Mezzanine capital
નાણામાં, મેઝેનાઇન મૂડી વરિષ્ઠ દેવું અને સામાન્ય શેર ઇક્વિટી વચ્ચે પુનઃચુકવણીની પ્રાથમિકતા સાથે દેવું અથવા ઇક્વિટી સાધન હોઈ શકે છે. મેઝેનાઇન દેવું એ ગૌણ દેવું છે જે કંપનીની અસ્કયામતો પરના દાવાને રજૂ કરે છે જે ફક્ત સામાન્ય શેરો કરતાં વરિષ્ઠ હોય છે અને સામાન્ય રીતે અસુરક્ષિત હોય છે. વોરંટ અથવા રૂપાંતરણ અધિકારો સાથે રિડીમેબલ પ્રિફર્ડ સ્ટોક ઇક્વિટી પણ મેઝેનાઇન ધિરાણનો એક પ્રકાર છે. મેઝેનાઇન મૂડી ઘણીવાર કંપની માટે સુરક્ષિત દેવું અથવા વરિષ્ઠ દેવું કરતાં વધુ ખર્ચાળ નાણાકીય સ્રોત હોય છે. મેઝેનાઇન ધિરાણ સાથે સંકળાયેલ મૂડીની ઊંચી કિંમત એ કંપનીના મૂડી માળખામાં અસુરક્ષિત, ગૌણ (અથવા જુનિયર) જવાબદારીનું પરિણામ છે (એટલે કે, ડિફોલ્ટની સ્થિતિમાં, મેઝેનાઇન ધિરાણ તમામ વરિષ્ઠ જવાબદારીઓ સંતોષાયા પછી જ ચૂકવવામાં આવે છે). વધુમાં, મેઝેનાઇન ફાઇનાન્સિંગ, જે સામાન્ય રીતે ખાનગી પ્લેસમેન્ટ હોય છે, તેનો ઉપયોગ ઘણીવાર નાની કંપનીઓ દ્વારા કરવામાં આવે છે અને તેમાં ઉચ્ચ ઉપજ બજારની સમસ્યાઓ કરતાં વધુ એકંદર સ્તરનો લાભ સામેલ હોઈ શકે છે; આમ તેમાં વધારાનું જોખમ સામેલ હોય છે. વધેલા જોખમના વળતરમાં, મેઝેનાઇન દેવાદારોને તેમના રોકાણ માટે સુરક્ષિત અથવા વધુ વરિષ્ઠ ધિરાણકર્તાઓ કરતાં વધુ વળતરની જરૂર પડે છે. માળખું મેઝેનાઇન ફાઇનાન્સિંગ વ્યવહારના ચોક્કસ ઉદ્દેશો અને કંપનીમાં પ્રવર્તમાન મૂડી માળખાના આધારે વિવિધ માળખાઓ દ્વારા પૂર્ણ કરી શકાય છે. મોટાભાગના મેઝેનાઇન ફાઇનાન્સિંગમાં ઉપયોગમાં લેવાતા મૂળભૂત સ્વરૂપો ગૌણ નોટો અને પસંદગીના સ્ટોક છે. મેઝેનાઇન ધિરાણકર્તાઓ, ખાસ કરીને નિષ્ણાત મેઝેનાઇન રોકાણ ભંડોળ, વળતરનો ચોક્કસ દર જુએ છે જે નીચેની કોઈપણ અથવા તેના સંયોજનથી બનેલી જામીનગીરીઓમાંથી આવી શકે છેઃ રોકડ વ્યાજઃ મેઝેનાઇન ધિરાણની બાકી રકમની ટકાવારીના આધારે રોકડની સમયાંતરે ચુકવણી. વ્યાજ દર કાં તો લોનની સમગ્ર મુદત દરમિયાન નક્કી કરી શકાય છે અથવા LIBOR અથવા અન્ય આધાર દરો સાથે વધઘટ (એટલે કે ફ્લોટ) કરી શકાય છે. પી. આઈ. કે. વ્યાજઃ પ્રકારની રીતે ચૂકવવાપાત્ર વ્યાજ એ ચૂકવણીનું સામયિક સ્વરૂપ છે જેમાં વ્યાજની ચુકવણી રોકડમાં કરવામાં આવતી નથી, પરંતુ વ્યાજની રકમ દ્વારા મૂળ રકમમાં વધારો કરવામાં આવે છે (દા. ત., 8 ટકા પી. આઈ. કે. વ્યાજ દર સાથે $100 મિલિયનના બોન્ડમાં સમયગાળાના અંતે $108 મિલિયનનું સંતુલન હશે, પરંતુ તે કોઈ રોકડ વ્યાજ ચૂકવશે નહીં). માલિકીઃ દેવું સાથે સંકળાયેલ લાક્ષણિક વ્યાજની ચુકવણીની સાથે, મેઝેનાઇન મૂડીમાં ઘણીવાર સંલગ્ન વોરંટના સ્વરૂપમાં ઇક્વિટી હિસ્સો અથવા કન્વર્ટિબલ બોન્ડની જેમ રૂપાંતર સુવિધાનો સમાવેશ થાય છે. મેઝેનાઇન જામીનગીરીઓમાં માલિકી ઘટક લગભગ હંમેશા રોકડ વ્યાજ અથવા પી. આઈ. કે. વ્યાજ સાથે હોય છે, અને ઘણા કિસ્સાઓમાં, બંને દ્વારા. મેઝેનાઇન ધિરાણકર્તાઓ ઘણીવાર વ્યવસ્થા ફી પણ વસૂલ કરે છે, જે વ્યવહારના સમાપન સમયે અગાઉથી ચૂકવવાપાત્ર હોય છે. વ્યવસ્થા ફી સૌથી ઓછા વળતરમાં ફાળો આપે છે, અને તેમનો હેતુ મુખ્યત્વે વહીવટી ખર્ચને આવરી લેવા અથવા વ્યવહાર પૂર્ણ કરવા માટે પ્રોત્સાહન તરીકે છે. મેઝેનાઇન ફાઇનાન્સિંગના ઉદાહરણો નીચે મુજબ છેઃ વોરંટ સાથે $100 મિલિયનની વરિષ્ઠ ગૌણ નોટો (10 ટકા રોકડ વ્યાજ, 3 ટકા પી. આઈ. કે. વ્યાજ અને વોરંટ જે કંપનીની સંપૂર્ણ નબળી માલિકીના 4 ટકાનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે) વોરંટ સાથે $50 મિલિયનનો રિડીમેબલ પ્રિફર્ડ સ્ટોક (0 ટકા રોકડ વ્યાજ, 14 ટકા પી. આઈ. કે. વ્યાજ અને વોરંટ જે કંપનીની સંપૂર્ણ નબળી માલિકીના 6 ટકાનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે) મેઝેનાઇન જામીનગીરીની રચનામાં, કંપની અને ધિરાણકર્તા આ પ્રકારની લોનના સંપૂર્ણ વ્યાજ ખર્ચ સાથે ઉધાર લેનાર પર બોજ ન પડે તે માટે સાથે મળીને કામ કરે છે. કારણ કે મેઝેનાઇન ધિરાણકર્તાઓ 14 ટકાથી 20 ટકાનું વળતર માંગશે, આ વળતર સરળ રોકડ વ્યાજની ચૂકવણી સિવાય અન્ય માધ્યમો દ્વારા પ્રાપ્ત કરવું આવશ્યક છે. પરિણામે, ઇક્વિટી માલિકી અને પીઆઇકે વ્યાજનો ઉપયોગ કરીને, મેઝેનાઇન ધિરાણકર્તા અસરકારક રીતે તેના વળતરને જામીનગીરીની નિયત તારીખ અથવા કંપનીના નિયંત્રણમાં ફેરફાર સુધી વિલંબિત કરે છે. મેઝેનાઇન ફાઇનાન્સિંગ ઓપરેટિંગ કંપની સ્તરે અથવા હોલ્ડિંગ કંપનીના સ્તરે (માળખાકીય તાબેદારી તરીકે પણ ઓળખાય છે) કરી શકાય છે. હોલ્ડિંગ કંપનીના માળખામાં, કારણ કે ત્યાં કોઈ કામગીરી નથી અને તેથી કોઈ રોકડ પ્રવાહ નથી, સુરક્ષાની માળખાકીય તાબેદારી અને ઓપરેટિંગ કંપની પાસેથી રોકડ ડિવિડન્ડ પર નિર્ભરતા વધારાના જોખમ અને સામાન્ય રીતે ઊંચા ખર્ચનો પરિચય આપે છે. લીવરેજ્ડ બાયઆઉટનો ઉપયોગ લીવરેજ્ડ બાયઆઉટમાં, મેઝેનાઇન મૂડીનો ઉપયોગ અન્ય જામીનગીરીઓ સાથે મળીને હસ્તગત કરવામાં આવી રહેલી કંપનીની ખરીદી કિંમતને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે થાય છે. સામાન્ય રીતે, મેઝેનાઇન મૂડીનો ઉપયોગ ધિરાણના ઓછા ખર્ચાળ સ્વરૂપો (દા. ત., વરિષ્ઠ લોન, સેકન્ડ લિયન લોન, ઉચ્ચ ઉપજ ધિરાણ) અને ઇક્વિટી વચ્ચેના નાણાકીય અંતરને ભરવા માટે કરવામાં આવશે. મોટેભાગે, નાણાકીય પ્રાયોજક મેઝેનાઇન મૂડી તરફ વળતાં પહેલાં મૂડીના અન્ય સ્રોતોને ખતમ કરી દેશે. નાણાકીય પ્રાયોજકો ખાનગી ઇક્વિટી પેઢી દ્વારા રોકાણ કરાયેલી મૂડીની રકમ ઘટાડવા માટે લીવરેજ્ડ બાયઆઉટમાં મેઝેનાઇન મૂડીનો ઉપયોગ કરવાનો પ્રયાસ કરશે; કારણ કે મેઝેનાઇન ધિરાણકર્તાઓ સામાન્ય રીતે ખાનગી ઇક્વિટી રોકાણકાર કરતાં મૂડીનો ઓછો લક્ષ્ય ખર્ચ ધરાવે છે, મેઝેનાઇન મૂડીનો ઉપયોગ સંભવિત રીતે ખાનગી ઇક્વિટી પેઢીના રોકાણ વળતરમાં વધારો કરી શકે છે. વધુમાં, મધ્યમ બજારની કંપનીઓ ઉચ્ચ લઘુતમ કદની જરૂરિયાતોને કારણે ઉચ્ચ ઉપજ બજાર સુધી પહોંચવામાં અસમર્થ હોઈ શકે છે, જે લવચીક, ખાનગી મેઝેનાઇન મૂડીની જરૂરિયાત ઊભી કરે છે. રિયલ એસ્ટેટ ફાઇનાન્સ રિયલ એસ્ટેટ ફાઇનાન્સમાં, વિકાસકર્તાઓ દ્વારા વિકાસલક્ષી પ્રોજેક્ટ્સ માટે પૂરક ધિરાણ મેળવવા માટે ઘણીવાર મેઝેનાઇન લોનનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે (સામાન્ય રીતે એવા કિસ્સાઓમાં કે જ્યાં પ્રાથમિક ગીરો અથવા બાંધકામ લોન ઇક્વિટી જરૂરિયાતો 10 ટકાથી વધુ હોય). આ પ્રકારની મેઝેનાઇન લોન ઘણીવાર બીજા ક્રમના રિયલ એસ્ટેટ ગીરો (એટલે કે, પ્રથમ ગીરો ધિરાણકર્તાઓને ગૌણ ક્રમ) દ્વારા સુરક્ષિત કરવામાં આવે છે. ઇન્ટરક્રેડિટર ડીડ દ્વારા સંચાલિત પ્રથમ ગીરો ધિરાણકર્તા અને મેઝેનાઇન દેવું ધિરાણકર્તા વચ્ચેના સંબંધના આધારે પ્રમાણભૂત ગીરો ગીરો મુકવાની કાર્યવાહીમાં એક વર્ષથી વધુ સમય લાગી શકે છે. આ પણ જુઓ વૃદ્ધિ મૂડી ખાનગી ઇક્વિટી અને સાહસ મૂડીનો ઇતિહાસ હાઇબ્રિડ સુરક્ષા ખાનગી ઇક્વિટી ખાનગી ઇક્વિટી ગૌણ બજાર સંદર્ભો બાહ્ય કડીઓ મેઝેનાઇન ફાઇનાન્સ-વ્હાઇટ પેપર બોન્ડ્સ (ફાઇનાન્સ) કોર્પોરેટ ફાઇનાન્સ ડેટ પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી મેનેજમેન્ટ સાયબરનેટિક્સ