Deleveraging
માઇક્રો-ઇકોનોમિક સ્તરે, ડિલિવરેજિંગ એ લીવરેજ રેશિયોમાં ઘટાડો અથવા ઘરગથ્થુ અથવા પેઢી જેવી એક જ આર્થિક સંસ્થાની બેલેન્સશીટમાં દેવાની ટકાવારીનો ઉલ્લેખ કરે છે. તે લીવરેજિંગની વિરુદ્ધ છે, જે સંપત્તિ મેળવવા અને લાભ અને નુકસાનને ગુણાકાર કરવા માટે નાણાં ઉછીના લેવાની પ્રથા છે. મેક્રો-ઇકોનોમિક સ્તરે, અર્થતંત્રને નાબૂદ કરવાનો અર્થ એ છે કે ખાનગી ક્ષેત્રો અને સરકારી ક્ષેત્રો સહિત બહુવિધ ક્ષેત્રોમાં દેવુંના સ્તરમાં એક સાથે ઘટાડો થાય છે. તેને સામાન્ય રીતે રાષ્ટ્રીય ખાતાઓમાં કુલ દેવું અને જીડીપીના ગુણોત્તરમાં ઘટાડા તરીકે માપવામાં આવે છે. નાણાકીય કટોકટીને પગલે અર્થતંત્રની મંદીના નોંધપાત્ર વ્યાપક-આર્થિક પરિણામો આવે છે અને તે ઘણીવાર ગંભીર મંદી સાથે સંકળાયેલું હોય છે. માઇક્રોઇકોનોમિક્સમાં જ્યારે લીવરેજ ઉધાર લેનારાને સંપત્તિ પ્રાપ્ત કરવાની અને સારા સમયમાં લાભને ગુણાકાર કરવાની મંજૂરી આપે છે, ત્યારે તે ખરાબ સમયમાં બહુવિધ નુકસાન તરફ પણ દોરી જાય છે. બજારની મંદી દરમિયાન જ્યારે અસ્કયામતો અને આવકનું મૂલ્ય ઘટતું જાય છે, ત્યારે વધુ લાભ મેળવનાર ઉધાર લેનારને ઊંચા સ્તરના દેવાની સેવા કરવાની તેની જવાબદારીને કારણે ભારે નુકસાનનો સામનો કરવો પડે છે. જો અસ્કયામતોની કિંમત દેવુંના મૂલ્યથી નીચે જાય છે, તો પછી ઉધાર લેનારને ડિફોલ્ટ થવાનું જોખમ વધારે હોય છે. ડિલિવરેજિંગ ઉધાર લેનારાની બેલેન્સ શીટ પર બજારની અસ્થિરતાના કુલ વિસ્તરણને ઘટાડે છે. તેનો અર્થ એ છે કે ખરાબ સમયમાં ભારે નુકસાન અને ખરાબ ડિફોલ્ટના ઓછા જોખમના બદલામાં સારા સમયમાં સંભવિત લાભ છોડવો. જો કે, સાવચેતી એ ડિલિવરેજિંગનું સૌથી સામાન્ય કારણ નથી. ડિલિવરેજિંગ સામાન્ય રીતે બજારની મંદી પછી થાય છે અને તેથી તે નુકસાનને આવરી લેવાની જરૂરિયાત દ્વારા સંચાલિત થાય છે, જે મૂડી ઘટાડી શકે છે, ઓછી જોખમી રૂપરેખા બનાવી શકે છે અથવા નર્વસ ધિરાણકર્તાઓ દ્વારા ડિફોલ્ટને રોકવા માટે જરૂરી છે. છેલ્લા કિસ્સામાં, ધિરાણકર્તાઓ ઉચ્ચ સ્તરની કોલેટરલ અને ડાઉન પેમેન્ટ માટે પૂછીને ઓફર કરેલા લાભને ઘટાડે છે. એવો અંદાજ છે કે 2006 થી 2008 સુધી યુ. એસ. માં ઘર ખરીદનાર માટે જરૂરી સરેરાશ ડાઉન પેમેન્ટ 5 ટકાથી વધીને 25 ટકા થયું હતું, જે લીવરેજમાં 20 ટકાથી ઘટીને 4 ટકા થયું હતું. દેવું ચૂકવવા માટે, મૂડી એકત્ર કરવા અથવા અસ્કયામતો વેચવા અથવા બંનેમાંથી રોકડ એકત્ર કરવાની જરૂર છે. ઉદાહરણ તરીકે, બેંક ખર્ચમાં ઘટાડો કરી શકે છે, પ્રવાહી અસ્કયામતો વેચી શકે છે, બેલેન્સ-શીટની બહારના માળખાગત રોકાણ વાહનો અને નળીઓને શોષી શકે છે અથવા તેની તરલ અસ્કયામતોને પરિપક્વતા સમયે બંધ થવા દે છે, જેમાં લાંબો સમય લાગી શકે છે. મુશ્કેલીમાં ફસાયેલી ખાનગી ક્ષેત્રની સંસ્થાઓ માટે ડિલિવરેજિંગ નિરાશાજનક અને પીડાદાયક છેઃ ડિસ્કાઉન્ટમાં અસ્કયામતો વેચવાથી ભારે નુકસાન થઈ શકે છે. વધુમાં, નિષ્ક્રિય સુરક્ષા અને ધિરાણ બજારો જાહેર બજારમાંથી મૂડી એકત્ર કરવાનું મુશ્કેલ બનાવે છે. ખાનગી મૂડી બજાર ઘણીવાર સરળ હોતું નથીઃ ઇક્વિટી ધારકોને સામાન્ય રીતે પહેલેથી જ ભારે નુકસાન થયું હોય છે, બેંક/પેઢીના શેરના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે અને તેમાં વધુ ઘટાડો થવાની ધારણા છે, અને બજાર આ કટોકટી નોંધપાત્ર સમય સુધી ટકી રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે. આ તમામ પરિબળો ખાનગી મૂડીના સ્ત્રોતોને અવરોધિત કરવામાં અને તેને દૂર કરવાના પ્રયાસોમાં ફાળો આપી શકે છે. મેક્રોઇકોનોમિક્સમાં અર્થતંત્રનું ડિલિવરેજિંગ એ બહુવિધ ખાનગી અને જાહેર ક્ષેત્રોમાં લાભના સ્તરમાં એક સાથે ઘટાડાનો ઉલ્લેખ કરે છે, જે અર્થતંત્રના કુલ ઋણને નજીવા જીડીપી ગુણોત્તરમાં ઘટાડે છે. આધુનિક ઇતિહાસમાં લગભગ દરેક મોટી નાણાકીય કટોકટી પછી નોંધપાત્ર સમયગાળો દૂર કરવામાં આવ્યો છે, જે સરેરાશ છથી સાત વર્ષ સુધી ચાલે છે. વધુમાં, ડિલિવરેજિંગની પ્રક્રિયા સામાન્ય રીતે નાણાકીય કટોકટીની શરૂઆતના થોડા વર્ષો પછી શરૂ થાય છે. જાન્યુઆરી 2012માં, વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટીની શરૂઆતના ચાર વર્ષ પછી, વિશ્વના ઘણા પરિપક્વ અર્થતંત્રો અને ઊભરતાં અર્થતંત્રોએ મંદીના મોટા સમયગાળામાંથી પસાર થવાનું શરૂ કર્યું હતું. આનું મુખ્ય કારણ એ છે કે મહા મંદીને કારણે સરકારી દેવું સતત વધી રહ્યું છે, જે ઘણા દેશોમાં ખાનગી ક્ષેત્રોમાં ઘટાડાને સરભર કરી રહ્યું છે. ડીલીવરેજિંગના ઐતિહાસિક પ્રસંગો ધ મેકકિન્સે ગ્લોબલ ઇન્સ્ટિટ્યૂટ અર્થતંત્રમાં ડીલીવરેજિંગના નોંધપાત્ર પ્રકરણને વ્યાખ્યાયિત કરે છે જેમાં કુલ દેવું અને જીડીપીનો ગુણોત્તર ઓછામાં ઓછા સતત ત્રણ વર્ષ સુધી ઘટે છે અને 10 ટકા કે તેથી વધુ ઘટે છે. આ વ્યાખ્યા અનુસાર, 1930 થી ડિલિવરેજિંગના આવા 45 એપિસોડ થયા છે, જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં મહામંદીઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમઃ યુનાઇટેડ કિંગડમ 2008ની નાણાકીય કટોકટી પછી, અર્થશાસ્ત્રીઓએ વૈશ્વિક સ્તરે મંદી થવાની ધારણા વ્યક્ત કરી હતી. તેના બદલે 2007 થી 2015 સુધી તમામ દેશોમાં કુલ દેવું 57 ટ્રિલિયન ડોલર વધ્યું હતું અને સરકારી દેવું 25 ટ્રિલિયન ડોલર વધ્યું હતું. મેકિન્સે ગ્લોબલ ઇન્સ્ટિટ્યૂટના જણાવ્યા અનુસાર, 2007 થી 2015 સુધી પાંચ વિકાસશીલ દેશો અને શૂન્ય ઉન્નત દેશોએ તેમના દેવું-થી-જીડીપી ગુણોત્તરમાં ઘટાડો કર્યો હતો અને 14 દેશોએ તેમાં 50 ટકા કે તેથી વધુનો વધારો કર્યો હતો. 2015 સુધીમાં, કટોકટી પછી વૈશ્વિક સ્તરે કુલ ઘરેલુ ઉત્પાદનમાં દેવુંના ગુણોત્તરમાં 17 ટકાનો વધારો થયો છે. મેક્રો-ડિલિવરેજિંગ પ્રક્રિયા મેકકિન્સે ગ્લોબલ ઇન્સ્ટિટ્યૂટના અહેવાલ અનુસાર, ડિલિવરેજિંગ પ્રક્રિયાઓના ચાર મૂળ પ્રકારો છેઃ "બેલ્ટ-ટાઇટનિંગ": અર્થતંત્ર માટે ડિલિવરેજિંગનો આ સૌથી સામાન્ય માર્ગ છે. ચોખ્ખી બચત વધારવા માટે, અર્થતંત્ર ખર્ચ ઘટાડે છે અને લાંબા ગાળાની કરકસરમાંથી પસાર થાય છે. "ઊંચો ફુગાવો": ઊંચો ફુગાવો યાંત્રિક રીતે નજીવા જીડીપી વૃદ્ધિમાં વધારો કરે છે, આમ દેવું અને જીડીપીના ગુણોત્તરમાં ઘટાડો થાય છે. ઇ. જી. ચિલીમાં 1984-91. "મેસિવ ડિફોલ્ટ": આ સામાન્ય રીતે ગંભીર ચલણ કટોકટી પછી આવે છે. ખાનગી અને જાહેર ક્ષેત્રના મોટા ડિફોલ્ટ પછી દેવાની રકમમાં તાત્કાલિક ઘટાડો થાય છે. "દેવુંમાંથી બહાર નીકળવું": જો કોઈ અર્થતંત્ર ઝડપી (ઓફ-ટ્રેન્ડ) વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિનો અનુભવ કરે છે, તો તેનું દેવું અને જીડીપી ગુણોત્તર સ્વાભાવિક રીતે ઘટશે. ઇ. જી. યુએસ 1938-43 માં. કોર્પોરેટ અને નાણાકીય ક્ષેત્રોમાં મોટા પાયે ઘટાડાના મેક્રો-આર્થિક પરિણામો ગંભીર મેક્રો-આર્થિક પરિણામો લાવી શકે છે, જેમ કે ફિશેરિયન દેવું ડિફ્લેશનને ટ્રિગર કરવું અને જીડીપી વૃદ્ધિ ધીમી કરવી. નાણાકીય બજારમાં, નફામાંથી મુક્તિ મેળવવાની જરૂરિયાત નાણાકીય મધ્યસ્થીઓને અસ્કયામતો ગુમાવવાનું અને ધિરાણ આપવાનું બંધ કરવાનું કારણ બને છે, જેના પરિણામે ધિરાણની તંગી અને વ્યવસાય માટે, ખાસ કરીને નાનાથી મધ્યમ કદના ઉદ્યોગો માટે સખત ઉધાર અવરોધ પેદા થાય છે. ઘણી વખત, આ પ્રક્રિયા ધિરાણકર્તાઓ અને રોકાણકારો દ્વારા ગુણવત્તાની ઉડાન સાથે કરવામાં આવે છે કારણ કે તેઓ ઓછા જોખમી રોકાણની શોધમાં હોય છે. જો કે, કામગીરી માટે જરૂરી ધિરાણની પહોંચ નકારવાને કારણે ઘણી અન્યથા મજબૂત કંપનીઓ વ્યવસાયમાંથી બહાર નીકળી શકે છે. વધુમાં, મુશ્કેલીમાં ફસાયેલી પેઢીઓને રોકડ એકત્ર કરવા માટે અસ્કયામતો ઝડપથી વેચવાની ફરજ પડે છે, જેના કારણે અસ્કયામતોના ભાવમાં ઘટાડો થાય છે. ડિફ્લેશનનું દબાણ દેવુંના વાસ્તવિક બોજને વધારે છે અને અર્થતંત્રમાં નુકસાનને વધુ ફેલાવે છે. ડિફ્લેશનનું દબાણ ઊભું કરવા ઉપરાંત, કંપનીઓ અને પરિવારો તેમની બેલેન્સશીટમાં ઘટાડો કરીને ઘણીવાર ખર્ચમાં તીવ્ર ઘટાડો કરીને ચોખ્ખી બચતમાં વધારો કરે છે. ઘરગથ્થુ વપરાશ ઓછો થાય છે, અને કંપનીઓ કર્મચારીઓને બરતરફ કરે છે અને નવા પ્રોજેક્ટ્સમાં રોકાણ અટકાવે છે, જેના કારણે બેરોજગારીનો દર વધે છે અને સંપત્તિની માંગ પણ ઓછી થાય છે. અનુભવજન્ય રીતે, વપરાશ અને જી. ડી. પી. ઘણીવાર ઘટાડાના પ્રથમ કેટલાંક વર્ષો દરમિયાન સંકોચાય છે અને પછી સુધરે છે, જે કેટલાક કિસ્સાઓમાં અર્થતંત્રમાં કુલ બચતમાં ઘટાડો કરે છે, જો કે વ્યક્તિઓમાં બચત કરવાની ઉચ્ચ વૃત્તિ હોવા છતાં. આને કરકસરનો વિરોધાભાસ કહેવામાં આવે છે. સરકારી નિયમન અને રાજકોષીય નીતિ જ્હોન ગેનાકોપ્લોસના અને મૂળ રૂપે હાયમેન મિન્સ્કીના લીવરેજ ચક્રના સિદ્ધાંત અનુસાર, હસ્તક્ષેપની ગેરહાજરીમાં, તેજીના સમયમાં લીવરેજ ખૂબ વધારે અને બસ્ટ સમયમાં ખૂબ ઓછું થઈ જાય છે. પરિણામે, સંપત્તિના મૂળભૂત મૂલ્યને યોગ્ય રીતે પ્રતિબિંબિત કરવાને બદલે, સંપત્તિના ભાવ તેજીના સમયમાં ખૂબ ઊંચા અને ખરાબ સમયમાં ખૂબ નીચા થઈ જાય છે. આ પુનરાવર્તિત લીવરેજિંગ-ડિલિવરેજિંગ ચક્ર એ ધિરાણ ચક્ર અને વ્યવસાય ચક્રમાં ફાળો આપતી સૌથી મહત્વપૂર્ણ વિસ્તૃત પદ્ધતિઓમાંની એક છે. બજારની પ્રારંભિક મંદી પછી ભૌતિક મૂડી અને નાણાકીય અસ્કયામતો બંનેની કિંમતોમાં સતત ઘટાડા માટે ડિલિવરેજિંગ જવાબદાર છે. તે એવી પ્રક્રિયાનો એક ભાગ છે જે અર્થતંત્રને મંદી તરફ અને લાભ ચક્રના તળિયે લઈ જાય છે. તેથી, જ્હોન ગેનાકોપ્લોસ સહિતના કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ ભારપૂર્વક દલીલ કરે છે કે ફેડરલ રિઝર્વે અર્થતંત્રમાં સિસ્ટમ-વ્યાપી લાભ સ્તરનું નિરીક્ષણ અને નિયમન કરવું જોઈએ, સારા સમયમાં લાભને મર્યાદિત કરવો જોઈએ અને ખરાબ સમયમાં ધિરાણ સુવિધાઓનો વિસ્તાર કરીને ઉચ્ચ સ્તરના લાભને પ્રોત્સાહિત કરવો જોઈએ. વધુમાં, પ્રથમ સ્થાને અકસ્માત ન થાય તે માટે ઉત્સાહજનક સમયમાં લીવરેજ પર પ્રતિબંધ મૂકવો વધુ મહત્વપૂર્ણ છે. વધુમાં, ખાનગી ક્ષેત્રના મોટા ઘટાડાને ધ્યાનમાં રાખીને, નાણાકીય નીતિની અસર મર્યાદિત છે, કારણ કે અર્થતંત્રને શૂન્ય નીચલા બંધની સામે ધકેલી દેવાયું હોવાની શક્યતા છે, જ્યાં વાસ્તવિક વ્યાજ દર નકારાત્મક છે પરંતુ નજીવો વ્યાજ દર શૂન્યથી નીચે ન આવી શકે. પોલ ક્રુગમેન જેવા કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓએ દલીલ કરી છે કે આ કિસ્સામાં રાજકોષીય નીતિ આગળ વધવી જોઈએ અને ખાધ-ધિરાણ સરકારી ખર્ચ, ઓછામાં ઓછા સૈદ્ધાંતિક રીતે, બેરોજગારીમાં તીવ્ર વધારો અને ડિફ્લેશનના દબાણને ટાળવામાં મદદ કરી શકે છે, તેથી ખાનગી ક્ષેત્રની પ્રક્રિયાને સરળ બનાવે છે અને અર્થતંત્રને એકંદર નુકસાન ઘટાડે છે. નોંધ લો કે આ ઊંચા સરકારી દેવુંના ભોગે આવે છે, જે અર્થતંત્રના એકંદર ઘટાડા સાથે સમાધાન કરશે. આ દ્રષ્ટિકોણ કેટલાક અન્ય અર્થશાસ્ત્રીઓથી વિપરીત છે, જેઓ દલીલ કરે છે કે વધુ પડતા દેવાને કારણે સર્જાયેલી સમસ્યાનું આખરે વધુ દેવું કરીને સમાધાન કરી શકાતું નથી, કારણ કે બિનટકાઉ રીતે ઊંચી સરકારી બજેટ ખાધ અર્થતંત્રની સ્થિરતા અને લાંબા ગાળાની સંભાવનાને ગંભીર નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. આ પણ જુઓ લીવરેજ નાણાકીય કટોકટી દેવું ડિફ્લેશન ક્રેડિટ ક્રંચ લિક્વિડિટી ટ્રેપ લીવરેજ સાયકલ થ્રીફ્ટ બિઝનેસ સાયકલનો વિરોધાભાસ સંદર્ભો બાહ્ય કડીઓ વીડિયો ડિલિવરેજિંગ પ્રક્રિયાને સમજાવે છે આર્થિક કટોકટી નાણાકીય ગુણોત્તર દેવું વ્યવસાય ચક્ર