અનલિસ્ટેડ સિક્યોરિટીઝ માર્કેટ (USM) ના સ્થાને 19 જૂન 1995ના રોજ શરૂ કરવામાં આવ્યું હતું. તે એવી કંપનીઓને મંજૂરી આપે છે જે નાની, ઓછી વિકસિત હોય અથવા મુખ્ય બજાર પર લાગુ પડે તેના કરતા વધુ લવચીક નિયમનકારી પ્રણાલી સાથે શેર ચલાવવા માટે શાસન માટે વધુ લવચીક અભિગમની જરૂર હોય. લોન્ચ સમયે, AIMમાં માત્ર 10 કંપનીઓનો સમાવેશ થતો હતો જેનું સામૂહિક મૂલ્ય 82.2 કરોડ પાઉન્ડ હતું. મે 2021 સુધીમાં, 821 કંપનીઓ પેટા-બજારનો સમાવેશ કરે છે, જેની લિસ્ટિંગ દીઠ સરેરાશ માર્કેટ કેપ 80 મિલિયન પાઉન્ડ છે. ખાસ કરીને યુ. એસ. સરબેન્સ-ઓક્સલી એક્ટના સંબંધમાં તેના ઓછા નિયમનકારી બોજને કારણે ઘણીવાર એ. આઇ. એમ. આંતરરાષ્ટ્રીય વિનિમય પણ બનવાનું શરૂ થયું છે (જોકે એ. આઇ. એમ.-લિસ્ટેડ કંપનીઓમાંથી માત્ર એક ચતુર્થાંશ જ સરબેન્સ-ઓક્સલી એક્ટ પસાર થાય તે પહેલાં યુએસ સ્ટોક એક્સચેન્જમાં સૂચિબદ્ધ થવા માટે લાયક ઠરે છે). ડિસેમ્બર 2005 સુધીમાં, 270થી વધુ વિદેશી કંપનીઓને AIMમાં દાખલ કરવામાં આવી હતી. એફ. ટી. એસ. ઈ. જૂથ એ. આઈ. એમ. ને માપવા માટે ત્રણ સૂચકાંકો જાળવે છે, જે એફ. ટી. એસ. ઈ. એ. આઈ. એમ. યુકે 50 સૂચકાંક, એફ. ટી. એસ. ઈ. એ. આઈ. એમ. 100 સૂચકાંક અને એફ. ટી. એસ. ઈ. એ. આઈ. એમ. ઓલ-શેર સૂચકાંક છે. નિયમનકારી મોડેલ એ. આઈ. એમ. એ એક વિનિમય નિયંત્રિત સ્થળ છે જે જાહેર રીતે યોજાયેલી કંપનીઓ માટે સિદ્ધાંતો આધારિત નિયમોની શ્રેણી દર્શાવે છે. એ. આઇ. એમ. નું નિયમનકારી મોડેલ પાલન-અથવા-સમજૂતી વિકલ્પ પર આધારિત છે જે એ. આઇ. એમ. પર કાર્યરત કંપનીઓને એ. આઇ. એમ. ના પ્રમાણમાં થોડા નિયમોનું પાલન કરવા દે છે, અથવા તેણે તેનું પાલન ન કરવાનો નિર્ણય કેમ લીધો છે તે સમજાવે છે. નામાંકિત સલાહકારો (નોમેડ્સ) નિયમનકારી પાલનના સંદર્ભમાં છૂટ આપવા ઉપરાંત, એક્સચેન્જ જારીકર્તાના વીમાકર્તા દ્વારા સતત દેખરેખ અને સલાહ પણ ફરજિયાત કરે છે, જેને નામાંકિત સલાહકાર (નોમેડ્સ) તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. નોમેડ્સની ભૂમિકા એ. આઈ. એમ. ના નિયમનકારી મોડલના કેન્દ્રમાં છે, કારણ કે આ સંસ્થાઓ એ. આઈ. એમ. કંપનીઓના દ્વારપાલ, સલાહકારો અને નિયમનકારોની ભૂમિકા ભજવે છે. કયા નિયમોનું પાલન કરવું જોઈએ અને હાલની જરૂરિયાતોને કઈ રીતે પૂરી કરવી જોઈએ તે અંગે દરેક પેઢીને સલાહ આપતા, નોમેડ્સ પેઢીઓને અનુરૂપ નિયમનનું પાલન કરવાની મંજૂરી આપવાની આવશ્યક સેવા પૂરી પાડે છે, પ્રક્રિયામાં નિયમનકારી ખર્ચ ઘટાડે છે. સૈદ્ધાંતિક રીતે, યાયાવર લોકો તેમની દેખરેખ હેઠળની કંપનીઓ વતી દુષ્કૃત્યોને સહન કરવાથી થતા નુકસાન માટે જવાબદાર છે, જેમાં પ્રતિષ્ઠિત મૂડીના નુકસાનનો સમાવેશ થાય છે. જો કે, ખાનાબદોશ લોકો પરની આ ભારે નિર્ભરતાની હિતોના સંઘર્ષની રચના તરીકે ટીકા કરવામાં આવી છે, કારણ કે ખાનાબદોશ લોકો જે કંપનીઓની તેઓ કથિત રીતે દેખરેખ રાખે છે તેમની પાસેથી ફી મેળવે છે, જ્યારે વ્યવહારમાં, બજારના ગેરવર્તણૂક માટે જવાબદારી ટાળવાનું સંચાલન કરે છે. 2006માં લંડન સ્ટોક એક્સ્ચેન્જે નોમાડ પ્રવૃત્તિઓની સમીક્ષા શરૂ કરી હતી, જેના પરિણામે 2007માં નાણાકીય સેવાઓ સત્તામંડળ દ્વારા નોમાડ માટે નિયમનકારી "હેન્ડબુક" પ્રકાશિત કરવામાં આવી હતી. સ્વ-નિયમન કારણ કે AIM એક અનિયંત્રિત બજાર વિભાગ છે, તે યુરોપિયન યુનિયનના નિર્દેશોમાં સમાવિષ્ટ મોટાભાગની ફરજિયાત જોગવાઈઓ-જેમ કે યુકેમાં લાગુ કરવામાં આવી છે-અને LSEમાં સૂચિબદ્ધ કંપનીઓને લાગુ પડતા અન્ય નિયમોમાંથી બચી જાય છે. AIM માને છે કે સ્વ-નિયમન એ AIM ના ઓછા નિયમનકારી બોજ માટે નિર્ણાયક છેઃ AIM લિસ્ટિંગ મેળવવા માંગતી કંપનીઓ નોંધપાત્ર પ્રવેશ જરૂરિયાતોને આધિન નથી; પ્રવેશ મંજૂર થયા પછી, કંપનીઓએ ચાલુ જવાબદારીઓનું પાલન કરવું આવશ્યક છે જે મોટા એક્સચેન્જોની કામગીરીને સંચાલિત કરતા તુલનાત્મક રીતે ઓછી છે; અને AIM કંપનીઓ માટે કેટલીક કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ જોગવાઈઓ ફરજિયાત નથી. તેથી, AIM-લિસ્ટેડ કંપનીઓ ઘણીવાર સંસ્થાકીય રોકાણકારો દ્વારા હેરફેરને આધિન હોય છે. AIM-લિસ્ટેડ કંપનીઓએ સામાન્ય રીતે માત્ર તેમના ગૃહ અધિકારક્ષેત્રની કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ જરૂરિયાતોનું પાલન કરવું જરૂરી છે, જે વ્યવહારુ બાબત તરીકે વ્યાપક રીતે બદલાય છે. જો કે, નિયમનકારી જરૂરિયાતો ખાનગી કંપનીઓ કરતાં વધુ મુશ્કેલ છે અને આઇ. એફ. આર. એસ. હેઠળ ઓડિટ કરેલા વાર્ષિક ખાતાઓ તૈયાર કરવા માટે એ. આઇ. એમ. લિસ્ટેડ પી. એલ. સી. જરૂરી છે. રોકાણકાર આધાર એ. આઈ. એમ. ના મોડલનું અન્ય એક મહત્વપૂર્ણ તત્વ તેના રોકાણકાર આધારની રચના છે. જો કે AIM-લિસ્ટેડ કંપનીઓ સ્ટાર્ટ-અપ્સ નથી, પરંતુ મોટાભાગની કંપનીઓ FTSE લિસ્ટિંગ કરતાં નાની અને સંભવિત રીતે વધુ જોખમી છે. આ બિનઅનુભવી રોકાણકારો માટે જોખમી સાબિત થઈ શકે છે, જેમની પાસે પેઢીની સંભાવનાઓ અને પ્રવૃત્તિઓની યોગ્ય તપાસ કરવા માટે જ્ઞાન અને સંસાધનો બંનેનો અભાવ છે, અથવા તો મોટા રોકાણકારો કે જેમની પાસે મજબૂત આંતરિક નિયંત્રણ અને જોખમ વ્યવસ્થાપન આવશ્યકતાઓનો અભાવ છે. પરિણામે, AIMનો રોકાણકાર આધાર મોટાભાગે સંસ્થાકીય રોકાણકારો અને શ્રીમંત વ્યક્તિઓનો બનેલો છે. માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન નીચેનું કોષ્ટક 31 મે 2021ના રોજ 10 સૌથી મોટી AIM કંપનીઓની યાદી આપે છે. કંપનીઓની વૈકલ્પિક રોકાણ બજારના તમામ ઘટકોની સૂચિઃ નીચેનું કોષ્ટક 25 એપ્રિલ 2020ના રોજ બજાર મૂડીકરણ દ્વારા ટોચની 100 AIM કંપનીઓની યાદી આપે છે. ટીકા "કેસિનો" વાતાવરણ માર્ચ 2007માં, યુ. એસ. સિક્યોરિટીઝ રેગ્યુલેટર રોલ કેમ્પોસે સૂચવ્યું હતું કે શેરના વેપાર માટે AIMના નિયમોએ "કેસિનો" જેવું બજાર બનાવ્યું છે. કેમ્પોસે કથિત રીતે કહ્યુંઃ "હું ચિંતિત છું કે AIM પર સૂચિબદ્ધ 30 ટકા ઇશ્યુઅર્સ એક વર્ષમાં ચાલ્યા ગયા છે. તે મારા માટે કેસિનો જેવું લાગે છે અને હું માનું છું કે રોકાણકારો તેની સાથે આવું જ વર્તન કરશે ". આ ટિપ્પણીના પરિણામે ઘણા ગુસ્સે પ્રતિક્રિયાઓ આવી હતી, જેમાં લંડન સ્ટોક એક્સચેન્જનો પણ સમાવેશ થાય છે, જે AIMને નિયંત્રિત કરે છે, જે દર્શાવે છે કે એક વર્ષમાં લિક્વિડેશન અથવા વહીવટમાં જનારી કંપનીઓની સંખ્યા વાસ્તવમાં 2 ટકાથી ઓછી છે. ત્યારથી AIM એ નવા નિયમો બહાર પાડ્યા છે જેમાં સૂચિબદ્ધ કંપનીઓને વેબસાઇટ જાળવવાની જરૂર છે. બ્રોન્ટે કેપિટલ મેનેજમેન્ટના ફંડ મેનેજર જ્હોન હેમ્પ્ટન દ્વારા પણ બજારમાં સહભાગીઓની ક્ષમતાની ટીકા કરવામાં આવી છે. ક્રાઉન કોર્પોરેશન/લેંગબાર ઇન્ટરનેશનલ છેતરપિંડી 2003માં લેંગબાર ઇન્ટરનેશનલને AIMમાં દાખલ કરવામાં આવી હતી. 2011 માં લેંગબારના હવે ભૂતપૂર્વ સી. ઈ. ઓ., સ્ટુઅર્ટ પીયર્સનને "શેર બજારની ઘોષણાઓમાં ખોટો દાવો કરીને ગેરમાર્ગે દોરતા નિવેદનો આપવાના ત્રણ ગુના માટે દોષી ઠેરવવામાં આવ્યા હતા કે કંપની પાસે બેન્કો ડો બ્રાઝિલ દ્વારા સંપત્તિઓ છે અને કેટલીક સંપત્તિઓ કંપનીમાં ટ્રાન્સફર કરવામાં આવી રહી છે", 12 મહિના માટે જેલની સજા અને પાંચ વર્ષ માટે કંપની ડિરેક્ટર હોવા બદલ પ્રતિબંધ મૂકવામાં આવ્યો હતો. આ £365 મિલિયન ($750 મિલિયન) ની શેર છેતરપિંડીની તપાસ સીરિયસ ફ્રોડ ઓફિસ અને સિટી ઓફ લંડન પોલીસ દ્વારા કરવામાં આવી હતી જ્યારે નવેમ્બર 2005માં જાણવા મળ્યું હતું કે લેંગબાર પાસે લિસ્ટિંગમાં જાહેર કરેલી સંપત્તિમાંથી કોઈ પણ નથી. આ આંશિક રીતે કારણભૂત હતું કારણ કે ખાનાબદોશ (નામાંકિત સલાહકાર) યોગ્ય મહેનત કરવામાં નિષ્ફળ રહ્યા હતા. ઉપરાંત, એક્સ્ચેન્જે એ ખાતરી આપી ન હતી કે AIM નિયમોનું પાલન કરવામાં આવ્યું છે. AIMએ 2006માં નોમેડ્સ માટેના નિયમોમાં ફેરફાર કર્યો હતો. 19 ઓક્ટોબર 2007ના રોજ તેમણે નાબારો વેલ્સને £250,000 ($512,500) નો દંડ ફટકાર્યો હતો અને AIMના નિયમોના ઉલ્લંઘન બદલ જાહેરમાં તેમની નિંદા કરી હતી. પ્રવાહો માર્ચ 2007માં ધ ડેઇલી ટેલિગ્રાફે AIM પર ફ્લોટિંગ કરતા પહેલા ઓફશોર નાણાકીય કેન્દ્રોમાં સમાવિષ્ટ લિસ્ટિંગ વાહનોનો ઉપયોગ કરવાની વલણ નોંધ્યું હતું. 2006 દરમિયાન એ. આઇ. એમ. પર શરૂ થયેલી લગભગ 35 ટકા કંપનીઓ ઓ. એફ. સી. ની હતી, જેમાંથી મોટાભાગની ચેનલ ટાપુઓ અથવા બ્રિટિશ વર્જિન ટાપુઓમાંથી આવી હતી. 29 જાન્યુઆરી 2009ના રોજ એવી જાહેરાત કરવામાં આવી હતી કે AIM 'ટોક્યો AIM' નામના એશિયન-લક્ષી વૃદ્ધિ અથવા ઇન્ક્યુબેટર બજારનો આધાર બનાવશે, જે ટોક્યો સ્ટોક એક્સચેન્જ અને LSE વચ્ચેના સંયુક્ત સાહસ તરીકે ચલાવવામાં આવશે. ટોક્યો AIM એ NOMADs દ્વારા AIM ની દેખરેખની પદ્ધતિની નકલ કરશે, જેમાં 'J-Nomads' ને "ટોક્યો AIM દ્વારા પસંદ કરવામાં આવશે અને મંજૂરી આપવામાં આવશે. બજાર માટે કંપનીઓની યોગ્યતાનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે". જુલાઈ 2012 માં, ટોક્યો AIM એ તેનું નામ બદલીને ટોક્યો પ્રો માર્કેટ કર્યું, અને ત્યારથી ટોક્યો સ્ટોક એક્સચેન્જ, ઇન્ક. એ મૂળ બજાર ખ્યાલના આધારે ટોક્યો AIM નું સંચાલન કરવાનું ચાલુ રાખ્યું છે. 1 ઓક્ટોબર 2018 સુધીમાં, AIM-લિસ્ટેડ કંપનીઓમાંથી માત્ર ત્રીજા ભાગની કંપનીઓએ તેમના તાજેતરના નાણાકીય વર્ષમાં શેરધારકોને ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું છે. ડિવિડન્ડ ચૂકવનાર સૌથી મોટી કંપનીઓમાં ફીવરટ્રી ડ્રિન્ક્સ પીએલસી (એફઇવીઆર), બરફોર્ડ કેપિટલ લિમિટેડ (બીયુઆર) અને એબકેમ પીએલસી (એબીસી) નો સમાવેશ થાય છે. ડિવિડન્ડ ચૂકવનાર સૌથી નાની કંપનીઓમાં હોલ્ડર્સ ટેક્નોલોજી પીએલસી (એચડીટી), એઓરેમા કોમ્યુનિકેશન્સ પીએલસી (એઇઓ) અને સ્ટિલો ઇન્ટરનેશનલ (એસટીએલ) નો સમાવેશ થાય છે. ફર્સ્ટ નોર્થ પણ જુઓ-નોર્ડિક દેશોના ગ્રોથ એન્ટરપ્રાઇઝ માર્કેટને સેવા આપતું સમાન બજાર-હોંગકોંગ સંદર્ભોમાં સમાન બજાર બાહ્ય લિંક્સ એફટીએસઈ ગ્રૂપની વેબસાઇટ ટોક્યો પ્રો માર્કેટ (ટોક્યો-એઇએમ હતું જ્યાં સુધી એલએસઈ-એઇએમ ટોક્યો-એઇએમમાંથી ખસી ગયું ન હતું ત્યાં સુધી) 1995માં સ્થપાયેલી નાણાકીય સેવાઓ કંપનીઓ યુનાઇટેડ કિંગડમના લંડન સ્ટોક એક્સચેન્જ સ્ટોક એક્સચેન્જમાં 1995માં સ્થપાયેલી બ્રિટિશ કંપનીઓ