Stock dilution
સ્ટોક ડિલ્યુશન, જેને ઇક્વિટી ડિલ્યુશન તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે, તે નવી ઇક્વિટી જારી કરતી કંપનીના પરિણામે કંપનીના હાલના શેરધારકોની માલિકીની ટકાવારીમાં ઘટાડો છે. નવી ઇક્વિટી બાકી રહેલા કુલ શેરમાં વધારો કરે છે જે હાલના શેરધારકોની માલિકીની ટકાવારી પર નબળી અસર કરે છે. બાકી શેરોની સંખ્યામાં આ વધારો પ્રાથમિક બજાર પ્રસ્તાવ (પ્રારંભિક જાહેર પ્રસ્તાવ સહિત), શેર વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરતા કર્મચારીઓ અથવા કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ, પ્રિફર્ડ શેર અથવા વોરંટને શેરમાં જારી કરીને અથવા રૂપાંતરિત કરીને થઈ શકે છે. આ નબળાઈ શેરની માલિકીની ટકાવારી, મતદાન નિયંત્રણ, શેર દીઠ કમાણી અને વ્યક્તિગત શેરના મૂલ્ય જેવી મૂળભૂત સ્થિતિને બદલી શકે છે. નિયંત્રણ મંદન માલિકીની ટકાવારીમાં ઘટાડો અથવા રોકાણના શેરના નિયંત્રણ હિસ્સાની ખોટનું વર્ણન કરે છે. ઘણા સાહસ મૂડી કરારમાં મૂળ રોકાણકારોની તરફેણમાં તેમના ઇક્વિટી રોકાણોને સુરક્ષિત રાખવા માટે એન્ટિ-ડિલ્યુશન જોગવાઈ હોય છે. મતદાન નિયંત્રણને નબળુ પાડ્યા વિના નવી ઇક્વિટી એકત્ર કરવાની એક રીત એ છે કે તમામ વર્તમાન શેરધારકોને સમાન રીતે વોરંટ આપવામાં આવે. તેઓ કંપનીમાં વધુ નાણાં મૂકવાનું પસંદ કરી શકે છે, અથવા માલિકીની ટકાવારી ગુમાવી શકે છે. જ્યારે કર્મચારી વિકલ્પો નિયંત્રણ જૂથની માલિકીને નબળી પાડવાની ધમકી આપે છે, ત્યારે કંપની જારી કરેલા શેરને પાછા ખરીદવા માટે રોકડનો ઉપયોગ કરી શકે છે. આ ટકાના મંદનનું માપ એક સમયે કરવામાં આવે છે. જેમ જેમ બજારના મૂલ્યો બદલાશે તેમ તેમ તે બદલાશે અને તેને "મંદનની અસરના માપ" તરીકે અર્થઘટન કરી શકાતું નથી. ધારો કે તમામ કન્વર્ટિબલ સિક્યોરિટીઝ તે તારીખે કન્વર્ટિબલ છે. પરિણામે જારી થનારા નવા શેરોની સંખ્યા ઉમેરો. આ રૂપાંતરણો અને મુદ્દાઓ પર પ્રાપ્ત થતી આવકનો ઉમેરો કરો (દેવું ઘટાડવું એ 'આગળ વધવું' છે). શેરની વર્તમાન બજાર કિંમત દ્વારા કુલ આવકને વિભાજીત કરો જેથી શેરની સંખ્યા નક્કી કરી શકાય કે જે આવક પાછા ખરીદી શકે છે. મૂળ રૂપે જારી કરાયેલા નવા શેરોમાંથી બાય-બેકની સંખ્યાને બાદ કરો શેરોમાં ચોખ્ખા વધારાને બાકી રહેલા પ્રારંભિક શેરો દ્વારા વિભાજીત કરો. કમાણીમાં ઘટાડો કમાણીમાં ઘટાડો એ શેરની કુલ સંખ્યામાં વધારાને કારણે રોકાણમાં શેર દીઠ મેળવેલી રકમમાં ઘટાડાનું વર્ણન કરે છે. કમાણીમાં ઘટાડાની ગણતરી નિયંત્રણમાં ઘટાડાની આ જ પ્રક્રિયામાંથી ઉદ્ભવે છે. શેરમાં ચોખ્ખો વધારો (1 થી 5 પગલાં) રિપોર્ટિંગ સમયગાળાની શરૂઆતમાં નક્કી કરવામાં આવે છે, અને બાકી શેરોની શરૂઆતની સંખ્યામાં ઉમેરવામાં આવે છે. આ સમયગાળા માટેની ચોખ્ખી આવકને શેરની આ વધેલી સંખ્યા દ્વારા વિભાજિત કરવામાં આવે છે. નોંધ લો કે રૂપાંતરણ દર શરૂઆતમાં બજાર મૂલ્યો દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે, સમયગાળાના અંત દ્વારા નહીં. આવકના પુનઃનિવેશ પર મળતું વળતર આ ગણતરીનો ભાગ નથી. મૂલ્યમાં ઘટાડો મૂલ્યમાં ઘટાડો શેરની સંખ્યામાં વધારાને કારણે શેરની વર્તમાન કિંમતમાં ઘટાડાનું વર્ણન કરે છે. આ સામાન્ય રીતે ત્યારે થાય છે જ્યારે વ્યવસાયની ખરીદીના બદલામાં શેર જારી કરવામાં આવે છે, અને નવા વ્યવસાયમાંથી વધતી આવક ઓછામાં ઓછી જૂના વ્યવસાયની ઇક્વિટી (આરઓઈ) પર વળતર હોવી જોઈએ. જ્યારે ખરીદીની કિંમતમાં સદ્ભાવનાનો સમાવેશ થાય છે, ત્યારે આ દૂર કરવા માટે એક ઉચ્ચ અવરોધ બની જાય છે. સૈદ્ધાંતિક મંદ કિંમત, એટલે કે. શેરની સંખ્યામાં વધારો થયા પછીની કિંમતની ગણતરી આ રીતે કરી શકાય છેઃ સૈદ્ધાંતિક મંદ કિંમત = જ્યાંઃ ઓ = શેરની મૂળ સંખ્યા ઓપી = વર્તમાન શેરની કિંમત એન = જારી કરવાના નવા શેરની સંખ્યા આઈપી = નવા શેરની ઇશ્યૂ કિંમત ઉદાહરણ તરીકે, જો 3-માટે-10 ઇશ્યૂ હોય, તો વર્તમાન કિંમત $0.50 છે, ઇશ્યૂની કિંમત $0.32 છે, આપણી પાસે ઓ = 10, ઓપી = $0.50, એન = 3, આઈપી = $0.32, અને TDP = (10 × 0.50 + 3 × 0.32)/(10 + 3) = $0.4585 અંતર્ગત વ્યવસાયના માલિકોના શેરની આવક માટે નવા શેર જારી કરવામાં આવે છે. જૂના માલિકો માત્ર મોટી કંપનીનો એક નાનો ટુકડો ધરાવે છે. જોકે, શેરધારકોની બેઠકોમાં મતદાનનો અધિકાર ઘટાડવામાં આવે છે. પરંતુ, જો શેરની પહેલાથી અસ્તિત્વમાં રહેલી કિંમતથી ઓછી અથવા તેની સમકક્ષ આવક માટે નવા શેર જારી કરવામાં આવે, તો શેરધારકો પાસે ચોખ્ખી સંપત્તિ ગુમાવ્યા વિના તેમની વર્તમાન મતદાન શક્તિ જાળવી રાખવાની તક હોય છે. વ્યવસાયનું બજાર મૂલ્ય ઘણીવાર શેરનું બજાર મૂલ્ય બુક વેલ્યુ કરતાં વધારે હશે. જ્યાં સુધી આવક બજાર મૂલ્યની બરાબર ન હોય ત્યાં સુધી રોકાણકારોને સંપૂર્ણ મૂલ્ય પ્રાપ્ત થશે નહીં. જ્યારે આ ઘટાડો કર્મચારી સ્ટોક વિકલ્પોની કવાયત દ્વારા શરૂ થાય છે, ત્યારે તે વેતન ખર્ચનું માપ છે. જ્યારે નવા શેર સંપૂર્ણ મૂલ્ય પર જારી કરવામાં આવે છે, ત્યારે બુક વેલ્યુ કરતાં બજાર મૂલ્યમાં વધારો એ રોકાણકાર માટે એક પ્રકારનો આંતરિક મૂડી લાભ છે. તેઓ એ જ સ્થિતિમાં છે જાણે કે તેઓએ ગૌણ બજારમાં સમાન% વ્યાજ વેચ્યું હોય. બજારો કાર્યક્ષમ છે એમ ધારીને, શેરની બજાર કિંમત આ મૂલ્યાંકનને પ્રતિબિંબિત કરશે, પરંતુ શેરહોલ્ડર ઇક્વિટી 'મેનેજમેન્ટ' માં વધારો અને ઇક્વિટી સાથે સંકળાયેલા વિનિમય વ્યવહારોના વ્યાપ સાથે, આ ધારણા વિસ્તૃત થઈ શકે છે. પસંદગીના શેર રૂપાંતરણો સામાન્ય રીતે ડોલર-દીઠ-ડોલરના આધારે કરવામાં આવે છે. $1,000 મૂલ્યના સામાન્ય શેર (બજાર મૂલ્ય પર) માટે પ્રિફર્ડની $1,000 ફેસ વેલ્યુની આપ-લે કરવામાં આવશે. જેમ જેમ સામાન્ય શેરના મૂલ્યમાં વધારો થાય છે, તેમ તેમ પસંદગીના શેરો તેમને ઓછા (ટકાવારી-માલિકીની દ્રષ્ટિએ) નબળા પાડશે, અને તેનાથી ઊલટું. મૂલ્યમાં ઘટાડાની બાબતમાં, શેરહોલ્ડરના દૃષ્ટિકોણથી એવું કંઈ નહીં હોય. મોટાભાગના શેરધારકો આ વિશ્વાસમાં રોકાણ કરે છે કે શેરની કિંમતમાં વધારો થશે, આ કોઈ સમસ્યા નથી. જ્યારે કોઈ ખરાબ સમાચારને કારણે શેરની કિંમતમાં ઘટાડો થાય છે, ત્યારે કંપનીના આગામી અહેવાલમાં માત્ર ખરાબ સમાચારના નાણાકીય પરિણામો જ નહીં, પણ મંદ થવાની ટકાવારીમાં વધારો પણ માપવો પડશે. આનાથી સમસ્યા વધે છે અને શેર પર નીચે તરફ દબાણ વધે છે, મંદન વધે છે. શેરના ભાવમાં ઘટાડા સાથે રૂપાંતર પરિબળને ફરીથી વ્યાખ્યાયિત કરીને આ પ્રક્રિયાને વધારવા માટે કેટલાક ધિરાણ વાહનોની રચના કરવામાં આવી છે, જે "મૃત્યુ સર્પાકાર" તરફ દોરી જાય છે. વિકલ્પો અને વોરંટની અસર નબળા પાડવાના વિકલ્પો અને વોરંટ પૂર્વ-નિર્ધારિત દરે રૂપાંતરિત થાય છે. જેમ જેમ શેરની કિંમત વધે છે તેમ તેમ તેમનું મૂલ્ય ડોલર દીઠ ડોલર વધે છે. જો શેરનું મૂલ્ય સ્થિર કિંમત-થી-કમાણી ગુણોત્તર (પી/ઇ) પર હોય તો તે આગાહી કરી શકાય છે કે વિકલ્પોના મૂલ્યમાં વૃદ્ધિનો દર કમાણીમાં વૃદ્ધિનો દર 20 ગણો (જ્યારે પી/ઇ = 20) હશે. "ભવિષ્યની કમાણીમાં કેટલો હિસ્સો વધે છે તેની ગણતરી શેરધારકોને બદલે વિકલ્પોના ધારકોને જાય છે?" ઉદાહરણ તરીકે, જો બાકી રહેલા વિકલ્પો ઇશ્યૂ કરેલા શેરના 5 ટકા અને પી/ઇ = 20 બરાબર હોય, તો પછી કમાણીમાં કોઈપણ વધારાનો 95 ટકા (= 5/105 * 20) શેરધારકોને નહીં, પરંતુ વિકલ્પ ધારકોને જાય છે. શેર ઘટાડવાનું કૌભાંડ ત્યારે થાય છે જ્યારે કોઈ કંપની, સામાન્ય રીતે ઓટીસી બુલેટિન બોર્ડ અને પિંક શીટ્સ જેવા અનિયંત્રિત બજારોમાં વેપાર કરે છે, કોઈ ચોક્કસ કારણ વગર વારંવાર બજારમાં મોટી સંખ્યામાં શેર (ફોલો-ઓન ઓફરિંગનો ઉપયોગ કરીને) બહાર પાડે છે, જ્યાં સુધી શેરની કિંમતો લગભગ નકામી ન થઈ જાય ત્યાં સુધી નોંધપાત્ર રીતે અવમૂલ્યન કરે છે, જેના કારણે શેરધારકોને ભારે નુકસાન થાય છે. પછી, શેરની કિંમતો શેર વેપાર કરી શકે તે લઘુતમ કિંમતે અથવા તેની નજીક હોય અને શેરની ફ્લોટ બિનટકાઉ સ્તરે વધી જાય, તે કપટપૂર્ણ કંપનીઓ વિભાજનને ઉલટાવી દેવાનું વલણ ધરાવે છે અને તે જ યોજનાનું પુનરાવર્તન કરવાનું ચાલુ રાખે છે. રોકાણકાર-સમર્થિત ખાનગી કંપનીઓ અને સ્ટાર્ટઅપ્સ સ્ટોક ડિલ્યુશન રોકાણકાર-સમર્થિત ખાનગી કંપનીઓ અને સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે વિશેષ સુસંગતતા ધરાવે છે. નોંધપાત્ર રીતે નબળી ઘટનાઓ જાહેર કંપનીઓ કરતાં ખાનગી કંપનીઓ માટે વધુ વારંવાર થાય છે. આ ઘટનાઓ એટલા માટે થાય છે કારણ કે ખાનગી કંપનીઓ જ્યારે પણ રોકાણકારો પાસેથી નાણાં એકત્ર કરે છે ત્યારે વારંવાર મોટી માત્રામાં નવા શેર જારી કરે છે. ખાનગી કંપનીના રોકાણકારો ઘણીવાર માલિકીનો મોટો હિસ્સો (20-35%) મેળવે છે અને સાહસ મૂડી પ્રક્રિયાના ભાગરૂપે મોટી રકમનું રોકાણ કરે છે. આને સમાવવા માટે, ખાનગી કંપનીઓએ આ રોકાણકારોને મોટી માત્રામાં સ્ટોક જારી કરવો પડશે. નવા રોકાણકારોને શેર જારી કરવાથી સ્થાપકો અને હાલના શેરધારકો માટે નોંધપાત્ર ઘટાડો થાય છે. કંપનીના સ્થાપકો તેમની કંપનીની માલિકી 100% થી શરૂ કરે છે પરંતુ ઘણીવાર તેમની કંપનીઓના જીવન ચક્રના પછીના તબક્કામાં (એટલે કે, કંપનીના વેચાણ અથવા IPO પહેલાં) 35 ટકાથી ઓછી માલિકી ધરાવે છે. જ્યારે સ્થાપકો અને રોકાણકારો બંને આ ઘટાડાને સમજે છે, ત્યારે તેનું સંચાલન કરવું અને તેને ઘટાડવું ઘણીવાર સ્થાપકો માટે સફળ પરિણામ અને નિષ્ફળતા વચ્ચેનો તફાવત હોઈ શકે છે. જેમ કે, સાહસ મૂડી સોદામાં નબળા શબ્દો પર ભારે વાટાઘાટો કરવામાં આવે છે. આ પણ જુઓ સંચય/મંદન વિશ્લેષણ શેર દીઠ નબળી કમાણી કર્મચારી શેર વિકલ્પો શેર મૂડી સંદર્ભો શેર બજાર શેરધારકો