Capital flows in Japan
1868ની મેઇજી પુનઃસ્થાપના પછી જાપાનની અંદર અને બહાર મૂડીનો પ્રવાહ શરૂ થયો, પરંતુ નીતિએ વિદેશથી લોન પર પ્રતિબંધ મૂક્યો. બીજા વિશ્વયુદ્ધ પછી, જાપાન 1960ના દાયકાના મધ્ય સુધી દેવાદાર રાષ્ટ્ર હતું. ત્યારબાદ, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સાથેના કરારોના પરિણામે મૂડી નિયંત્રણો ક્રમશઃ દૂર કરવામાં આવ્યા હતા. આ પ્રક્રિયા 1970 ના દાયકા દરમિયાન અને ખાસ કરીને 1980 ના દાયકા દરમિયાન મૂડી પ્રવાહના ઝડપી વિસ્તરણ તરફ દોરી ગઈ, જ્યારે જાપાન લેણદાર રાષ્ટ્ર અને વિશ્વનું સૌથી મોટું ચોખ્ખું રોકાણકાર બન્યું. આ ધિરાણની સ્થિતિ જાપાની કોર્પોરેશનો દ્વારા સીધા વિદેશી રોકાણ અને પોર્ટફોલિયો રોકાણ (કેન્દ્ર સરકાર દ્વારા વિદેશી હૂંડિયામણની માલિકી) બંનેના પરિણામે પરિણમી હતી. ખાસ કરીને, વિદેશમાં જાપાનના સીધા રોકાણમાં ઝડપી વધારો, જે જાપાનમાં વિદેશી રોકાણ કરતાં ઘણું વધારે હતું, તે 1980ના દાયકાના અંતમાં યુ. એસ. સાથે કેટલાક તણાવ તરફ દોરી ગયું. વિદેશમાં રોકાણ કરવા માટે જાપાનની ઝુંબેશ માટે પ્રેરણાઓમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ કાચા માલની પહોંચ મેળવવી; જાપાનમાંથી નિકાસમાં આવતા અવરોધોને દૂર કરવા; અને જાપાની યેનના ઊંચા મૂલ્યને ધ્યાનમાં રાખીને વેપાર ઉત્પાદનોની આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પર્ધાત્મકતા જાળવવી. મેઇજી પુનઃસ્થાપના પછી, જેમ જેમ જાપાને સાકોકો, અલગતાની નીતિને સમાપ્ત કરી અને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં ભાગીદારી માટે ખુલ્લું મૂક્યું, રાજ્યએ વિદેશી રોકાણને નિરુત્સાહિત કરવાની નીતિને અનુસર્યું. વિદેશી દેવાની નબળાઈ અંગે રાજ્યની ચિંતાઓને ધ્યાનમાં રાખીને, જો જરૂરી અને અનિવાર્ય માનવામાં આવે તો જ વિદેશમાં ઉધાર લેવામાં આવતું હતું. એવો ભય હતો કે જો દેવું મોટું થઈ જાય તો જાપાન તેના સાર્વભૌમત્વ સામે પડકાર જોઈ શકે છે, અને વિદેશીઓ હસ્તક્ષેપ માટે વાજબીપણું શોધી શકે છે, જેમ કે મેક્સિકો અને ઇજિપ્ત જેવા સમયના કેટલાક સમકાલીન રાજ્યોમાં થયું હતું. સ્થાનિક રોકાણકારોને પ્રોત્સાહન અને રાજ્ય સમર્થન આપવામાં આવ્યું હતું, જેમાં રાજ્યની માલિકી હેઠળના નવા ઔદ્યોગિક સાહસોની પ્રાયોજકતા અને પછી તેમના આખરે ખાનગીકરણ (જાપાની રોકાણકારોને) નો સમાવેશ થાય છે. બીજા વિશ્વયુદ્ધ પછી, ઉધાર લેનાર તરીકે વિશ્વ મૂડી બજારોમાં જાપાનનું પુનરાગમન ધીમું અને ઇરાદાપૂર્વકનું હતું. યુદ્ધ પહેલા પણ, જાપાને વૈશ્વિક મૂડી બજારોમાં એટલી હદે ભાગ લીધો ન હતો જેટલો અમેરિકા અથવા પશ્ચિમ યુરોપીયન દેશોએ લીધો હતો. 1970ના દાયકા સુધી સાવધાની અને નિયંત્રણ મજબૂત રહ્યું હતું, જ્યારે જાપાન હવે ચોખ્ખું દેવાદાર રાષ્ટ્ર રહ્યું ન હતું. તે સમયથી, નિયંત્રણમુક્તિકરણ સતત આગળ વધ્યું છે, અને મૂડી પ્રવાહ ઝડપથી વધ્યો છે. 1980ના દાયકામાં વિદેશમાં રોકાણની ઝડપી વૃદ્ધિએ દાયકાના અંત સુધીમાં જાપાનને વિશ્વનું સૌથી મોટું ચોખ્ખું રોકાણકાર બનાવ્યું હતું. પર્પઝ કેપિટલ મૂવમેન્ટ્સ ચાલુ ખાતામાં વધારાના અથવા ખાધને સરભર કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ચાલુ ખાતાની વધારાની રકમ સૂચવે છે કે નિકાસ દ્વારા મેળવેલા તમામ વિદેશી ચલણનો ઉપયોગ આયાત ખરીદવા માટે કરવાને બદલે, કોર્પોરેશનો અને વ્યક્તિઓ તેના બદલે વિદેશી-ચલણ-મૂલ્યની અસ્કયામતોમાં રોકાણ કરવાનું પસંદ કરે છે. જાપાનના ચૂકવણી સંતુલન ડેટામાં માપવામાં આવે છે તેમ, મૂડીની હિલચાલમાં લાંબા અને ટૂંકા ગાળાના રોકાણો અને સત્તાવાર વિદેશી વિનિમય ભંડાર અને ખાનગી બેંક ખાતાઓમાં હિલચાલનો સમાવેશ થાય છે. મૂડીની હિલચાલમાં લોન, કોર્પોરેટ શેરોમાં પોર્ટફોલિયો રોકાણ અને સીધા રોકાણ (વિદેશમાં પેટાકંપનીઓની સ્થાપના અથવા ખરીદી) નો સમાવેશ થાય છે. મૂડીનો પ્રવાહ ત્યારે થાય છે જ્યારે કોઈ જાપાની વ્યક્તિ અથવા કોર્પોરેશન લોન આપે છે, વિદેશી શેર ખરીદે છે અથવા વિદેશમાં પેટાકંપની સ્થાપિત કરે છે. જ્યારે વિદેશીઓ જાપાનમાં આ કામગીરીમાં જોડાય છે ત્યારે મૂડી પ્રવાહ થાય છે. દેવાદારથી લેણદાર એક મોટી હારમાંથી બહાર આવતો દેશ, જાપાન 1960ના દાયકાના મધ્ય સુધી ચોખ્ખું દેવાદાર રાષ્ટ્ર રહ્યું, જો કે તે તાજેતરમાં વિકાસશીલ દેશોમાંના ઘણા દેશો જેટલું દેવામાં ક્યારેય નહોતું. 1967 સુધીમાં વિદેશમાં જાપાનીઝ રોકાણોએ જાપાનમાં વિદેશી રોકાણોને વટાવવાનું શરૂ કર્યું હતું, જેણે જાપાનને ચોખ્ખા દેવાદારમાંથી ચોખ્ખા લેણદાર રાષ્ટ્રમાં બદલ્યું હતું. 1980ના દાયકા સુધી દેશ એક સામાન્ય ચોખ્ખો લેણદાર રહ્યો, જ્યારે તેની લેણદારની સ્થિતિ વિસ્ફોટક રીતે વિસ્તરી, બાકીના વિશ્વ સાથેના જાપાનના સંબંધોમાં ફેરફાર થયો. જાપાનના ચૂકવણી સંતુલન ડેટામાં, આ ફેરફારો લાંબા ગાળાના મૂડી ખાતામાં સૌથી સહેલાઈથી જોવા મળે છે. 1960ના દાયકાના પૂર્વાર્ધ દરમિયાન, આ ખાતાએ સામાન્ય રીતે મૂડીનો નાનો ચોખ્ખો પ્રવાહ દર્શાવ્યો હતો (ટૂંકા ગાળાના મૂડી ખાતાની જેમ). 1965 થી, લાંબા ગાળાના મૂડી ખાતાએ 1970 ના દાયકા દરમિયાન યુએસ $1 અબજથી યુએસ $12 અબજ સુધીનો સતત પ્રવાહ દર્શાવ્યો હતો. દાયકાના અંતમાં તેલના ભાવમાં વધારાને કારણે ચૂકવણી સંતુલનમાં તીવ્ર પરિવર્તન આવ્યું હતું, જેના કારણે 1980માં લાંબા ગાળાની મૂડીનો અસામાન્ય ચોખ્ખો પ્રવાહ $2.3 અબજ થયો હતો, પરંતુ તે પછી બહારનો પ્રવાહ ફરી શરૂ થયો અને તેમાં ભારે વધારો થયો હતો. 1981માં આશરે US $10 અબજથી, લાંબા ગાળાની મૂડીનો વાર્ષિક ચોખ્ખો પ્રવાહ 1987માં લગભગ US $137 અબજ સુધી પહોંચ્યો હતો અને પછી 1988માં થોડો ઘટીને માત્ર US $130 અબજ થયો હતો. ચૂકવણી સંતુલનમાં ટૂંકા ગાળાના મૂડી પ્રવાહનું ચિત્ર એટલું સ્પષ્ટ દેખાતું નથી. આ વધુ અસ્થિર પ્રવાહોએ સામાન્ય રીતે ચોખ્ખા મૂડી પ્રવાહમાં વધારો કર્યો છે, પરંતુ કેટલાક વર્ષોમાં વ્યાજ દરો અથવા અન્ય પરિબળોમાં આંતરરાષ્ટ્રીય તફાવતોમાં હિલચાલ ટૂંકા ગાળાની મૂડીના ચોખ્ખા પ્રવાહ તરફ દોરી ગઈ છે. ચૂકવણી સંતુલનમાં મૂડી પ્રવાહનો અન્ય નોંધપાત્ર ભાગ એ સરકાર દ્વારા રાખવામાં આવેલા સોના અને વિદેશી વિનિમય ભંડારની હિલચાલ છે, જે યેનના મૂલ્યને અસર કરવા માટે વિદેશી વિનિમય બજારોમાં હસ્તક્ષેપ કરવા માટે બેંક ઓફ જાપાન દ્વારા રાખવામાં આવેલા ભંડોળનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. 1970 ના દાયકામાં, આ બજારોનું કદ એટલું મોટું થઈ ગયું હતું કે કોઈપણ સરકારી હસ્તક્ષેપ કુલ વ્યવહારોનો માત્ર એક નાનો હિસ્સો હતો, પરંતુ જાપાન અને અન્ય સરકારોએ જ્યારે જરૂરી હોય ત્યારે વિનિમય દરોને પ્રભાવિત કરવા માટે તેમના ભંડારનો ઉપયોગ કર્યો હતો. ઉદાહરણ તરીકે, 1970ના દાયકાના ઉત્તરાર્ધમાં વિદેશી વિનિમય ભંડાર ઝડપથી વધ્યો હતો, જે 1975માં કુલ 12.8 અબજ યુએસ ડોલર હતો, જે 1978 સુધીમાં વધીને 33 અબજ યુએસ ડોલર થયો હતો, કારણ કે બેંક ઓફ જાપાને યેનના મૂલ્યમાં વધારો ધીમો પાડવા અથવા તેને રોકવા માટે વિદેશી વિનિમય બજારોમાં ડોલર ખરીદવા માટે યેનનું વેચાણ કર્યું હતું, કારણ કે આ પ્રકારના વધારાથી જાપાનની નિકાસ પર પ્રતિકૂળ અસર થશે તેવો ડર હતો. આ જ ઓપરેશન 1985 પછી ઘણા મોટા પાયે થયું હતું. 1985માં યુ. એસ. $26.5 અબજથી (દાયકાની શરૂઆતથી થોડું બદલાયેલું સ્તર), વિનિમય ભંડાર 1988 સુધીમાં વધીને લગભગ યુ. એસ. $98 અબજ થઈ ગયું હતું, જે 1989માં ઘટીને યુ. એસ. $84.8 અને 1990માં યુ. એસ. $77 અબજ થયું હતું. આ હસ્તક્ષેપ એ જ રીતે યેનના ઊંચા મૂલ્ય વિશેની ચિંતાથી પ્રેરિત હતો. લાંબા અને ટૂંકા ગાળાની મૂડીના ચોખ્ખા પ્રવાહ અને કેન્દ્ર સરકાર દ્વારા વિદેશી હૂંડિયામણના વધતા હોલ્ડિંગના સંયોજનથી જાપાનમાં વિદેશીઓની સંપત્તિના હોલ્ડિંગની સરખામણીમાં જાપાનની વિદેશી સંપત્તિના સંચિત હોલ્ડિંગમાં ભારે ફેરફાર થયો. પરિણામે, 1980માં યુએસ $11.5 અબજ (એટલે કે જાપાની રોકાણકારો જાપાનમાં વિદેશીઓ કરતાં યુએસ $11.5 અબજ વધુ વિદેશી સંપત્તિ ધરાવતા હતા) ની ચોખ્ખી સંપત્તિથી, જાપાનની આંતરરાષ્ટ્રીય ચોખ્ખી સંપત્તિ 1991 સુધીમાં વધીને યુએસ $383 અબજથી વધુ થઈ ગઈ હતી. વિદેશમાં જાપાનીઝ અસ્કયામતો 1980 માં લગભગ 160 અબજ યુએસ ડોલરથી વધીને 1991 સુધીમાં 2 ટ્રિલિયન યુએસ ડોલરથી વધુ થઈ ગઈ, જે બાર ગણો વધારો છે. જવાબદારીઓ-જાપાનમાં વિદેશીઓ દ્વારા રોકાણ-કંઈક અંશે વધુ ધીમે ધીમે, લગભગ અગિયાર ગણું વધ્યું, જે 1980માં US $148 બિલિયનથી વધીને 1991માં US $1.6 ટ્રિલિયન થયું. પોર્ટફોલિયો સિક્યોરિટીઝ ખરીદી-શેરો અને બોન્ડ્સ-બંને દિશામાં નાટકીય પરિવર્તન જોવા મળ્યું હતું. જાપાનીઝ વિદેશી જામીનગીરીઓની ખરીદી 1976માં માત્ર 4.2 અબજ યુ. એસ. ડોલરથી વધીને 1980માં 21 અબજ યુ. એસ. ડોલર અને 1991 સુધીમાં 1 અબજ યુ. એસ. ડોલર થઈ ગઈ હતી. જાપાનીઝ જામીનગીરીઓની વિદેશી ખરીદીમાં પણ વધારો થયો હોવા છતાં, વૃદ્ધિ ધીમી હતી અને 1988માં તે આશરે 444 અબજ યુએસ ડોલર હતી. સરકારી નીતિથી મૂડી પ્રવાહને ભારે અસર થઈ છે. 1950ના દાયકા અને 1960ના દાયકાના પૂર્વાર્ધ દરમિયાન, જ્યારે જાપાને ચાલુ ખાતાની લાંબી ખાધોનો સામનો કરવો પડ્યો હતો, ત્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડી બજારોમાં ઊંચું ક્રેડિટ રેટિંગ જાળવવાની ચિંતા અને ચલણનું અવમૂલ્યન કરવાના ભય અને જાપાની કંપનીઓની વિદેશી માલિકીના ભયને કારણે મૂડીના પ્રવાહ અને પ્રવાહ બંને પર કડક નિયંત્રણ આવ્યું હતું. આ નિયંત્રણોના ભાગરૂપે, ઉદાહરણ તરીકે, સરકારે જાપાનમાં સીધા વિદેશી રોકાણ પર સખત પ્રતિબંધ મૂક્યો હતો, પરંતુ તેણે વિદેશી કંપનીઓ સાથે તેમની તકનીકીની પહોંચ મેળવવા માટે લાઇસન્સિંગ કરારોને પ્રોત્સાહન આપ્યું હતું. જેમ જેમ 1960ના દાયકામાં જાપાનની ચાલુ ખાતાની સ્થિતિ મજબૂત થઈ, તેમ તેમ રાષ્ટ્ર તેના ચુસ્ત નિયંત્રણોને ઉદાર બનાવવા માટે વધતા દબાણ હેઠળ આવ્યું. જ્યારે જાપાન 1966માં ઓઇસીડીનું સભ્ય બન્યું ત્યારે તે તેના મૂડી બજારોને ઉદાર બનાવવા માટે સંમત થયું હતું. આ પ્રક્રિયા 1967માં શરૂ થઈ હતી અને ચાલુ છે. આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડી પ્રવાહના નિયંત્રણને 1980માં મદદ મળી હતી, જ્યારે નવો વિદેશી વિનિમય અને વિદેશી નિયંત્રણ કાયદો અમલમાં આવ્યો હતો. સૈદ્ધાંતિક રીતે, જ્યાં સુધી અન્યથા નિર્દિષ્ટ ન હોય ત્યાં સુધી તમામ બાહ્ય આર્થિક વ્યવહારો નિયંત્રણ મુક્ત હતા. વ્યવહારમાં, વ્યવહારોની વિશાળ શ્રેણી સરકાર દ્વારા અમુક પ્રકારના ઔપચારિક અથવા અનૌપચારિક નિયંત્રણને આધિન રહી હતી. મૂડી નિયંત્રણ ઘટાડવાના પ્રયાસરૂપે, જાપાન અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ વચ્ચે વાટાઘાટો યોજાઈ હતી, જેમાં 1984માં યેન-ડોલર સમજૂતીનો કરાર કરવામાં આવ્યો હતો. આ સમજૂતી વધારાના ઉદારીકરણના પગલાં તરફ દોરી ગઈ જેનો આગામી કેટલાંક વર્ષોમાં અમલ કરવામાં આવ્યો હતો. આમાંના ઘણા ફેરફારો આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડી નિયંત્રણોને દૂર કરવાને બદલે જાપાનમાં નાણાકીય સાધનો (જેમ કે ટૂંકા ગાળાના ટ્રેઝરી બિલ બજાર) માટે બજારોની સ્થાપના અને કામગીરી સાથે સંબંધિત હતા. આ અભિગમ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સની ચિંતાઓને કારણે લેવામાં આવ્યો હતો કે જાપાનમાં વિદેશી રોકાણ દેશમાં વિવિધ નાણાકીય સાધનોના અભાવને કારણે અને અસ્તિત્વમાં રહેલા ઘણા સાધનો માટે સરકારના વ્યાજ દરોના સતત નિયંત્રણને કારણે અવરોધિત થયું હતું. કરારના પરિણામે, મોટી બેંક થાપણો પરના વ્યાજ દરોને નિયંત્રણમુક્ત કરવામાં આવ્યા હતા અને થાપણના પ્રમાણપત્રો માટેના લઘુતમ મૂલ્યમાં ઘટાડો કરવામાં આવ્યો હતો. 1980 ના દાયકાના અંત સુધીમાં, જાપાન-યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સના સંબંધોમાં મૂડી પ્રવાહમાં અવરોધો હવે મોટો મુદ્દો ન હતો. પ્રવાહમાં અસંતુલન અને મૂડી રોકાણના સંચિત કુલમાં, જાપાન એક વિશાળ વૈશ્વિક લેણદાર બનવાની સાથે, તણાવના નવા ક્ષેત્રો તરીકે ઉભરી રહ્યું હતું. આ તણાવ એ હકીકતને કારણે વધ્યો હતો કે તે જ સમયે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ વિશ્વનો સૌથી મોટો ચોખ્ખો દેવાદાર બન્યો હતો જ્યારે જાપાન તેનો સૌથી મોટો ચોખ્ખો લેણદાર બન્યો હતો. તેમ છતાં, એવા કોઈ નીતિગત નિર્ણયો લેવામાં આવ્યા નથી કે જે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં જાપાની મૂડીના પ્રવાહને પ્રતિબંધિત કરે. મૂડી પ્રવાહનું એક મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્ર પ્રત્યક્ષ રોકાણ છે-સંપૂર્ણ માલિકી અથવા નિયંત્રણ (પોર્ટફોલિયો રોકાણના વિરોધમાં). જાપાનનું સીધું વિદેશી રોકાણ ઝડપથી વધ્યું છે, જોકે તેના પોર્ટફોલિયો રોકાણ જેટલું નાટકીય રીતે નહીં. તેના નાણાં મંત્રાલય દ્વારા એકત્રિત કરવામાં આવેલી માહિતી દર્શાવે છે કે જાપાનના સીધા વિદેશી રોકાણનું સંચિત મૂલ્ય 1970માં 36 અબજ યુએસ ડોલરથી વધીને 1980માં 36 અબજ યુએસ ડોલર અને 1991 સુધીમાં લગભગ 353 અબજ યુએસ ડોલર થયું હતું. પ્રત્યક્ષ રોકાણ ખૂબ જ દૃશ્યમાન હોય છે, અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ જેવા દેશોમાં જાપાનના સીધા રોકાણમાં ઝડપી વધારો, જાપાનના વિદેશી રોકાણ અને જાપાનમાં વિદેશી રોકાણ વચ્ચેના મોટા અસંતુલન સાથે, 1980 ના દાયકાના અંતમાં તણાવનું પ્રાથમિક કારણ હતું. વિદેશમાં જાપાનના સીધા રોકાણનું સ્થાન બદલાઈ રહ્યું છે. 1970માં તેનું 21 ટકા રોકાણ એશિયામાં અને લગભગ 22 ટકા રોકાણ અમેરિકામાં હતું. 1991 સુધીમાં એશિયામાં રોકાણનો હિસ્સો ઘટીને 15 ટકા થઈ ગયો હતો, જ્યારે કે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં તે ઝડપથી વધીને કુલ રોકાણના 42 ટકાથી વધુ થઈ ગયો હતો. આ સમયગાળા દરમિયાન, લેટિન અમેરિકામાં જાપાનનો રોકાણનો હિસ્સો ઘટ્યો (1970માં આશરે 16 ટકાથી ઘટીને 1988માં 13 ટકાથી ઓછો), આફ્રિકામાં ઘટ્યો (3 ટકાથી થોડો ઘટીને 2 ટકાથી ઓછો) અને યુરોપમાં સ્થિર રહ્યો (લગભગ 18 ટકાથી થોડો વધીને 19 ટકાથી વધુ). મધ્ય પૂર્વ (9 ટકાથી ઘટીને 1 ટકાથી નીચે) અને પ્રશાંત (આશરે 8 ટકાથી ઘટીને 6 ટકા) બંને જાપાની રોકાણ માટે પ્રમાણમાં ઓછા મહત્વના સ્થળો બની ગયા. જો કે, રોકાણની ડોલરની રકમમાં ઝડપી વૃદ્ધિને કારણે, આ તમામ ફેરફારો સાપેક્ષ હતા. મધ્ય પૂર્વમાં પણ જાપાની રોકાણોનું ડોલર મૂલ્ય વધ્યું હતું. વિદેશમાં રોકાણ કરવાની ઝુંબેશ અનેક હેતુઓમાંથી ઉદ્ભવી હતી. ઘણા પ્રારંભિક રોકાણોનું મુખ્ય કારણ કાચા માલની પહોંચ મેળવવાનું હતું. જેમ જેમ 1960 અને 1970 ના દાયકા દરમિયાન જાપાન આયાતી કાચા માલ, ઊર્જા અને ખોરાક પર વધુ નિર્ભર બન્યું તેમ, સીધું રોકાણ એ પુરવઠો સુનિશ્ચિત કરવાનો એક માર્ગ હતો. મધ્ય પૂર્વ, ઓસ્ટ્રેલિયા અને કેટલાક એશિયન દેશો (જેમ કે ઇન્ડોનેશિયા) 1970 સુધીમાં આવા રોકાણો માટે મુખ્ય સ્થળો હતા. બીજું, 1960 અને 1970 ના દાયકા દરમિયાન વધતા મજૂર ખર્ચને કારણે અમુક શ્રમ-સઘન ઉદ્યોગો, ખાસ કરીને કાપડ, વિદેશમાં સ્થળાંતર કરવા તરફ દોરી ગયા. યુ. એસ. જેવા અન્ય ઔદ્યોગિક દેશોમાં રોકાણ ઘણીવાર જાપાનથી નિકાસમાં આવતા અવરોધોથી પ્રેરિત હતું. યુ. એસ. માં ઓટોમોબાઇલની નિકાસ પરના પ્રતિબંધો, જે 1981 માં અમલમાં આવ્યા હતા, તે જાપાની ઓટો ઉત્પાદકો માટે યુ. એસ. માં એસેમ્બલી પ્લાન્ટ સ્થાપવા માટે પ્રાથમિક પ્રેરણા બની હતી. અગાઉ 1970ના દાયકામાં ટેલિવિઝન સેટ બનાવતા કારખાનાઓમાં પણ આવી જ સ્થિતિ સર્જાઈ હતી. વિકાસશીલ દેશોમાંથી નિકાસ કરતી જાપાની પેઢીઓને ઘણીવાર વિકસિત દેશોમાં (પસંદગીની સામાન્યીકૃત પ્રણાલી હેઠળ) પ્રેફરેન્શિયલ ટેરિફ ટ્રીટમેન્ટ પ્રાપ્ત થાય છે. ટૂંકમાં, વિકસિત દેશોમાં સંરક્ષણવાદ ઘણીવાર જાપાનીઝ સીધા વિદેશી રોકાણને પ્રેરિત કરે છે. 1985 પછી, આવા રોકાણો માટે એક નવું અને મહત્વપૂર્ણ પ્રોત્સાહન મળ્યું. યેનના મૂલ્યમાં ઝડપી વૃદ્ધિએ જાપાનમાં ઉત્પાદિત ઘણા ઉત્પાદનોની આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પર્ધાત્મકતાને ગંભીર રીતે નબળી પાડી છે. 1960 ના દાયકામાં કાપડ માટે આ સ્થિતિ સાચી હતી, પરંતુ 1985 પછી તેણે વધુ વ્યવહારદક્ષ ઉત્પાદનોની વિશાળ શ્રેણીને પણ અસર કરી હતી. જાપાનીઝ ઉત્પાદકોએ ઓછા ખર્ચે ઉત્પાદનના પાયા શોધવાનું શરૂ કર્યું. આ પરિબળ, વિદેશી સંરક્ષણવાદમાં કોઈપણ વધારાને બદલે, 1985 પછી વિદેશી રોકાણોના વેગ પાછળ હોવાનું જણાય છે. આ ખર્ચનો ગેરલાભ પણ વધુ જાપાની પેઢીઓને તેમના વિદેશી કારખાનાઓને જાપાની બજાર માટે જ ઉત્પાદનોના સ્ત્રોત તરીકે વિચારવા તરફ દોરી ગયો. કાચા માલની મૂળભૂત પ્રક્રિયા સિવાય, ઉત્પાદકોએ અગાઉ વિદેશી રોકાણોને સ્થાનિક બજારો માટે વિદેશી આધારને બદલે નિકાસના વિકલ્પ તરીકે ગણાવ્યા હતા. એશિયાના ઓછા વેતન-ખર્ચવાળા દેશોમાં જાપાનીઝ ફેક્ટરીઓમાંથી ઉત્પાદનનો હિસ્સો જે જાપાની બજાર (સ્થાનિક બજારો અથવા નિકાસને બદલે) માટે નિર્ધારિત હતો તે 1980માં 10 ટકાથી વધીને 1987માં 16 ટકા થયો હતો, પરંતુ 1990માં તે 11.8% પર પાછો ફર્યો હતો. સંદર્ભો જાપાનનું અર્થતંત્ર જાપાનનો વિદેશી વેપાર જાપાનમાં રોકાણ