Helicopter money
હેલિકોપ્ટર મની એ સૂચિત બિનપરંપરાગત નાણાકીય નીતિ છે, કેટલીકવાર જ્યારે અર્થતંત્ર પ્રવાહિતાની જાળમાં હોય (જ્યારે વ્યાજ દરો શૂન્યની નજીક હોય અને અર્થતંત્ર મંદીમાં રહે) ત્યારે માત્રાત્મક સરળતા (ક્યુઇ) ના વિકલ્પ તરીકે સૂચવવામાં આવે છે. હેલિકોપ્ટર મનીનો મૂળ વિચાર કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા વ્યક્તિઓને સીધી ચૂકવણી કરવાનું વર્ણન કરે છે, તેમ છતાં અર્થશાસ્ત્રીઓએ અપેક્ષાઓ બદલવા માટે ભાવિ ફુગાવો અથવા નજીવી જીડીપી વૃદ્ધિ વિશેની માન્યતાઓને આંચકો આપવાનો પ્રયાસ કરવાના વધારાના તત્વ સાથે બજેટ ખાધોનું "કાયમી" મુદ્રીકરણ સહિત વિવિધ નીતિ વિચારોની વિશાળ શ્રેણીનો ઉલ્લેખ કરવા માટે "હેલિકોપ્ટર મની" શબ્દનો ઉપયોગ કર્યો છે. નીતિઓનો બીજો સમૂહ, હેલિકોપ્ટરના નાણાંના મૂળ વર્ણનની નજીક છે અને નાણાકીય ઇતિહાસના સંદર્ભમાં વધુ નવીન છે, જેમાં કેન્દ્રીય બેંક નાણાકીય અધિકારીઓની સીધી સંડોવણી વિના, મૂળ નાણાંથી ભંડોળ પૂરું પાડતા ખાનગી ક્ષેત્રને સીધી ટ્રાન્સફર કરે છે. આને નાગરિકોનું ડિવિડન્ડ અથવા ભાવિ જપ્તીનું વિતરણ પણ કહેવામાં આવે છે. "હેલિકોપ્ટર મની" નામ સૌપ્રથમ 1969 માં મિલ્ટન ફ્રીડમેન દ્વારા રચવામાં આવ્યું હતું, જ્યારે તેમણે નાણાકીય વિસ્તરણની અસરોને સમજાવવા માટે હેલિકોપ્ટરમાંથી નાણાં છોડવાનું દૃષ્ટાંત લખ્યું હતું. જાપાનના લોસ્ટ ડિકેડ પછી 2000ના દાયકાની શરૂઆતમાં અર્થશાસ્ત્રીઓ દ્વારા નાણાકીય નીતિની દરખાસ્ત તરીકે આ ખ્યાલને પુનર્જીવિત કરવામાં આવ્યો હતો. નવેમ્બર 2002માં, ફેડરલ રિઝર્વ બોર્ડના તત્કાલીન ગવર્નર અને પછીના અધ્યક્ષ બેન બેર્નાન્કે સૂચવ્યું હતું કે હેલિકોપ્ટરના નાણાંનો ઉપયોગ હંમેશા ડિફ્લેશનને રોકવા માટે થઈ શકે છે. હેલિકોપ્ટર મનીનો સમાવેશ કરતી નાણાકીય નીતિ માટે જરૂરી છે કે મધ્યસ્થ બેન્કો નકારાત્મક ઇક્વિટી સાથે કામ કરે. આ અર્થશાસ્ત્રના એક જૂના પ્રશ્નને સ્પર્શે છે કે શું નાણાંને હંમેશા અલગ અલગ અસ્કયામતો (સોના, લોન) દ્વારા સંપૂર્ણ ટેકો આપવો જોઈએ કે પછી ડિફ્લેશનરી દબાણનો સામનો કરવા માટે નીચલા સ્તરના અસ્કયામતોના સમર્થનની જરૂર છે. નીચા વ્યાજ દરની નીતિઓની નકારાત્મક આડઅસરો તેમજ કેન્દ્રીય બેંકના ડિજિટલ ચલણના વિકાસને કારણે આ પ્રશ્ન ફરીથી સુસંગત છે. મૂળ અગાઉ મેજર ડગ્લાસ અને સોશિયલ ક્રેડિટ મૂવમેન્ટ સહિત વિવિધ લોકો દ્વારા ખૂબ જ સમાન વિભાવનાઓનો બચાવ કરવામાં આવ્યો હોવા છતાં, નોબેલ વિજેતા અર્થશાસ્ત્રી મિલ્ટન ફ્રીડમેન તે વ્યક્તિ તરીકે જાણીતા છે જેમણે હવે પ્રખ્યાત પેપર 'ધ ઓપ્ટિમમ ક્વોન્ટિટી ઓફ મની' (1969) માં 'હેલિકોપ્ટર મની' શબ્દનો ઉપયોગ કર્યો હતો, જેમાં તેમણે નીચેનું દૃષ્ટાંત સામેલ કર્યું હતુંઃ ચાલો હવે ધારીએ કે એક દિવસ હેલિકોપ્ટર આ સમુદાય પર ઉડે છે અને આકાશમાંથી વધારાના $1,000 નોટ છોડે છે, જે અલબત્ત, સમુદાયના સભ્યો દ્વારા ઉતાવળમાં એકત્રિત કરવામાં આવે છે. ચાલો આપણે આગળ ધારીએ કે દરેકને ખાતરી છે કે આ એક અનોખી ઘટના છે જેનું પુનરાવર્તન ક્યારેય નહીં થાય. મૂળ રૂપે ફ્રીડમેન દ્વારા વાસ્તવિક નીતિ દરખાસ્તને બદલે ફુગાવો અને નાણાં રાખવાના ખર્ચ પર નાણાકીય નીતિની અસરોને સમજાવવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા, ત્યારથી અર્થશાસ્ત્રીઓ દ્વારા માત્રાત્મક સરળતા જેવા નાણાકીય નીતિના સાધનોના ગંભીર વિકલ્પ તરીકે આ ખ્યાલની વધુને વધુ ચર્ચા કરવામાં આવી છે. તેના સમર્થકો અનુસાર, હેલિકોપ્ટર મની એકંદર માંગ વધારવા માટે વધુ કાર્યક્ષમ રીત હશે, ખાસ કરીને પ્રવાહિતાની જાળની સ્થિતિમાં, જ્યારે કેન્દ્રીય બેંકો કહેવાતી "શૂન્ય નીચલી સીમા" સુધી પહોંચી ગઈ છે. ફ્રીડમેન પોતે તેમના 1968ના એ. ઈ. આર. પ્રમુખપદના સંબોધનમાં, પિગોઉ અસરની તેમની ચર્ચામાં, જ્યારે પરંપરાગત નીતિઓ નિષ્ફળ ગઈ હોય ત્યારે નાણાકીય નીતિ હજુ પણ સત્તા ધરાવે છે તેના પુરાવા તરીકે મૂળ નાણાં સાથે ટ્રાન્સફર ચૂકવણીના ધિરાણનો ઉલ્લેખ કરે છે. ખાસ કરીને, ફ્રીડમેન દલીલ કરે છે કે "નાણાકીય નીતિની શક્તિમાં માન્યતાના પુનરુત્થાનને અર્થશાસ્ત્રીઓમાં હેબરલર દ્વારા શરૂ કરવામાં આવેલા સૈદ્ધાંતિક વિકાસ દ્વારા મજબૂત રીતે પ્રોત્સાહન આપવામાં આવ્યું હતું, પરંતુ પિગોઉ માટે નામ આપવામાં આવ્યું હતું, જેણે સંપત્તિમાં ફેરફારો નામની એક ચેનલ તરફ ધ્યાન દોર્યું હતું, જેમાં નાણાંના વાસ્તવિક જથ્થામાં ફેરફારો એકંદર માંગને અસર કરી શકે છે, પછી ભલે તે વ્યાજ દરોમાં ફેરફાર ન કરે". ફ્રીડમેન સ્પષ્ટ છે કે નાણાંનું ઉત્પાદન ખુલ્લા બજારની કામગીરી કરતાં "અન્ય રીતે" થવું જોઈએ, જેમાં ક્યુઈની જેમ "કુલ સંપત્તિમાં ફેરફાર કર્યા વિના અન્ય સંપત્તિઓ માટે નાણાંને બદલવાનો સમાવેશ થાય છે". ફ્રીડમેન 1952માં ગોટફ્રીડ હેબરલર દ્વારા લખાયેલા એક પેપરનો સંદર્ભ આપે છે, જેમાં હેબરલર કહે છેઃ "ધારો કે કરવેરામાં ઘટાડો અથવા સરકારી હસ્તાંતરણ ચૂકવણી દ્વારા નાણાંની માત્રામાં વધારો થાય છે, અને પરિણામી ખાધને કેન્દ્રીય બેંક પાસેથી ઉધાર લઈને અથવા ફક્ત નાણાં છાપીને ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવે છે". નાણાકીય અને રાજકોષીય નીતિ વચ્ચેના વિભાજન પર તાજેતરની ચર્ચાઓના પ્રકાશમાં તે નોંધપાત્ર છે કે ફ્રીડમેને આ નીતિઓને નાણાકીય નીતિના સામર્થ્યના પુરાવા તરીકે જોઈ હતી. એ જ એ. ઈ. આર. સંબોધનમાં, તેઓ માંગને સ્થિર કરવા માટે નાણાકીય પગલાંની સમયસરતા અને અસરકારકતાની ખૂબ ટીકા કરે છે. 2000 ના દાયકામાં પુનરુત્થાન હેલિકોપ્ટર ડ્રોપના વિચારને 2000 ના દાયકાની શરૂઆતમાં અર્થશાસ્ત્રીઓ દ્વારા જાપાનના પાઠને ધ્યાનમાં રાખીને એક ગંભીર નીતિ પ્રસ્તાવ તરીકે પુનર્જીવિત કરવામાં આવ્યો હતો. બેન બેર્નાન્કેએ નવેમ્બર 2002માં ફેડરલ રિઝર્વ બોર્ડના ગવર્નર તરીકે ડિફ્લેશનને રોકવા પર પ્રસિદ્ધ ભાષણ આપ્યું હતું, જેમાં તેઓ કહે છે કે કીન્સે "એક વખત અર્ધ-ગંભીરતાપૂર્વક, ડિફ્લેશન વિરોધી પગલા તરીકે, પ્રસ્તાવ મૂક્યો હતો કે સરકાર ચલણી નોટોથી બોટલ ભરે અને તેમને લોકો દ્વારા ખોદવા માટે ખાણના શાફ્ટમાં દફનાવે". તે ભાષણમાં, બર્નાન્કે પોતે કહે છેઃ "નાણાં-ધિરાણ કરવેરામાં કાપ મૂકવો એ અનિવાર્યપણે મિલ્ટન ફ્રીડમેનના પ્રસિદ્ધ 'હેલિકોપ્ટર ડ્રોપ' નાણાંની સમકક્ષ છે". તે ભાષણની ફૂટનોટમાં, બેર્નાન્કે ગૌતી એગર્ટસનના એક મહત્વપૂર્ણ પેપરનો પણ ઉલ્લેખ કર્યો છે, જે ભવિષ્યમાં નાણાં પુરવઠાને ઉચ્ચ સ્તરે રાખવા માટે કેન્દ્રીય બેંકની પ્રતિબદ્ધતાના મહત્વ પર ભાર મૂકે છે. આઇરિશ અર્થશાસ્ત્રી, એરિક લોનરગને પણ 2002માં ફાઇનાન્સિયલ ટાઈમ્સમાં દલીલ કરી હતી કે મધ્યસ્થ બેન્કો નાણાકીય સ્થિરતાના આધારે પણ વ્યાજ દરોમાં વધુ ઘટાડાના વિકલ્પ તરીકે ઘરોમાં રોકડ ટ્રાન્સફરને ધ્યાનમાં લે છે. 2003માં, યુરોપીયન બેંક ફોર રિકન્સ્ટ્રક્શન એન્ડ ડેવલપમેન્ટના તત્કાલીન મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી વિલેમ બુઇટરએ સૈદ્ધાંતિક પેપરમાં હેલિકોપ્ટર મનીની વિભાવનાને પુનર્જીવિત કરી હતી, અને એવી દલીલ કરી હતી કે બેઝ મની એ જવાબદારી નથી, જે ફ્રીડમેન અને હેબરલરના પિગોવિયન અંતર્જ્ઞાન માટે વધુ સખત કેસ પૂરો પાડે છે. 2008ની વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી પછી ડિસેમ્બર 2008માં, એરિક લોનરગન અને માર્ટિન વુલ્ફે ફાઇનાન્સિયલ ટાઈમ્સમાં સૂચવ્યું હતું કે વૈશ્વિક ડિફ્લેશનના ખતરાનો સામનો કરવા માટે કેન્દ્રીય બેંકો મૂળ નાણાંથી ભંડોળ પૂરું પાડીને સીધા ઘરોમાં રોકડ ટ્રાન્સફર કરે છે. 2012 ની આસપાસથી, કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓએ હેલિકોપ્ટર ડ્રોપના વિવિધ પ્રકારોની હિમાયત કરવાનું શરૂ કર્યું, જેમાં "લોકો માટે ક્યુઇ" અને નાણાકીય આધાર સાથે ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવેલ "ડેટ જ્યુબિલી" નો સમાવેશ થાય છે. આ દરખાસ્તો એ ભાવનાને પ્રતિબિંબિત કરે છે કે ક્યુઇ સહિતની પરંપરાગત નીતિઓ નિષ્ફળ રહી છે અથવા નાણાકીય સ્થિરતા અથવા સંપત્તિ અને આવકની વહેંચણી પર ઘણી પ્રતિકૂળ અસરો કરી રહી છે. 2013 માં, યુકેની નાણાકીય સેવાઓ સત્તામંડળ (એફએસએ) ના અધ્યક્ષ, એડેર ટર્નર, જેમને બેંક ઓફ ઇંગ્લેન્ડના ગવર્નર તરીકે મર્વિન કિંગના અનુગામી બનવા માટે ગંભીર ઉમેદવાર માનવામાં આવતા હતા, તેમણે દલીલ કરી હતી કે નાણાકીય કટોકટીમાંથી બહાર આવવાનો સૌથી ઝડપી માર્ગ ખાધ મુદ્રીકરણ છે. અમલીકરણ હેલિકોપ્ટર મનીની મૂળ વ્યાખ્યા એવી પરિસ્થિતિનું વર્ણન કરે છે કે જ્યાં મધ્યસ્થ બેંકો વ્યક્તિઓને સીધી રોકડ વહેંચે છે, તેમ છતાં આ શબ્દનો વધુ આધુનિક ઉપયોગ અન્ય શક્યતાઓનો સંદર્ભ આપે છે, જેમ કે કેન્દ્રીય બેંક દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવેલ તમામ ઘરોને સાર્વત્રિક કરવેરામાં છૂટ આપવી. ઉદાહરણ તરીકે, આ તે છે જે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સે 2008ના આર્થિક પ્રોત્સાહન અધિનિયમ સાથે કર્યું હતું. કરવેરાની છૂટનો ઉપયોગ સમજાવે છે કે શા માટે કેટલાક લોકો નાણાકીય નીતિના સાધનની જગ્યાએ હેલિકોપ્ટરના નાણાંને રાજકોષીય પ્રોત્સાહન તરીકે માને છે. જોકે, હેલિકોપ્ટરનું નાણાં કાયમી નથી અને તેથી તે સાર્વત્રિક મૂળભૂત આવક કરતાં અલગ નીતિ વિકલ્પ છે. કડક વ્યાખ્યા હેઠળ, જ્યાં હેલિકોપ્ટર ડ્રોપ્સ એ ફક્ત કેન્દ્રીય બેંકમાંથી ખાનગી ક્ષેત્રમાં ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે, જે બેઝ મની સાથે ભંડોળ પૂરું પાડે છે, સંખ્યાબંધ અર્થશાસ્ત્રીઓએ દલીલ કરી છે કે તે પહેલેથી જ થઈ રહ્યું છે. 2016 માં, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ઇસીબી) એ નકારાત્મક વ્યાજ દરો પર બેંકોને નાણાં ધિરાણ આપવા માટે ટીએલટીઆરઓ કાર્યક્રમ શરૂ કર્યો, જે બેંકોને ટ્રાન્સફર કરવા સમાન છે. ઉપરાંત, નકારાત્મક વ્યાજ દરોને ધ્યાનમાં રાખીને વ્યાપારી બેંકોના નફાકારકતાને ટેકો આપવા માટે શ્રેણીબદ્ધ અનામત પર વિભેદક વ્યાજ દરોનો ઉપયોગ, હેલિકોપ્ટર ઘટાડાનો બીજો સ્રોત ખોલે છે-જોકે બેંકો દ્વારા મધ્યસ્થી કરવામાં આવે છે. યુરોઝોનના કિસ્સામાં, કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ દ્વારા એવું માનવામાં આવે છે કે TLTRO નો ઉપયોગ ઘરોમાં સ્થાનાંતરણની રજૂઆત કરવા માટે કાનૂની અને વહીવટી રીતે વ્યવહારુ માધ્યમ પ્રદાન કરે છે. અર્થશાસ્ત્રી, એરિક લોનરગને 2016 માં દલીલ કરી હતી કે યુરોઝોનમાં કાનૂની હેલિકોપ્ટર ડ્રોપ્સને ઝીરો કૂપન, કાયમી લોન દ્વારા સંરચિત કરી શકાય છે, જે તમામ યુરોપિયન પુખ્ત નાગરિકો પ્રાપ્ત કરવા માટે પાત્ર હશે. આ લોનનું સંચાલન લાયકાત ધરાવતી વ્યાપારી બેંકો દ્વારા થઈ શકે છે અને અમુક શરતો હેઠળ આ લોન કેન્દ્રીય બેંક માટે હકારાત્મક ચોખ્ખી વ્યાજની આવક હશે. અન્ય હિમાયતીઓ જેમ કે થિંક ટેન્ક પોઝિટિવ મની યુરોપ અથવા બ્લૈકરોકના સ્ટેનલી ફિશર અને ફિલિપ હિલ્ડેબ્રાન્ડ નાણાકીય સત્તાવાળાઓ સાથે સહકારના સોફ્ટ સ્વરૂપો દ્વારા હેલિકોપ્ટર મની રજૂ કરવાની દરખાસ્ત કરે છે. માત્રાત્મક સરળતાથી તફાવતો સામાન્ય રીતે તમામ વિસ્તરણલક્ષી નાણાકીય નીતિઓની જેમ, માત્રાત્મક સરળતા (ક્યુ. ઇ.) અને હેલિકોપ્ટર મનીમાં કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા નાણાં પુરવઠાને વિસ્તૃત કરવા માટે નાણાંનું સર્જન સામેલ છે. જો કે, કેન્દ્રીય બેંકની હેલિકોપ્ટર મનીની બેલેન્સ શીટ પરની અસર ક્યુઈ કરતાં અલગ છે. ક્યુઈ હેઠળ, મધ્યસ્થ બેન્કો બોન્ડ્સ અથવા અન્ય નાણાકીય અસ્કયામતો ખરીદીને "એસેટ સ્વેપ" કરીને અનામત બનાવે છે. અદલાબદલી ઉલટાવી શકાય તેવી છે. તેનાથી વિપરીત, હેલિકોપ્ટર મની સાથે, મધ્યસ્થ બેંકો તેમની બેલેન્સ શીટ પર સંપત્તિમાં વધારો કર્યા વિના, બનાવેલા નાણાં આપે છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ દલીલ કરે છે કે અપેક્ષાઓ પરની અસર અલગ છે કારણ કે હેલિકોપ્ટરના નાણાંને "કાયમી" એટલે કે ક્યુ. ઇ. કરતાં વધુ ઉલટાવી ન શકાય તેવું માનવામાં આવશે. અર્થશાસ્ત્રીઓએ ધ્યાન દોર્યું છે કે અસર એક જ સમયે હાથ ધરવામાં આવેલી વિસ્તરણવાદી રાજકોષીય નીતિ અને વિસ્તરણવાદી નાણાકીય નીતિના સંયોજનથી અલગ નથી. સમર્થકો ફેડરલ રિઝર્વના ભૂતપૂર્વ અધ્યક્ષ બેન બેર્નાન્કે હેલિકોપ્ટર મનીના સમર્થકોમાંના એક તરીકે જાણીતા છે, જ્યારે તેમણે નવેમ્બર 2002માં જાપાનના કિસ્સામાં એક ભાષણ આપ્યું હતું, જેમાં દલીલ કરવામાં આવી હતી કે "નાણાં-ધિરાણ કરવેરામાં ઘટાડો અનિવાર્યપણે મિલ્ટન ફ્રીડમેનના પ્રસિદ્ધ 'હેલિકોપ્ટર ડ્રોપ' નાણાંની સમકક્ષ છે". એપ્રિલ 2016 માં, બેન બેર્નાન્કેએ એક બ્લોગ પોસ્ટ લખી હતી જેમાં એવી દલીલ કરી હતી કે "આવા કાર્યક્રમો શ્રેષ્ઠ ઉપલબ્ધ વિકલ્પ હોઈ શકે છે. તેમને નકારી કાઢવા અકાળ હશે ". ફેડના અધ્યક્ષ જેનેટ યેલેને પણ સ્વીકાર્યું હતું કે "આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં" હેલિકોપ્ટરના નાણાં એક વિકલ્પ હોઈ શકે છે. સિટીગ્રુપના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી વિલેમ બુઇટર પણ આ ખ્યાલના અગ્રણી હિમાયતી તરીકે જાણીતા છે. અન્ય સમર્થકોમાં ફાઇનાન્સિયલ ટાઈમ્સના મુખ્ય ટીકાકાર માર્ટિન વુલ્ફ, ઓક્સફર્ડના અર્થશાસ્ત્રી જ્હોન મ્યૂલબૌર અને સિમોન વ્રેન-લેવિસ, અર્થશાસ્ત્રી સ્ટીવ કીન, બ્રાઉન યુનિવર્સિટીના રાજકીય અર્થશાસ્ત્રી માર્ક બ્લિથ, બર્કલે અર્થશાસ્ત્રના પ્રોફેસર અને ભૂતપૂર્વ ટ્રેઝરી સલાહકાર, બ્રાડ ડેલોંગ, યુસીએલએ અર્થશાસ્ત્રના પ્રોફેસર, રોજર ફાર્મર, અમેરિકન મેક્રો હેજ ફંડ મેનેજર રે ડેલિયો, આઇરિશ અર્થશાસ્ત્રી અને ફંડ મેનેજર એરિક લોનરગન, એનાટોલે કાલેત્સ્કી, રોમેન બેરિસવિલ, માર્ટિન સેન્ડબુ, જીન પિસાની-ફેરીનો સમાવેશ થાય છે. આ વિચારને કેન્દ્રીય બેંકરોમાં પણ ટેકો મળે છે. ઉદાહરણ તરીકે, આઇરિશ સેન્ટ્રલ બેંકના ભૂતપૂર્વ ગવર્નર પેટ્રિક હોનોહને જણાવ્યું હતું કે તેઓ માને છે કે નીતિ કામ કરશે જ્યારે ઇસીબીના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી પીટર પ્રેટએ એક વખત કહ્યું હતું કેઃ "તમામ કેન્દ્રીય બેંકો તે કરી શકે છે". ચેક સેન્ટ્રલ બેંકના વાઇસ-ગવર્નર મોજમિર હેમ્પલે એક પેપર પ્રકાશિત કર્યું જેમાં તેઓ લખે છે કે "આ વિચાર બિનપરંપરાગત નાણાકીય નીતિના અન્ય સ્વરૂપોની તુલનામાં ઘણા ગુણો અને ફાયદાઓ પ્રદાન કરે છે, ખાસ કરીને જટિલ ટ્રાન્સમિશન મિકેનિઝમ પર આધાર રાખવાની જરૂરિયાતને નાબૂદ કરે છે, લોકોને વધુ સરળ સંદેશાવ્યવહારની મંજૂરી આપે છે, અને જ્યારે સૌથી વધુ જરૂર હોય ત્યારે ગ્રાહક વિશ્વાસમાં વધારો કરે છે". જાનુસ ગ્લોબલ અનકન્સ્ટ્રેન્ડ બોન્ડ ફંડના પોર્ટફોલિયો મેનેજર બિલ ગ્રોસ પણ હેલિકોપ્ટર ડ્રોપ્સ દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવતી મૂળભૂત આવકના અમલીકરણ માટે દલીલ કરે છે. ઓગસ્ટ 2019 માં, અગ્રણી કેન્દ્રીય બેંકરો સ્ટેનલી ફિશર અને ફિલિપ હિલ્ડેબ્રાન્ડે બ્લૈકરોક દ્વારા પ્રકાશિત એક પેપરનું સહ-લેખન કર્યું હતું જેમાં તેઓ હેલિકોપ્ટર મનીના એક સ્વરૂપનો પ્રસ્તાવ મૂકે છે. યુરોઝોનમાં 10 માર્ચ 2016ના રોજ, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકના પ્રમુખ મારિયો ડ્રેગીએ એક પત્રકાર પરિષદમાં કહ્યું હતું કે તેમને આ ખ્યાલ "ખૂબ જ રસપ્રદ" લાગ્યો તે પછી યુરોપમાં આ વિચાર વધુને વધુ લોકપ્રિય બન્યો હતો. આ નિવેદન પછી ઇસીબીના પીટર પ્રેટનું બીજું નિવેદન આવ્યું જેણે જાહેર કર્યુંઃ હા, તમામ કેન્દ્રીય બેંકો તે કરી શકે છે. તમે ચલણ બહાર પાડી શકો છો અને તમે તેને લોકોને વહેંચી શકો છો. તે હેલિકોપ્ટરના પૈસા છે. હેલિકોપ્ટરનું નાણાં લોકોને તમારા ભાવિ જપ્તીના ચોખ્ખા વર્તમાન મૂલ્યનો એક ભાગ આપી રહ્યું છે, જે તમે ભવિષ્યની ચલણી નોટો પર કરો છો તે નફો છે. પ્રશ્ન એ છે કે શું અને ક્યારે તે પ્રકારના સાધનનો આશરો લેવો યોગ્ય છે જે ખરેખર એક આત્યંતિક પ્રકારનું સાધન છે. 2015 માં, "લોકો માટે માત્રાત્મક સરળતા" નામનું યુરોપિયન અભિયાન શરૂ કરવામાં આવ્યું હતું અને તે "ગ્રીન ક્યુઇ" અને "સ્ટ્રેટેજિક ક્યુઇ" માટેની અન્ય દરખાસ્તો સાથે હેલિકોપ્ટર મનીની વિભાવનાને અસરકારક રીતે પ્રોત્સાહન આપી રહ્યું છે, જે જાહેર રોકાણ કાર્યક્રમો સાથે સંકળાયેલી કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા અન્ય પ્રકારની નાણાકીય ધિરાણ કામગીરી છે. આ ઝુંબેશને સમગ્ર યુરોપમાં 20 સંસ્થાઓ અને 116 થી વધુ અર્થશાસ્ત્રીઓએ ટેકો આપ્યો હતો. 17 જૂન 2016ના રોજ, યુરોપિયન સંસદના 18 સભ્યો (ફિલિપ લેમ્બર્ટ્સ, પોલ તાંગ અને ફેબિયો ડી માસી સહિત) એ એક ખુલ્લા પત્ર પર હસ્તાક્ષર કરીને ઇસીબીને "ઉપર ઉલ્લેખિત વૈકલ્પિક દરખાસ્તોની સંભવિત અસરોનું પુરાવા આધારિત વિશ્લેષણ પ્રદાન કરવા અને કઈ શરતો હેઠળ તેમનું અમલીકરણ કાયદેસર રહેશે તે સ્પષ્ટ કરવા" હાકલ કરી હતી. જો તે ક્યુઇના વિકલ્પોને ધ્યાનમાં નહીં લે, તો એમ. ઇ. પી. ને ડર છે કે ઇસીબી પોતાને "આર્થિક સ્થિતિમાં બગાડ માટે તૈયાર નહીં કરે". ઓક્ટોબર 2016 માં, એક સર્વેક્ષણમાં દર્શાવવામાં આવ્યું હતું કે 54 ટકા યુરોપિયનો માને છે કે હેલિકોપ્ટર મની સારો વિચાર હશે, જ્યારે માત્ર 14 ટકા લોકો તેની વિરુદ્ધ હતા. 2020 માં, રાજકારણીઓ, નાગરિક સમાજ સંગઠનો અને અર્થશાસ્ત્રીઓએ યુરોપમાં કોરોનાવાયરસ રોગચાળાના પ્રતિભાવ તરીકે હેલિકોપ્ટર મની જારી કરવા અંગે ચર્ચા કરી હતી. જ્યારે ઇસીબીના પ્રમુખ ક્રિસ્ટીન લેગાર્ડે એ કહેવાનો આગ્રહ કર્યો કે ઇસીબીએ હેલિકોપ્ટરના નાણાં પર વિચાર કર્યો નથી, ત્યારે વિવિધ જૂથો (ગાય વેરહોફસ્ટેટ સહિત) ના 8 એમઇપીના જૂથે ઇસીબીના પ્રમુખને લખેલા પત્રમાં કહ્યું હતું કે તેઓ "તમારા ભારપૂર્વકના પ્રતિસાદને વાંચીને આશ્ચર્યજનક છે" અને ઇસીબીને આ ધારણા પર વધુ વિશ્લેષણ પ્રદાન કરવા કહ્યું હતું. 2021 માં, ફ્રેન્ચ ઇકોનોમિક એડવાઇઝરી કાઉન્સિલ, જે વડા પ્રધાન કાર્યાલય સાથે સંકળાયેલી એક થિંક ટેન્ક છે, તેણે ઇસીબીના ટૂલબોક્સમાં હેલિકોપ્ટર મનીનો સમાવેશ કરવાની ભલામણ કરી હતી. યુ. એસ. માં 2020 માં, યુ. એસ. કાયદાકીય પ્રણાલીએ યુ. એસ. કોરોનાવાયરસ રોગચાળાના પ્રતિભાવ તરીકે, મીડિયા દ્વારા "હેલિકોપ્ટર મની" તરીકે વર્ણવવામાં આવેલા દરેક પાત્ર પુખ્ત નાગરિકને બે વખત $1,000 ચેક જારી કરવા અંગે ચર્ચા કરી હતી. જો કે, આ પ્રથાને "હેલિકોપ્ટર મની" તરીકે ગણી શકાય નહીં જ્યાં સુધી આ નાણાં વિતરણ રાજ્ય (દેવું) દ્વારા કરવામાં આવે છે અને કેન્દ્રીય બેંકના નાણાં છાપકામ (નાણાકીય વિસ્તરણ) દ્વારા નહીં. કેટલાક અસંમત છે કારણ કે વ્યવહારમાં, ફેડરલ રિઝર્વ નાણાં છાપે છે અને તેનો ઉપયોગ યુ. એસ. ટ્રેઝરી દ્વારા જારી કરાયેલ દેવું તાત્કાલિક ખરીદવા માટે કરે છે. ફેડરલ રિઝર્વની કેટલીક બોન્ડ ખરીદીઓ શરૂઆતમાં થોડા દિવસો પહેલા જ હરાજી કરવામાં આવેલી ટ્રેઝરીઓ માટે કરવામાં આવી છે. એવી દલીલ કરી શકાય છે કે ફેડ નાગરિકોને સીધી ચૂકવણી માટે નાણાંનું સર્જન કરી રહ્યું છે. હેલિકોપ્ટર મની બોન્ડ બજારને પ્રદાન કરતી માત્રાત્મક સરળતાને બદલે સીધા લોકોના હાથમાં નાણાં પહોંચાડે છે. જાપાનમાં જુલાઈ 2016માં જાપાનના વડા પ્રધાન શિન્ઝો આબે અને બેંક ઓફ જાપાનના હારુહિકો કુરોડા સાથેની બેઠકમાં વ્યાપકપણે અહેવાલ આપવામાં આવ્યો હતો કે ફેડરલ રિઝર્વના ભૂતપૂર્વ અધ્યક્ષ બેન બેર્નાન્કે માળખાગત પ્રોજેક્ટ્સને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે બનાવેલા વધુ સરકારી દેવુંના મુદ્રીકરણની નીતિને સલાહ આપી હતી, દેખીતી રીતે અર્થતંત્રને ઉત્તેજીત કરવા અને જાપાનમાં ડિફ્લેશનને રોકવા માટે જાપાન પર "હેલિકોપ્ટર મની" ઘટાડવાની રીત તરીકે. જ્યારે બેર્નાન્કેની જાપાનની મુલાકાતના અહેવાલો સૌપ્રથમ નોંધવામાં આવ્યા ત્યારે તેની જાહેરાતના દિવસો પહેલાં નાણાકીય બજારોએ આ પ્રોત્સાહન પ્રયાસને આગળ ધપાવવાનું શરૂ કર્યું હતું. પછીના મહિનામાં બેંક ઓફ જાપાને તેના નાણાકીય પ્રોત્સાહન કાર્યક્રમની ચાલુ સમીક્ષામાં 50 વર્ષના અથવા કાયમી બોન્ડ્સના વેચાણ જેવી "હેલિકોપ્ટર મની" જેવી નીતિઓ પર વિચારણા કરી હોવાનું જાણવા મળ્યું હતું. જો કે, જો કેન્દ્રીય બેંક આ 50 વર્ષના સરકારી બોન્ડ્સને ખૂબ જ લાંબા સમય સુધી રાખવા માટે પ્રતિબદ્ધ હોય, તો પણ તે હેલિકોપ્ટર મની નથી, જ્યાં સુધી આ નાણાં, રાજ્ય (દેવું) દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવે છે અને કેન્દ્રીય બેંકના મની પ્રિન્ટિંગ દ્વારા નહીં, ઘરોમાં સીધા વહેંચવામાં ન આવે. ઓક્ટોબર 2020 માં, સ્વિસ નેશનલ બેંકને તમામ સ્વિસ નાગરિકોને 7500 CHF ડિવિડન્ડનું વિતરણ કરવા માટે ફરજ પાડતા રાષ્ટ્રીય લોકમતને વેગ આપવાના પ્રયાસમાં સ્વિસ લોકપ્રિય પહેલ શરૂ કરવામાં આવી હતી. નાગરિકોને 100,000 જરૂરી સહીઓ એકત્રિત કરવા માટે એપ્રિલ 2022 સુધી સમય છે. લોકપ્રિય સંસ્કૃતિ કોમેડી હેવી મેટલ બેન્ડ નેનોવર ઓફ સ્ટીલએ તેમના નાણાકીય-મહાકાવ્ય-ધાતુના ગીત "ટૂથ ફેરી" ક્રિટિસિઝમ સબસ્ટિટ્યુશન ટુ ફિસ્કલ પોલિસીમાં હેલિકોપ્ટર ડ્રોપ મોનેટરી પોલિસીનો ઉલ્લેખ કર્યો હતો. ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ એવી દલીલ કરશે કે હેલિકોપ્ટર મની, ઘરોમાં રોકડ ટ્રાન્સફરના રૂપમાં, તેને રાજકોષીય નીતિના વિકલ્પ તરીકે જોવી જોઈએ નહીં. શૂન્ય વ્યાજ દરોની નજીક સરકારનો ઉધાર ખર્ચ અત્યંત ઓછો હોવાથી, કરવેરામાં કાપ અને માળખાગત ખર્ચ દ્વારા પરંપરાગત રાજકોષીય પ્રોત્સાહન કામ કરવું જોઈએ. આ દ્રષ્ટિકોણથી, હેલિકોપ્ટર મની એ ખરેખર રાજકીય, કાનૂની અથવા સંસ્થાકીય કારણોસર રાજકોષીય નીતિની નિષ્ફળતા સામે વીમા પૉલિસી છે. ફુગાવાની અસર ભૂતકાળમાં આ વિચારને નકારી કાઢવામાં આવ્યો હતો કારણ કે એવું માનવામાં આવતું હતું કે તે અનિવાર્યપણે અતિશય ફુગાવો તરફ દોરી જશે. પરિણામે, ચિંતાઓની શ્રેણીમાં એ હકીકતનો સમાવેશ થાય છે કે હેલિકોપ્ટરનું નાણાં ચલણમાં વિશ્વાસને નબળી પાડશે (જે આખરે અતિશય ફુગાવા તરફ દોરી જશે). આ ચિંતા ખાસ કરીને જર્મન અર્થશાસ્ત્રી (અને ઇસીબીના ભૂતપૂર્વ મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી) ઓટમાર ઈસિંગ દ્વારા 2014 માં લખાયેલા એક પેપરમાં વ્યક્ત કરવામાં આવી હતી. પાછળથી 2016 માં, તેમણે એક મુલાકાતમાં જાહેર કર્યુંઃ "મને લાગે છે કે હેલિકોપ્ટરના નાણાંનો આખો વિચાર એકદમ વિનાશક છે. કારણ કે આ નાણાકીય નીતિની નાદારીની ઘોષણા સિવાય બીજું કંઈ નથી "રિચાર્ડ કૂ એક સમાન દલીલ કરે છે જ્યારે કહે છે કે" જો આવા પરબિડીયાઓ દિવસે દિવસે આવશે, તો આખો દેશ ઝડપથી ગભરાટમાં મુકાઈ જશે કારણ કે લોકો તેમની ચલણી નાણાંની કિંમતની બધી સમજ ગુમાવી દેશે ". આ દલીલ સાથે અથડામણ કરે છે કે લોકો તેમને મળતા મોટાભાગના નાણાં ખર્ચશે નહીં (અને તેથી હેલિકોપ્ટરના નાણાં ફુગાવાના ન હોઈ શકે). ફ્રેન્ચ ઇકોનોમિક એડવાઇઝરી કાઉન્સિલ દ્વારા પ્રકાશિત એક અભ્યાસનો અંદાજ છે કે યુરોઝોનમાં હેલિકોપ્ટર મની ટ્રાન્સફરની સમકક્ષ જીડીપીના 1 ટકા એક વર્ષમાં ફુગાવાના આશરે 0.5 ટકા પેદા કરશે. શું હેલિકોપ્ટરના પૈસા ખર્ચવામાં આવશે? કેન્દ્રીય બેન્કર રઘુરામ રાજન જેવા કેટલાક અગ્રણી અર્થશાસ્ત્રીઓ આ આધાર પર હેલિકોપ્ટરના નાણાંની વિરુદ્ધ છે કે હેલિકોપ્ટરના નાણાં બિનઅસરકારક રહેશે કારણ કે લોકો પૈસા ખર્ચ નહીં કરે. જવાબમાં, લોર્ડ એડેર ટર્નર દલીલ કરે છેઃ "નાણાંકીય ખાધ હંમેશા નજીવી માંગને ઉત્તેજીત કરશે. તુલનાત્મક રીતે દેવું નાણાકીય ખાધ આમ કરી શકે છે, પરંતુ ન પણ કરી શકે. આ દલીલને વિરોધાભાસી ગણાવતા, યુરોઝોનમાં હાથ ધરાયેલા કેટલાક સર્વેક્ષણોએ તારણ કાઢ્યું હતું કે વહેંચાયેલા નાણાંનો 30 થી 55 ટકા હિસ્સો પરિવારો દ્વારા ખર્ચવામાં આવશે, પરિણામે જીડીપીમાં આશરે 2 ટકાનો વધારો થશે. આ વિષય પરનું સૌથી તાજેતરનું સંશોધન ઑસ્ટ્રિયન કેન્દ્રીય બેંક દ્વારા હાથ ધરવામાં આવ્યું હતું, અને નિષ્કર્ષ કાઢે છે કે યુરોઝોનમાં વપરાશ કરવાની સરેરાશ સીમાંત વૃત્તિ લગભગ 50 ટકા છે, જે અગાઉના સંશોધન કરતાં વધારે છે. "મફત ભોજન જેવી કોઈ વસ્તુ નથી" ટીકાકારોની અન્ય શ્રેણીમાં આ વિચારનો સમાવેશ થાય છે કે "મફત નાણાં" જેવી વસ્તુ ન હોઈ શકે અથવા અર્થશાસ્ત્રીઓ કહે છે કે "મફત ભોજન જેવી કોઈ વસ્તુ નથી". આ ટીકા નોંધપાત્ર રીતે બેંક ફોર ઇન્ટરનેશનલ સેટલમેન્ટ્સના સંશોધકો ક્લાઉડિયો બોરિયો, પિટી ડિસિયાતત અને અન્ના ઝબાઈ દ્વારા વ્યક્ત કરવામાં આવી હતી, જેમણે દાવો કર્યો હતો કે નાગરિકોને હેલિકોપ્ટર ડ્રોપમાં કેન્દ્રીય બેંક દ્વારા પૂરા પાડવામાં આવતા વધારાના ભંડાર પર વ્યાજ ચૂકવવું જરૂરી છે. જવાબમાં, ભૂતપૂર્વ આઇએમએફ અર્થશાસ્ત્રી બિયાજિયો બોસોન પછીની ધારણાને પડકારે છે અને દલીલ કરે છે કે "હેલિકોપ્ટર મની એ સરળ અર્થમાં 'મફત ભોજન' છે કે, જો તે કામ કરે છે અને ઉત્પાદન અંતરને બંધ કરવામાં સફળ થાય છે, તો લોકોએ તેને ઊંચા કરવેરા અથવા અનિચ્છનીય (શ્રેષ્ઠ) ફુગાવા દ્વારા ચૂકવવું પડશે નહીં". કાયદેસરતા અન્ય ટીકાકારો દાવો કરે છે કે હેલિકોપ્ટરનું નાણાં કેન્દ્રીય બેંકોના આદેશની બહાર હશે, કારણ કે તે "રાજકોષીય નીતિ અને નાણાકીય નીતિ વચ્ચેની રેખાઓને ઝાંખી પાડશે" મુખ્યત્વે કારણ કે હેલિકોપ્ટરના નાણાંમાં "રાજકોષીય અસરો" સામેલ હશે, જે પરંપરાગત રીતે સરકારોની ભૂમિકા છે. જો કે એરિક લોનરગન અને સિમોન વ્રેન-લુઈસ જેવા હેલિકોપ્ટર મનીના હિમાયતીઓ પ્રમાણભૂત નાણાકીય નીતિ સાધનોની પણ રાજકોષીય અસરો હોય છે તેવું અવલોકન કરીને આ દલીલને અમાન્ય ઠેરવે છે. યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે એમ. ઇ. પી. જોનાસ ફર્નાન્ડિઝને લખેલા પત્રમાં સમજાવ્યું હતું કે, "જો આ યોજનાને ઇ. સી. બી. દ્વારા ત્રીજા પક્ષોની સામે જાહેર ક્ષેત્રની જવાબદારીને ધિરાણ તરીકે જોવામાં આવે તો કાનૂની જટિલતાઓ હજુ પણ ઊભી થઈ શકે છે, કારણ કે આ નાણાકીય ધિરાણના પ્રતિબંધનું પણ ઉલ્લંઘન કરશે". જો કે, આ એક ખૂબ જ અસંભવિત અને અનિચ્છનીય કેસનો ઉલ્લેખ કરે છે જ્યાં કેન્દ્રીય બેંક દ્વારા હેલિકોપ્ટર મની ચૂકવણી કલ્યાણ ચૂકવણી (જે સરકારોની જવાબદારી છે) નો વિકલ્પ હશે. કેન્દ્રીય બેંકની બેલેન્સશીટ માટે હિસાબ અને અસરો કેન્દ્રીય બેંકમાંથી સીધા ખાનગી ક્ષેત્રમાં સ્થાનાંતરણની મુખ્ય ચિંતાઓમાંની એક એ છે કે પરંપરાગત ખુલ્લા બજારની કામગીરીથી વિપરીત કેન્દ્રીય બેંક પાસે બનાવેલા મૂળ નાણાંને અનુરૂપ સંપત્તિ નથી. કેન્દ્રીય બેંકની માપેલી ઇક્વિટી પર આની અસર પડે છે કારણ કે મૂળ નાણાંને સામાન્ય રીતે જવાબદારી તરીકે ગણવામાં આવે છે, પરંતુ તે ભવિષ્યમાં કેન્દ્રીય બેંકની વ્યાજ દરો નક્કી કરવાની ક્ષમતાને પણ અવરોધે છે. આ કારણોસર, બુંડેસબેંકના પ્રમુખ જેન્સ વેઇડમેને પણ હેલિકોપ્ટરના નાણાં સામે વિરોધ વ્યક્ત કર્યો હતો અને દલીલ કરી હતી કે તે "કેન્દ્રીય બેંકની બેલેન્સશીટમાં છિદ્રોને ફાડી નાખશે. આખરે, તે યુરો-ક્ષેત્રના દેશો પર નિર્ભર રહેશે, અને આમ કરદાતાને, ખર્ચ ઉપાડવો પડશે કારણ કે કેન્દ્રીય બેંકો થોડા સમય માટે નફાકારક રહેશે નહીં. નેશનલ બેંક ઓફ બેલ્જિયમે પણ આવી જ દલીલ કરતું એક પેપર બહાર પાડ્યું હતું. મધ્યસ્થ બેન્કોની બેલેન્સશીટની હિસાબી પ્રક્રિયા વિવાદાસ્પદ છે. મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ હવે સ્વીકારે છે કે મધ્યસ્થ બેંકની 'મૂડી' ખરેખર મહત્વની નથી. મહત્ત્વની બાબત એ છે કે શું આધાર નાણાંના વિસ્તરણને ભવિષ્યમાં ઉલટાવી શકાય છે, અથવા વ્યાજ દરો વધારવા માટે અન્ય માધ્યમો છે. વિવિધ વિકલ્પો સૂચવવામાં આવ્યા છે. ઓક્સફર્ડના પ્રોફેસર, સિમોન વ્રેન-લુઇસે સૂચવ્યું છે કે જો જરૂર પડે તો સરકાર બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડને બોન્ડ પ્રદાન કરવા માટે પૂર્વ-પ્રતિબદ્ધ છે. યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક, હકીકતમાં, તેની મૂડીમાં વધારાનો આદેશ આપી શકે છે, અને શ્રેણીબદ્ધ અનામતની રજૂઆત અને અનામત પરનું વ્યાજ કેન્દ્રીય બેંકોને તેમની પોતાની ચોખ્ખી આવક અને અનામતની માંગને સુરક્ષિત રાખવા માટે ઘણા સાધનો આપે છે. કેન્દ્રીય બેંકની સ્વતંત્રતા સામે ધમકી બ્લૂમબર્ગના એન્ડ્રા ક્યુરેન અને બેન હોલેન્ડે જણાવ્યું હતું કે "આ પ્રકારનું પ્રોત્સાહન [હેલિકોપ્ટર મની] નિષિદ્ધ હતું, કારણ કે તે રાજકારણથી સ્વતંત્રતાને ઘટાડવાનું જોખમ ધરાવે છે જેને નાણાકીય નીતિ ઘડવૈયાઓ પુરસ્કાર આપે છે [.] ઇતિહાસ સાવચેતીભર્યા કથાઓથી ભરેલો છે જેમાં કેન્દ્રીય બેંક અને ટ્રેઝરી તિજોરીઓ વચ્ચેની રેખાઓને ઝાંખી પાડવાથી ફુગાવો વધ્યો હતો". , યુરોપિયન સંસદીય સંશોધન સેવા, એપ્રિલ 2016 હેલિકોપ્ટર મનીઃ તે શા માટે કામ કરે છે-હંમેશા, વિલેમ બ્યુટર, 2014 હેલિકોપ્ટર મની ફરીથી લોડ થયેલ, બ્રુગેલ, 2016 યુરોઝોનમાં પુનઃપ્રાપ્તિઃ અર્થતંત્રને ઉત્તેજીત કરવા માટે નાણાં સર્જનનો ઉપયોગ કરીને, ફ્રેન્ક વાન લર્વન, 2015 લોકો હેલિકોપ્ટર મની દ્વારા શું અર્થ કરે છે?, સિમોન વ્રેન-લેવિસ, 2012 ઝર્પ, નિર્પ, ક્યુઇ અને હેલિકોપ્ટર મનીથી વધુ સારી નાણાકીય વ્યવસ્થામાં, થોમસ મેયર, 2016 સિટિઝન્સ મોનેટરી ડિવિડન્ડ-ઇસીબીની ટૂલકિટ, સ્ટેન જોર્ડન અને એરિક લોનરગનનું અપગ્રેડિંગ. સેન્ટર ફોર ઇકોનોમિક પોલિસી રિસર્ચ, એપ્રિલ 2016 ઓપરેશન્સ ઓફ સેન્ટ્રલ બેંક મોનેટરી પોલિસી