Structured finance
સ્ટ્રક્ચર્ડ ફાઇનાન્સ એ નાણાંનું એક ક્ષેત્ર છે-ખાસ કરીને નાણાકીય કાયદો-જે લાભ અને જોખમનું સંચાલન કરે છે. વ્યૂહરચનાઓમાં કાનૂની અને કોર્પોરેટ પુનર્ગઠન, ઓફ બેલેન્સ શીટ એકાઉન્ટિંગ અથવા નાણાકીય સાધનોનો ઉપયોગ સામેલ હોઈ શકે છે. સિક્યુરિટાઇઝેશન 15.6 ટ્રિલિયન ડોલરનું ધિરાણ પૂરું પાડે છે અને ગયા વર્ષે યુ. એસ. ના ઘરગથ્થુ દેવુંના 50 ટકાથી વધુ ભંડોળ પૂરું પાડે છે. પ્રતિભૂતિકરણ અને સંરચિત નાણાકીય વ્યવસ્થા દ્વારા, વધુ પરિવારો, વ્યક્તિઓ અને વ્યવસાયોને આવશ્યક ધિરાણની સુલભતા હોય છે, જે વિના અવરોધે અને ઓછી કિંમતે મળે છે. 370 થી વધુ સભ્ય સંસ્થાઓ સાથે, સ્ટ્રક્ચર્ડ ફાઇનાન્સ એસોસિએશન (એસ. એફ. એ.) એ સ્ટ્રક્ચર્ડ ફાઇનાન્સ ઉદ્યોગ માટેનું અગ્રણી વેપાર સંગઠન છે. એસ. એફ. એ. નો હેતુ તેના સભ્યો અને જાહેર નીતિ ઘડવૈયાઓને જવાબદાર રીતે ધિરાણની ઉપલબ્ધતા અને વાસ્તવિક અર્થતંત્રને વધારવામાં મદદ કરવાનો છે. આઇએસડીએએ 2010 સુધી વ્યાજ દર, ધિરાણ અને ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝની બાકીની કાલ્પનિક રકમનો સારાંશ આપવા માટે તેના પ્રાથમિક સભ્યપદનું બજાર સર્વેક્ષણ હાથ ધર્યું હતું. ડેરિવેટિવ્ઝ ડીલરો અને અંતિમ વપરાશકર્તાઓ વચ્ચે કોલેટરલ ઉપયોગ અને વ્યવસ્થાપનની સ્થિતિની તપાસ કરવા માટે ISDA માર્જિન સર્વે પણ વાર્ષિક ધોરણે હાથ ધરવામાં આવે છે. અંતિમ વપરાશકર્તા સર્વેક્ષણો પણ ખાનગી વાટાઘાટ કરાયેલ ડેરિવેટિવ્ઝના ઉપયોગ વિશે માહિતી એકત્રિત કરવા માટે હાથ ધરવામાં આવે છે. માળખું પ્રતિભૂતિકરણ માળખાગત નાણાં અસ્કયામતોને એકત્ર કરવા માટે પ્રતિભૂતિકરણનો ઉપયોગ કરે છે, ઉપલબ્ધ મૂડીનો વધુ સારો ઉપયોગ કરવા માટે નવીન નાણાકીય સાધનોનું નિર્માણ કરે છે અથવા ભંડોળના સસ્તા સ્રોત તરીકે કામ કરે છે, ખાસ કરીને નીચા દર ધરાવતા ઉત્પાદકો માટે અન્ય ઉપયોગોમાં વૈકલ્પિક ભંડોળ (ટ્યુર), ધિરાણની સાંદ્રતા ઘટાડવી અને જોખમ હસ્તાંતરણ અને જોખમ વ્યવસ્થાપન વ્યાજ દરો અને પ્રવાહિતાનો સમાવેશ થાય છે. ટ્રેન્ચિંગ એ અસ્કયામતોના સમાન સમૂહમાંથી જામીનગીરીઓના વિવિધ વર્ગો (સામાન્ય રીતે વિવિધ ક્રેડિટ રેટિંગ્સ સાથે) ની રચનાનો સંદર્ભ આપે છે. તે એક મહત્વપૂર્ણ ખ્યાલ છે, કારણ કે તે સિક્યોરિટીઝ માટે વિવિધ રોકાણ વર્ગો બનાવવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતી સિસ્ટમ છે. ટ્રેન્ચિંગ અંતર્ગત અસ્કયામતોમાંથી રોકડ પ્રવાહને વિવિધ રોકાણકાર જૂથો તરફ વાળવાની મંજૂરી આપે છે. ગ્લોબલ ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમ પરની બેંક ફોર ઇન્ટરનેશનલ સેટલમેન્ટ્સ કમિટી ટ્રેન્ચિંગને નીચે પ્રમાણે સમજાવે છેઃ "ટ્રેન્ચિંગ પ્રક્રિયાનો મુખ્ય ધ્યેય એ છે કે ઓછામાં ઓછી એક વર્ગની જામીનગીરીઓ બનાવવી કે જેનું રેટિંગ અંતર્ગત કોલેટરલ પૂલના સરેરાશ રેટિંગ કરતા વધારે હોય અથવા અનરેટેડ અસ્કયામતોના પૂલમાંથી રેટેડ સિક્યોરિટીઝ બનાવવી. આ ક્રેડિટ સપોર્ટ (વૃદ્ધિ) ના ઉપયોગ દ્વારા પરિપૂર્ણ થાય છે, જેમ કે વિવિધ હપ્તામાં ચૂકવણીની પ્રાથમિકતા. ધિરાણ વૃદ્ધિ ક્રેડિટ વૃદ્ધિ એ એવી સુરક્ષા ઊભી કરવા માટે ચાવીરૂપ છે જે અંતર્ગત સંપત્તિ પૂલ કરતાં વધુ રેટિંગ ધરાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ગૌણ બોન્ડ બહાર પાડીને ધિરાણમાં વૃદ્ધિ કરી શકાય છે. વરિષ્ઠ બોન્ડ્સને નુકસાનની ફાળવણી કરવામાં આવે તે પહેલાં ગૌણ બોન્ડ્સને કોલેટરલમાંથી કોઈપણ નુકસાનની ફાળવણી કરવામાં આવે છે, આમ વરિષ્ઠ બોન્ડ્સને ધિરાણમાં વધારો મળે છે. પરિણામે, વરિષ્ઠ બોન્ડ ધારકોને ચૂકવણીને અસર કર્યા વિના અંતર્ગત અસ્કયામતોની ચુકવણીમાં ડિફોલ્ટ થવું શક્ય છે. ઉપરાંત, ઘણા સોદા, ખાસ કરીને જોખમી કોલેટરલ સાથે સંકળાયેલા હોય છે, જેમ કે સબપ્રાઇમ અને ઓલ્ટ-એ ગીરો, વધુ પડતી કોલેટરલાઇઝેશન તેમજ તાબેદારીનો ઉપયોગ કરે છે. ઓવર-કોલેટરલાઇઝેશનમાં, અંતર્ગત અસ્કયામતો (દા. ત., લોન) નું સંતુલન બોન્ડ્સના સંતુલન કરતાં વધારે હોય છે, આમ સોદામાં વધારાનું વ્યાજ પેદા થાય છે જે અંતર્ગત અસ્કયામતોના મૂલ્યમાં ઘટાડા સામે "ગાદી" તરીકે કામ કરે છે. બોન્ડધારકોને નુકસાનની ફાળવણી કરવામાં આવે તે પહેલાં વધારાની વ્યાજનો ઉપયોગ કોલેટરલ ખોટને સરભર કરવા માટે થઈ શકે છે, આમ અન્ય ધિરાણ વૃદ્ધિ પૂરી પાડે છે. વધુ ધિરાણ વૃદ્ધિમાં સ્વેપ વ્યવહારો જેવા ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ સામેલ છે, જે મૂલ્યમાં ઘટાડા સામે નિર્ધારિત ફી માટે અસરકારક રીતે વીમો પૂરો પાડે છે. મોનોલિન વીમા કંપનીઓ આધુનિક ધિરાણ વૃદ્ધિમાં નિર્ણાયક ભૂમિકા ભજવે છે; તેઓ (એ) કૃત્રિમ કોલેટરલ બનાવતા ઓફ-બેલેન્સ-શીટ મોડેલ્સમાં વધુ અસરકારક છે, (બી) બિલ્ટ-ઇન એસેટ ડેરિવેટિવ્ઝ સાથે સાર્વભૌમ રેટિંગ્સમાં વૃદ્ધિ અને (સી) મોનોલિન વીમાદાતાના ક્ષેત્ર અને અધિકારક્ષેત્રમાં લેણાં અને પ્રતિરૂપો સાથે ક્રોસ બોર્ડર લોન. મોનોલાઇન વીમાદાતાનો ઉપયોગ કરવો કે નહીં તે નિર્ણય ઘણીવાર આવા ધિરાણ વૃદ્ધિના આધારે લોન અથવા બોન્ડ ઇશ્યૂ માટેના ભાવમાં સુધારાની સરખામણીમાં આવા કવરની કિંમત પર આધાર રાખે છે. રોકાણકારોને વેચવા માટેના સાધનો માટે માળખાગત નાણામાં રેટિંગ્સ મહત્વની ભૂમિકા ભજવે છે. ઘણા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ, સરકારો અને ખાનગી રોકાણકારો માત્ર એવા સાધનો જ ખરીદે છે જેને મૂડીઝ, ફિચ અથવા એસ એન્ડ પી ગ્લોબલ રેટિંગ્સ જેવી જાણીતી ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સી દ્વારા મૂલ્યાંકન કરવામાં આવ્યું હોય. યુ. એસ. અને યુરોપમાં નવા નિયમોએ રેટિંગ એજન્સીઓ માટેની જરૂરિયાતોને કડક બનાવી છે. માળખાગત નાણાકીય સાધનોના ઘણા મુખ્ય પ્રકારો છે. એસેટ-બેક્ડ સિક્યોરિટીઝ એ અસ્કયામતોના સમૂહ પર આધારિત બોન્ડ્સ અથવા નોંધો છે અથવા અંતર્ગત અસ્કયામતોના ચોક્કસ સમૂહમાંથી રોકડ પ્રવાહ દ્વારા કોલેટરલાઇઝ્ડ છે. ગીરો-સમર્થિત જામીનગીરીઓ સંપત્તિ-સમર્થિત જામીનગીરીઓ છે, જેમાંથી રોકડ પ્રવાહ ગીરો લોનના સમૂહની મુદ્દલ અને વ્યાજની ચૂકવણી દ્વારા સમર્થિત હોય છે. રહેણાંક ગીરો-સમર્થિત જામીનગીરીઓ રહેણાંક ઘરો સાથે વ્યવહાર કરે છે, સામાન્ય રીતે એક પરિવાર. કોમર્શિયલ ગીરો-સમર્થિત જામીનગીરીઓ કોમર્શિયલ રિયલ એસ્ટેટ માટે હોય છે, જેમ કે મોલ અથવા ઓફિસ કોમ્પ્લેક્સ. કોલેટરલાઇઝ્ડ ગીરો જવાબદારીઓ ગીરો-સમર્થિત જામીનગીરીઓનું સુરક્ષાત્મકકરણ છે, જેમાં સામાન્ય રીતે વરિષ્ઠતાના વિવિધ સ્તરો સાથે બહુવિધ વર્ગોનો સમાવેશ થાય છે. કોલેટરલાઇઝ્ડ દેવાની જવાબદારીઓ નિશ્ચિત-આવક અસ્કયામતોના જૂથને એકીકૃત કરે છે, જેમ કે ઉચ્ચ-ઉપજ દેવું અથવા સંપત્તિ-સમર્થિત જામીનગીરીઓ, એક પૂલમાં, જે પછી વિવિધ હપ્તામાં વહેંચાય છે. ઘણા સી. ડી. ઓ. ને વિવિધ પ્રકારની ગીરો-સમર્થિત જામીનગીરીઓ અને અન્ય ગીરો-સંબંધિત અસ્કયામતો દ્વારા જામીન આપવામાં આવે છે. આ સીડીઓનું વિસ્તરણ "કૃત્રિમ" સીડીઓ છે જે ક્રેડિટ ડિફોલ્ટ સ્વેપ અને અન્ય ડેરિવેટિવ્ઝ દ્વારા કોલેટરલાઇઝ્ડ છે. કોલેટરલાઇઝ્ડ બોન્ડની જવાબદારીઓ મુખ્યત્વે કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ દ્વારા સમર્થિત કોલેટરલાઇઝ્ડ ડેટની જવાબદારીઓ છે. કોલેટરલાઇઝ્ડ લોનની જવાબદારીઓ મુખ્યત્વે બેંક લોન દ્વારા સમર્થિત કોલેટરલાઇઝ્ડ ડેટની જવાબદારીઓ છે. વાણિજ્યિક રિયલ એસ્ટેટ કોલેટરલાઇઝ્ડ દેવાની જવાબદારીઓ મુખ્યત્વે વાણિજ્યિક રિયલ એસ્ટેટ લોન અને બોન્ડ્સ દ્વારા સમર્થિત કોલેટરલાઇઝ્ડ દેવાની જવાબદારીઓ છે. ક્રેડિટ ડેરિવેટિવ્ઝ એ અંતર્ગત સંપત્તિના હસ્તાંતરણ વિના, સંમત સ્તરથી નીચે આવતી ક્રેડિટ સંપત્તિ પર કુલ વળતરના જોખમને સ્થાનાંતરિત કરવા માટેના કરાર છે. કોલેટરલાઇઝ્ડ ફંડની જવાબદારીઓ ખાનગી ઇક્વિટી અને હેજ ફંડ અસ્કયામતોની સુરક્ષા છે. વીમા સાથે સંકળાયેલી જામીનગીરીઓ એ આપત્તિજનક ઘટનાઓને કારણે વીમા નુકસાન સાથે સંકળાયેલા જોખમ હસ્તાંતરણનાં સાધનો છે, જેને સામાન્ય રીતે પરંપરાગત નાણાકીય બજારો સાથે અસંબંધિત તરીકે જોવામાં આવે છે. આંશિક બાંયધરીકૃત માળખાં ફ્યુચર ફ્લો ટ્રાન્ઝેક્શન્સ લોન સેલ ઓફ્સ રિવોલ્વિંગ ક્રેડિટ ફાઇનાન્સિંગ (પ્રોપર્ટી અથવા ટ્રેડેડ ગૂડ્ઝ) આ પણ જુઓ પૂલ્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સિક્યુરિટાઇઝેશન થોમસન ફાઇનાન્શિયલ લીગ ટેબલ્સ સ્ટ્રક્ચરર સ્ટ્રક્ચર્ડ પ્રોડક્ટ બાહ્ય સંદર્ભો લિંક્સ જોબસ્ટ, એન્ડ્રેસ એ. (2007). "એ પ્રાઇમર ઓન સ્ટ્રક્ચર્ડ ફાઇનાન્સ" જર્નલ ઓફ ડેરિવેટિવ્ઝ એન્ડ હેજ ફંડ્સ ટેરજેસન, એની (2006). "સ્ટ્રક્ચર્ડ નોટ્સઃ ક્વિર્કીસ્ટ વ્હીકલ ઓન ધ સ્ટ્રીટ", બિઝનેસ વીક ગોલ્ડસ્ટીન, મેથ્યુ (2004). "પોસ્ટ-એનરોન, સ્ટ્રક્ચર્ડ ફાઇનાન્સ એડિક્શન હેઝન્ટ એબ્ડ" TheStreet.com એન્ડી, (2016). "કાર્યકારી મૂડી એ કંપનીની વર્તમાન અસ્કયામતો બાદ તેની વર્તમાન જવાબદારીઓ છે" structurefunding.com ધ ઇકોનોમિક્સ ઓફ સ્ટ્રક્ચર્ડ ફાઇનાન્સ