Medium term note
મધ્યમ ગાળાની નોટ (એમ. ટી. એન.) એ એક દેવાની નોટ છે જે સામાન્ય રીતે <આઇ. ડી. 1> વર્ષમાં પરિપક્વ થાય છે (પરત ચૂકવવામાં આવે છે), પરંતુ આ મુદત એક વર્ષથી ઓછી અથવા 100 વર્ષ સુધીની હોઈ શકે છે. તેઓ નિશ્ચિત અથવા ફ્લોટિંગ કૂપનના આધારે જારી કરી શકાય છે. પરંપરાગત બોન્ડ્સની વિરુદ્ધમાં, આ એક જ સમયે સંપૂર્ણ રકમ જારી કરવાને બદલે વિવિધ દલાલો દ્વારા સતત ઓફર કરી શકાય છે. ઉપરાંત, પરંપરાગત બોન્ડ બજારથી વિપરીત, એમ. ટી. એન. બજારમાં એજન્ટ (સામાન્ય રીતે રોકાણ બેંક) ઇશ્યુઅર માટે નોટોને અન્ડરરાઇટ કરવા માટે બંધાયેલો નથી અને એજન્ટ આમ ભંડોળની બાંયધરી આપતો નથી. ફ્લોટિંગ રેટની મધ્યમ ગાળાની નોટો ધારકને યુરિબોર +/- બેસિસ પોઇન્ટ સાથે જોડાયેલી કૂપન ચૂકવવા જેટલી જ સરળ હોઈ શકે છે અથવા વધુ જટિલ સંરચિત નોટો સાથે જોડાયેલી હોઈ શકે છે, ઉદાહરણ તરીકે, દરો, ટ્રેઝરી, સૂચકાંકો વગેરેની અદલાબદલી માટે. ઇશ્યૂની રકમ સામાન્ય રીતે $100 મિલિયનથી $1 બિલિયન સુધીની હોય છે. તાજેતરના વર્ષોમાં, એમ. ટી. એન. યુ. એસ. અને ઇ. યુ. બંનેમાં આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાકીય બજારોમાં ધિરાણનો મુખ્ય સ્રોત બની ગયા છે. ઇશ્યુઅન્સ એમ. ટી. એન. નિશ્ચિત પરિપક્વતા તારીખ (નોનકોલેબલ) સાથે જારી કરી શકાય છે અથવા એમ્બેડેડ કોલ અથવા પુટ ઓપ્શન્સ અને ટ્રિગર્સ સાથે જારી કરી શકાય છે જ્યાં અમુક પરિમાણોના આધારે નોટો વહેલી તકે રિડીમ થશે. એમ. ટી. એન. સામાન્ય રીતે રોકાણ ગ્રેડ ક્રેડિટ રેટેડ સંસ્થાઓના વરિષ્ઠ, બિન-કૉલપાત્ર અસુરક્ષિત દેવું તરીકે જારી કરવામાં આવે છે, જે નિશ્ચિત દર ધરાવે છે. એમ. ટી. એન. માળખા અને દસ્તાવેજીકરણ બંનેની દ્રષ્ટિએ જારીકર્તા અને રોકાણકારને વધુ લવચીકતા પ્રદાન કરે છે. યુ. એસ. માં સ્થિત રોકાણકારોને એમ. ટી. એન. જારી કરવા માટે (એસ. ઈ. સી. નિયમ 415 હેઠળ) એસ. ઈ. સી. દ્વારા મંજૂર કરાયેલ અલગ યુ. એસ. એમ. ટી. એન. કાર્યક્રમ (અથવા નોંધણીમાંથી કેટલીક મુક્તિ પર આધાર રાખવો) જરૂરી છે. જ્યારે તેઓ યુ. એસ. ની બહારના રોકાણકારોને જારી કરવામાં આવે છે, ત્યારે તેમને "યુરો મીડિયમ ટર્મ નોટ્સ" (ઇ. એમ. ટી. એન.) કહેવામાં આવે છે. આ રોકાણકારો અને ઇશ્યુઅર્સ બંનેને વિદેશી બજારોમાં સરળતાથી પ્રવેશવાની મંજૂરી આપી શકે છે. તે કિસ્સામાં, જરૂરિયાતો સમાન છે. ઉત્સર્જનમાં એક પ્રમાણિત દસ્તાવેજ હોવો જોઈએ, જેને પ્રોગ્રામ કહેવાય છે, જેનો ઉપયોગ તમામ મુદ્દાઓમાં થઈ શકે છે અને નોંધો (મુખ્યત્વે) 5 વર્ષથી ઓછી પરિપક્વતાની હોય છે. એ જ રીતે યુરો-બોન્ડ્સ માટે, ઇ. એમ. ટી. એન. રાષ્ટ્રીય નિયમોને આધિન નથી, જેમ કે નોંધણીની જરૂરિયાતો. ઇ. એમ. ટી. એન. નો સમગ્ર વિશ્વમાં વેપાર થઈ શકે તેમ હોવા છતાં, મોટાભાગની ઓફર લંડનમાં વહેંચવામાં આવે છે. આ પ્રક્રિયા ત્યારે શરૂ થાય છે જ્યારે કોઈ કંપની એસઈસી સાથે શેલ્ફ રજિસ્ટ્રેશન ફાઇલ કરે છે, પ્રોસ્પેક્ટસ જારી કરે છે અને એમટીએમ પ્રોગ્રામ સ્થાપિત કરે છે. એકવાર આ થઈ જાય પછી, તે બજારમાં નોટો વહેંચે છે, સામાન્ય રીતે રોકાણ બેંકો દ્વારા, વેચાણ એજન્ટો તરીકે કામ કરે છે, વ્યાજ દરો અને પાકતી મુદતની વ્યવસ્થા કરે છે. જ્યારે રોકાણકારો વ્યાજ દર્શાવે છે, ત્યારે ઇશ્યૂ કરનારનો સંપર્ક કરવામાં આવે છે અને સોદાને અંતિમ સ્વરૂપ આપવામાં આવે છે અને તેની પુષ્ટિ કરવામાં આવે છે. વિકલ્પો એમ. ટી. એન. જારી કરતી વખતે, જારીકર્તા કાર્યક્રમમાં કૉલ અથવા પુટ વિકલ્પનો સમાવેશ કરી શકે છે. કોલ વિકલ્પો સાથે, દેવાદારને તેની પાકતી મુદત કરતાં પહેલાં મુદ્દલ ચૂકવવાનો અધિકાર છે. બજારના વ્યાજદરમાં ઘટાડાના કિસ્સામાં વ્યવસાયો જૂની નોટો ચૂકવી શકે છે અને નીચા દરે નવી નોટો બહાર પાડી શકે છે. આ રોકાણકારો માટે જોખમમાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે, તેથી આ નોટો માટે ઊંચા વ્યાજ દરોમાં પરિણમી શકે છે. બીજી બાજુ, પુટ ઓપ્શન્સ રોકાણકારોને પરિપક્વતા પહેલાં (અમુક ચોક્કસ સમયે) મુદ્દલને પરત મેળવવાની સંભાવનાની બાંયધરી આપે છે, જે નીચા વ્યાજ દરો તરફ દોરી જાય છે. ઓફરનું કદ ઓફરનું કદ એમ. ટી. એન. અને પ્રમાણભૂત કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ વચ્ચેના ખર્ચમાં તફાવત કરવામાં નોંધપાત્ર ભૂમિકા ભજવે છે. મોટા મુદ્દાઓ માટે, વીમાકરણમાં મોટા પાયે અર્થતંત્ર અને તેની વધુ તરલતાને કારણે, ઇશ્યુઅર માટે વ્યાજ અને વીમાકરણ ખર્ચ કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ માટે ઓછો હોઈ શકે છે. જો કે, નાના કદ માટે, આ લિક્વિડિટી પ્રીમિયમ નજીવી હશે અને સ્કેલના અર્થતંત્રની વિપરીત અસર પડશે. વધુમાં, એમ. ટી. એન. વિતરણ પ્રક્રિયા ઈશ્યુઅરને ઇચ્છિત રકમને નાના મુદ્દાઓમાં વિભાજિત કરીને અને દરેક મુદ્દા માટે અલગ વ્યાજ દરો અને પાકતી મુદત માટે વાટાઘાટ કરીને કિંમતમાં ભેદભાવ કરવાની મંજૂરી આપે છે. આ એક જ વ્યાજ દરે સંપૂર્ણ રકમ વધારવાની સરખામણીએ ઓછા નાણાકીય ખર્ચ તરફ દોરી શકે છે. આ, સતત ઓફર કરવાની સંભાવના સાથે, ધિરાણ માટે કયા સાધનનો ઉપયોગ કરવો તે પસંદ કરવામાં નોંધપાત્ર ભૂમિકા ભજવી શકે છે. ફાયદા એમ. ટી. એન. પર વળતરનો દર સામાન્ય રીતે અન્ય ટૂંકા ગાળાના રોકાણો કરતાં વધારે હોય છે. આ નોટો કેસ-દર-કેસ કસ્ટમ વ્યાખ્યાયિત હોય છે અને ઇશ્યુઅર્સ અને રોકાણકારો બંનેની જરૂરિયાતો (કાનૂની જરૂરિયાતોમાં) અનુસાર તૈયાર કરી શકાય છે. રોકાણકારો માટે, તે ટૂંકા ગાળાના રોકાણો અને લાંબી પાકતી મુદત ધરાવતા બોન્ડ્સ વચ્ચે સમાધાનકારી રોકાણની તક તરીકે કામ કરી શકે છે. બિન-જાહેર રીતે ભંડોળ એકત્ર કરવાની ઉપલબ્ધતા. ગેરફાયદા સર્વિસના ઊંચા ખર્ચ ઇશ્યુ કરવાના દસ્તાવેજોની કડક જરૂરિયાતોને કારણે, ઇશ્યુઅર્સ તેના બદલે જાહેર બોન્ડ્સ ઇશ્યુ કરવાનું પસંદ કરી શકે છે. ઇતિહાસ એમ. ટી. એન. નો ઉપયોગ સૌપ્રથમ 1970ના દાયકામાં કરવામાં આવ્યો હતો, જ્યારે જનરલ મોટર્સ એક્સેપ્ટન્સ કોર્પોરેશન (જી. એમ. એ. સી.) ને ડીલરશીપ અને ગ્રાહકોને આપવામાં આવતી કાર લોન સાથે મેળ ખાતી પરિપક્વતા સાથે દેવું બહાર પાડવાની જરૂર હતી. વ્યવસાયિક કાગળો યોગ્ય ન હતા, કારણ કે તેમની પાકતી મુદત 270 દિવસથી વધુ ન હોઈ શકે અને ટૂંકા પાકતી મુદત માટે બોન્ડ ઓફરનો વીમાકરણ ખર્ચ ખૂબ ઊંચો હતો. આ રીતે જી. એમ. એ. સી. એ તેમની નોટો સીધા રોકાણકારોને વેચવાનું શરૂ કર્યું. ગૌણ બજારની તરલતા અને જામીનગીરીના નિયમોને કારણે, 1980ના દાયકા સુધી બજાર પ્રમાણમાં શાંત રહ્યું હતું. પછી, 1981 માં, રોકાણ બેંકો બજારને ઇશ્યૂ અને લિક્વિડિટીની પ્રક્રિયામાં સહાય પૂરી પાડીને આગળ આવી અને એક વર્ષ પછી, એસઇસીએ તેનો નિયમ 415 અપનાવ્યો, જેણે કહેવાતી શેલ્ફ રજિસ્ટર્ડ કોર્પોરેટ સિક્યોરિટીઝને વિલંબિત અથવા સતત જારી કરવાની મંજૂરી આપી, જે જારીકર્તાઓને દરેક વ્યક્તિગત ઓફર માટે મંજૂરીની જરૂર વગર નોંધણીની અસરકારક તારીખ પછી બે વર્ષ સુધી વેચી શકાય તેવી સિક્યોરિટીઝની નોંધણી કરવા સક્ષમ બનાવે છે. આ ફેરફારોને કારણે, રોકાણકારો પણ આ સાધનો વિશે વધુ જાગૃત થાય છે અને તેને તેમના પોર્ટફોલિયોમાં ઉમેરવા તૈયાર હોય છે. આનાથી પ્રવાહિતામાં સુધારો થયો અને એમ. ટી. એમ. બજારના વિકાસમાં મદદ મળી. શરૂઆતમાં, મોટાભાગના ઇશ્યુ ફિક્સ્ડ રેટ, નોન-કોલ્લેબલ અને 5 વર્ષથી ઓછી પરિપક્વતાનું અસુરક્ષિત દેવું હતું. વર્ષો દરમિયાન, રોકાણકારો અને વ્યવસાયોની ચોક્કસ જરૂરિયાતોને કારણે, વધુ લવચીક સ્વરૂપો, જેમ કે વિકલ્પો સાથેની નોટો અથવા ફ્લોટિંગ દરોની શોધ કરવામાં આવી હતી. આનાથી તેનો ઉપયોગ યુરો બજારોમાં ફેલાવવામાં પણ મદદ મળી. સંદર્ભો બાહ્ય કડીઓ મધ્યમ ગાળાની નોંધ-એમ. ટી. એન., એમ. ટી. એન. બજારની ઇન્વેસ્ટોપીડિયા એનાટોમી, મુક્ત પુસ્તકાલય રસ ધરાવતા સાધનો