Range accrual
નાણામાં, શ્રેણી સંચય એ એક પ્રકારનું વ્યુત્પન્ન ઉત્પાદન છે જે માળખાગત નોંધ રોકાણકારોમાં ખૂબ જ લોકપ્રિય છે. એવો અંદાજ છે કે માત્ર વ્યાજ દરો પર અનુક્રમિત 160 અબજ યુએસ ડોલરથી વધુની રેન્જ એક્રુઅલ 2004 અને 2007 વચ્ચે રોકાણકારોને વેચવામાં આવી છે. તે સૌથી લોકપ્રિય બિન-વેનીલા નાણાકીય ડેરિવેટિવ્ઝમાંનું એક છે. સારમાં, શ્રેણી સંચયમાં રોકાણકાર "શરત" લગાવે છે કે સંદર્ભ "અનુક્રમણિકા"-સામાન્ય રીતે વ્યાજ દરો અથવા ચલણ વિનિમય દરો-પૂર્વવ્યાખ્યાયિત શ્રેણીમાં રહેશે. ચૂકવણીનું વર્ણન શ્રેણી સંચયની ચૂકવણી માટે એક સામાન્ય અભિવ્યક્તિ છેઃ અનુક્રમણિકા (i) એ ith અવલોકન તારીખે અનુક્રમણિકાનું મૂલ્ય છે N એ સમયગાળાની અંદર અવલોકનોની કુલ સંખ્યા છે P એ ચૂકવણી છે જ્યારે અનુક્રમણિકા શ્રેણીમાં હોય જો અવલોકન આવર્તન દૈનિક હોય, તો ચૂકવણી વધુ સરળતાથી લખી શકાય છે જ્યાં n એ દિવસોની સંખ્યા છે જે નિર્દિષ્ટ અનુક્રમણિકા આપેલ શ્રેણીની અંદર છે N એ નિરીક્ષણ સમયગાળાના દિવસોની કુલ સંખ્યા છે P એ આપેલ કોઈપણ દિવસ માટે ચૂકવણી છે જ્યાં અનુક્રમણિકા શ્રેણીમાં છે. યુએસડી 3 મહિનાનો લિબોર), અથવા એફએક્સ દર (દા. ત. EUR/USD) અથવા કોમોડિટી (દા. ત. તેલની કિંમત) અથવા અન્ય કોઈપણ અવલોકનક્ષમ નાણાકીય સૂચકાંક. અવલોકનનો સમયગાળો દૈનિક કરતાં અલગ હોઈ શકે છે (દા. ત. સાપ્તાહિક, માસિક, વગેરે. ), જોકે દૈનિક અવલોકન સૌથી વધુ જોવા મળે છે. શ્રેણી સંચય કૂપનનો પ્રાપ્તકર્તા દ્વિસંગી વિકલ્પો વેચી રહ્યો છે. આ વિકલ્પોના મૂલ્યનો ઉપયોગ ચૂકવેલ કૂપનને વધારવા માટે થાય છે. ઉદાહરણ તરીકે ચાલો યુએસડી 3 મહિનાના લિબોર સાથે જોડાયેલી 5 વર્ષની શ્રેણીની સંચય નોટનું ઉદાહરણ લઈએ, જેમાં શ્રેણી [1.00%; 6.00%] અને 5.00% ની શરતી કૂપન છે. ધારો કે નોટ 1 જાન્યુઆરી, 2009ના રોજ શરૂ થશે અને પ્રથમ કૂપન ચુકવણી 1 જુલાઈ, 2009ના રોજ થશે. આ નોટમાંથી 100 મિલિયન ડોલરની ખરીદી કરનાર રોકાણકાર પાસે નીચે મુજબ રોકડ પ્રવાહ હશેઃ પ્રથમ કૂપન-1 જાન્યુઆરી અને 1 જુલાઈ, 2009ની વચ્ચે, જો 130 દિવસ માટે 3 મિલિયન ડોલરનું લિબોર 1.00% અને 6.00% વચ્ચે સ્થિર થાય, તો પ્રથમ સત્ર માટે લાગુ કરાયેલ દર હશેઃ 5.00% × 130/181 = 3.5912% (1 જાન્યુઆરી, 2009 અને 1 જુલાઈ, 2009 વચ્ચે કુલ 181 દિવસ છે). 1 જુલાઈ, 2009ના રોજ ચૂકવવામાં આવેલ કૂપન હશેઃ યુ. એસ. $100 મિલિયન × 3.5912% × 0.5 = $1,795,600 (1 જાન્યુઆરી, 2009 અને 1 જુલાઈ, 2009 વચ્ચે દિવસની ગણતરીના અપૂર્ણાંક માટે 0.5 ધારી રહ્યા છીએ) બીજું કૂપન-1 જુલાઈ, 2009 અને 1 જાન્યુઆરી, 2010 વચ્ચે, જો 155 દિવસ માટે 1.00% અને 6.00% વચ્ચે 3 મિલિયન ડોલરનું લિબોર નક્કી થાય, તો બીજા સત્ર માટે લાગુ કરાયેલ દર હશેઃ 5.00% × 155/184 = 4.2120%. 1 જાન્યુઆરી, 2010ના રોજ ચૂકવેલ કૂપન હશેઃ યુ. એસ. $100 મિલિયન × 4.2120% × 0.5 = $2,106,000 (1 જુલાઈ, 2009 અને 1 જાન્યુઆરી, 2010 વચ્ચે દિવસની ગણતરીના અપૂર્ણાંક માટે 0.5 ધારી રહ્યા છીએ). નીચેના 8 કૂપનો માટે, સમાન પદ્ધતિ લાગુ પડે છે. સૌથી વધુ દર ધરાવતા રોકાણકારને 5.00% અને સૌથી ઓછો 0.00% મળશે. વિવિધ પ્રકારની શ્રેણી સંચય ચૂકવણી (આપણા સંકેતમાં પી), દરેક દિવસ માટે અનુક્રમણિકા શ્રેણીમાં હોય છે, તે કાં તો નિશ્ચિત અથવા ચલ દર હોઈ શકે છે. મૂલ્યાંકન અને જોખમો એક શ્રેણી સંચયને દ્વિસંગી વિકલ્પોની પટ્ટી તરીકે જોઈ શકાય છે, જેમાં નિયત તારીખ અને ચુકવણીની તારીખ વચ્ચે ઘટતો વિલંબ છે. આ કારણોસર, તે મહત્વનું છે કે મૂલ્યાંકન મોડેલ અંતર્ગતની વોલેટિલિટી ટર્મ સ્ટ્રક્ચરને સારી રીતે માપાંકિત કરવામાં આવે, ઓછામાં ઓછું શ્રેણી દ્વારા સૂચિત સ્ટ્રાઇક્સ પર. જો વધુમાં શ્રેણી સંચય યોગ્ય છે, તો મૂલ્યાંકન મોડેલમાં અદલાબદલી અને અંતર્ગત વચ્ચેની ગતિશીલતાને પણ ધ્યાનમાં લેવાની જરૂર છે. સંચય અદલાબદલી કે જે શ્રેણીમાં વ્યાજ દરોની સ્થિરતાનું નિરીક્ષણ કરે છે અને સંબંધિત વ્યાજ દરની ચૂકવણી કરે છે જ્યારે કાયમી પરિબળ પણ વિવિધ નજીકના આગળના દરોમાં સહસંબંધ પર આધાર રાખે છે. વિગતો માટે ઉદાહરણ તરીકે બ્રિગો એન્ડ મર્ક્યુરિઓ (2001) જુઓ. સંદર્ભો રોકાણ ગાણિતિક નાણાકીય વિકલ્પો (નાણાં)