Real interest rate
વાસ્તવિક વ્યાજ દર એ વ્યાજનો દર છે જે રોકાણકાર, બચતકાર અથવા ધિરાણકર્તા ફુગાવાને મંજૂરી આપ્યા પછી મેળવે છે (અથવા મેળવવાની અપેક્ષા રાખે છે). તેને ફિશર સમીકરણ દ્વારા વધુ ઔપચારિક રીતે વર્ણવી શકાય છે, જે જણાવે છે કે વાસ્તવિક વ્યાજ દર લગભગ નજીવો વ્યાજ દર બાદબાકી ફુગાવાનો દર છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ રોકાણકાર આગામી વર્ષ માટે 5 ટકાના વ્યાજ દરને બંધ કરી શકે અને કિંમતોમાં 2 ટકાનો વધારો થવાની ધારણા રાખે, તો તેઓ 3 ટકાના વાસ્તવિક વ્યાજ દરની કમાણીની અપેક્ષા રાખશે. અપેક્ષિત વાસ્તવિક વ્યાજ દર એક જ આંકડો નથી, કારણ કે વિવિધ રોકાણકારોને ભવિષ્યના ફુગાવાની જુદી જુદી અપેક્ષાઓ હોય છે. લોન દરમિયાન ફુગાવાનો દર શરૂઆતમાં જાણી શકાતો નથી, તેથી ફુગાવામાં અસ્થિરતા ધિરાણકર્તા અને ઉધાર લેનાર બંને માટે જોખમ રજૂ કરે છે. નજીવા વ્યાજ દરના સંદર્ભમાં જણાવેલા કરારના કિસ્સામાં, વાસ્તવિક વ્યાજ દર લોનના સમયગાળાના અંતે જ જાણી શકાય છે, જે પ્રાપ્ત થયેલા ફુગાવાના દર પર આધારિત હોય છે; આને એક્સ-પોસ્ટ વાસ્તવિક વ્યાજ દર કહેવામાં આવે છે. ફુગાવો-અનુક્રમિત બોન્ડ્સની રજૂઆત થઈ ત્યારથી, વાસ્તવિક વ્યાજ દરો અવલોકનક્ષમ બની ગયા છે. ધિરાણ માટે વળતર જે વ્યક્તિ પછીના સમયે ચુકવણી માટે નાણાં ઉછીના આપે છે તે નાણાંના સમય મૂલ્ય માટે વળતરની અપેક્ષા રાખે છે, અથવા જ્યારે તે નાણાં ઉછીના આપવામાં આવે ત્યારે તેનો ઉપયોગ થતો નથી. વધુમાં, તેઓ જ્યારે લોનની ચૂકવણી કરવામાં આવે ત્યારે ખરીદ શક્તિના નુકસાનના અપેક્ષિત મૂલ્ય માટે વળતર મેળવવા માંગે છે. આ અપેક્ષિત નુકસાનમાં એવી શક્યતા સામેલ છે કે ઉધાર લેનાર ડિફોલ્ટ થશે અથવા મૂળ સંમત શરતો પર ચૂકવણી કરવામાં અસમર્થ હશે, અથવા લોનને ટેકો આપતા કોલેટરલ અંદાજ કરતાં ઓછા મૂલ્યવાન સાબિત થશે; કરવેરા અને નિયમનકારી ફેરફારોમાં ફેરફારની સંભાવના જે ધિરાણકર્તાને લોન પર એકત્ર કરવાથી અથવા મૂળ અંદાજ કરતાં ચૂકવણીની રકમ પર કરવેરામાં વધુ ચૂકવણી કરવાથી અટકાવશે; અને ફુગાવાને કારણે મૂળ ધિરાણના નાણાંની તુલનામાં ખરીદ શક્તિનું નુકસાન. નોમિનલ વ્યાજ દરો નુકસાનના ત્રણેય સ્રોતો માટે વળતરનો સરવાળો અને નાણાંની સમયની કિંમતને માપે છે. વાસ્તવિક વ્યાજ દરો ડિફોલ્ટ અને નિયમનકારી ફેરફારોને કારણે અપેક્ષિત નુકસાન માટે વળતરને માપે છે તેમજ નાણાંના સમય મૂલ્યને માપે છે; તેઓ ફુગાવાના વળતર ઘટકને બાકાત રાખીને વ્યાજના નજીવા દરથી અલગ પડે છે. અર્થતંત્ર-વ્યાપી ધોરણે, અર્થતંત્રમાં "વાસ્તવિક વ્યાજ દર" ને ઘણીવાર જોખમ-મુક્ત રોકાણ પર વળતરનો દર માનવામાં આવે છે, જેમ કે યુએસ ટ્રેઝરી નોટ્સ, ફુગાવાનો સૂચકાંક બાદબાકી, જેમ કે સીપીઆઈ અથવા જીડીપી ડિફ્લેટરના ફેરફારનો દર. ફિશર સમીકરણ વાસ્તવિક અને નજીવા વ્યાજ દરો અને અપેક્ષિત ફુગાવાના દર વચ્ચેનો સંબંધ ફિશર સમીકરણ દ્વારા આપવામાં આવે છે જ્યાં = નજીવો વ્યાજ દર; = વાસ્તવિક વ્યાજ દર; = અપેક્ષિત ફુગાવાનો દર. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ વ્યક્તિ એક વર્ષ માટે ધિરાણ આપે છે અને વર્ષના અંતે પાછું મેળવે છે, તો તે તેની ખરીદ શક્તિમાં વધારો દર્શાવે છે જો તે જે સરેરાશ ચીજવસ્તુઓ અને સેવાઓ ખરીદે છે તેની કિંમતો વર્ષની શરૂઆતમાં જે હતી તેનાથી બદલાતી નથી. જો કે, જો તે જે ખોરાક, કપડાં, રહેઠાણ અને અન્ય વસ્તુઓ ખરીદવા માંગે છે તેના ભાવમાં આ સમયગાળા દરમિયાન વધારો થયો હોય, તો હકીકતમાં, તેણીએ તેની ખરીદ શક્તિમાં લગભગ 100 કરોડ રૂપિયાનું વાસ્તવિક નુકસાન સહન કર્યું છે. (નોંધ લો કે અહીં અંદાજ થોડો રફ છે; કારણ કે 1.1/1.25-1 = 0.88-1 =-12, ખરીદ શક્તિની વાસ્તવિક ખોટ બરાબર છે.) જો ફુગાવાનો દર અને નજીવું વ્યાજ પ્રમાણમાં ઓછું હોય, તો ફિશર સમીકરણને કરવેરા પછીના વાસ્તવિક વ્યાજ દર દ્વારા અંદાજિત કરી શકાય છે જો વ્યાજની કમાણી પર બિન-શૂન્ય કર દર લાદવામાં આવે તો ધિરાણકર્તા દ્વારા ખરેખર મેળવેલ વાસ્તવિક વળતર ઓછું હોય છે. સામાન્ય રીતે કરવેરા નજીવા વ્યાજની કમાણી પર લાદવામાં આવે છે, ફુગાવા માટે એડજસ્ટ કરવામાં આવતા નથી. જો કરવેરાના દરને ટી તરીકે દર્શાવવામાં આવે છે, તો કરવેરા પહેલાનો નજીવી કમાણીનો દર i છે, ચૂકવેલ કરની રકમ (ડોલર અથવા રોકાણ કરેલ અન્ય એકમ દીઠ) i × t છે, અને તેથી કરવેરા પછીની નજીવી કમાણી i × (1-t) છે. તેથી ઉપરના સરળ અંદાજિત ફિશર સમીકરણનો ઉપયોગ કરીને રોકાણકારને અપેક્ષિત કરવેરા પછીનું વાસ્તવિક વળતર અપેક્ષિત કરવેરા પછીનું વાસ્તવિક વળતર = ફુગાવામાં ભિન્નતા દ્વારા આપવામાં આવે છે. ફુગાવાનો દર અગાઉથી જાણી શકાશે નહીં. લોકો ઘણીવાર ભવિષ્યના ફુગાવાની તેમની અપેક્ષાઓને ભૂતકાળમાં ફુગાવાના દરની સરેરાશ પર આધારિત કરે છે, પરંતુ આ ભૂલોને જન્મ આપે છે. વાસ્તવિક વ્યાજ દર અગાઉથી અપેક્ષિત વાસ્તવિક વ્યાજ દર (ભૂતપૂર્વ વાસ્તવિક વ્યાજ દર) થી તદ્દન અલગ હોઈ શકે છે. ઉધાર લેનારાઓ ભવિષ્યમાં સસ્તા નાણાં ચૂકવવાની આશા રાખે છે, જ્યારે ધિરાણકર્તાઓ વધુ મોંઘા નાણાં એકત્ર કરવાની આશા રાખે છે. જ્યારે ધિરાણકર્તાઓ દ્વારા ફુગાવો અને ચલણના જોખમોનો ઓછો અંદાજ મૂકવામાં આવે છે, ત્યારે તેઓ ખરીદ શક્તિમાં ચોખ્ખો ઘટાડો ભોગવશે. લાંબા ગાળા માટે બહાર પાડવામાં આવેલા બોન્ડ્સ માટે જટિલતા વધે છે, જ્યાં લોનની મુદતમાં સરેરાશ ફુગાવાનો દર ઘણી અનિશ્ચિતતાને આધિન હોઈ શકે છે. આના જવાબમાં, ઘણી સરકારોએ વાસ્તવિક વળતર બોન્ડ્સ બહાર પાડ્યા છે, જેને ફુગાવો-અનુક્રમિત બોન્ડ્સ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે, જેમાં મુખ્ય મૂલ્ય અને કૂપન દર વર્ષે ફુગાવાના દર સાથે વધે છે, પરિણામે બોન્ડ પરનો વ્યાજ દર વાસ્તવિક વ્યાજ દરની નજીક આવે છે. (દા. ત., ટી. આઈ. પી. એસ. ના ત્રણ મહિનાના અનુક્રમણિકાના વિલંબને પરિણામે, ગ્રિશેન્કો અને હુઆંગના સંશોધન અનુસાર, વાસ્તવિક વ્યાજ દરથી ઘણું અંતર આવી શકે છે.) યુ. એસ. માં, ટ્રેઝરી ઇન્ફ્લેશન પ્રોટેક્ટેડ સિક્યોરિટીઝ (ટીઆઇપીએસ) યુએસ ટ્રેઝરી દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે. અપેક્ષિત વાસ્તવિક વ્યાજ દર દર વર્ષે નોંધપાત્ર રીતે બદલાઈ શકે છે. ટૂંકા ગાળાની લોન પરનો વાસ્તવિક વ્યાજ દર મધ્યસ્થ બેન્કોની નાણાકીય નીતિથી ખૂબ પ્રભાવિત છે. લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ પરનો વાસ્તવિક વ્યાજ દર વધુ બજાર સંચાલિત હોય છે, અને તાજેતરના દાયકાઓમાં, વૈશ્વિક નાણાકીય બજારો સાથે, ઔદ્યોગિક દેશોમાં વાસ્તવિક વ્યાજ દરો વધુને વધુ સહસંબંધિત બની ગયા છે. 2000 થી ઐતિહાસિક ધોરણો દ્વારા વાસ્તવિક વ્યાજ દરો નીચા રહ્યા છે, જેમાં કોર્પોરેશનો દ્વારા લોનની પ્રમાણમાં નબળી માંગ, ઉપરાંત એશિયામાં નવા ઔદ્યોગિકરણ કરનારા દેશોમાં મજબૂત બચત સહિતના પરિબળોના સંયોજનને કારણે છે. બાદમાં યુ. એસ. ફેડરલ સરકાર દ્વારા મોટી ઉધાર માંગને સરભર કરી છે, જે અન્યથા વાસ્તવિક વ્યાજ દરો પર વધુ ઉપરનું દબાણ લાવી શકે છે. સંબંધિત "જોખમ વળતર" નો ખ્યાલ છે, જે ઉપલબ્ધ સૌથી સુરક્ષિત (ઓછામાં ઓછા જોખમી) રોકાણ સામે માપવામાં આવેલા વળતરનો દર બાદબાકી જોખમો છે. આમ જો લોન ફુગાવાના દર સાથે અને ડિફોલ્ટ અથવા ચૂકવણીની સમસ્યાઓ સાથે સંકળાયેલા જોખમો સાથે કરવામાં આવે છે, તો રોકાણ પર વળતરનો "જોખમ સમાયોજિત" દર છે. આર્થિક સિદ્ધાંતમાં મહત્વ ભૌતિક રોકાણની રકમ-ખાસ કરીને નવા મશીનોની ખરીદી અને અન્ય ઉત્પાદક ક્ષમતા-જેમાં કંપનીઓ આંશિક રીતે જોડાય છે તે વાસ્તવિક વ્યાજ દરોના સ્તર પર આધાર રાખે છે કારણ કે આવી ખરીદીઓને સામાન્ય રીતે નવા બોન્ડ્સ જારી કરીને નાણાં પૂરા પાડવા પડે છે. જો વાસ્તવિક વ્યાજ દર ઊંચો હોય, તો ઉધાર લેવાની કિંમત કેટલાક સંભવિત ખરીદેલા મશીનોના વાસ્તવિક ભૌતિક વળતર (ઉત્પાદિત ઉત્પાદનના સ્વરૂપમાં) કરતાં વધી શકે છે; તે કિસ્સામાં તે મશીનો ખરીદવામાં આવશે નહીં. નીચા વાસ્તવિક વ્યાજ દરો મોટી સંખ્યામાં મશીનોની ખરીદી માટે નાણાં ઉછીના લેવા માટે નફાકારક બનાવશે. વાસ્તવિક વ્યાજ દરનો ઉપયોગ વિવિધ આર્થિક સિદ્ધાંતોમાં મૂડી ઉડાન, વ્યવસાય ચક્ર અને આર્થિક પરપોટા જેવી ઘટનાઓને સમજાવવા માટે થાય છે. જ્યારે વ્યાજનો વાસ્તવિક દર ઊંચો હશે, કારણ કે ધિરાણની માંગ વધારે હશે, ત્યારે આવકનો ઉપયોગ થશે, અન્ય તમામ બાબતો સમાન હશે, વપરાશથી બચત તરફ આગળ વધશે અને ભૌતિક રોકાણ ઘટશે. તેનાથી વિપરીત, જ્યારે વ્યાજનો વાસ્તવિક દર ઓછો હશે, ત્યારે આવકનો વપરાશ બચતથી વપરાશ તરફ આગળ વધશે અને ભૌતિક રોકાણમાં વધારો થશે. નટ વિક્સેલના કાર્યથી શરૂ થતાં વિવિધ આર્થિક સિદ્ધાંતોએ વાસ્તવિક વ્યાજ દરોમાં વધારો અને ઘટાડાની અસરની અલગ અલગ સ્પષ્ટતા કરી છે. આમ-એમ ધારીને કે જોખમો સતત છે-આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડી એવા બજારોમાં જાય છે જે નીચા અથવા નકારાત્મક વ્યાજ દર ઓફર કરતા બજારોમાંથી ઊંચા વ્યાજ દર ઓફર કરે છે. આ પ્રકારનો મૂડી પ્રવાહ ઘણીવાર નાણાકીય અને વિદેશી વિનિમય દર બજારોમાં અટકળોને પ્રતિબિંબિત કરે છે. નાણાકીય નીતિ નક્કી કરવામાં, યુ. એસ. ફેડરલ રિઝર્વ (અને અન્ય કેન્દ્રીય બેંકો) ખુલ્લા બજારની કામગીરીનો ઉપયોગ કરે છે, જે ખૂબ જ ટૂંકા ગાળાના ભંડોળ (ફેડરલ ભંડોળ) ની પુરવઠો અને માંગને અસર કરે છે અને આમ ફેડરલ ભંડોળના દરને અસર કરે છે. આને નીચા દરે લક્ષ્ય બનાવીને, તેઓ ઉધાર લેવા અને આમ આર્થિક પ્રવૃત્તિને પ્રોત્સાહિત કરી શકે છે; અથવા દર વધારીને વિપરીત કરી શકે છે. કોઈપણ વ્યાજ દરની જેમ, ઉપર વર્ણવ્યા મુજબ નજીવી અને વાસ્તવિક મૂલ્ય વ્યાખ્યાયિત કરવામાં આવે છે. વધુમાં, "સંતુલન વાસ્તવિક સંઘીય ભંડોળ દર" (આર *, અથવા "આર-સ્ટાર") નામની એક વિભાવના છે, જેને વૈકલ્પિક રીતે "વ્યાજનો કુદરતી દર" અથવા "તટસ્થ વાસ્તવિક દર" કહેવામાં આવે છે, જે "વાસ્તવિક સંઘીય ભંડોળ દરનું સ્તર છે, જો તેને ઘણા વર્ષો સુધી ચાલુ રાખવાની મંજૂરી આપવામાં આવે, તો તે આર્થિક પ્રવૃત્તિને તેની ક્ષમતા પર મૂકશે અને ફુગાવાને ઓછો અને સ્થિર રાખશે". ટેલર નિયમ જેવા સાધનોનો ઉપયોગ કરીને આ રકમનો અંદાજ કાઢવા માટે વિવિધ પદ્ધતિઓનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. આ દર નકારાત્મક હોઈ શકે છે. નકારાત્મક વાસ્તવિક વ્યાજ દરો ફિશર સમીકરણમાંથી ઉકેલાયેલો વાસ્તવિક વ્યાજ દર એ છે કે જો નકારાત્મક વાસ્તવિક વ્યાજ દર હોય, તો તેનો અર્થ એ છે કે ફુગાવાનો દર નજીવા વ્યાજ દર કરતા વધારે છે. જો ફેડરલ ફંડનો દર હોય અને ફુગાવાનો દર હોય, તો ઉધાર લેનારને દર વર્ષે ઉછીના લીધેલા દરેક ડોલરનો ફાયદો થશે. નકારાત્મક વાસ્તવિક વ્યાજ દરો સરકારની રાજકોષીય નીતિમાં એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે. 2010 થી, યુ. એસ. ટ્રેઝરી સરકારી દેવું પર નકારાત્મક વાસ્તવિક વ્યાજ દરો મેળવે છે, એટલે કે ફુગાવાનો દર દેવું પર ચૂકવવામાં આવેલા વ્યાજ દર કરતા વધારે છે. જ્યારે બજાર માને છે કે પૂરતા પ્રમાણમાં ઓછા જોખમ સાથે કોઈ વિકલ્પ નથી, અથવા જ્યારે વીમા કંપનીઓ, પેન્શન અથવા બોન્ડ, નાણાં બજાર અને સંતુલિત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ જેવા લોકપ્રિય સંસ્થાકીય રોકાણોની જરૂર હોય અથવા જોખમ સામે બચાવ કરવા માટે ટ્રેઝરી સિક્યોરિટીઝમાં પૂરતા પ્રમાણમાં મોટી રકમનું રોકાણ કરવાનું પસંદ કરે ત્યારે ફુગાવાના દર કરતાં આવા નીચા દર થાય છે. લોરેન્સ સમર્સે જણાવ્યું હતું કે આવા નીચા દરે, સરકારી દેવું ઉધાર લેવાથી કરદાતાના નાણાંની બચત થાય છે અને ધિરાણપાત્રતામાં સુધારો થાય છે. 1940 ના દાયકાના અંતથી 1970 ના દાયકાની શરૂઆતમાં, યુ. એસ. અને યુકે બંનેએ નકારાત્મક વાસ્તવિક વ્યાજ દરનો લાભ લઈને દર દાયકામાં જીડીપીના દરે તેમના દેવાના બોજને ઘટાડ્યો હતો, પરંતુ સરકારી દેવાના દર આટલા નીચા રહેશે તેની કોઈ ગેરેંટી નથી. 1946 અને 1974ની વચ્ચે, યુ. એસ. નું દેવું-થી-જી. ડી. પી. નો ગુણોત્તર ઘટીને 1 થી ઘટીને 1 સુધી આવી ગયો હતો, જો કે તેમાંથી માત્ર આઠ વર્ષમાં જ વધારાની રકમ હતી જે ખાધ કરતાં ઘણી ઓછી હતી. રિયલ વિરુદ્ધ નોમિનલ વેલ્યુ શેડો રેટ પણ જુઓ-વાસ્તવિક વ્યાજ દર પરની વિવિધતા ઇન્ફ્લેશન ડિફ્લેશન IS-LM મોડેલ મેક્રોઇકોનોમિક્સ નાણાકીય દમન વ્યાજનો કુદરતી દર સંદર્ભો રોજર ફર્ગ્યુસન, 2004 દ્વારા બાહ્ય લિંક્સ "ઇક્વિલિબ્રિયમ રિયલ ઇન્ટરેસ્ટ રેટ". વાસ્તવિક વળતર અને નજીવા બોન્ડ્સ વચ્ચેના તફાવત પર, પીટર સ્પિરો દ્વારા, 2004. ક્વાન્ડલ ફુગાવાના માધ્યમથી દેશ દ્વારા વાસ્તવિક વ્યાજ દરો વ્યાજ દરો nl: Rente#Reële ભાડું